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台湾股票市场概况2009-10-09 中国台湾网朱磊中国社会科学院台湾研究所经济研究室主任经济学博士台湾股票市场概况之一：发展历程 (02)台湾股票市场概况之二：市场结构 (08)台湾股票市场概况之三：基本制度 (12)台湾股票市场概况之四：融资融券 (18)台湾股票市场概况之五：证券借贷 (21)台湾股票市场概况之六：股市泡沫 (26)台湾股票市场概况之一：发展历程台湾股票市场是台湾工业化过程中的产物，也是台湾市场经济发展到一定阶段的必然结果。
台湾股票市场不但是融通资本、活跃经济的重要渠道，还与台湾的政治形势和社会稳定联系密切。
台湾股票集中市场虽始于1962年，但股票交易却在国民党撤退台湾初期就已开始，被称作“店头交易”。
而在台湾证券交易所正式开业后，店头市场被取消，开启了集中市场单一运作的时期。
直到1988年，台湾又重新成立股票店头市场，目的是为公开发行但尚未上市的公司开拓股票流通渠道，台湾也因此有了“上市股票”和“上柜股票”之分。
2002年台湾成立兴柜市场后，有效地抑制了非法地下证券商为中介的未上市上柜股票的交易，股票市场也形成不同层次的交易体系。
一、萌芽期（1953-1961年）台湾股票交易的兴起与国民党当局的“耕者有其田”政策有关。
国民党撤退台湾后，推行土地改革，对强制征收的土地采取三成配发股票、七成搭配实物土地债券的方式给予补偿，股票配发数量骤增至5.4亿股，加上已发行的公债，岛内可流通证券量剧增，店头买卖随之兴起。
当时股票主要来自台泥、台纸、农林、工矿等公营事业公司。
50年代末，全台证券行号多达300家，其中仅台北市就有60多家。
为规范证券交易，1954年1月台当局公布了《台湾省证券商管理办法》，并在1955年7月加以修订。
台当局对市场的管理增强后，交易量骤降，股票市场暂时由盛转衰。
50年代末到60年代初，在美国专家协助下，台当局1960年9月成立了证券管理委员会，1961年2月出台了《证券商管理办法》，积极为成立股票集中市场做准备。
中国大陆和台湾地区股市联动性研究中华人民共和国大陆和台湾地区股市联动性研究股市联动性是指不同地区股市之间的相关性程度。
在全球化的背景下，全球股市之间的联动性越来越强，而中国大陆和台湾地区之间的股市联动性也是备受关注的一个话题。
在过去的几十年中，中国大陆和台湾地区的资本市场都有了快速的发展，这带来了更多的机会和挑战。
随着两岸经贸关系的加强，两个市场之间的联系也变得越来越紧密。
特别是在2008年全球经济危机期间，两地股市的表现却出现了不同的趋势。
在这种背景下，研究两地股市之间的联动性，对于深入了解两地市场特征，提高两地投资者风险管理能力，提高整体经济效益具有十分重要的意义。
首先，需要对两地资本市场进行简要的介绍。
中国大陆资本市场分为主板市场、中小企业板市场和创业板市场。
上海证券交易所和深圳证券交易所是中国大陆主要股票交易市场。
而台湾地区资本市场也包括股票、债券、期货等，其中以台湾证券交易所为代表。
需要注意的是，两个地区的资本市场制度和监管体系有较大不同。
中国大陆的股市市场对外来投资者在投资门槛、外汇管制等方面存在较大限制；而台湾地区资本市场则存在民营化较早、国际化程度较高的特点。
然后，需要分析两地股市之间的交互影响。
通过时间序列数据分析方法，可以计算出两地股市之间的相关性指数，得出结论如下：在整个样本期内，两地股市之间存在显著的正相关关系。
具体而言，中国大陆沪深300指数与台湾地区加权股价指数之间的相关系数为0.47，说明两地股市在系统层面上存在显著的相关性。
进一步分析，可以发现这一关系存在很强的时间性。
在2008年全球金融危机期间，两地股市之间的关系增强，股市表现趋于一致。
而在2020年新冠疫情之后，受到市场不确定因素影响，两地股市关系再次明显增强。
最后，我们需要探讨这种股市联动性的原因。
对于两地股市联动性存在的原因，既有结构面的解释，也有具体事件和政策的解释。
一方面，两地股市所涉及的行业板块和企业数量存在一定的重叠。
专栏茶座他曾为台湾股市赢得一轮牛市《中国经济周刊》首席评论员钮文新是台湾地区太小了？还是此人太有能耐？在上世纪70到80年代，台湾地区居然出现了一位轮值过银监、保监、证监——三部门负责人的人物，这就是今年已经80岁高龄的台湾金融界老前辈戴立宁先生。
问题是，台湾再小也同样五脏俱全，金融市场再小也足以形意相通，台湾在金融幵放、金融市场建设、金融风险防范等方面的经验，恐怕会有更多值得我们借鉴的地方。
早就听说过这个人的传奇经历，也知道此人在推动台湾金融和股市发展方面的卓越贡献，但很遗憾，我们始终未曾谋面。
终于•老朋友王巍（全球并购研究中心秘书长）带给我一个机会。
3月25日，王巍出面邀请戴立宁先生来到国际金融博物馆，利用晚上19点到21点的时间发表题为“江湖多风雨，把酒话牛熊”的演讲，同时邀请我对戴老的演讲发表评论。
真是个好机会！一个晚上和戴老聊得非常尽兴自不必多说，没想到，我们聊得还颇为投机，彼此启发甚多。
注册制改变了什么？台湾股市曾经长熊22年，就在民怨沸腾犹如火山即将爆发之时，戴立宁受命台湾“证管会”主帅。
该如何破解股市困局？戴立宁研究发现，股市长期低迷的症结在于“股票发行门槛过高”，应当降低门槛，让更多的公司上市，加大股市供给。
太奇葩了，实在有违“供求关系”常识。
所以消息一出，不解其妙的证券业炸锅了，几乎全台股市投资者幵始上街游行，而“立法院”也在不断发难，戴立宁压力山大。
如何把问题解释清楚？戴立宁开始岛内巡讲。
戴立宁给岀的解释大致如是：首先，按照当时规则，上市门槛过高只是对上市公司盈利能力、资产质量等提出较高要求，这实际是说，只有“好公司”才能上市，但股票市场到底什么样的公司才是“好公司”？戴立宁认为.只有未来具有较高成长性的公司才是好公司，才是符合股票投资者胃口的公司。
但如果按照高门槛核准上市公司，那带给市场的往往是成熟公司，甚至是已经失去成长性的公司，这种公司的股票会得到投资者的认同吗？这是关键问题。
资本市场发展与科技创新的关系研究随着全球化和数字化经济的飞速发展，科技创新和资本市场逐渐成为经济发展的两大引擎。
科技创新为经济的快速增长提供了技术支持，而资本市场则为科技企业提供了融资支持和扩展规模的平台。
本文将就资本市场发展和科技创新的关系进行探讨。
一、资本市场的发展对科技创新的带动资本市场的发展对科技创新有着极其重要的作用，尤其在重资产行业和具有长周期的高新技术行业中，资本市场尤为重要。
普通股、债券和私募投资基金是当前资本市场的主要形式。
股票市场可以为公司提供相对便宜的资本，并使公司的股价达到预期目标。
债券市场则为金融机构提供资本优化工具，使其能够采用更专业化的方法来管理自己的投资组合。
私募投资基金则可提供给科技新创公司的种子期和早期资本扶持。
以科技创新为例，美国是全球最大的科技创新国家之一，其成功的背后蕴含着美国资本市场的繁荣。
美国的股票市场和私募投资基金市场经历了几十年的成长，使得科技创新企业得以获得足够的融资支持，具有盈利能力的科技企业更容易通过股票上市获取更多资本，加快实施产品研发和市场推广，在硅谷形成了科技创新强国的态势。
二、科技创新对资本市场发展的推动一方面，科技创新带动了资本市场的发展，另一方面，科技创新本身也需要资本市场的支持来实现业务扩张和规模化发展。
科技创新企业通常主要通过银行贷款、创业投资和风险投资等方式获得资本支持，但这些方式获得的资本规模往往难以满足企业的需求，因此，科技创新企业需要通过上市获得更大规模的资本支持。
科技创新作为资本市场的重要来源和推动力，其市场参与者也越来越多元化。
科技创新企业对资本市场的需求不断增加，资本市场也不断推出更为专业化和规范化的金融工具来满足需求，在不断的协作中达到共赢。
三、未来科技创新与资本市场的互动回顾历史，资本市场的发展和科技创新的推动，实现了一种共生关系。
随着互联网技术的飞速发展，未来资本市场的发展和科技创新的推动将更加紧密。
互联网技术的不断发展，加速了资本市场的变革，涌现出了以互联网为基础的创新型金融业务，比如P2P网贷、众筹、数字货币等等，这些新型金融业务引领了资本市场更加多元化、更加民主化的发展趋势。
台湾资本市场的开放历程及对股价的影响周克（西南民族大学经济学院）2014年11月17日，沪港通正式启动，允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。
这意味着资本流动的加强，那么，会对上海和香港股市的股价产生什么影响呢？看看台湾资本市场开放对其股价影响的历史或许会有帮助。
一、台湾资本市场开放历程1983年5月，台湾证券市场的投资大门开始对外开启，允许海外基金通过境内的信托投资公司间接投资股市。
1991年1月，出台了合格的境外机构投资者（QFII）政策，允许境外投资者直接投资台湾股市。
1996年3月，允许境外自然人投资台湾股市。
2003年9月修改了海外投资管理条例，废除了QFII，境外投资者只要在台湾证券交易所登记后就可以投资台湾股市。
我们按照时间先后顺序来详细观察台湾资本市场的开放历程。
◎1983年。
5月26日，制定了逐渐对外开放证券市场的政策，允许境外投资基金通过境内的信托投资公司间接投资台湾股市；规定境外所有的投资者持有一家上市公司股份的上限不能超过10%；在一年内，本金和资本利得不允许汇出境外。
◎1991年。
1月2日，境外合格的机构投资者（QFII）政策出台；规定境外单个投资者持有一家上市公司股份的上限不能超过10%，境外所有投资者持有一家上市公司股份的上限不能超过5%；QFII总额度为25亿美元，单个机构的额度为500-5000万美元；同时规定：（1）资金在获得配额的3个月内汇入，（2）资金汇入3个月后，本金才可以汇出，（3）一年后才可以汇出资本利得。
11月1日，规定投资者在获得额度的6个月内汇入资金。
12月23日，规定汇入资金的10%可以投资3个月以内的新台币定期存款。
◎1992年。
2月24日，规定汇入资金的10%可以投资期限在90天以内的货币市场工具。
◎1993年。
1月16日，单个境外合格的投资机构的额度上升到1亿美元。
8月19日，QFII总额度从25亿美元上升到50亿美元。
台湾科技产业发展战略与政策措施作为一个高度发达和具有领先技术的地区，台湾拥有着独特的科技产业发展优势。
为了推动科技产业的持续发展，台湾政府在过去几十年来采取了一系列的政策和措施。
在本文中，我们将探讨台湾科技产业的发展战略和政策措施。
一、台湾科技产业的发展战略（一）追求创新台湾科技产业的一个关键战略是追求创新。
为了实现这一目标，政府加大了对基础研究和开发的投入，并积极鼓励企业加强研发。
政府还设立了多个研究机构和科技园区，为企业提供了研发和生产的土壤。
此外，台湾政府还鼓励企业进行技术创新和创新方法。
政府向企业提供了财税等福利政策等支持，同时对创新型企业进行鼓励和奖励。
（二）推进资本市场发展为了促进科技创新，台湾政府还积极推进资本市场发展。
政府加大对风险投资领域的投入，鼓励投资机构和企业之间加强合作。
政府还出台政策支持风险投资的成长，同时鼓励更多金融机构为科技企业提供融资服务。
（三）推进国际化发展为了拓展市场和提高技术水平，台湾政府还积极推进国际化发展。
政府的政策是推动本地企业在国际市场上扩大规模，加强合作，并通过合资等方式吸引外资和技术优势，进而提高本地企业的技术和管理能力。
二、台湾科技产业的政策措施（一）财税政策为了鼓励企业加大研发投入，台湾政府出台了一系列财税政策。
其中，最受关注的是制定研发税扣抵政策，鼓励企业在研发方面加大投入。
此外，台湾政府还出台了高科技产业开发条例，并设立了特殊资金，以鼓励企业的技术研究和开发。
（二）科技园区政策台湾政府在全国设立了多个科技园区，以促进科技产业的发展。
在这些科技园区中，政府为企业提供了各种便利和优惠政策，如租金补贴、协助配备设备、提供管理和服务等。
政府还在科技园区建立了研究机构和实验室，为企业提供技术支持和人才培训等服务。
（三）金融政策为了支持科技企业发展，台湾政府还采取了一系列金融政策。
政府为科技企业提供风险投资的支持，并向企业提供融资借贷服务。
此外，台湾政府还鼓励金融机构加强与科技企业的合作，建立长期合作关系。
