中国资本市场
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对中国资本市场看法
资本市场作为国家经济发展的重要组成部分,不仅影响着企业的成长,同时也与广大投资者的财富增值息息相关。
本文将基于当前的市场环境,对中国资本市场表达一些个人的看法。
一、中国资本市场的优势
1.市场规模庞大:随着我国经济的持续增长,资本市场规模不断扩大,吸引了大量国内外投资者的关注。
2.政策支持:近年来,我国政府不断出台政策,支持资本市场的发展,如注册制改革、提高直接融资比重等,为资本市场提供了良好的发展环境。
3.投资者结构优化:随着资本市场改革的深入,越来越多的机构投资者进入市场,提高了市场的整体投资水平。
二、中国资本市场面临的挑战
1.市场波动性较大:受全球经济形势、政策调整等因素影响,我国资本市场波动性较大,投资者面临较大的风险。
2.企业质量参差不齐:虽然资本市场规模不断扩大,但部分企业质量不高,影响了市场的整体投资价值。
3.投资者教育不足:我国资本市场投资者教育尚不充分,部分投资者缺乏风险意识和投资经验,容易盲目跟风。
三、对中国资本市场的建议
1.完善市场制度:进一步推进资本市场改革,完善市场制度,提高市场透明度,为投资者提供公平、公正的交易环境。
2.提高上市公司质量:加强对上市公司的监管,推动企业提高治理水平,提升上市公司质量。
3.加强投资者教育:通过多种渠道,提高投资者的风险意识和投资技能,引导投资者理性投资。
4.扩大对外开放:进一步扩大资本市场对外开放,吸引更多外资进入,提升我国资本市场的国际影响力。
中国资本市场分析报告一、引言资本市场作为现代金融体系的重要组成部分,对于中国经济的发展起着至关重要的作用。
它不仅为企业提供了融资渠道,促进了资源的优化配置,也为投资者提供了多样化的投资机会,推动了金融创新和经济结构的调整。
本报告旨在对中国资本市场的现状进行全面分析,探讨其面临的挑战,并对未来的发展趋势进行展望。
二、中国资本市场的发展历程中国资本市场的发展可以追溯到上世纪 90 年代初,上海证券交易所和深圳证券交易所的相继成立标志着中国资本市场的正式起步。
在过去的几十年里,中国资本市场经历了从无到有、从小到大的快速发展过程。
在发展初期,资本市场主要以股票市场为主,上市公司数量较少,市场规模较小,交易机制和监管制度也不够完善。
随着中国经济的快速发展和改革开放的不断深入,资本市场逐渐壮大,债券市场、期货市场、基金市场等相继发展起来,市场结构不断优化,交易品种日益丰富。
三、中国资本市场的现状(一)股票市场截至目前,中国股票市场市值规模位居全球前列。
上市公司数量不断增加,涵盖了各个行业和领域。
2、交易机制股票交易机制不断完善,包括引入了集合竞价、连续竞价等交易方式,提高了市场的流动性和交易效率。
3、投资者结构个人投资者仍然占据较大比例,但机构投资者的比重逐渐上升,市场投资理念逐渐成熟。
(二)债券市场1、规模与品种中国债券市场规模持续扩大,债券品种不断丰富,包括国债、地方政府债券、企业债券、公司债券等。
2、市场流动性债券市场的流动性有所提高,但与发达国家相比仍有一定差距。
(三)期货市场1、交易品种期货市场交易品种涵盖了农产品、金属、能源等多个领域,为企业提供了风险管理工具。
监管制度不断加强,市场运行更加规范。
(四)基金市场1、规模增长基金市场规模迅速增长,包括公募基金、私募基金等多种类型。
2、投资策略投资策略多样化,满足了不同投资者的需求。
四、中国资本市场面临的挑战(一)市场波动较大中国资本市场的波动性相对较高,受宏观经济政策、国际市场波动等因素的影响较大,投资者信心容易受到冲击。
中国资本市场特点及发展趋势中国资本市场在过去几十年中经历了快速发展,其特点和发展趋势如下:1. 以股票市场为主导中国资本市场以股票市场为主导,股票市场在总市值中占据了主导地位。
股票市场的发展也为中国企业提供了融资的渠道,为经济的发展提供了支持。
2. 国有股占比较高中国资本市场的国有股占比较高,国有企业在资本市场中的地位较为重要。
随着国有企业改革的深入,国有股的占比有所下降。
3. 监管逐渐趋严随着中国资本市场的发展,监管逐渐趋严。
中国证监会发布的新规定,旨在保护投资者权益,维护市场秩序。
4. 对外开放不断加强中国资本市场对外开放不断加强,外资对中国资本市场的关注度也逐渐提高。
中国资本市场也逐渐成为全球投资者的新选择。
5. 科技创新带动市场活力中国资本市场的科技创新带动了市场活力的提升,尤其是在互联网、人工智能等领域,为资本市场带来新机遇。
发展趋势:1. 持续深化改革中国资本市场将继续深化改革,完善市场机制和制度,提高市场竞争力和透明度。
2. 提高市场国际化水平中国资本市场将加快推进国际化进程,提高市场的国际化水平和服务水平,吸引更多的外资进入中国市场。
3. 加强投资者保护中国资本市场将进一步加强投资者保护,完善相关法律法规,减少投资风险,提高投资者满意度。
4. 推动科技创新发展中国资本市场将继续推动科技创新发展,借助科技的力量提高市场效率和竞争力,为中国经济的发展提供更多动力。
5. 促进资本市场与实体经济深度融合中国资本市场将加强与实体经济的深度融合,助力中国企业的创新和发展,为中国经济转型升级提供支持。
中国资本市场发展概述一、中国资本市场的概述中国资本市场是指由证券市场、期货市场、债券市场、私募股权投资市场、创业板市场组成的综合性金融市场。
它正日益成为中国经济发展的重要引擎之一。
截至2020年底,中国A股市场上市公司数量超过3800家,总市值超过50万亿元。
同时,中国证监会进一步加强了资本市场的监管,推动了资本市场的发展和规范化。
二、中国资本市场的历史与演变中国资本市场的历史可以追溯到1980年代末期。
当时,中国国内的国有企业进行了大规模的改革和私有化,资本市场应运而生。
1990年代,中国开始发行股票并成立了第一个券商,但这只是一个小规模的试点。
直到上世纪90年代末期,中国证券市场才开始进入由政府引导下,逐步走向市场化的势头。
2002年,中国证监会正式开设股票ETF市场。
从此以后,中国资本市场得到了进一步的发展和改革,成为了国家经济发展的重要组成部分。
三、中国资本市场的主要特点1. 市场规模大中国资本市场的总市值超过50万亿元,A股市场的年均成交量也高达80亿手左右。
市场规模大,证券品种丰富,使得中国资本市场成为了全球范围内最为活跃的金融市场之一。
2. 体制改革不断深化中国证监会对资本市场体制改革始终保持高度关注和重视,不断推出新的改革举措,强化市场运行效率和投资者保护体系。
近年来,中国证监会对投资者适当性管理、信息披露、上市及退市等方面进行了一系列政策修订和制度建设。
3. 监管机构职责明确作为中国资本市场的主管机构,中国证监会负责资本市场的监管、执法和监察工作。
中国证监会的监管职责被明确,它与行业协会、律师、代理机构等机构共同构成了一个完整、有机的市场机制。
4. 历史和文化背景深厚中国资本市场的发展得益于中国悠久的历史和文化,以及众多企业家和投资者的智慧与创造力。
尤其是改革开放以来,中国资本市场在政策支持和市场需求促进下,实现了从小到大,从弱到强,从模仿到创新的跨越。
四、中国资本市场发展面临的挑战中国资本市场发展还面临一些困难和挑战,如:1. 信息不对称问题在中国资本市场中,信息不对称是一个重要的问题。
对中国资本市场的看法中国资本市场是中国经济发展中不可或缺的一部分。
自改革开放以来,中国资本市场经历了快速发展和改革的过程,已经成为全球重要的金融市场之一。
在这个市场中,投资者可以通过购买股票、债券、基金等金融产品来参与经济发展,实现财富增值。
中国资本市场的发展为中国经济提供了重要的资金来源。
通过发行股票和债券,企业可以融资以支持其业务发展。
同时,这也为投资者提供了多样化的投资选择,可以根据自己的风险偏好和投资目标来选择适合自己的投资产品。
中国资本市场的发展为中国企业提供了更多的发展机会。
通过上市融资,企业可以吸引更多的投资者,增加其知名度和声誉。
这也为企业提供了更多的资金支持,可以用于研发创新、扩大生产规模等方面,推动企业的发展。
中国资本市场的发展也有助于提高企业的治理水平和透明度。
上市公司需要遵守相关的法律法规和信息披露要求,公开披露财务状况和经营情况,接受监管机构和投资者的监督。
这有助于提高企业的管理水平和透明度,促进企业的健康发展。
然而,中国资本市场也面临一些问题和挑战。
首先,市场的监管还不够完善,存在一些不规范行为和市场乱象。
这需要监管机构加强监管,加大对违法违规行为的打击力度,保护投资者的合法权益。
中国资本市场的投资者教育还不够完善。
很多投资者对市场的了解和认知不足,容易受到市场波动的影响,做出盲目的投资决策。
因此,需要加强投资者教育,提高投资者的风险意识和投资能力。
中国资本市场的国际化进程还需要加快。
目前,中国资本市场对外开放的程度还不够高,外国投资者参与中国市场的机会有限。
要推动中国资本市场的国际化,需要进一步放开市场准入,提高市场的透明度和公平竞争性,吸引更多的外国投资者参与。
总的来说,中国资本市场的发展对中国经济发展起到了重要的推动作用。
通过资本市场的发展,可以为企业提供更多的发展机会,为投资者提供更多的投资选择,同时也有助于提高企业的治理水平和市场的透明度。
然而,市场仍面临着一些问题和挑战,需要加强监管、提高投资者教育和推动市场的国际化进程。
我国资本市场的发展情况近年来,随着中国经济的快速发展和开放的深入推进,我国资本市场取得了长足的发展。
从市场规模到市场结构再到市场体系的完善,我国资本市场正逐步成为全球资本市场的重要组成部分。
首先,我国资本市场在市场规模上取得了显著成就。
截至2024年,中国A股市场市值已经超过了90万亿元人民币,居全球第二位。
中国的股票市场已经成为世界上最大的两个股票市场之一,仅次于美国。
同时,我国债券市场规模也在快速增长,目前已经超过100万亿元人民币。
资本市场的规模扩大为我国经济提供了充足的融资渠道,为国家的高质量发展提供了有力的支撑。
其次,我国资本市场在市场结构上实现了良性变革。
过去,我国资本市场以国有企业为主导,市场集中度较高。
然而,近年来,国家加快了国企进程,推动了市场对外开放政策,扩大了股票市场的参与主体。
随着深圳证券交易所的创业板和中小板的出现,民营企业得以更方便地融资。
新三板市场的推出,为投资创新型企业提供了更多选择。
此外,国家还推出了科创板和注册制,进一步增加了市场的多样性和活力。
最后,在市场体系的完善方面,我国资本市场也取得了长足发展。
近年来,国家出台了一系列的制度和政策,加强了市场监管和风险防控。
监管部门加大了对市场违法违规行为的打击力度,提高了资本市场的诚信度和透明度。
推行健全投资者保护制度,加强对投资者的教育和风险提示,增强了投资者的保护感和参与市场的积极性。
此外,为了吸引更多的境外投资者,我国还不断提升境外投资者的市场准入门槛,完善相关制度。
这些举措有助于提高市场的运行效率和人民币的国际化程度。
然而,我国资本市场还存在一些问题和挑战。
首先,市场投资主体的结构还不够合理,以散户为主导,机构投资者的比例较低。
这导致市场波动较大,对市场的影响力较弱。
其次,市场信息披露和财务报告的透明度还有待提高。
市场中存在一些不实信息的传播和企业财务造假行为,给投资者带来了风险。
再次,市场波动性较大,流动性不足。
中国资本市场制度【最新版3篇】篇1 目录一、中国资本市场的概述二、中国资本市场的制度变迁三、中国资本市场的功能定位与发展方略四、中国资本市场的制度缺陷及其应对措施五、中国资本市场的未来发展趋势篇1正文一、中国资本市场的概述中国资本市场是指在中国境内发行和交易的证券市场、产权市场、企业债券市场和创业资本市场等金融市场。
自改革开放以来,中国资本市场在国家经济发展中发挥了越来越重要的作用,为实体经济的发展提供了重要的资金支持。
二、中国资本市场的制度变迁中国资本市场的制度变迁可以分为三个阶段:第一阶段是 1978 年至1992 年,这一时期是中国资本市场的初步建立阶段,主要以证券市场为主,制度建设相对滞后;第二阶段是 1993 年至 2002 年,这一时期是中国资本市场的制度建设阶段,出台了一系列法律法规和政策,对证券市场、产权市场和企业债券市场进行了规范和完善;第三阶段是 2003 年至今,这一时期是中国资本市场的制度完善和改革阶段,以市场化为导向,不断推进资本市场的改革开放。
三、中国资本市场的功能定位与发展方略中国资本市场的功能主要包括融资功能、投资功能和风险管理功能。
在未来的发展中,中国资本市场应进一步发挥这些功能,促进经济的转型升级和可持续发展。
具体发展方略包括:1.加强资本市场制度建设,完善市场规则和监管体系;2.扩大资本市场对外开放,吸引更多国际投资者参与;3.支持创新型企业发展,推动产业结构升级;4.加强风险管理,保障市场的稳定运行。
四、中国资本市场的制度缺陷及其应对措施中国资本市场的制度缺陷主要包括市场准入制度不完善、信息披露制度不健全、投资者保护制度缺失等。
为解决这些问题,应采取以下措施:1.优化市场准入制度,放宽市场准入,鼓励竞争;2.完善信息披露制度,提高市场透明度;3.加强投资者保护,建立健全投资者教育、投资者适当性管理等制度。
五、中国资本市场的未来发展趋势随着中国经济的持续发展,中国资本市场将迎来更多发展机遇。
中国资本市场发展概述简介中国资本市场是指中国境内的股票市场、债券市场和衍生品市场。
自改革开放以来,中国资本市场经历了飞速发展,并在2014年成为全球第二大股票市场。
本文将对中国资本市场的发展历程、市场结构、监管框架和未来趋势进行概述。
发展历程中国资本市场的发展可以追溯到1980年代初。
当时,中国大陆通过设立对外贸易股份公司试点,逐步开展股票市场的试点,如深圳证券交易所和上海证券交易所的前身。
随着经济改革的深入推进,股票市场逐渐规范化并吸引了更多投资者的参与。
1990年代初,中国大陆发行了第一批可转债券和公司债券,标志着其债券市场的起步。
此后,债券市场逐步成为世界上规模最大的债券市场之一,包括国债、地方政府债券、企业债券以及金融债券等各类债券品种。
随着中国资本市场的发展,衍生品市场也逐渐兴起。
2006年,中国金融期货交易所成立,开始推出股指期货等衍生品产品。
随后,债券期货、商品期货和股票期权等也相继推出。
市场结构中国资本市场目前主要由以下几个部分组成:股票市场中国股票市场主要由上海证券交易所和深圳证券交易所两大交易所组成。
上海证券交易所成立于1990年,主要交易A股(人民币普通股票)和B股(境外投资者可以交易的股票)。
深圳证券交易所成立于1991年,主要交易A股、B股和创业板股票。
债券市场中国债券市场包括国内市场和国际市场。
国内市场主要包括中国债券市场间柜台交易、银行间市场和交易所市场。
国际市场主要包括海外发行的离岸人民币债券和外币债券。
债券市场的参与主体包括政府机构、金融机构和企业。
衍生品市场中国衍生品市场包括金融期货市场和商品期货市场。
金融期货市场主要由中国金融期货交易所运营,交易品种包括股指期货、国债期货和债券期货。
商品期货市场由中国商品交易所运营,交易品种包括有色金属、原油、农产品等。
其他市场除了股票市场、债券市场和衍生品市场,中国资本市场还包括私募股权市场、创业投资市场和创新层市场等非传统市场。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面:
1.主板市场:主要是指上交所和深交所的主板市场,是中国股票市场的核心板块,涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场:是指深交所的创业板市场,专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场:是指深交所的中小板市场,是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场:是指全国中小企业股份转让系统,是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场:是指债券交易平台,提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场:是指将资产(如房地产、股权、债券等)通过某种方式分散化、组合成证券,再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场:是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场,主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之,中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品,为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
广西大学资本市场课程论文题目:我国资本市场的现状及其发展方向班级2012级柳州会计学研究生班学生甘智华学号yb1200201092014年1月14日我国资本市场的现状及其发展方向摘要:有效的资本市场在经济发展中具有重要作用,中国资本市场在规模结构规则等方面仍存在着制度缺陷本文分析了我国资本市场发展现状和背景,以及我国资本市场存在的问题,并对资本市场在经济中的作用进行了说明,提出了中国资本市场未来发展方向。
关键词:资本市场;发展方向;债券市场;经济发展一、国资本市场发展背景1.我国处在金融通胀的现状我们可以借助通货膨胀的概念来理解我国目前资本市场的大背景通货膨胀,按照货币派的理解是物价的不断上涨,上涨是因为货币供应过度产生的,也就是超过限度的货币追逐出现不足的商品和劳务。
我们用以上概念来理解我国当前的资本市场,即为过度的货币追求相对不足的金融产品。
过度的货币讲了两个方面,一是在持续的贸易顺差中出现的货币增加,二是由于我国居民的储蓄结构变化导致的。
因为资本市场的兴旺,人们开始从银行转移出自己的积蓄,投向了资本市场,而资本市场存在着相对不足的金融产品,即我国国内可以用来投资的金融产品,只有股票债券和期货等数量很少的金融产品,由此金融通胀出现了两个后果。
一是金融通胀导致金融产品价格不断上升,这不是一般的上升。
二是金融通胀使金融产品的价格出现了总体上涨,它不是某几个金融产品价格的上涨。
因此在我国资本市场中金融产品价格的股价的总水平还会继续上升。
2.中国经济增长方式的转变随着我国资本市场逐步完善,资本市场筹资的功能也得到了进一步的发展,尤其是中小板的不断出现,我国经济增长方式改变了那种传统的经济增长实体化转变为经济增长资本化。
在这种转化中有以下两类企业得到好处,一种是大型国企得到了一定的好处,他们同外资企业合作引进了现代化的企业管理制度,外资企业的约束机制以及控制风险的能力。
另一种是高成长性的企业也有一定的好处,他们大量地引进了外资,自己的企业迅速发展壮大,企业家创造了更大的财富。
然后企业不断扩大,这些成功企业又将为其他中国企业做出了榜样,对我国产业发展是有利的。
3.转变了中国资本市场的功能在中国的资本市场刚刚成立时,它被认为是只为国有企业服务的,只是为国有企业筹备资金的,这些导致了中国资本市场功能的缺陷。
只有管理层对国有企业的监管定位才能使市场功能正常化,随着市场的不断发展,我国资本市场功能进一步完善。
新的资本市场功能可能在不断进行增量资产配置中发展,存量资产的调节功能得到了加强。
在证券化方式的促使下,现有的存量资产大量进行流动并对存量资产做了进一步的配置,因此资本市场转变为整个社会财富和资产的管理中心,促进了社会的和谐,人民从这里分享了财富增长。
4.完成了中国资本市场基础的再造,我国资本市场的基础再造由下面三个统一构成。
第一是上市公司的所有股东的利益逐步统一,它是借助资本市场的股改在全流通完全实现的,基础上解决的经过了全流通以后,所有股东的利益逐渐达成一致。
沪深两市有1300多家已完成并且进入了股改程序的上市公司,完成率达到了97%。
只有少数的几家没有进入股改程序的公司。
第二是企业管理层的利益与股东的利益逐步统一。
当前这一利益的实现以股权激励改革进行实现,在2006年12月6日,国资委发布了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励行办法》刺激了一些国有控股上市公司逐步对管理层的股权激励计划进行实施,比如中兴通讯就已经实施了这一激励办法。
第三是金融创新与市场制度进一步统一,这主要通过金融创新。
满足不同风险收益偏好投资者的金融产品被依次推出,以实现两者的统一。
比如可以通过指数期货引进权证等实现。
二、中国资本市场现状1.我国资本市场对经济发展的促进作用(1)筹资功能。
上市公司的高负债率、高利息率及资产的低回报率,使企业财务成本偏高,需要降低财务成本,通过资本市场发行股票来筹集资金。
这样,才能扩大企业的自有资本规模,缓解企业的债务负担,有力地支持企业的生产和发展。
(2)改善经营,提高经济效益,创利税收入。
在经营机制方面,上市公司发生了很大的变化,按照公司法和建立现代公司制度的要求,大部分上市公司的管理层的任命为改制的结果,有利于责任明确,效率与业绩得到提高。
(3)优化资源配置,发展股份经济和资本市场有利于推动资源配置的优化和产业结构调整,拟上市公司上市审批,必须考虑其主营业务,是否符合国家的产业政策,是否有发展前途,是否符合国家的产业政策’通过审批措施,能够使上市公司把筹集起来的资金投资在国家产业政策鼓励的建设项目上,并同时利用资产重组措施。
2.中国资本市场的主要问题中国资本市场目前存在的问题主要有以下五个方面。
第一个问题是对融资者需求服务的规模数量与层次、品种上的不足。
作为虚拟经济的资本市场是为实体经济服务的。
近10 年间,中国资本市场在为实体经济提供融资服务上做出了重要贡献,取得了很大成绩。
但是由于中国实体经济体量非常大,层次、类型较多,因此相对经济实体客观存在多样的、巨大的融资需求来说,差距还较大。
一是服务的数量企业占比不高,服务产品不丰富。
据专业机构推测,在符合现行上市公司基本条件的企业中,目前资本市场仅覆盖了1/5 左右。
二是缺乏层次性。
中国幅员辽阔,经济发展不平衡,城乡二元经济,城市化、工业化仍在发展过程中。
中国的生产主体众多,大体分为 6 个层次,即约数千家大企业,主要是央企和省地级的大企业;中企业数十万;小企业约几百万,微企业近千万;生产性大、中、小、微四个层次的企业总户数是1240万。
个体工商户4000 多万,生产性农户有 2 亿。
资本市场要适应这种经济主体结构,尤其是为不同对象提供不同形式的融资服务,中国的资本市场必然也应当是分层次的。
而目前我国资本市场服务的层次性很差。
“主板”覆盖的都是大企业,“中小板”服务对象主要不是真正的中企业和小企业,只能说是大企业中的“小”和中企业中的“大”,较成熟的创业企业,几乎不涉及创业初期的小企业,更未覆盖微型企业。
另外债券市场服务的层次性也比较弱。
第二个问题是重融资,轻投资。
对于投资者的整体利益和需求服务关注重视不够,或是关注了,但实际措施乏力。
对投资者的回报总体上很差。
目前我国股市投资者整体的特点是“数量多、分红少、成本高、回报低、交易频、持有短”。
一是资本市场的投资主体和一些管理者过度关注交易本身而忽视了企业的赢利与分红。
交易是指上市之后IPO入市融资以后,投资者之间的股票转手交易。
投资者作为一个整体,其利益应来自获得投资的企业创造的增加值,其中一部分以红利的方式回报投资者。
而在目前的微观交易活动中,许多人非常看重股市交易本身,认为钱是主要从交易中赚到的。
他们不关心或并不太关心企业分红及企业的管理状况与发展态势。
实际上,交易中一些投资者赚到的钱是另一些投资者支付的钱,而不是企业的分红,也可称为老投资者赚新投资者的钱。
老投资者出手,是让渡了股票未来的分红权,新投资者是透支股票未来可能的分红收益来买入。
例如,在2007 年股市6000 点时卖出、离开股市的老投资人,他们的“赢”除少量持股期间所获得的分红外,主要获得的是其买入时和卖出时的价差,这个价差是新投资人支付的,新投资人将未来可能得到的分红预支给买者,接过了接力棒。
投资人之间的这种交易,个体的盈亏已与企业经营无直接关系,“赚钱”、“赔钱”皆是偶然。
这一笔赚的是下一笔的钱,今年人赚的是明年人的钱。
从一个较长的历史时段来说,这如同金鱼池,池中水的总量是这一时段企业分红的总量,池中的鱼不断地喝水吐水,而池中的水是既定的。
鼓着肚子离开池子的鱼,其多喝的水必然是鼓着肚子进而瘪着肚子出的鱼多吐少喝的水。
二是企业分红少、市场成本高、投资回报低。
政府、企业均不大关注企业的赢利问题,股民则继续关注大盘涨跌、个股交易盈亏等问题。
因此,上市企业盈利、分红、回报股民的问题并没有得到足够的重视。
成本也是一个突出问题,在某个长周期中,投资者交纳的总税费大于投资者整体得到的总回报。
在某些长周期中,我们的资本市场投资者整体上是不赢利的。
最近证监会出台了一系列新政策,郭树清主席也在若干重要场合发表言论,市场投资功能及回报问题正越来越得到重视。
交易所和证券公司也开始降低证券交易费用及相关费用。
集中的热点问题是分红。
第三个问题是机制上还存在一些缺陷。
目前,证监会正在推进市场管理和运行机制方面的相关改革。
如上市问题、退出问题、成本问题、交易运行等。
核心是确保相关信息的真实、及时、充分、透明。
第四个问题是市场主体建设问题。
我国进入市场经济较晚,资本市场、股市建设也较晚,整个市场的各类主体素质整体较弱,无论是上市公司还是投资者,都面临基本素质的建设和提升的问题。
证券公司、会计师事务所、律师事务所虽然有所进步,也有一定的水准,相对于它们的功能和责任要求而言,素质也有待提高。
证券交易所及政府的管理理念、视野、能力、水平和效率也需要进一步提高。
第五个问题是中国股市的综合竞争力不强。
长效竞争机制较好的是美国与德国。
美、欧等发达国家的资本市场近几年不断地在进行联合重组,欧洲市场已进行了较大的重组,前不久进行的最大重组活动是纽交所与德交所的联合重组,尚未有果。
亚太地区也在重组,如新加坡和澳大利亚。
联合重组最重要的因素是市场,以及信息技术等基础设施建设问题。
中国因缺乏国际市场而对于这样的重组活动没有任何的参与。
三、中国资本市场未来发展方向1.加深我国资本市场发展的广度和深度大力扩展中国资本市场的深度和广度,促进股票、债券、商品期货和金融衍生品市场全面发展,市场层次更为丰富。
使得资本市场成为包含丰富投资产品、多样化的交易平台,满足多层次投融资需求的市场体系。
股票市场方面,目前上海、深圳证券交易所主板市场规模偏小;深圳证券交易所中小企业板尚处于发展初期、规模小、行业覆盖面较窄;创业板于2009 年3 月刚刚推出;代办股份转让系统有待进一步健全和完善;缺少柜台交易市场(OTC 市场)。
债券市场,尤其是公司债券市场发展滞后。
2010 年,中国债券市场存量为20.17 万亿元,相当于当年GDP 的51.26%,总体规模仍然偏小。
同时,品种结构不合理,公司债券市场发展滞后,央行票据、国债和政策性金融债三个券种仍在发行规模中占据主要地位,三者发行量合计约占发行总量的80%。
商品期货和金融期货市场有待发展。
体现在市场规模较小,品种结构简单,品种创新相对不足,投资者结构尚需进一步完善,中介机构实力有待提高,金融衍生品市场尚未形成等方面。
2.进一步健全市场机制、完善监管体系由于中国资本市场处于新兴加转轨的阶段,市场内部和外部环境处于不断发展变化之中,既有的法律体系和法律制度需要不断进行调整、补充和完善。
在股票发行体制方面,虽然股票发行体制已经在一定程度上实现了市场化定价,但现有发行体制仍然存在行政控制环节过多、审批程序复杂等问题。