证券市场监管政策解读

２０１０年５月干　商品与质量　理论研究　

英国证券市场监管对我国的启示　

口丁浩孟祥辉　

（复旦大学法学院上海２００４３８）　

摘　要：本文分析探讨了英国证券市场传统自律监管体制及其新发展，从正确认识我国证券市场的发展阶段，合理划分政府与自律组织监管权限　和证券监管市场化三个方面提出对我国证券市场监管模式改革的建议。　

关键词：英国证搴市场监管理论政策建议　

像所有的ｍ场需要管理者一样，证券ｍ　场同样需要监管，才能保证证券市场的平稳　

有序。英国的自律监管具有悠久的历史，并　形成高水准的专业水平和自我约束的良好　

氛围，其监管体制的发展更多地借鉴先进的　

文明制度而并非全丽放弃自身的传统体制，　

这种基于自身传统文化，通过改良现有监管　

体制以适应市场发展变化的渐进式改革道　

路值得我们学习。　

一、英国证券市场监管模式探讨　

（一）英　证券市场自律监管体制　

英国传统的证券雌管体制是以自律为　土导的。政府对证券ｍ场采取自由、放任的　

态度，几乎是全部由证券业自律管理。这种　

自律管理体制分为两个部分：一’足南证券交　

易商协会、收购与合并问题专门小组和证券　

业理事会三个机构组成的管理体制；：二是以　

伦敦证券交易所形成的一套相对完备的自　律体制。可以说，早期英圉的三个自律机构　

和伦敦证券交易所构建了英　传统的证券　

监管体制。为更好地防范潜在的金融风险．　

英国进行统立法，《ｌ９８６年金融服务法》　

是英国管理证券投资业务的首部较为完备　

的法典，该法的颁布标志着英国第‘次以专　

门、统一的国家立法形式对证券业实施直接　

管理，确立ｒ”立足业者，依靠法规”的基本原　则，将自律管理体系置于法律框架。　

（二）英困证券市场监管体制的特点０　

启示　英幽证券市场自律监管体制能够充分　

发挥市场的创新和竞争意识，允许券商参与　制定证券市场监管规则，有利于活跃资本　

场，凭借券商丰富的实践经验更加迅速地对　

市场存在的问题做出反应和判断，从而使市　

场监管更切合实际，同时自律组织对市场发　

深交所：逐步提升科技化智能化监管水平

2017-09-30 10:13

自主研发了大数据监察系统、提升业务处理电子化程度、风险监测预警嵌入大数据技术、提托智能化系统提升监管效能等，通过上述诸多手段，深交所正逐步提升科技化、智能化监管水平，为交易所一线监管提供强有力的保障。

有学者指出，当前资本市场内外环境更趋复杂，证券违法违规呈多元化、隐蔽化等特征，一线监管工作面临前所未有的挑战。用好大数据、人工智能等新技术，不断提高科技监管能力，是交易所一线监管面临的重要课题，也是新形势下做好一线监管工作的必然选择。

据深交所相关负责人介绍，近年来，深交所积极推进科技监管、智能监管，充分运用文本挖掘、机器学习等先进技术，结合一线监管实践，开发了大数据智能监察系统、上市公司监管系统、风险监测监控系统等智能化应用系统，在交易监管、上市公司监管、债券监管、风险监测监控等方面精准发力，持续提升科技化、智能化监管水平，为交易所一线监管的提供强有力保障。

具体来看，在交易监管方面，深交所自主研发了大数据监察系统，全面支持实时监控、调查分析等核心监察功能。据介绍，该系统具有四个方面特点。一是海量数据处理能力，通过发挥看穿式监管体系优势，对深市数以亿计投资者的开户情况、逐笔申报成交等交易数据以及两千余家上市公司、公告等信息进行整合、处理、分析；二是高效实时预警监控，该系统建立集自动化预警发现、可视化现场分析、电子化处理流程为一体的实时监控平台，对指数、个股、会员、投资者各个层面的异动能够快速预警、分析、处理，处理速度可达每秒10万笔，有效满足实时监控一体化高效运作的要求；三是科学的指标体系，系统逐步建立和完善市场监察指标体系，包括130个复合型监控预警指标和5套智能分析指标，能够及时有效识别异常交易行为以及内幕交易、市场操纵、老鼠仓等违法违规行为；四是智能化分析功能，充分利用大数据技术，引入高频时间序列匹配、交易重演、多维度分析等功能，实现从人工分析判断到大数据智能分析的跨越式发展，先后上线“老鼠仓智能识别”、“内幕交易智能识别”和“市场操纵智能筛查”等大数据应用系统，从数以亿计投资者的海量交易数据中，精准锁定异动账户，有效挖掘各类违法违规线索。

证券公司分类监管制度

全文共四篇示例，供读者参考

第一篇示例：

证券公司是金融市场中的重要参与者，负责为投资者提供证券交易和投资服务。为了保护投资者利益，维护市场稳定，监管机构在证券公司领域实行分类监管制度。分类监管制度是指根据证券公司的业务规模、风险水平和特点，将其分为不同类别，并实施相应的监管措施。本文将对证券公司分类监管制度进行详细解读。

证券公司的分类标准主要包括业务规模、风险水平和治理结构。业务规模是指证券公司的资产规模、交易量和收入等指标。业务规模大的证券公司系统性风险较高，需要更严格的监管。风险水平是指证券公司面临的市场、信用、操作等风险的程度。风险水平高的证券公司可能存在潜在风险，需要特别关注。治理结构是指证券公司的组织架构、内部控制和风险管理制度。治理结构完善的证券公司能够有效防范风险，保护投资者权益。

根据分类标准，监管机构将证券公司划分为不同类别，如大型证券公司、中型证券公司和小型证券公司。大型证券公司通常业务规模大，风险水平高，需要满足更严格的监管要求。中型证券公司规模适中，风险水平适中，监管机构会根据具体情况进行监管。小型证券公司规模较小，风险水平较低，监管机构会加强对其特定问题的监管。 针对不同类别的证券公司，监管机构实施相应的监管措施。对于大型证券公司，监管机构会要求其制定更加严格的风险管理和内部控制制度，加强信息披露，监督其业务拓展和风险控制。对于中型证券公司，监管机构会重点监管其风险管理、信息披露和资产负债情况。对于小型证券公司，监管机构会关注其资本充足性、风险控制和信息披露情况。

除了分类监管制度，监管机构还会采取其他监管手段，如巡回检查、风险评估、违规处罚等，加强对证券公司的监管。巡回检查是指监管机构派遣人员对证券公司的业务、风险管理和内部控制进行定期检查，发现问题及时纠正。风险评估是指监管机构对证券公司的风险水平进行评估，采取相应措施加强监管。违规处罚是指监管机构对证券公司发现的违法违规行为进行处罚，维护市场秩序。

证券经纪人政策解读

证券经纪人凭证上岗从业者减少60%有8大"禁区"

（2009-03-1808:08:28）稿件来源：扬子晚报

证监会前晚发布《证券经纪人管理暂行规定》，自今年4月13日起施行。规定要求今后证券经纪人必须凭证上岗。据了解，截至2008年10月底，证券行业所谓外部营销人员有8万人，其中通过证券从业资格考试以及中国证券业协会证券经纪人考试的约3万人。有关人士称，实施新政后，证券经纪人数量将有所减少。

新规解读持证上岗不得承诺收益

根据证监会发布的《规定》，证券经纪人必须为证券从业人员，应当通过证券从业人员资格考试，并具备规定的证券从业人员执业条件。证券经纪人只能接受一家证券公司的委托，并应当专门代理证券公司从事客户招揽和客户服务等活动。证券公司应当对证券经纪人进行不少于60个小时的执业前培训，其中法律法规和职业道德的培训时间不少于20个小时。证券公司应当对证券经纪人执业前培训的效果进行测试。

证券公司应当在为证券经纪人进行执业注册登记后，按照协会的规定打印证券经纪人证书，并加盖公司公章，颁发给证券经纪人。证券经纪人证书由协会统一印制、编号。取得证券经纪人证书后，证券经纪人方可执业。证券经纪人应当在执业过程中向客户出示证券经纪人证书，明示其与证券公司的委托代理关系，并在委托合同约定的代理权限、代理期间、执业地域范围内从事客户招揽和客户服务等活动。

经纪人只能接受一家券商委托

证券经纪人只能接受一家券商的委托。‚因为证券经纪人是券商代理人，如接受多家券商委托，势必在执业活动中产生利益冲突。‛证监会有关人士解释说。

证券经纪人可以从事哪些业务范围？上述证监会人士表示目前较为谨慎。根据《规定》，证券经纪人可以从事包括向客户介绍券商和证券市场的基本情况、向客户介绍证券投资的基本知识及相关业务流程、向客户介绍与证券交易有关的法律法规、向客户传递由券商统一提供的研究报告及与证券投资有关的信息、向客户传递由券商统一提供的证券类金融产品宣传推介材料及有关信息等在内的部分或全部活动。