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固定资产投资项目的财务可行性分析——以南方航空公司为例[摘要] 固定资产具有占企业总资产比重大，其带来收益的影响时期长，且一旦投资后很难改变故而风险较大的特点，作为一项重要的财务活动，企业若能对其固定资产的投资项目做出正确的决策，则能达到为企业带来有效收益的目的。
对南方航空公司的固定资产投资进行分析，具有一定的研究意义。
正确的投资决策离不开清晰的事前分析，预测和计划，正确的财务可行性分析能避免决策不全面，注重技术性却没有重视经济性。
通过南方航空公司的财务数据进行固定资产投资项目的财务可行性分析，并考虑投资项目的不确定性和风险，从而对南方航空公司的固定资产投资项目做出合理的建议。
[关键词]固定资产；投资项目；财务可行性Financial feasibility analysis of fixed assets investment projects—Taking China Southern Airlines as an exampleAbstract：Fixed assets have a large proportion of the total assets of the enterprise, the impact of its long-term benefits, and once it is difficult to change after the investment risk characteristics, as an important financial activities, the enterprise if its investment in fixed assets Project to make the right decisions, you can achieve the purpose of bringing effective benefits for the enterprise. The analysis of fixed assets investment of China Southern Airlines has certain significance. Proper investment decision-making can not be separated from clear prior analysis, forecasting and planning. Proper financial feasibility analysis can avoid incomplete decision-making and pay attention to technicality without paying attention to economy. The financial feasibility analysis of fixed assets investment projects is made through the financial data of China Southern Airlines and the uncertainties and risks of the investment projects are taken into account to make reasonable suggestions on the fixed assets investment projects of China Southern Airlines.Keywords：fixed assets; investment projects; Financial feasibility目录1 固定资产投资相关理论及财务可行性理论概述 (1)1.1 固定资产投资相关理论 (1)1.2 固定资产投资项目的财务可行性分析 (1)2 南方航空公司的固定资产投资项目财务的可行性分析 (2)2.1 南方航空公司的基本概况 (2)2.2 基于固定资产投资视角的南方航空公司的财务分析 (3)3 南方航空公司的固定资产投资项目不确定分析与经济风险分析 (8)3.1 项目财务效益与费用 (9)3.2 主营业务（销售）收入 (9)3.3 项目投资费用 (10)3.4项目总投资分年使用计划 (10)3.5 项目投资形成的资产 (10)3.6生产运营期间成本和费用估算 (11)4 结论 (12)参考文献 (13)致谢 (14)投资是实现企业存在价值的基础手段，先有投资行为的存在，才能才有企业的存在，存在投资才能产生收益维持企业的生存和发展。
上市公司定向增发投资机会分析统筹：陶毅执笔：邱亚桢许越洪报告日期：2007-04-03主要观点:1、2007年以来，共有25家上市公司实施了定向增发，共募集资金达214.64亿元，而今年以来发布定向增发意向的上市公司有77家，预计融资规模将超过560亿元。
2、目前上市公司的定向增发都存在一个较低的折价率。
2007年以来，25家上市公司定向增发的折价率普遍较低，折价率在50%-70%之间，平均价率为63%。
3、作为目前上市公司使用最频繁的融资手段，定向增发不仅为上市公司筹集了急需的资金，也为参与认购的各路机构带来了丰厚的回报。
4、实施过定向增发的上市公司股票存在超额收益。
以云南铜业定向增发为例，定向增发的超额收益率主要集中在董事会预案公告日到股东大会通过日以及证监会批准日至定向增发实施日这两个阶段，而定向增发实施后，超额收益率呈下降趋势。
一、定向增发的现状及分类定向增发，亦即非公开发行股票，是指上市公司采取非公开方式，向特定对象发行股票的行为。
自2006年5月国内证券市场融资开闸以后，定向增发作为上市公司十分偏爱的和种融资方式，一度呈现“千帆竞渡”的局面。
据统计，2006年，定向增发公司家数达51家，筹资额938.39亿元，分别占到融资公司总家数（141家）和筹资总额（2846.66亿元）的36.2%和33.0%，迅速超过配股和公开增发等成为上市公司再融资的主要手段。
而2007年以来，有25家上市公司实施了定向增发，共募集资金达214.64亿元，而今年以来发布定向增发意向的上市公司有77家，预计融资规模将超过560亿元1。
（见表1）表1：2007年实施定向增发的上市公司1来源：根据wind资讯统计而成据wind资讯统计而成上市公司纷纷选择定向增发作为其再融资的方式，主要是出于两个方面的原因，一个是因为定向增发的融资成本低廉，节约时间。
定向增发只需要找到特定的增发对象，经过询价后就可以轻松地完成募资的所有环节，一个月就可以完成融资，而如果采取公开增发，不但在财务上，要求上市公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，还需要先刊登招股说明书，然后聘请承销机构，公开询价等必要程序，不但承销费用是定向增发的一倍左右，而且操作时间上也要比定向增发长得多。
核电主设备市场：上海电气(601727)、东方电气(600875)为核电主设备制造的龙头企业。
中国一重(601106)：国内最早开发生产核能设备的企业之一，近90%的国产锻件由该公司生产。
辅助设备市场：中核科技(000777)：高端核级阀门锻件生产。
江苏神通(002438)：公司是核级蝶阀，球阀设备国内唯一供货商。
久立特材(002318)：公司生产的核电站凝汽器用焊接钛管顺利通过了中国中原对外工程有限公司、上海电气电站设备有限公司的质保评审和模拟件生产，该产品在国内首次投产并应用于核电站。
南风股份(300004)：公司率先开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC关键设备，打破国外垄断；是国内首家具有第三代核电技术的广东台山EPR核电站核岛HVAC系统的设计和设备供应总承包商；国内唯一产品线基本涵盖核电领域HAVC所有品种。
应流股份(603308)：公司是专用设备零部件生产领域内的企业,主要生产泵及阀门零件、机械装备构件。
浙富控股(002266)：水轮发电机组、特种发电机和石油采掘等。
沃尔核材(002130)、佳电股份(000922)、丹甫股份(002366)、兰石重装(603169)、东方锆业(002167)、太钢不锈(000825)、哈空调(600202)、浙能电力(600023)、申能股份(600642)中巴经济走廊中兴通讯(000063)：旗下中兴能源的900MW电站项目。
北方国际(000065)：将参建这条总厂27公里，设25个站点的拉合尔市橙色地铁线项目。
工商银行(601398)：在拉合尔设有分行。
中国电建(601669)：所属水电顾问集团投资建设的萨塞尔50MW风电项目。
全资子公司中水电海外投资有限公司参与投资建设的卡拉奇卡西姆港1320MW燃煤电站项目。
葛洲坝(600068)：装机容量100MW吉姆普尔风电场项目。
参股巴基斯坦Suki Kinari Hydro(Private)Limited项目公司旗下870MW Suki Kinari水电项目，参股比例为20%。
审计工作底稿编制指引一货币资金一、会计记录概况ABC股份有限公司货币资金期初余额为234,742,779.90元，期末余额为193,142,300.46 元。
具体包括现金、银行存款、其他货币资金。
其中：(一）现金期初余额为8,047.33元，本期借方发生额16,022,423.09元，本期贷方发生额16,010,338.39元，期末余额为19,635.07元，客户设置了现金日记账。
(二）银行存款期初余额为195,684,732.17元，本期借方发生额1,601,584,883.87元，本期贷方发生额1,628,992,710.00元，期末余额为167,772,665.39元，共有8个银行存款账号，3张定期存单。
(三）其他货币资金期初余额为39,050,000.00元，本期借方发生额234,800,000.00元，本期贷方发生额248,500,000.00元，期末余额为25,350,000.00元。
上述各科目的详细数据见“货币资金明细表”（索引号ZA003)。
二、审计步骤第一步：获取如下资料：1、现金日记账、总账（或科目余额表）及现金科目的相关资料；2、银行存款日记账、总账（或科目余额表）、银行对账单、余额调节表、开户证实书或存单、质押合同及其他银行存款科目的相关资料；3、其他货币资金明细账、总账（或科目余额表）、对账单、余额调节表及其他货币资金的相关资料；第二步：获取或编制货币资金明细表并复核；第三步：分别对现金、银行存款、其他货币资金科目进行审计，具体审计步骤如下：(一）现金1、监盘库存现金；2、抽查大额库存现金收支。
(二）银行存款1、检查存单，并开立银行存单检查表；2、函证，并编制银行函证结果汇总表；3、取得并检查银行存款余额调节表，检查未达账项；4、浏览银行对帐单，寻找大额异常交易，并对大额异常交易进行检查；5、检查是否存在质押、冻结、对变现有限制、存在境外的款项、不符合现金及现金等价物条件的银行存款等；6、抽查大额银行存款收支的原始凭证；7、检查银行存款收支的截止是否正确。
证券简称：津滨发展证券代码：000897 编号：2010-31
关于津滨时代卫南洼项目地界调整事项进展情况公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中的任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
我公司于2010年3月19日发布《天津津滨发展股份有限公司第四届董事会2010 年第二次通讯会议决议公告》，公告内容为：审议通过了《关于津滨时代卫南洼项目地界调整议案》，同意公司与天津市土地整理中心签订的关于置换津滨时代卫南洼项目部分宗地的各项协议。
天津市政府为建设梅江会展中心占用我公司津滨时代卫南洼项目土地面积129811.7 平方米，经与政府相关部门商谈，政府同意根据项目占地面积不变，建设面积不变的原则下，在梅江区域控制红线范围内调整津滨时代卫南洼项目的部分宗地地界，并已原则同意调整该项目的部分规划指标。
我公司于近期已取得新核发的梅江南项目土地证(共10张)，新核发地证与原有地证占地总面积不变，建设总面积不变。
原有土地规划性质全部为商业金融业用地，调整后土地规划为：H1—5地块（共5块）调整为居住型公寓用地，其面积约占总面积的60%；P1—4（共4块）调整为公共设施用地（商务金融），其面积约占总面积的39%；P5地块为市政基础设施用地，其面积约占总面积的1%。
我公司已根据新的规划条件，制定新的项目开发方案，并正在推进上述项目的建设进程。
特此公告
天津津滨发展股份有限公司
董事会
2010年12月17日。
金融观察Һ㊀定向增发事件对股价波动影响的研究曾㊀瀑摘㊀要:２０１６年定向增发融资额已经超过ＩＰＯ成为Ａ股最重要的融资方式ꎮ定价型定向增发参与者主要为上市公司原有股东㊁被收购公司的换股股东等ꎬ具备较长的锁定期ꎬ 内部人 优势明显ꎮ通过根据定向增发的发行日对定向增发个股前后价格时间序列进行分割并对分割后两组时间序列数据进行非参数方法的检验ꎬ可判断定向增发事件本身并未对股价的波动模式具有长远影响ꎬ从而在一定程度上判断市场并不存在较强的 内部人 效应ꎮ关键词:定向增发ꎻ符号检验ꎻ秩和检验中图分类号:Ｆ８３２.４８㊀㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１００８－４４２８(２０１８)１１－０１７１－０２㊀㊀一㊁引言定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为ꎬ经过十余年的发展ꎬ该方式已经成为上市公司再融资最重要的手段ꎮ随着市场的不断发展完善ꎬ定向增发发展十分迅速ꎮ根据同花顺ｉＦｉｎｄ的统计(如表１)ꎬ从２００６ ２０１６年１１年间ꎬ定向增发年实际募资规模从９１２.３９亿元增长至１７２１１.９２亿元ꎬ年增发公司数量从５０家增长至８０３家ꎬ占股市募集资金总规模的比例从３８％增长至９１％ꎮ可见定向增发已经成为上市公司融资的最主要手段ꎮ表１㊀定向增发㊁ＩＰＯ和股市募集资金总额统计数据股票募集金额合计(亿元)ＩＰＯ统计定向增发年度募集资金数量(家)募集资金(亿元)数量(家)募集资金(亿元)２０１６年１８ꎬ８８３.９３２２７１ꎬ４９６.０７８８０３１７ꎬ２１１.９１７２０１５年１４ꎬ３２２.５３２２３１ꎬ６９４.９３３８２７１２ꎬ４６９.９７５２０１４年７ꎬ７２３.７１１２５６６８.８８９４７５６ꎬ８９５.９１０２０１３年４ꎬ１２４.４８２０.０００２７５３ꎬ５９７.０９７２０１２年４ꎬ７５２.７３１５５１ꎬ０５７.２０５１５０３ꎬ３４５.６１７２０１１年７ꎬ０７４.０５２８２２ꎬ８２４.４３０１７５３ꎬ４７８.８７５２０１０年１０ꎬ０７５.４９３４９４ꎬ９１０.６３６１６０３ꎬ３００.０９０２００９年５ꎬ００６.５４９９１ꎬ８７８.９７８１１８２ꎬ７２８.０１８２００８年３ꎬ４５３.３７７７１ꎬ０３４.３８０１０７１ꎬ６５５.０２９２００７年８ꎬ２９６.１２１２６４ꎬ８９４.８４３１４３２ꎬ４３５.１２６２００６年２ꎬ４０２.９２６５１ꎬ３４１.６９６５０９１２.３８５㊀㊀资料来源:同花顺ｉＦｉｎｄ/股票/专题统计/一级市场/证券发行统计(同花顺统计)ꎮ参与定向增发的投资者不能超过１０名ꎮ定向增发可根据公司原有股东或被收购公司换股股东是否参与分为定价型定向增发与竞价型定向增发ꎮ对于公司原有股东或被收购公司换股股东参与的定价型定向增发ꎬ发行价格在发行前已经确定ꎬ且锁定期一般长于１２个月ꎬ大多为３６个月ꎻ竞价型定向增发在预案中规定增发底价ꎬ合格的投资者通过竞标方式ꎬ根据 价格优先㊁数量优先 的原则进行招投标ꎬ进而确定最终参与定向增发的投资者名单ꎬ其锁定期往往为１２个月ꎮ不过随着监管的不断变化ꎬ无底价的竞标型定向增发也逐步增多ꎬ甚至 市价发行 溢价发行 等发行结果也屡见不鲜ꎮ在定向增发的过程中有董事会预案公告日㊁股东大会通过日㊁发审委审核通过日㊁证监会核准日㊁发行日㊁解禁日等多个时间节点ꎮ首先董事会提出定向增发预案并公告ꎬ如果预案经过股东大会通过则上报证监会ꎬ发审委㊁证监会在对定向增发进行审核后ꎬ如该项增发符合政策要求ꎬ发审委会通过该增发事项ꎬ随后证监会下发核准批文ꎮ上市公司应在批文规定的期限内完成定向增发发行ꎬ发行成功后公司原有股东㊁被收购公司换股股东或者其他投资者需要持有一定的锁定期后才可以解禁卖出ꎮ因此ꎬ在上述时间节点分割的每一个时间段内ꎬ市场的主要参与者㊁被收购公司换股股东以及公司原有股东都会有不同的表现和博弈ꎬ从而有可能促使股票价格表现出某些特点ꎮ在上述时间节点中ꎬ定向增发发行日标志着定向增发的成功发行以及资金募集或者换股收购的最终成功ꎬ因而具有尤为重要的意义ꎮ定向增发成功后ꎬ由于公司换股收购新的子公司或者募投项目的逐渐进行㊁投产ꎬ公司的基本面甚至主营业务与以往相比往往会有一定的变化ꎮ此外ꎬ由于定向增发具有 内部人 小范围 ꎬ较高的资金门槛以及涉及公司原有股东㊁被收购公司换股股东㊁其他投资者之间的动态博弈等特征ꎬ导致了定向增发后公司原有的管理格局㊁股东激励发生了一定变化ꎮ因此ꎬ定向增发之后公司的股价波动模式可能会发生一定程度的变化ꎮＡ股市场也有一定数量的公募基金㊁私募基金采用以市场价构建定向增发投资组合的投资策略ꎬ以期获取超额收益ꎮ本文采用非参数的方法检验定向增发发行后价格时间序列是否发生了显著的变化ꎮ二㊁研究方法由于定向增发个股和指数并不满足正态分布的假设ꎬ无法采用传统的ｔ检验方法ꎬ故我们采用符号检验㊁秩和检验等方法判断定向增发发行日分割后的两组价格时间序列是否在统计上存在显著差异ꎮ本文选取２０１３ ２０１６年定价型定向增发发行成功并在２０１７年１２月３１日前已经解禁的２７８个个股的价格时间序列并判断定向增发成功发行是否对股价的波动模式具有显著的影响ꎮ(一)符号检验符号检验是一种常见的非参数检验方法ꎬ可以用来检验某个样本是否来自一个总体ꎬ也可以用来检验两个样本是否１７１有明显的差异ꎮ在检验一个样本是否来自某个总体的过程中ꎬ首先假设该总体分布的中位数Ｍ０ꎬ检验的零假设Ｈ０就是样本的中值Ｍ＝Ｍ０ꎮ首先用样本观测值与Ｍ０进行比较ꎬ大于Ｍ０的为正ꎬ小于Ｍ０的为负ꎮ如果Ｍ＝Ｍ０ꎬ则正号与负号出现的概率应该均为５０％ꎮ如果样本容量为ｎꎬ可以利用二项式分布公式Ｐ(ξ＝ｋ)＝Ｃｋｎｐｋ(１－ｐ)(ｎ－ｋ)计算观测值出现的概率ꎮ其中ꎬξ为负号出现的次数ꎬｐ为负号出现的概率ꎬ即０.５ꎮ根据该公式可以做出在一定显著性水平α下接受或者拒绝零假设的决策ꎮ对于两个样本是否存在显著差异的检验与上述过程类似ꎮ不过要先对两个样本的对应观测值分别求差ꎮ例如两个样本容量均为ｎ的样本Ｘ和Ｙꎬ零假设为两个样本的中值相等ꎮ接下来计算ｘｉ－ｙｉ(ｉ＝１ꎬ２ꎬ３ꎬ ꎬｎ)ꎬ如果ｘｉ>ｙｉꎬ则取正号ꎻ如果ｘｉ<ｙｉꎬ则取负号ꎮ如果两者分布没有显著差异ꎬ正号与负号出现的概率应当均为５０％ꎮ观测值符合二项式分布ꎬ从而可以作出在一定显著性水平α下接受或者拒绝零假设的决策ꎮ(二)秩和检验Ｗｉｌｃｏｘｏｎ秩和检验是一种常见的非参数检验方法ꎬ将两组时间序列的差异情况用秩和进行代表并做显著性检验ꎮ在秩和检验中ꎬ假设序列ｘ１ꎬｘ２ꎬ ꎬｘｍ和ｙ１ꎬｙ２ꎬ ꎬｙｎ为两个相互独立的简单随机样本ꎬｘ~Ｆ１(ｘ)ꎬｙ~Ｆ２(ｘ)检验的具体方法如下:零假设Ｈ０:Ｆ１(ｘ)＝Ｆ２(ｘ)ꎮ１.将序列ｘ与序列ｙ合并为新的序列并按照递增的顺序进行排列为序列ｚꎬ即满足ｚ１ɤｚ２ɤ ɤｚｍ＋ｎꎮ对于ｚｋ而言ꎬｋ为ｚｋ在混合样本中的秩ꎮ不妨假设ｘ序列为样本容量较小的序列ꎬ则ｘ序列的秩分别为ｒ１ꎬｒ２ꎬ ꎬｒｍꎮ２.计算秩和:Ｒｍｎ＝ðｍｉ＝１ｒｉ３.对于给定的显著性水平αꎬ当ｍꎬｎ充分大时ꎬ计算统计量ｕꎬｕ近似服从正态分布ꎮｕ的计算方法如下:ｕ＝Ｒｍｎ－ｍ(ｍ＋ｎ＋１)/２ｍｎ(ｍ＋ｎ＋１)/１２ꎬｕ~Ｎ(０ꎬ１)４.查正态分布表ꎬ确定两组序列是否存在差异ꎮ三㊁研究结果根据上述研究方法ꎬ我们分年度计算了定价型定向增发通过符号检验和秩和检验的个数及比例ꎮ结果如下表２所示ꎮ表２㊀定价项目定向增发发行日区分两组时间序列的符号检验和秩和检验结果符号检验秩和检验未通过检验数检验总数未通过比例未通过检验数检验总数未通过比例２０１３１１１２０.８９％７１１２６.２５％２０１４９１１８７.６３％７１１８５.９３％２０１５１３０３.３３％１０３０３３.３３％２０１６０１８０.００％２１８１１.１１％总和１１２７８３.９６％２６２７８９.３５％㊀㊀符号检验中ꎬ在显著性水平α＝５％的情况下ꎬ上述共计２７８个数据样本中有１１个数据样本没有通过符号检验ꎬ占总体的３.９６％ꎮ通过检验意味着ꎬ在９５％的置信概率下ꎬ两组时间序列的差序列满足零中值假设ꎬ两组数据不存在显著差异ꎮ从年限来看ꎬ２０１３年至２０１６年的检验总数分别为１１２个增发案例㊁１１８个增发案例㊁３０个增发案例和１８个增发案例ꎬ分别有１个㊁９个㊁１个和０个增发案例未通过检验ꎬ未通过检验的比例为０.８９％㊁７.６３％㊁３.３３％和０.００％ꎬ未通过检验的比例出现了一定程度的波动ꎬ但未呈现出明显的规律性ꎮ在秩和检验中ꎬ在显著性水平α＝５％的情况下ꎬ上述共计２７８个数据样本中有２６个数据样本没有通过秩和检验ꎬ占总体的９.３５％ꎮ通过检验意味着ꎬ在９５％的置信概率下ꎬ在增发日前后的两组时间序列秩和差异较小ꎬ两组数据不存在显著差异ꎮ从年限来看ꎬ２０１３年至２０１６年的检验总数分别为１１２个增发案例㊁１１８个增发案例㊁３０个增发案例和１８个增发案例ꎬ分别有７个㊁７个㊁１０个和２个增发案例未通过检验ꎬ未通过的比例为６.２５％㊁５.９３％㊁３３.３３％和１１.１１％ꎮ未通过比例数据出现了较大的波动ꎬ尤其是在２０１５年ꎬ无论是未通过比例还是未通过总数都达到了峰值ꎬ分别为３３.３３％和１０个ꎬ即便考虑到当年样本数较少ꎬ较大的绝对数值依然表明当年情况比较异常ꎮ从总体来看ꎬ仅有３.９６％和９.３５％的个股未能通过符号检验和秩和检验ꎬ可见从统计上来讲ꎬ大部分定向增发项目发行日前后的价格时间序列没有显著差异ꎬ在一定程度上不能认为定向增发事件本身造成了个股价格时间序列的分布情况发生显著变化ꎮ但是未通过检验的比例在年度间存在一定波动ꎬ尤其是在２０１５年大牛市转熊的过程中ꎬ相当比例的定价型定向增发项目未能通过秩和检验ꎮ四㊁结论根据上述研究ꎬ我们可以看出定向增发市场尽管带有种种 内部人 小范围 的印记ꎬ但定向增发事件本身未能对增发个股前后两个时期价格时间序列的统计特征造成较大的影响ꎬ 内部人效应 有限ꎮ定向增发超额收益更多可能来源于定向增发发行机制中的增发价与市场价之间的折扣ꎬ通过以市场价构建定向增发组合的投资策略未必能带来较明显的超额收益ꎮ参考文献:[１]田文涛ꎬ刘雷.定向增发与其他股权再融资方式的比较分析[Ｊ].东方企业文化ꎬ２０１０(１０).[２]孙慧钧.符号检验在经济指数中运用的探讨[Ｊ].统计研究ꎬ２００６ꎬ２３(６).作者简介:曾瀑ꎬ河南郑州人ꎬ中江国际信托北京资本运作信托部总经理助理ꎮ２７１。
CSMAR中国上市公司财务报表数据库中国上市公司财务报表数据库主要是以研究为目的而设计，按照国际标准数据库(Compustat)的惯例开发，以2006年财政部出台的企业会计准则为基本框架，我们于2007年对本公司的财务报表数据进行了调整。
新库中包含了原来的五大数据库，即财务年报数据库、财务中报数据库、财务季报数据库、金融财务数据库和B股财务数据库。
并对报表进行了重新分类，包括资产负债表文件、利润表文件、现金流量表—直接法文件和现金流量表—间接法文件。
新结构的设计基本遵循企业会计准则规定的合并报表列报格式，适用于所有行业（包括一般行业、银行、保险和证券业等），并能往前兼容历史数据。
数据库特色字段提取更便捷用“会计期间”来区分年、中、季报。
如：选定“会计期间”等于“2007-12-31”，则表示为2007年年报，若选定“会计期间”等于“2007-03-31”，则表示为2007年第一季季报。
用“会计期间”来区分“年初”和“年末”数据。
如：选定“会计期间”等于“2007-01-01”，则表示2007年年初数据；等于“2007-12-31”，则表示为2007年年末数据。
此处举例说明，资产负债表数据：证券代码会计期间报表类型货币资金流动资产合计固定资产净额无形资产净额资产总计2001-01-01A.93.56.71.35.77 2001-12-31A.24.03.52.35.29 2004-06-30A.38.72.83.07.29 2007-03-31A.54.58.55.48.212005-09-30A.99.55.490.31报表类型：A=合并报表，B=母公司报表。
财务数据结构更标准由于会计制度的变迁，不同时期相同项目的涵盖范围可能不同。
如2007年新准则使用之前，“股东权益合计”是指属于母公司所有者的权益部分，该项与“少数股东权益”并列列示，即认为“少数股东权益”不属于报表披露的公司的股东权益。
2007年新准则规定，“股东权益合计”中包括“少数股东权益”和“归属于母公司所有者权益合计”。
天津津滨发展股份有限公司 2007 年度非公开发行股票预案2007 年8月21日一、本次非公开发行股票方案概要（一）本次非公开发行的背景1、滨海新区高速发展为区内房地产企业带来历史性的发展机遇在我国"十一五"发展的整体布局中，天津滨海新区被纳入国家发展战略。
2006年5月，国务院国发［2006］20号文《国务院推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》的出台，使滨海新区成为世人关注的焦点。
滨海新区将成为继深圳特区、上海浦东之后中国第三个综合改革试验区，在总结、借鉴和创新深圳和浦东经验之上，开始新一轮的超常规、跨越式的增长，成为中国经济发展的"第三增长级"。
滨海新区的发展定位是：依托京津冀、服务环渤海、辐射"三北"、面向东北亚，努力建设成为我国北方对外开放的门户、北方经济中心、高水平的现代制造业和研发转化基地、北方国际航运中心和国际物流中心，逐步成为经济繁荣、社会和谐、环境优美的宜居生态型新城区。
为实现这一发展目标，"十一五"期间，滨海新区基础设施投资规模将达到4000亿元～5000亿元。
大规模基础设施建设以及滨海新区的建设开发将会带动滨海新区和天津市房地产需求，为区内房地产企业来历史性的发展机遇。
2、房地产行业整合加速，大型地产企业发展空间巨大房地产行业调控政策提高了行业壁垒。
紧缩信贷、抑制房地产投资和严格土地招拍挂的付款条件使小规模的房地产开发商经营状况困难，而行业龙头凭借资本实力和规模优势占据了更为有利的竞争地位。
资金渠道畅通的房地产企业纷纷利用行业调控时机增加土地储备，除了招拍挂的公开市场方式外，更多的大型地产商通过并购等方式以相对便宜的价格来获得小开发商的土地储备，为未来发展奠定基础，同时相对便宜的土地价格也使其盈利能力保持稳定。
3、广阔的融资渠道使津滨发展进一步确立了区域发展的龙头地位天津津滨发展股份有限公司（以下简称“公司”或“津滨发展”）是天津滨海新区内从事综合地产开发、建设与经营的旗舰企业。
2006年公司圆满完成了非公开发行工作，募集资金11.58亿元（含发行费用），取得了天津市57万平米商业金融用地的土地储备，使公司的土地储备达到了近200万平米。
自设立以来，公司实现累计股权融资17.5亿元，债权融资16.5亿元，累计融资34亿元，资本实力显著增强，资产结构得以优化，盈利能力明显提升，综合竞争能力进一步加强，为公司加快实现聚集土地项目资源、确立区域市场龙头地位提供了强有力的支撑。
（二）本次非公开发行的目的1、积极投身滨海新区建设，抓住滨海新区飞速发展的历史机遇的需要国务院国发［2006］20号文《国务院推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》将对新区综合发展起到强大的推动作用，滨海新区正面临新一轮的高速增长。
滨海新区的开发建设，为津滨发展提供了广阔的发展空间，作为从事新区基础设施建设的开发企业，更将优先分享新区快速扩张带来的巨大利益。
为牢牢把握住滨海新区大发展的历史性机遇，积极投身滨海新区建设事业，津滨发展需要发挥上市公司优势，通过资本市场融资，增强公司的资金实力。
2、争取先发优势，取得土地储备资源的需要土地是房地产开发企业的生产原料，抢占土地资源是目前在天津和滨海新区内从事房地产开发企业的第一要务。
近几年来，天津上市公司、国内其他上市公司、香港上市公司纷纷在天津圈地求谋发展。
为争取先发优势，津滨发展需要通过非公开发行取得资金，通过并购或增资控股其他房地产开发企业的方式，取得价格相对较为便宜的土地。
本次非公开发行完成后，公司将新增3533亩土地储备，公司的土地储备将达到6500亩以上。
丰富的土地储备资源不仅为公司持续稳定发展奠定了基础，也为公司未来的业绩增长预留了空间。
3、使公司作大作强，扩大房地产综合开发规模的需要房地产开发企业需要大量的资金支持，以扩大开发规模，通过规模优势和成本控制谋求利润，推进项目进程。
公司本次非公开发行募集资金净额不超过35亿，将用于取得“鸭淀水库”3533亩土地并建设津滨新城项目、建设津滨科技创新工业园项目和建设滨海圣乔治小镇项目。
一个工业地产项目和二个商业、住宅综合地产项目的开发建设将扩大公司房地产开发规模，为公司带来丰厚的利润回报，使公司在激烈的市场竞争中取得有利地位。
（二）发行对象及其与公司的关系本次非公开发行股票发行对象为不超过十家特定对象的境内投资者。
目前，津滨发展尚未确定具体的发行对象。
（三）发行股份的价格及定价原则、发行数量、限售期1、发行股份的价格及定价原则本次非公开发行股票的发行价格不低于本次董事会决议公告日（2007年8月21日）前20个交易日公司股票均价的90%，即13.37元。
具体发行价格将在取得发行核准批文后，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格数量优先原则确定。
2、发行股份的数量本次非公开发行的股数为17,200 万－26,200 万股。
在此范围内，具体发行数量由公司董事会、保荐机构（主承销商）根据实际情况最终确定。
如果公司的股票在本次董事会公告日至发行日期间除权、除息，则发行数量和发行底价进行相应调整。
3、发行股份的限售期本次非公开发行股票的发行对象认购的股份自发行结束之日起至少12 个月内不得转让。
（四）募集资金投向本次发行募集资金拟用于如下项目：1、投入募集资金5.2亿元，增资天津津滨科技工业园投资有限公司，建设津滨科技创新工业园项目。
2、投入募集资金6亿元，开发建设滨海圣乔治小镇项目。
3、投入募集资金23.8亿元，增资并控股天津市宁发投资有限公司，建设津滨新城项目。
（五）本次发行是否构成关联交易津滨发展本次非公开发行股票不会与控股股东及其他关联方形成关联交易。
（六）本次发行是否导致公司控制权发生变化本次非公开发行的股数为17,200 万－26,200 万股，而截止2007年6月30日，津滨发展的控股股东天津泰达建设集团有限（以下简称“泰达建设”）持有公司269,933,850 股股份。
假定泰达建设本次非公开发行前不减持公司股份的情况下，本次非公开发行后，泰达建设的持股比例将为19.05%－20.35%，仍明显高于公司目前其他股东的持股数量以及本次拟非公开发行其他特定对象可认购的股票数量，预计本次非公开发行股票不会导致津滨发展的控制权发生变化。
（七）本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序本次发行方案已经2007 年8 月20 日召开的津滨发展第三届董事会2007年第二次会议审议通过，并将提交公司于2007 年9 月12日召开的2007 年第三次临时股东大会审议。
审议通过后，根据《证券法》、《公司法》以及《上市公司证券发行管理办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，需向中国证监会进行申报。
在获得中国证监会核准后，津滨发展将向深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股票发行和上市事宜，完成本次非公开发行股票全部呈报批准程序。
二、董事会关于本次募集资金使用的可行性分析（一）本次非公开发行股票拟募集资金净额35亿元，用于如下项目：序号资金用途项目总投资（万元）募集资金投入（万元）企业自筹部分（万元）1 增资天津津滨科技工业园投资有限公司，建设津滨科技创新工业园项目121,25052,00069,2502 开发建设滨海圣乔治小镇项目158,96360,00098,9633 增资并控股天津市宁发投资有限公司，建设津滨新城项目813,438238,000575,438合计1,093,651350,000743,651（二）董事会关于本次募集资金使用的可行性分析1、投入募集资金5.2亿元，增资天津津滨科技工业园投资有限公司，建设津滨科技创新工业园项目。
（1）募集资金使用计划天津津滨科技工业园投资有限公司（以下简称“津滨工业园公司”）注册资本1亿元，是津滨发展的全资子公司。
经深圳市鹏城会计师事务所有限公司出具的深鹏所审字[2007]935号《审计报告》审计，截止2007年6月30日，津滨工业园公司总资产13,372.98万元，总负债3,372.98万元，净资产10,000万元。
公司拟用本次募集资金对津滨工业园公司进行增资，建设津滨科技创新工业园项目。
增资完成后，津滨工业园公司注册资本为6.2亿元，津滨发展对其持股比例为100%。
津滨科技创新工业园项目总投资12.12亿元，本次募集资金投入5.2亿元，其余部分由企业自筹解决。
（2）项目基本情况滨海新区的规划定位中，突出了汉沽区发展海洋经济和建设滨海休闲旅游区的功能，重点打造滨海休闲旅游区，重点发展海洋经济、高新技术、精细化工和新兴产业，提升和适度调整化工区的产业层次，构建绿色化工及海洋产业区。
为满足滨海新区的工业发展带动的产业升级，入区企业对高科技、生态型的产业聚集基地的需求，津滨工业园公司决定投资建设津滨科技创新工业园项目。
项目规划为生产&研发区、商务办公区和生活服务区三大功能板块。
项目地块位于汉沽区西南部，汉沽区化工小区内，规划可用地面积43.8万平米，用地性质为工业用地。
具体项目建设规划指标见下表：项目建筑面积（万平米）容积率绿化率建筑密度津滨科技创新工业园35.3标准厂房区15.90生产&研发区26.90科技孵化器 5.800.80 31.85% 37.35%创意产业基地 5.20商务办公区中高层办公楼 4.30 4.30生活配套区公寓及配套 4.10 4.10项目开发周期如下：一期二期三期开工竣工开工竣工开工竣工2007.6.18 2008.12.31 2008.3.01 2009.8.31 2008.10.01 2009.12.3112.1万平米 11.1万平米 12.1万平米（3）项目发展前景津滨科技创新工业园项目所处的区域具备巨大的发展潜力。
项目所在的区域将成为滨海新区未来产业发展的重点区域，区域的发展必将吸引国内外投资商前来投资，从而促进该区域产业结构的进一步优化和调整，因此，项目具备很大的升值空间，区域市场具有良好的发展前景，可以获得良好的经济效益。
（4）对公司财务状况的影响该项目税前内部收益率15.92%，投资利润率33.83%，资本金回报率66.16%。
项目总投资12.12亿元，共分三期开发，将于2009年底全部竣工，预计将为公司贡献销售收入19.18亿元，税后利润总额4.10亿元，同时为公司大幅增加经营活动现金流。
（5）项目取得有关主管部门批准情况目前项目已经取得天津市汉沽区发展计划委员会汉沽行政许可［2006］8号《关于准予天津津滨科技工业园投资有限公司津滨科技创新工业园项目备案的决定》批复，项目规划的43.8万平米用地面积中，38.57万平米已取得《国有土地使用证》和《建设用地规划许可证》，其余部分土地的用地手续和项目的环评批复手续正在办理中。
