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第二章财务报表分析一、名词解释1．财务报表答：财务报表正是经过整理之后的反映企业经营状况的一系列表格和数据。
主要的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表，也包括一些附注。
2．资产负债表答：资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。
资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。
资产负债表分为左右两个部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“所有者权益”，左边和右边的统计数字是相等的。
这反映了著名的会计恒等式：资产=负债+所有者权益。
3．利润表答：利润表也被称为损益表。
利润表是一定时期内经营成果的反映，是关于收入和费用的财务报表。
利润表是一个动态报告，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。
我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。
利润表由三个主要部分构成。
第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润。
4．现金流量表答：现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。
该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。
现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。
每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。
5．资产答：资产是企业所取得和控制的，能够用来进行生产经营活动并带来未来经济利益的经济资源，其所有权属于企业法人。
资产主要包括流动资产和非流动资产两大类。
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货和预付款项，期限通常在一年以内。
非流动资产主要包括固定资产、长期股权投资、长期应收款、无形资产等。
6．负债答：负债可分为流动负债与非流动负债。
流动负债是指一年以内到期的债务，主要包括应付账款、应付票据和应付税费。
第十章资本结构理论一、名词解释1．资本结构答：资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。
资本结构有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
2．MM定理答：MM定理是经济学家莫迪利安尼与米勒共同提出的公司资本成本定理，该定理以他们的名字命名为“莫迪利安尼-米勒定理”，简称MM定理。
该定理提出了在不确定条件下分析资本结构和资本成本之间关系的新见解，并在此基础上发展了投资决策理论。
（1）基本假设。
MM定理假定公司只用债券和普通股筹资，并且负债是永久性负债。
具体包括以下假设：①公司的经营风险是可以计量的，经营风险相同的公司可以被看成是同类公司。
②所有现在和未来的投资者都能够对公司的利息和税前利润作出理性的评估，即投资者对公司未来的经营利润和取得经营利润的风险有相同的预期。
③公司发行的两种证券即股票和债券都在完全的资本市场上交易，即公司股票和债券的交易没有佣金或交易费用，而且投资者能够取得和公司债券相同利率水平的借款。
④公司负债是无破产风险的。
无论公司的负债比重有多大，这一假设都成立。
⑤所有的现金流都是永续年金。
也就是说，公司的利息和税前利润在预期满意的基础上保持零增长，因而公司债券也是永续年金。
（2）主要内容：①在不考虑公司所得税条件下，MM定理有两个基本命题。
命题一，公司的价值取决于未来经营活动净收益的资本化程度，资本化率与公司的风险相一致。
第六章净现值法一、名词解释1．净现值答：净现值（net present value，NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。
其计算公式为：NPV= 其中NCF t为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。
2．沉没成本答：沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。
传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。
沉没成本的定义是无法收回的成本。
任何考虑沉没成本的决策都是非理性的。
沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。
沉没成本在消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭，但却一致指出人类的决策行为的确受到沉没成本的影响。
人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。
除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。
上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。
3．机会成本答：机会成本是指一旦一项资产用于某个新项目，就丧失了其他使用方式所能带来的潜在利益，这种潜在利益等于被放弃机会的可计量的价值，但它并不构成用于该项目的实际支出。
在决策分析过程中，存在多个互斥方案可供选择来实现决策目标，则机会成本必然存在，决策者必须要把已放弃方案可能获得的潜在收益，作为被选用方案的成本，才能对该方案的经济效益作出全面的、合理的评价，并判断选用的方案是否真正最优。
机会成本是进行项目决策考虑增量现金流量时的重要因素。
4．增量现金流答：增量现金流指公司采用项目和不采用项目时现金流量的差额。
第十五章短期财务计划一、概念题1．营运资本（对外经贸大学2002研）答：广义的营运资本即流动资产总额。
狭义的营运资本，又称净营运资本，即公司流动资产减去流动负债后的余额，实际上是企业以长期负债和权益资本等为来源的那部分流动资产。
其计算公式如下：营运资本＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产人们通常认为，流动负债将用流动资产来偿还，因此，一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非常重要，更是反映企业财务风险的良好指示器。
在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础之上的流动比率、速动比率一起构成了衡量企业整体，尤其是短期偿债能力的三个基本指标。
一般认为，一家企业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定数值（拇指法则为2）时，则认为这家企业具备了良好的偿债能力。
正因为如此，我国的企业会计准则和美国的公认会计准则都曾要求企业编制财务状况变动表以反映企业营运资本及其变动情况，使投资者可评价企业的财务健康程度和预测未来现金流量。
2．财务计划（上海交大1999研）答：财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得和运用与各项经营收支及财务成果的书面文件。
它是企业经营计划的重要组成部分，是进行财务管理、财务监督的主要依据。
财务计划是对公司财务流量的分析。
通过财务计划，可以预计公司各项投资、筹资决策以及股利决策的可能后果权衡得失。
财务计划的要领是分析企业的过去、现在以及未来——不仅要预测可能结果，还要分析偏离可能结果的程度。
财务计划的优点在于它能促使管理部门考虑到偏离计划的种种可能。
财务计划内容包括：①明确的战略、经营和财务目标；②基本假设；③战略描述；④应付偶然情况的或有计划；⑤按时间、部门和类型等编制的各种预算；⑥按自己来源和类型等划分的筹资计划；⑦逐期预计的财务报表。
财务计划的作用有：①假定标准化；②积极进取，定位未来；③提高组织目标的客观性；④提高职工的合作性；⑤增加债权人、股东投资信心；⑥提供评价标准；⑦准备或有事项。
第十三章决定股利政策的因素一、名词解释1．信息效应答：信息效应指公司采用的股利政策会被投资者理解为公司在向市场传递公司经营状况好坏的信息。
高的股利分配政策，通常会被理解为公司经营状况良好，有稳定的资金流入量，可以承担以后支付的高额股利，股票会受到追捧。
反之，低的股利政策会被投资者理解为，公司经营遇到一些困难，无法承受高的股利政策；或公司没有更好的投资项目，所以结余大量资金可以用于股利分配，这种负面影响通常会对公司股价产生不利影响。
公司究竟采用何种股利政策，在一定程度上受信息传递效应的影响。
2．群落效应答：略。
3．剩余股利政策答：公司的股利政策要考虑公司投资活动的资金需要。
剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：（1）确定公司的最佳资本结构；（2）确定公司下一年度的资金需求量；（3）确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；（4）公司税后利润首先满足公司下一年度增加的资金需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
按照剩余股利政策，公司每年的股利分配额基本上是变化不定的，有时差距会很大。
二、问答题1．MM股利政策无效理论是建立在怎样的前提下的，这些假设前提如何影响MM理论的应用？答：MM鼓励政策无效理论的核心内容是认为无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。
这一理论是建立在信息对称、无摩擦的完美资本市场基础上的，认为投资人对公司未来的发展有完全的把握，所有的投资者都是理性的。
这一理论是在一系列假设前提下展开研究。
这些假设主要包括以下几个方面的内容：（1）不存在税收。
即市场中不存在个人所得税和公司所得税，股利和资本利得之间不存在税收差异。
（2）不存在交易成本。
即没有佣金、证券交易和转让费用。
（3）信息是对称的。
即所有参加交易的人和公司都可平等且无成本地获得相同的信息。
（4）公司的股利决策不影响公司的投资决策。
第三章 价值衡量一、单选题1．某永续年金在贴现率为5％时的现值为1200元，那么当贴现率为8％时，其现值为（ ）元。
（中央财大2011金融硕士）A ．200B ．750C ．1000D ．1200【答案】B【解析】根据永续年金现值的计算公式：23C C C C PV 1r 1r 1r r =+++⋯=+++（）（），可得：C=1200×5％=60（元）。
因此，当贴现率为8%时，PV=60/8%=750（元）。
2．面值为100元的永久性债券票面利率是10％，当市场利率为8％时，该债券的理论市场价格应该是（ ）。
（中央财大2011金融硕士）A ．100B ．125C ．110D ．1375【答案】B【解析】该债券的理论市场价格应该是m C 10010%P 125r 8%⨯===（元）。
3．一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。
（中央财大2011金融硕士）A ．市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E ）比较低B ．市盈率与其它公司没有显著差异C ．市盈率比较高D ．其股票价格与红利发放率无关【答案】C【解析】根据公式每股价格=EPS R+NPVGO ，两边分别除以EPS ，得到： 1NPVGO EPS R EPS=+每股价格 左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
二、判断题在其他条件相同时，期末年金终值等于期初年金终值的（1+r ）倍。
（ ）（中央财大2011金融硕士）【答案】对【解析】在单期投资的情况下，投资的现值公式为PV=C 1/（1+r ），其中PV 为现值即年初终值，C 1为一期后的现金流，即期末年金终值。
三、概念题货币时间价值（上海交大1999研、2005研）答：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。
它是非常有用的一个经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值，成为一个最基本的评价标准。
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目录第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题二、判断题三、概念题四、简答题五、计算题六、论述题第二部分课后习题第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章财务短期计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第三部分章节题库第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平的因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章短期财务计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第四部分模拟试题陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（一）陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（二）。
第十二章股利的基本知识一、概念题1．股票回购（财政部2004研）答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。
股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。
股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。
股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付给股东一部分股利。
所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。
股票回购通常采用三种方式进行：①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。
2．回购协议（首都经贸大学2005研；金融联考2003研；人大2000研）答：回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。
根据该协议所进行的交易称回购交易。
回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。
当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。
中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。
因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。
回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间以及非金融机构之间。
这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。
回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。
3．除权与除息（财政所2000研）答：（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。
除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。
第四章风险衡量一、名词解释1．风险答：风险是源自未来事件的不确定性，从数学角度看，它表明的是各种结果发生的可能性。
在公司财务中，研究风险是为了研究投资的风险补偿，对风险的数学度量，是以投资(资产)的实际收益率与预期收益率的离散程度来表示的。
最常见的度量指标是方差(Var或σ2)和标准差(σ)。
2．系统性风险答：系统性风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，是非系统性风险的对称，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。
这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。
即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。
对于投资者来说，这种风险是无法消除的。
系统性风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，一是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关系数描述）。
相关关系越强（相关系数越接近于+1），不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。
因此，在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统性风险越大；相关关系越弱，系统性风险越小。
3．非系统性风险答：非系统性风险，亦称“可分散风险”或“特别风险”，是指那些通过资产组合的风险分散就可以消除掉的风险，是公司的特有风险。
非系统性风险只与个别企业或少数企业相联系，是由每个企业自身的经营状况和财务状况所决定的，并不对大多数企业产生普遍的影响。
非系统性风险由经营风险和财务风险组成。
例如某些因素对个别证券造成经济损失的可能性，这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，因此，非系统性风险是通过多样化投资可被分散的风险。
多样化投资之所以可分散风险，是因为在市场经济条件下，投资的收益现值随着收益风险和收益折现率的变化而变化。
从事多样化投资时，一种投资的收益现值减少可由另一种投资的收益现值增加来弥补。
但是，应当注意：多样化投资分散风险的程度与证券的相关性有关。
第一章现代公司制度一、名词解释1．合伙制企业答：两个或两个以上的人可组成合伙制企业，可分为一般合伙制和有限合伙制两大类。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
2．公司制企业答：公司制企业是在法律上有名称同时享有一系列法律权利和义务的独立法人。
公司中主要有三类利益者：股东、董事会成员和公司的高层管理者。
其优于个体所有制和胡合伙制的主要特征包括：①股东的股份可以转让给他人；②股东的股份具有无限存续期；③股东的责任极限于其投入公司所有权的资金。
因此公司更容易筹集资金。
3．股份有限公司答：股份有限公司是公司制企业中的一种，其全部资产分为等额股份，股东仅以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
股份有限公司的优点主要表现在：可以向社会公开募集资金，这有利于公司股本的扩大，增强公司的竞争力；股东持有的股份可以自由转让，股东的责任以其持有股份为限，股东的投资风险较小；股东依照所持股份，享有平等的权利，所有股东无论持股多少，都享有表决权、分红权和优先认购本公司新发行股票的权利；股东是公司的所有者，公司的经营管理权由股东委托董事会承担；所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的一个重要组成部分，股份有限公司为公司的所有者和经营者实现所有权与经营权分离创造了条件。
4．委托一代理理论答：委托—代理理论最初由詹森和麦克林提出，主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。
委托代理理论认为代理问题包括两方面的成本：一方面，委托人和代理人的利益不一致会导致剩余损失；另一方面，代理人拥有的信息比委托人多，并且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当地为委托人的利益服务。
