现金流量管理战略分析

企业是市场主体，同时又是一个　以盈利为目的的经济组织。它一方面　按照市场规则运行，另一方面又依照　自身的资源配置、组织方式和经营布　局进行运作。企业的目标就是追求自　身价值的最大化，而价值最大化最本　质的体现，就是获得利润和营运现金　流量。　从企业生存角度考虑，现金流量　比利润更重要。在实践中我们经常可　以看到，有的企业虽账面盈利颇丰，却　因现金流量不充沛而倒闭；有的企业　虽然年年亏损，却因有足够的现金流　量而得以长期维持生存，最后抓住机　遇发展壮大。应该说，现金流量是利润　质量高低的“检测器”。一个企业想要　持续经营，靠的不是损益表上的高额　利润，而是必须保持现金流量状况良　好、现金充足，否则，如果企业资金周　转失灵，无力偿还到期债务，就会引发　财务危机。甚至导致破产，哪怕企业在　发生危机前具有很强的经济实力。以　香港百富勤公司为例，这家公司在十　几年前以４０ｏｏ万美元起步，到１９９７年　亚洲金融危机前夕，已成为亚洲市场　（除日本之外）实力最雄厚、影响力最　３２　上海财税／２００２．１０　大的投资银行，并跻身《财富》杂志全　球５００强之列。１９９６年，百富勤公司债　券业务的利润达５０００万美元，成为其　主要利润来源，１９９７年其债券业务进　一步扩大，上半年营业额达１６６亿美　元。然而，由于亚洲债市的流动性不　足，在亚洲金融危机的冲击下，公司无　法筹集到现金来偿付到期债务，１９９８　年初被迫倒闭　就在百富勤公司倒闭　之时，其诸多业务仍在创造利润，但这　些利润却回天乏力，无法挽回公司倒　闭的命运。百富勤公司从盈利到倒闭　前后仅仅一年多的时间。　可见，现金流量与企业的生存息　息相关，有效控制企业的现金流量是　企业防范风险的根本途径。无怪乎，当　今跨国公司理财愈加强调现金流量在　公司战略管理中的重要地位，并提出　了“现金流量至尊”的理念。　渣　毫０‘　我国企业目前在现金流量管理方　面的状况令人担忧，主要表现为：　１．缺乏对现金流量的重视。企业管　理人员很少对现金流量进行预测，因　此造成大量的半拉子工程和投产后因　无流动资金而停产的项目。有的企业　为了维持生产，持续大量地向银行借　ｌｌ　ｉ　避　ｉ　一　

建设期2014年2015年2016年2017年现金流入现金流入1“=1+2+3”4,877.8435,475.4057,082.1180,101.65预售收入预售收入2销售收入销售收入34,877.8435,475.4057,082.1180,101.65现金流出现金流出4“=5+6+7+8+9+10”38,232.5641,764.3019,907.9228,391.54建设期开发成本建设期开发成本537,390.3836,528.3911,918.852,998.20销售费用销售费用648.78354.75570.82801.02管理费用管理费用7373.9365.28119.1929.98经营税金及附加经营税金及附加8419.53,050.884,909.066,888.74所得税所得税916,413.60其他其他101,465.002,390.001,260.00净现金流量净现金流量11“=1-4”-33,354.72-6,288.9237,174.1851,710.11累计净现金流量累计净现金流量12“N12=M12+N11”-33,354.72-39,643.64-2,469.4649,240.65基准折现率（10%）基准折现率（10%）13¥1.000.89150.90.9净现值净现值14“M14=M11*M13”-33,354.72-5,606.5733,456.7646,539.10累计净现值累计净现值15“N15=M15+N14”-33,354.72-38,961.29-5,504.5341,034.57财务净现值（FNPV）48172.54财务内部收益率（FIRR）财务投资回收期（静态）2.05项目

133,608.2公式序列号项目经营期

财务净现值（FNPV）48172.54-3,052.4财务内部收益率（FIRR）118.44%财务投资回收期（静态）2.05年；动态3.23年项目资金现金流量表

２００６年５月　

第３卷第５期　湖北经济学院学报（人文社会科学版）　

Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｈｕｂｅｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ（Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ　ａｎｄＳｏｃｉａｌ　Ｓｃｉｅ—ｎｃｅｓ　Ｍａｙ．２００６　Ｖ０Ｌ３　Ｎｏ．５　

基于现金流量的公司财务管理战略　

都燕妮　

（山东大学威海分校商学院，山东威海２６４２ｏ９）　

摘要：通过分析财务管理战略以现金流量为基点的必要性、战略的着力点以及如何以现金流量为基点对战略做　

出绩效检验，论证了企业应充分运用现金流量工具，恰当制定财务管理战略，以应对环境中各种不确定因素的扰动，　

构架一种新型理财思雏。　

关键词：现金流量；财务管理战略；绩效检验　

随着社会经济的迅速发展和科学技术的飞跃进步，企业　的运营环境在最近十几年里发生了深刻的变化。过去那种相　

对单纯和比较稳定的内外环境已不复存在，代之而起的是一　个极为复杂而又急剧变化着的环境，导致企业和环境之间的　

相互作用日趋复杂和强化。在这种复杂的环境中，企业如何充　

分运用现金流量工具来制定恰当的财务管理战略以应对环境　

中各种不确定因素的扰动，实现发展的可持续性成为各类企　

业所共同关注的重大课题。　

一、以现金流量为基点制订财务管理战略的必要性　

（一）企业价值的主要影响因素　企业的生存能力其实取决于企业是否能够得到充足的资　

金来维持它的运作．尤其是在每股盈利和现金流量的发展方　向不一致时．现金对投资者来说要比利润来得重要一点，因为　

它提高了企业的整体价值。　

（二）确保企业的持续经营　企业的经营活动是一个包括材料采购、产品生产、商品销　

售以及售后服务在内的有机系统。任何一个环节出现停滞，都　

会影响到整个经营链的正常运转。现金流量对这个系统中的　

材料采购环节的影响最为明显。在风险普遍存在的竞争型市　

场上，为了保证企业的持续稳定经营，现金流量非常重要。众　

所周知，世界上有很多大企业并不是因为其产品没有市场或　

现金流量管理浅析

现金流量（CashFlow），又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入（CashinFlow）、现金流出（CashOutFlow）及其差量情况的总称。现金流量管理在企业财务管理中处于核心的地位，关系到企业的生死存亡。为了追求企业现金流入与现金流出最大限度的平衡和最大限度的现金净流入，保持现金流量的通畅，就必须加强企业现金流量管理，构筑科学的现金流管理体系。

一、现金流量管理的重要作用

1、对现金流量的反映可以有效地提高公司的决策管理

现金流量是与实际资金运动是相一致的，采用现金流量信息来反映企业的实际支付能力、偿债能力、资金周转情况，对于企业经营决策具有十分重要的作用。现金流量按收付实现原则来计量的，它是改善企业财务状况的帮手，来自企业自身积累的现金净流量，可以降低企业的债务水平、减少利息负担、可以转化为有效的资源、增强企业的获利能力、调整产业结构，从而实现企业资源的最佳配置,增加企业决策的实效性。

2、对现金流量披露能有效提高企业信息质量

随着市场经济体系的发展与完善，投资者、债权人和潜在投资者对企业财务信息的公开性与可比性的要求越来越高。企业的现金流量与投资者和债权人厉害攸关。由于现金流量的计量极为明确和简单，根本不涉及对会计政策的主观选择。因此，现金流量信息具备较强的可比性。同时，现金是实实在在的经济资源，是具有普遍接受性的交易媒介，也是保证企业清偿能力及资产流动性的最主要的手段。

3、对现金流量的及时反映更能真正体现企业持续经营的能力

企业的兴衰，直接原因不在于利润，而是现金流量。现金流量表反映的是企业在某一特定时期内(如季末、年中、年末)现金流进、流出及流入净额状况的财务报表，它是对资产负债表和利润表(损益表)这两张静态报表的动态补充。通过对企业经营活动、筹资活动、投资活动现金流量的分析，可以全面反映资金的来源和使用情况，提醒企业把握好利润和现金流的关系。