我国银行永续债发展现状、展望及建议

中国债券市场发展现状与前景探讨随着中国经济的快速发展和金融市场的不断完善，债券市场在中国金融市场中的地位日益重要。

债券市场作为重要的融资渠道和投资品种，对于促进经济稳定发展、优化金融结构、提高金融市场的成熟度和国际竞争力都起着至关重要的作用。

本文将对中国债券市场的发展现状进行分析，并展望中国债券市场的发展前景。

1. 发展成绩显著自改革开放以来，中国债券市场取得了长足的发展。

债券市场规模不断扩大，种类不断增加，市场体系不断完善，市场化程度不断提高。

截至2021年末，中国债券市场总规模已经超过120万亿元，成为全球第二大债券市场。

债券市场的主体也在不断扩展，包括政府、金融机构、企业和居民等各类主体纷纷参与债券市场。

2. 市场结构逐步优化中国债券市场的市场结构逐步优化，主体日趋丰富。

除了传统的政府债、金融债外，企业债、公司债、地方政府债等新的债券品种也在市场上逐渐发行并被广泛投资。

以境外机构投资者为主的国际投资者也逐渐成为中国债券市场的重要参与者。

3. 市场化程度不断提高中国债券市场的市场化程度也在不断提高。

从发行、交易到风险管理，都在不断向市场化的方向迈进。

特别是随着债券通和沪港通等开放措施的逐步推出，中国债券市场对外开放的程度也在不断提高，吸引了越来越多的海外投资者。

二、中国债券市场的发展前景1. 经济结构调整与金融市场深化需求随着中国经济结构不断调整和金融市场不断深化，债券市场的需求也将进一步提升。

特别是在推动供给侧结构性改革、服务实体经济发展等方面，债券市场作为融资渠道必不可少。

2. 利率市场化改革的推进与利率债券的发行在利率市场化改革的大背景下，未来中国债券市场将迎来更多的利率债券的发行。

利率债券具有固定利率和到期还本的特点，可以有效满足投资者对稳定收益的需求，有助于提高债券市场的市场化程度。

3. 增强市场参与度与提高市场流动性未来中国债券市场还将继续增强市场参与度，提高市场流动性。

通过不断改进债券发行和交易机制，加强市场监管，吸引更多的机构投资者和境外投资者参与债券市场，增强市场流动性，提高市场效率。

中国银行业的现状、挑战及未来展望一、中国银行业改革发展的“三大成就”一是银行业整体竞争力显著提升。

截至2010年6月末，银行业金融机构资产总额87.2万亿元，负债总额82.3万亿元，分别是2003年银监会刚成立之时资产和负债总额的3.2倍和3.1倍，全部商业银行加权平均资本充足率从2003年的-2.98%上升到今年二季度末的11.1%，拨备覆盖率也大幅增长至186%。

2010年英国《银行家》杂志全球前1000家银行排名中，来自中国的银行从1989年的只有8家上榜增加至84家。

二是银行业公司治理和风险管理明显改善。

价值意识、资本约束意识、风险管理意识和品牌意识深入人心，经济资本、经济增加值和经风险调整后的资本回报等先进管理方法得到重视和应用。

银行业公司治理基本框架已建立并不断完善，风险管理组织体系的独立性和专业性持续增强，业务操作流程不断优化。

部分商业银行已经开始按照巴塞尔新资本协议的要求开发内部评级法系统。

银行业金融机构积极响应银监会的倡导，主动改变业务流程和组织架构，努力满足小企业多样化、个性化和“三农”发展的融资需求，创新金融产品和金融服务，业务功能也大大扩展。

三是银行业审慎监管框架逐步成熟。

近年来，银监会建立了包括资本充足率、拨备覆盖率、杠杆率、大额风险集中度比例控制、流动性比率等在内的全面风险监管指标体系，探索实施宏观审慎监管，提出了逆周期资本监管和动态拨备的监管框架，强化银行信贷市场和资本市场的防火墙，加强股东监管和关联关系控制和利益冲突监管，提出了房贷比率控制等一系列简单、透明、有效的监管政策。

出台了“三个办法、一个指引”，对贷款风险管理和支付流程进行了革命性改革。

银监会成为巴塞尔银行监管委员会和金融稳定理事会正式成员，综合并表监管能力也逐步得到国际认可。

二、中国银行业发展当前面临的“三大挑战”一是国内外宏观经济形势仍存在诸多不确定性。

欧洲主权债务危机风险还在蔓延，欧洲主要国家的财政平衡政策可能使本已十分脆弱的经济复苏重新陷入疲弱状态，全球经济复苏的内生动力仍然不足。

我国债券市场的现状及发展趋势近年来，我国债券市场快速发展，成为全球最大的债券市场之一、在全球市场中的份额逐渐增加，对国内外资本市场稳定发展和金融体系的有效运行发挥了重要作用。

在当前复杂多变的金融形势下，了解我国债券市场的现状及发展趋势，对于制定正确的金融投资策略和决策具有重要意义。

首先，我国债券市场的现状表现出以下特点。

一是规模不断扩大。

据中国中央结算公司数据，截至2024年底，我国债券市场总规模达到117.6万亿元人民币，较过去十年增长超过5倍。

特别是企业债券市场增长迅速，年均增长率超过20%。

二是品种丰富多样。

我国债券市场的品种日益增多，包括政府债券、地方政府债券、国债期货、企业债券、金融债券、中期票据等，满足了不同投资者的需求。

此外，债券市场借助创新金融工具的推出，如债券交易所交易基金（ETF）、可转债，进一步促进了市场的流动性和活跃度。

三是市场流动性不断提升。

近年来，我国债券市场的流动性逐步改善。

国家通过多种措施推进债券市场的流动性，并引入更多的市场参与者，提高了市场的活跃度。

此外，加强市场直接融资，进一步扩大债券市场交易规模，也为投资者提供了更多机会。

然而，尽管我国债券市场取得了巨大的发展，但仍存在一些挑战和问题。

首先，债券市场与股票市场相比，仍然存在一定的发展不平衡问题。

其次，市场流动性不足，交易效率较低，需进一步加大市场深度和广度。

此外，法律法规体系尚不完善，市场诚信意识有待提高。

在未来，我国债券市场将继续保持稳定发展，并展现以下几个发展趋势。

一是债券市场将进一步提升国际地位。

随着我国经济实力的不断增强，债券市场将成为国际投资者配置资产的重要目的地。

中国将加大对外开放力度，通过吸引更多的外资进入债券市场，进一步提高市场的国际化水平。

二是债券市场将加强风险管理。

作为金融体系的重要组成部分，债券市场的稳定发展需要加强风险管理。

加强市场监管，提高市场透明度和规范性，是防范金融风险的关键措施。

永续债投资可行性分析一、永续债历史世界上第一只永续债券起源于18世纪的拿破仑时代。

当时的英国财政部为筹备英法战争所需要的资金而发行了一只没有到期期限的债券，开创了永续债券的先河。

直到今天，英国政府仍在发行永续国债以满足日常的财政需要。

国际市场上永续债券的大规模发行则主要集中在最近十年内。

目前永续债已是发达资本市场中成熟的金融工具，具有“股”和“债”的双重属性。

目前，永续债券全球存量规模已超过8000亿美元。

二、国内永续债的发展状况自“13武汉地铁可续期债”成功发行以来，永续债在我国得到了各方的高度重视，相关的制度建设已经基本完善。

首先，国家支持金融创新，鼓励金融创新服务于实体经济，这就决定了未来我国金融创新将层出不穷，而永续类债券品种经过前期的探索已相对成熟，可以在服务实体经济方面发挥重要作用。

其次，债券市场的各个主管机关均支持永续类产品的发展，国家发展改革委、证监会、银行间交易商协会均推出了永续类债券产品，并制定了相应的监管政策支持这一品种发展。

第三，财政部明确了永续类债券会计处理原则，在技术上解决了永续债记账问题，使永续债这一品种具有了极强的复制性与操作性。

第四，永续类债券的发行上市、登记托管、估值清算等操作已形成了一套清晰完整的体系，配套措施已较为完善。

截至2015年上半年，中国已发行157亿美元规模的永续债，超越法国成为全球最大的永续债发行国。

目前国内评级为AAA的企业发行永续债较多，一般采用3+N或者5+N 等中期票据模式，采用固定利率计息。

以某永续债为例：前3个计息年度的票面利率将通过集中簿记建档、集中配售方式确定，在前3个计息年度内保持不变，自第4个计息年度起，每3 年重置一次票面利率。

前3个计息年度的票面利率为初始基准利率加上初始利差，其中初始基准利率为簿记建档日前5个工作日中国债券信息网公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为3 年的国债收益率算术平均值。

初始利差为票面利率与初始基准利率之间的差值。

商业银行债务融资工具的供需现状及建议邹　萌 柏禹含商业银行债务融资工具是流动性和利率风险管理的稳定器，是商业银行补充资本的重要载体。

自2005年以来，我国商业银行债务融资工具逐渐多元化，目前包括同业存单、普通金融债、二级资本债、永续债、可转债等。

考虑到同业存单属于货币市场工具，可转债具有债性和股性双重性质，这两者在属性上与二级资本债、永续债、可转债（以下统称“三大债务融资工具”）有所不同，且三大债务融资工具是当前商业银行进行中长期流动性管理和补充资本的重要工具，因此本文暂不对上述所有债务融资工具作统一讨论，先聚焦探讨三大债务融资工具。

三大债务融资工具承担的重要功能（一）中长期流动性和利率风险管理的稳定器从负债管理的角度来看，在利率市场化的大背景下，商业银行做好负债管理的体现之一是保持融资平稳，而管理好中长期负债便是融资平稳的基石。

一定比例的中长期负债可以缓解短期再融资压力，有利于做好流动性管理，同时又可以降低市场波动所导致的融资成本不确定性，有利于做好利率风险管理。

近年来，监管部门也在引导商业银行加强对中长期稳定负债的配置，如通过流动性稳定比率（NFSR）指标对商业银行1年期以上的资金稳定性作出要求。

中长期负债主要依靠三大债务融资工具进行补充，因此可以说，利用好三大债务融资工具是做好中长期流动性和利率风险管理的关键。

（二）资本补充的重要渠道由于近年来经济增速放缓，信贷资产质量下降，商业银行对资本总量的增长有刚性需求。

在利率市场化及全球低利率的背景下，银行净息差逐渐收窄，内生资本补充能力下降，银行业市净率（Price-to-Book Ratio，即每股股价与每股净资产的比率）普遍低于1%，制约了股本融资的可操作性。

当我们拉长周期来观察银行业时，可以发现商业银行利润率从2012年开始下降，净利润增速在2014年低于贷款增速。

2014年以后，内生资本补充能力不足的情况逐渐凸显。

在同一时间节点下，为补充二级资本发行的二级资本债开始增多。

关于目前中国永续债发行的分析和政策建议安徽财经大学 张奕奕摘 要：2010年巴塞尔协议Ⅲ的颁布，使国际商业银行在资本工具上进行不断创新。

我国为解决商业银行资本充足率的问题，永续债作为新型的重要资本补充工具，迅速发展起来。

本文则针对永续债，从其发行特点、现状入手，分析其在资本补充方面的作用以及目前存在的问题，并为其更好地发展提出一些建议。

关键词：商业银行 永续债 资本补充 发行现状 政策建议中图分类号：F832 文献标识码：A1 永续债的基本概述1.1 永续债的定义近年来，我国商业银行发展较快，资本消耗速度也随之加快，资本充足性不足。

2019年1月25日，中国银行发行了400亿元的永续债，随后，国内商业银行纷纷开始发行永续债。

所谓永续债，是指没有明确到期日或者期限非常长，持有人可以按期取得一定的利息但不能要求清偿本金的一种债券。

永续债在性质上具有债券和股权的双重性质，“是否能无条件地避免交付现金或者其他金融资产的合同义务”是具体判断的关键(2019年1月30日财政部印发《永续债相关会计处理的规定》)。

1.1.1 永续债的“债性”普通永续债和次级永续债是永续债的两种类型。

在破产清算时，普通永续债和其他普通债务的清偿顺序一样，永续债的债务性质就偏高一些；次级永续债在清算时，虽然顺序位于其他普通债务之后，但是仍旧位于股权资产之前。

这两种类型的永续债，在一定程度上体现出永续债的“债性”。

1.1.2 永续债的“股性”永续债的利率可以随着借款时间的增加而提升，即利率跳升条款，但作为发行方，也有利息递延支付的选择。

一方面保护了投资人收益，另一方面还可以看出永续债较强的“股性”，在一定条件下可以记入所有者权益中，作为商业银行其他一级资本的补充工具。

1.2 永续债对资本补充的作用1.2.1 补充资本总量我国2013年实行的《商业银行资本管理办法》中对商业银行资本构成作了明确规定。

一级资本、二级资本和扣除项是商业银行资本的三大项目。

我国债务规模可持续性分析我国债务规模一直是一个备受关注的话题，其可持续性一直是政府和学术界争论的焦点。

本文将通过深入分析我国债务规模的现状和趋势，评估其可持续性，并探讨一些可能的解决方案。

一、债务规模的现状和趋势我国债务规模在过去几十年中迅速增长，主要原因有以下几个方面。

首先，为了推动经济发展和社会建设，政府需要大量的资金投入。

这就需要通过发行债券等方式来筹集资金。

其次，金融领域的快速发展使得借贷变得更加容易，进一步刺激了债务的增长。

此外，金融市场的开放和利率市场化也带来了更多的借贷需求。

然而，债务规模的迅速增长也带来了一些问题。

首先，过高的债务水平可能增加国家的财政风险，导致财政压力加大。

其次，债务水平过高可能引发金融风险，对金融体系的稳定性造成威胁。

此外，过高的债务水平还可能导致资源配置不均衡，影响经济的长期可持续发展。

二、债务规模的可持续性评估评估我国债务规模的可持续性涉及多个因素。

首先，需要考虑债务水平相对于国内生产总值（GDP）的比例。

一般来说，如果债务水平过高超过了国家收入的一定比例，就可能存在可持续性风险。

其次，还需要考虑债务的结构和成本。

如果债务主要集中在高利率、短期的债券上，政府偿还债务的风险将增加。

此外，还需要考虑债务的服务能力，即政府能够按时支付利息和本金的能力。

根据以上指标，我国债务规模的可持续性评估不容乐观。

目前，我国债务规模已经超过了GDP的比例，受到了国际机构和学者的担忧。

此外，部分债务集中在高利率、短期的债券上，加大了政府的偿债风险。

尽管我国经济增长较为迅猛，但债务规模增长速度也相当快，这可能带来潜在的风险。

三、债务规模的解决方案针对我国债务规模的可持续性问题，可以考虑一些解决方案。

首先，政府应加强财政管理，控制债务规模的增长。

通过加大投资效率、优化财政支出结构，减少不必要的借贷需求。

其次，可以通过改革金融体制，提高金融市场的效率和稳定性，减少金融风险的发生。

此外，政府还可以加大对经济结构调整的支持力度，推动经济向高质量发展转型，从而增加国家收入，缓解债务压力。

完善我国国债市场发行国债可以弥补财政赤字，也可以筹集建设资金，还可以调节经济国债政策是国家宏观经济政策的一个重要的子系统，是财政政策的有机组成部分，是调节资源配臵、经济利益及其整个经济运行的重要杠杆之一。

一、我国中长期国债政策存在的主要问题在我国国债政策中，由于重视和研究不够，在国债工作方面，曾经存在“发行国债行为短期化”问题，在国债运行、使用中则存在“财政赤字化，赤字债务化，债务消费化”等主要问题。

（一）发债行为短期化。

我国国债工作中曾经存在的国债行为短期化，主要表现在以下几个方面：一是筹资行为短期化，具体表现为国债期限短、利率高，国债的金边债券优势没有得到充分发挥。

二是国债发行机制的设计不合理。

（二）赤字债务化、债务消费化。

我国国债政策存在的另一个主要问题是“赤字债务化、债务消费化”。

我们应该从防止债务危机的高度来充分认识这一严重问题。

（三）国债政策并未真正成为财政政策与货币政策的结合部。

在发达经济国家，国债利率通常较低，并成为其他金融商品利率的参照物—基准利率，起着非常重要的作用。

而在我国则恰恰相反，国债利率是以银行利率为依据并高于银行利率一至两个百分点来制定的，这种扭曲的利率结构一方面导致国债还本付息压力膨胀过快，增加财政负担。

另一方面，影响市场利率的形成，阻碍资本市场的发展。

发挥国债政策联结财政政策与货币政策结合部作用的公开市场业务，我国自1996年4月9日虽然已经运作，但由于种种原因，公开市场操作力度一直较弱，使国债政策对财政政策与货币政策联结作用并未得到应有的发挥。

（四）国债规模膨胀过快，累积风险加大。

进入90年代以来，我国国债规模呈加速累积趋势，1994年以来国债余额占GDP的比例为5.08%，1995年为5.71%，1996年为6.29%，1997年为8.12%，1998年达到10.3%，与财政收入占GDP的比例大致相当。

国债余额的快速累积会给经济运行带来两方面的风险。

一是使财政失去偿债能力。

中国债券市场发展现状与前景探讨中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分，发展迅速且潜力巨大。

本文将探讨中国债券市场的发展现状和未来的前景。

中国债券市场的发展现状是积极向好的。

近年来，中国政府出台了一系列政策措施来促进债券市场的发展，包括扩大债券发行规模、开展债券市场创新、提高债券市场的流动性等。

这些政策的出台为债券市场的发展提供了有力支持。

中国债券市场的规模不断扩大。

数据显示，中国债券市场的发行规模从2008年的约15万亿元增长到2019年的约105万亿元，年均增长率超过30%。

这使得中国债券市场成为全球第二大债券市场，仅次于美国。

中国政府还积极推动国债等政府债券的发行，提高了债券市场的稳定性和可信度。

中国债券市场的品种也在不断丰富。

除了传统的政府债券、金融债券和企业债券之外，中国还推出了可转债、短期融资券、金融同业存单等多种债券品种。

这样的多样化债券产品不仅满足了不同投资者的需求，也提高了债券市场的流动性和风险分散性。

中国债券市场还面临一些挑战。

市场参与者相对较少。

尽管中国的债券市场规模庞大，但大多数投资者仍然是银行、保险公司和证券公司等金融机构，个人投资者的比例较低。

这导致债券市场的流动性相对较低，市场价格的形成受到一定的制约。

债券市场的信息披露和评级机制还不完善。

在中国，债券的信息披露水平相对较低，市场参与者对于债券的风险评估存在困难。

中国的债券评级机构相对较少，评级标准不够严格，也降低了市场参与者对债券市场的信心。

未来，中国债券市场有着广阔的发展前景。

中国政府将进一步开放债券市场，吸引更多的外国投资者进入。

目前，中国债券市场对外资的准入门槛有所降低，允许外资机构参与债券市场的交易，这将进一步提高债券市场的流动性和国际化水平。

中国债券市场将进一步加强信息披露和评级机制。

中国证监会已经出台了相关规定，要求上市公司披露债券的基本信息和重要风险，增强投资者的信息透明度。

中国政府还将加强对债券评级机构的监管，提高评级的准确性和权威性。

国债投向现状及建议随着国家财政收支状况的变化和资金需求的不断增加，国债成为了国家债务管理的主要工具之一。

国债投向涉及到国家资金配置、投资运营、债务管理等多方面的问题，对于实现国家财政收支和债务管理的平衡具有重要意义。

本文将从国债投向现状和建议两个方面进行探讨。

一、国债投向现状1、国债投向结构分析国债投向结构是指国家发行的各类债务资金投入到各领域的比例和数量。

根据国家统计局发布的数据，截至2020年年末，中国政府债务余额达到45.6万亿元，其中，地方政府债务余额为25.9万亿元，中央政府债务余额为19.7万亿元。

国债流向方面，从2015年起，国债资金大量流向基础设施建设领域，2019年末基础设施投资占国家财政支出的比重超过27%。

而在2020年新冠肺炎疫情冲击下，国债投向重点转向公共卫生、民生保障和经济恢复等领域。

2、国债投向现状存在的问题国债投向现状虽然整体较为合理，但仍存在一些问题。

第一个问题是债务规模过大，使得国家利息支出压力增大。

第二个问题是部分地区和领域的基础设施建设已经饱和，不再需要过多的投资。

第三个问题是有些国债投向并未真正实现对民生、环保等领域的覆盖，而是流向项目较为集中的地区或特定类型的企业。

二、国债投向建议1、优化国债发行方式国债发行方式有直接发行和招标发行两种。

采取直接发行方式能够加快募资速度，但资金集中度高，若不适时调整将会带来较大风险。

相比之下，招标发行在资金分散、实现资金公平分配上能够做得更好。

因此，在未来的国债发行中，可以更多地采用招标发行，优化募集资金的方式，降低风险并增强资金使用效率。

2、深化国债投向领域创新国债投向应按照国家战略规划的方向加大对新旧动能转化、高技术产业、绿色发展、农村基础设施等领域的支持力度。

在此基础上，建立与地方政府、主管部门、行业协会等相关机构的对接机制，实现投资主体与使用场景的高度匹配，缩短资金使用链条，提高使用效率。

3、强化国债投向监管对于国债投向中存在的安全隐患、资金使用效率低、违法违规等问题，应设置一套相应的监管机制和监管措施。