货币的时间价值

上海财经大学金融学院公司金融系

上海财经大学金融学院公司金融系 第四章 货币的时间价值 一、概念题 货币的时间价值单利复利终值现值 年金普通年金先付年金递延年金永续年金 二、单项选择题 1、资金时间价值通常（） A包括风险和物价变动因素 B不包括风险和物价变动因素 C包括风险因素但不包括物价变动因素 D包括物价变动因素但不包括风险因素 2、以下说法正确的是（） A计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数 B普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数 C在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大 D在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大 3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（） A 384.6 B 650 C 375.7 D 665.5 4、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（） A永续年金 B预付年金 C普通年金 D递延年金 5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（） A 3% B 6.09% C 6% D 6.6% 6、在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得到的结果，在数值上等于（） A普通年金现值系数 B先付年金现值系数 C普通年金终值系数 D先付年金终 值系数 7、表示利率为10%，期数为5年的（） A复利现值系数 B复利终值系数 C年金现值系数 D年金终值系数 8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（） A固定资产投资 B营运成本 C垫支流动资金 D固定资产折旧 9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元， 所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元 上海财经大学金融学院公司金融系

上海财经大学金融学院公司金融系 A 127.3 B 200 C 137.3 D 144 10、递延年金的特点是（） A没有现值 B没有终值 C没有第一期的收入或支付额 D上述说法都对 三、多项选择题 1、资金时间价值计算的四个因素包括（） A资金时间价值额 B资金的未来值 C资金现值 D单位时间价值率 E时间期限 2、下面观点正确的是（） A在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 B没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险 C永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值 D递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同 E在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数 3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（） A普通年金 B先付年金 C递延年金 D永续年金 E特殊年金 4、属于递延年金的特点有（） A年金的第一次支付发生在若干期之后 B没有终值 C年金的现值与递延期无关 D年金的终值与递延期无关 E现值系数是普通年金系数的倒数 5、下列各项中属于年金形式的有（） A直线法计提的折旧额 B等额分期付款 C优先股股利 D按月发放的养老金 E定期支付的保险金 6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（） A资金的时间价值是由时间创造的 B资金的时间价值是劳动创造的 C资金的时间价值是在资金周转中产生的 D资金的时间价值可用社会资金利润率表示 E资金的时间价值是不可以计算的 7、下列表述中，正确的有（） 上海财经大学金融学院公司金融系

一、货币时间价值的概念及意义

货币时间价值是指—笔货币在周转使用过程中随着时间的推 移而产生的差额价值,又称为资金的时间价值,一般是指几乎不存 在通货膨胀和风险的前提下的社会平均资金利润率;货币时间价 值的产生是需要满足条件的,就是货币必须投入使用,直接或间接 地投入生产中进行循环和周转;资金的循环和周转需要或多或少 的时间,每完成一次循环,货币就增加一定数额,周转的次数越多, 增值额也越大,因此,随着时间的推移,货币总量在循环和周转中 按几何级数增大,使得货币具有时间价值;货币如果闲置不用,不 光没有时间价值的,而且还可能随着通货膨胀贬值,所以只有把货 币转化为资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值; 因此我们必须树立货币时间价值观念,这对于资金的合理使用和 提高企业的经济效益具有十分重要的意义;

二、探究货币时间价值产生的根本原因

以凯恩斯为代表的西方经济学者从资本家和消 费者心理出发,

高估现在货币的价值, 低估未来货币 的价值, 从而认为货币时间价值主要取决于流动性 偏好、消费倾向、边际效用等心理因素;在这种思想 指导下,“时间利息论”者认为, 时间价值产生于人们 对现有货币的评价高于对未来货币的评价, 它是时 间差的贴水, 即“时间”产生价值; “流动偏好论”者认 为, 时间价值是货币所有者放弃流动偏好的报酬; “节欲论”者则认为, 时间价值是对货币所有者推迟 消费时间的耐心给予报酬, 即“耐心”创造货币时间 价值;

马克思在资本论中得出, 货币所有权和使用权的分离使资本取得了双重存在, 即借贷资本和职 能资本, 从而使平均利润分割为企业利润和利息, 进 一步割断了这两种收入与雇佣劳动的联系;从表面 上看, 企业利润表现为职能资本家经营管理劳动的 报酬, 利息则表现为借贷资本家资本所有权的果实, 来源于借贷资本运动的时间差, 是借贷资本自行增 殖的结果, 是借贷资本家放弃资本使用权而忍欲牺 牲的报酬, 而实际上企业利润和利息的共同来源和 本质就是雇佣工人在生产过程中创造的剩余价值, 并进一步得出借贷资本家和职能资本家共同无偿地瓜分工人劳动成果的结论;据此马克思指出货币的 时间价值不可能由“时间”、 “耐心”创造, 而只能由工 人的劳动创造, 时间价值的真正来源是劳动工人创 造的剩余价值;

第二章 现值和价值评估

一、术语解释

货币时间价值、单利、复利、终值、现值、年金、普通年金、即付年金、递延年金、永续年金、偿债基金、附息债券、股票、有价证券、永久性债券、零息债券、股利增长率

二、填空题

1、研究公司金融必须具备的基本观念是_________和__________。

2、影响时间价值的最主要因素是作为贴现率的_______的确定。

3、____________理论解释了不同期限债券的利率差异。

4、股票最基本的估价模型是_____________。

5、利息率为i，计息期为n的R美元的普通年金的终值将 ______于相应的先付年金的终值。

6、FVIFAｉ，ｎ是公式____________的简略表示方式，称作____________。

7、货币时间价值的两种形式是___________、____________。

8、永续年金现值的计算公式是____________。

9、具有代表性的利率期限结构理论有_______________和______________。

10、债券价值的基本估价模型是_______________。

11、公司债券的基本要素是_______、_________、________、_________。

12、股票相对于债券，具有如下特征_______、_________、________。

13、股利零增长的股票估价模型为____________。

14、股利以某一固定比率持续增长的股票估价模型为____________。

15、零息债券又称________，是以_______面值的贴现方式发行，到期按债券_______偿还的债券。

三、选择题

1、如果一笔资金的现值与终值相等，那么________。

A、折现率一定很高 B、不存在通货膨胀

C、折现率一定为零 D、以上都不对

什么是货币的时间价值？

货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。

专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。

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时间价值的来源

1、节欲论

投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。

时间价值由“耐心”创造。

2、劳动价值论

资金运动的全过程 ：G—W„P„W’—G’G’=G+∆G

包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值。

时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。

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货币的时间价值的形式

1、相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率；

2、绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。

[编辑] 货币时间价值的计算

1、单利的计算

本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。

P——本金，又称期初额或现值；

i——利率，通常指每年利息与本金之比；

I——利息；

S——本金与利息之和，又称本利和或终值；

t——时间。

单利利息计算：

I=P*i*t

例：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期时利息

为：I=1200×4%×60/360=8元

终值计算：S=P+P×i×t

现值计算：P=S-I

2、复利计算