(09金融国际)金融1-9章

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第三章 金 融

第一节 金融及其涵盖的领域

金融这个由中文组成的词所涵盖的范围

“金融”是由中国字的“金”与“融”组成的词汇。

什么是金融？如果要求的是约略指出它所涵盖的范围，在中国的日常生活中，多年来，在党政部门、在经济部门、在不是钻研金融概念的经济学界和教学界，大体包括：与物价有紧密联系的货币流通，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，资本市场，保险系统，以及国际金融等方面。

但现在也有一种理解，即认为“金融”仅指资本市场。相对于上述的日常习惯口径，这样的口径要狭窄得多。比较两者，可以粗略地以“宽”口径、“窄”口径加以区分。

“金融”这个中文词并非古已有之

“金融”虽是由中国字组成的词，但在中国并非古已有之。古代文字中有“金”，有“融”，但未见“金融”连在一起的词。《康熙字典》以及在它之前的工具书均无“金”与“融”连用的词。

“金”与“融”连起来组成的“金融”始于何时，无确切考证。最早列入“金融”条目的工具书是：1908年开始编纂、1915年初版的《辞源》和1905年即已酝酿编纂、1937年开始刊行的《辞海》1。百年前编纂的《辞源》、《辞海》，列入“金融”条目，说明这个词的使用，在20世纪初以前，至少已有数十年的经历，并已相当定型。

经过一百多年，用来用去，已像是土生土长的概念。但其内涵和外延长期是不怎么清楚的。比如，上个世纪的50年代初，常讲“金融物价”。“物价”指什么，大家清楚；“金融”指什么，则不太清楚。进入计划经济阶段，金融这个词日常已不怎么使用。只有在改革开放之后，它才越来越成为经济生活中使用频率极高的词汇之一。

如果判断金融一词在我国的逐步定型是19世纪后半叶，那时正是现代西方文化东渐之际，自然会提出这样的问题：它是从哪一个西文的词翻译而来的。到现在为止，还无这样的考证，也许今后也无考证的必要。现在，在工具书中都是把金融与Finance对应2；在日常交往中，人们也是简单互译。但作为经济范畴加以研讨时，中文的“金融”与西文的Finance能否全然等同视之呢？

1 The Answers of Chapter 7

1. The difference between direct and indirect financing has to do with whether the

borrower and lender seek each other out or whether an intermediary matches

borrowers and lenders. Direct financing requires no intermediary to match

savers and borrowers. An economy will benefit from having both direct and

indirect financing because both are appropriate ways to save and invest under

different circumstances. As discussed in the text, financial intermediaries absorb

a fraction of each saver's dollar that is borrowed. Thus, the intermediary takes

some of the funds that otherwise would have gone to a borrower. However, the

financial intermediary provides an important service by reducing information

asymmetries, allowing savers to pool risk, and matching risk and return.

第一章 国际收支

一、基本概念

国际收支 国际收支平衡表 国际收支失衡 自主性国际经济交易 “米德冲突” “丁伯根法则” 经常项目 资本金融项目

答案：

国际收支——有狭义和广义两个层面的含义。狭义的国际收支是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值总和。

国际收支平衡表——又称国际收支账户。是指将国际收支按照特定账户分类，根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。

国际收支失衡——可分为静态失衡和动态失衡。静态失衡是指在一个时点上，如一年的年终，一国国际收支总体的失衡。这种失衡是否必须调节取决于失衡的程度、国际储备和国际清偿能力大小而定。动态失衡是指一定时期内，一国国际收支总体出现的失衡，它反映一国在经济发展过程中对外实力的动态变化。

自主性国际经济交易——也称事前交易，是指在国际经济交易中，交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。它是判断一国国际收支是否平衡的主要标志。

“米德冲突”——英国经济学家詹姆斯·米德于1951年在其名著《国际收支》中提出的关于在固定汇率制度下的内外均衡冲突问题。即在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。这样，在开发经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。这一情况被称为“米德冲突”。

“丁伯根法则”——荷兰经济学家丁伯根提出的，是将政策目标和工具联系在一起的正式模型。该模型指出要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。

经常项目—— 是指在国际收支统计表中，用于反映一国经常发生的、较传统的对外经济交易情况记录的项目。它是一国国际收支统计表中最重要、最基本的的项目。

资本金融项目——指在国际收支统计表中，用于反映一国对外资本流动和货币交易情况的项目。

国际金融相关计算题

1、如果纽约市场上年利率为8％，伦敦市场的年利率为6％。伦敦外汇市场的即期汇率为

GBPl=USDl.6025/35，3个月掉期率为30/40

(1) 3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。

(2)若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。

(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作? 套利的净收益为多少？

2.某日纽约外汇市场上汇率报价为1英镑=1.3250美元，伦敦外汇市场上汇率报价为1英镑＝10.6665港币，香港外汇市场上汇率报价为1美元＝7.8210港币，若不考虑交易成本试计算10万英镑的套汇收益。

3. 假设某客户用美元购买英镑的看跌期权，总额为10万英镑（一份合同数额为5万英镑，所以要购买2份合同）。合同协议价格为每1英镑＝1.50美元，期限为三个月。期权价格成本每英镑5美分，总额为5000美元，问下列情况下如何操作，盈亏是多少？

（1）如果市场汇率变为1英镑＝1.80美元

（2）如果市场汇率变为1英镑＝1.20美元

（3）如果市场汇率变为1英镑＝1.50美元

4.英国某公司进口15万美元商品，三个月后付款，伦敦市场美元对英镑的即期汇率为1英镑＝1．5美元，预测美元将升值，英国公司为避免汇率风险，从期货市场买进6月份的远期美元合同3个(以英镑买美元期货标准化合同为5万美元)， 三个月期货合同协议价格为1英镑＝1．45美元。

(1)三个月后市场汇率变为1英镑＝1．2美元，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？

(2) 三个月后市场汇率变为1英镑＝1．6美元，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？

5. 已知英镑对美元的即期汇率为：1GBP＝USD1.5392－1.5402，2个月的点数24/21；英镑对法国法郎的即期汇率为：1GBP＝FRF7.6590－7.6718,2个月的点数252/227,计算：