融资融券

1 融资融券计算公式

一、授信额度

（自有现金+自身持有股票*折算率）/0.5（或0.3）由券商定

融资（融券）所使用的保证金额度不能超过券商授信额度。

二、融资买入保证金比例= 1-证券A折算率+0.5（或0.3）

融券卖出保证金比例= 1-证券B折算率+0.5（或0.3）+0.1

三、可融资买入市值（可融券卖出市值）=（自有现金+自身持有股票*折算率）/标的证券保证金比例

四、可融资买入标的证券股数（可融券卖出标的证券股数）=可用保证金余额/标的证券保证金比例/市价（成交价/每股价格）

五、融资（融券）负债金额=融资买入（融券卖出）标的证券数量*成交价格

六、占用保证金额=融资买入（融券卖出）标的证券数量*成交价格*标的证券保证金比例

七、融资（融券）负债利息（费用）

融资利息=当日融资买入成交总金额×融资年利率/360×实际使用天数

融券费用=当日融券卖出成交总金额×融券年费率/360×实际使用天数

佣金0.003 印花税 0.003 过户费 0.001

八、可用保证金余额

保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］＋∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用 2 案例： A投资者向信用账户中存入现金1万元和5000股万科，万科市值10元/股，折算率为70%。A投资者以市价15元/股向证券公司融资买入深发展3500股（折算率为80%，融资买入保证金比例70%）。当日日终，万科收盘价10元/股，深发展16元/股，利息及费用忽略不计。问：该投资者信用账户保证金可用余额是多少？答：

A客户可用保证金余额

=10000+5000×10×70%+（16-15）×3500×80%-15×3500×70%

=11050元

什么是融资融券业务？分别从宏观经济、证券公司、投资者及证券市场四个方面分析融资融券的作用。

融资融券业务，即信用经纪业务，是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。它是投资银行融资功能与一般经纪业务相结合的产物，是对传统经济业务的创新，包括券商对投资者的融资融券和金融机构对券商的融资融券四中。简而言之，融是借钱买证券，融券是借证券来卖，然后以证券归还。

融资融券的作用：

(一) 宏观经济

1) 在融资融券机制的作用下，投资者通过“卖空”和“买空”，能够更好的对证券的未来价格进行估计，避免产生过度乐观或者过度悲观的情形而导致错误定价，从而使得证券的定价更加合理，更能够反映公司行业的基本面信息和宏观经济的运行状况，成为宏观经济的“晴雨表”。这种价格发现的过程能够稳定资本市场从而稳定宏观经济，防止出现股市暴涨和暴跌的状况，促进宏观经济平稳运行。

2) 融资融券机制能够通过对杠杆率的合理运用，促进资金的利用效率，增大资本市场的活跃程度，投资者与投资银行都能够从中获益，从而促进宏观经济的发展。

(二) 证券公司

1) 融资融券业务作为证券公司的经纪业务之一，能够给证券公司带来可观的手续费和佣金收入。除此之外，由于证券公司出借了资金或证券，投资者在交易完成后除了归还本金，还需要支付一笔额外的利息，这也拓宽了证券公司的收入渠道。

2) 融资融券业务的资本要求高于证券公司一般业务，一般而言，具有融资融券资格的证券公司的规模较大，能够提高其在投资者中的信誉。

(三) 投资者

1) 融资融券为投资者带来了新的获利途径。原本投资者只能通过全额支付获得股价涨跌带来的价差收入，但是通过融资融券业务，投资者能够利用杠杆率进行“卖空”或者“买空”，一方面可以以小搏大，提高收益率，另一方面可以通过对冲规避市场风险。另外，融资融券也拓宽了机构投资者的业务范围，增加了收入，丰富理财产品种类。

融资融券业务风险与控制

融资融券交易，又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入证券交易所标的证券或者借入标的证券并卖出的行为，其本质是归属于保证金杠杆放大交易模式，与具体的买卖多空行为并无必然联系。融资融券业务是建立在市场对未来投资预期的基础上衍生出来的一种金融工具。 在我国，融资融券业务经过了四年时间的酝酿才浮出水面，作为我国资本市场的一项重大创新制度，融资融券业务对我国证券市场的发展必将产生较大的影响，对券商、投资者、金融市场来说，机遇与挑战并存，它在给投资者带来机遇的同时，也带来了更大的风险。投资者作为融资融券市场的重要参与者，其风险的控制尤显必要和重要。针对融资融券市场投资者面临的自身原因导致的风险、市场风险和证券公司的信用风险，我国宜通过引导投资者形成正确的投资理念和策略、完善信息披露制度、建立严格的资本监管系统、完善融资融券交易中的民事责任和建立与证券相关权益的保障制度等方式来控制投资者的风险，以保障投资者的利益和融资融券市场的稳健发展。如何有效的防范与控制融资融券业务风险已成为当前广大投资者所面临的重要课题。

一、融资融资券中投资者风险控制的必要性

投资者作为融资融券交易的重要主体，提供一定的担保物后，以借入资金买入上市证券或者借入上市证券卖出的方式参与市场活动，这就放大了其投资损失，有可能导致投资者血本无归。

首先，杠杠效应的放大要求控制投资者的风险。融资融券投资者借入资金买入上市证券或者借入上市证券卖出资金，这无疑是放大杠杠效应，在提高资金和股票使用率的同时，也带来了新的风险，从而放大了投资的风险。比如说，投资者将股票作为担保物进行融资时，不仅要承担新股票市场波动带来的风险，而且还要承担原有股票市场波动带来的风险。在“买空”和“卖空”机制中，投资者都面临着杠杠效应放大带来的风险。因此，必须对投资者的风险进行控制。

其次，融资融券市场的稳健发展要求控制投资者的风险。作为融资融券市场的重要参与者，投资者在风险与收益的博弈中，必然会趋利避害。如果融资融券市场投资者面临着巨大的风险，而这些风险又没有有效机制可以控制，就可能会导致投资者就此却步，打击其投资的热情，这势必阻碍了融资融券市场的长远发

中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

融资融券试点登记结算业务指南

2010年9月 2 目录

第一章 融资融券业务结算账户和专用证券账户开立 ..................... 3

一、结算账户开立.................................................... 3

二、专用证券账户开立................................................ 4

第二章 客户信用证券账户 ........................................... 7

一、客户信用证券账户配号管理........................................ 7

二、客户信用证券账户配号............................................ 8

三、客户信用证券账户销号........................................... 10

四、关于客户信用证券账户几点说明................................... 11

第三章 登记和存管 ................................................ 14

一、融资融券登记存管业务........................................... 14

二、融资融券相关证券划转........................................... 17

三、自营账户申报................................................... 20

第四章 清算和交收.................................................. 21