PE投资讲课材料俞铁成解读精品PPT课件

提纲☐一、PE的基本概念和国际PE发展现状☐二、中国PE市场介绍☐三、PE的投资和决策流程☐四、PE在中国的投资偏好☐五、PE投资对企业的意义☐六、中国成长型企业如何吸引PE投资☐附录：中国创业板和中小板最新对比一、PE的基本概念和国际PE发展现状⏹私募，英文是Private Placement ，指的是资金募集形式，如国内有很多的私募证券基金。

⏹PE 也有公募的，如KKR 公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO 的方式募集了主要从事Buyout 的PE 基金PE 概念的认识误区•PE ， “private equity”，国内的翻译多种多样，如“私募股权投资”、 “私募股本投资”、 “私人股本投资”、“未上市股权投资” 、“私有权益投资”等 .private 并非绝对“私募”⏹在我国，“私有”与“公有”相对，把PE 翻译成私有权益，会限制PE 投资的范围，把国有权益排除之外，而目前国企改制正是海外PE 和国内PE 十分青睐的投资方向之一。

private 并非指“私有”⏹在成熟市场，“equity”（权益）不仅包括普通股权，也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权，甚至包括房地产产权等其他财产权益。

“equity”不只包括“股权”PE 并不只投“pre －ipo”⏹PE 投资的领域以上市前企业股权为主，但国外许多PE 也喜欢投资已上市公司股权，而且已经进入中国公司（最新案例火箭资本购买华晨汽车股票），这类投资叫PIPE （Private Investments in Public Equity)，即“对上市公司非公开发行股权的投资”凯雷基金是如何解释“PE”☐What is private equity?☐Private equity is a form of investing in which companies such as Carlyle invest in privatecompanies and real estate. Occasionally private equity firms make investments in publiccompanies, which are called PIPEs or privateinvestment in public equities. Of Carlyle’s more than 400 portfolio companies, only 14 arepublicly held companies and most of thesewent public after Carlyle had invested in them.PE与传统金融业务的比较☐PE⏹权益资本⏹高风险，高利润⏹无形资产⏹低流动性⏹长期⏹考核重点：未来⏹无抵押担保要求⏹收益渠道：通过管理增值，赚取利润☐银行贷款⏹借贷资本⏹低风险，安全保值⏹有形资产⏹高流动性⏹短期⏹考核重点：现状⏹一般要求抵押担保⏹收益渠道：提供服务，赚取服务费PE影响与日剧增PE管理资金额占美国股票市场总市值10%PE控制上市公司市值占美国股票市场总市值红杉资本所投资公司的市值占纳斯达克总市值PE的类型基金类别基金类型投资方向投资风格风险收益特征主要代表创投基金（VC）种子期（seed capital）基金初创期(start-up)基金成长期(expansion)基金Pre-IPO基金主要投资中小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉并购重组基金（buy-out) MBO基金LBO基金重组基金以收购成熟企业为主，单体投资规模通常很大控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金主要投资于基础设施、收益型房地产等具有稳定现金流的资产低风险稳定收益麦格理、高盛EOP、领汇、越秀REIT其他PE基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE：上市公司非公开发行的股权夹层基金：优先股和次级债等问题债务基金：不良债权- -夹层基金：高盛、黑石PE投资的阶段性风险投资的投资对象——风险企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和获利期等5个阶段，风险投资机构通常根据风险企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略，并通过分阶段投资组合的方式来控制投资风险。