3-第三章 债券和股票的估价
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债券和股票估价的基本模型
债券和股票的估价的基本模型主要包括以下几种:
1、债券估价的基本模型:
●平息债券模型:包含平价、折价和溢价。
其基本形式为:PV=I×(P/A,
i,n)+M×(P/F,i,n)。
其中,PV代表债券的价值,I代表票面利息,M代表到期的本金(债券面值),i代表折现率,n代表债券期数。
●纯贴现债券模型:折现发行模型为V=M×(P/F,i,n)。
一次还本
付息,单利计息模型为V=(M+M×i×n)×(P/F,i,n)。
●永久债券模型:永久债券的价值计算公式为PV=利息额/必要报酬
率。
●流通债券模型:先计算未来的现金流量折现到整数计息期,再折
现到估价时点。
2、股票估价的基本模型:
●固定增长股票模型:股利增长率固定不变,未来股利D1、D2、…、
Dn是呈等比关系。
●多阶段增长模型:假设股票未来股利的增长是变动的,通常采用
两阶段增长模型或多阶段增长模型。
请注意,以上模型的具体应用可能会因实际情况而有所不同。
在评估债券和股票的价值时,还需要考虑其他因素,如市场风险、公司的财务状况等。
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第三章 债券知识点:债券与股票的比较● 定义:债券与股票有相同点也有不同点● 详细描述:(一)债券与股票的相同点1、债券与股票都属于有价证券。
2、债券与股票都是筹措资金的手段3、债券与股票收益率相互影响(二)债券与股票的区别1、权利不同。
债券是债权凭证,债券持有者与债券发行人之间的经济关系是债权债务关系,债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金,无权参与公司的经营决策。
股票是所有权凭证,股票所有者是发行股票公司的股东,股东一般拥有表决权。
2、目的不同。
发行债券是公司追加资金的需要,它属于公司的负债,不是资本金;发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要,筹措的资金列入公司资本。
发行债券的经济主体很多,中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券,但能发行股票的经济主体只有股份有限公司。
3、期限不同。
债券一般有规定的偿还期,股票是一种无期证券,但是,股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。
4、收益不同。
债券通常有规定的票面利率,可获得固定的利息。
股票的股息红利不固定,一般视公司经营情况而定。
5、风险不同。
股票风险较大,债券风险相对小。
债券利息是公司的固定支出,属于费用范围;股票的股息红利是公司利润的一部分,公司有盈利才能支付,而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。
例题:1.下列关于债券的表述不正确的有[ ]。
A.债券和股票两者的收益率相互影响B.公司破产时,债券清偿顺序在股票之前C.债券持有者可参与发行公司重大事项的事议和表决D.在二级市场上,由于债券利率固定,期限固定,市场价格也相对稳定正确答案:C解析:不是所有债券持有者都可参与发行公司重大事项的事议和表决。
2.债券和股票的主要区别是()。
A.权利不同B.目的不同C.期限不同D.收益不同正确答案:A,B,C,D解析:债券和股票的主要区别在于权利不同、目的不同、期限不同、收益不同和风险不同。
债券和股票估价(三)(总分126,考试时间90分钟)一、单项选择题1. 债券到期收益率计算的原理是( )。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2. 某公司发行面值为1000元的五年期债券,债券票面利率为10%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为10%并保持不变,以下说法中正确的是( )。
A.债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降,至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升,至到期日债券价值等于面值C.债券按面值发行,发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行,发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动3. 下列关于债券价值与折现率的说法不正确的是( )。
A.报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B.如果折现率低于债券利率,债券的价值就高于面值C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动,可以改变票面利率D.为了便于不同债券的比较,在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率4. 一种10年期的债券,票面利率为10%;另一种5年期的债券,票面利率亦为10%。
两种债券的其他方面没有区别,则( )。
A.在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多B.在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格上涨得更多C.在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格下跌得更多D.在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格上涨得更多5. 某投资者于2011年7月1日购买A公司于2007年1月1日发行的5年期的债券,债券面值为100元,票面利率8%,每年6月30日和12月31日付息,到期还本,市场利率为10%,则投资者购入债券时该债券的价值为( )元。
债券股票的评估方法
债券和股票是两种不同的投资工具,它们的评估方法也不同。
债券的评估方法:
1. 债券的面值:债券的面值是其最初发行时的价值,是债券的保证本金。
2. 债券的利率:债券的利率是债券的年度利息收入,通常以债券面值的百分比计算。
3. 债券的到期日:债券的到期日是债券的本金归还日期。
4. 债券的信用评级:债券的信用评级是评估债券发行人信用风险的指标。
5. 市场利率:市场利率是评估债券价格的重要因素,当市场利率上升时,债券价格下降。
股票的评估方法:
1. 市盈率(P/E Ratio):市盈率是股票价格与每股收益的比率,是衡量股票估值的常用指标。
2. 市净率(P/B Ratio):市净率是股票价格与每股净资产的比率,用于衡量公司的净资产是否被合理估价。
3. 股息收益率(Dividend Yield):股息收益率是公司派发的股息与股票价格的比率,是投资者获得股息收入的指标。
4. 盈利增长率(Earnings Growth Rate):盈利增长率是评估公司未来收益增长潜力的指标。
5. 价格/销售额比率(Price/Sales Ratio):价格/销售额比率是股票价格与公司销售收入的比率,用于衡量公司销售收入是否被合理估价。