财务管理 第四章 证券价值评估

一、单选题1、已知终值求现值（复利）如果现在存入银行一笔资金，能够第5年末取得本利和20000元，假定年利率为2%，按复利计息，每年付息一次。

现在应当存入银行是（）元。

A.18182B.18114C.18000D.18004正确答案：B解析：现在应当存入银行的数额 = 20000×(P/F, 2%, 5) = 20000×0.9057 = 18114（元）2、已知普通年金求终值（半年为复利周期）某人每半年存入银行10000元，假定年利率为6%，按复利计息，每半年付息一次。

要求：第4年年末的本利和计算表达式为（）。

A.10000×(F/A, 6%, 4)B.10000×(F/A, 3%, 8)C.10000×(F/A, 6%, 8)D.10000×(F/A, 3%, 4)正确答案：B解析：由于每半年付息一次，所以对应的计息期利率 = 6%/2 = 3%，期数为8。

因此，第4年年末的本利和= 10000×(F/A, 3%, 8)。

3、递延年金的现值。

已知一项递延年金的前3年无现金流量，后5年每年年初流入现金流500万元，假设年利率为10%。

这项递延年金的现值是（）。

A.1813 万元B.1566 万元C.1994 万元D. 1423 万元正确答案：B解析：总的期限为8年，因为后5年每年年初有流量，即在第4-8年的每年年初也就是第3-7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年年末和第2年年末两期的年金，所以递延期为2，因此现值= 500×(P/A, 10%, 5)×(P/F, 10%, 2) = 500×3.7908×0.8264 = 1566.36（万元），即1566万元。

4、债券价值计算。

某公司拟发行永续债，票面利率为7.5%，面值为1000元，假设投资者要求的报酬率为9%。

要求：则该永续债的价值是（）元。

注会财管教材目录第一章财务管理基本原理1.1 财务管理的定义与目标1.2 财务管理的环境1.3 财务管理的职能与原则第二章财务报表分析2.1 财务报表概述2.2 财务比率分析2.3 趋势分析与预测2.4 现金流量分析第三章价值评估基础3.1 价值评估的概念与重要性3.2 价值的种类与决定因素3.3 价值评估的基本方法第四章资本成本与投资4.1 资本成本的概念与计算4.2 投资决策的基本原则4.3 投资项目的评价方法第五章债券股票价值评估5.1 债券价值评估5.2 股票价值评估5.3 证券投资组合理论第六章期权价值评估6.1 期权的基本概念6.2 期权定价模型6.3 期权在实际中的应用第七章企业价值评估7.1 企业价值评估的意义7.2 企业价值评估方法7.3 企业价值评估的实践第八章资本结构与筹资8.1 资本结构理论8.2 筹资方式选择8.3 资本结构调整与优化第九章营运资本管理9.1 营运资本的定义与组成9.2 现金管理9.3 应收账款管理9.4 存货管理第十章产品成本计算10.1 成本计算的基本概念10.2 成本计算的基本方法10.3 成本计算的实践应用第十一章标准成本法11.1 标准成本法的定义与原理11.2 标准成本的制定与控制11.3 标准成本法的应用与评价第十二章作业成本法12.1 作业成本法的概念与特点12.2 作业成本法的计算过程12.3 作业成本法的应用与价值第十三章本量利分析13.1 本量利分析的基本概念13.2 本量利关系的分析与应用13.3 本量利分析的决策支持第十四章短期经营决策14.1 短期经营决策的概念与特点14.2 短期经营决策的方法与过程14.3 短期经营决策的应用案例第十五章全面预算15.1 全面预算的定义与重要性15.2 预算编制的程序与方法15.3 预算控制与分析第十六章责任会计16.1 责任会计的定义与原则16.2 责任中心的划分与考核16.3 责任会计的报告与分析第十七章业绩评价17.1 业绩评价的定义与目的17.2 业绩评价指标体系的构建17.3 业绩评价方法的应用第十八章管理会计报告18.1 管理会计报告的定义与作用18.2 管理会计报告的内容与格式18.3 管理会计报告的编制与分析以上即为注会财管教材目录，每一章节都涵盖了财务管理的核心内容，为读者提供了全面的财务管理知识框架和实践指导。

第二章财务报表分析1.某企业期末资产负债表简略表形式如下表：某企业期末资产负债表简略表资产25 000负债和所有者权益货币资金应付账款应收账款应交税费25 000存货294 000非流动负债合计固定资产实收资本300 000未分配利润总计432 000总计已知：（1）期末流动比率=1.5；（2）期末业主权益乘数=2.0；（3）本期存货周转次数=4.5次；（4）本期销售成本315 000元。

要求：计算表格中空白片的数据。

2.从FF公司2012的财务报表可以获得以下信息：2012年资产总额期初值、期末值分别为2 400万元、2560万元；负债总额期初值、期末值分别为980万元、1280万元；2012年度实现销售收入10 000万元，净利润为600万元。

要求：分别计算营业净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率。

第三章货币时间价值1.某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年得率5%，每年末支付50000元，连续支付20年，问此人采取哪种付款方式经济划算？2.某项目耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本率10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年到少回收多少投资才确保该项目可行？3.某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款合同中，银行要求该单位每年年末还款20000元，问企业需几年才难还清借款本息？4.某厂现存入一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连续8年。

若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入多少款项？第四章证券价值评估1.某公司于2007年1月1日投资1000万元购买了正处于生命周期成长期的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利每股0.5元、0.8元、1元，并于2010年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。

要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至少小数点后两位）2.甲企业现有大量现金，为了避免资金闲置，决定进行证券投资，市场利率12%。

第四章流动资产管理学习目标掌握流动资产管理的基本知识，了解现金管理、应收账款管理以及存货管理的基本思想与基本方法，提升运用上述知识解决涉及流动资产管理方面实际问题的能力。

本章重点及难点重点：现金最佳持有量决策方法、现金日常管理方法、应收账款信用条件决策方法、应收账款信用评估方法、存货经济订货批量模型、存货资金占用额度的确定与分析。

难点：应收账款信用条件决策方法、存货经济订货批量模型。

本章的主要内容一、流动资产管理概述流动资产指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点。

流动资产主要包括货币资金、应收及预付款项、存货、短期投资等等。

其中，货币资金包括库存现金和存入银行的各种存款；应收及预付款项包括应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等；存货包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等；短期投资包括各种短期债券、股票等。

（一）流动资产的特点（1）流动资产的资金占用形态具有变动性。

企业的流动资产必须同时分别占用在生产储备资金、未完工产品资金、成品资金和货币资金与结算资金等各种资金形态上，并且不断地由货币资金转为生产储备资金，由生产储备资金转化为未完工产品资金，由未完工产品资金转化为成品资金，再由成品资金转化为货币资金或结算资金。

（2）流动资产的占有数量具有波动性。

随着企业再生产过程的变化，流动资产占用的数量时高时低，占用的时间时长时短，具有波动性。

（3）流动资产循环与生产经营周期具有一致性。

生产经营周期决定着流动资金的循环时间，而流动资产周转又综合反映企业供、产、销全过程。

（4）流动资产的资金来源具有灵活多样性。

由于流动资产占用数量具有波动性，因而企业筹集流动资金的方式比筹集长期资金的方式更具灵活性与多样性。

（二）流动资产管理的要求（1）既要保证生产经营需要，又要合理节约使用资金。

流动资产管理，必须首先保证企业完成生产经营任务的合理需要，增产与节约是辩证统一的关系，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资产二者之间的关系。

练习一一、目的：练习资金时间价值的计算。

二、资料：1、某人现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年年末取得1000元，设银行存款利率为10%。

2、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。

3、5年前发行的一种第20年末一次还本1000元的债券，其票面利率为8%，每年年末付一次利息，第5次利息刚已付过，预计目前市场利率为10%。

4、某企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%。

5、某企业有一笔123600元的资金，准备存入银行，以便在7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，其预计价格为240000元。

银行存款利率为复利10%。

6、某企业向银行存入140000元的资金，以便在若干年后获得300000元，银行存款利率为8%，每年复利一次。

7、某企业向银行借入一笔款项，借款年利率为10%，每年复利一次。

银行规定前10年不用还本付息，但从第11~20年每年年末偿还本息5000元。

8、甲银行的利率为8%，每季复利一次。

乙银行每月复利一次，并期望其有效年利率与甲银行相等。

三、要求：1、根据资料1，计算此人目前应存入多少钱？2、根据资料2，计算此笔借款的利息率。

3、根据资料3，计算此种债券目前的市价应为多少？4、根据资料4，用数据说明购买与租用何者为优。

5、根据资料5，用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。

6、根据资料6，计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。

7、根据资料7，计算这笔借款的现值。

8、根据资料8，计算乙银行的简单年利率（名义利率）。

练习二某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付50000元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？练习三某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，每年至少回收多少投资才能确保该项目可行？练习四某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款合同中，银行要求该单位每年年末还款20000元，企业需几年才能还清借款本息？练习五某厂现存入银行一笔款项，计划从第五年起每年年末从银行提取现金30000元，连续8年，假设银行存款年利率为10%，该厂现在应存入的款项是多少？练习六某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。

第二部分财务管理知识——第四章投资管理考情分析本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分为10分。

考试题型覆盖了单选、多选等各种题型。

大部分试题是每节知识点独立考核，要求考生在学习过程中，注意扎实掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。

本章重难点：项目投资管理。

第一节投资管理概述主要考点1.直接投资和间接投资2.项目投资与证券投资3.独立投资与互斥投资1.含义1）投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。

2）企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。

知识点：投资的分类2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质3.独立投资与互斥投资——投资项目之间的关联关系4.其他分类1）投资方向：对内投资VS对外投资2）投资期限：短期投资VS长期投资第二节项目投资管理主要考点1.项目投资决策参数的估计2.项目投资决策方法3.项目投资决策应用知识点：项目投资决策参数的估计（一）项目期限（二）项目现金流量的估算1.初始现金流量（建设期现金流量）建设性投资固定资产投资、无形资产投资、营运资金垫支其他支出项目的筹建费、开办费原有固定资产的净残值收入固定资产更新改造项目中，原有固定资产报废残值收入扣除清理成本和税收影响后形成的净收益【例4-1】爱普公司拟投资一个新项目M，预计建设性投资总额为5 000 万元。

其中，土地使用权投资1 000 万元，需要在项目建设期初一次性支付，土地使用权年限为40年；厂房造价约1 600 万元，建设期为两年，分两次平均投入；两年后，厂房竣工交付使用，此时需要购置设备1 800 万元，另需运输及安装费200 万元，可立即投入使用。

为满足生产所需的材料等流动资产，还需投入净营运资金400 万元。

要求测算爱普公司项目M的建设期现金流量。

第四章财务估价一、单项选择题。

1.已知某风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15％和20％，无风险报酬率为8％，假设某投资者可以按照无风险利率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准离差分别为（）。

A.16.75％和25％B.13.65％和16.24％C.16.75％和12.5％D.13.65％和25％2.下列有关证券市场线表述正确的是（）。

A.它只适用于有效证券组合B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益C.证券市场线比资本市场线的前提窄D.反映了每单位整体风险的超额收益3.如果A、B两种证券的相关系数等于0.8，A的标准差为18%，B的标准差为10%，投资比例为0.6和0.4，则该证券组合的标准差等于（）。

A．14.80% B．14.20% C．11.84% D．14%4.4. 某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2.5元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10％，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )元。

A、12.5％和22.5％B、13.75和23.75％C、8％和18％D、12％和20％5.某股票标准差为0.6，其与市场组合的相关系数为0.4，市场组合标准差为0.2。

该股票的收益与市场组合收益之间的协方差和该股票的β系数分别为( )。

A、0.048和1.2B、0.12和1.2C、0.24和1.2D、0.12和0.36. 有一纯贴现债券，面值1000元，5年期。

假设必要报酬率为10％，其价值为（）元。

A.500B.900C.666.67D.620.97.有一债券面值为1000元，票面利率为8％，每季度支付一次利息，5年到期。

假设必要报酬率为12％，则该债券的价值为（）元。

A.924.28B.922.768C.800D.851.258.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12％，单利计息，到期时一次还本付息。

财务管理作业答案第三章货币时刻价值1、某人欲购买商品房，若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5％，每年末支付5万元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？答案：分期付款的现值＝50000×(P/A,5%,20)＝50000×12.4622＝623110(元)因为分期付款的现值大于50万元,因此最好现在一次性支付。

2、某厂现存入银行一笔款项，打算从第六年年末每年从银行提取30000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项为多少？答案：30000*(P/A,10%,14)- 30000*(P/A,10%,5)=90346元3、假设你购买彩票中了奖，获得一项奖励。

可供选择的奖金方式有：（1）赶忙领取100 000元；（2）第5年末领取180 000元；（3）每年领取11 400元，不限期限；（4）今后10年每年领取19 000元；（5）第2年领取6 500元，以后每年增加5%，不限期限。

假如利率为12%的话，你会选择哪种领取奖金的方式？答案：（1）赶忙领取：现值=100000元（2）第5年末领取的现值=180000×(P/F，12%，5)=102137元（3）每年领取11400元，不限期限的现值=114000/12%=95000元（4）今后10年，每年领取19000元的现值=19000×(P/A，12%，10)=107354元（5）第2年领取6 500元，以后每年增加5%，不限期限的现值=6500/（12%-5%）×(P/F，12%，1)=82908元第四章证券价值评估1、B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。

要求：（1）当时市场利率为8%时，运算该债券的发行价格；（2）当时市场利率为12%时，运算该债券的发行价格；（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试运算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。

第一章财务管理概述(一)单项选择题2．股利政策是确定公司的利润如何在股利和再投资这两方面进行分配的政策，在投资既定的情况下，股利政策隶属于( )。

A．投资活动 B．融资活动C．资金结算活动 D．扩大再生产活3．在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等等，从而取得资本的活动，属于( )。

A．融资活动 B．投资活动C．收益分配活动 D.扩大再生产活动7．公司价值是指全部资产的( )。

A．评估价值 B．账面价值C．潜在价值 D．市场价值8．与利润最大化相比，股东财富最大化作为理财目标的积极意义在于( )。

A．能够避免公司的盈余管理行为B．公司所有者与其他利益主体之间的利益统一C．股票的内在价值体现了获取收益的时间因素和风险因素D．考虑了非上市公司的可操作性9．股东对公司收益的索取权是( )。

A．固定索取权 B．或有索取权C．剩余索取权 D．约定索取权12．营运资本管理是指流动资产(包括现金、有价证券、应收账款和存货)管理以及与此相关的( )。

A．长期资产管理 B．主权资本管理C．流动负债管理 D．非流动负债管理14．在无风险报酬的情况下，某证券的利率为3．2％，纯利率为4％，则通货膨胀率为( )。

A．0．8％ B．﹣0．8％C．﹣0．08％ D．8％16．若某公司债券利率为4％，其违约风险溢酬为1．2％，则同期国库券利率为( )。

A．无法计算 B．5．2％C．4％ D．2．8％(二)多项选择题1．公司的财务财务管理内容包括( )。

A．长期融资管理 B．长期投资管理C．营运资本管理 D．核资管理E．查账管理5．公司可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源，这两种性质的资金分别是( )。

A．发行债券取得的资本 B．发行股票取得的资本C．公司的自有资本 D．公司的债务资本E．取得银行借款6．根据资产负债表模式，公司的财务活动包括( )。

A．长期投资管理 B．长期融资管理C．营运资本管理 D．清产核资管理E．财务清查管理8．利润最大化作为财务管理目标的缺点是( )。

证券价值评估
证券价值评估是指对证券的价值进行分析和评估，以确定其相对估值和投资潜力。

其目的是为了帮助投资者做出投资决策，选择具有投资价值的证券。

证券价值评估的方法有很多种，主要包括基本分析和技术分析。

基本分析是通过分析公司的财务状况、经营业绩、市场前景等因素来评估证券的价值。

技术分析则是通过研究市场价格、成交量、市场心理等因素来预测证券的走势和价格。

在基本分析中，投资者关注的主要指标有股票市盈率、市净率、利润增长率、股息率等。

市盈率是公司股价与每股收益的比值，是衡量市场对公司盈利能力的评估标准；市净率是公司市值与净资产的比值，反映公司的资产负债情况；利润增长率则是评估公司盈利能力的重要指标。

而在技术分析中，投资者主要通过图表分析来预测证券价格的走势。

常用的技术分析工具有移动平均线、相对强弱指数、随机指标等。

这些指标可以通过计算过去一段时间内的价格变动，从而判断证券价格的未来走势。

除了基本分析和技术分析，还有一些其他的方法可以用于证券价值评估，如比较分析、现金流分析等。

比较分析是通过比较公司与同行业其他公司的财务数据来评估证券的价值。

现金流分析则是通过估计未来的现金流量来评估证券的价值。

综上所述，证券价值评估是一个综合考量各种因素的过程，需
要投资者综合运用基本分析、技术分析和其他方法来进行评估。

通过对证券的价值进行评估，投资者可以更好地了解证券的潜力和风险，从而作出更明智的投资决策。