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金融工程期末试题及答案（正文开始）第一部分：选择题题目一：在金融工程领域中，以下哪项不是期权合约的要素？A. 行权价格B. 行权期限C. 标的资产D. 合约期限答案：D. 合约期限题目二：以下哪项不是金融工程中的常用模型？A. 布莱克-斯科尔斯模型B. 温度模型C. 卡方模型D. 权益模型答案：B. 温度模型第二部分：填空题题目三：在金融工程中，波动率是衡量资产价格变动的______________。
答案：波动程度/幅度题目四：布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个基于_____________的模型。
答案：Black-Scholes-Merton假设第三部分：解答题题目五：请简要说明金融工程的核心概念和目标。
答案：金融工程是一门交叉学科，综合运用数学、统计学和计算机科学等知识，旨在设计和开发金融产品和衍生品，以最大程度地满足金融市场的需求。
其核心概念包括期权定价、风险管理和投资组合优化等。
金融工程的主要目标是利用科学的方法和工具，提供金融市场中的投资和交易解决方案，同时最大化投资回报并降低风险。
题目六：请简要解释以下金融工程中的术语：1. Delta2. Gamma答案：1. Delta是期权定价模型中的一个重要指标，表示一个期权价格对于标的资产价格变动的敏感性。
Delta可以用来衡量期权合约在不同市场条件下的价格变化情况，帮助投资者进行风险管理和头寸调整。
2. Gamma是指标的Delta相对于标的资产价格的变化率。
Gamma衡量Delta本身的变化情况，可用于评估期权价格的敏感度随着标的资产价格波动的情况。
Gamma较高的期权合约在价格变动时会有更大的Delta变化，从而对投资者构成更大的风险与机会。
（正文结束）以上是以金融工程期末试题及答案为题目的文章示例。
根据要求，文章结构清晰，从选择题、填空题到解答题进行了区分，并在每个题目下给出了准确的答案。
同时，在解答题中，简要说明了金融工程的核心概念和目标，并对期权定价模型中的Delta和Gamma进行了简单解释。
金融工程期末练习题（打印版）一、选择题1. 金融工程主要涉及以下哪些领域？（）A. 投资组合管理B. 风险管理C. 金融工具创新D. 所有以上选项2. 以下哪项不是金融衍生品的基本功能？（）A. 风险转移B. 价格发现C. 投机D. 资金管理3. 期权定价模型中，Black-Scholes模型假设不包括以下哪项？（）A. 标的资产价格遵循对数正态分布B. 无风险利率是恒定的C. 标的资产不支付股息D. 期权可以在任何时间执行二、计算题1. 假设一个欧式看涨期权的执行价格为100元，当前市场价格为120元，无风险利率为5%，到期时间为1年，假设标的资产价格的波动率为20%。
使用Black-Scholes模型计算该看涨期权的理论价格。
解：根据Black-Scholes公式，C = S0 * N(d1) - X * e^(-rT) * N(d2)，其中：- S0 = 120元（当前市场价格）- X = 100元（执行价格）- r = 0.05（无风险利率）- T = 1（到期时间）- σ = 0.2（波动率）- N(d)为标准正态分布的累积分布函数计算d1和d2：- d1 = (ln(S0/X) + (r + σ^2/2) * T) / (σ * sqrt(T))- d2 = d1 - σ * sqrt(T)代入数值计算得到期权价格。
2. 假设一个公司发行了一种可转换债券，债券面值为1000元，转换比率为10，即每持有10股债券可以转换为1股股票。
当前股票市场价格为50元，债券的年利率为3%，假设无风险利率为2%，股票的波动率为30%，债券到期时间为5年。
计算该可转换债券的理论价值。
解：可转换债券价值由债券价值和转换价值组成。
债券价值可以通过债券的现金流计算得到，转换价值可以通过Black-Scholes模型计算得到。
具体计算方法略。
三、简答题1. 简述金融工程在现代金融市场中的作用。
2. 描述金融衍生品在风险管理中的应用。
金融工程的期末练习题附参考答案答案不一定对，仅作参考，错了别怪我…. 第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
二、单选题下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？A、利率互换B、股票C、远期D、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是。
A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产D．套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权等同于A、卖出一单位看涨期权B、买入标的资产C、买入一单位看涨期权D、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为元。
则 A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与单位股票多头构成了无风险组合C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头D．以上说法都对三、名词解释1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
等价鞅测度答：资产价格*St是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P，若存在另一种概率*分布P使得以P计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即Ste?rt?Et(St??e?r(t??))，则称P*为P的等价鞅测度。
元A 、1001 、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是： (B )B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被摹仿的金融工具具有( A )。
A.相同价值4.远期价格是( C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。
C. p Xer (T t ) 7.在期货交易中，基差是指( B )。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要( B )投入。
B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系( A )。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的( C )。
C.惟独权利而没有义务13.期权价格即为( D )。
D. 内在价值加之时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。
A. c + Xe r (T t ) = p + s16、假设有两家公司A 和 B ，资产性质彻底一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息 税前收益都是 1000 万元。
A 的资本全部由股本组成，共 100 万股(设公司不用缴税)，预期收益率为 10%。
B 公司资本中有 4000 万企业债券，股本 6000 万，年利率为 8%，则 B 公司的股票价格是( A )17、表示资金时间价值的利息率是(C )C、社会资金平均利润率18 .金融工程的复制技术是(A )。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。
金融工程期末练习题一答案金融工程练习题一一、单项选择题1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是（B）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生的影响是（B）A．提高期货价格B．降低期货价格C．可能提高也可能降低期货价格D．对期货价格没有影响3、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用的套期保值措施是（B）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权4、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于（B）A．115元B．105元C．109.52元D．以上答案都不正确5、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为（C）A．0.24美元B．0.25美元C．0.26美元D．0.27美元6、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。
该股票现价为$38，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为$40，6个月后到期。
该期权被执行的概率为（D）A．0.4698B．0.4786C．0.4862D．0.49687、当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法正确的是（A）A．利用期货空头进行套期保值的投资者有利。
B．利用期货空头进行套期保值的投资者不利。
金融工程复习题一、选择题（20%）二、判断题（10%）三、名词解释（10%）四、问答题（30%）、五、计算分析题（30%）四、问答题1、期权费有哪些基本类型构成？各自有何特点？一般的，期权费主要由内在价值和时间价值两部分构成。
1.内在价值：是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。
期权内在价值有两个特点：第一，并没有必要知道期权的期权费所决定期权的内在价值，我们需要知道的是期权的敲定价格、基础资产的市场价格以及该期权是看涨期权还是看跌期权。
第二，只管欧式期权和美式期权存在着行使期权的时间规定不同，美式期权可在到期日行使期权，而欧式期权却不能在到期日前行使期权，但它们在内在价值的定义上却是一致的。
2.时间价值：是指在期权未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
一般来讲，期权剩余有效期越长，其时间价值也就越大，因为对于买方而言，期权有效期越长，其获利的可能性就越大；而对于卖方来说，期权的有效期越长，风险也就越大，因而期权售价也就越高。
当期权临近到期时，在其他条件不变的情况下，其时间价值下降速度加快，并逐渐趋向于零，一旦到达到期日时，期权的时间价值即为零。
2、期货合约与远期合约存在哪些不同？1、交易场所不同：期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约无固定场外进行交易。
2、标准化程度不同：期货合约是标准化合约。
远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。
3、违约风险不同：期货合约的履行是由交易所或轻清算机构提供担保，违约风险几乎为零。
远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，存在信用风险。
4、保证金制度不同：期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。
5、履约责任不同：期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。
金融工程期末总复习本文为《金融工程》期末复资料，主要包括四个部分：在线测试、名词解释、简答题和计算题。
在线测试包括14道选择题，每章1道，全部看完即可得满分。
名词解释需要掌握12个左右，考试中会出现4个。
简答题共6个，其中还附加了欧式看涨期权和看跌期权平价公式的证明。
计算题共有五种题型，包括无风险套利法、风险中性、状态定价、CRR模型的双期计算、远期和期货的远期价格、远期价值的计算、欧式看跌期权、看涨期权的无风险套利的运用、BSM模型计算欧式看涨期权和看跌期权的价值、交换合约的价值。
最后还有作图分析题，需要掌握牛市看涨、看跌、熊市看涨、看跌、条式、带式、跨市等内容。
以下是题部分：1.某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.8美元/日元。
如果合约到期时汇率分别为0.74美元/日元和0.9美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？2.目前黄金价格为5美元/盎司，1年远期价格为7美元/盎司。
市场借贷年利率为1%，假设黄金的储藏成本为？请问有无套利机会？3.一交易商买入两份橙汁期货，每份含15磅，目前的期货价格为每磅1.6元，初始保证金为每份6元，维持保证金为每份45元。
请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金账户中提走2元？4.一个航空公司的高级主管说：“我们没有理由使用石油期货，因为将来油价上升和下降的机会是均等的。
”请对此说法加以评论。
5.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
6.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
7.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息？8.假设连续复利的零息票利率如下：期限（年）12345年利率（%）12.013.013.714.014.3请问5年期零息票的价格是多少？___看出，这是一篇关于期货交易的文章，介绍了一些基本的概念和策略。
金融工程期末总结一、引言金融工程是近年来兴起的一门学科，它研究如何利用数学和计算机技术来识别和利用金融市场中的机会。
本学期我们学习了金融工程的基本理论和方法，主要包括金融市场的基础知识、金融产品的设计与定价、金融风险管理等方面的内容。
通过本学期的学习，我对金融工程的概念和实践有了更深入的了解，并且通过实践项目，提升了自己的能力和技术水平。
在本篇总结中，我将对本学期学习的内容进行总结和回顾，并提出未来的学习计划和发展方向。
二、学习内容的总结和回顾1. 金融市场的基础知识在金融工程的学习中，我们首先学习了金融市场的基础知识，包括市场的分类、交易机制、市场参与者等。
通过学习，我对金融市场的运作和交易流程有了更全面的了解，这为后续的学习打下了基础。
2. 金融产品的设计与定价金融产品的设计与定价是金融工程的核心内容之一。
我们学习了各种金融产品的设计原理和定价模型，在此基础上学习了期权定价模型和Black-Scholes模型等理论。
通过实例分析和模型计算，我深入了解了金融产品的设计和定价过程，对于不同类型的金融产品有了更深入的认识。
3. 金融风险管理金融市场存在各种风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
我们学习了金融风险的管理方法和工具，包括价值风险模型、风险度量方法、对冲和风险管理策略等。
通过学习，我了解了如何对金融风险进行度量和管理，为投资决策提供科学依据。
4. 实践项目在金融工程的学习中，我们开展了实践项目。
通过实践项目，我将理论知识应用到实际问题中，提升了自己的实际操作能力。
在实践项目中，我参与了一个基于期权定价模型的交易策略设计，通过对市场行情的分析和模拟交易，提出了一套切实可行的交易策略，并且通过实际操作实现了一定的收益。
三、个人能力的提升和反思在本学期的学习中，我不仅积累了金融工程方面的专业知识，而且培养了一些重要的能力。
具体来说，本学期我主要有以下几方面的能力得到了提升。
1. 数学建模能力金融工程是一门涉及到大量数学模型和方法的学科，因此数学建模能力是十分重要的。
1.下列关于债券与股票的比较正确的有（）。
A债券通常有规定的利率，股票的股息红利不固定B债券是一种有期证券，股票是一种无期证券C股票风险较大，债券风险相对较小D发行债券的经济主体很多，但能发行股票的经济主体只有股份有限公司2•—种票据的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提，这种票据是（）。
A汇票B本票C支票D即爲汇票E远期汇票3•同业拆借的资金主要用于（）。
A弥补短期资金不足B弥补票据清算的差额C解决临时性的资金短缺需要D解决季节性的资金短缺需要4.同业拆借市场的特点包括（）。
A融通资金期限短，流通性高B具有严格的市场准入条件；技术先进，手续简单，成交时间短C信用交易R交易数额较大D利率山市场决定5•在国际市场上，比较典型的有代表性的同业拆借利率有（A伦敦银行间同业拆借利率（）。
B纽约银行间同业拆借利率C新加坡银行间同业拆借利率D香港银行间同业拆借利率6•在回购市场中，利率由以下因素决定（）。
A用于回购的证券的质地B回购期限的长短C交割的条件D货币市场其他子市场的利率水平7•关于政府短期债券的市场特征，以F叙述正确的是（）。
A违约风险小B收益免税C而额较大D流动性强&同业拆借市场的主要参与者有（）。
A中央银行B商业银行C证券公司D外国银行的代理机构9•一般来说，参与银行承兑汇票贴现市场的交易者有（）。
A中央银行B商业银行C工商企业D证券公司E非银行金融机构10•在下述诸种经纪人中，属于货币市场的经纪人是（）。
A货币经纪人B证券经纪人C证券承销人D票据经纪人E外汇经纪人11.商业票据通过交易商发行通常采取的形式是（）。
A代销发行B包销发行C助销发行D招标发行E推销发行12•在同业拆借市场上扮演资金供给者角色的主要有（）。
A大商业银行B中小商业银行C非银行金融机构D中央银行E境外代理银行13•同国债相比,商业票据（）。
A风险性更大B利率较低C流动性更差D风险性更小E流动性更好14.我国同业拆借市场逐步形成和发展的条件和原因有（）。
金融工程期末练习题一、选择题（每题2分，共20分）1. 金融工程的核心目标是：A. 风险管理B. 资产增值C. 资本运作D. 市场预测2. 以下哪项不是金融衍生品？A. 期货B. 期权C. 股票D. 掉期3. 期权的时间价值是指：A. 期权的内在价值B. 期权的市场价格C. 期权的内在价值与市场价格之差D. 期权到期日与当前日期的差值4. 以下哪个模型用于计算欧式期权的理论价格？A. Black-Scholes模型B. CAPM模型C. APT模型D. 蒙特卡洛模拟5. 金融工程中，对冲策略的主要目的是：A. 增加收益B. 减少风险C. 投机D. 资本积累6. 以下哪个不是金融工程中的常见风险类型？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 技术风险7. 利率掉期的主要功能是：A. 投机B. 对冲利率风险C. 增加杠杆D. 赚取差价8. 以下哪个不是金融工程中常用的风险度量工具？A. VaRB. Beta系数C. 压力测试D. 蒙特卡洛模拟9. 金融工程中的杠杆效应是指：A. 利用小额资金控制大额资产B. 减少投资风险C. 增加投资收益D. 降低投资成本10. 以下哪个不是金融工程中的定价方法？A. 无套利定价B. 风险中性定价C. 历史成本定价D. 期望收益定价二、简答题（每题10分，共30分）1. 解释什么是Black-Scholes模型，并简述其在金融工程中的应用。
2. 描述金融工程中的套期保值策略，并给出一个实际的业务场景。
3. 阐述金融工程中的风险管理流程，并说明其重要性。
三、计算题（每题25分，共50分）1. 假设你是一家银行的金融工程师，需要为一个客户计算一个欧式看涨期权的理论价格。
已知标的资产的当前价格为100美元，期权的执行价格为110美元，期权的到期时间为6个月，无风险利率为5%，标的资产的波动率为20%。
请使用Black-Scholes模型计算该期权的理论价格。
2. 你是一家投资公司的金融工程师，公司持有一个投资组合，其价值随市场波动而变化。
精品文档第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
（F）2、与 n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
（T）3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
（ F）4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
（T）5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
（ F）二、单选题下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（）A 、利率互换B 、股票C、远期 D 、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（）。
A.套利组合中通常只包含风险资产B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产D．套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（）A 、卖出一单位看涨期权B、买入标的资产C、买入一单位看涨期权D、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10 元，我们知道在 3 个月后，该股票价格要么是11 元，要么是9 元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票 3 个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5 元。
则（）A. 一单位股票多头与 4 单位该看涨期权空头构成了无风险组合B. 一单位该看涨期权空头与0.25 单位股票多头构成了无风险组合C. 当前市值为9 的无风险证券多头和 4 单位该看涨期权多头复制了该股票多头D．以上说法都对三、名词解释1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
等价鞅测度答：资产价格St是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布 P*使得以 P*计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即Se t rt E t (S t e r (t ) ) ，则称P*为P的等价鞅测度。
四、计算题每季度计一次复利的年利率为 14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
解：由题知：i(4)14%i (4)4∴由 1 i1414%4得： i1 1 14.75%42、一只股票现在价格是40 元，该股票一个月后价格将是42 元或者 38 元。
假如无风险利率是 8%，分别利用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值。
风险中性定价法：按照风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的概率 p,它满足等式： 42p+38(1-p)=40 e0.08 ×0.08333,p=0.5669, 期权的价值是： f=（ 3× 0.5669+0×0.4331 ）e-0.08 ×0.08333=1.69状态价格定价法：d=38/40=0.95 ， u=42/40=1.05 ，从而上升和下降两个状态的状态价格分别u 1de r ( T t )10.95 e0.08/120.5631为：u d 1.05 0.95，d ue r (Tt )142 / 40e 0.08/121=0.4302u d42 / 4038 / 40从而期权的价值 f =0.5631 × 3+0.4302 ×0=1.693、一只股票现在价格是100 元。
有连续两个时间步，每个步长 6 个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），求执行价格为 100 元的看涨期权的价值。
解：由题知： S100, X100,T1,t0.5,u 1.1,d 0.9, r8%则e r t d e8%0.50.90.70401p 0.2960 p u d 1.10.9构造二叉树：所以，此时看涨期权的价值为：9.608第三章一、判断题1、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。
（T）2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。
（T）3、远期利率协议到期时，多头以实现规定好的利率从空头处借款。
（T）二、单选题1、远期合约的多头是（）A. 合约的买方B.合约的卖方C. 交割资产的人 D 经纪人2、在“ 1× 4FRA中”，合同期的时间长度是（）。
A.1 个月B.4 个月C.3 个月 D 5 个月3、假设 6 个月期利率是 9％， 12 个月期利率是 10％， 18 个月期利率为 12%，则 6×12FRA 的定价的理论价格为（）A.12%B.10%C.10.5% D 11%三、名词解释1、 FRA答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
2、 SAFE答：双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
四、计算题1、某股票预计在 2 个月和 5 个月后每股分别派发 1 元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票 6 个月期的远期合约空头，请问：该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？3 个月后，该股票价格涨到35 元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？解：由题知：该股票股息收益的现值为：I1 e 6% 2/121e 6%1.97(元）5/12故：该远期价格F(S I )e r ( T t )(30 1.97) e6% 6/1228.88(元）又K=F∴f=0由题知： 3 个月后股息收益的现值为：I ' 1 e 6% 2/120.99(元 ), 又S T35(元 )∴远期合约空头价值： f F e r (T t )( S I ') 5.56(元 )2、假设目前白银价格为每盎司80 元，储存成本为每盎司每年 2 元，每 3 个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率均为 5%，求 9 个月后交割的白银远期的价格。
解：由题设每 3 个月初预付储存成本为x由 x(1 e r /4e r 2/4 e r 3/4 )2 x 0.49( 元 )∴ 9 个月后交割的白银远期价格：F (3 x S) r (T t )(3 0.49 80)e 5%9/1284.58( 元 )3、 1992 年 11 月 18 日，一家德国公司预计在 1993 年 5 月份需要 500 万德国马克资金，由于担心未来利率上升，于是当天签订了一份名义本金为500 万德国马克的 FRA ，合约利率为 7.23%，合约期限为 186 天。
在确定日 1993 年 5 月 18 日，德国马克的 LIBOR 固定在 7.63%的水平上。
假定公司能以 7%的利率水平投资。
在 5 月 18 日，公司可以按当时的市场利率加上 30 个基本点借入500 万德国马克，这一协议是5 月 20 日签订的，并于 186 天后在 11月 22 日进行偿付。
计算净借款成本及相应的实际借款利率。
解： 1993 年 05 月 18 日， FRA 到期时，公司直接执行 FRA ，即，以 7.23%+0.30%=7.53%向银行贷入 500 万德国马克贷款 则节省了 500万7.63%7.53% 6万 的利息支出。
17.63% 120.2325公司的贷款利率锁定在7.53%，净借款成本为： 500万 7.53%6 18.825万124、假设 6 个月期利率是 9％， 12 个月期利率是 10％，求：（ 1） 6×12FRA 的定价；（ 2）当 6 个月利率上升 1％时， FRA 的价格如何变动；（ 3）当 12 个月利率上升 1％时， FRA 的价格如何变动； （4）当 6 个月和 12 个月利率均上升1％时， FRA 的价格如何变动。
r * T *t r T t rT *T答案要点：由远期利率的计算公式 （1） 6×12FRA 的定价为 11%。
（2）该 FRA 的价格下降 1%。
（3）该 FRA 的价格上升 2%。
（4）该 FRA 的价格上升 1%。
第四章 一、判断题1、在利率期货交易中，若未来利率上升则期货价格下降。
（ F ）2、利率期货的标的资产是利率。
（ F ）3、如果不存在基差风险，则方差套期保值比率总为1。
（F ）4、由于在 CBOT 交易的债券期货合约的面值为 10 万美元，因此，为了对价值1000 万美元 的债券资产完全保值，必须持有100 份合约。
（ T ）5、根据逐日结算制，期货合约潜在的损失只限于每日价格的最大波动幅度。
（ F ）二、单选题 1、利用预期利率的上升，一个投资者很可能（ ）A ．出售美国中长期国债期货合约B 在小麦期货中做多头C 买入标准普尔指数期货和约D 在美国中长期国债中做多头在芝加哥交易所按 2005 年 10 月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约， 如果期货价格上升 2 个基点，到期日你将盈利（损失）（）A. 损失 2000 美元 B 损失 20 美元 C.盈利 20 美元 D 盈利 2000 美元3、在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为（）。
A. 初始保证金B.维持保证金C.变动保证金D. 以上均不对4、若一种可交割债券的息票率高于期货合约所规定的名义息票率，则其转换因子（）。
A. 大于 1B.等于 1C.小于 1D. 不确定5、当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（）A. 增加一份B. 减少一份C.不变D. 以上都有可能6、在下列期货合约的交割或结算中，出现“卖方选择权”的是（）。
A. 短期利率期货B.债券期货C.股价指数期货 D ．每日价格波动限制三、名词解释1、转换因子答：芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15 年且在 15 年内不可赎回的任何国债用于交割。
由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准券为期限15 年、息票率为 6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。
这个比例称为转换因子。
2、利率期货答：利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。
四、计算题1、假设标准普尔500 指数现在的点数为1000 点，该指数所含股票的红利收益率每年为5%，3 个月期的标准普尔指数期货的市价为950 点， 3 个月期无风险连续复利年利率为10%， 3个月后指数现货点数为1100 点。
