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1第五章马凯尔债券价格五大定理债券价格和收益率关系的关系债券价格和到期日之间的关系2 债券价格波动性的特点1、价格的利率敏感性与债券的票面利率具有反债券价格波动性的特点（续）4、收益率上升导致价格下跌的幅度比Bond Pricing RelationshipsBond Pricing Relationships (cont.)价格价格和收益率关系Examplesc e期限越长的债券价格的利率敏感性越大ex.A B C债券期限长度和利率风险Interest Rate Risk Theorems Interest Rate Risk Theorems利息额的大小与利率风险3 基点价格值基点价格值（price value of a basic point4 债券存续期间的概念债券存续期间的概念债券存续期间的概念存续期（持有期）的计算存续期，也就是持有期，是指给定某债券现金流的情存续期计算举例债券尚有5年到期，息票利率为10%，面值为1000，价格为存续期意义存续期与债券价格久期实际上是一种弹性久期实际上是一种弹性久期实际上是一种弹性一般付息债券的存续期间一般付息债券的存续期间一般付息债券的存续期间一般付息债券的存续期间一般付息债券的存续期间一般付息债券的存续期间零息债券的存续期间零息债券的存续期间永续债券的存续期间()影响存续期间的因素影响存续期间的因素影响存续期间的因素影响存续期间的因素修正的存续期间与价格存续期间修正的存续期间与价格存续期间修正的存续期间与价格存续期间投资组合的存续期间的计算Duration of portfolio Duration of portfolion5 债券凸性的概念P假定线性关系运用存续期间计算所产生的误差债券凸性的概念债券凸性的计算债券凸性的计算债券凸性的计算债券凸性的计算债券凸性的计算。
债券包含以下基本内容：
1. 发行额度：根据发行人的资金需求、所发债券种类及市场状况决定。
发行额定得过高或者过低都会影响债券的发行及交易。
2. 偿还期限：根据发行人对资金需求的时间长短、利率的升降趋势、证券市场的发达程度等确定。
3. 票面利率：指债券的利息与债券票面的比率，根据债券的性质、信用级别及市场利率决定，直接影响发行人的筹资成本。
4. 付息方式：分为一次性付息与分期付息两大类。
具体又细分为单利计息、复利计息、贴现计息等方式。
5. 发行价格：主要取决于债券期限、票面利率和市场利率水平。
6. 债券类型：可分为政府债券、企业债券、金融债券等，每种债券在信用评级、偿还方式、利率等方面都有所不同。
7. 债券评级：对投资者来说，是评估风险的重要参考依据。
8. 债券税收待遇：包括是否免税或征税，以及税额的计算方式等。
9. 债券的流动性：衡量债券的交易难易程度，以及在二级市场上的表现。
10. 债券的附加条款：如可回售条款、可赎回条款等，这些条款可以增加投资者的收益或保障发行人的资金链安全。
11. 债券的投资者：包括个人、机构投资者等，他们的需求和行为会影响债券的价格和交易量。
12. 债券市场的监管：包括监管机构、法律法规、交易规则等，对维
护市场秩序和保护投资者权益具有重要意义。
债券票面利率询价区间债券票面利率询价区间是指发行债券时，发行人或承销商对潜在投资者提出的债券票面利率的询价范围。
具体来说，债券发行人或承销商会在债券发行前通过市场调研和定价机制来确定债券票面利率的询价区间。
这一询价区间通常在债券发行的相关材料中进行公布，以便吸引投资者参与。
债券的票面利率将根据市场需求和投资者的认可程度来确定。
发行人或承销商会根据市场接受的债券利率范围，商讨与投资者的具体定价，以达到发行人的募集资金目标。
债券票面利率的询价区间一般会受到以下因素的影响：1. 市场利率水平：当市场利率水平较低时，发行人或承销商可能会设定较低的利率询价区间，以吸引更多投资者参与债券发行。
反之，当市场利率水平较高时，发行人或承销商可能会设定较高的利率询价区间。
2. 债券评级：债券评级是评估债券信用风险的重要指标。
当债券评级较高时，发行人或承销商可能会设定较低的利率询价区间，因为投资者对债券的信用风险较低，愿意接受较低的利率。
相反，当债券评级较低时，发行人或承销商可能会设定较高的利率询价区间。
3. 市场需求和投资者偏好：发行人或承销商可能会根据市场需求和投资者偏好来设定债券票面利率的询价区间。
如果市场对该类型债券的需求较高，投资者可能会愿意接受较低的利率。
反之，如果市场对该类型债券的需求较低，投资者可能会要求较高的利率。
4. 发行人的信用质量：发行人的信用质量也会影响债券票面利率的询价区间。
信用质量较高的发行人可能会设定较低的利率询价区间，因为投资者对其信用风险较低。
相反，信用质量较低的发行人可能会设定较高的利率询价区间。
需要注意的是，债券票面利率的询价区间只是一个初始的范围，实际的债券利率将根据市场需求和投资者的具体认可程度来确定。
债券计算公式债券这玩意儿，在咱们的经济生活里可有着重要的地位。
说起债券计算公式，那可真是让人又爱又恨。
就像在迷雾中寻找出路，有时候让人摸不着头脑，但一旦搞明白了，又能发现其中的妙处。
我记得有一次，我在一个金融研讨会上，碰到了一位年轻的投资者小李。
他对债券充满了好奇，但又被那些复杂的计算公式搞得晕头转向。
他一脸苦恼地跟我说：“这债券的公式怎么就这么难呢？感觉像解一道永远解不开的谜题。
”我笑着告诉他：“别着急，咱们一步步来。
”咱们先来说说最基本的债券面值计算公式。
债券面值就是债券发行人在债券上标明的金额。
这个很简单，就是一个固定的数，没啥太多弯弯绕绕。
比如说，一张债券的面值是 1000 元，那它的面值就是 1000 元，就这么直白。
接下来是债券利息的计算。
债券利息 = 债券面值 ×票面利率 ×计息时间。
这就好比你去银行存钱，存的本金越多，利率越高，时间越长，你得到的利息就越多。
假设一张债券面值 1000 元，票面利率 5%，计息时间是 2 年，那利息就是 1000×5%×2 = 100 元。
再说说债券的发行价格计算。
这可是个有点头疼的问题。
发行价格= 未来各期利息的现值 + 到期本金的现值。
这里面就涉及到现值的概念。
啥是现值呢？简单说就是未来的钱放到现在值多少钱。
比如说，未来一年后你能得到 105 元，假设年利率是 5%，那这 105 元放到现在的价值就是 100 元。
给您举个例子吧。
有一张债券，面值 1000 元，票面利率 6%，期限3 年，市场利率 8%。
那每年的利息就是 1000×6% = 60 元。
第一年利息的现值就是 60÷(1 + 8%) = 55.56 元，第二年利息的现值是 60÷(1 + 8%)²= 51.44 元，第三年利息和本金的现值是 (60 + 1000)÷(1 + 8%)³ = 833.99 元。
⾦融市场学习题习题第三章能⼒训练⼀、单项选择题1.下列不属于年⾦的有 ( )。
A.分期偿还贷款B. 收到销售收⼊C.发放养⽼⾦D.分期付款赊销2.下列不可以作为基准利率的有 ( )。
A.市场利率B.中央银⾏的再贴现率C.银⾏同业拆借利率D.典型期限的国债利率3.某公司今年投资了300万的国债，票⾯利率为4%，预期名义收益率为8%，如果预期通货膨胀率为2%，则该公司的国债预期实际收益率为（）。
A.2%B.4%C.6%D.10%4.某⼈计划存⼊银⾏⼀定数量的货币，并期望在五年后取得⼀笔10万元的货币，若年利率为6%，按年计息，复利计算，则现在他应该存⼊他银⾏账号的本⾦为（）。
A. 4409.39B.7472.58C. 74409.39D. 74725.825.有⼀笔国债，5年期，平价发⾏，票⾯利率为10% ，单利计算，到期⼀次还本付息，到期收益率（复利按年计算）是（）。
A. 8.45%B. 9%C. 11%D.22.47%6.某公司向银⾏贷有⼀笔1000万元的贷款，借款期为五年，年利率为8%，若每半年付息⼀次，年实际利率⾼出贷款合同名义利率（）A.4%B.24%D.0.8%四、计算题1.某集团购买了1000万元⾯值的10年期债券，其息票率为10%，从1年后开始每年⽀付⼀次。
如果他将每年的利息按8%的年利率再投资，那么10年后他将拥有多少终值？2.某⼈赢得⼀项⼤奖，在以后的15年中每年将得到5万元的奖⾦，⼀年以后开始领取。
若市场的年利率为10%，请问这个奖的现值是多少？15年后的终值是多少？3.若2年期的即期利率为10%，3年期的即期利率为10.5%，从现在看，2年后期限为1年的远期利率r是多少？4.某债券的连续复利年利率为8%，计算与之等价的每年付息2次的年利率。
5.⼀笔存款的连续复利率为12%，但每半年向存款⼈⽀付⼀次利息，1万元存款每半年获得的利息是多少？第四章能⼒训练⼀、选择题1. 推动同业拆借市场形成和发展的直接原因是（）A.存款准备⾦制度B.再贴现政策C.公开市场业务D.存款派⽣机制2.在出售证券时与购买者约定到期买回证券的⽅式称为( )A.证券发⾏B.证券承销C.期货交易D.回购协议3.下⾯关于商业票据的说法错误的是( )。
债券的票面价值的现值计算公式债券是一种固定收益证券，其发行人以募集资金为目的，向投资者出售债券。
债券的票面价值是指发行人在债券到期时应偿还给债券持有人的本金金额。
而债券的现值则是指在今天这个时刻，债券的票面价值所具有的价值。
债券的现值计算公式如下：现值 = 票面价值 / (1 + 利率)^时间其中，利率表示债券的年化利率，时间表示从今天到债券到期日之间的时间（以年为单位）。
债券的现值计算公式可以帮助投资者或分析师评估债券的价格是否合理，以及债券的风险和收益。
当债券的现值大于票面价值时，说明债券的价格低于其实际价值，投资者可以考虑购买该债券以获取更高的回报。
相反，当债券的现值小于票面价值时，说明债券的价格高于其实际价值，投资者可能会选择避免购买或出售该债券。
债券的现值计算公式中的利率是一个重要的参数，它代表了债券的收益率。
利率越高，债券的现值就越低，因为投资者可以选择其他更具吸引力的投资机会。
相反，利率越低，债券的现值就越高，因为投资者愿意为了获得稳定的收益而购买债券。
时间也是影响债券现值的重要因素。
时间越长，债券的现值就越低，因为投资者需要等待更长的时间才能收回投资本金。
相反，时间越短，债券的现值就越高，因为投资者可以更快地收回投资本金。
除了票面价值和利率之外，债券的现值还受到其他因素的影响，如市场需求、发行人信用评级、债券的偿付能力等。
这些因素可以使债券的现值偏离其理论价值。
债券的现值是根据票面价值、利率和时间计算得出的，它反映了债券在当前市场条件下的实际价值。
投资者和分析师可以利用这个公式来评估债券的价格合理性，从而做出更明智的投资决策。
