投资学练习

投资学习题+答案一、单选题（共30题，每题1分，共30分）1、若提高一只债券的初始到期收益率,其他因素不变,该债券的久期( )。

A、变小B、无法判断C、变大D、不变正确答案：A2、以下说法不正确的是( )。

A、价格高开低收产生阴K线B、光头阳K线说明以当日最高价收盘C、价格低开高收产生阳K线D、今日价格高于前日价格必定是阳K线正确答案：D3、在周期天数少的移动平均线从下向上突破周期天数较多的移动平均线时,为股票的( )。

A、卖出信号B、买入信号C、等待信号D、持有信号正确答案：B4、合格的境内机构投资者的英文简称为( )。

A、QFIIB、QDIIC、RQFIID、RQDII正确答案：B5、有四种面值均为100元的债券,投资者预期未来市场利率会下降,应该买入( )。

债券名称到期期限票面利率甲 10年 6%乙 8年 5%丙 8年 6%丁 10年 5%A、乙B、丙C、甲D、丁正确答案：D6、投资与投机事实上在追求( )目标上是一致的。

A、风险B、处理风险的态度上C、投资收益D、组织结构上正确答案：C7、除权的原因不包括( )。

A、发放红股B、配股C、对外进行重大投资D、资本公积金转增股票正确答案：C8、一个股票看跌期权卖方承受的最大损失是( )。

A、执行价格减去看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、看跌期权价格正确答案：A9、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。

A、28%B、40%C、58%D、45%正确答案：D10、股票看涨期权卖方承受的最大损失可能是( )。

A、无限大B、执行价格减去看涨期权价格C、看涨期权价格D、执行价格正确答案：A11、下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。

A、头肩顶B、三重顶C、双底D、双顶正确答案：C12、下列关于证券投资的风险与收益的描述中,错误的是( )。

A、在证券投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿B、风险和收益的本质联系可以用公式表述为:预期收益率=无风险利率+风险补偿C、美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券,把短期国库券利率视为无风险利率D、在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,这种情况是对利率风险的补偿正确答案：D13、若提高一只债券的票面利率,其他因素不变,该债券的久期( )。

第一章股票一、名词解释1．股份有限公司由一定人数的发起人组成，将公司的全部注册资本划分为等额股份，股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。

2．独立董事概念:独立董事又称作外部董事、独立非执行董事。

独立董事独立于公司的管理和经营活动，以及那些有可能影响他们做出独立判断的事务之外，不能与公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己独立的判断3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证明。

4．普通股与优先股普通股：就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参与公司的经营决策，其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。

如国有股、法人股及流通股。

优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。

5．国有股、法人股、公众股及外资股国有股:是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。

法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。

法人股股票以法人记名。

公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。

公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。

这是我国股份公司吸收外资的一种方式。

外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。

6．绩优股和垃圾股绩优股：业绩优良的上市公司股票。

一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长城电脑等。

衡量的指标是每股收益0.45元与净资产收益率10％以上。

垃圾股：业绩较差的公司股票。

行业前景不好，经营管理不善造成的。

投资学练习题及答案doc
一、选择题
1.投资学主要解决的是（）
A.投资资产配置
B.资产定价
C.证券定价
D.投资产生的风险分析
答案：A
2.以下属于基本投资理论的是（）
A.市场超额收益理论
B.理性投资者理论
C.技术分析理论
D.约束最优投资决策理论
答案：B
3.投资组合中各资产之间的相关系数越小，表明投资组合的（）
A.风险性
B.收益率
C.可靠性
D.稳定性
答案：A
4.投资学的主要内容是（）
A.证券投资
B.资产定价
C.投资策略研究
D.资产配置
答案：D
二、填空题
5.投资学的基本原理是，投资者应尽可能通过正确的投资组合减少投资风险与保证投资收益，以实现____________的最大化。

答案：投资收益
6.用投资学的思想来构建投资组合，则是基于____________的理论支撑。

答案：多元化
7.投资策略的设计应充分考虑市场的____________，科学分析投资风险以达到投资的最优选择。

《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。

《投资学》练习题（一）一、选择题1. 在1995年，从总价值的角度看，（）是美国非金融企业中最重要的资产。

A.设备和建筑B.存货C.土地D.商业信用E.适销的证券2. 下面（）不是货币市场工具？A.短期国库券B.存款单C.商业票据D.长期国债E.欧洲美元3. 第四市场是指（）。

A.在柜台市场交易的已经上市的股票B.在纽约股票交易所或美国股票交易所交易的已经上市的股票C.不通过经纪人，投资者之间直接交易的已上市的股票D.交易外国的上市股票4. 共同基金的年终资产为457 000 000 美元，负债为17 000 000美元。

如果基金在年终有24 300 000股，那么共同基金的净资产价值是（）？A.18.11美元B.18.81美元C.69.96美元D.7.00美元E.181.07 美元5. 如果年实际收益率是5%，预期通胀率是4%，近似的名义收益率是（）？A.1%B. 9%C. 20%D.15%6. 下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？( )A.他们只关心收益率B.他们接受公平游戏的投资C.他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资D.他们愿意接受高风险和低收益7. 资本配置线可以用来描述（）。

A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合B.两项风险资产组成的资产组合C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合8. 贝塔是用以测度（）。

A.公司特殊的风险B.可分散化的风险C.市场风险D.个别风险9. 证券市场线是（）。

A.对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B.也叫资本市场线C.与所有风险资产有效边界相切的线D.表示出了期望收益与贝塔关系的线E.描述了单个证券收益与市场收益的关系10. 单指数模型用以代替市场风险因素的是（）。

A.市场指数，例如标准普尔500指数B.经常账户的赤字C.GNP的增长率D.失业率11. 如果你相信市场是( )有效市场的形式，你会觉得股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。

投资学练习题及答案汇总公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-作业1资产组合理论＆CAPM一、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么2、什么是资本配置线其斜率是多少3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的（画图说明）；什么是有效边界风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合（画图说明）4、什么是分离定理5、什么是市场组合6、什么是资本市场线写出资本市场线的方程。

7、什么是证券市场线写出资本资产定价公式。

8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。

A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0B、1C、-1D、4、无风险收益率和市场期望收益率分别是和。

根据CAPM模型，贝塔值为的证券X 的期望收益率为（D）。

A． B． C．美元 D．5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。

投资学练习及答案要点1.______是金融资产。

(d)a.债券;b.机器;c.股票;d.a和c;e.a和b2._____是基本证券的一个例子。

(e)a.长虹公司的普通股票；b.中国石油公司股票的看涨期权;c.第三世界国家的公司股票的看涨期权。

d.中央政府国债；e.a和d.3.____是金融中介。

(e)a.商业银行;b.保险公司;c.投资公司;d.信托公司;e.上述各项均恰当4._____就是场外证券交易市场的一个例子。

(c)a.拍卖市场;b.经纪人市场;c.交易商市场;d.直接搜索市场;e.上述各项均不准确5.公司股东通过________来保护自己不受管理层决策失误的侵害。

(d)a.代理议案中聘用管理层的能力;b.管理层收益投资回报上的掌控;c.举行股东大会的权力d.被其他公司全面收购的威胁;e.一股一权的议会选举原则6.发生改变当代投资环境的关键趋势整体表现在_____。

(e)a.全球化;b.证券化;c.信用增益;d.金融工程;e.上述各项均正确7.下面哪些不是货币市场工具的特征？(e)a.流动性;b.可以销售性;c.长期限;d.股金增值;e.c和d8.下面哪些不是货币市场工具？(d)a.短期国库券;b.大额可转让存款单；c.商业票据;d.长期国债;e.欧洲美元9.为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是。

(c)a.优惠利率;b.贴现利率;.c联邦基金利率;d.买入利率;e.货币市场利率10.下面哪些阐释就是恰当的？(a)a.中期国债期限可达10年;b.长期国债期限可达10年;c.中期国债期限可达10~30年。

d.中期国债可随时支取;e.短期国库券期限可达10年11.在公司破产事件中。

(d)a.股东最有可能丧失的就是他们在公司股票上的最初投资;b.普通股东在赢得公司资产索赔方面存有优先权。

c.债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿d.优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权e.a和d12.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为9800美元，那么国库券的有效率年收益率为多少？(c)a.8.16%;b.2.04%;c.8.53%d.6.12%;e.8.42%13.下列哪些证券是货币市场工具？(d)a.中期国库券;b.长期国债;c.市政债券;d.商业票据;e.抵押债券14.公司债券的收益率为8.5%，免税的市政债券收益率为6.12%，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是。

《投资学》作业1资产组合理论＆CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。

7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。

8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。

A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。

根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。

A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。

《投资学》课程练习题一、选择题范例1. 市场委托指令具有（）A 价格的不确定性，执行的确定性B 价格和执行的不确定性C 执行的不确定性和价格的确定性二、计算分析题（每题10分）1. 假定你以保证金贷款的方式借入20000美元购买迪士尼公司的股票，该股票当前的市场价格为每股40美元，账户初始保证金比率要求为50%，维持保证金比率要求为35%，两天后该股票的价格跌至35美元。

（1）此时你会收到保证金催缴通知吗？（2）股价下跌至多少时，你会收到保证金催缴通知？2. 假定你拥有的风险资产组合的基本信息如下：,。

（1）你的客户想要投资一定比例于你的风险资产组合，以获得8%的期望收益，那么他的投资比例需是多少？（2）他的组合标准差是多少？（3）另一个客户在标准差不超过12%的情况下最大化收益水平，他投资的比例是多少？3. 假定借款利率为9%，标普500指数的期望收益率为13%，标准差为25%，无风险利率为5%。

你的投资组合的期望收益为11%，标准差为15%。

（1）考虑到更高的借款利率时画出你的客户的资本市场线，叠加两个无差异曲线，一是当客户借入资金时的；二是投资于市场指数基金和货币市场基金时的。

（2）在投资者选择既不借入资金也不贷出资金时其风险厌恶系数的范围是多少，即当y=1时的情形。

（3）贷出资金和借入资金的投资者分别最多愿意支付多少管理费？4. 可行证券包括股票基金A、B和短期国库券，数据如下表所示。

期望收益（%）标准差（%）A 10 20B 30 60短期国库券 5 0假定A和B的相关系数为0.2（1）画出A和B构成的可行集（2）找出最优风险组合P，计算期望收益和标准差。

（3）计算资本配置线斜率。

（4）风险厌恶系数A=5的投资者应如何投资？5. A、B、C三只股票的统计数据如下表所示：股票 A B CA 1.00 0.90 0.50B 1.00 0.10C 1.00结合表中信息，请在等权重A和B的投资组合，与等权重B和C 的投资组合中做出选择，并说明理由。

《投资学》（第四版）练习题第1章投资概述习题一、单项选择题1、下列行为不属于投资的是（）。

CA. 购买汽车作为出租车使用B. 农民购买化肥C. 购买商品房自己居住D. 政府出资修筑高速公路2、投资的收益和风险往往（）。

AA. 同方向变化B. 反方向变化C. 先同方向变化，后反方向变化D. 先反方向变化，后同方向变化二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。

（）√2、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。

（）√3、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。

（）×三、多项选择题1、以下是投资主体必备条件的有（）ABDA．拥有一定量的货币资金 B．对其拥有的货币资金具有支配权C．必须能控制其所投资企业的经营决策 D．能够承担投资的风险2、下列属于真实资本有（）ABCA．机器设备 B．房地产 C．黄金 D．股票3、下列属于直接投资的有（）ABA．企业设立新工厂 B．某公司收购另一家公司60%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票 D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动四、简答题1、直接投资与间接投资第2章市场经济与投资决定习题一、单项选择题1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（）。

BA. 两种经济制度所属社会制度不一样B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样C. 两种经济制度的生产方式不一样D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样2、市场经济配置资源的主要手段是（）。

DA. 分配机制B. 再分配机制C. 生产机制D. 价格机制二、判断题1、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。

（）√2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是造成市场失灵的重要原因之一。

（）×3、按现代产权理论，完整意义上的产权主要是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。

（）×四、简答题1、市场失灵、缺陷第3章证券投资概述习题一、单项选择题1、在下列证券中，投资风险最低的是（）AA、国库券B、金融债券C、国际机构债券D、公司债券2、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（）BA．外国债券 B．欧洲债券 C．武士债券 D．扬基债券3、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（）DA、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控4、资本证券主要包括（）。

C．投资的增加导致收入数倍增加 D．投资的增加导致收入数倍减少
二、多项选择题：
1、下列属于直接投资的有（ ）
A．企业开办一个新工厂 B．购买企业债券而不参与企业的经营活动
C．居民个人购买1000股某公司股票 D．某公司收购另一家公司53%的股权
5、将债券划分为一次性还本付息债券、零息债券和附息债券的标准是（ ）
A.利息的支付方式 B.发行主体 C.偿还方式 D.利率的决定方式
6、证券发行者公开向社会公众投资者发售证券的方式即为（ ）
A.私募发行 B.增资发行 C.公募发行 D.定向发行
33、关于投资与利率的关系，以下判断正确的是（ ）
A．投资是利率的增函数 B．投资是利率的减函数
C．投资与利率是非相关关系 D．以上判断都不正确
34、中央银行改变货币供给可通过（ ）
A．变动法定准备率以变动货币乘数 B．变动再贴现率以变动基础货币
C．β测度非系统风险，而标准差测度系统风险 D．β测度非系统风险，而标准差测度系统风险
21、无风险收益率和市场期望收益率分别是6%和10%。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（ C ）
A．6% B．10% C．10.8% D．14.8%
7、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（ C ）
A.始终是审批制 B. 始终是核准制 C. 由审批制到核准制 D.由核准制到审批制
8、某上市公司பைடு நூலகம்股票收盘价为3元/股，资产总额30亿元，发行的股份总数为5亿股，当年税后净利润1亿元，则该公司的市价总额和市盈率分别为（ ）
6、下列属于系统性风险的有（ ）
A. 自然风险 B. 利率风险 C. 通胀风险 D. 政治风险 E. 流动性风险

《投资学》习题集第一部分导论第1章绪论一、思考题1、简述把对投资定义五消费的延迟的理解。

2、从追求效用最大化的经济人角度出发，分析如何安排当期消费与将来消费。

3、什么是对财富的时间偏好性？4、理解投资者偏好因素对投资行为的影响。

5、简述影响投资收益率的因素。

6、简述投资收益的来源及其之间的相互关系。

7、影响投资策略选择的因素有哪些？8、市场微观结构有哪些因素组成？9、如何进行投资的业绩评价？10、请对完整的投资过程作简要的概述。

第2章投资环境一、思考题1. 假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。

a. 这是实物资产还是金融资产？b. 社会财富会因此而增加吗？c. 你会更富有吗？d. 你能解释你回答b、c时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？2. Lanni Products是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30 000美元，以及由L a n n i的所有者提供的20 000美元现金。

在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。

在交易过程中有金融资产的产生或损失吗？a. Lanni 公司向银行贷款。

它共获得50 000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。

b. Lanni 公司使用这笔现金和它自有的20 000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。

c. L a n n i公司将此软件产品卖给微软公司(Microsoft )，微软以它的品牌供应给公众，Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。

d. Lanni公司以每股80美元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金偿还贷款。

3. 重新考虑第2题中的Lanni Products公司。

a. 在它刚获得贷款时处理其资产负债表，它的实物资产占总资产的比率为多少？b. 在L a n n i用70 000美元开发新产品后，处理资产负债表，实物资产占总资产比例又是多少？c. 在收到微软股票后的资产负债表中，实物资产占总资产的比例是多少？4. 检察金融机构的资产负债表，有形资产占总资产的比率为多少？对非金融公司这一比率又如何？为什么会有这样的差异？5. 20世纪6 0年代，美国政府对海外投资者所获得的在美国出售的债券的利息征收30%预扣税(这项税收现已被取消)，这项措施和与此同时欧洲债券市场(美国公司在海外发行以美元计值的债券的市场)的成长有何关系？6. 见图1－7，它显示了美国黄金证券的发行。

投资学练习题二一、选择题1. 是金融资产;A.债券B.机器C.股票和c2.短期国库券在二级市场的出价是;A.交易商愿意出售的价格B.交易商愿意购买的价格C.高于短期国库券的卖方报价D.投资者的购买价格3.投资银行;A.是股票发行者和投资者之间的媒介B.是公司的顾问,帮助它们分析财务需求,为新发行的股票寻找买家C.接受储户的存款并把它们贷给公司和b4.下列哪种是共同基金对于投资者的作用A.保存和管理记录B.分散化和可分性C.专业管理D.上述各项均正确5.你以2 0美元购买了一股股票,一年以后你收到了1美元的红利,并以2 9美元卖出;你的持有期收益率是多少% % % %6.在均值-标准差坐标系中,无差异曲线的斜率是;A.负B.0C.正D.向东北7.投资者把他的财富的3 0%投资于一项预期收益为、方差为的风险资产,7 0%投资于收益为6%的国库券,他的资产组合的预期收益为,标准差为;；；0.06 C.；；8.有风险资产组合的方差是;A.组合中各个证券方差的加权和B.组合中各个证券方差的和C.组合中各个证券方差和协方差的加权和D.组合中各个证券协方差的加权和9.无风险收益率和市场期望收益率分别是和;根据CAP M模型,贝塔值为的证券X的期望收益率是;A.0.06 B.0.144 C. 美林公司出版的证券风险评估,用最近个月的数据来回归计算;.36 C是1976年由提出的;A.林特纳B.莫迪格利安尼和米勒C.罗斯D.夏普12.如果你相信逆转效应, ;A.如果你在上一阶段持有股票,那么在这个阶段就买债券B.如果你在上一阶段持有债券,那么在这个阶段就买股票C.在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票D.做空13.为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级,企业应具有;A.较低倍数的获利额对利息比B.低债务产权比C.高速动比率和c14.向上的收益率曲线是一种收益率曲线;A.正常的B.隆起的C.反向的D.平坦的15.欧式看涨期权可以如何执行A.在未来的任何时刻B.只能在到期日C.在标的资产的市值低于执行价格时D.在红利分派之后1.衍生证券的一个例子是;A.通用汽车公司的普通股票B.美孚股票的看涨期权C.商品的期货合约和c2.商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券A.联邦储备银行B.商业银行C.大型著名公司D.纽约证券交易所3.“证券代理”基于;A.投资银行从公司买入股票,然后卖给公众B.投资银行答应帮助公司以一个较好的价格销售股票C.投资银行为投资银行公司制定了最好的市场策略、c4.共同基金的年终资产为457 000 000 美元,负债为17 000 000美元;如果基金在年终有24 300 000股,那么共同基金的净资产价值是多少A.18.11美元美元美元美元5.下面哪一项决定了实际利率水平I.公司和家庭储蓄的供给II.对投资资金的需求III. 政府对资金的净供给或需求A.只有IB.只有IIC.只有I、II 、II、III6.在均值-标准差坐标系中,有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的A.它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹B.它是有相同标准差和不同收益率的投资组合轨迹C.它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹D.它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹7.考虑5%收益的国库券和下列风险证券：证券A：期望收益= ；方差= 证券B：期望收益= ；方差=证券C：期望收益= ；方差= 证券D：期望收益= ；方差=风险厌恶者将选择由国库券和上述风险证券之一组成的哪一个资产组合A.国库券和证券AB.国库券和证券BC.国库券和证券CD.国库券和证券D8.当其他条件相同,分散化投资在那种情况下最有效A.组成证券的收益不相关B.组成证券的收益正相关C.组成证券的收益很高D.组成证券的收益负相关9.对市场资产组合,哪种说法不正确A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点10.美林公司出版的证券风险评估,用代替市场资产组合;A.道·琼斯工业平均指数B.道·琼斯运输业平均指数C.标准普尔500指数D.威尔希尔5000指数11.一个资产组合是完全分散化的,对一个因素的贝塔值为1,对另一个因素的贝塔值为0;A.因素 B.市场 C.指数和b12. 更关心公司股票在过去的市场表现,而不是其未来收益的潜在决定因素;A.信用分析家B.基本面分析家C.系统分析家D.技术分析者13.在发行时,息票债券通常都是;A.高于票面价值B.接近或等于票面价值C.低于票面价值D.与票面价值无关14.根据预期假说,正常的收益率曲线表示;A.利率在将来被认为是保持稳定的B.利率被认为将下降C.利率被认为将上升D.利率被认为先下降,再上升15.一张美国电话电报公司股票的当前市值是5 0美元;关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是4 5美元,那么这个看涨期权;A.处于虚值状态B.处于实值状态C.与美国电话电报公司股票市价是4 0美元相比能获得更高的卖价和c1.最先采用转手抵押证券的是;A.大通银行B.花旗银行C.美国联邦国民抵押协会D.政府国民抵押协会2.下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点A.存在欧洲银行的美元B.存在美国的外国银行分行的美元C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元D.存在美国的美国银行的美元3.二级市场包括;A.美国证券交易所中的交易 B.柜台交易C.与投资银行有关的交易、b4.分散化的组合有年终资产279 000 000美元,负债43 000 000美元;如果它的N AV 净资产价值是美元,基金有多少股000 000 488 372 C.5 601 709 182 2035.曾在经济衰退时表现良好的投资是;A.商品B.国库券C.股票和债券D.黄金6.在收益-标准差坐标系中纵坐标轴代表收益,横坐标轴代表标准差,下列哪一项是正确的I. 投资者个人的无差异曲线可能相交II. 无差异曲线的斜率是负的III. 在一系列的无差异曲线中,最高的一条代表的效用最大I V. 两个投资者的无差异曲线可能相交A.只有I、I IB.只有I I、I I IC.只有I、I VD.只有I I I、I V7.酬报-波动性比率在下列哪一项中是有用的A.测量收益的标准差B.理解收益增加如何与风险增加相关C.分析不同利率债券的收益D.评估通货膨胀的影响8.风险资产的有效边界是;A.在最小方差资产组合之上的投资机会B.代表最高的收益/方差比的投资机会C.具有最小标准差的投资机会和b都正确9.关于资本市场线,哪种说法不正确A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫作证券市场线D.资本市场线斜率总为正10.根据指数模型,两个证券之间的协方差是;A.由同一个因素,即市场指数的收益率对它们的影响决定的B.非常难于计算C.与行业的特殊情况有关D.通常是负的11.利用证券定价错误获得无风险收益称作;A.套利B.资本资产定价C.因素D.基本分析12.持续几个月甚至几年的价格长期波动,被称作;A.小走势B.基本走势C.中间走势D.走势分析13.应计利息;A.在行情表中表现为债券价格B.必须由债券购买者支付并划拨到债券销售者的账户C.必须付给经纪人,为的是补偿他在到期日来临之前出售债券所造成的损失和b14.下面哪一个不被认为是期限结构的解释;A.预期假定B.流动偏好理论C.市场分割理论D.现代资产组合理论15.一个看跌期权在下面哪种情况下被叫做处于虚值状态A.执行价格比股票价格高B.执行价格比股票价格低C.执行价格与股票价格相等D.看跌期权的价格高于看涨期权的价格二、计算题1．假定某一股票年预期收益率为16%,标准差为15%,另一股票年预期收益率为14%,标准差为12%,两种股票的相关系数为,每种股票投资的金额各占一半,求证券组合的预期收益率、方差和协方差;2．假设对3只股票进行定价分析;其中Er A ＝；βA =2；残差的方差2A εσ=；需确定其方差2A σ；2B σ=,βB =,2B εσ=,需确定其预期收益Er B ;Er C =,βC =,2C εσ=,需确定其2C σ;试用CAPM 对上述未知数进行计算,并进行投资决策分析;根据以上条件,由股票A 和C 得方程组：=rf+Erm-rf2 =rf+Erm-rf解方程组,得： rf= Erm=代入CAPM,求解ErB,有：ErB=+ 由于σ2B=β2B σ2m+σ2εB 1因此先求σ2m ：σ2m=σ2B-σ2εB/β2B = 求解有：σ2A ＝22×+= σ2C ＝β2C σ2m+σ2εC=分析：由上述计算,得如下综合结果： ErA= σ2A= βA=2ErB= σ2B= βB=ErC= σ2C= βC=其中,β值大小的偏好取决于投资策略和风格,暂不考虑,而先分析第一列和第二列;可见,ErC< ErB,而σ2C>σ2B,因而可剔除股票C;对A 和B 而言,则体现了高风险高收益、低风险低收益,可以认定是无差异的;再来考虑收益－风险矩阵的最后一列;虽然股票A 和B 是无差异的,但考虑投资者的风险偏好,如果投资者是风险厌恶的,则应选择股票B,因为它的贝塔值小于1；而如果投资者是风险爱好者,即应选择股票A,因为它的贝塔值大于1 ;结论：CAPM 可帮助我们确定资产的预期收益和方差,从而利于我们做出投资决策;3．假设市场上有三种资产构成,其中一个是专门投资于长期债券的债券基金D,一个是专门投资于股权证券的股票基金E;它们的预期收益率分别为10%和15%,标准差分别为18%和24%;A 、B 两种证券的相关系数为;无风险利率为5%,请运用投资组合理论为该投资者设计一个风险资产组合;1．市场上有三种资产,长期债券基金D,股票基金E 和无风险的国库券;Er d =8%,Er e =13%,Rf=5%；σd =12%,σe =20%,ρ=；Wd=,We=;假设投资者风险厌恶程度为A=4,试计算并给出该投资者最佳投资组合决策;2．已知一张6年期债券,面值10000元,收益率为8%,息票率为8%,一年计息一次,求债券动态回收期久期;说明：利率为8%的1-6年贴现因子分别是：、、、、、3．假设市场上存在三种利率：6个月即期利率为10%,1年期的即期利率为12%,6个月到1年的远期利率为11%,初始本金为1000元;请说明如何实施套利,要求计算过程;说明：采用连续复利计算,其中：EXP=,EXP=,EXP=,EXP=解析：套利过程是第一、交易者按10%的利率借入一笔6个月资金假设1000万元第二、签订一份协议远期利率协议,该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元等于×,用于偿还第一步的1000万本息;第三、按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元;第三四、1年后收回1年期贷款,得本息1127万元等于×1,并用1110万元等于×偿还1年期的债务后,交易者净赚17万元1127万元-1110万元1．假定投资者的效用函数为： 下同;投资国库券可以提供7%确定的收益率,而某一资产组合的预期收益率和标准差均为20%;如果他的风险厌恶度为4,他会作出怎样的投资选择如果他的风险厌恶度为8呢对于A=4的投资者而言,风险资产组合的效用是： U=20%×4×20%2=12%而国库券的效用是7%,因此他会选择风险资产组合;对于A=8的投资者而言,风险资产组合的效用是： U=20%×8×20%2=4%国库券的效用是7%,因此他会选择国库券;2．已知一张6年期债券,面值10000元,3．假设三种证券收益率的联合概率分布如左表;如果你的资金有20%投资于证券A,50%于B,30%于C,计算组合的期望收益率和标准差; 三、名词解释1.买入期权-也称看涨期权;一种赋予其持有者以特定的价格、在特定的到期日当天或之前买入某项资产的权利;:大额存单或称CDs,是银行的定期存款,定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款,银行只在定期存款到期时才付给储户利息与本金;3.开放型基金: 指基金发起人在设立基金时,基金份额总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金份额,并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式;4.规模效应-又称规模经济,指公司生产规模达到一定程度而使生产、管理成本下降,从而利润增加的现象;或指以股票市值为衡量标准的公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系;5.同质期望- CAPM 模型的基本假设之一,指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值;6.连续复利-在极端情况下,本金C0在无限短的时间内按照复利计息;7.远期合约: 是衍生工具的基本组成元素,非标准化合约;是买卖双方约定未来的某一确定时间,按确定的价格交割一定数量资产的合约;8.资本市场线-用市场指数组合代替风险资产的资本分配线;如果我们用M 代表市场组合,用Rf 代表无风险利率,从Rf 出发画一条经过M 的直线,这条线就是在允许无风险借贷情况下的线性有效集,在此我们称为资本市场线;任何不利用市场组合以及不进行无风险借贷的其它所有组合都将位于资本市场线的下方;CML 衡量的是投资组合的收益与风险之间的关系;221σA R U -=1.回购协议-是指证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券;其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款;其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款2.可转换债券-指其持有者可以在一定时期内按照一定比例或价格将之转换成一定数量的另外一种证券的债券;3.有效集定理-能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集Efficient Set,又称有效边界法则-定期复利的将来值FV为：FV=PV×1+rt当该笔投资倍增,则FV = 2PV;代入上式后,可简化为：2=1+rt解方程得,t=ln2÷ln1+r若r数值较小,则ln1+r约等于r；ln2≈,于是：t ≈÷r近似的,t=72/r指基金发起人在设立基金时,基金份额总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金份额,并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式;6.强有效市场-证券价格反映了所有相关信息,包括内幕信息;有效市场的条件：信息公开、信息获取、信息判断有效性7.期货合约-指协议双方同意在约定的某个日期,按照约定的条件买卖一定标准数量的标的资产的标准化协议;8.买空交易:即投资者向证券公司借入资金去购买比自己投入的资本量更多的证券,其实质是购买了超过自己购买力的证券;1.欧洲美元-指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款;2.可赎回债券-在赎回期内发行人可以按照特定的赎回价格进行回购的债券;3.同质期望-CAPM模型的基本假设之一,指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值;4.分离定理-投资者对风险的规避程度与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的;5.积极型头寸-某一投资者的资产组合中某一特运金融资产投资所占百分比与该种资产在基准证券投资组合所占百分比的差额6.卖空交易-当投资者看空某证券,且在希望利用看空挣得利润的同时,自己又不拥有该证券时,即可实行卖空交易;7.无风险资产-指其收益率确定的,从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性;8.久期-对债券有效到期日的衡量,被定义为以支付额的现值为权数,对截至到每次支付的支付次数的加权平均;书上以现金流占总现值的比例为权重,对每次现金流发生时间加权平均的结果马考勒久期指使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间;计算公式：决定久期的大小三个因素：各期现金流、到期收益率及其到期时间久期从本质上是明确了证券持有期与其收益率之间的关系,而这一关系也适用于对普通股的分析;四、简答题1．简述证券市场的分类及各含义；一横向结构关系这是依有价证券的品种而形成的结构关系;这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场,并且各个子市场之间是相互联系的; 二纵向结构关系这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系;按这种顺序关系划分,证券市场的构成可分为发行市场和交易市场;证券市场一级市场：发行市场二级市场：交易市场第一市场第二市场第三市场第四市场证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动;证券交易是指已经发行的证券在证券交易市场上买卖的活动;第三市场是指证券在交易所上市却在场外市场进行交易的市场;第四市场是指投资者之间直接进行在交易所上市的证券交易的市场,中间没有经纪人的介入,渴望避免向经纪人付费的大机构都可能加入这种直接交易;2．简述CAPM的前提假设；第一、所有投资者的投资期限均相同；第二、投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合；第三、投资者永不满足,当面临其他条件相同的两种选择时,他们将选择具有较高预期收益率的那一种；第四、投资者是厌恶风险的,当面临其他条件相同的两种选择时,他们将选择具有较小标准差的那一种；第五、每种资产都是无限可分的；第六、投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金；第七、税收和交易费用均忽略不计；第八、对于所有投资者来说,信息都是免费的并且是立即可得的；第九、投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期;3．简述风险厌恶型投资者无差异曲线的特点；投资者的目标是投资效用最大化,而投资效用取决于投资的预期收益率和风险,其中预期收益率带来正的效用,风险带来负的效用;对于一个不满足和厌恶风险的投资者而言,预期收益率越高,投资效用越大；风险越大,投资效用越小;4．简述麦考勒久期定理；定理1：只有无息债券的Macaulay久期等于它们的到期时间;定理2：附息债券的Macaulay久期小于它们的到期时间;定理3：在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短;定理4：在息票率不变的条件下,到期时期越长,久期一般也越长;定理5：久期以递减的速度随到期时间的增加而增加,即久期缩减规律;定理6：在其他条件不变的情况下,债券的到期收益率越低,久期越长;1．简述消极策略是有效的；首先,可供选择的积极策略并非是免费的;无论你如何作出投资选择,在花费时间和成本以获取产生最优积极的风险资产组合所需信息方面,或者是委托收费的专业人士从事有关信息的搜集方面,积极策略的形成都会比消极策略更昂贵;消极策略仅仅需要很少的佣金来购买短期国库券或者,如果直接向政府购买则不需要佣金及支付向公众提供市场指数基金的共同基金公司的管理费用;投资者寻求消极策略的第二个原因是“无票乘车”型收益;如果市场中有许多这样的投资者,他们既活跃又有专业知识,能够迅速地使贬值资产的价格上升,使超值资产的价格下降通过出售行为;我们必然得出这样的结论：在任何时候,绝大多数资产都是公平定价的;因此,一个充分分散化的普通股股票的资产组合将是公平合理的投资;2．简述证券市场线与资本市场线区别；第一、资本市场线刻画的是有效率资产组合的风险溢价有效率资产组合是指由市场资产组合与无风险资产构成的资产组合是资产组合标准差的函数;标准差可以用来测度有效分散化的资产组合投资者总的资产组合的风险;相比较,证券市场线刻画的是作为资产风险函数的单个资产的风险溢价;测度单个资产风险的工具不再是资产的方差或标准差,而是资产对于资产组合方差的贡献度,我们用贝塔值来测度这一贡献度;第二、对于资本市场线,只有有效组合才落在CML上,而非有效组合将偏离CML在其下方；对于证券市场线,无论是有效组合还是非有效组合,只要市场均衡,所有证券都落在SML上,而非均衡点都将落在SML下;3．简述债券价格凸性定理；1.凸性与到期收益率呈反方向变化;也就是说,收益率低的债券比收益率高的债券的价格-收益率曲线的曲度更大;2.凸性与利率也称反方向变化;即利率低的债券其价格-收益率曲线的曲度更大;3.凸性与久期呈正向变化;一般来说,期限较长的债券其价格-收益曲线的曲度也较大;4．简述证券市场功能；证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物,是为解决资本供求矛盾和流动而产生的市场; 证券市场的功能：1．融通资金;证券市场的首要功能;2．资本定价;证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果;3．资本配置;证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能;4．转换机制;企业如果要通过证券市场筹集资金,必须改制成为股份有限公司;5．宏观调控;6．分散风险;五、论述题试述CAPM的理论应用;一证券分类β=1,中性股票；β＞1,进攻型股票；β＜1,防守型股票;二资产估值以证券市场线为参照,位于CML下方证券的价值可以推测为低高估,投资者不愿意买该证券,导致价格降低,从而使预期收益上升,回到CML；反之,位于CML上方证券价格低估,投资者愿意买证券,导致价格上升,从而预期收益下降,回到CML;证券市场线三资产配置,资产配置有消极管理和积极管理;以消极组合管理为例,由资本市场线,投资者可以只根据风险偏好配置无风险资产和风险资产；以积极组合管理为例,可以利用CAPM预测市场走势,计算Beta值,配置资产;当预测市场价格将上升时,预期资本利得收益将增加,根据风险与收益匹配原则,可增加高Beta值资产配置；反之增加低Beta值证券配置;四投资绩效评价我们可以对投资者或投资基金的投资行为是否有效进行研究,即通过对投资者投资组合的实际Beta值与其投资策略规定的Beta值是否一致请以图形和数学的方式描述最优风险资产组合的确定;p从图6-3中,可以看出B点具有最小的标准差,也就是在可行集中B点的风险最小,C点的预期收益最高,夹在B、C两点中间的边界部分就是有效市场边界,也就是说投资者仅仅考虑这个子集就可以了,而不必考虑其它组合,因为只有在有效市场边界上才满足以上两个条件;确定了有效集的形状之后,投资者就可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合;至于选择哪一个点进行投资,则是由他对预期收益和风险的偏好决定的;投资者可以借助有效市场边界和无差异曲线来进行最优投资组合的选择; Op投资者最优资产组合的确定从图6-5可以看出,虽然投资者更偏好I3上的组合,然而可行集中找不到这样的组合,因而是不可实现的;至于I1上的组合,虽然可以找得到,但由于I1的位置位于I2的下方,即I1所代表的效用低于I2,因此I1上的组合都不是最优组合;而I2代表了可以实现的最高投资效用,因此O点所代表的组合就是最优投资组合;有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凸的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个,也就是说最优投资组合是唯一的;对于投资者而言,有效集是客观存在的,它是由证券市场决定的;而无差异曲线则是主观的,它是由自己的风险—收益偏好决定的;从上一章的分析可知,厌恶风险程度越高的投资者,其无差异曲线的斜率越陡,因此其最优投资组合越接近B点;厌恶风险程度越低的投资者,其无差异曲线的斜率越小,因此其最优投资组合越接近C点;论述在经济体系中证券化和金融中介的作用有何联系金融中介在证券化过程中会受到什么影响。

投资学练习题作业1 资产组合理论＆CAPM1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。

已知A 股票的期望收益率为24%，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。

请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；（2）0=AB ρ；（3）1-=AB ρ时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？2、过去5年中，某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下：年份A 股票B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 －0.12 －0.09 4 －0.03 0.02 50.150.04算术平均值标准差3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。

4、某公司下一年的预期收益率如下：可能的收益率概率－0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.25 0.25 预期收益率方差试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。

5、有三种共同基金：股票基金A ，债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。

其中股票基金A 的期望收益率20％，标准差0.3；债券基金B 期望收益率12％，标准差0.15。

基金回报率之间的相关系数为0.10。

求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少？6、股票A和股票B的有关概率分布如下：（1）股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少？（2）股票A和股票B的协方差和相关系数为多少？（3）若用投资的40%购买股票A，用投资的60%购买股票B，求投资组合的期望收益率和标准差。

（4）假设有最小标准差资产组合G，股票A和股票B在G中的权重分别是多少？7、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。

一、单项选择题(15*1)1、证券投资是指投资者购买（D）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。

A.基金券B.股票C.股票及债券D.有价证券及其衍生产品2、证券投资的目的是（C）A.证券流动性最大化与风险最小B.证券投资价值区C.证券投资净效用最大化D.证券投资预期收益与风险固定化3、下列哪一种分析方法是从经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理推导出来的。

（A）A.基本分析B.技术分析C.市场分析D.学术分析4、基本分析的理论基础是（C）A.博弈论B.市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复C.经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理D.任何金融资产的真实价值等于这项资产的所有者的预期现金流的现值5、“市场永远是对的”是哪一个投资分析流派的观点？（B）A.基本分析流派B.技术分析流派C.心理分析流派D.学术分析流派6、下面哪种分析不属于技术分析（D）A.切线理论B.波浪理论C.循环周期理论D.财务指标理论7、直接监督管理我国证券期货市场的政府部门是下列哪个部门，其主要负责制定证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律、法规，制定证券期货市场的有关规章，依法对证券期货市场上的违法违规行为进行调查、处罚，对证券经营机构及证券市场进行监管事宜。

（B）A.中国人民银行B.中国证监会C.中国保监会D.中国期货业协会8、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率的关系（C ）A．前者大于后者 B.后者大于前者 C.两者相等 D.两者无关9、下列关于封闭式基金的说法错误的是( D )A．封闭式基金的价格和股票的价格一样，可以分为发行价格和交易价格B．.确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况C．封闭式基金的交易价格主要受到基金资产净值等因素的影响D．封闭式基金经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位。

10、表示利率期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

《投资学》习题及其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。

2、资本是具有保值或增值功能的。

3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。

4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。

5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。

按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。

6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。

二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。

（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。

（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。

（）4、直接投资是实物投资。

（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。

（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。

（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。

2、一般而言，投资制度分为和两类。

3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。

投资学试题及答案一、选择题（每题2分，共20分）1. 以下哪项不属于投资的基本类型？A. 股票投资B. 债券投资C. 外汇投资D. 保险投资答案：D2. 以下哪个因素对股票价格影响最大？A. 公司盈利能力B. 市场利率C. 通货膨胀D. 政府政策答案：A3. 以下哪个指标可以用来衡量债券的信用风险？A. 债券收益率B. 债券评级C. 债券到期时间D. 债券面值答案：B4. 以下哪种投资方式风险最低？A. 购买国债B. 购买股票C. 投资房地产D. 投资黄金答案：A5. 以下哪个因素会导致股票价格下跌？A. 公司盈利增长B. 市场利率上升C. 通货膨胀下降D. 政府减税答案：B6. 以下哪个市场属于金融衍生品市场？A. 股票市场B. 债券市场C. 外汇市场D. 期货市场答案：D7. 以下哪个指标可以用来衡量股票市场的整体估值水平？A. 市盈率B. 市净率C. 股息率D. 股息支付率答案：A8. 以下哪个因素会导致债券价格下跌？A. 市场利率上升B. 市场利率下降C. 债券评级上升D. 债券到期时间缩短答案：A9. 以下哪个投资策略属于被动投资策略？A. 定期调整投资组合B. 长期持有指数基金C. 追逐市场热点D. 根据宏观经济预测调整投资组合答案：B10. 以下哪个市场具有高收益、高风险的特点？A. 股票市场B. 债券市场C. 外汇市场D. 黄金市场答案：A二、填空题（每题2分，共20分）1. 投资者购买股票的目的是获取______和______。

答案：股息收入；资本增值2. 债券的到期收益率等于______与______的比值。

答案：债券的年利息收入；债券的市场价格3. 股票市场的价格波动受______、______、______等多种因素的影响。

答案：宏观经济状况；公司盈利能力；市场心理4. 投资者在投资过程中应遵循的四大基本原则是：______、______、______、______。

答案：收益与风险相匹配；分散投资；长期投资；定期调整投资组合5. 以下属于金融衍生品的有：______、______、______。