控股股东盈余管理与资本市场效率_应惟伟

盈余管理与企业市值操纵盈余管理是指企业通过改变会计核算政策、会计估计以及其他会计处理方法来调整其财务报表中的盈余水平，以实现特定的目标。

企业在进行盈余管理时，通常是为了增强自身的信用度、控制公司的股价、提高融资能力和市场竞争力等目的。

然而，盈余管理可能导致企业市值操纵的问题。

盈余管理可能会影响企业的市盈率（P/E）。

市盈率是衡量股票价格与每股盈余的比率，反映了市场对企业未来盈利能力的预期。

通过盈余管理，企业可以调整其报表中的盈余水平，从而影响市盈率的计算结果。

如果企业经常进行盈余管理，市盈率可能不再准确反映企业的真实盈利能力，从而导致股价与实际价值脱离。

盈余管理与企业市值操纵之间存在一定的相互作用。

当企业盈余管理成功地影响了市盈率和股价之后，市场参与者可能会对盈余进行进一步的解读和分析，从而进一步影响企业的市值。

如果市场参与者认为企业通过盈余管理来操纵市值，可能会对企业的信用度和可持续发展能力产生怀疑，进而导致股价下跌和市值缩水。

盈余管理与企业市值操纵可能对广大投资者造成一定的负面影响。

由于盈余管理可能导致市盈率失真，投资者很难准确评估企业的价值，从而增加了投资的风险。

当企业通过盈余管理操纵市值时，投资者可能会被虚假的盈利能力误导，进而作出错误的投资决策。

盈余管理行为的频繁出现可能破坏市场的公平与公正，降低市场的透明度和投资者的信心。

为了避免盈余管理与企业市值操纵的问题，监管机构和投资者可以采取一系列措施。

监管机构可以加强对企业财务报表的审核与监督，严格要求企业按照真实和公允的原则编制财务报表。

监管机构可以加强对企业盈余管理行为的监察和打击，对违规企业予以惩罚，并公开曝光，从而提高盈余管理的成本和风险。

投资者也可以通过深入研究企业财务报表、了解企业的盈利模式与经营实质，来降低被盈余管理误导的风险。

总结起来，盈余管理与企业市值操纵是一个复杂而重要的问题。

企业通过盈余管理来调整财务报表中的盈余水平，影响市盈率和股价，以达到特定的目标。

控股股东股权质押与上市公司真实盈余管理一、引言近年来，上市公司的真实盈余管理问题备受关注。

真实盈余管理涉及到公司通过各种手段来操纵公司盈利数据，以达到某些经济利益的目的。

而控股股东股权质押，作为一种常见的融资手段，也与真实盈余管理密切相关。

本文旨在探讨之间的关系，并提出相应的监管建议。

二、控股股东股权质押的基本概念与特点控股股东股权质押是指持有上市公司大部分股份的控股股东以股份为抵押物向金融机构或个人借款的一种融资方式。

控股股东通过质押股权可以获得相应的资金，用于个人资金需求或其他投资。

质押股权的特点主要包括：第一，对控股股东而言，质押股权不改变其对公司的控制权；第二，质押股权具有灵活性，可以根据融资需求进行增加或解押；第三，质押股权在风险管理上提供了一定的保障，一旦贷款无法偿还，金融机构可以通过处置质押股权来弥补损失。

三、控股股东股权质押与真实盈余管理的关联性研究表明，之间存在一定的关系。

一方面，质押股权为控股股东提供了一种融资渠道，特别是在股市不景气或资本市场融资受限的情况下，通过质押股权融资可以帮助控股股东获取所需资金。

然而，由于质押债务的压力，控股股东可能会采取手段来操纵盈余数据，以满足还债要求。

这可能包括虚增收入、减少费用等，从而达到维持或提高股东股权价值的目的。

另一方面，质押股权也可能影响上市公司的融资能力和业务发展。

当市场对上市公司的风险敏感度增加时，控股股东的股权质押率较高，金融机构可能会对其提供融资持更为谨慎的态度。

这可能导致公司融资渠道收窄，限制了公司的业务扩展和发展，从而进一步引发真实盈余管理的现象。

四、的监管建议针对之间的关系，可以从以下几个方面提出监管建议：1. 提高信息披露透明度：加强对控股股东质押股权的信息披露，要求控股股东及上市公司在年报、半年报等公开报告中详细披露相关信息，包括质押股权比例、质押债务规模、质押股权的回购和解押情况等。

这有助于投资者全面了解企业质押股权的状况，并警惕潜在的真实盈余管理行为。

我国上市公司盈余管理的手段及方法盈余管理是指公司通过不同的财务手段和方法来影响其财务报告，以达到控制盈余水平或影响投资者对公司财务健康状况的认知的行为。

盈余管理不仅会影响公司财务报告的真实性和透明度，也会对投资者的决策产生深远影响。

在我国，上市公司盈余管理已经成为一个备受关注的问题，有必要深入探讨我国上市公司盈余管理的手段及方法。

一、盈余管理的手段1. 计提准备金计提准备金是一种常见的盈余管理手段，公司可以利用计提准备金来调节当期盈余。

通过增加准备金的数额，公司可以降低当期盈余，从而在未来的盈余较低的时期转回准备金，实现盈余平稳化。

2. 销售及回购安排销售及回购安排是指公司通过与其他公司签订虚假的销售合同来控制盈余水平。

公司可以通过虚构的销售合同来增加收入，以提升盈余。

而在收到通知后，再通过回购产品或退款的方式将收入恢复，从而实现控制盈余水平的目的。

3. 改变会计估计改变会计估计是一种很有效的盈余管理手段，公司可以通过改变会计政策和估计来调控盈余水平。

改变折旧年限、减少资产减值准备或者调整坏账准备，来调整当期盈余。

4. 资本开支控制公司可以通过控制资本开支来实现盈余管理的目的。

通过延迟或提前资本支出，公司可以调整当期盈余水平。

如果公司需要增加盈余，可以提前进行大额资本支出，如果需要降低盈余，可以将资本支出推迟至未来。

5. 公允价值调整公司可以通过公允价值调整来影响盈余水平。

公允价值调整是指对于投资收益或者可供出售金融资产的公允价值进行升值或者降值，从而影响盈余水平。

1. 管理层意识形态管理层意识形态是影响盈余管理的一个重要因素。

公司的管理层对于盈余管理的观念和态度，会直接影响到公司的盈余管理行为。

如果管理层追求短期收益，并且对于盈余管理不够重视，那么盈余管理的行为就会相对来说更加难以遏制。

2. 法律法规约束法律法规对盈余管理行为的约束也是影响盈余管理的一个重要因素。

如果法律法规对盈余管理行为强制力度不够或者执法不严，那么公司就更容易通过盈余管理手段来调节盈余水平。

论企业盈余管理行为【摘要】企业盈余管理行为是指企业在报告期内对盈余数字做出调整以影响企业利润和经营绩效的行为。

这种行为在金融领域中备受争议，因为它可能误导投资者、影响企业治理、并带来许多风险和挑战。

本文分析了盈余管理行为对投资者和企业治理的影响，探讨了其常见手段及监管法律规范，并提出了企业盈余管理行为的必要性和未来发展趋势。

文章提出了企业盈余管理行为的应对策略，希望通过合理的盈余管理行为，提高企业透明度和诚信度，构建更加健康和可持续的商业环境。

企业在盈余管理方面需谨慎行事，切实履行社会责任，确保企业经营的可持续发展。

【关键词】企业盈余管理行为、定义、意义、研究背景、投资者、企业治理、常见手段、监管、法律规范、风险、挑战、必要性、未来发展趋势、应对策略1. 引言1.1 企业盈余管理行为的定义企业盈余管理行为是指企业在财务报告中对盈余数据进行操纵和调整的行为。

这种行为可以通过调整会计政策、会计估计和会计档案来实现，旨在使企业的盈余数据更加有利于企业的经营和财务状况的呈现。

企业盈余管理行为通常包括正常盈余管理和盈余操纵两种形式。

正常盈余管理是指企业基于合理的商业考虑对盈余数据进行调整，以更准确地反映企业的经营状况；而盈余操纵则是指企业出于追求短期利益或误导投资者等目的对盈余数据进行人为调整，以达到虚假或夸大企业盈余的目的。

企业盈余管理行为在一定程度上是合法的，但过度的盈余操纵可能会损害企业的长期利益和社会形象，甚至引发财务丑闻和法律诉讼。

企业在进行盈余管理时应该谨慎合理，遵循法律法规，确保财务报告的真实可靠性。

1.2 企业盈余管理行为的意义企业盈余管理行为的意义在于帮助企业合理地管理其盈余水平，从而提高企业的价值和竞争力。

盈余管理可以通过调整财务报表来改善企业的财务状况，增强企业的经营稳定性和盈利能力。

盈余管理可以帮助企业吸引投资者和融资渠道，提高企业的融资成本和融资便利性。

盈余管理还可以帮助企业降低税负，合法避税，提高企业的盈余能力和税收回报率。

税务与经济Taxation and EconomyNo.1,2021 (Serial No.234)2021年第1期(总第234期)纟经济纵横$股权结构与上审公司应计和真卖观余管理行为黄有为I,王继娜2(1.吉林财经大学国际交流学院，吉林长春130117；2.长春天然气集团有限公司财务部，吉林长春130117)［摘要］过高的股权集中度会导致显著更高的应计盈余操控行为，而对真实盈余管理行为的影响总体上不显著；无论对于应计盈余操控还是真实盈余操控，机构持股均具有较好的抑制作用；国有控股会导致显著更高的应计盈余操控，但在真实盈余操控方面，更多地体现在异常酌量费用方面；国有控股上市公司管理层持股越高，其应计盈余管理行为越显著，而在真实盈余管理行为方面，显著影响更多体现在异常现金流和异常生产成本方面。

［关键词］应计盈余管理；真实盈余管理；股权结构［中图分类号］F272.92［文献标识码］A［文章编号］1004-9339(2021)01-0098-09上市公司盈余管理行为一直是资本市场的热点问题，而盈余管理又可以分为应计盈余管理和真实盈余管理两种。

前者是指通过在公认会计准则范围内(GAAP)对会计政策进行选择来掩盖或遮掩企业真实经济行为⑴；而后者也是一种偏离企业正常经营活动的行为，其不会增加企业价值，目的在于误导企业利益相关者相信企业的财务目标已经获得了实现。

公司治理是影响上市公司盈余管理行为众多因素中非常重要的一项内容，而股权结构又是公司治理中最为重要的一部分，因此，其必然会对上市公司盈余管理行为产生巨大的影响。

具体又可分为:第一，控股股东性质与盈余管理。

第二，管理层持股与盈余管理。

第三，股权集中度与盈余管理。

第四，机构投资者与盈余管理。

显然,这些股权结构的构成内容会对上市公司盈余管理行为产生重大影响。

比较而言，国内外学者对公司的应计盈余管理行为以及其同公司股权结构之间的关系研究开展得比较早,并且已经取得了比较丰硕的成果。

我国上市公司盈余管理的手段及方法盈余管理是指公司采取一些手段和方法，通过对财务报表的编制和披露来操纵公司的盈余水平，以达到一定的目标和利益。

下面是一些常见的盈余管理手段和方法：1. 收入确认：公司可以通过推迟收入确认或加速收入确认来影响盈余水平。

可以推迟收入确认到下一财年以平滑盈余，或者在本财年提前确认一部分收入以提高盈余。

2. 费用计提：公司可以通过增加或减少费用的计提以影响盈余水平。

可以提前计提费用以减少当期盈余，或者延迟计提费用以增加当期盈余。

3. 资产减值：公司可以通过虚报或低估资产减值损失来影响盈余水平。

可以虚报资产减值损失以降低当期盈余，或者低估资产减值损失以提高当期盈余。

4. 资本支出：公司可以通过灵活调整资本支出的时机和规模来影响盈余水平。

可以延迟资本支出以提高当期盈余，或者加快资本支出以减少当期盈余。

5. 减税筹划：公司可以通过合理运用税收政策和规则来减少纳税额，从而增加盈余。

可以利用税收抵免、减免等政策，合理分配利润以降低税负。

6. 盈余平滑：公司可以通过调整会计估计和政策来平滑盈余波动。

可以调整折旧方法、存货计价方法等，以平均化盈余。

7. 避免损益波动：公司可以通过避免一次性项目和非经营性收支对盈余的影响，使盈余保持稳定和可预见。

可以避免大额投资收益或损失出现，或者分类处理非经营性收支。

8. 盈余预测和指导：公司可以通过制定盈余预测和指导来管理市场和投资者对盈余的预期，以影响股价走势和投资者信心。

可以在每个季度披露盈余预测和展望，控制市场风险和预期管理。

需要指出的是，盈余管理并非一种合法的行为，如果公司采取不当的手段和方法，操纵盈余水平，违反了会计原则和规则，将会受到法律和监管机构的处罚。

上市公司在盈余管理中应谨慎操作，严格遵守会计准则和法律法规的要求，保持财务报表的真实和可靠。

控股股东与盈余管理问题研究综述(2)控股股东与盈余管理问题研究综述2控股股东进行盈余管理的动因分析2.1配股动机配股是上市公司的主要 ___方式之一。

由于我国不发达的资本市场中的配股 ___成本低于负债 ___成本，上市公司对配股具有强烈的动机。

控股股东为了从上市公司中获取更多的利益，当公司的经营业绩不佳时，会通过管理盈余达到配股资格。

2.2侵占动机在股权集中的上市公司，控股股东为了获得控制权私人利益，往往会控制若干上市公司和非上市公司，导致公司控制权与现金流量权的分离，使得他们在控制的.不同子公司之间进行利益侵占，如资金占用、债务 ___、资产转移、股利支付等手段侵占中小股东利益，这就是大股东的侵占动机，也即Johnson等（2000）所称的“掏空（tunneling）”。

在xx年南开大学治理研究中心公司治理评价课题组披露的《中国上市公司治理评价研究报告》中写道（李维安等，xx），xx年控股股东与上市公司存在同业竞争的占58.02%；有68.16%的企业存在关联交易；有23.48%的公司存在控股股东违规占用上市公司资金现象；有40.37%的公司为控股股东及关联方提供 ___。

而大股东为了掩饰其对中小股东的利益侵占行为，往往会采取盈余管理手段。

ChristianLeuz，DhananjayNanda，PeterD.Wysocki(xx)指出控股股东享有的控制权私人利益越多，他们为了掩饰公司业绩而进行的盈余管理的动机也越强。

此外，王化成等（xx）实证证明，由于控股股东采取“掏空”、盲目“圈钱”等手段转移企业资源增加自身财富，其对企业的盈余管理产生负面影响。

周中胜、陈俊（xx）发现，大股东对上市公司的资金占用与上市公司的盈余管理正相关。

2.3避免摘牌或特别处理动机根据证券管理法，上市公司连续两年亏损将被特别处理，连续三年亏损将被暂停上市，若在一定期限内仍无法扭亏为盈，不再具备上市条件的，公司上市资格将被终止。

投资学中的盈余管理与市场反应在投资学中，盈余管理是指企业通过调整财务报表来影响投资者对其盈利能力的认知。

盈余管理的目的是使企业的盈余更加符合市场预期，从而引起市场的正面反应。

然而，盈余管理也存在一定的风险和负面影响。

本文将探讨盈余管理的定义、常用手段以及市场对其反应的影响。

一、盈余管理的定义盈余管理是企业通过调整财务报表来影响投资者对其盈利能力的认知。

这种调整可以通过改变会计政策、选择不同的会计估计方法、进行不正当的收入确认以及隐藏损失等方式实现。

盈余管理的目的是使企业的盈余更加符合市场预期，从而提高股价和市值。

二、常用的盈余管理手段1. 改变会计政策企业可以通过改变会计政策来调整财务报表，从而影响投资者对盈利能力的认知。

例如，企业可以选择不同的会计准则，采用更加宽松的会计政策，以增加盈余。

这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。

2. 选择不同的会计估计方法企业在编制财务报表时需要进行一些估计，例如计提坏账准备、计算资产减值等。

不同的估计方法会导致不同的盈余数额。

企业可以选择较为保守的估计方法，以降低预计损失的数额，从而增加盈余。

3. 不正当的收入确认企业可以通过不正当的收入确认来提高盈余。

例如，企业可以提前确认收入，将未来的收入提前列入当期盈余。

这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。

4. 隐藏损失企业可以通过隐藏损失来降低盈余。

例如，企业可以将损失资产转移至子公司或关联企业，以减少对盈余的影响。

这样一来，企业的盈余就会超过市场的预期，引起投资者的正面反应。

三、市场对盈余管理的反应市场对盈余管理的反应取决于投资者对盈余管理行为的认知和评估。

一方面，如果投资者能够识别和评估盈余管理行为，他们可能会对盈余管理持怀疑态度，认为企业在试图欺骗市场，从而对企业的股价和市值产生负面影响。

另一方面，如果投资者无法准确识别和评估盈余管理行为，他们可能会对企业的盈余给予过高的估计，从而对企业的股价和市值产生正面影响。

St公司的盈余管理:动因、手段与对策【摘要】在现代商业环境中，盈余管理已经成为了许多公司日常经营的重要手段。

本文将以St公司为研究对象，对其盈余管理的动因、手段与对策进行分析。

在动因分析部分，我们将探讨St公司盈余管理的主要动机，包括市场竞争压力、股东利益保障等因素。

在手段分析中，我们将深入探讨St公司实施盈余管理的具体手段，例如收入确认调整、资产减值、盈余操纵等方法。

在对策分析部分，我们将提出针对St公司盈余管理问题的有效对策，以保障公司长期稳健发展。

通过本文的研究，我们可以更深入地了解St公司的盈余管理实践，为其他公司在面对类似问题时提供借鉴和启示。

【关键词】St公司、盈余管理、动因、手段、对策、引言、结论1. 引言1.1 1. 引言减少以及时间截止等信息。

我们将从动因分析St公司为什么需要进行盈余管理。

然后，我们将深入探讨St公司采取的具体手段，包括如何调整财务数据以实现盈余目标。

我们将提出针对St公司盈余管理面临的挑战和问题，提出相应的对策建议。

通过对St公司盈余管理的全面分析，可以更好地理解该公司的财务运作和决策，为投资者、监管部门和内部管理层提供参考和指导。

随着市场环境的不断变化和监管政策的持续加强，St公司需要不断优化盈余管理，确保公司业绩和声誉的稳定。

2. 正文2.1 2. 动因分析St公司的盈余管理是一个复杂而关键的环节，其动因主要体现在以下几个方面：St公司面临着市场竞争加剧、业务拓展压力增大的挑战。

随着市场竞争日益激烈，St公司需要不断开拓新的市场、推出新的产品，以保持竞争力和盈利能力。

在这种情况下，对盈余的管理就显得尤为重要，需要通过合理的手段来调整盈余水平，以满足市场需求和公司发展的需求。

St公司还需要面对外部环境的变化和不确定性。

政策法规的调整、市场规模的波动等因素都会对St公司的盈余管理产生影响，可能导致盈余水平的波动。

St公司需要密切关注外部环境的变化，灵活调整盈余管理策略，以应对不确定性因素的影响。

我国上市公司盈余管理的手段及方法1. 引言1.1 我国上市公司盈余管理的重要性我国上市公司盈余管理的重要性在于，盈余是公司经营活动的核心指标之一，影响着公司的市场价值、投资者信心以及未来业绩预期。

盈余管理能够通过调整财务报表，提高公司盈余水平，从而实现股价提升和市场认可。

盈余管理也可以在一定程度上规避税收风险，优化公司财务结构，降低资金成本。

在当今高度竞争的市场环境下，上市公司需要通过盈余管理来维护自身利益，保持竞争力，吸引投资者和资本市场的关注和认可。

盈余管理对上市公司的影响不可忽视，一方面盈余管理能够激励管理层和员工努力工作，为公司创造更多的价值和利润，增强公司的盈利能力和经营效率。

不良的盈余管理行为也会对公司造成负面影响，如虚假披露、财务造假等行为将损害公司信誉，引发法律纠纷，甚至可能导致公司破产风险。

重视盈余管理对于公司的发展和生存至关重要，需要建立科学合理的盈余管理制度，加强监管部门对盈余管理的监督与管理。

1.2 盈余管理对上市公司的影响第一，盈余管理对股东利益的保护起到了至关重要的作用。

通过盈余管理，公司可以在一定程度上控制盈余分配的时机和比例，从而最大限度地实现股东利益的最大化。

同时，盈余管理也可以通过稳定盈余水平，增强市场对公司的信心，提高股价表现，从而进一步保护股东利益。

第二，盈余管理对公司的成长和发展也有着重要的影响。

通过适当的盈余管理，可以有效地提高公司的财务稳健性，增加企业未来的投资和融资能力，从而促进企业的可持续发展。

第三，盈余管理对公司的治理结构和管理效率也有深远影响。

通过规范的盈余管理制度，可以有效降低公司经营风险，保护公司的长期利益，同时促进公司的合规经营和良好治理。

综上所述，盈余管理对上市公司的影响十分重要，不仅关系到公司内部的经营管理和股东利益保护，还影响到公司的成长和发展方向。

因此，建立健全的盈余管理制度，提高盈余管理水平，对于公司的长期发展具有重要意义。

2. 正文2.1 盈余管理的定义和概念盈余管理是指企业在编制财务报表时，通过各种手段和方法调整或操纵盈余数额，以达到某种特定的目的。

企业盈余管理与股东权益保护企业盈余管理是指企业通过合理利用会计准则及财务手段来调节和管理盈余水平的过程。

盈余作为企业经营活动的结果，直接关系到股东权益的保护。

盈余管理的合理与否不仅关乎企业的经营效益，也直接影响到股东的权益。

盈余管理对于企业经营效益的评估和监控具有重要作用。

企业盈余是评价企业经营状况的重要指标之一，直接反映了企业的盈利能力和经营稳定性。

良好的盈余管理可以帮助企业合理评估和监控其经营效益，为企业的持续发展提供重要参考。

盈余管理对于股东权益的保护至关重要。

企业股东是企业的出资者和所有者，股东权益是企业为股东所创造的价值。

通过盈余管理，企业能够稳定和提高盈余水平，进而增加股东权益。

盈余管理的合理性可以保护股东权益，维护股东的利益。

然而，盈余管理也存在一些风险和挑战。

一方面，盈余管理容易引发信息不对称和不透明，使投资者难以准确研究和评估企业的经营状况。

另一方面，不合理的盈余管理可能导致股东权益受损，增加投资者的风险和损失。

因此，企业在进行盈余管理时应遵循原则和规范，确保公平公正。

在进行盈余管理时，企业应考虑以下几个方面，以保障股东权益：企业应遵循会计准则和规范，确保盈余数据的真实、准确和可靠。

企业应建立健全的内部控制机制和财务管理制度，加强会计核算和财务报告的规范化管理，避免盈余数据的失真和编造。

企业应加强对盈余管理行为的监督和审计。

通过内部审计和外部审计，对盈余管理行为进行监控和评估，及时发现和纠正违规行为。

同时，企业应建立透明、公开的审计制度，向股东和投资者提供真实、完整的财务信息。

企业应注重企业治理和股东参与。

建立健全的企业治理结构，实现股东的有效参与和合理表达意见。

企业应倡导信息共享和透明度，提高股东对企业经营情况的了解和决策能力。

企业应注重长期盈利能力的提升，避免过度追求短期盈余。

企业应注重持续创新和业务发展，注重产品质量和服务水平的提高，扩大市场份额和提升品牌价值，从而增加长期盈利能力，真正实现股东权益的保护和最大化。

对我国股份资本和资本市场的反思
钟伟
【期刊名称】《经济理论与经济管理》
【年(卷),期】1998(000)001
【摘要】对我国股份资本和资本市场的反思钟伟一、股份资本结构和国有企业绩效长期以来，一种习惯的说法是股份制有助于国有企业明晰产权主体、提高企业绩效、帮助企业摆脱计划经济下作为政府的生产单元、而没有或基本没有独立的经济利益这种状态，使其能自主经营、自负盈亏；而其...
【总页数】6页(P34-39)
【作者】钟伟
【作者单位】北京师范大学经济学院
【正文语种】中文
【中图分类】F279.21
【相关文献】
1.我国资本市场的股份回购研究 [J], 段续源
2.对我国资本市场上会计信息披露的反思 [J], 姜金香
3.董晓林I通过资本市场处置不良资产的途径选择………………………………………………翁应春{关于池州市企业贷款个人化情况的调查报告……………………………………周玉钦吴东山I对我国网上银行服务战略的反思通过资本市场处置不良资产的途径选择 [J], 翁应春;徐杨
4.纺织服装上市公司中报特刊（之一）“期中考试”收官股市内外“南辕北辙”—
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5.突破：我国股份制改革与资本市场设立--中国证监会首任主席刘鸿儒访谈录 [J], 肖立见
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管理者过度自信与公司现金股利决策应惟伟;居未伟;封斌斌【摘要】本文研究管理者过度自信对公司现金股利决策的影响,并探讨这种影响在融资约束程度和过度投资水平不同的公司中所表现出来的差异.我们以2008~2014年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验,结果表明管理者过度自信导致公司减少现金股利发放,并且这种效应在融资约束严重、过度投资水平高的公司中更为强烈.本项研究发现管理者为了降低融资成本或扩大过度投资而减少现金股利发放,并在管理者过度自信的分析框架下考察了公司股利决策与内部融资和投资决策之间的内在关联.【期刊名称】《预测》【年(卷),期】2017(036)001【总页数】6页(P61-66)【关键词】管理者过度自信;现金股利;融资约束;过度投资【作者】应惟伟;居未伟;封斌斌【作者单位】武汉大学经济与管理学院,湖北武汉 430072;武汉大学金融市场研究中心,湖北武汉 430072;武汉大学经济与管理学院,湖北武汉 430072;武汉大学金融市场研究中心,湖北武汉 430072;武汉大学经济与管理学院,湖北武汉430072;武汉大学金融市场研究中心,湖北武汉 430072【正文语种】中文【中图分类】F272.3Miller和Modigliani[1]提出的股利无关论认为完美市场中理性投资者对资本利得和股利并无偏好，但实践中公司股利决策受到税收和交易成本等诸多因素的影响。

有学者运用信息含量假说、代理成本等传统股利理论对股利支付行为进行解释，但这些理论均是建立在市场参与者完全理性的基础上，将股利看作一种解决信息不对称问题的治理机制。

Allen和Michaely[2]指出，传统股利理论不足以解释现实中公司股利支付的全部特征。

随着行为金融学的形成和发展，探讨管理者有限理性情况下公司股利决策变化的相关研究逐步成为热点。

Deshmukh等[3]指出，过度自信的管理者往往认为公司价值被低估，进行外部融资的成本较高，因此管理者倾向于支付较少的现金股利以降低未来融资成本。

控股股东财务资助与企业价值创造——基于民营上市公司的
经验证据
朱兆珍;韦佩茹;余竹颖
【期刊名称】《绵阳师范学院学报》
【年(卷),期】2024(43)1
【摘要】党的二十大报告再次重申“两个毫不动摇”,为民营企业价值创造提供强有力的政策支持,而融资方式是影响企业价值的重要因素之一。

控股股东财务资助凭借其融资成本低、内部风险可控等优势,成为民营企业融资新渠道。

以2007—2021年沪深A股民营上市公司为样本,实证检验了控股股东财务资助对企业价值创造的影响。

研究结果发现,控股股东财务资助对企业价值创造具有显著的正向影响。

作用机制研究表明,控股股东财务资助通过降低税收负担激发企业价值创造。

异质性分析表明,控股股东财务资助对企业价值创造的促进作用随着产品市场竞争程度的提高而增强,且对小规模企业的影响更加明显。

研究既丰富了控股股东财务资助的经济后果及企业价值创造影响因素方面的文献,又为相关部门制定政策制度提供参考以及民营上市公司有效融资提供了理论依据。

【总页数】14页(P34-46)
【作者】朱兆珍;韦佩茹;余竹颖
【作者单位】安徽财经大学会计学院;南京审计大学法学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.企业控股股东是否支持资产剥离决策？--来自我国民营上市公司的经验证据
2.控股股东股权质押是否增加企业的财务风险?——来自民营企业的经验证据
3.控股股东股权质押、外部投资者与研发投入
——基于A股民营上市公司的经验证据4.控股股东财务资助的管制效应研究——基于A股民营上市公司融资约束的视角
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