管理会计6长期投资决策解析

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管理会计6长期投资决策

复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。
查表：“复利终值系数表”
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
第一节
2、复利现值
影响长期投资决策的重要因素
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。
例：5年中每年末存入银行100元，存款利率为9%，求第5年这笔钱的本息和是多少？解：F（A）= 100 × （F/A，9%，5） = 100 × 5.985 = 598.5（元）
第一节
影响长期投资决策的重要因素
例：某公司每年在银行存入4 000元，计划在10年后更新设备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额是多少？
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为：
P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
第一节
影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1 ＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1
第一节
（2）、年金现值
影响长期投资决策的重要因素
是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图5。
第一节
影响长期投资决策的重要因素
普通年金终值的计算公式
“年金现值系数” 用符号（P/A，i，n）表示。
P= A × （P/A ,i, n）

(管理会计)第六章经营决策分析

生产调度需要考虑企业的生产能力、劳动力状况、设备状况和原材料供应等因素。
常见的生产调度决策方法有甘特图法和关键路径法等，企业应根据自身实际情况选择适合的方法进行决策。
05
投资决策分析
投资决策概述
投资决策是企业经营决策的重要组成部分，它涉及到企业资源的配置和利用，对企业未来的经营状况和经济效益有着重大影响。
投资回报期与净现值分析
投资回报期
指投资项目从开始到收回全部投资成本所需的时间。
净现值（NPV）
指投资项目未来现金流的现值减去初始投资成本后的净值。
06
经营决策分析案例研究
案例一：某制造企业的成本决策分析
总结词
该案例研究了一家制造企业如何通过成本决策分析优化生产流程，提高经济效益。
详细描述
该制造企业面临市场竞争加剧和成本压力上升的问题，需要进行有效的成本决策分析。通过分析生产流程中的各个环节，该企业识别出了潜在的成本节约点和生产效率提升点。在此基础上，该企业采取了一系列措施，如引入先进的生产设备、优化生产布局、提高员工技能等，以降低生产成本并提高生产效率。这些措施的实施取得了显著的经济效益，帮助该企业在激烈的市场竞争中保持了竞争优势。
成本决策是管理会计中的重要内容，旨在通过科学的方法确定最优的成本水平，以实现企业价值最大化。
成本决策分析的方法包括本量利分析、边际分析、成本效益分析等，这些方法有助于企业更好地进行成本决策。
成本决策分析需要考虑多个因素，包括企业战略、市场需求、竞争环境等，以制定符合企业实际情况的成本策略。
内部收益率法（IRR）
通过计算投资项目的内部收益率来评估项目的价值，反映了项目的盈利能力。
投资回收期法

本科课程-管理会计-第八章长期投资决策

例
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终值的计算公式。
2019年5月5日星期日
第二节长期投资决策的基本价值观念
例
2019年5月5日星期日
第8 页
第二节长期投资决策的基本价值观念
第9 页
（三）年金的终值和现值年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
2019年5月5日星期日
第二节长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
2019年5月5日星期日
第 13 页
第二节长期投资决策的基本价值观念
第 14 页
（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
2019年5月5日星期日
第二节长期投资决策的基本价值观念

管理会计-长期投资决策

目，按规定进行可行性研究，具体研究分析项目的产品市场和产、供、销情况及地点、技术设计方案、财务、经济效益等，编出可行性研究报告与设计任务书。
4、确立项目可行性研究报告及设计任务书应按管理权限报经
有关部门批准，对项目作出最后决策。
二、长期投资决策的主要影响因素
长期投资决策是一项复杂的经营决策，需要考虑多种因素。其中较为重要的因素包括货币的时间价值、与投资方案相关的现金流量，以及资金成本等方面。
计算公式可表示为：
S= P·（S/P,i,n）
②复利现值
复利现值是指未来某一时期一定数额的货币按复利折合成的现在的价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
复利终值的计算是已知本金求本利和，复利现值的计算是已知本利和求本金。因此，复利现值与终值互为逆运算。
根据复利终值的计算公式，可推导出复利现值的计算公式：上式中的（1+i）-n被称复利现值系数，或称1元的复利现值，
三、长期投资决策分析的基本方法
对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是非贴现评价指标，也叫静态评价指标，即没有考虑货币时间价值的指标，主要包括回收期、投资报酬率等。另一类是贴现评价指标，也叫动态评价指标，即考虑了货币时间价值因素的指标，主要包括回收期、现值指数、内含报酬率等；根据分析评价指标的类别，投资项目评价分析的方法，也被分为非贴现的长期投资决策分析方法和贴现的长期投资决策分析方法两种。
（一）货币时间价值 1.货币时间价值的概念货币时间价值，是指货币在周转使用中，同一货币量
在不同时间的价值量差额。 2.货币时间价值的计算货币时间价值的计算有两种制度，一是单利制，二是
复利制。单利制是每期计算利息时都以基期的本金作为计息的基础，当期的利息不计入下期本金，各期利息额不变的计息制度；复利制是在每一计息期后，再将利息加入本金一起计息，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。从理论上讲，长期投资决策应以复利计息方式计算货币的时间价值。

管理会计长期投资决策

03
更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技术风险，以确保投资项目的技术可行性和可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险，以确定投资项目的经济效益和财务可行性。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风险、市场风险等，帮助企业评估投资项目的风险水平，为决策者提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保投资项目的顺利进行。

第六章长期投资决策

第六章长期投资决策一、长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。

扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。

扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。

重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。

重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。

这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。

2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。

互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。

在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。

二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。

（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。

在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。

单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。

以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。

长期投资决策

各期期末支付的年金
A
A
A
0
1
2
3
19
预付年金
A
A
各期期初支付的年金 A
0
1
2
3
20
递延年金
第一次支付在第二期及第二期以后的年金
A
A
A
01
2
3
4
21
永续年金
A
无限期定额支付的年金
A
A
01
2
3 永久
22
普通年金时间价值计算
1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算
43
东南大学远程教育
管理会计
第二十九讲主讲教师：吴斌
44
3、投资的风险价值的计算
（1）公式教材P334 （2）例题教材P334-335
45
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如
2
（二）按照投资内容的不同
长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。
3
第二节投资决策应该考虑的因素
影响长期投资决策的重要因素-“货币时间价值和现金流量 ”以及“投资的风险价值”
4
一、货币时间价值和现金流量
1、概念货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增
=100（0.9091+0.8264+0.7513）
=100（2.4868）
=248.68
三年期利率10%年金现值系数 30

长期投资决策分析课件(PPT106张)

0
建设期
1
投资项目的现金流量估计③ p147-p148

(2)预计经济寿命期为5年，固定资产(1000万)按直线法计提折旧，期满有40万元净残值。
现金流入
0 建设期
1
2
复习：年金的概念

年金是指一定时期内，每隔相同时间就发生相同数额的系列收款或付款，也称等额系列款项。例如，租金、债卷利息、优先股股息、偿债基金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额的投资额。本教材涉及的年金问题均值普通年金。

普通年金的概念

凡在每期期末收入或支出相等金额的款项，称为普通年金。例如，小文决定每年年末在银行存100元，连续存4年，每年复利一次。
货币时间价值的计算

在实际工作中，一般以银行存款利息或利率代表货币时间价值，利息的计算有两种方式：
1）单利制：始终以原始本金作为计息的依据。 F = P x (1+ i x n) 2）复利制：以前期积累的本利和作为本期计息的依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
（三）终结现金流量
● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回
？*(1+6%)4 ？*(1+6%)3 ？*(1+6%)2 ？*(1+6%)1 ？ 3 4

管理会计课件-第06章长期投资决策分析

03
构，降低经营风险。
长期投资决策的分类
按投资领域分类
可分为生产性投资、金融性投资、混合性投资等。
按投资方式分类
可分为直接投资和间接投资。直接投资是指企业将资金直接投入目标项目，间接投资是指企业通过购买股票、债券等方式进行投资。
按投资目的分类
可分为盈利性投资和非盈利性投资。盈利性投资是指企业为了获取经济利益而进行的投资，非盈利性投资是指企业为了实现社会效益或其他非经济利益而进行的投资。
案例总结
通过科学合理的长期投资决策，该企业成功实现了扩张目标，提高了市场竞争力。
案例二：某企业的资本预算决策
运用管理会计工具对新产品研发的预期收益、成本、风险进行全面评估。
通过合理的资本预算决策，该企业成功推出新产品，提高了企业盈利水平。
Байду номын сангаас企业背景
决策分析
实施方案
案例总结
某大型制造企业，面临新产品研发的资本预算决策。
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的风险应对策略，如风险规避、风险转移、风险控制等。
回报评估
01
预测未来现金流
对投资项目未来的现金流进行预测，以评估项目的盈利能力和回报。
02
折现现金流分析
将未来的现金流折现到现在的价值，以更准确地评估项目的回报。
03
投资回收期和内部收益率
计算投资回收期和内部收益率等指标，以全面了解项目的回报情况。
根据评估结果制定资本预算计划，确保新产品研发的顺利进行，同时控制财务风险。
案例三：某企业的资本结构决策
企业背景
某集团公司，需优化资本结构以降低财务成本。
1
决策分析

管理会计——长期投资决策

管理会计——长期投资决策长期投资决策是指企业通过投资资本、技术或其他资源，持续一段时间的项目来获得未来回报的决策过程。

这类决策通常涉及到大量的资金，并且影响着企业的长远发展。

在做出长期投资决策之前，管理会计起到了至关重要的作用，它通过提供有关预测、评估和决策所需的信息，帮助企业做出理性的决策。

首先，管理会计在长期投资决策中起到了预测的作用。

预测是决策的关键，它帮助企业了解投资项目可能面临的风险和机会。

通过对市场、竞争对手、技术发展等因素的分析，管理会计可以制定出合理的预测模型，为企业提供准确可靠的数据，并基于这些数据进行决策。

例如，企业可以通过管理会计方法预测项目的现金流量，进而评估项目的可行性和潜在回报。

这些预测可以帮助企业决定是否投资，并在投资过程中提供指导。

其次，管理会计在长期投资决策中起到了评估的作用。

评估是确定项目可行性和投资回报的重要环节。

通过使用管理会计技术，企业可以对投资项目进行全面的评估，包括风险评估、成本效益分析等。

风险评估可以帮助企业识别和评估项目可能面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略。

成本效益分析可以帮助企业比较不同项目的预期回报和成本，从而选择最具吸引力的投资项目。

通过评估，企业可以更加准确地估计项目的回报和风险，从而做出更明智的决策。

此外，管理会计在长期投资决策中还起到了决策的作用。

决策是根据预测和评估的结果，选择最合适的投资项目的过程。

管理会计可以提供各种决策支持工具，如投资回收期、净现值、内部收益率等。

这些工具可以帮助企业比较不同项目的优劣，并选择最有利可图的投资项目。

例如，如果一个项目的净现值为正，那么这个项目通常被认为是一个有利可图的投资，企业可以考虑选择投资该项目。

通过管理会计提供的决策支持工具，企业可以更加科学地制定投资决策。

综上所述，管理会计在长期投资决策中扮演着重要的角色。

通过提供预测、评估和决策所需的信息，管理会计帮助企业做出明智的投资决策，降低投资风险，提高投资回报。

《管理会计》第八章长期投资决策方法

《管理会计》第八章长期投资决策方法
一、定义
长期投资是指长期内，投资者对其资本或财富所进行的不可再生的投
资支出活动，有一定的收益而又能获得一定的控制权和未来回报的机会。

长期投资决策是指企业在投资期望财务收益可预测的情况下，综合考虑企
业的经济效益、税收优惠、投资期望财务利润、资本结构和公司资本运作
等因素，对长期资本投资进行综合考虑和分析，以便正确判断企业资本估
值水准及预算、合理安排资本投资，控制投资结构，最终以达到企业的战
略目标、财政目标与长期利益最大化。

1、财务分析及评价法
所谓财务分析及评价法，就是运用财务分析的工具来衡量投资的收益
和风险，以及其真实的财务收益。

财务分析及评价法有利用财务比率、财
务指标、经营管理报表分析、投资报表技术、回报率法、现金流量分析以
及审计报表分析等方法。

财务分析及评价法的目的是为了获取有效的经济
报酬，通过对企业财务状况分析，挖掘出未来投资可能带来的财务效益，
以此作为长期投资的依据。

2、动态投资决策法
动态投资决策法，是指为了获得最大化的财务效益而进行的动态决策。

长期投资决策(管理会计学)

8.2 长期投资决策分析的主要指标
8.2.2 动态指标

２．净现值（１）净现值的基本原理净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果初始投资超过１年，则应减去初始投资的现值）。

8.1.2 现金流量
1．投资决策采用现金流量的原因

(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。
8.1 长期投资决策概述

8.1.2 现金流量
2．现金流量的构成 (1)初始现金流量。 (2)营业现金流量。 (3)终结现金流量。 3．现金流量的估计净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金流出量之间的差额，其计算公式如下： NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的净现金流量； CIi—第i年的现金流入量； COi—第i年的现金流出量。
第八章长期投资决策
本章学习目标
· 了解长期投资决策的含义 · 理解现金流量、货币时间价值等概念 · 掌握长期投资决策的主要指标 · 掌握长期投资决策方案的选择方法

8.1 长期投资决策概述

8.1.1 长期投资决策的含义
长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法
对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资方案的过程。
金形式，也称先付年金或即付年金。
8.2 长期投资决策分析的主要指标

8.2.1 静态指标
1.静态投资回收期
投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。投资回收期可用以下公式计算： PP＝初始投资/每年经营现金流量投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在未来时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期越长，方案越不利。

2012-2013第二学期管理会计第六章习题及答案整理 (1)

第六章长期投资决策练习题及答案整理一、单选题1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．46002、下列说法不正确的有（）A．净现值大于0 ，方案可取；B．内含报酬率大于资金成本率，方案可行；C．使用净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项目可行性时，会得出相同的结论；D．获利指数大于1，方案可取。

3、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（）A．付现成本B．无关成本C．相关成本D．机会成本4、某投资方案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（）A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％5、对单独投资项目进行评价时，下列表述不正确的是（）A．资金成本越高，净现值越大B．当内部报酬率等于资金成本时，净现值为0C．内部报酬率小于资金成本时，净现值为负D．资金成本越低，获利指数越大6、获利指数（），表明该项目具有正的贴现率，对企业有利。

A．大于0 B．小于0C．大于1 D．小于17、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（）A．净现值大于0 B．净现值小于0C．现值指数大于0 D．现值指数等于18、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。

A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率9、净现值随贴现率的变动而（）。

A．正比例变动 B．反比例变动C．同方向变动 D．反方向变动10、当投资决策方案具有不同的投资有效期时，具有较强可比性的决策指标是（）。

A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额11、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（）A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．2512、在只有一个投资项目可供选择的条件下，如果该项目不具有财务可行性，则必然存在的一种情况是：（）A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指（）A．变动成本B．付现成本C．全部成本D．固定成本14、在项目投资决策的现金流量计算中，某年营运现金流量的计算公式中不应该考虑以下哪个内容（）A．该年销售收入B．该年付现营运成本C．该年利息D．残值回收额15、如果某长期投资项目的原始投资与项目总投资之间存在数量差异，则意味着该项目一定（）A．存在流动资产投资B．存在资本化利息C．采取分次投入方式D．采取一次投入方式二、多选题1、完整的工业投资项目有可能同时涉及的内容有（）。

管理会计第六章PPT课件课件

《管理会计第六章》PPT课件
9
第六章长期投资决策分析
l 3、复利终值与复利现值。 l 为了更好了解货币时间价值，应当区分出终值与
现值的不同含义以及相应的计算公式。 l 复利终值就是一次性收付款在一定时间终点发生
的数额，实际上就是本利和的概念。 l 复利现值就是一次性收付款项在一定时间的起点
发生的数额，实际上就是本金的概念。
项目增加的项目。 l 现金流出量指能够使投资方案的现实货币资金减
少或需要动用现金的项目。
《管理会计第六章》PPT课件
8
第六章长期投资决策分析
l （三）货币时间价值的计算 l 1、货币时间价值定义： l 货币时间价值就是作为资本或资金使用的货币在
其运用过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 l 2、货币时间价值特点：
流量/原始投资额*100%
《管理会计第六章》PPT课件
21
第六章长期投资决策分析
l 4、静态投资回收期：
l 静态投资回收期的计算方法有两种：一种是公式法，一种是列表法。
l （1）公式法
l
原始投资额
l 包括建设期在内的投资回收期＝——————————
l
投产后每年相等净现金流量
l （2）列表法
l 通过列表的形式计算“累计净现金流量”来确定回收期
《管理会计第六章》PPT课件
14
第六章长期投资决策分析
l （四）投资的风险价值
《管理会计第六章》PPT课件
15
第六章长期投资决策分析
l （五）资金成本
《管理会计第六章》PPT课件
16
第六章长期投资决策分析
l 三、长期投资决策的基本方法 l 长期投资决策常用的静态评价方法 l 投资回收期法、投资利润率法等 l 长期投资决策常用的动态评价方法 l 等年值法、现时价值法、内部收益率法、收益成

自考00157 管理会计(一) 练习题06

第六章长期投资决策分析一、单项选择题1.下列有关长期投资决策说法不正确的是（）。

A.长期投资决策就是资本支出决策B.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评C.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析D.长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程2.下列哪项不属于重置型投资决策（）。

A.为打入新市场所进行的投资决策B.对旧的生产设备进行更新改造所进行的投资决策C.更换已经报废的生产设备D.更换已经损坏的生产设备3.下列关于独立方案与互斥方案的说法不正确的有（）。

A.机器A与机器B的使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置A或者购置B这两个方案是独立方案B.单一方案是独立方案的特例C.独立方案之间不能相互取代D.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一4.下列说法中错误的是（）。

A.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系B.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系C.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系5.下列有关现金流量在评价长期投资项目中的作用，不正确的是（）。

A.有利于正确评价投资项目的经济效益B.有利于企业获得更高的报酬率C.使投资决策更符合客观实际D.有利于科学地应用货币时间价值6.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（）。

A对企业其他部门或产品的影响B.沉没成本的影响C.营运资金的需求D.全投资假设7.某投资方案的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为25%，则该方案每年的营业现金净流量为（）。

A.40万元B.30万元C.37.5万元D.26万元8.某公司为扩大产品生产线需要投资600万元，其中银行借款300万元，筹资成本为6%；发行公司债券筹集资金150万元，资本成本为10%；普通股筹集资金150万元，资本成本为8%，则该项目的投资最低报酬率为（）。

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第二节长期投资决策的评价指标
• • 一、静态评价指标 (一)投资利润率ROI :又称投资报酬率，是指投资方案的年平均利润额与投资总额的比率.
ROI=
– –
• • •
•
年平均利润额投资总额
×100%
优点:计算简单，易于理解。缺点:
（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有直接利用现金净流量信息；（3）计算公式的分子是时期指标，分母是时点指标，缺乏算: • １.经营期年现金净流量相等:
– 静态投资回收期=原始投资额/每年相等的NCF
• ２.经营期年现金净流量不相等: 可以根据累计现金流量为零的这一点计算。 • 优缺点:
– 优点 :容易理解,计算也比较简便 – 缺点:（1）没有考虑资金时间价值；（2）仅考虑了回收期以前的现金流量，没有考虑回收期以后的现金流量.
第一节长期投资决策概述
• 4．预付年金的终值和现值
• (1)预付年金的终值
( 1 i )n 1 • FA A (1 i ) i
=A×（F/A，i，n）×(1+i)
• 或者,F=A ×预付年金终值系数.预付年金终值系数记作 [(F/A，i，n+1)-1]，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。所以又有
– 某年现金净流量= - 该年原始投资额
• （2）营业现金净流量 :
– 某年营业现金净流量=税前利润+（折旧+摊销） – =（营业收入 –总成本）+（折旧+摊销） – =营业收入 –付现成本
• （3）终结现金净流量:
– 该年现金净流量=该年营业现金净流量+回收额
第一节长期投资决策概述
• 2、考虑所得税情况下的现金净流量计算 • （1）初始现金净流量:
第六章
• 本章内容：
– – – – 第一节第二节第三节第四节
长期投资决策
长期投资决策概述长期投资决策的评价指标长期投资决策评价指标的运用长期投资决策的敏感性分析
第一节长期投资决策概述
• 本节内容:
– 一、长期投资决策的概念和特征 – 二、资金时间价值 – 三、现金流量 – 四、资金成本
按实际利率每年复利一次计算得到的利息与按名义利率每年复利若干次计算得到的利息是相等的。 BACK
第一节长期投资决策概述
• 三、现金流量 • （一）概念 • 在进行长期投资决策时，现金流量是指投资项目所引起的各项现金流入和现金流出的数量。 • （二）具体内容 • 现金流量具体可分为现金流入量，现金流出量和现金净流量三个概念。 • 1．现金流入量 • 现金流入量是指由于投资项目实施而引起的现金收入的增加额，简称现金流入。主要包括：
F=A×〔(F/A,i,n+1)-1〕
第一节长期投资决策概述
• (2) 预付年金的现值 :
1 ( 1 i ) n PA A (1 i ) i
=A×(P/A,i,n) ×(1+i)
• 或者, P=A×预付年金现值系数. 预付年金现值系数记作[(P/A，i，n-1)+1]，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。所以又有
i (1+i)n-1
第一节长期投资决策概述
• （3) 普通年金现值的计算
P=A×
1-(1+i)-n 1-(1+i)-n i
• 式中称为利率为i，期限为n的“1元年 i 金现值系数”，记作(P/A，i，n)，于是年金现值的计算公式又可表示为： P= A×(P/A,i,n)
第一节长期投资决策概述
第一节长期投资决策概述
• 3．年金的终值与现值 • 年金是指一定时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项，以A表示。年金分类:
普通年金：在每期期末收入或支出相等金额的款项预付年金：在每期期初收入或支出相等金额的款项递延年金：在第二期末或第二期以后某期末，永续年金：无限期继续收入或支出相等金额的款项
– （1）营业收入 – （2）固定资产的余值收入 – （3）垫支流动资金回收
第一节长期投资决策概述
• 2.现金流出量 • 现金流出量是指由于投资项目实施而引起的现金支出的增加额，简称现金流出。
– （1）建设投资:固定资产投资，无形资产投资 ,开办费投资; – （2）垫支的流动资金; – （3）付现成本; – （4）所得税额.
P=A×[(P/A，i，n-1)+1]
第一节长期投资决策概述
• 5. 递延年金的终值和现值
– 递延年金是普通年金的特殊形式。 – (1)递延年金的终值:与普通年金终值基本相同。
• 可以假设ｍ为建设期，ｎ为经营期，即递延ｍ年.
F=A×(F/A，i，n) – (2) 递延年金的现值:
• 方法一:P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m) • 方法二:P=A×[(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)] • 方法三:P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)
第一节长期投资决策概述
• 一、长期投资决策的概念和特征
–长期投资是指与长期投资项目有关的,涉及投入大量资金，投资所获得报酬要在长时期内逐渐收回，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。 • 广义上：包括固定资产投资、无形资产投资和长期证券投资等内容。 • 狭义上：特指固定资产投资.
第一节长期投资决策概述
• 长期投资的特征：
– 1．投资金额大 – 2．影响时间长 – 3．变现能力差 – 4．投资风险大
现金净流量、资金时间价值和资金成本是影响长期投资决策的重要因素。
BACK
第一节长期投资决策概述
• 二、资金时间价值 • （一）资金时间价值的概念
– 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。其实质就是资金周转利用后会产生增值。 – 在利润平均化规律的作用影响下，货币时间价值的一般表现形式就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资金利润率。 – 货币时间价值与利率是不同的。
n n n
第一节长期投资决策概述
• （2）年偿债基金的计算 • 偿债基金是指为了在未来某一时点偿还一定的金额而提前在每年年末存入相等的金额。它是年金终值的逆运算，亦属于已知整取求零存的问题，即由已知的年金终值F，求年金A。 i A=F×
• 式中 (1+i)n-1 称为利率为i，期限为n的 “偿债基金系数”，记为 (A/F，i，n)，其数值可通过查偿债基金系数表得到，一般可根据年金终值系数的倒数推算出来。所以上式也可表示为： • A=F×(A/F,i,n)=F×[1/(F/A,i,n)]
第一节长期投资决策概述
• （二）资金时间价值的计算
• 1、单利计息和复利计息 • 单利计息—只就本金计算利息。计算如下:
I Pi n
F P P i n P (1 i n)
• 复利计息—不仅本金要计算利息，利息也要生息。即所谓“利上滚利”. n n （ [ 1 i） 1] • 复利终值F=P×(1+i) I F P P
第一节长期投资决策概述
• 2．复利的终值与现值 • (1)复利终值的计算 • 终值又称将来值，是指现在一定量的资金在末来某一时点上的价值，也称本利和。 • 终值公式F=P×(1+i)n 中(1+i)n通常称为利率为i,期数为n 的“1元复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示，因此,F=P×(1+i)n =P×（F/P，i，n） • (2) 复利现值的计算 • 是复利终值的逆运算,其计算公式为:P=F×(1+i)-n 式中(1+i)-n通常称为利率为i,期数为n的“1元复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示，因此, P=F ×(1+i)-n =F×（P/F，i，n）
• （3）终结现金净流量的计算
– 该年现金净流量=该年营业现金净流量+回收额
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第一节长期投资决策概述
• 四、资金成本:筹集资金所付出的代价. • （一）债券资金成本
年利息（1-所得税税率） – 债券资金成本= 债券发行价格（1-筹资费率）
• （二）借款资金成本
年利息 (1 所得税税率) – 借款资金成本= 借款总额 (1 筹资费率)
第一节长期投资决策概述
（六）综合资金成本综合资金成本是指以各种资金成本为基础，以各种资金占总资金的比重为权数计算出来的加权平均资金成本。反映企业所筹全部资金资金成本的一般水平，其计算公式为：
第二节长期投资决策的评价指标
• 一、静态指标(非贴现指标) 投资回收期投资报酬率
• 二、动态指标(贴现指标) 净现值净现值率现值指数内含报酬率
第二节长期投资决策的评价指标
• （二）静态投资回收期
–是指以投资项目营业现金净流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，通常以年来表，记为PP。 –投资决策时将方案的投资回收期与预先确定的基准投资回收期(或决策者期望投资回收期)进行比较,若小于基准投资回收期,方案可行；反之,方案不可行。一般来说，投资回收期越短越好.
第一节长期投资决策概述
• 3．现金净流量
–现金净流量是指投资项目在整个计算期（包括建设期和经营期）内现金流入量和现金流出量的差额，记为NCF。
–年现金净流量（NCF）=年现金流入量－年现金流出量
第一节长期投资决策概述
• （三）现金净流量的计算 • 1.不考虑所得税 • （1）初始现金净流量:
– 1）新建项目: – 某年现金净流量= - 该年原始投资额 – 2）更新改造项目: – NCF0=-（旧固定资产变价净收入+旧固定资产提前报废发生净损失抵税额）
• （2）营业现金净流量:

管理会计6长期投资决策解析

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