煤炭行业在周期下行中谋求供需平衡

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伴随 着 国外需 求减缓 及 国内 消
费 增 速 回 落 ,我 国 经 济 增 速 逐 季 下
为 改善 ,企业 资金充沛 ,抗风 险能力明显增强 。未来两年 ,煤炭需求 回暖 仍 需等待 ,产 能却 将集中释放。惟有推进资源整合 加大限产 力度才能谋求供 需 的基本 平衡 ,预计 2 1 0 0年煤炭需求约 2 亿吨 ,过剩产能超过 2 吨。今 9 亿 年煤炭价格低位盘整为主 ,2 0 年 中期煤价是 重要支撑点 。 07

l O
煤炭

行业 运 行 质量 大 为改 善 行 业 集 中度
的改观 (

采 煤机 械 化程 度


劳 动生 产率

企业 现 金流
安全 生 产 能力 等都 有 了实 质性
资料 来源 : 国 家 统 计 局



行投行 研 究 中心
) 国 有 经 济控 制 力 增 强
导致煤炭供需发生逆转
( ) 全球 金 融 危 机 引 发 国际 煤 一
炭 价 格 深 幅 调 整
要耗 煤行业 在经 历了上半 年的 高速
增 长 后 ,3季 度 开 始 呈 现 出产 量 负 增 长 的 硬 着 陆 特 征 :火 电 发 电 量 月
1 9 年 金 融 危 机 后 ,全 球 商 品 98 价 格 开 始 逐 步 回 落 。2 0 年 以 来 , 01 全 球 经 济 在 亚 洲 金 融 危 机 和 网 络 泡 沫 破 裂 后 开 始 了 持 续 的 快 速 增 长 过 程 ,商 品 价 格 也 在 2 0 0 2年 后 触 底 并
作用 ,我 国作 为发 展 中国家对 世界
能 源 生 产 与 消费 的 增长 贡 献 显 著 , l9 9 8年 以 来 中 国煤 炭 生 产 与 消 费 占 全球 的比重上升约 1 百分点 ,目 3个 前 已超 过 4 %。煤 炭 在 我 国 一 次 能 0 源 生 产 中 的 比 重 ,也 从 19 年 的 98 7 .% 提 高到 2 0 年 的 7 .%,其 19 07 66 主 体 地 位 随 着 重 工 业 化 的 趋 势 进 一


标志 着
煤炭 上 升 周期 的结 束


煤 炭 行 业 抗 风 险 能 力远 强 于 1 9 9 8 年
目前 的 内 外 部 宏 观 经 济 环 境 遭 遇 了 比 1 9 9 8 年 更 差 的
状况 免

煤炭行 业 面 临需 求 急剧 萎缩 的 严峻 形 势

是 否能避 年,源自19 9 8年行业 亏 损 的 困境? 我 们 认 为过 去
煤 炭 行 业 在 周 期 下 行 中 谋 求 供 需 平 衡
口 柳春 明
亿吨 ,较 2 0 0 2年增加 1 2亿吨。
内容摘 要 :19 98年后新 一轮煤炭上升 周期于 20 中期 结束 ,尽管宏 08年
观 经济环境遭 遇 了比 1 9 8年更 差的状况 ,但 煤炭行业 实体经济运 行质量大 9
滑 ,工业 生产指标 严重恶化 。1 1月 份规 模以上 工业 企业增加 值 同比增 长 54 .%,创 公布 月度数据 以来的最
低 水 平 ( 除 春 节 因素 ) 扣 。工 业 增 加
值 回落表 明经济 生产 萎缩 ,能 源消
长 、 利 润 水 平 大 幅 提 高 的 上 升 周

步加强。
随着 经济 回暖而重拾升 势。2 0 0 7年
商 品价 格 因 为 对 冲 通 胀 功 能 大 幅 上 涨 ,但 在 全 球 金 融 危 机 到 来 后 掉 头 直 下。截 至 2 0 0 8年 l 2月 底 , 澳 大 利亚 B J煤 炭 价 格 指 数 跌 至 2 0 年 07 l 0月 份 水 平 。在 预 期 国 际 经 济 增 长
1 ,煤化 工 遭 遇 严 重 考 验 。 /3
大幅放缓的形势下,未来两年国际
煤 炭 市场 也 将 面 临 相 当 大 的考 验 。 ( ) 国内煤 炭行 业 结束 上升周期 二 过去 1 0年 , 煤 炭 行 业 经 历 了 从 几 乎 全 行 业 亏 损 到 总 量 快 速 增
耗 降 低 ,煤 炭 需 求 乏 力 , 供 需 形 势 发生逆转。 电 力 、 钢 铁 、 建 材 和 化 工 等 主

宏观形势急剧变化
期 。2 0 年全球 金融危机拖 累经济 08 增长 ,国内工业生产增速显著下滑 ,
宏 观 形 势 发 生 重 大 变 化 ,煤 炭 价 格
大 幅 下跌 ,上 升 周 期 随 之 戛 然而 止 。
年 8月后 ,产量 增幅 显著 下滑 乃至 负增 长 ,煤炭 供应 也 由上半年 的极
度 紧 张 到 现 在 的 更 加 宽 松 ,全 社 会
5 20第 期 (第 6期)18f t 4 09 2 总 29 9 . ̄F 7-, J : t
煤炭 库存大 幅 上升

煤炭 价 格 同期 出现 大 幅 下 滑
出现 负增长 ;建材行业景 气度下 滑 ,
维 持 低 速 增 长 ,水 泥 价 格 从 高 位 回
落 ;化 工行 业 中合成 氨 9月份 后遭 遇 负增长 ,过 去一 直保 持高速 增长 的 甲醇 也 在 1 月 出现 负 增长 , 目 1 前 国际原 油价格 也 已不足最 高位 的
煤 炭是 我 国的 主体 能源 ,受 国 民 经 济 快 速 增 长 对 能 源 需 求 的 拉 动
同 比增幅 自20 0 8年 3月 的 1 .% 65 逐步 下降 ,1 0月出现 负增长 ,l 月 1
更 是 低 至 ~ 66 1 .%, 创 最 大 月 度 降 幅 纪 录 ;生 铁 2 0 年 8~ 1 月 均 08 1
煤炭 消费与 G P增长具有高度 D
相 关 性 ,2 0 年 后 我 国工 业 化 和 城 02
由于 上 述 主 要 耗 煤 行 业 自 2 0 08
镇化进 程 明显加 快 ,在主 要耗 煤行 业强 劲增长 的拉 动下 ,国 内煤 炭消
费 量 大 幅 增 长 ,2 0 0 7年 达 到 2 . 58