债券的票面利率债券票面利率152页PPT

反映了债权债务的借贷关系。
2、债券的安全性
票面利率与期限都事先确定
思考：债券是否存在风险性？
因债务人破产不能全部收回债券本息； 因市场利率上升导致债券价格下降的损失； 出现通胀时，实际利息下降。
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3、债券的流通性（流动性） 可以在流通市场上自由转让
4、债券的收益性 债券的收益一般比股票低，比储蓄存款高
⑦附新股认股权公司债券
公司发行的一种附有认购该公司新股权利的债券。
⑧可转换公司债券
发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定 的条件可以转换成股份的公司债券。
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（4）国际债券
是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为 筹措中长期资金而在国际金融市场上发行的以外国 货币为面值的债券。
国的联邦政府代理机构债券。 ③地方政府债券 各地方政府公共机关发行，如美国的市政债券。
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（2）金融债券
银行或非银行金融机构为筹措中长期信 用资金而发行的债券，如美国的国民银 行从属债券。它是一种较好的投资工具， 又可分为全国性的和地方性的金融债券， 其中，全国的金融债券安全性和流动性 更好。
明显差别，债券因有期限，流动性不如股票。
7、发行单位不同 债券的发行单位多于股票的发行单位。
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第二节 债券的种类
一、债券的基本分类 1、按发行主体分类 （1）政府债券 政府债券是政府或政府代理机构为弥补预算
赤字、筹集建设资金及归还旧债本息等而发 行的债券。
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①国家债券（国债） 中央政府或财政部门发行，如美国的国库券。 ②政府机构债券 各国政府有关机构发行，有准国债性质，如美
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课堂思考
为什么在资本资产定价模型中经常将国债
利率作为无风险利率？国债、企业债及金 融债的风险和收益如何？
知识链接
债券交易包括封闭式回购、开放式回购、
远期交易、人民币利率互换交易和债券借 贷等等形式。
二、债券的基本要素
（一）债券面值 债券面值，是指债券发行时所设定的票面金额， 它代表着发行人借入并承诺于未来某一特定日期 （如债券到期日），偿付给债券持有人的金额。
（三）可转换公司债券
可转换公司债券，有时简称为可转债，是指由公 司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的 条件可将其转换为发行公司普通股的债券。
（二）企业债券
企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在 一定期限内还本付息的有价证券。
（四）资产支持证券
资产支持证券（asset-backed securities，简称 ABS），是指发起人把若干笔资产进行捆绑组合， 构造一个资产池，然后将资产池出售给一家专门 从事该项目基础资产的购买并发行资产支持证券 的特殊目标机构（special purpose vehicle，简 称SPV） SPV以购买到的资产为基础发行证券，并委托发 起人处置资产，资产处置形成的现金回流用于向 证券购买者支付证券本息。这一过程也叫资产证 券化。
股票投资 与债券投资 的区别 收益 成本
基金投资 含义及特征 与股票和债 券的比较 分类
证券投资组合 思想
风险
认购（申 购）、交易 与赎回
一、证券投资的三个构成要素
证券投资主要由收益、风险和时间三个要素构成。 证券投资的收益可以用绝对数和相对数来表示。 绝对数由所得利得（根据证券发行者经营的成果 定期取得的收益，如债券利息、股息）和资本利 得（在证券流通市场上通过买卖证券所实现的差 价收益）两部分组成； 相对数即证券收益率。

证券投资学第三章
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2020/12/9
证券投资学第三章
债券的票面要素
债券的票面价值
– 债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发 行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。
– 债券的票面价值要标明的内容
– 币种：确定币种主要考虑债券的发行对象 – 票面金额：票面金额大小不同，可以适应不同的投资对
投资者接受
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•3 证券投资学第三章
债券的票面要素
债券的票面利率
– 债券的票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率。
– 影响票面利率的因素
– 借贷资金市场利率水平：市场利率较高时，债券的票面利率 也相应较高。
– 筹资者的资信：债券发行人资信状况好，债券信用等级高， 投资者的风险小，债券票面利率相应较低。
•8 证券投资学第三章
练习
【例题·单选题】债券与股票的比较，错误的是（ ） 。 A. 债券和股票都属于有价证券 B. 债券和股票都是筹资手段，因而都属于负债 C. 债券通常有规定的利率，而股票的股息红利不固定 D. 尽管从单个债券和股票看，它们的收益率经常会发生差
异，而且有时差距还很大，但是总体而言，二者的收益率 是相互影响的
– 债券期限长短：一般来说，期限较长的债券流动性差，风险 相对较大，票面利率应该定得高一些。
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•4 证券投资学第三章
债券的票面要素
债券发行者名称
– 这一要素指明了该债券的债务主体。既明确了债券发行 人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追 索本金和利息提供了依据。
•10 证券投资学第三章

金融资产的价值=预期现金流的现值
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Vt n1(1Cr)t (1Fr)n
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债券价值=利息现值+票面价值的现值 P 115-116 例
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将债券投资价值与市场价格进行比较，从而进 行投资决策。
若市场价格用MP 表示，投资价值用V表示。
MP<=V，投资收益率> =必要报酬率， 购买
MP>V，投资收益率<必要报酬率，不购 买
首钢转债票面年利率为1.5%，由2019年12月16日(发行 首日)起开始计算利息。 4. 付息日期
每年的付息日为本次可转债发行首日起每满12个月的当日。 每年付息日的前一日为每年的付息登记日。若付息登记日不是交 易日，则以付息登记日前一个交易日深交所收市后的登记名册为 准。公司在付息债券登记日之后不含付息债权登记日5个工作日 之内支付当年度利息
胶卷巨头柯达落幕：转型缓慢 连续巨亏 15年
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在安然财务状况急剧恶化时，标准普尔公司将安然 公司信用评级从“BBB-minus ”调低至 “B minus ” ，并将安然从其标准普尔500 种股票指 数和标准普尔100 种股票指数中剔除。
11 月30 日，安然股价收于0.26 美元。最高时90 美元。
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举例： 某企业拟发行面值为1000元的5年期债 券，票面利率10%，每年末付息，到期 一次还本。若市场利率为9%，请计算该 债券的投资价值。如果该债券的市场价格 为1130元，投资者应否购买？
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债券发行价格的确定 面值、票面利率、市场利率、债券期限
发行价格=
面值 n
(1r)n
t1
面值 票面利率 (1r)t
将会终止。 大多数猫债券是保险公司为了规避异常损失而

3 特点
债券具有固定利率、到期日和本金偿还的特点，是一种相对稳定的投资工具。
利率是什么？
1 概念
利率是借款人向债权人 支付借款利息的费用， 是资本的价格。
2 种类
利率的种类包括市场利 率、基准利率和实际利 率，不同的利率指标与 不同的经济因素相关。
3 影响因素
利率受到多种因素影响， 如通货膨胀率、货币政 策和市场需求等。
债券与利率的关系；利率下降时，债券价格上升。
2 投资影响
利率对债券投资有重要影响，高利率时债券收益较低，低利率时债券收益较高。
3 市场影响
利率的变化会对债券市场产生重要影响，影响债券价格和投资者的风险偏好。
债券市场的基础知识
1 概念
债券市场是指债券交易 的场所，包括证券交易 所和场外交易市场。
3 定期调整策略
债券投资需要根据市场环境进行定期调整，以适应利率环境和投资目标的变化。
结束语
1 总结
债券和利率基础知识是 投资者必备的知识，它 们对于个人和机构的资 产配置和风险管理至关 重要。
2 投资重要性
债券投资可以提供稳定 的收益和风险分散的机 会，是投资组合多元化 的重要组成部分。
3 市场发展前景
2 交易方式
3 主要参与者
债券市场的交易方式包 括现货交易和期货交易， 投资者可以选择适合自 己的交易方式。
债券市场的主要参与者 有发行机构、投资机构 和个人投资者，每个参 与者在市场中扮演不同 的角色。
债券投资的风险与收益
1 风险类型
债券投资存在利率风险、违约风险和通胀风险等，投资者需要注意并进行风险管理。
《债券、利率基础知》 PPT课件
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这一特征与股票的永久性有很大的区别。在历史 上，债券的偿还性也有例外，英、美等国政府发行过 无期公债或永久性公债。这种公债无固定偿还期，持 券者不能要求政府清偿，只可按期取息。当然，这只 是个别现象，不能因此而否定债券具有偿还性的一般 特性。
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二、债券的基本特征
（二）流动性 流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的
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地方政府债券
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地方政府债券
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地方政府债券
该公债券长15厘米，宽13厘米，票面上方印有红五 角星，正面盖有“东北人民政府之印”，并有条例12 条，背面有“东北银行长领办事处”发行章。据了解， 1950年新中国成立不久，当时物资匮乏。东北人民 政府报请中央人民政府政务院批准，特发行折实公债 来筹措资金，建设东北，恢复东北经济。在券面的条 例中看到，此次共发行叁千万分，分上、下两期，面 值有一分、五分、十分、五十分、一百分。公债面值 以实物为计算标准。发行时每分之值以沈阳市当时高 粱米五市斤、五福布一市尺、粒盐五市斤、原煤三十 四市斤之市价综合折算。本公债为年息五厘，利息每 年还一次，分5年还清，本金每年以抽签的方法偿还， 每年还一部分认购者。
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三、债券的构成要素
（二）债券的票面利率
债券的票面利率是债券的利息与债券面值之间的比 值。债券利率有固定利率和浮动利率之分。
影响债券利率的因素主要有（略）：
银行利率水平 发行者的资信状况（债券评级） 债券的偿还期限 资本市场资金的供求状况
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三、债券的构成要素
（三）债券的到期期限
指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间。 影响债券偿还期限的主要因素（略）： 1、债务人对资金需求的时限 2、未来市场利率的变化趋势 3、证券交易市场的发达程度（债券的变现能力）

利率。在价格未发行变化时，名义利率可 以反映投资者所获得的实际收益率。 实际利率是名义利率减去通货膨胀率得出 的利率。 实际利率（RIR）与名义利率（NIR）的关
系通常写成：RIR NIR
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■ 单利与复利
单利和复利是计算利息的两种方式。 单利的计算仅在原有本金上计算利息。单
利方式下投资终值的计算为： P P0 (1 r n) 复利的计算是将前期产生的利息并入本金
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公司债券的风险溢价
P B0d B1d
P0
P1
r
风险溢价
Bs
r0
r1
公司债券
P P1 B0d
B1d
P0
r Bs r1
r0
政府债券
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■ 流动性差异
假设市场只存在期限相同的政府债券和公司债券， 如果两种债券的流动性相同，则它们有相等的均 衡价格和相等的利率水平。
由于政府债券是无风险债券，且发行规模通常比 公司债券更大，市场对政府债券的需求意愿大于 对公司债券的需求意愿，这使得公司债券的价格 下降，利率提高，政府债券的价格上升，利率下 降。公司债券与政府债券之间的利率差额反映了 两者流动性的差异，该差额称为流动性溢价（也 称风险溢价），它越大，表明公司债券相对于政 府债券而言的流动性越差。
-4
0
4
8
12 16
-40
-60
到期收益率的变化（%）
注：5年期，10%的票面利率，初始到期收益率8%。
对于到期收益率的大 变化，修正久期所反 映的债券价格变化的 百分比与收益率变化的变化较大时，凸性的作用越大；收益率的变化很 小时，凸性几乎不起作用。利用修正久期直接计算的债券 价格变化的百分比是精确可信的。

债券通常可分为贴现债券、附息票债券和息票累积债券。
债
1.贴现债券
券
（Discount Bond）
2.附息票债券
的
（Coupon Bond）
种
3.息票累积
类
债券
第
一、债券的基本分类
二
（四）按债券形态分类
节
按券面形态，债券可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。
债 券
的
实物债券 凭证式债券 记账式债券
权利不同
收益不同
流通性不同
目的不同
投资风险不同 发行单位不同
期限不同
第
一、债券的基本分类
二
债券不仅种类繁多，并且在不同的国家、不同地区，其分类方法也 不一致。其基本分类方法主要有以下几种：
节
（一）按发行主体分类
债
券
政府 债券
金融 债券
公司 债券
国际 债券
的 种 类
第
一、债券的基本分类
二
节
债
券
1
2
3
3
的 种
政府 债券
金融 债券
公司 债券
国际 债券
类
第
一、债券的基本分类
二
（二）按债券的期限分类
节
债券根据偿还期限的长短，可分为短期债券、中期债券和长期债券。
债
券
短期 债券
中期 债券
长期 债券
的 种 类
第
一、债券的基本分类
二
（三）按利息的支付方式分类
节
债券的利息支付方式与债券的形态、期限等有关。按利息支付方式，
第
一、债券的基本分类
二
（六）按利率是否固定分类

以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，从购买 之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要支取现金，可以 到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有 天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的0.1%收取手续费。
凭证式国债面向城乡居民和社会各类投资者发行，以“中华人民共和 国凭证式国债收款凭证”记录债权的储蓄国债。凭证式国债其票面形 式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率略高，由于不能 上市流通，提前兑取时的价格（本金和利息）不随市场利率的变动而 变动，可以避免市场价格风险。
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按债券形态
➢实物债券 ➢记帐式债券 ➢凭证式债券
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实物债券
➢具有标准格式实物券面的债券。标准格式的券 面上一般有债券面额、利率、期限、发行人、还 本付息方式等要素，有时利率、期限等要素也可 通过公告向社会公布，而不在券面上注明。 ➢无记名国债就属于这种实物债券。无记名国债 从发行之日起开始计息，到期一次还本付息，不 记名、不挂失，可以上市流通。 是我国发行时间 最长的国债。（1981-2000）
第三讲 债券
1
债券的概念
• 债券是一种有价证券。 • 是社会各类经济主体为筹集资金而向债券
投资者出具的、承诺按一定利率定期支付 利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
三要素：
1、资金的数额 2、借贷时间 3、借贷成本——利息
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债券的概念
资金
债权人
投资者
债券
债务人 发行人
投资品
债权债务凭证
3
债券的要素
有利：一次发行，二次融资（现金汇入型）
不利：一直有偿还本息义务（相对于普通可转债）
附美式权证，使发行人面对行权期内缴纳认股款的不确定性，不

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7）按债券募集方式分类
（1）私募债券。私募债券是指仅向发行单位 内部或与发行单位有特殊关系的投资人发售的 债券。 （2）公募债券。公募债券是指向社会公开销 售的债券。
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2.2.2我国债券的主要分类
中华人民共和国成立后已发行过许多债券 ，主要包括国家债券、国家代理机构债券、 金融债券、企业债券、国际债券等。
第三，在国家金融政策允许的条件下，它必须能 够按照持券人的需要自由转让。
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债券的票面要素
（1）发行单位的名称 （2）发行单位的地址 （3）债券的票面金额 （4）债券的票面利率和计息方法 （5）还本付息的期限和还本方式 （6）债券的发行日期 （7）发行单位的印记 （8）债券号码
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债券的基本特性
债券的权利性
利息请求权、偿还本金请求权、财产索取权
债券的有期性 债券的灵活性 债券的稳定性
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债券投资的风险
①因债务人破产不能全部收回债券本息所遭受的损 失。 ②因市场利率上升导致债券价格下降所遭受的损失。 ③通货膨胀风险，即由于债券利率固定，在出现通 货膨胀时，实际利息收入将下降。
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债券与股票的比较
债券与股票一样，都属于有价证券，都是虚拟 资本，它们本身无价值，但又都是真实资本的代 表；持有债券或股票都拥有取得发行单位一定收 益的权利，并伴有权利的发生、行使和流通转让 活动；两者都是企业筹措资金的手段。
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（1）国家债券。国家债券包括国家为弥补财政赤
字、筹集建设资金而发行的“国库券”“国家建设 债券”等。目前，我国国债在实物形态上有实物券 式、凭证式、记账式债券等。
①实物券式债券。它是一种具有标准格式实物券面的债券。 ②凭证式债券。它的形态是一种收款凭证，而不是债券发行 人制作的标准格式的债券。 ③记账式债券。它是没有实物形态的票券，只在证券交易所 电脑账户中作记录。

谢谢！
债券的票面利率债券票面利率
51、山气日夕佳，飞鸟相与还。 52、木欣欣以向荣，泉涓涓而始流。
53、富贵非吾愿，帝乡不可期。 54、雄发指危冠，猛气冲长缨。 55、土地平旷，屋舍俨然，有良田美 池桑竹 之属， 阡陌交 通，鸡 犬相闻 。
Hale Waihona Puke 61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿