中国上调贷款利率影响知多少
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投资 者应做何 反应 ？
分析 师表 示 ， 中国过热 的经济小 幅降温不会打 击投 资者对 中国长远发展潜 力的 乐观看 法 。Ｌ ｐｅ ｎ． ｉｐ ｒＩｃ 的高级研 究分析 师安德鲁 ・ 克拉 克 （ｎ ｒｗＣ ａｋ说 ，近 Ａｄｅ ｌｒ） 年 来 中国采 取 了大量措施 给经济 降温， 但都 没有真正奏效 。 克拉克称 ， 尽管 中国正 在采取措施 提振 国 内消费 ， 现在看 来要寄希望于 中国消 费者还为 时 尚早；消费者 但 要成为 中国经济 的主力军可 能还 需 ２ 年 的时间。 ０
国增长 的内部 结构 ， 如果 中国继续保持这种增长 步伐 的话。 贷款利 率上升可 能降低 中国的投 资增 长速度 ，而存款利 率不变会遏制海外投 资者利 用高利率兑现的企 图，
减缓海外游资流入中国的速度。较低的存款利率也可能鼓励 中国消费者减少存款， 提 高 国内需求。不过 ，马 萨诸塞州 经济研 究机构 Ｇ ｏａ Ｉｓｇ ｔ ｌｂ ｌ ｎ ｉｈ 旗下 Ｃ ｉａＲ — ｈ ｎ ｅ ｇｏａ ｅｖｃ ｉｎ ｌＳｒ ｉｅ的高级分 析 师威廉姆 ・ 赫斯 （¨ｌａ ｅ 警 告说，贷款成本的 ｗ ｉｍ Ｈｓ） ｓ
依 然强劲 ， 银行 的 日子就不会难 过。 不过如果 中国的小型 民营企 业—— 重要 的贷款 客户—— 因为贷款利率提高或经济减速而不再借贷，那么银行也会受到冲击。 此举 会推 高 中国的汇率 吗 ？ 通常 ， 率上 升会推 高 汇率 。 中国政府在人 为压低人 民币兑美元 汇率 以增加 利 但 出 口， 这也令 美 国官员和制造商大为不满。不少分 析师称 ， 此举 可 能显示 出中国打 算进 一步 重估 人 民币汇率 ， 这是给经济 降温 的另 一个有效途径 。 但分析 师对 中国提 高人 民币汇率的意愿持不 同看 法。去年 ６ ， 月 中国政府大张旗鼓地将人 民币兑美元 汇率提 高 了２ ， 此后人 民币仅升值 了１， ％但 ％ 使市场机 制发挥 的作用微 乎其微 。 分析 师认为 ，政策 制定 者很 可能继 续非常缓慢地 重估人 民币汇率 。Ｂ ｎ ｒ ｅ ｒ ｗ Ｂ ｔ ｏ ０ ｒ ｈ ｓ ｔ ｒ ｉａ ｔ ｍｎ的高级外 汇策略 师尼克 ・ ａｒ 本尼布克 （ｉｋ Ｂｎ ｅｂｏ ｋ说 ，我们 不认 为 Ｎｃ ｅｎｎ ｒｅ）
中 国上调 贷款 利率影 响知 多少
【 美国 （ （ 华尔街 日报 ４ ２ 月 ８日】 中国人民银行 （ｅ ｐ ｓＢｎ ｆＣ ｉａ Ｐｏ ｌ ａ ｋｏ ｈ ） ｅ ｈ 决定 自２ ０ 年 １ 月 以来首次上调贷款基准利 率，旨在给过热 的经济 降温。央行将 ０４ １ 年 期贷 款利 率从 ５５％ ． ８ 上调 至 ５８％ ．５ ，这加 大 了大多数 中国企业的借 贷成本。此 举增 加 了对 中国经济大幅减 速 的担忧 ， 引发 了周 四全球金 融市场 的震荡。 但本 文著 重说 明的是投 资者从长远角度应该 了解 的事情。
此举会损 害 中国的银 行吗 ？
中国的银行 短期 内将会从 中受益， 因为 它们可 以从贷款 中获得更高 的收入 ， 但 却 不 必 多 支 付 存 款 利 息 。 中国 的许 多银 行 都 倍 受 坏 帐 的 困扰 。晨 星公 司
（ｏ ｎ ｓ ａ ｎ ． 亚洲 （ Ｍ ｒ ｉ ｇ ｒ Ｉ ｃ ） ｎ ｔ 不含 日本 ） 分析 师杜塔 （ｒ ｊ ｔ Ｄ ｔ ａ 说 ，只要增 长 Ａ ｕ ） ｉｉ ｔ
一
世界其 他 国家为什 么关注 ？
中国是全球第四大经济体——按 一些人的统计甚 至更靠前——并仍在高速发展 ， 第一季度 的增 长率为 １％ Ｏ 左右 。 中国的快速增长令 许多观察人 士担心经济过热和硬 着 陆 的风 险，如果这样 ， 将会 冲击整个世界， 尤其是 亚洲地 区的经 济。中国的增 长 还 意味着对原 油等各种大 宗商 品的庞 大需求， 此类商 品的价格 因此居高不下 ， 也令
ｌ ４ 海外经济评 论
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政 策 分析
提高不利于中国费者，就像此举不受到美国消费者的欢迎一样。 政治 风险顾 问及 咨询机构 Ｅ ｒ ｓａ Ｇ ｏｐ的中国分析 师詹森 ・ 多普 （ａ ｏ ｕ ａ ｒｕ ｉ 金 Ｊｓｎ Ｋ ｏｐ 称 ， ｉｄｐ） 中国缺 乏明确 的宏观政策机 制可 能导致不 同部委 竞相 实现各 自的政策 ｎ 目标 ，协调不 一 的反应将 引发矫枉 过正。 多普说 ，２０ 年就 出现过这种情况 ，当 金 ０４ 时中国经历 了短暂但猛烈的经济减速。
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政 策 分析
致使 外汇储 备在 １ 月后急据攀升 ，从而使 中国的货 币政策再 陷维谷 。 ０ 中国央行 动用 货 币政策工具 ， 照常理 出牌 ， 不 肯定是深 思熟虑 ， 或是成竹在胸 。
但是 ， 作为 国家 货 币政策 的执行部 门， 央行 完全 可 以向市场提 供货 币政策 的决 策依 据 ，而不是用 一句 “ 了进 一步巩 固宏观调控成果 ”敷衍 了事 ，否则 ，一头雾水的 为 市场 ，肯定会用 “ ”置疑或者发 泄。 脚
美国驾 车人 感受到 了汽油价格上涨 的痛苦。 此举将使 中国经 济减 速吗 ？ 仅是如 此的话 ，不会；最多只会产 生微小 的影响 。但 ｕ ｓ １ ｂ ｌＩｖ ｓ ｏ ｓ ． ．Ｇ ｏ ａ ｎ ｅ ｔ ｒ 旗 下中国地 区机 会基 金 的投资组合经 理罗密欧 ・ 达特 （ｏｅ ａｏ） ，这可能是 Ｒｍ ｏＤ ｔｒ说 连续刹 车举 动 中的第一次 。 达特称 ， 央行 官员已表 示对把经济增长 率降至８ 左右 持 ％ 相 当认 真的态度 。不过 ，ＪＰ ｏ ｇｎＰ ｉａｅＣ ｉｎ ｅ ｖｃｓ ． ．Ｍ ｒａ ｒｖ ｔ ｌｅ ｔＳ ｒ ｉｅ 的首席经济学家 Ａ ｔｏ ｙ Ｃ ａ 说 ，中国经 济可能会 自然减速 。 ｎ ｈ ｎ ｈ ｎ 但 中国在 上调贷款利 率 的同时却维持银行存款利 率不 变， 这最终可 能会 改变 中
分析 师表 示 ， 中国过热 的经济小 幅降温不会打 击投 资者对 中国长远发展潜 力的 乐观看 法 。Ｌ ｐｅ ｎ． ｉｐ ｒＩｃ 的高级研 究分析 师安德鲁 ・ 克拉 克 （ｎ ｒｗＣ ａｋ说 ，近 Ａｄｅ ｌｒ） 年 来 中国采 取 了大量措施 给经济 降温， 但都 没有真正奏效 。 克拉克称 ， 尽管 中国正 在采取措施 提振 国 内消费 ， 现在看 来要寄希望于 中国消 费者还为 时 尚早；消费者 但 要成为 中国经济 的主力军可 能还 需 ２ 年 的时间。 ０
国增长 的内部 结构 ， 如果 中国继续保持这种增长 步伐 的话。 贷款利 率上升可 能降低 中国的投 资增 长速度 ，而存款利 率不变会遏制海外投 资者利 用高利率兑现的企 图，
减缓海外游资流入中国的速度。较低的存款利率也可能鼓励 中国消费者减少存款， 提 高 国内需求。不过 ，马 萨诸塞州 经济研 究机构 Ｇ ｏａ Ｉｓｇ ｔ ｌｂ ｌ ｎ ｉｈ 旗下 Ｃ ｉａＲ — ｈ ｎ ｅ ｇｏａ ｅｖｃ ｉｎ ｌＳｒ ｉｅ的高级分 析 师威廉姆 ・ 赫斯 （¨ｌａ ｅ 警 告说，贷款成本的 ｗ ｉｍ Ｈｓ） ｓ
依 然强劲 ， 银行 的 日子就不会难 过。 不过如果 中国的小型 民营企 业—— 重要 的贷款 客户—— 因为贷款利率提高或经济减速而不再借贷，那么银行也会受到冲击。 此举 会推 高 中国的汇率 吗 ？ 通常 ， 率上 升会推 高 汇率 。 中国政府在人 为压低人 民币兑美元 汇率 以增加 利 但 出 口， 这也令 美 国官员和制造商大为不满。不少分 析师称 ， 此举 可 能显示 出中国打 算进 一步 重估 人 民币汇率 ， 这是给经济 降温 的另 一个有效途径 。 但分析 师对 中国提 高人 民币汇率的意愿持不 同看 法。去年 ６ ， 月 中国政府大张旗鼓地将人 民币兑美元 汇率提 高 了２ ， 此后人 民币仅升值 了１， ％但 ％ 使市场机 制发挥 的作用微 乎其微 。 分析 师认为 ，政策 制定 者很 可能继 续非常缓慢地 重估人 民币汇率 。Ｂ ｎ ｒ ｅ ｒ ｗ Ｂ ｔ ｏ ０ ｒ ｈ ｓ ｔ ｒ ｉａ ｔ ｍｎ的高级外 汇策略 师尼克 ・ ａｒ 本尼布克 （ｉｋ Ｂｎ ｅｂｏ ｋ说 ，我们 不认 为 Ｎｃ ｅｎｎ ｒｅ）
中 国上调 贷款 利率影 响知 多少
【 美国 （ （ 华尔街 日报 ４ ２ 月 ８日】 中国人民银行 （ｅ ｐ ｓＢｎ ｆＣ ｉａ Ｐｏ ｌ ａ ｋｏ ｈ ） ｅ ｈ 决定 自２ ０ 年 １ 月 以来首次上调贷款基准利 率，旨在给过热 的经济 降温。央行将 ０４ １ 年 期贷 款利 率从 ５５％ ． ８ 上调 至 ５８％ ．５ ，这加 大 了大多数 中国企业的借 贷成本。此 举增 加 了对 中国经济大幅减 速 的担忧 ， 引发 了周 四全球金 融市场 的震荡。 但本 文著 重说 明的是投 资者从长远角度应该 了解 的事情。
此举会损 害 中国的银 行吗 ？
中国的银行 短期 内将会从 中受益， 因为 它们可 以从贷款 中获得更高 的收入 ， 但 却 不 必 多 支 付 存 款 利 息 。 中国 的许 多银 行 都 倍 受 坏 帐 的 困扰 。晨 星公 司
（ｏ ｎ ｓ ａ ｎ ． 亚洲 （ Ｍ ｒ ｉ ｇ ｒ Ｉ ｃ ） ｎ ｔ 不含 日本 ） 分析 师杜塔 （ｒ ｊ ｔ Ｄ ｔ ａ 说 ，只要增 长 Ａ ｕ ） ｉｉ ｔ
一
世界其 他 国家为什 么关注 ？
中国是全球第四大经济体——按 一些人的统计甚 至更靠前——并仍在高速发展 ， 第一季度 的增 长率为 １％ Ｏ 左右 。 中国的快速增长令 许多观察人 士担心经济过热和硬 着 陆 的风 险，如果这样 ， 将会 冲击整个世界， 尤其是 亚洲地 区的经 济。中国的增 长 还 意味着对原 油等各种大 宗商 品的庞 大需求， 此类商 品的价格 因此居高不下 ， 也令
ｌ ４ 海外经济评 论
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政 策 分析
提高不利于中国费者，就像此举不受到美国消费者的欢迎一样。 政治 风险顾 问及 咨询机构 Ｅ ｒ ｓａ Ｇ ｏｐ的中国分析 师詹森 ・ 多普 （ａ ｏ ｕ ａ ｒｕ ｉ 金 Ｊｓｎ Ｋ ｏｐ 称 ， ｉｄｐ） 中国缺 乏明确 的宏观政策机 制可 能导致不 同部委 竞相 实现各 自的政策 ｎ 目标 ，协调不 一 的反应将 引发矫枉 过正。 多普说 ，２０ 年就 出现过这种情况 ，当 金 ０４ 时中国经历 了短暂但猛烈的经济减速。
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政 策 分析
致使 外汇储 备在 １ 月后急据攀升 ，从而使 中国的货 币政策再 陷维谷 。 ０ 中国央行 动用 货 币政策工具 ， 照常理 出牌 ， 不 肯定是深 思熟虑 ， 或是成竹在胸 。
但是 ， 作为 国家 货 币政策 的执行部 门， 央行 完全 可 以向市场提 供货 币政策 的决 策依 据 ，而不是用 一句 “ 了进 一步巩 固宏观调控成果 ”敷衍 了事 ，否则 ，一头雾水的 为 市场 ，肯定会用 “ ”置疑或者发 泄。 脚
美国驾 车人 感受到 了汽油价格上涨 的痛苦。 此举将使 中国经 济减 速吗 ？ 仅是如 此的话 ，不会；最多只会产 生微小 的影响 。但 ｕ ｓ １ ｂ ｌＩｖ ｓ ｏ ｓ ． ．Ｇ ｏ ａ ｎ ｅ ｔ ｒ 旗 下中国地 区机 会基 金 的投资组合经 理罗密欧 ・ 达特 （ｏｅ ａｏ） ，这可能是 Ｒｍ ｏＤ ｔｒ说 连续刹 车举 动 中的第一次 。 达特称 ， 央行 官员已表 示对把经济增长 率降至８ 左右 持 ％ 相 当认 真的态度 。不过 ，ＪＰ ｏ ｇｎＰ ｉａｅＣ ｉｎ ｅ ｖｃｓ ． ．Ｍ ｒａ ｒｖ ｔ ｌｅ ｔＳ ｒ ｉｅ 的首席经济学家 Ａ ｔｏ ｙ Ｃ ａ 说 ，中国经 济可能会 自然减速 。 ｎ ｈ ｎ ｈ ｎ 但 中国在 上调贷款利 率 的同时却维持银行存款利 率不 变， 这最终可 能会 改变 中
