国际财务管理

1、 我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口,以美元标价，每台1 000美元，加拿大进口商要求用加拿大元报价,当时即期汇率1美元=1.36加元,按此汇率商品单价应为1 360加元。预测3个月后付款时，汇率将变为1美元=1.428加元，考虑到汇率变化,商品应适当加价.要求：计算加价后的商品单价。

解：美元升值率=［（1。428—1.36）÷1.36］×100％=5%

加元贬值率=［(1.36-1.428）÷1.428］×100%=﹣4.76％

加价后商品单价=1360×（1＋5％）＝1428（加元)

2、我国甲企业从美国A公司购买商品，贷款100万美元.成交时1美元=6.20元人民币,3个月后付款时，汇率变为1美元=6。61元人民币。甲企业将发生汇率风险损失。要求:将汇率风险损失在我国甲企业和美国A公司之间进行合理分摊。

解:

100万美元=620万人民币

100万美元=661万人民币

620＊2/（6.20+6。61)=98.80（万美元）

（96。80-100）/100＊100%=—3。2％

（96。80＊6。61-620)/620*100％=3。2%

3、 我国A公司6月1日从德国进口设备，贷款100万欧元，付款期6个月。6月1日即期汇率1欧元=10.03元人民币，远期汇率（6个月)1欧元=10。06元人民币，A公司预测11月30日即期汇率有以下几种可能：1欧元=10.03元人民币（概率5%）、10。04元人民币（10％）、10。05元人民币（15％)、10.06元人民币(30％）、10.08元人民币（20%）、10.10元人民币（15％）、10。12元人民币(5％）。A公司考虑买入远期（6个月）外汇(100万欧元），用于支付货款。要求：对这一远期外汇交易进行可行性分析。

解：

应付款（100万欧元）

到期日的即期汇率 应付人民币总额 损益（正为损，

负为益）

（万元人民币） 不进行外汇期权交易

（万元人民币） 进行外汇期权交易

(万元人民币)

1欧元=10.03元人民币 1003 1006 ﹢3

10。04 1004 1006 ﹢2

10.05 1005 1006 ﹢1

10.06 1006 1006 0

10.08 1008 1006 ﹣2

10.10 1010 1006 ﹣4

10。12 1012 1006 ﹣6

当即期汇率小于10.06时不行权，大于10。06是行权，等于的时候可行权也可不行权。

4、我国A公司在美国的子公司于3月1日从日本进口设备，货款6250万日元，当时即期汇率为1美元=110日元,该公司担心9月1日支付货款时日元会升值，为了抵补可能发生的外汇风险损失，决定在3月初购买9月份到期的日元期货合约。日元期货合约的标准金额为1250万日元。应购买5份(6250/1250）日元期货合约，价格为1美元=108日元.9月1日,即期汇率1美元=100日元,A公司卖出5份日元期货合约，价格为1美元=98日元。支付期货交易佣金0.5万美元。要求：计算外汇现货市场的损失和外汇期货市场的收益,并说明二者发生差异的原因。

解： 1日元=0。0091美元

6250万日元=56。875万美元

1日元=0.01美元

6250万日元=62.5万美元

损失：62.5—56。875=5。625（万美元）

1日元=0。0093美元

5*1250*0.0093万日元=58.125万美元

价格1美元=98日元

1日元=0。0102美元

5＊1250＊0.0102万日元=63。75万美元

收益：63。75—58。125-0.5=5。125万美元

抵补效率=5.125/5.625＊100％=91.11％

现货市场的损失没有全部被期货市场的收益所弥补，相差0。5万美元,其原因是支付外汇期货交易佣金0.5万美元。

5、 我国甲公司在美国的子公司5月1日对英国某公司出口一批产品,贷款100万英镑，将于8月1日收到,预测英镑可能贬值，为了防范应收账款的外汇风险，决定进行外汇期权交易，将英镑卖出，获得美元,有关资料如下：(1)期权协定价格(汇率）1英镑=1.63美元，每英镑期权费0.03美元；(2）预测应收账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1英镑=1.58美元、1.60美元、1.63美元、1。65美元、1.67美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下卖出应收账款100万英镑应收美元数额，并说明在何种情况下应不执行期权合约.

解：①预测到期日的即期汇率为1英镑=1。58美元

如果行权则1.63×100=163万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

若不行权则1.58×100=158万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

此情况应行使期权，收益（163＋3）－(158＋3）=5万美元

②预测到期日的即期汇率为1英镑=1.60美元

如果行权则1。63×100=163万美元 期权费=0.03×100＝3万美元

若不行权则1。60×100=160万美元 期权费=0.03×100＝3万美元

此情况应行使期权，收益（163＋3)－(160＋3)=3万美元

③预测到期日的即期汇率为1英镑=1。63美元

如果行权则1。63×100=163万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

若不行权则1。63×100=163万美元 期权费=0.03×100＝3万美元

此时行不行权都可以

④预测到期日的即期汇率为1英镑=1.65美元

如果行权则1。63×100=163万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

若不行权则1.65×100=165万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

此情况不应行权，行权则损失2万美元

⑤预测到期日的即期汇率为1英镑=1.67美元

如果行权则1.63×100=163万美元 期权费=0。03×100＝3万美元

若不行权则1.67×100=167万美元 期权费=0.03×100＝3万美元

此情况不应行权，行权则损失4万美元

6、我国甲公司从德国进口一批商品，应付货款100万欧元，预测欧元可能升值，也可能贬值，很难预测准确，因而采用期权交易方式用美元买欧元，有关资料如下：（1）期权协定价格(汇率）1欧元=1.23美元,每欧元期权费0.02美元；（2）应付账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1欧元=1。19美元、1。21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下买入100万欧元（应付账款数）应付美元数额,并说明在何种情况下应不执行期权合约。

解：

买100万欧元应付美元总额

五种情况 应付款(100万欧元)到期日的即期汇率 期权协定价格（汇率） 期权费率 执行汇率 应付美元总额

（1） (2） （3） (4） (5）=100万欧元＊[（3)+(4)]

1 1欧元=1。19美元 1欧元=1.23美元 0.02美元 1.19美元 121万美元

2 1欧元=1。21美元 1欧元=1。23美元 0.02美元 1.21美元 123万美元

3 1欧元=1.23美元 1欧元=1.23美元 0.02美元 1.23美元 125万美元

4 1欧元=1。25美元 1欧元=1.23美元 0.02美元 1.23美元 125万美元

5 1欧元=1.27美元 1欧元=1。23美元 0。02美元 1.23美元 125万美元

当应付款到日期的即期汇率低于协定价格（汇率)时，按即期汇率执行，当即期汇率高于协定价格（汇率)时，应按协定价格（汇率）执行，总之是就低不就高。

甲公司执行期权合约，购买100万欧元，应付美元总额125万美元(100＊（1。23+0。02)）.

如果应付账款到期日的即期汇率为1欧元=1.19美元或1欧元=1.21美元。低于协定价格（汇率)，甲公司应该选择不执行期权合约，到即期外汇市场按即期汇率购买欧元，只需支付121万美元(100＊（1.19+0。02))或123万美元(100*（1。21+0。02）),可以少支付4万美元或2万美元。

如果应付账款到期日的即期汇率为1欧元=1。25美元或1欧元=1。27美……,高于协定价格（汇率)，甲公司如果不执行期权合约，到即期外汇市场购买需支付127万美元（100*(1。25+0.02））或129万美元(100*（1。27+0.02））,因此甲公司应选择执行期权合约,只需支付125万美元。

7、 我国甲公司1月1日出口商品一批,货款100万A元,A国乙公司将于6月30日付款。1月1日即期汇率1A元=8.00元人民币，远期汇率（6个月)1A元=7。80元人民币。按1月1日的即期汇率，这笔货款折合800万元人民币。甲公司预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币。如不采取措施,到6月30日收到的100万A元,只能折合770万元人民币，将损失30万元人民币。甲公司为避免汇率变动的风险损失，有以下三种做法：（1）进行远期外汇交易。（2）利用借款和投资方法（1月1日从A国银行借款,年利息率14％，借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。将借款按当日即期汇率汇回甲公司，折算为人民币，在国内投资可获利18％,所得税税率25％）.（3）不采取任何防范办法。要求：计算比较，说明采用哪种方法的收入较多。

解：①、进行远期外汇交易

远期汇率（6个月）1A元=7。80元人民币

共收入：100×7。80=780（万元人民币）

多收入：780－（7。70×100）=10（万元人民币)

②、利用借款和投资方法

1月1日借款，借款额为：100÷［1＋（14％÷2)］=93。46（万A元)

1月1日将A元借款兑换为人民币：93.46×8.00=747。68（万元人民币）

投资获利（假设此项获得需缴纳所得税)：747。68×(18％÷2）×（1－25％）=50.47（万元人民币） 共收入：747.68＋50。47=798.15(万元人民币）

多收入：798。15－(7。70×100)=28.15（万元人民币)

③、不采取任何防范办法

预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币

共收入：100×7。70=770（万元人民币)

经过比较利用借款和投资方法收入较多.

8、我国甲公司1月1日卖给B国B公司商品一批，货款10万B元,B公司将于3月31日付款。1月1日即期汇率1B元=5。00元人民币，远期汇率（3个月）1B元=4.29元人民币。甲公司预测3月31日的即期汇率为1B元=4.90元人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失,决定采用借款和投资方法:1月1日在B国借款10万B元,年利息10%，将借款额汇回甲公司，按当日汇率兑换为人民币，在国内投资可获利13%，所得税税率25％。要求：计算采用这种方法的收入是多少。

解：

当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时,其计算过程如下：