财务管理期末复习习题

财务管理期末复习习题

1 / 10 财务管理复习题

货币时间价值练习题

1 某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5％时，相当于现在一次付款多少？

PVn =A*（P/A,i,n)

= A*（P/A,5%,6)

=26500*5.076=134514 元

2 某公司需用计算机一台，购置价格为25000元，预计使用10年。如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果利率为8％，该企业该如何决策？

解：如果采用方案一：当期现金流出为2500元。

如果采用方案二，10年租金的现值（先付年金）

PV=A* [(P/A,i,n-1)+1]

=3000*[(P/A,8%,9)+1]

=3000*7.247

=21741

方案二的现金流出少于方案一的现金流出，所以采取方案二，租赁计算机。

3 某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？

解： FVn =P*（F/P,i,n)

= P*（F/P,10%,7)

=123600*1.949=240896.4

所以这笔钱7年后能够购买这项设备

4 某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i＝5％，

（1）现在一次给你多少钱？

（2）回来一次给你多少钱？

解：1 PVn =A*（P/A,i,n)= A*（P/A,5%,5)

=2500*4.330=10825 元

2 FVn =A*（F/A,i,n)

= A*（F/A,5%,5)

=2500*5.526=13815 元

金融资产估价

5 ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？

V=80*（P/A,10%,5)+1000* （P/F,10%,5）

=80*3.791+1000*0.621

= 924.28元

6 企业有大量现金，为了避免资金闲散，决定进行证券投资，假设市场利率为12％。甲企业面临两项投资机会：

（1）购买A 债券。A债券面值为1000元，票面利率为8％，5年期，市价为900元。

（2）购买B 股票，B股票为固定成长股，年增长率为8％，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。 财务管理期末复习习题

2 / 10 要求（1）计算A 债券的价值，并判断是否应该购买A 债券。

（2）计算B股票的价值，并判断是否应该购买该股票。

 解（1）Va＝C× （P/A,i,n)+B × （P/F,i,n）

＝1000 ×8％ ×3.605＋1000 ×0.567

＝288.4＋567

＝855.4﹤900

所以不应该购买。

 （2）Vb＝D1/(r－g）

＝0.8/(12%-8%)

＝20元﹥16元

所以股票应该购买。

7 某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年增长率为4％，现行国债的收益率为6％，平均风险股票的必要收益率为10％，该股票的B系数为1.5。计算该股票的价值？

解答：计算该股票的收益率，

R=6%+(10%-6%) ×1.5

=12%

V＝2 ×（1＋4％）/（12％－4％）

＝26元

8 某投资者准备从证券市场上购买A\B\C三种股票组成投资组合。已知A,B.C,三种股票的B系数分别为0.8，1.2，2。现行国债的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为14％。

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。

 （1）Ra＝8%+(14%-8%) ×0.8=12.8%

Rb＝8%+(14%-8%) ×1.2=15.2%

Rc＝8%+(14%-8%) ×2=20%

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票当年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8％，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算。

 D0＝2 元

 Va＝2×（1＋8％）/（12.8－8％）

＝45元﹥40元

所以买入合算。

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A,B,C三种股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。

 β ＝βa×50％＋βb×20％＋βc×30％

＝1.24

R＝Ra×50％＋ Rb×20％＋ Rc×30％

＝15.44％

9 无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%

（1）计算市场风险溢价

（2）如果某一股票的β系数为0.8，计算该股票的预期收益率

（3）如果某股票的必要收益率为9%，计算其β系数。

 解（1）市场风险溢价=Rm –Rf=12%-6%=6%

 （2）R=6%+0.8*（12%-6%）

=10.8% 财务管理期末复习习题

3 / 10  （3）β=（9%-6%）/（12%-6%）

=0.5

金融资产的收益与风险

10 化成公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场平均报酬率为12%，那么，化成公司股票的报酬率应为：%18%)6%12(0.2%6R

11 长江公司投资了两种证券A和B，两种证券的投资比例为1：4，A和B的贝塔系数分别为1.5和0.8，市场组合平均报酬率为10%，无风险的报酬率为6%，则长江公司的投资组合预期报酬率为多少？

项目投资决策

12 某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万，建设期2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资本30万元，预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。

（1）计算该项目各年的现金净流量

（2）计算该项目的净现值

解：建设起点现金流量：NCF0=-210万

NCF1=0

建设期末： NCF2=-30万

经营期间现金净流量=净利润+折旧

=60+40

=100万

即NCF3-6 =100万

终结阶段： NCF7 =100+10+30=140万元

（2）NPV= NCF0 + NCF1（P/F,10%,1)+NCF2（P/F,10%,2)+ NCF3-6[(P/A,10%,6)-（P/A,10%,2)]+

NCF7（P/F,10%,7)=-210+0-30*0.826+100*（4.355-1.736）+140*0.513=98.94万元

13 某固定资产项目需要一次投入资本100万元。该固定资产可使用6年，按直线法折旧，期末残值为10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造净利润如图，假定资本成本率为10%，

时间（年） 1 2 3 4 5 6

净利（万元） 20 25 35 30 25 20

(1)计算该投资项目的回收期

（2）计算该投资项目的净现值

 各年现金净流量

94.08.0%805.1%201niiiPW%76.9%)6%10(94.0%6)(FMPFPRRRR财务管理期末复习习题

4 / 10 时间（年） 0 1 2 3 4 5

6

原始投资 （100）

净利 20 25 35 30 25 20

折旧 15 15 15 15 15 15

残值 10

净现金流量 -100 35 40 50 45 40 45

 1 项目投资回收期

2+（25/50）=2.5年

2 NPV=-100+35*0.909+40*0.862+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.564

=83.365万元

资本结构

14 某公司发行一笔期限为5年的债券，债券的面值为1000万元，票面利率为12%，每年付息一次，发行费用率为3%，所得税率为25%，债券按照面值发行。则该债券筹资的资本成本为多少？

15 某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的115%，每年年末支付一次利息，第8年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税税率为25%。要求计算该债券的资本成本。

16 某公司按面值发行优先股2000万元，筹资费用为2%，年股利率为10%，所得税税率为25%。计算优先股资本成本。

17 宏达公司准备增发普通股，每股发行价格15元，筹资费用率为20%。预计第1年的股利为1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本是多少？

18 某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600元，筹资费率为5%，第一年年末的股利为10%，预计股利增长率为4%，所得税税率为25%，计算普通股资本成%28.9%31%251%1211bBBfTiK财务管理期末复习习题

5 / 10 本？

19强盛公司普通股股票的β值为1.2，无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%，则按资本资产定价模型，计算的资本成本为：

Kc=6%+1.2×（10%－6%）=10.8%

20某公司当前的资本结构为长期债券市值4000万元，普通股市值6000万元。公司债券面值100元，票面利率8%，期限为10年，每年年末付息，到期一次还本，当前市价为85元。公司普通股面值1元，当前每股市价为5.5元，期初派发每股现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持在4%，公司所得税率为25%。

计算公司的加权平均资本成本。

 解：债券的资本成本

 =100*8%*（1-25%）/85=7.06%

 普通股资本成本

 =0.35*（1+4%）/5.5+4%=10.62%

 加权资本成本

 =7.06%*40%+10.62%*60%=9.20%

21 ABC公司资本总额为250万元，负债比例为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本为48万元，变动成本占销售收入的60%。

分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数

22 某上市公司当前的普通股股利为每股1.5元。今后公司将保持增长率为5%的稳定股利支付水平。公司现有的股利支付率（每股股利与每股收益）为35%，其当前股票市盈率为8。估计也将保持不变。假设一投资者认为，依该公司的风险水平，他对公司的普通股的要求收益率为10%，

要求，运用股利贴现模型，来确定该投资者是否该购买股票。