第3章资本市场分析

第三节市场体系和市场秩序一、市场体系的分类和构成引：市场体系是指相互联系、相互补充的各级各类市场的总和。

1.市场体系的分类(1)按交易的对象划分：A.商品市场B.生产要素市场(2)按交易的空间范围划分：A.区域性市场：商品交易以某一地区为活动空间的市场B.全国性市场：商品交易以某一国家为活动空间的市场C.国际市场：商品交易以世界范围为活动空间的市场(3)按商品的流通环节划分：A.批发市场B.零售市场(4)按市场交易的具体方式划分：A.现货交易市场B.远期交易市场C.期货交易市场(5)按市场交换客体的存在形态划分：A.物质产品市场B.服务市场2.商品市场(1)商品市场的分类（根据商品的最终用途划分）A.消费资料市场（消费品市场）：直接满足人们的物质和文化生活需要。

B.生产资料市场：满足社会再生产的需要。

(2)人类的一切经济活动归根结底都是为了满足消费需要。

生产资料为消费资料的生产提供物质条件。

因此，消费资料市场是市场体系的基础，消费资料市场的价格信号引导着社会资源的配置。

3.生产要素市场（1）金融市场：是指货币资金融通和交易的市场。

划分的方式：根据融资期限的长短。

A.资本市场：中长期资金的融通市场，一般是一年以上。

B.货币市场：短期资金的融通市场。

划分的方式：融资方式A.直接融资市场：资金的供求双方直接进行资金的信贷和有价证券的买卖活动。

B.间接融资市场：通过金融机构进行融资的活动。

（2）劳动力市场：劳动力资源进行交易的场所。

劳动力市场主要是由劳动力的供求双方和劳动力的价格（工资）组成。

（3）土地市场：是指以土地或其使用权作为交换客体的市场。

（4）技术市场：是指以技术商品为交易对象的市场。

（5）信息市场：是指信息商品进行交易的场所，包括信息服务和咨询，信息转让等信息交易活动。

二、市场秩序的建立和规范引：市场秩序是指市场运行中必须遵循的各种行为准则和行为规范的总称。

市场秩序具体包括市场规则和市场管理两个方面。

2019年国家银行从业《中级法律法规与综合能力》职业资格考前练习一、单选题1.当存在商品和劳务销售的完全竞争市场时，不可能产生的是( )。

A、需求拉上型通货膨胀B、结构型通货膨胀C、工资推进型通货膨胀D、利润推进型通货膨胀>>>点击展开答案与解析【知识点】：第2章>第1节>通货膨胀与通货紧缩【答案】：D【解析】：利润推进的通货膨胀，其前提条件是存在着商品和劳务销售的不完全竞争市场。

2.李某是农村信用社的会计主管，利用职务之便，其先后三次挪用本单位资金25万元，用于网上赌球。

李某的行为涉嫌构成( )。

A、洗钱罪B、职务侵占罪C、挪用资金罪D、贪污罪>>>点击展开答案与解析【知识点】：第20章>第2节>银行业相关职务犯罪【答案】：C【解析】：挪用资金罪，是指非国有的公司、企业或者其他单位的工作人员，利用职务上的便利，挪用本单位资金归个人使用或者借贷给他人，数额较大、超过三个月未还的，或者虽未超过三个月，但数额较大、进行营利活动的，或者进行非法活动的行为。

3.我国一家外贸公司与某外商签订了通过票据结算的出口服装合同，到某地银行办理一笔大额银行汇票托收业务，但经银行向有关部门查询后，其所提供的银行汇票纯属伪造。

以上这种伪造行为属于( )。

A、有形伪造B、无形伪造C、变造>>>点击展开答案与解析【知识点】：第20章>第2节>破坏金融管理秩序罪【答案】：A【解析】：伪造、变造金融票证罪中的“伪造”包括有形伪造和无形伪造。

有形伪造，是指没有金融票证制作权的人，假冒他人名义，擅自制造外观上足以使一般人误认为是真实金融票证的假金融票证；无形伪造，即有金融票证制作权的人，超越其制作权限，违背事实制造内容虚假的金融票证。

本题中外贸公司和外商无金融票证制作权，这种伪造行为属有形伪造。

4.李某是乙企业销售人员，拥有企业的空白合同书，后李某因违规被乙企业除名，但空白合同书未收回。

第三章资本市场一、概念题1．资本市场（南京理工大学2002研）答：资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。

这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。

金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。

资本市场可以有效促进资本形成，动员民众储蓄与投资，如将其加以合理分配，有利于国民经济协调发展。

2．封闭式基金和开放式基金（中南财大2007研）答：根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。

开放式基金，指基金公司随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回，基金规模不断变化的投资基金。

封闭式基金是相对于开放式基金而言的，指基金规模在发行前已经确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

开放式基金和封闭式基金的主要区别：（1）基金规模的可变性不同。

封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于五年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。

而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，这是封闭式基金与开放式基金的根本区别。

（2）基金单位的买卖价格形成方式不同。

封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受供求关系影响较大。

而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。

（3）基金的投资策略不同。

由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营效益。

而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数用于长期投资，一般投资于变现能力强的资产。

（4）基金单位的买卖方式不同。

封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托证券商在证券交易所按市价买卖。

第三章 资本资产定价模型资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简记CAPM ）是Sharpe 和Linter 在1964年前后提出来的，顾名思义，这个模型主要是用来阐述证券的风险价格进而其均衡价格形成的机理的。

但是，由于它的简洁的数学描述和缜密的逻辑推断，使得该模型在实际生活中和理论分析中受到广泛的应用，Sharpe 本人也因此获得1990的诺贝尔经济学奖。

必须指出的是，Sharpe 本人当初建立这个模型时，曾经设想了一些重要的假想条件，或者说该模型是建立在这些假若想条件之上的。

然而，当今天我们再来评价这个模型时，我们就会发现，即使这些假想条件不成立，资本资产定价模型的基本立论还是正确的，几十年来，无论是理论阐述，还是实际数据的验证，该模型的解释与人们在证券市场上所观察到的结果基本是一致的。

本章共分5节来阐述资本资产定价模型及其相关内容。

首先，我们在给出严格的假想条件的基础上导出CAPM 模型；其次，我们来介绍CAPM 模型的应用价值；再次，我们对CAPM 模型进行了实证检验，在放宽上述假定条件对模型进行分析时，我们对CAPM 模型进行了推广.§1 CAPM 模型及其条件我们在上章第四节中，曾经指出过，如果存在N 种具有风险的证券和一项无风险的证券投资机会，那么其有效组合均在图（2-11）中直线i M 上，显然，所有投资者均在该直线上选择投资，这条直线称为资本市场线CML （Capital Market Line ），不难看出，它的方程为()()()p mm p R iR E i R E σσ-+= （3-1）显然，这条直线反映的是收益和风险的权衡关系，它共分为两个部分，第一部分为截距i ，反映了投资资金的时间价值，即投资者延迟消费所香对每单位时间的补偿；第二部分为投资所得的风险补偿，如果投资者每多冒一个标准差的风险，则他应该多得到一个相应的风险补偿()mm iR E σ-，如果他害怕风险，则他所得的风险报酬也少。

第3章有效市场理论第3章有效市场理论有效市场理论又称有效市场假说（Efficiency Market Hypothesis,EMH）。

该理论是现代资本市场理论体系的一个重要基石，许多现代金融投资理论，如资本资产定价模型、套利定价理论等都是建立在有效市场理论的基础之上。

有效市场理论认为金融资产的价格能够反映市场上所有可以获得的信息，投资者不可能利用任何已知信息获得额外收益。

3.1有效市场理论及其分类3.1.1有效市场理论的含义1、有效市场理论的产生早期关于有效市场的研究是建立在“随机漫步”（Random Walk）基础上。

英国统计学家莫里斯·肯德尔（Maurice Kendall）1953年对股票价格进行分析后发现1，股价的变动没有任何规律可寻，完全是随机选择。

此外，肯德尔无法推导出股价的发展模式，因为它们在任何一天都有可能上升或者下降，过去的数据无法为将来的预测提供依据。

这一结论似乎表明股票价格没有任何规律可寻，市场是无理性可言。

但是，通过本章的阐述，将发现股价的随意性正是市场有效性的表现之一，随机变动的价格正是理性投资者对某一新信息立即做出反映的结果。

肯德尔的研究主要建立在实验的观察基础上，并没能够对这些假设进行合理的经济学解释，因而缺乏一个完善的理论基础。

为了弥补这一缺陷，1970年5月，美国芝加哥大学经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）发表《有效资本市场：理论和实证研究的回顾》2一文，在文章中，法玛首次提出“有效市场假说”。

他认为在一个有效资本市场中，信息的披露和传递是充分的，即好消息会立即导致价格的上升，坏消息会使价格立即下降。

如果信息已经在证券价格中全部得到反映，那么证券价格的变动将不存在内在联系，任何时刻，证券价格都将是证券价值的最佳评估。

2、有效市场理论的前提条件及主要内容与其他金融理论一样，有效市场要在现实中实现，必须有以下几个前提条件作为保证。

一是证券交易无障碍，即不存在交易成本、税收等等。

目　录第1章　导　论第一篇　产品市场第2章　消费者选择第3章　生产者选择第4章　企业与市场第5章　市场结构分析第6章　博弈论第二篇　要素市场第7章　要素的需求与供给第8章　劳动市场第9章　资本市场第10章　自然资源市场第11章　风险与资产选择第三篇　市场经济问题研究第12章　一般均衡与福利第13章　不完全信息第14章　外部经济第15章　公共产品第16章　政府与市场第1章　导　论1请解释下列概念稀缺性机会成本实证分析与规范分析均衡分析与边际分析需求与需求量供给与供给量需求的价格弹性均衡产量和价格答：（1）稀缺性“稀缺”是指相对于人们无限多样、不断上升的需要来说，用以满足这些需要的手段，即有用的资源，是相对不足的。

同时，在既定的技术条件下，可利用的资源是相对不足、有限的。

有用的资源既包括土地、矿藏、森林、水这样的自然资源，也包括人力资源劳动力以及体现在劳动力身上的知识和技能，还包括由原始生产要素生产出来的，再用于生产过程的资本物品，如机器、设备等。

在资源稀缺条件下，人们不可能随心所欲地生产，也不可能随心所欲地消费，稀缺性要求人们做出选择。

对社会来说，稀缺性体现在生产资源的相对不足。

社会在既定的资源条件下，不仅要在不同商品的生产中进行选择，还要在消费和投资中做出选择。

对个人来讲，稀缺性体现在消费资源（收入）的相对不足。

个人在一定的收入条件下不仅要在不同商品的消费中进行选择，还要在消费和储蓄间做出选择。

总之，资源的稀缺性是一切经济学分析的基础和前提条件。

人们不可能拥有无穷无尽的不受任何限制的物质资源，也不可能拥有无限的时间来享受和利用这些资源，稀缺性始终要求人们做出各种各样的选择，而选择即意味着“取舍”，这正是经济学产生的根源。

（2）机会成本机会成本是指将一种资源用于某种用途，而未用于其他用途时所放弃的最大预期收益。

机会成本的存在需要三个前提条件：①资源是稀缺的；②资源具有多种生产用途；③资源的投向不受限制。

2019年国家银行从业《初级法律法规与综合能力》职业资格考前练习一、单选题1.某公司以所持的另一家上市公司股份做质押向银行借款，则该质押权设立的时间是( )。

A、质押合同鉴定日B、借款合同签订日C、权利凭证交付日D、证券登记结算机构办理出质登记时>>>点击展开答案与解析【知识点】：第18章>第2节>物权基本法律制度【答案】：D【解析】：股份质押属于权利质押。

质押权设定法定手续有交付权利凭证和履行登记手续两类。

上市公司的股份是登记在证券登记结算机构的，因此证券登记结算机构办理出质登记时，质押权设立。

2.现阶段我国货币供应量中M2减M1是( )。

A、狭义货币供应量B、广义货币供应量C、准货币D、流通中现金>>>点击展开答案与解析【知识点】：第2章>第1节>货币需求与货币供给【答案】：C【解析】：M2是广义货币，M1是狭义货币。

M2与M1之差被称为准货币，是潜在购买力。

3.根据《资本办法》的规定，正常时期我国非系统重要性银行的资本充足率是( )。

A、9．5%B、10．5%C、7．5%D、8．5%>>>点击展开答案与解析【知识点】：第15章>第2节>我国银行业资本监管【解析】：根据《资本办法》的规定，正常时期我国系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率要求分别为11．5％和10．5％。

4.延伸调查的调查人员不得少于( )人。

A、1B、2C、5D、10>>>点击展开答案与解析【知识点】：第17章>第2节>银行业监督管理机构的监督管理措施【答案】：B【解析】：延伸调查的调查人员不得少于2人，并应当出示合法证件和调查通知书；调查人员少于2人或者未出示合法证件和调查通知书的，有关单位或者个人有权拒绝。

5.下列关于普通股和优先股的表述，正确的是( )。

A、普通股股东有权通过股东大会参与公司经营决策B、优先股股东有权通过股东大会参与公司经营决策C、优先股和普通股在发行时都约定股息率D、在公司剩余财产的分配顺序上，优先股股东排在债权人和普通股股东之后>>>点击展开答案与解析【知识点】：第3章>第2节>资本市场【答案】：A【解析】：跟普通股相比，优先股通常按事先约定利率分红，红利固定；无权参与公司运营决策，公司剩余财产分配时，优先股优于普通股。