2016史上最新最全非标资产地主要运作模式
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干货全面解析银行非标资产|来源投中研究院一、非标资产简介非标资产的全名为“非标准化债权资产”,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。
标准化的融资渠道,如银行贷款、债券融资等,均是在一种相对明确、规范与公平的机制保护下进行的投融资过程,非标产品则是绕过银行或债券审批管理部门,通过某个非标准化的载体(如信托计划等),从而将投融资双方衔接起来。
在去年3月份银监会出台的“8号文”中,指出当前非标资产的存在形式“包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等”。
一直以来,银监会对银行的信贷规模有着严格的监管,75%的存贷比红线限制了商业银行的信贷资产规模。
另外,银监会在银行信贷资产的投资领域上也有所限制,例如限制银行贷款投向地方融资平台、房地产企业、矿产企业等产能过剩行业。
因此,在寻求监管套利的动力之下,银行找到了一种新的放贷形式——投资非标资产——来规避银监管。
从投资非标资产的主体——商业银行的角度来看,投资非标资产这种监管套利的行为能够为其带来诸多好处。
一方面,与普通贷款相比,通过投资非标资产为实体经济提供“贷款”业务的收益率相对偏高,能够为银行创造更高的效益;另一方面,利用理财资金投资非标资产属于银行表外业务,不在银行的会计科目中体现,银行在做大非标资产规模的同时不需要考虑存贷比限制;通过同业业务投资非标则因属于同业资产,仅需计提20%的风险权重,在银行会计科目中主要体现在买入返售资产以及应收款项投资项下。
因此,在过去几年内,银行非标业务实现了快速扩张。
二、银行投资非标资产的方式与监管环境1、商业银行投资非标的方式目前我国商业银行投资非标资产的主要方式有以下几种:一是通过理财资金投资非标资产。
商业银行通过发行各类短期理财产品获得资金,将该部分资金集中起来,投向企业贷款、同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具或者直接进入银行资金池,通过对接单一类信托、券商资管、公募基金子公司等各类通道业务,利用信托受益权等形式与非标资产对接,从而达到为实体经济“放贷”的目的。
信托非标资产池介绍信托非标资产池是指通过信托公司设立的专门用于投资非标准化资产的资产池。
非标准化资产是指各种非流动性、非公开发行、不易转让的金融资产,如信托贷款、信托资金、债权投资等。
信托非标资产池的设立旨在通过集中管理和分散风险的方式,提供给投资者多样化的投资选择,同时也为企业提供了融资渠道。
信托非标资产池的特点1.高收益:由于非标准化资产的特殊性,其收益率通常较高,吸引了众多投资者。
2.高风险:非标准化资产的流动性较差,市场波动对其影响较大,存在较高的风险。
3.分散风险:通过将不同类型的非标准化资产组合成资产池,可以分散单一资产的风险,提高整体的抗风险能力。
4.期限较长:非标准化资产通常具有较长的期限,需要投资者具备较强的资金实力和耐心。
信托非标资产池的运作模式信托非标资产池的运作模式主要包括以下几个环节:1. 资产筛选和评估信托公司会根据自身的投资策略和风险偏好,对各类非标准化资产进行筛选和评估。
评估的主要指标包括资产的流动性、收益率、风险等级等。
2. 资产池设立经过筛选和评估后,信托公司会将符合要求的非标准化资产组合成资产池,设立专门的信托计划。
投资者可以通过购买信托计划的份额来参与投资。
3. 资产管理信托公司负责资产池的日常管理和运作,包括资金的募集、投资决策、风险控制等。
通过专业的资产管理团队,提高资产的收益率和风险控制能力。
4. 投资者回报投资者通过购买信托计划的份额,享受资产池所产生的收益。
投资者的回报可以通过分红、赎回等方式实现。
信托非标资产池的风险与监管信托非标资产池作为一种创新的投资方式,存在一定的风险和监管挑战。
1. 风险•流动性风险:非标准化资产的流动性较差,投资者可能难以及时变现。
•信用风险:非标准化资产的信用风险较高,可能存在违约风险。
•市场风险:市场波动对非标准化资产的影响较大,可能导致投资者的损失。
2. 监管信托非标资产池的监管主要由中国银行保险监督管理委员会(CBIRC)负责。
标题:详解非标及非标转标模式一、非标由来最初形态--信贷类资产谈及非标,需要严谨看其相应的应用场景。
如果是非标债权,指的是银监会2013年发布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监办发[2013]8号)。
如果是从证监会角度,则主要是按照是否有集中交易登记场所,按照场内和场外进行划分,非标资产指所有场外的金融资产。
银行理财非标的由来核心仍然是银监会就银行出表的问题进行的监管和创新的博弈。
其实2009年到2010年银监会就银信合作的监管文件也主要就是针对非标,只是当时并没有表述为“非标”,而是用“信贷类资产”和“融资类信托”这样的词汇。
相关法规有:1、《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(银监发[2009]113号)2、《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》(银监发[2010]102号)113号文虽然没有提及“非标”,但却是首次针对信贷资产类理财发布明文法规进行规范的文件。
接下来的102号文对信贷资产转让做了更为苛刻的要求,主要是要求重新签订借款协议,重新确认债权债务关系,如果有抵质押物需要变更抵质押物的登记。
此外要求不得使用理财资金直接购买信贷资产。
这条规定基本上堵死了银行进行信贷资产转让的路径。
如果底层资产是信贷资产类别的资产池银行理财,高流动性资产不低于30%,这也是为何后面很多非标资产池产品其中非标比例最多为70%;因为当初的信贷资产银行理财基本就被纳入后来所定义的“非标”概念。
二、正式引入“非标”概念1、银行理财非标2013年3月底银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监办发[2013]8号),首次正式引入“非标债权”的概念。
其主要区别在于是否在银行间市场及证券交易所市场交易,非标债权包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
后续2016年1月份启用的最新的中债登等级系统中,将非标定义扩展为券商两融收益权和受益凭证,还有包括私募债权、其他非标资产如保理、融资租赁等。
标题:详解非标及非标转标模式一、非标由来最初形态--信贷类资产谈及非标,需要严谨看其相应的应用场景。
如果是非标债权,指的是银监会2013年发布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监办发[2013]8号)。
如果是从证监会角度,则主要是按照是否有集中交易登记场所,按照场内和场外进行划分,非标资产指所有场外的金融资产。
银行理财非标的由来核心仍然是银监会就银行出表的问题进行的监管和创新的博弈。
其实2009年到2010年银监会就银信合作的监管文件也主要就是针对非标,只是当时并没有表述为“非标”,而是用“信贷类资产”和“融资类信托”这样的词汇。
相关法规有:1、《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(银监发[2009]113号)2、《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》(银监发[2010]102号)113号文虽然没有提及“非标”,但却是首次针对信贷资产类理财发布明文法规进行规范的文件。
接下来的102号文对信贷资产转让做了更为苛刻的要求,主要是要求重新签订借款协议,重新确认债权债务关系,如果有抵质押物需要变更抵质押物的登记。
此外要求不得使用理财资金直接购买信贷资产。
这条规定基本上堵死了银行进行信贷资产转让的路径。
如果底层资产是信贷资产类别的资产池银行理财,高流动性资产不低于30%,这也是为何后面很多非标资产池产品其中非标比例最多为70%;因为当初的信贷资产银行理财基本就被纳入后来所定义的“非标”概念。
二、正式引入“非标”概念1、银行理财非标2013年3月底银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监办发[2013]8号),首次正式引入“非标债权”的概念。
其主要区别在于是否在银行间市场及证券交易所市场交易,非标债权包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
后续2016年1月份启用的最新的中债登等级系统中,将非标定义扩展为券商两融收益权和受益凭证,还有包括私募债权、其他非标资产如保理、融资租赁等。
非标转标业务模式及其操作解析一、非标资产界定辨析非标资产是指非标准化债权资产,通常是通过某个非标准化的载体将投融资双方连接起来。
2013年银监会发布的8号文《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,首次引入非标准化债权的概念,其中规定“非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等”。
2014年9月,《中国金融》刊发了银监会副主席王兆星的《贷款风险分类和损失拨备制度变革》一文,对非标准化债券资产进行了定义:商业银行通过借道同业、借道理财、借道信托、借道投资、借道委托贷款等方式,将原来在表内核算的贷款业务转为表外业务或其他非信贷资产,即为商业银行的非标债权业务。
8号文虽然列举了非标的几种类型,但更多地是从负面定义,未在银行间市场及证券交易所市场交易的即为非标准化债权性资产,这种定义虽然便于开展业务统计和认定,但却忽视了资产的自身交易属性。
《贷款风险分类和损失拨备制度变革》一文从正面定义,界定了非标产生的几种方式,比较符合实务界对非标债权资产的定义,但离开了“交易”就无所谓“标”与“非标”。
追本溯源,非标是相对于标准化债权资产而言的,明确了“标”的范围,“非标”自然就显现出来。
目前,“标”包括在银行间市场及证券交易所交易的主流资产、在监管认定平台上流转的信贷资产债权及对应的收益权、其他监管认定的标准化资产。
在此之外就是“非标”。
二、非标及“非标转标”的原因分析1、非标产生的原因“非标”并不等同于非法或违规。
非标资产的出现,有其客观原因和市场需求。
在以间接融资为主的金融体系中,“非标”业务客观上丰富了银行金融服务的方式和内容,是银行支持实体经济的探索和创新。
只是因为其游离于监管视野之外,存在一定的风险隐患,因此需要加以规范、加强管理。
初步分析,银行投资非标至少有以下三个因素:一是受到信贷规模和投放行业限制,借道投资非标。
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标准化的融资渠道,如银行贷款、债券融资等,均是在一种相对明确、规范与公平的机制保护下进行的投融资过程,非标产品则是绕过银行或债券审批管理部门,通过某个非标准化的载体(如信托计划等),从而将投融资双方衔接起来。
在去年3月份银监会出台的“8号文”中,指出当前非标资产的存在形式“包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等”。
一直以来,银监会对银行的信贷规模有着严格的监管,75%的存贷比红线限制了商业银行的信贷资产规模。
另外,银监会在银行信贷资产的投资领域上也有所限制,例如限制银行贷款投向地方融资平台、房地产企业、矿产企业等产能过剩行业。
因此,在寻求监管套利的动力之下,银行找到了一种新的放贷形式——投资非标资产——来规避银监管。
从投资非标资产的主体——商业银行的角度来看,投资非标资产这种监管套利的行为能够为其带来诸多好处。
一方面,与普通贷款相比,通过投资非标资产为实体经济提供“贷款”业务的收益率相对偏高,能够为银行创造更高的效益;另一方面,利用理财资金投资非标资产属于银行表外业务,不在银行的会计科目中体现,银行在做大非标资产规模的同时不需要考虑存贷比限制;通过同业业务投资非标则因属于同业资产,仅需计提20%的风险权重,在银行会计科目中主要体现在买入返售资产以及应收款项投资项下。
因此,在过去几年内,银行非标业务实现了快速扩张。
二、银行投资非标资产的方式与监管环境1、商业银行投资非标的方式目前我国商业银行投资非标资产的主要方式有以下几种:一是通过理财资金投资非标资产。
商业银行通过发行各类短期理财产品获得资金,将该部分资金集中起来,投向企业贷款、同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具或者直接进入银行资金池,通过对接单一类信托、券商资管、公募基金子公司等各类通道业务,利用信托受益权等形式与非标资产对接,从而达到为实体经济“放贷”的目的。
非标资产主要运作模式汇总一、非标资产的主要业务形式非标资产全称为非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
2009年“四万亿”刺激后,信贷采取总量控制方式管理,地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域,通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。
对于银行而言,出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑,银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标,常见的非标业务形式包括买入返售票据、信托受益权转让、同业代付、保险协议存款等。
二、银行投资非标的主要渠道与监管1、以理财资金投资非标2013年出台的“8号文”,限制了银行理财资金投资非标准规模的上限,为理财产品余额的35%与银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者。
银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩,占比由12年末的约42%降至15年末的15.73%。
2、以同业资金投资非标2014年出台的127号文对同业非标业务进行了严格规范,规定买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票,债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产,卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。
3、以自有资金投资非标“127号文”后,应收款项类投资成为非标的新宠。
即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。
根据“127号文”规定,金融机构同业投资,按照“实质重于形式”原则,根据所投资基础资产的性质,准确计量风险并计提相应资本与拨备。
三、非标资产的出路近几年,同业业务及理财业务监管政策频繁出台,加强了对银行非标业务的约束,非标资产的规避功能逐渐下降,伴随监管而来的是持续的创新。
在当前的政策背景下,预计非标资产将通过以下方式进行表内外转移非标资产将通过以下方式进行表内外转移:1.应收款项类投资;2.基金子公司/信托/资管通道业务;3.银行不良资产基金模式;4.转为资产证券化产品。
非标门投资方案一、项目背景随着经济的发展,金融市场的投资需求也不断增多。
然而,传统的投资渠道面临着一些问题,如风险高、收益低等。
因此,非标门投资方案应运而生,为投资者提供了一种全新的投资方式。
二、方案详述1. 定义非标门投资方案,简称非标方案,是指投资者通过门户平台进行的一种非传统投资,包括私募股权、信托、资管计划、债权投资等多种形式。
该方案的特点是投资门槛低、风险可控、收益高。
2. 投资门槛低非标方案相对于传统的投资方式,其投资门槛较低。
传统投资通常需要较高的资金投入,而非标方案可以根据投资者的不同需求,选择合适的投资项目,并根据投资者的资金实力进行灵活投资。
3. 风险可控非标方案通过专业的风险评估和投资管理团队,确保投资者的本金安全。
在选择投资项目时,非标方案会对项目进行综合评估,包括项目的前景、风险等因素,以降低风险,并确保投资者的本金不受损失。
4. 收益高非标方案通常具有较高的回报率。
由于非标方案投资于一些规模较小的企业或项目,因此其收益相对较高。
而传统投资渠道受制于市场规模和限制等因素,回报率相对较低。
5. 投资融资方式多样化非标方案为投资者提供了多种投资融资方式。
投资者可以选择股权投资、债权投资、资产管理等多种方式进行投资。
这为投资者提供了更多的选择,同时也能够满足不同投资者的需求。
三、投资流程1. 注册账户投资者需要通过非标门投资方案的门户网站进行账户注册,完成实名认证。
2. 资金充值注册成功后,投资者需要将资金充值至个人账户。
投资者可以根据自己的实际情况,选择合适的充值方式进行充值。
3. 选择投资方案在非标门投资方案的门户网站上,投资者可以浏览不同的投资项目,并查看其详细信息。
投资者可以根据自己的需求和风险偏好,选择适合自己的投资项目。
4. 进行投资投资者在选择了合适的投资项目后,可以通过非标门投资方案的门户网站进行投资操作。
投资者需要填写投资金额,并确认投资。
5. 监控投资投资者可以通过非标门投资方案的门户网站随时监控自己的投资情况。
解读资本运作的11种模式解读资本运作的11种模式资本运作有11种模式,本文就这11中模式做具体解读。
一、并购重组并购重组就是兼并和收购是意思,一般是指在市场机制作用下,一企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。
并购重组的目的是搞活企业、盘活企业存量资产的重要途径,我国企业并购重组,多采用现金收购或股权收购等支付方式进行操作。
常见并购重组的方式有:1、完全接纳并购重组。
即把被并购企业的资产与债务整体吸收,完全接纳后再进行资产剥离,盘活存量资产,清算不良资产,通过系列重组工作后实现扭亏为盈。
这种方式比较适用于具有相近产业关系的竞争对手,还可能是产品上下游生产链关系的企业。
由于并购双方兼容性强、互补性好,并购后既扩大了生产规模,人、财、物都不浪费,同时减少了竞争对手之间的竞争成本,还可能不用支付太多并购资金,甚至是零现款支出收购。
如果这种并购双方为国企,还可能得到政府在银行贷款及税收优惠等政策支持。
2、剥离不良资产,授让全部优质资产,原企业注销。
并购方只接纳了被并企业的资产、技术及部分人员,被并企业用出让金安抚余下人员(卖断工龄)、处置企业残值后自谋出路。
这种方式必须是并购方具有一定现金支付实力,而且不需要承担被并购方债务的情况下才可能实施。
二、股权投资股权投资是指投资方通过投资拥有被投资方的股权,投资方成为被投资方的股东,按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。
常见股权投资方式如下:1、流通股转让公众流通股转让模式又称为公开市场并购,即并购方通过二级市场收购上市公司的股票,从而获得上市公司控制权的行为。
1993年9月发生在上海证券交易所的“宝延风波”,拉开了我国通过股票市场收购上市公司的序幕。
自此以后,有深圳万科在沪市控股上海申华、深圳无极在沪市收购飞跃音响、君安证券6次举牌控股上海申华等案例发生。
虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家,大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的,但在中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强,先行条件对该种方式的主要制约因素有:(1)上市公司股权结构不合理。
干货丨详解非标及非标转标模式上述总结过,银监会对“非标”定义其实有非常强的应用场景概念,即对银行而言仅局限于银行理财,其发明非标初衷是出于对银行理财规范出表的不信任。
127号文通过“同业投资”穿透处理来解决银行以同业资产规避普通信贷资产监管指标(尽管从现实看,监管穿透能力非常有限)。
其实从2013年8号文限制银行理财非标的比例之后,银行已经开始大规模将非标资产转入特定目的载体,再用自营资金对接。
127号文之后,进一步明确了自营资金投资特定目的载体的合规性,增长更加迅猛。
之所以同业投资中的特定目的载体(商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等)获得银行青睐,主要是可以银行实际操作中并没有严格穿透看授信集中度和损失准备计提,也没有按照实际风险计提资本。
这是传统信贷资产和创新的特定目的载体投资最核心差异之一,传统信贷资产收到监管约束最多,因为不属于公开交易信息透明的资产类别,所以需要银行内部通过评估并计提损失准备对抗可预见的风险,通过100%风险权重来对抗非预见损失(即资本计提)。
而债券纳入投资类资产,核心是通过公开市场评级以及交易价格来衡量风险,相对信息透明,价格公允。
但国内银行业创新的“特定目的载体”如果底层资产为非标债权,则是一朵奇葩,实质上来讲和传统信贷没有什么区别,但根据不属于信贷类资产所以并没有按照传统贷款那样进行风险分类,也多数不计提损失准备。
另一方面资本计提也没有按照贷款的风险权重100%计算风险加权资产;只是因为这些资产属于投资类科目。
所以最近银监会发布的42号文《关于进一步加强信用风险管理的通知》,要求穿透特定目的载体对最终债务人进行集中统一授信,计算授信集中度,对农村金融机构而言还面临穿透识别“同业非标+理财非标”不超过同业负债1/3的比例约束。
同业投资项下特定目的载体底层资产穿透问题(1)授信层面的穿透:42号文要求穿透特定目的载体,对应至最终债务人,理论上意味着127号文特定目的载体列举的7类SPV需要穿透(商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等),私募基金虽然没有明确列举,但笔者认为如果银行内部风险控制部门同意投资私募基金产品,也更应该穿透看底层资产风险。
非标资产的发展历程问题及相关建议非标资产(非标准化资产)是指在金融市场中不受约束和不易流通的资产。
在过去的几十年中,非标资产在金融市场中发展迅速,在各种投资领域都有着不可忽视的地位。
本文将探讨非标资产的发展历程、问题及相关建议。
一、非标资产的发展历程非标资产起初主要集中在私募股权基金、私募债券和其他私募投资领域。
这些资产通常是通过私人协议进行交易,不受监管,不易流通,因此被称为非标资产。
随着金融市场的不断发展,非标资产的范围逐渐扩大,包括了房地产信托、收益权、影视基金等资产。
随着金融科技的发展,非标资产的交易方式也发生了变化。
传统的非标资产交易需要通过私募基金或其他渠道进行,而如今,通过区块链技术,数字化资产的交易变得更加容易,进一步推动了非标资产的发展。
二、非标资产的问题1. 风险管理难度大非标资产通常是不受监管的,因此交易风险较大。
投资者往往难以获得充分的信息披露,难以评估资产的价值和风险。
2. 流动性差非标资产通常是相对不易流通的,尤其是私募股权、房地产信托等资产,在需要变现时,难以找到买家进行交易。
3. 信息不对称非标资产的交易双方通常处于信息不对称的状态,一方掌握的信息多,另一方却很难得到充分的信息。
这种不对称可能导致投资者的利益受损。
4. 缺乏标准化非标资产的标准化程度低,缺乏统一的计量和评估标准,导致投资者难以比较和评估不同的非标资产。
5. 监管不足由于非标资产不受监管,容易出现一些不法行为,投资者的权益难以得到保护。
三、相关建议1. 增强信息披露对于非标资产,加强信息披露是非常重要的。
发行方应该提供充分的信息,包括资产的财务状况、交易历史等,这样可以帮助投资者更好地评估风险和价值。
2. 加强监管针对非标资产交易,应加强监管力度,防止出现不法行为。
建立监管机构,规范市场秩序,保护投资者的利益。
3. 提高投资者教育对于非标资产的投资者,应提高其风险意识和投资能力。
加强风险教育,提高投资者的投资水平和能力,降低非标资产投资带来的风险。
非标资产的发展历程问题及相关建议非标资产是指一些传统的金融市场上没有明确定义、不能进行标准化交易的资产,比如一些具有独特属性的金融产品、特许经营权、资源开发权等。
随着金融市场的不断发展和创新,非标资产愈发受到人们的重视,其在资本市场上的地位也日益突出。
下面我们将探讨非标资产的发展历程问题及相关建议。
一、非标资产的发展历程1.起源非标资产的发展并非一帆风顺,其起源可以追溯到20世纪60年代美国,当时出现了第一批证券化品种。
这些证券化产品原本属于非标资产,但通过金融工程技术的改造,使得这些非标资产可以交易、可以标准化、可以规模化交易,从而被纳入到金融市场的可交易资产范畴。
2.发展随着金融市场的不断发展和创新,非标资产的种类和数量逐渐增加,其交易规模也在不断扩大。
比如地方政府融资平台债、资产支持证券、集合信托投资等,这些产品都属于非标资产范畴。
非标资产的发展反映了市场主体日益增强的风险管理和投资管理要求,为金融市场提供了更多的交易机会和投资选择。
3.问题虽然非标资产在市场上越来越受到追捧,但也面临着一系列问题。
首先是信息不对称问题,由于非标资产的交易相对不透明,市场参与者往往难以获取到足够的信息,难以评估风险,从而增加了交易的不确定性。
其次是市场流动性的不足,由于非标资产的交易相对不规模,使得市场上缺乏有效的流动性支持,造成交易的不便利和成本的上升。
再次是缺乏有效的风险管理和监管制度,目前对非标资产的风险管理和监管还不够完善,市场风险隐患也难以有效管控。
二、相关建议1.加强信息披露为了解决非标资产信息不对称的问题,应该加强相关主体的信息披露义务,使得市场参与者能够获取到足够的信息来评估风险。
也可以加强信息中介机构的功能,为市场参与者提供及时、准确的信息服务。
2.规范交易行为应该加强对非标资产交易行为的监管,规范市场主体的行为,减少交易中的道德风险。
也可以建立相应的交易制度和交易标准,使得非标资产的交易更加规范、透明,从而提高市场的公平性和有效性。
史上最全非标资产的主要运作模式一、非标资产的主要业务形式非标资产全称为非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
2009年“四万亿”刺激后,信贷采取总量控制方式管理,地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域,通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。
对于银行而言,出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑,银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标,常见的非标业务形式包括买入返售票据、信托受益权转让、同业代付、保险协议存款等。
二、银行投资非标的主要渠道与监管1、以理财资金投资非标2013年出台的“8号文”,限制了银行理财资金投资非标准规模的上限,为理财产品余额的35%与银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者。
银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩,占比由12年末的约42%降至15年末的15.73%。
2、以同业资金投资非标2014年出台的127号文对同业非标业务进行了严格规范,规定买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票,债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产,卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。
3、以自有资金投资非标“127号文”后,应收款项类投资成为非标的新宠。
即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。
根据“127号文”规定,金融机构同业投资,按照“实质重于形式”原则,根据所投资基础资产的性质,准确计量风险并计提相应资本与拨备。
三、非标资产的出路近几年,同业业务及理财业务监管政策频繁出台,加强了对银行非标业务的约束,非标资产的规避功能逐渐下降,伴随监管而来的是持续的创新。
在当前的政策背景下,预计非标资产将通过以下方式进行表内外转移非标资产将通过以下方式进行表内外转移:1.应收款项类投资;2.基金子公司/信托/资管通道业务;3.银行不良资产基金模式;4.转为资产证券化产品。
非标准化债权资产业务的典型模式、风险特征及应对策略*张 强,夏陈亮,隋学深(审计署,北京 100073)摘 要:本文通过总结金融审计实践经验,以金融机构监管套利分析为切入点,论述非标资产业务的发展历程与主要特点,梳理委托贷款与信托贷款、票据贴现与转贴现、资管计划及收益权转让、同业代付与同业代持、明股实债与产业基金等五种非标资产业务的基本运作模式,剖析非标资产融资存在的主要风险:一是隐匿真实风险,为商业银行非清洁出表和虚假调表提供渠道;二是助推信用扩张,将资金投向限制性行业和高风险领域;三是多层嵌套和资金空转,放大交叉性金融产品风险。
针对上述风险,一是要加强金融基础设施建设,为高效监管奠定坚实的基础;二是要运用监管科技理念,对非标资产业务开展大数据分析;三是要完善金融监管制度,扎紧强监管的制度“笼子”;四是要结合非标资产融资的开展动因及具体形式,严格规范非标资产业务,避免出现违法违规和监管套利行为,为促进我国非标资产业务规范发展提供必要的条件。
关键词:金融监管;监管套利;资产管理业务;影子银行;资产证券化中图分类号: F812.5 文献标识码:A 文章编号:1007-9041-2019(02)-0031-10一、引言根据中国人民银行等四部委发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资管新规》),非标准化债权资产(以下简称“非标资产”)是指标准化债权类资产之外的债权类资产。
近年来,我国非标资产经营领域乱象丛生,已经成为金融市场的一个重大风险隐患。
为此,不少学者围绕非标资产业务及其风险开展了研究和讨论。
一部分学者对非标资产快速发展的原因进行探讨,认为商业银行出于追求超额利润和监管套利等方面的动机,借助信托、券商资管计划、保险资管计划、基金子公司等通道投资非标资产,导致非标资产规模迅速膨胀(张帆,2014;庞爱华,2014;姜超,2018)。
另一部分学者对影子银行和非标资产之间的关系进行研究,认为非标资产的资金主要来源于影子银行(孙国峰等,2015;王喆等,2017;张强,2018)。
非特许经营项目收购的交易结构你知道吗?买东西并不是随便拿个钱包就能搞定的,特别是当涉及到收购那些非特许经营项目的时候,事情就变得有点复杂了。
你想想看,拿到一家企业,尤其是没有授权品牌的公司,简单来说,你不仅仅是在收购一个名字那么简单。
你得把公司的一切捧进怀里,从人到财,甚至那个曾经有点“麻烦”的历史记录。
嗯,听起来是不是有点让人心跳加速?对啊,我知道,你不止是想买个企业,你是想把整个“包袱”都带走。
咋办?看这里!说得直白点,非特许经营项目的收购可不是件小事儿,这可得好好规划。
首先呢,咱得把收购的架构理清楚。
你想想,买东西也得挑好方式,不然买回家的“货”可不是你想要的那样。
收购的结构,简单来说,就是怎么安排资金和股权的事儿。
不同的结构就像是不同口味的火锅,你得选适合自己胃口的。
最简单的就是直接全资收购,也就是说,你拿了钱,人家把企业交给你,这就像买了个完整的套餐,一步到位,省心省力。
可也有其他选择,比如分期付款,或者通过成立合资公司来搞。
就是你掏出一部分钱,其他的通过以后逐步支付,这样就算暂时没有足够的资金,也能实现收购。
这些结构各有好坏,要根据自己的需求来选,就像挑菜一样,得看个人口味。
有的人可能会觉得直接全盘收购好像简单方便,嗯,确实从表面看是这样。
可问题是,这样的方式可能会带来一堆风险,尤其是当你拿到的是个“问题企业”的时候。
你别看有些公司外表光鲜亮丽,背后可有不少隐患,债务、诉讼、员工问题,这些都得好好考虑。
你要是没做好准备,买个企业,搞不好就成了背锅侠。
要是分期付款那就好一点,至少你在支付剩余款项时可以逐步了解公司的情况,避免上当受骗。
说到底,这就是“把鸡蛋放在不同篮子里”的道理,风险分散了,损失也能减轻些。
再说了,收购的时候,你的资金安排可是至关重要的。
你得想清楚,自己是不是有足够的资金支持这个收购。
如果资金不够,你还得考虑融资。
嗯,你看,这就是所谓的“财务结构”了,别小看它。
你可以通过银行贷款,或者甚至通过股东投资来完成收购。
论企业集团资金管理得五种模式对一个企业集团来说,资金管理极为重要,因为资金管理就是集团管控最关键得一环。
从已有得实践来瞧,资金管理至少可以起到以下四种作用:一就是使集团总部能够把握下属企业得真实经营状况,从而对企业得竞争战略作出正确得判断,对下属企业得考核有可靠得依据;二就是使集团总部能够对下属企业资金使用得合理性进行监控,从而有效地防范违法、违规、高风险及损害企业利益得行为;三就是使企业集团能够合理地调配资金余缺,即时掌握真实得融资需求,降低融资成本,提高资金运行效率;四就是使企业集团能够形成财务管理得规模效应,从而降低融资成本、提升投资效率、规避财务风险。
因此,作为一个企业集团,建立合适得资金管理体系,非常重要。
但具体如何做就成了一个问题。
目前对企业集团得资金管理,公认可操作得模式有五种,分别就是:统收统支模式、拨付备用金模式、资金结算中心模式、内部银行模式与财务公司模式。
本文得目得就在于具体阐述这五种资金管理模式,并加以比较,从而对企业集团如何选择应用这五种模式提供一个初步得建议。
一、统收统支模式该模式就是指企业集团得一切现金收付活动都集中在集团总部得财务部门,下属企业或分支机构不单独设立帐号,也不单独设立财务部门,一切现金支出都通过总部财务部门付出,现金收支得批准权高度集中在集团最高经营者,或最高经营者授权得代表手中。
统收统支模式优点:1、简单,易于操作;2、可以全面控制企业得资金流,从而基本杜绝不合理使用资金得现象;3、可以使总部对下属企业或分支机构得经营状况有清晰得把握,从而作出即时准确得判断;4、使总部获得了完全得资金控制权,从而会大大提高资金运作效率,形成投融资得规模效益。
统收统支模式缺点:1、使用统收统支模式,必然增加与资金收付相关得流程环节,降低经营效率,对资金收付密集得企业尤其不利;2、统收统支模式对资金流严格控制得要求,必然导致审批环节增多,资金支付方式不灵活,从而降低基层经营得灵活性。
史上最全非标资产的主要运作模式一、非标资产的主要业务形式非标资产全称为非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
2009年“四万亿”刺激后,信贷采取总量控制方式管理,地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域,通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。
对于银行而言,出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑,银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标,常见的非标业务形式包括买入返售票据、信托受益权转让、同业代付、保险协议存款等。
二、银行投资非标的主要渠道与监管1、以理财资金投资非标2013年出台的“8号文”,限制了银行理财资金投资非标准规模的上限,为理财产品余额的35%与银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者。
银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩,占比由12年末的约42%降至15年末的15.73%。
2、以同业资金投资非标2014年出台的127号文对同业非标业务进行了严格规范,规定买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票,债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产,卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。
3、以自有资金投资非标“127号文”后,应收款项类投资成为非标的新宠。
即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。
根据“127号文”规定,金融机构同业投资,按照“实质重于形式”原则,根据所投资基础资产的性质,准确计量风险并计提相应资本与拨备。
三、非标资产的出路近几年,同业业务及理财业务监管政策频繁出台,加强了对银行非标业务的约束,非标资产的规避功能逐渐下降,伴随监管而来的是持续的创新。
在当前的政策背景下,预计非标资产将通过以下方式进行表内外转移非标资产将通过以下方式进行表内外转移:1.应收款项类投资;2.基金子公司/信托/资管通道业务;3.银行不良资产基金模式;4.转为资产证券化产品。
其中资产证券化是非标准化债权向标准化债权转变的主要合规手段,可以改善资产负债结构,提高资产周转效率,也是银行通过“非标转标”实现非标出表的主要渠道。
风险提示:1、表外及子公司监管趋严,银行面临资本充足率上升压力;2、经济持续下行,非标资产信用风险暴露。
一、非标资产的发展与监管非标准化债券资产的主要运作模式非标资产全称为非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。
(《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)2009年“四万亿计划”刺激下,地方政府积极拉动基建项目建设,房地产市场快速发展。
天量信贷后,信贷采取总量控制方式管理,地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域,无法从银行获得贷款,不得不转换融资方式。
通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。
对于银行而言,出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑,银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标,导致非标资产迅速膨胀。
常见的非标业务形式有以下几类:(1)买入返售票据买入返售票据,目前主要的是双买断方式,即由转贴现卖方以买断式卖出票据,双方约定在一定时期再以买断式购回。
银行通过票据买入返售业务,在同业之间转移腾挪票据资产,将原本占用信贷规模的“票据贴现”资产转化为同业资产,从而达到压缩信贷规模、节约资本和规避拨备监管压力的目的。
(2)信托受益权转让B银行通过A银行和过桥企业最终将资金投给融资企业,达到了将交易性质转为同业业务和间接放贷的目的。
通过这种方式规避信贷规模管制、降低资本消耗。
其中过桥企业可以是证券公司、保险公司、资管计划等。
中间的这些过渡环节主要是规避银信合作等限制性监管规定的。
(3)同业代付同业代付,是一家银行代替另一家银行来兑现信用承诺,主要基于信用证。
即委托行根据客户的申请,以自身名义委托他行提供融资,他行在规定的对外付款日根据委托行的指示先行将款项划转至委托行账户上,委托行在约定还款日偿还他行代付款项本息。
委托银行没有直接发放贷款,属于表外业务,但满足了客户融资需求,规避了信贷规模管制和拨备监管;对受托银行来说,该业务属于同业拆借业务也不计入贷款项下。
(4)保险协议存款保险协议存款业务是指商业银行以自有资金(或理财资金)直接投资保险资管机构设立的保险资产管理计划,并持有到期,保险公司以资管计划资金存入资金需求行作为保险协议存款的业务,用于规避银行一般存款的考核指标压力。
保险协议存款业务中,具体吸收保险协议存款的银行由出资银行指定,出资银行同时指定存款利率和期限,保险公司或保险资管公司在业务交易中仅起到通道作用。
2银行投资非标的主要渠道和监管要求(1)以理财资金投资非标银行将发行理财产品募集的资金集中在一起,投向企业贷款,同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具,或者直接进入银行资产池中,通过单一类信托、券商资管、公募基金子公司等通道机构,利用信托受益权等与非标资产对接,达到“曲线放贷”的目的。
会计处理方面,银行通常只把保本型的理财产品记入资产负债表,而不正式承担信用风险的产品则记在表外代客理财科目中。
2013年出台的“8号文”,对商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务做出了规定。
限制了银行理财资金投资非标准化债权资产规模的上限,为理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者。
同时规定商业银行对之前投资但达不到本通知要求的非标资产,应比照自营贷款于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。
“8号文”之后,银行通过理财资金投资非标受到诸多限制,银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩。
银监会数据显示,2012年末,银行理财产品余额7.1万亿,其中非标类债券产品规模2.99万亿,占比约42%;而截至2015年末,银行理财产品余额23.67万亿元,非标资产规模3.72万亿,占比已经下降至15.73%,显著低于2012年。
“8号文”促使大量非标业务从表外理财账户向表内同业项下转移。
(2)以同业拆借资金投资非标银行同业业务是是指中华人民共和国境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务,主要业务类型包括:同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等同业融资业务和同业投资业务。
由于,同业业务中的的非标资产仅计提20%(3个月内)或25%(3个月外)的风险权重,且无信贷规模限制也无拨备监管。
“8号文”之后,“买入返售”中非标规模迅速膨胀。
但是,2014年出台的《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发[2014]127号,以下简称“127号文”),对同业业务进行了严格规范,特别是同业中的非标业务。
“127号文”规定,买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票,债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产,卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。
“127号文”之后,买入返售规模持续下滑,除了存量业务到期外,央行开始实施的宏观审慎评估体系(MPA)将同业业务纳入了评估体系也是一个重要因素。
而应收款项类投资规模则大幅攀升。
(3)以自有资金投资非标“127号文”对同业中的非标业务进行规范和加强监管后,同业非标资产将放入“同业投资”下处理,应收款项类投资成为非标的新宠。
即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。
根据“127号文”规定,金融机构同业投资,按照“实质重于形式”原则,根据所投资基础资产的性质,准确计量风险并计提相应资本与拨备。
3“82号文”的主要影响2016年4月28日,银监会下发的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》(银监办发[2016]82号,下称“82号文”),对银行业金融机构开展的信贷资产收益权转让业务进行了规范。
对交易结构规范性透明性、会计处理、资本和拨备计提等问题,提出了具体要求。
主要的监管要求包括以下几点:(1)出让方银行在信贷资产收益权转让后,依然要按照原信贷资产全额计提资本,以防规避资本监管要求。
(2)开展不良资产收益权转让的,在继续涉入情形下,计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时,出让方银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径,不得通过受益权转让藏匿不良资产。
(3)出让方银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权,不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务。
(4)不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者,个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资;对机构投资者资金来源应当实行穿透原则,不得通过嵌套等方式直接或变相引入个人投资者资金。
据2015年末银监会365份银行罚款样本显示,银行机构通过第三方将资产变为非标,再通过互买、转让等方式将不良转移出表,是导致银行不良率失真的主要原因之一。
“82号文”对信贷资产受益权转让业务的规范,将促进银行业不良贷款更真实地披露,通过信贷资产收益权转让实现不良贷款假出表的监管套利得到控制,杜绝了监管套利。
同时,将引导银行使用资产证券化等更加规范透明的手段,实现不良贷款的真实出表。
二、银行投资非标资产的规模1、理财资金中的非标规模《中国银行业理财产品市场年度报告》显示,截至2015年底,全部理财产品投资各类资产余额23.67万亿元,涉及11大类72小类资产。
从资产配置情况来看,债券及货币市场工具、银行存款、非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产,共占理财产品投资余额89.10%。
理财产品投资于非标准化债权类资产的资金占投资总额的15.73%,规模约为3.72万亿,其中收/受益权占比重最大,占全部非标资产29.35%。
从理财产品所投资的非标资产的风险来看,整体信用风险相对较低。
截至2015年底,理财资金投资的非标债权资产中,15.10%的资产评级为AAA,16.13%的资产为AA+,25.75%的资产为AA,A-级以下的资产仅占6.33%。
2、应收款项类投资中的非标规模上市银行年报数据显示,除去四大行外,其他12家商业银行应收款项类投资总规模,2016年一季度末为7.87万亿元。
根据2015年末非标资产在应收款项类投资占比80.42%估算,目前上市银行应收款项类投资中包含的非标资产规模约为6.33万亿元。