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长江电力投资价值分析报告投资要点：长江电力为我国目前最大的水电上市公司，装机规模具有持续扩张的空间。
公司今年收购4台三峡机组后，预计2004年每股收益为0.33元左右。
l 长江电力竞争优势集中表现在政策保障、低成本、市场化的上网电价以及技术、管理等方面。
但受长江来水变化，公司发电量会出现波动，对供电销售有一定影响。
l 长江电力未来增长稳定，所属行业今年以来又一直受市场追捧，以0.3元的每股收益进行定价，20倍市盈率计算，股价应该在6元以上；考虑市净率指标，股价应在6.4元左右。
鉴于公司未来明确的成长性，我们认为股价区间在5.8-6.8元。
l 假设基于3个月到半年的持股预期，我们建议：6元以下大量买入，6-6.5元适量买入，6.5-7元暂时观望；如果未来几个交易日里电力板块的其他龙头公司大幅下调，可以考虑介入，如华能国际、申能股份和深能源。
目录1．基本情况介绍2．电力行业发展现状以及前景3．长江电力竞争力分析4．长江电力盈利预测公司财务状况分析长江电力盈利预测本次收购完成后对公司财务状况和经营成果的影响5．投资策略分析长江电力上市带来的电力板块的市场影响力的变化基金在电力行业资产配置上变化的可能性探讨长江电力与电力公司基本情况比较历史上大盘股上市与市场走势的相互影响资金承接力分析投资策略建议1．基本情况介绍长江电力是三峡总公司以原葛洲坝电厂的发电资产、以及与发电业务密切相关的辅助性生产设施等资产为出资，与华能国际等五家发起人共同设立。
葛洲坝电站是我国规模最大的水力发电站之一，也是我国在长江干流上兴建的第一座水力发电站,总装机容量271.5万千瓦，多年平均发电量157.1亿千瓦时，在全国各发电厂中位居前列。
长江电力本次发行23亿股，每股4.3元。
实际募集资金约982612万元，募集资金用于收购三峡电站2#、3#、5#、6#机组，收购总额为187亿元，收购完成后长江电力总装机将达到551.5万千瓦。
我国最大水电公司，持续收购三峡机组，保证公司稳定增长三峡工程设计安装26台发电机组，单机容量70万千瓦，全部建成后，总装机1820万千瓦，设计多年平均发电量847亿千瓦时。
长江电力：年收入500亿，不用担心收不回货款，没有坏账，一年分红150亿有这么一家公司：年收入500多亿，全部现金回款，不用担心坏账，也没有存货，不用担心存货减值损失；产品不需要费力推销，没有销售费用，主要的成本是非付现的折旧和利息费用；年现金利润接近400亿，分红比例50%~75%，一年分红150亿，目前市值4000亿；上市以来，复权后的回报超过十倍，年化收益率16%。
看完有没有流口水？竟然有这么完美的商业模式，这么好的投资标的。
但如果我告诉你这家公司是从事水力发电业务的，你会不会觉得很意外，又或者很失望？我们今天要说的这家公司，就是A股最大的电力上市公司，长江电力。
定海神针：长江电力投资价值分析首发公众号：桃成蹊投资，欢迎关注。
长江电力主要从事水力发电业务，是目前A股最大的电力上市公司，也是全球最大的水电上市公司，拥有总装机容量4549.5万千瓦，占全国水电装机容量的12.92%，2018年发电量2154.82亿千瓦时，占全国水电发电量的17.48%。
长电目前运营管理三峡、葛洲坝、溪洛渡和向家坝4座巨型电站，占据长江流域最优质的水力资源，控制流域面积大，水流充沛。
2018年，公司实现营收512亿，经营现金流净额397亿，分红149.6亿。
长电的商业模式很简单，就是通过银行借款或者公开发债等方式低息筹资，然后进行巨额的固定资产投资，在建工程转固之后，就进入了运营期回报期，依靠稳定的营收和现金流偿还借款利息，回报股东。
水力发电，其实就是通过水轮机把重力势能和动能转化为机械能，再通过发电机把机械能转化为电能，然后通过电网把电输送出去。
在财务上，长电有几个比较明显的特征：稳定的收现收入、没有存货贬值风险、低营销费用、巨额的固定资产、大量非付现的折旧、大额的利息支出、稳定可增长的自由现金流、高比例的稳定分红。
一、稳定的收现收入长电的营收取决于上网电价和上网电量：营业收入=上网电价*上网电量上网电量=发电量*（1-厂用电率-线损率）发电量=装机量*利用小时数（一）上网电价水电的上网电价受到严格的管制，目前上网电价主要有成本加成法、落地省区电价倒推法、水电标杆电价法、市场化定价法四种定价方法，其中葛洲坝电站适用成本加成法，三峡电站、溪洛渡和向家坝电站适用落地省市电价倒推法。
一长江电力重大资产重组方案发生变化的原因主要有以下几个方面：（一）世界经济形势的影响面对始料不及的全球金融危机冲击以及“双防”调控政策的作用，2008年中国经济进入周期性调整阶段，GDP增速大幅下滑，经历了年初以来物价高位运行后，CPI、PPI双双回落，通货膨胀已不再是主要矛盾。
2008年，名义投资与消费继续保持较快增长，实际增速趋缓；房地产市场持续萎缩，房地产投资及相关产业受影响较大，出口增速明显下降。
工业生产明显放缓，企业经营遭遇困境，盈利增速回落。
金融活跃度下降，次贷现象初现，股票市场大幅下挫，财政收入增速放缓，支出相对增加。
从中长期来看，保持经济平稳较快发展和促进经济转型升级是中国宏观经济政策的首要目标；从近期来看，保增长成为当前经济工作的重心。
在当前及未来一段时期内，国际金融危机影响持续加深，全球经济增长明显放缓，外部需求明显减少，传统竞争优势逐步减弱，这些已经成为中国经济面临的突出问题。
正因为这场金融危机的影响导致，我国资本市场受重大影响，严重影响了中国的金融业，能源业，此外还导致国内发电原材料价格上涨，长江电力营业成本同07年比上涨28.73%。
（二）中国股票市场的影响中国股市在经历了2006年—2007年末的牛市行情后，步入2008年极具代表性的熊市阶段，其波动可概括为大盘单边疯狂下跌的逐级下降过程。
第一，从近年来国际货币环境上看，美元的持续贬值造成人民币升值压力不断加大，而人民币的升值则直接导致大量境外“热钱”进入中国资本市场。
一方面，为了对冲美元贬值造成的损失防止国内出现严重的经济问题，中国政府不得不采取紧缩的货币政策，在大背景下降低资本市场的货币投入。
另一方面，当美国金融危机爆发后，美国国内母公司一旦发生资金不足，其属下所有跨国外资企业自然回国救主，其中当然包括在中国的“热钱”。
如此则数千亿外资企业留存利润外撤，数千亿美元热钱外逃，大幅度国外资本的撤出必然会引起中国股市的崩盘与楼市崩盘。
中国长江电力股份有限公司价值分析报告引言本文选择电力行业作为研究对象，电力是现代化国家的基础产业，电力工业的快速发展促进了经济发展和社会进步。
现今国家电网总规模已居于世界首位，多年来的默默科技创新，让国家电网在科技创新方面可圈可点。
通过选择中国长江电力股份有限公司为研究对象，对公司的基本情况、管理水平、财务情况等方面进行分析，达到对公司的证券投资提出建议。
一、公司简介（一）基本情况中国长江电力股份有限公司（股票简称：长江电力，股票代码：600900）是由中国长江三峡集团公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。
公司创立于2002年9月29日。
公司主要经营：电力生产经营、生产和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护。
长江电力公司是中国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。
截至报告期末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，这部分机组的装机容量为837.7万千瓦。
（二）公司治理结构分析中国长江股份有限公司现公司总市值3775.2亿元，其中中国长江三峡集团有限公司占股比例是57.92%，是公司第一大股东。
雷鸣山，公司现任董事，硕士学历，且是公司法定代表人，1985年加入党组织，在之前干过林场知青、统计局干部、三峡办副主任、水利部副部长。
在2018年09月被任免三峡办副主任职务。
（三）管理层水平分析中国长江电力股份有限公司现公司高管人员共29名，共计董事成员15名，监事成员8名，总经理成员6名，1名财务总监。
高管中大多数学历集中在硕士学业，多数高管是中共党员，且每位高管都有自己强势的技能。
表格 1部分高管详表图表 1雷鸣山详细信息（资料来源：同花顺财经）图表 2陈国庆详细信息（资料来源：同花顺财经）图表 3马振波详细信息（资料来源：同花顺财经）图表 4关杰林详细信息（资料来源：同花顺财经）（四）工作重大事件中国长江电力股份有限公司身为国家企业，重大事项中多数是为他公司做担保。
证券投资分析论文——长江电力基本面分析一、前言及概况：随着夏季的到来，电扇空调和冰箱的广泛使用，电力越来越紧缺，甚至出现了电荒，于是我把目光转向电力热力行业去选择一家公司进行分析。
之所以选择长江电力（600900）进行分析，一是考虑到它的区位，二是考虑它的供电范围，三是考虑到环保的因素。
长江电力是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。
区位因素方面：该公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。
供电范围方面：该公司所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆）、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及广东省，涵盖了我国经济发达的大部分地区，包括长三角和珠三角两块经济发达要地。
环保因素方面：相比于水力发电而言，火力发电的成本高（煤炭价格及运输费用上涨），污染大，难以治理；受日本大地震的影响，核能发电安全性越来越受到民众的质疑。
水力发电是再生能源，对环境冲击较小。
除可提供廉价电力外，还有下列之优点:控制洪水泛滥、提供灌溉用水、改善河流航运，有关工程同时改善该地区的交通、电力供供应和经济，特别可以发展旅游业及水产养殖。
考虑到水力发电的低成本环保性安全性和公司区位因素，我最终选择了长江电力去分析，在下一篇的公司财务分析中，我将同样选择该公司的财务进行分析。
二、分析：1、简单介绍该公司基本情况：中国长江电力股份有限公司（股票简称：长江电力，股票代码：600900）是由中国长江三峡集团公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。
公司创立于2002年9月29日。
中国长江电力股份有限公司是经原国家经贸委报请国务院同意后，以《关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复》（国经贸企改[2002]700号文）批准，由中国长江三峡工程开发总公司（2009年9月27日更名为中国长江三峡集团公司）作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司，公司创立于2002年9月29日。
长江电力案例分析(初稿)
长江电力是中国南方最大的发电企业之一，该公司成立的初衷是为了为江苏、浙江、
上海地区提供电力。
但是，在企业快速发展的同时，其面临着挑战与问题。
本文将深入探
讨长江电力的案例，并从不同角度对其进行分析。
首先，长江电力在公司规模与实力上的优势值得称道。
该公司拥有了全国最大的火力
发电厂，四座核电站和风能、太阳能等多种发电方式，这样的多元化让公司在电力市场拥
有一定的竞争优势。
而且，长江电力的高效运营和投资吸引了许多海外的顶级投资机构。
这些投资将为长江电力的发展提供了良好的资金和资源支持。
其次，在发展中更加注重环保和社会责任的长江电力也受到了众多的好评。
比如，公
司重视清洁能源的发展，通过技术创新，成功开发了太阳能光伏发电和风能发电。
而且，
公司在执行公益事业方面也表现出色，通过充电桩建设、免费发送空调、春运等公益举措，积极履行社会责任，得到了大众的支持和认可。
然而，尽管长江电力已经取得了很多的成功，但是公司接下来面临的挑战也很大。
首先，随着能源市场的竞争不断升级，企业需要更加紧密的与政府合作，寻找更为可靠的合
作伙伴。
其次，长江电力的公益事业和环保还需要进一步提升。
在发展过程中，设立环保、安全、公益等机构来负责相应的事务，并要注重与媒体的互动，更好地传达自家的公益行为。
最后，长江电力应该加强对高层领导的管理，确保公司运营的顺畅与合法。
案例二长江电力的价值管理一．公司概况（一）公司简介中国长江电力股份有限公司（以下简称长江电力或公司）是经原国家经贸委报请国务院同意后，以《关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复》（国经贸企改[2002]700号文）批准，由中国长江三峡集团公司作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司，公司创立于2002年9月29日。
2003年10月28日，公司首次公开发行人民币普通股2,326,000,000股，总股本为7,856,000,000股。
2005年8月15日，公司实施股权分置改革方案，总股本变更为8,186,737,600股。
2007年5月，“长电CWB1”认股权证成功行权，总股本变更为9,412,085,457股。
2009年9月28日，公司实施重大资产重组，总股本变更为11,000,000,000股。
2010年7月19日，公司实施资本公积金转增股本方案，总股本变更为16,500,000,000股。
公司是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。
截至2013年4月30日，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，总装机容量为2527.7万千瓦。
此外，公司通过参股发电企业，拥有权益装机容量约295.59万千瓦。
（二）股东结构排名股东名称持有股份数量1 中国长江三峡集团公司12,099,532,9502 中国核工业集团公司261,594,7503 华能国际电力股份有限公司257,559,7504 中国石油天然气集团公司257,559,7505 上海重阳投资有限公司141,699,2316 中国太平洋人寿保险股份有限公司－传统－普99,421,6457 三峡财务有限责任公司56,400,0008 广东电网公司52,521,9759 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红46,412,59610 中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个45,526,207（三）主要业务长江电力将依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，继续致力于以水电为主的清洁电力生产经营，努力提高发电能力，创建国际一流电厂，打造一流上市公司。
