沙钢股份2020年三季度现金流量报告

证券研究报告|行业专题研究2020年11月03日通信2020年三季报综述：机构持仓创新低，聚焦5G 全新边际机遇我们通过梳理2020年三季报数据，得出以下结论，样本选择见正文：（1）三季度通信行业整体平稳向上，5G 全年建设目标已提前完成。

在经历了一季度的停顿，和二季度强劲的反弹后，三季度进入平稳发展期。

全行业前三季度收入同比上涨4%。

根据工信部最新数据，我国已建成超60万站5G 基站，已提前完成全年建设目标，三季度通信行业整体增速较二季度略有放缓，但依旧保持向上态势，产业链围绕5G+云科技周期共振整体发展良好。

（2）风物长宜放眼量，把握高景气赛道，聚焦5G 生态下正在酝酿的新机遇。

全行业前三季度收入同比增长4%，净利润同比下滑6%。

剔除中兴通讯、中国联通后，20Q1全行业收入同比增长2%，净利润同比下滑4%，主要系一季度疫情影响。

三季度平稳增长，后续将展望5G 应用及共建共享。

虽然从整体上看，2020年前三季度通信行业的业绩增长速度较慢，但主要是受到了一季度疫情停工的影响，随着5G 全年建设目标的达成，后续有望在5G 应用端加速发掘，而在第四大运营商中国广电正式成立后，黄金700Mhz 频段的建设有望加速推动，对我国整体5G 建设及覆盖都有非常深远影响，整个5G 生态的基础设施趋于完善，5G 正进入应用爆发前夜。

我们认为，在此时刻，应该将目光放的更加长远，除了继续关注具有高景气的赛道，更应该聚焦于5G 带来的新边际，新空间，新机会。

（3）费用端持续优化，研发费用稳中有升。

从期间费用率看，经历了一季度由于疫情影响带来的费用上涨，二、三季度重回优化轨道，前三季度全行业费用率为11.8%。

与此同时，销售费用同比下降0.4个百分点，研发费用率同比上涨0.1个百分点，产业链优化仍在持续进行，疫情之下重视研发投入，积极备战5G 带来的行业新机遇。

（4）子行业中，运营商，光模块景气度稳步提升，卫星通信导航异军突起，PCB 韧性极强，射频器件有望随国产替代空间实现反转。

沙钢股份2020年一季度财务分析综合报告沙钢股份2020年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年一季度实现利润为23,174.37万元，与2019年一季度的26,711.5万元相比有较大幅度下降，下降13.24%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2020年一季度营业成本为245,729.41万元，与2019年一季度的258,936.09万元相比有所下降，下降5.1%。

2020年一季度销售费用为2,547.16万元，与2019年一季度的2,169.56万元相比有较大增长，增长17.4%。

2020年一季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2020年一季度管理费用为4,625.57万元，与2019年一季度的3,978.73万元相比有较大增长，增长16.26%。

2020年一季度管理费用占营业收入的比例为1.68%，与2019年一季度的1.37%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。

2019年一季度理财活动带来收益95.64万元，2020年一季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付223.91万元。

三、资产结构分析与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，沙钢股份2020年一季度是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

沙钢股份
2020年一季度现金流量报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 沙钢股份2020年一季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2020年一季度现金流入为732,109.24万元，与2019年一季度的
523,275.43万元相比有较大增长，增长39.91%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为224778.32万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的30.70%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加20289.05万元。

2020年一季度经营现金收益率为7.38%，与2019年一季度的7.19%相比变化不大。

二、现金流出结构分析
2020年一季度现金流出为738,871.11万元，与2019年一季度的
521,138.73万元相比有较大增长，增长41.78%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的22.72%。

包钢股份2020年三季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2020年三季度现金流入为3,084,889.83万元，与2019年三季度的3,114,275.86万元相比有所下降，下降0.94%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为1904168.43万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的61.73%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加143591.63万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的31.77%。

但企业增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。

二、现金流出结构分析
2020年三季度现金流出为3,140,356.94万元，与2019年三季度的2,966,709.54万元相比有所增长，增长5.85%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的51.97%。

内部资料，妥善保管第1 页共4 页。