第七章 资本投资决策 习题

第七章 练习题（一）单项选择题1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( ( )。

A A．固定资产投资．固定资产投资．固定资产投资 B B．开办费．开办费．开办费 C C．经营成本．经营成本．经营成本 D D．无形资产投资．无形资产投资．无形资产投资2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为年的净现金流量为( ( )万元。

万元。

A ．8 B B．．25 C C．．33 D D．．43 3．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( ( )。

A ．营业现金流量等于税后净利加上折旧．营业现金流量等于税后净利加上折旧B ．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C ．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( ( )。

A ．净现值．净现值 B B．投资报酬率．投资报酬率．投资报酬率 C C．内部报酬率．内部报酬率．内部报酬率 D ．静态投资回收期．静态投资回收期 5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为元，则该项目内含报酬率为( ( )。

孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火爆。

她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。

花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。

孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。

三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。

假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持。

则孙女士应该如何选择解析：对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元;而若分次支付，则相当于一个3年的即付年金，孙女士可以把这个即付年金折算为3年后的终值，再与50万元的3年终值进行比较，以发现哪个方案更有利。

如果分次支付，则其3年终值为：S=20×(F/A,5%,3)×(1+5%)=20×3.1525×1.05=66.2025(万元)如果一次支付，则其3年的终值为：50×(F/P,5%,3)=50×1.1576=57.88(万元)相比之下，一次支付效果更好。

如果比较现值：一次支付现值为50万元分次支付的现值=20×(P/A，5%，3)×(1+5%)=57.1872(万元)结论：一次性支付较好。

例题】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。

已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。

乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。

财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。

(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。

(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。

(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。

2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。

(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。

(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。

(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。

第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。

(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。

(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。

(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。

2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。

(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。

(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。

(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。

第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。

(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。

(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。

(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。

2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。

(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。

第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。

A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。

【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。

据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。

『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。

全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。

根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。

要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。

『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

C.可增强筹资灵活性，不受其他债权人的反对
D.若股价低迷，面临兑付债券本金的压力
3.下列关于资金成本的说法中，正确的有()。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
简要资产负债表
2007年12月31日单位：元
该公司2007年的营业收入为100000元，营业净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产和流动负债中的应付账款均随营业收入的增加而增加。
（1）如果2008年的预计营业收入为120000元，公司的股利支付率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
6.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A.11%
B.10%
C.9%
D.12%
7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
【解析】本题的考点是各种筹资方式的优缺点。吸收直接投资属于增加自有资金，所以有利于壮大企业经营实力，有利于降低企业财务风险。但其资金成本较高，且会分散控制权。
6.
【答案】BCD
【解析】商业信用是短期筹资方式，其筹资风险较大。
7.
【答案】ABC
【解析】公司股票上市的不利影响主要有：
（1）使公司失去隐私权；
④第60天付款，付全额。

第3年 40 3 40/1.037 =35.87
三、资本成本
（一）资本成本的含义 （二）个别资本成本 1、债券成本 债券成本= 年利息*（1-所得税税率） 债券筹资额*（1-债券筹资费率） 2、银行借款成本 银行借 = 年利息*（1-所得税税率） 款成本 银行借款筹资额*（1-银行借款筹资费率） 3、优先股成本 优先股成本= 优先股每年的股利 发行优先股总额*（1-优先股筹资费率）
解法二：实际现金流量用实际折现率进行折现 1+名义折现率 实际折现率 = 1+通货膨胀率 -1
=（1+12%）/（1+8%）- 1 =3.7%
净现值的计算 时间 第0年 第1年 第2年 实际现金流量 -100 45 60 2 现值（按3.7%） -100 45/1.037 60/1.037 =43.39 =55.79 净现值=-100+43.39+55.79+35.87=35.05
第七章
第一节
投资决策
投资决策基础
长期（项目）投资是指一年以上才能收回 的投资。 其特点：投资金额大、影响时间长、不经 常发生、变现能力差。 投资决策的目的是获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期 增长潜力。 具体目标：增加收益、分散风险 规模扩张、战略转型
企业项目投资的分类:
例5:假设以10%的利率借得20000元，投资某个10年期
项目。问每年至少要收回多少现金才有利可图？
例6：某企业01年末、02年末分别投资20万元，02年末 竣工投产，03年至07年每年收益12万元，期望投资报 酬率为10%。 问：该投资可行否？（分别用01年初现值比较， 用07年末终值比较）
二、现金流量
进行长期投资决策时要考虑的因素： 时间价值、 风险价值、 资金成本、 现金流量。

第七章证券投资决策一、单项选择题1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。

A.上升B.下降C.不变D.随机变化2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。

ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。

则债券的价值为（）元。

已知（P/A，3%，3）＝2.8286；（P/F，3%，3）＝0.9151；（P/A，6%，2）＝1.8334；（P/F，6%，2）＝0.8900A.998.90B.1108.79C.1028.24D.1050.113、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。

A.债券面值B.票面利率C.到期日D.发行价格4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。

两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。

如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。

A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C.乙债券价值上涨得更多D.乙债券价值下跌得更多5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。

A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.无法计算6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。

A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.债券只可以年为单位计息7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。

A.10.0B.10.5C.11.5D.12.08、甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。

第七章金融资产投资决策一、名词解释1．证券2．证券投资3．系统性风险4．非系统性风险5．债券的价值6．债券票面收益率7．股票的价值8．长期股票投资收益率9．基金10．金融衍生工具二、单项选择题1．相对于实物资产投资，证券投资的特点包括（）。

A.流动性弱B.投资风险相对较小C.交易成本较低D.价格比较稳定答案: C解析:相对实物资产来说，证券投资具有如下特点：流动性强；投资风险相对较大；交易成本低。

2．（）是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。

A．非系统性风险 B．公司特有风险 C．可分散风险 D．市场风险答案: D解析: 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性。

3．下列（）因素带来非系统性风险。

A．战争 B．通货膨胀 C．经济衰退 D．企业在市场竞争中失败答案: D解析:非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是由于某些因素变化对个别证券造成经济损失的可能性。

如只影响特定公司的自然灾害、企业在诉讼中失败、企业在市场竞争中失败，主要客户消失等。

4．对债券持有人而言，债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险是（）。

A ．流动性风险B ．期限风险C ．违约风险D ．购买力风险答案: C解析: 违约风险是指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。

5．某公司购买A 股票，面值10元，市价25元，持有期间每股获现金股利4元，一年后售出，售价为30元，则其投资收益率为（）。

A ．36％B ．40％C ．16％D ．25％答案: A解析:%36%100254)2530(=⨯+-=投资收益率6．债券投资的特点不包括（）。

A ．本金较安全B ．收益不稳定C ．购买力风险较大D ．没有经营管理权答案: B解析: 债券投资的特点包括：本金较安全；收益较稳定；流动性较好，变现能力较强；购买力风险较大；没有经营管理权。

第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。

（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。

（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。

（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。

（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。

（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。

（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。

（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。

（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。

（）三、单项选择题1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。

B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。

预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。

第七章长期投资决策同步练习题答案一、思考题1．什么是独立项目和互斥项目?答：独立项目是指相互之间没有关联关系的项目。

独立项目之间，选择一个项目不影响或并不排斥另一个项目的实施。

如果企业资金充足的情况下，只需对项目自身进行可行性分析；如果企业资金有限，也只影响其先后次序但不影响项目最终是否被采纳。

互斥项目是指在投资决策时涉及的两个或两个以上相互关联、相互排斥，不能同时并存的项目，即一组项目中各项目彼此可以相互替代，采纳项目组中的某一项目，其他项目就要被淘汰。

因此，互斥项目间具有排他性，只能在备选方案之间选择其一。

2．什么是现金流量?投资项目的现金流量包括哪些内容？答：在长期投资决策中，现金流量是指投资项目所引起的在其计算期内可能或应该发生的各种现金流入量与现金流出量的统称，是计算长期投资决策评价指标的主要依据和重要信息之一。

现金流量可进一步细分为现金流出量、现金流入量和现金净流量。

3．投资项目的现金流量如何计算?1.初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，即建设期间现金流量。

它主要包括：（1）固定资产投资，主要包括房屋、建筑物、生产设备等的购入或建造成本、运输成本和安装成本。

（2）无形资产投资，主要包括土地使用权、专利权、商标权、专有技术、特许权等方面的投资。

（3）流动资产投资，是指项目投产后为保证其生产经营活动得以正常进行所必须垫付的周转资金，如对原材料、产成品、应收账款、现金等资产的投资。

（4）其他费用，是指不属于以上各项的投资费用，如投资项目筹建期间发生的咨询调查费、人员培训费、员工工资等。

（5）原有固定资产的变价收入，主要是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入。

2.经营期间现金流量经营期间现金流量是指投资项目在建成投产后，在其寿命期间因正常经营活动所产生的现金流入量和流出量之差，即营业现金净流量。

营业现金净流量一般按年度进行计算，主要包括项目投产后增加的现金收入和增加的与项目有关的各种付现的成本费用支出（不包括固定资产折旧费和无形资产摊销费），以及各种税金支出。

第七章资本投资决策习题一、单选题1．在资本投资决策中，计算投资决策评价指标的主要依据是（）。

A．现金流量B．利润总额C．净利润D．息税前利润2.下列不能引起现金流出的项目是（）。

A．支付原材料费B．计提折旧C．支付工资D．垫支流动资金3.下列关于投资项目营业现金流入量预计的各种说法中，错误的是（）：A．营业现金流入量等于税后净利加上折旧B．营业现金流入量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C．营业现金流入量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少D．营业现金流入量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为130万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（）。

A．以100万元作为投资分析的机会成本考虑B．以130万元作为投资分析的机会成本考虑C．以30万元作为投资分析的机会成本考虑D．以130万元作为投资分析的沉没成本考虑5.下列说法中不正确的是（）。

A．在投资决策中采用现金流量比采用净收益更加可靠B．净现值指标不能揭示某投资方案可能达到的实际报酬率C．利用净现值、内含报酬率、投资回收期、获利指数法进行单一项目评价时，结果可能不一致D．投资回收期指标没有考虑回收期满后的净现金流量6.7．若不考虑所得税的影响，同一投资项目某年采用加速折旧法计提折旧计算的净现金流量净现值与采用直线法计提折旧计算的净现金流量比较，两者关系是（）。

A．一样大B．前者小C．后者小D．不一定7.某企业购入一台机器设备，价款为50万元、年折旧率为10％。

预计投产后每年可获净利5万元，则静态投资回收期为（）。

A．3年B．5年C．4年D．6年8.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。

A．投资回收期小于基准投资回收期B．获利指数大于1C．内含报酬率大于100％D．会计收益率大于企业的期望收益率9.10．已知某项目无建设期，资金于建设起点一次性投入，项目使成后可用10年，每年的净现金流量相等，如果该项目的静态投资回收期是5年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是（）。

第七章资本结构决策1.新盛公司年销售额600万元，变动成本率68%，全部固定成本和费用120万元，总资产500万元，资产负债率40%，负债的平均成本为8%，公司所得税税率为25%。

该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，使得每年固定成本增加20万元，并使销售额增加20%，变动成本率下降至60%。

要求：（1）如果投资所需资本通过追加股权资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（2）如果投资所需资本以10%的利率借款取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

2.假设新华公司当前的资本结构如表8-1所示。

表8- 1 新华公司当前的资本结构单位：万元因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有A、B两个筹资方案可供选择：（1）A方案：增加发行20万股普通股，每股市价20元；（2）B 方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。

假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前收益预计增加到200万元，适用的所得税税率为25%。

要求：（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的筹资方案；（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320万元时应采取的筹资方案；（3）计算处于每股收益无差别点时A、B两个方案的财务杠杆系数；（4）如果该公司预计息税前收益在每股收益无差别点增长10%，计算采用B方案时该公司每股收益的增长幅度。

3.ABC公司当前的财务状况如表8-2所示。

表8-2 ABC公司当前财务状况单位：元在当前的债务水平下，债务成本r b=8%，股东权益成本r s=10.5%。

管理当局对当前的资本结构是否是最优的资本结构表示怀疑，所以要求财务副总经理考虑增加100万元负债并用这笔款项回购股票的可能性。

经估算，负债水平增加到200万元，利息率将增加到9%，股东权益成本r s将增加到11.5%。

第七章投资决策思考与练习题答案1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。

答：在这种情况下，机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。

相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指，比如说的购入所需要的成本。

2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流？(1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。

A.是的。

公司其他产品销售的减少，指的是一种侵蚀效应，应当被视为增量现金流。

这些销售的减少应该被包括，因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。

(副效应) (2)只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房B.是的，对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。

这些都是新的生产线所产生的成本。

但是，如果这些支出已经发生(并且无法通过对厂房和设备销售收复) ，他们是沉没成本，不作为增量现金流量包括在内。

(3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用C.不是，研究和开发费用，不应被视为增加现金流量。

过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。

以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。

他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。

⑷新项目每年的折旧费用.D.是的，每年的折旧费用，在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。

虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出，但是它减少了企业的净收入，因此，降低了全年的税额。

由于这种折旧的税盾，在年底时，相比没有折旧支出而言，公司将有更多的现金在手头上。

(5)公司发放的股利E.不是，发放的股利不能看作是增量现金流.公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因，考虑一个新项目时，股利不能当做是增量现金流.股利政策将在以后的章节中有详细的讲解(6)项目结束时，销售厂房和机器设备的收入F.是的，项目结束时，厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流.销售设备的收入是现金流入，设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失，并导致税收冲销或者形成纳税义务.(7)如果新项目被接受，那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。

资本预算与投资决策考试（答案见尾页）一、选择题1. 在进行资本预算时，以下哪项不是决定项目是否值得投资的关键因素？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 项目的风险程度2. 如果一个项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本3. 在评估资本预算项目时，使用回收期法可能存在的问题是什么？A. 它没有考虑资金的时间价值B. 它忽略了项目的整体收益C. 它可能导致投资短视D. 所有以上选项4. 对于相互排斥的项目，应该选择哪个指标来帮助决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均回报率5. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于公司的资本成本，这表明什么？A. 项目不值得投资，因为它没有创造额外的价值B. 项目正好达到公司的资本成本，可以考虑投资C. 项目应该被拒绝，因为它的风险太高D. 项目的回报超过了其成本，但不足以覆盖资本成本6. 在资本预算中，什么是计算净现值（NPV）时使用的折现率？A. 项目的预期现金流B. 公司的资本成本C. 行业的平均回报率D. 项目的内部收益率（IRR）7. 使用净现值（NPV）方法进行投资决策时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为它会考虑资金的时间价值B. NPV可以是负的，如果项目的预期收益低于其成本C. NPV不考虑投资风险D. NPV总是导致投资决策向上偏斜8. 在评估多个互斥项目时，应该选择哪个项目？A. 净现值（NPV）最高的项目B. 内部收益率（IRR）最高的项目C. 回收期最短的项目D. 平均回报率最高的项目9. 如果一个项目的净现值（NPV）为零，这意味着什么？A. 项目的预期收益正好等于其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资加上适当的机会成本D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本10. 在资本预算过程中，为什么通常会使用现金流量折现模型而不是非现金流量折现模型？A. 现金流量折现模型更复杂，需要更多的计算B. 非现金流量折现模型不能准确反映资金的时间价值C. 现金流量折现模型提供了更直观的理解D. 非现金流量折现模型不考虑项目的风险11. 在资本预算中，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的预期回报率12. 一个项目的投资回收期是指：A. 从项目开始到累计净现金流首次为正所需的时间B. 从项目开始到累计净现金流首次为负所需的时间C. 项目投资总额除以每年的净现金流量D. 项目预期收益的总和13. 在进行资本预算时，如果两个项目的风险水平不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资吸引力？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 敏感性分析14. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于其资本成本，这意味着什么？A. 项目不值得投资，因为回报等于成本B. 项目值得投资，因为回报超过成本C. 项目的风险正好等于其预期收益D. 项目的现金流无法满足投资需求15. 在资本预算中，以下哪项不是用来衡量项目盈利能力的指标？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 项目的风险程度16. 当使用净现值（NPV）作为资本预算的指标时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为投资总是产生回报B. NPV可能是负的，如果项目的预期收益小于其成本C. NPV不考虑货币的时间价值D. NPV是项目投资的实际回报率17. 在比较不同投资项目的可行性时，以下哪项不是应该考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的风险程度D. 项目的投资回收期18. 在进行投资决策时，以下哪项不是必须考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度19. 如果一个项目的净现值（NPV）大于零，这意味着什么？A. 项目的预期收益小于其成本B. 项目的预期收益等于其成本C. 项目的预期收益大于其成本D. 项目的预期收益无法确定20. 在评估投资项目的可行性时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）之间的关系是：A. IRR总是大于或等于NPVB. IRR总是小于或等于NPVC. IRR与NPV没有直接关系D. IRR与NPV在项目寿命期相同时相等21. 对于互斥投资项目，应选择哪个指标进行决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率22. 在计算项目的净现值（NPV）时，所使用的折现率应该是：A. 项目的资本成本B. 项目的预期收益率C. 行业的平均资本成本D. 无风险利率23. 如果一个项目的初始投资额大于其未来现金流的现值总和，那么该项目的净现值（NPV）将是：A. 正数B. 负数C. 零D. 无法确定24. 在进行资本预算时，以下哪项不是现金流量的构成要素？A. 初始投资额B. 未来一年的自由现金流量C. 项目的残值D. 项目的风险程度25. 对于长期投资项目，以下哪项不是评估其价值的关键因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度26. 在资本预算中，如果两个项目的风险程度不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率27. 以下哪种情况下的投资项目应该被接受？A. 净现值（NPV）为负数B. 内部收益率（IRR）小于项目的资本成本C. 回收期超过项目的预计寿命D. 平均年收益率低于行业的平均水平28. 在进行资本预算时，哪个因素通常不是直接考虑的？A. 项目的初始投资成本B. 项目的预期现金流C. 项目的风险调整贴现率D. 项目的净现值29. 在评估一个投资项目的可行性时，以下哪项不是必须的计算？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均报酬率（ARR）30. 如果一个投资项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了资本成本B. 项目的风险超过了预期收益C. 项目的回报不足以覆盖投资成本D. 项目的现金流不稳定31. 在进行投资决策时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的绝对回报率32. 如果一个投资项目的回收期小于公司的基准回收期，这通常意味着什么？A. 项目可能会导致资金短缺B. 项目具有较高的风险C. 项目的预期收益较低D. 项目的资本成本较高33. 在资本预算中，如果两个项目的净现值（NPV）相同，那么它们的内部收益率（IRR）也一定相同。

第七章金融资产投资决策一、名词解释1.证券2.证券投资3.债券价值4.债券票面收益率5.股票价值6.股票投资收益率7.基金8.金融衍生工具二、单项选择题1.相对于实物资产投资，证券投资的特点包括（）。

A.流动性弱B.投资风险相对较小C.交易成本较低D.价格比较稳定2.由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性是（）。

A．非系统性风险 B．财务风险 C．经营风险 D．系统性风险3.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以予消减的是（）。

A．世界能源状况的变化 B．通货膨胀 C．经济衰退 D．企业经营失误4.对债券持有人而言，债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险是（）。

A．流动性风险 B．期限风险 C．违约风险 D．购买力风险5.某公司购买A股票，面值10元，市价25元，持有期间每股获得现金股利4元，一年后售出，售价为30元，则其持有期投资收益率为（）。

A．36％ B．40％ C．16％ D．25％6.债券投资的特点不包括（）。

A．本金较安全 B．收益不稳定 C．购买力风险较大 D．没有经营管理权7.证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式，可以分为（）。

A．公司型基金与契约型基金 B．货币基金、债券基金和股票基金C．开放式基金和封闭式基金 D．积极投资型基金和消极投资型基金8.赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利是（）。

A．远期交易 B．期货 C．期权 D．互换业务9.某公司增发的普通股的市价为1`2元/股，筹资费用率为市价的6%，本年已发放股利为每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%10.有一5年期国库券，溢价20%发行，票面利率为10%，单利计息，到期一次还本，其到期收益率是（）。

资本投资习题资本投资是经济学中一个关键的概念，涉及到资金的配置和投资决策。

在本篇文章中，我们将介绍一些资本投资的习题，帮助读者加深对资本投资的理解。

习题的答案将在每个问题后面给出。

习题一：计算投资回报率某公司投资了100万美元用于建设一个新的生产车间，并预计该车间在第一年实现销售收入200万元，第二年为250万元，第三年为300万元。

请计算该投资的回报率。

答案：回报率 = （总回报 - 总投资）/ 总投资 × 100%总投资 = 100万美元总回报 = 200万元 + 250万元 + 300万元 = 750万元回报率 = （750万元 - 100万元）/ 100万元 × 100% = 650%习题二：计算净现值某公司计划投资200万元用于购买一台设备，设备的预计使用寿命为5年，每年预计净现金流入为60万元。

假设贴现率为10%，请计算该投资的净现值。

答案：净现值 = （每年净现金流入 - 投资金额）/ （1 + 贴现率）^ 年数净现现金流入 = 60万元贴现率 = 10%投资金额 = 200万元年数 = 5年净现值 = (60万元 - 200万元) / (1 + 10%)^5 = -39.59万元习题三：计算内部收益率某公司考虑投资100万元用于开发一个新产品，并预计该产品在未来5年的现金流入金额分别为30万元、40万元、50万元、60万元、70万元。

请计算该投资的内部收益率。

答案：内部收益率是使得净现值等于零的贴现率，我们可以通过迭代法来计算内部收益率。

最终计算得到，该投资的内部收益率约为19.81%。

通过以上习题，我们可以看到资本投资涉及到很多计算方法和指标，其中包括回报率、净现值和内部收益率等。

这些指标可以帮助投资者评估投资项目的可行性和潜在收益，从而做出更明智的投资决策。

结束语本文介绍了资本投资的习题，包括计算投资回报率、净现值和内部收益率等。

通过练习这些习题，读者可以更好地理解资本投资的计算方法和指标，从而提高自己的投资能力。

第七章项目投资决策一、单项选择题1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。

A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。

A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率万元，3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。

A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。

A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。

A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期6．下列说法中不正确的是（）。

A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。

第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。

A．4 B．5 C．6 D． 78．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是（）。

A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法 D．静态投资回收期法9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。

A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。

A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。