投资学讲义课件全

第一节 投资的概念
投资要素
•投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。 具有资财来源和投资决策权的投资活动主体。
•投资客体：即投资对象、目标或标的物，可以是某一具 体的建设项目、也可以是有价证券或其它对象。
•投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果。
•投资方式：投入资金运用的形式与方法。
第一章 投资学概论
第一章 投资学概论
第二节 投资的类型
二、按投入形式不同划分为：直接投资和间接投资
•直接投资是指将资金直接投入资金项目的建设或购置以 形成固定资产和流动资产的投资。直接投资扩大了生产经 营能力，使实物质资产存量增加，是经济增长的重要条件。
•间接投资是指投资者通过购买有价证券，以获取一 定预期收益的投资。又称为证券投资，它表现为所 有权的转移，并不构成生产能力的增加。
此。
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资所形成的资本有多种形态。
一般说来，投资所形成的资本可以分为真实资 本和金融资本。前者是指能带来收益的有形的实 物，如设备、房地产、黄金、古董等，后者指能 带来收益的无形的权证，如定期存单、股票、债 券等。真实资本和金融资本都可以成为投资者投 资的对象。
第一章 投资学概论
第一章 投资学概论
第二节 投资的类型
基本建设投资：是指以扩大生产能力为主要目的的工程 建设及有关工作。包括新建、扩建、迁建和恢复。
更新改造：是指对现有企业原有设备和设施进行更新 和技术改造。
其他固定资产投资，是指按照国家规定为纳入基本建设 和更新改造计划管理的全民所有制单位的其他固定资产 投资。
•流动资产是指在企业的生产经营过程中，经常改变其 存在状态的资金运用项目。用于流动资产的投资称为 流动资产投资。

（1） 按性质不同，可分为固定资产投资和流动资产投资。 固定资产投资按其形式可进一步细分为基本建设投资、更新改造投 和其他固定资产投资。
（2） 还可以按用途不同，分为生pp产t课件性建设投资和非生产性建设投资。13
2.间接投资 间接投资主要是指股票投资和债券投资，投资者用积
累起来的货币购买股票、债券等有价证券，从而分享 发行这些有价证券的公司进行投资后所带来的收益。 按其形式，可分为股票投资和债券投资。 两者统称证券投资或有价证券投资：它是投资者用积 累起来的货币购买股票、公司债或国家公债等有价证 券，借以获得收益的投资活动。
可以分为直接投资和间接投资以及风险投资。
ppt课件
8
1.1.3投资的实质 资金循环周转中实现以价值增值
投资的本质就是钱生钱，好的投资可以锦上添 花，差的投资让你血本无归。
为了以小投入获得大的回收 （赚取收益）
投资只有在运动中才能具有生命力。
依次经过三个阶段，相应采取三种不同的职能 形式，使其价值得到增值，最后又回到的出发 点进行新一轮的运动。
20世纪80年代以前，把投资简单视为基本建设；
20世纪80年代初至20世纪90年代初，将固定资产投资的范围扩 大，不仅包括基本建设，还包括更新改造及其他固定资产投资；
1992年开始，投资的定义：将一定数量的资财（有形的或无形
的）投放于某种对象或事业，以取得一定收益或社会效益的活动；
也指为获得一定收益或社会效益ppt而课件投入某种活动中的资财。
第1章 导论
ppt课件
1
学习目标
掌握投资的基本概念 了解投资学的研究对象和方法 认识影响投资的基本要素 把握投资分类方法和投资的运行模式

《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .
中国人民大学出版社
. .. . . ..
2 / 20
内容概要
1 投资的定义 2 金融市场 3 金融产品
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . .ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ.... .... .... .
远期合约 期货 期权：看涨期权、看跌期权 互换：利率互换、货币互换、商品互换
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .
中国人民大学出版社
. .. . . ..
18 / 20
投资过程管理
设定投资政策：建立一个投资计划书来明确投资策略, 投资者应该 在投资计划书中说明自己承担风险的意愿、投资目标和限制条件。
中国人民大学出版社
. .. . . ..
12 / 20
金融市场三类投资主体
投机者，是指在市场上通过买空卖空、卖空买空, 希望以较小的资金 来博取利润的投资者
对冲者，同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵 的交易，借以规避风险, 使市场风险最小化。
套利者，是指利用市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价 格关系同时进行一买一卖的交易, 当这种不合理的价格关系缩小或 消失时, 再进行相反的买卖, 以获取无风险利润的投资者。
第一章 投资学基础
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .

第二节 债券
• 债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商 企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者 发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。 • 发行人依据法定程序发行的、约定在一定期限向债 券持有人或投资者还本付息的有价证券。
要点补充： 有价证券：是表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让 渡的证书或凭证。它包括： （1）货币证券：对货币有请求权的凭证，其标的是一定的货 币额。常见有银行券、票据、支票等。 （2）货物证券：对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货 物。常见有货运单、提单、栈单等。 （3）资本证券：对收益有请求权的凭证。包括股票、债券、 基金等。
(2 ) 投资了解阶段
投资者进行投资, 首先要了解整个市场状况、投 资环境及证券本身的状况; 其次既要了解证券发 行情况又要了解证券交易情况。证券发行市场上 主要了解发行人和承销商的情况, 要选择资信好、 实力强的发行人所发行的证券。证券交易市场上 主要了解证券的流动性, 上市交易情况。此外, 还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、 法规和税收情况等。
债券的分类
（1）根据是否约定利息划分：零息债券、附息债券、 息票累积债券 （2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券 （3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券 （4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券 （5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券 （7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券 （8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券 （9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）

02
投资者是理性的，追求效用最大化
03
市场是完全竞争的，无摩擦
资本资产定价模型（CAPM）
01
所有投资者具有相同的预期和风险偏好
02
CAPM主要内容
03
系统性风险与非系统性风险
资本资产定价模型（CAPM）
资本市场线（CML） 证券市场线（SML）
β系数与期望收益率的关系
股票投资分析
03
股票基本面分析
02
资产配置方法
历史数据法
03
资产配置原则和方法
情景分析法
蒙特卡洛模拟法
马科维茨投资组合理论
投资组合 投资组合理论基本概念
可行集
01
03 02
马科维茨投资组合理论
有效集
1
2
马科维茨投资组合理论主要内容
均值-方差分析Leabharlann 3马科维茨投资组合理论
有效前沿
最优投资组合
资本资产定价模型（CAPM）
01
CAPM基本假设
07 投资学前沿话题探讨
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
加密货币作为投资资 产类别的崛起
价格波动与风险管理
市值增长与投资者接 受度
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
区块链技术在投资领域的应用案例
02
智能合约与自动化执行
03
提高透明度和减少欺诈
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
05 衍生品市场及投资策略
期货市场简介及交易策略
01
期货市场基本概念
期货合约、交易所、交割等
02
期货交易策略
03
期货市场风险管理
套期保值、套利交易、趋势跟踪 等

• 3.10投资组合的期望收益和标准差
• 3.11资产或资产组合的报酬-风险比率(夏 普比率)
• 3.12效用函数及其应用
4最优投资组合与有效边界
• 4.1一个无风险资产和一个风险资产的组 合
• 4.2两个风险资产的组合
• 4.3一个无风险资产和两个风险资产的组 合
• 4.4多个风险资产组合的最优资产组合求 解
10.5债券的组合管理
• 10.5.1久期及其计算
• 10.5.2凸度及其计算
• 10.5.3免疫及其计算
11股权估价模型及其应用
• 11.1股息折现模型 • 11.1.1零增长模型 • 11.1.2稳定增长模型 • 11.1.3多阶段增长模型
11.2市盈率
• 11.2.1市盈率与增长机会 • 1.2.2市盈率股票风险
•
弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。1 6:25:15 16:25:1 516:25 11/26/2 020 4:25:15 PM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 11.2616 :25:151 6:25No v-2026 -Nov-2 0
•
重于泰山，轻于鸿毛。16:25:1516:25:1 516:25 Thursd ay , November 26, 2020
谢谢大家！
•
不可麻痹大意，要防微杜渐。20.11.26 20.11.2 616:25:1516:2 5:15No vember 26, 2020
•
加强自身建设，增强个人的休养。202 0年11 月26日 下午4时 25分20 .11.262 0.11.26
•
追求卓越，让自己更好，向上而生。2 020年1 1月26 日星期 四下午4 时25分 15秒16 :25:152 0.11.26

2019/3/8
14
1.2 金融资产


实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且 一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、 机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定 一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（Claims on real assets ），定义实物资产在投 资者之间的配置。
7
2019/3/8
1.1 投资


投资的特征
时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）——资金的时间价值。 不确定性（Uncertainty）


不确定性一般表现既无法预知何种结果会出现，也无 法预知该结果出现的概率的大小。在很多情况下被含 糊地等同于风险。
1 投资环境 The Investment Environment
中央财经大学
2019/3/8
1
经济学、金融学与投资学的内在联系




经济学研究稀缺资源的最优配置。建立在一般均衡框 架下。 金融学研究资源的跨期最优配置。建立在无套利均衡 框架下。这里的金融学指的是金融经济学。 金融学与经济学相分离的标识是无套利均衡分析，起 源于1958年的Modigliani和Miller教授提出的MM理论。 投资学是研究金融市场的组织形式，微观结构，考察 金融工具的特征与发展演化，风险与收益的最优配置 （资产组合与业绩度量），资产定价等问题。
2019/3/8
5
1.1 投资

投资的分类
实物投资 金融投资

市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%
（1/14）。
• 股票换手率，也称周转率，指在一定时间内市场 中股票转手买卖的频率，即股票成交股数与公司 流通股数之比，是反映股票流通性强弱的指标之 一。换手率能够正确反映主流资金的动向和行情 的主战场。其计算公式为：
周转率（换手率）＝每一段时期内的成交量／发行 总股数＊100％。
• 投机：某些资金操作者在商业或金融交易业务 中，并不是以获取长期资本收益为目的，而是 以获取短期价差为目的，甘愿冒着特殊的交易 风险以图获得短期差额利润的行为
• 投资的特征：价格波动获利、高风险、周转快
我国资本市场投机现状
中国资本市场的投机性浓厚，不仅表现为股市的市赢率 一般高达60倍，比西方发达国家股市的市赢率（一般在 20%—25%）高得出奇；而且也表现为股票的换手（买卖） 率高得出奇，据统计，1996年美国纽约股票市场的换手 率是52%，东京是27%。伦敦是58%，香港是54%。韩国是 91%，泰国是30%，而我国则高得出奇，上海是591%，深 圳是902%。股票换手率高，表明股民大多想从股票买卖 的价格变动中获利，而不想或不相信股票可以分红，或 者认为股票分红不如从股票价格变动中获利来得大。其 实，我国资本市场投机活动之猖獗，最近报刊也多有揭 露，先有“基金黑幕”，后有兰州等城市股市黑幕，均 有媒体披露。中国资本市场的投机性浓厚，至今已成为 大多数人的共识。
二、投资主体与客体
1.投资主体：具有独立经济行为能力、有完整的 投资决策权和自负投资盈亏的各类经济主体
2.投资主体的分类 个人、金融机构、企业、政府、外商
3.投资主体的行为特征 个人投资—目标简单、规模小、盲目性、投资
中介 金融机构—投资大、专业化高、手段多样、 企业—实业投资、目的多元化、稳定性强、资

三、投机与投资
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡 树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念 了解投资主体、 金融机构及投资环境 掌握投资环境分析方法
模块一 投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动 能够运用投资学的思维看待问题 能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、 特点和基本方法 了解各类投资主体及其动机 熟悉各类金融机构及其作用 分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元 投资环境
三、 投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境 评价方法
知识目标
理解货币市场的含义 掌握储蓄投资的种类及技巧 了解票据的种类与票据市场的功能 了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二 货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具 能够运用各种储蓄技巧
（三） 一般意义上投资的含义 一般来说， 投资是指经济主体 （国家、 企业、 个人） 以获得未来货币增值或收益为目的， 预先垫付一定量的货币与实物， 经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词 在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为 另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。

1.何謂財務治理？
假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購治理人員負責採購生產原物料以及財務、人事治理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
依財務治理的用語，朱一這些決策已涉及了廠房、機器設備的購置或租賃、存貨以及人力資源治理與運用等投資行為。這些投資所需支出等於公司應籌措的金額。假如CPU散熱專用風扇的銷售狀況如事前的預期，扣除各項成本支出後，所剩餘的确实是公司投資所創造的價值。當初朱一因此願意成立公司生產CPU散熱用風扇，無非确实是預期到這些投資的活動能為朱一及公司其他股東在未來創造最大的價值。購買廠房、機器、土地或累積存貨或保有現金等於公司資產的增加，這些資產投入公司與營運會為公司未來各期創造收益，這些收益若大於購置資產的支出，就表示投資計畫是值得的。由於未來的收益分屬不同期間，如何將這些收益轉換為同一單位來衡量是評估投資計畫的首要步驟。也确实是說，財務治理第一要處理确实是時間要素，如此才能給何謂「價值」找答案！為籌措執行投資計劃所需的資金，朱一可借款或發行債券或發行新股，此屬於融資決策（financing decisions）範疇。一旦決定籌措資金方式將會改變公司負債及股東權益的大小與結構比重。
公司一旦決定投資計劃後，接下來的工作确实是籌措執行這個投資計畫所需的資金。籌資方式則表現在資產負債表的右邊。資產負債表右邊要紧的項目有負債（debt）以及股東權益（shareholders’ equity）。如同資產一样，負債亦可區分為流動負債（current debt），如：應付帳款及一年期以下的貸款或負債以及長期負債（long-term debt）。而股東權益則是資產價值扣除負債總額的殘值，當資產價值大於負債總額時，股東權益才是正數，這也是為何股東權益屬於股東對公司資產的殘餘價值（資產價值扣除負債）的請求權。一個典型的資產負債表可表現如下：