2016年福建省期货从业资格：股指期货套期保值交易试题

3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。

答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。

多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。

2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。

在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。

如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。

在到期之前，基差可能为正，也可能为负。

对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。

3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。

答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。

它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。

考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。

4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。

5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。

答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。

（2）股东可能不希望公司进行对冲。

（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。

6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。

2016年5月期货从业资格考试《期货基础知识》真题及详解一、单项选择题（共60题，每小题0.5分，共30分）以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。

1.我国5年期国债期货的可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为（）年的记账式附息国债。

A．4～6.25B．4～5.25C．5D．不低于5【答案】B【解析】2013年9月6日，国内推出5年期国债期货交易，可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为4～5.25年的记账式附息国债。

2.股指期货套期保值多数属于交叉套期保值，（）。

A．因此，常常是持有一种股指期货合约，用标的资产不同的另一期货合约为其保值B．因此，常常是持有一种股指期货合约，用到期期限不同的另一期货合约为其保值C．因此，常常能获得比其他形式的套期保值更好的效果D．因为，保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致【答案】D【解析】选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值。

用股指期货进行的套期保值多数是交叉套期保值。

因为投资者只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票，才能做到与股指期货的完全对应。

3.关于远期利率协议的描述，正确的是（）。

A．买卖双方在协议开始日交换本金B．买卖双方不需要交换本金C．卖方为名义借款人D．买方为名义贷款人【答案】B【解析】A项，远期利率协议的借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参照利率之间的差额及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。

CD两项，远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。

远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。

4.以下属于典型的反转形态的是（）。

A．矩形形态B．双重底形态C．三角形态D．旗形形态【答案】B【解析】比较典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。

2015年期货从业资格《期货基础知识》机考押题二一、单选题1、我国期货公司须建立以（）为核心的风险监控体系。

A．净资产B．净资本C．负债率D．资产负债比233网校答案：B2、某日，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下：甲客户：213240，325560 乙客户：5189000，6544000丙客户：4766350，8779900 丁客户：357800，356600则（）客户将收到《追加保证金通知书》。

（单位：元）A．甲B．乙C．丙D．丁233网校答案：D3、当标的物的市场价格下跌至（）时，将导致看跌期权卖方亏损（不考虑交易费用）。

A．损益平衡点以下B．执行价格以下C．执行价格与损益平衡点之间D．执行价格以上233网校答案：A4、根据我国商品期货交易规则，随着交割期的临近，保证金比率一般（）。

A．提高B．降低C．不变D．与交割期无关233网校答案：A5、在期货行情中，“涨跌”是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与（）之差。

A．上一交易日结算价B．上一交易日收盘价C．当日交易开盘价D．前一成交价233网校答案：A6、我国5年期国债期货的合约标的为（）。

A．面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债B．面值为10万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债C．面值为100万元人民币、票面利率为6%的名义中期国债D．面值为10万元人民币、票面利率为6%的名义中期国债233网校答案：A7、下列关于郑州商品交易所的表述，正确的有（）。

A．是公司制期货交易所B．菜籽油和棕榈油均是其上市品种C．以营利为目的D．会员大会是其最高权力机构233网校答案：D8、公司制期货交易所股东大会的常设机构是（），行使股东大会授予的权力。

A．股东大会B．董事会C．监事会D．理事会233网校答案：B9、关于期货结算机构职能的表述，错误的有（）。

A．担保交易履约B．结算交易盈亏C．控制市场风险D．规避价格风险233网校答案：D10、对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动（）以指数衡量的整个市场的波动。

2016年上半年广西期货从业资格：股指期货套期保值交易考试试题一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、某日，英国银行公布的外汇牌价为1英镑兑1.21美元，这种外汇标价方法是__。

A．美元标价法B．浮动标价法C．直接标价法D．间接标价法2、目前，我国郑州商品交易所上市的期货品种包括__等。

A．小麦B．豆粕C．天然橡胶D．绿豆3、期货公司应当按照规定的内容与格式要求，每月向报送期货投资咨询业务信息。

A：中国证监会B：国务院期货监督管理机构C：住所地中国证监会派出机构D：住所地国务院期货监督管理机构派出机构4、基差交易是指按一定的基差来确定（），以进行现货商品买卖的交易形式。

A．现货与期货价格之差B．现货价格与期货价格C．现货价格D．期货价格5、制定《期货从业人员管理办法》的目的是（）。

A．加强期货从业人员的资格管理B．规范期货从业人员的执业行为C．维护社会期货管理秩序D．推动社会主义市场经济的稳定发展6、会员出现__情况时，交易所可以取消其会员资格。

A．被中国证监会宣布为“市场禁入者”B．私下转让会员资格C．无正当理由连续二个月不做交易D．拒不执行会员大会或理事会的决议7、期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。

下列说法错误的是（）。

A．交割仓库不得出具仓单B．交割仓库不得限制交割商品的入库、出库C．交割仓库不得泄露与期货交易有关的商业秘密D．交割仓库不得违反国家有关规定参与期货交易8、制定《期货从业人员管理办法》的法律依据是（）。

A．《期货交易管理条例》B．《期货交易管理办法》C．《期货交易所管理办法》D．《期货经纪公司高级管理人员任职资格办法》9、交割仓库不能在期货交易所交易规则规定的期限内，向标准仓单持有人交付符合期货合约要求的货物，造成标准仓单持有人损失的，（）应当承担责任。

A．交割仓库B．合约的买方C．期货公司D．合约的卖方10、目前，最大、最有指标意义的欧洲美元交易市场在。

一、单选题1.上证50ETF期权合约的行权方式为（）。

A、欧式B、美式C、日式D、中式2.在正常市场中，远期合约与近期合约之间的价差主要受到（）的影响。

A、持仓费B、持有成本C、交割成本D、手续费3.关于跨币种套利，下列说法正确的是（）。

A、预期A 货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A 货币期货合约的同时，买进B货币期货合约B、预期A 货币对美元升值，B货币对美元贬值，则卖出A 货币期货合约的同时，买进B货币期货合约C、预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则买进A 货币期货合约的同时，卖出B货币期货合约D、预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元升值，则卖出A 货币期货合约的同时，买进B货币期货合约4.投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，应立即（），认输离场。

A、清仓B、对冲平仓了结C、退出交易市场D、以上都不对5.某日某期货合约的收盘价为1 7210元／吨，结算价为1 7240 元／吨，该合约的每日最大波动限制为-3％～3％，最小变动价位为1 0 元／吨，则该期货合约下一交易日涨停板价格是（）元／吨。

A、17757B、17750C、17726D、177206.卖出套期保值是为了（）。

A、获得现货价格下跌的收益B、获得期货价格上涨的收益C、规避现货价格下跌的风险D、规避期货价格上涨的风险7.世界上最早出现的金融期货是（）。

A、利率期货B、股指期货C、外汇期货D、股票期货8.股票期权的标的是（）。

A、股票B、股权C、股息D、固定股息9.沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至（）。

A、10%B、12%C、15%D、20%10.1982年2月，（）开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数也成为期货交易的对象。

A、纽约商品交易所（EX）B、芝加哥商业交易所（CMC、美国堪萨斯期货交易所（KCBT）D、纽约商业交易所（NYMEX）11.7月1日，某交易所的9 月份大豆合约的价格是2000 元/吨，1 1 月份大豆合约的价格是1950元/吨。

2016年福建省期货从业资格：股指期货套期保值交易考试试题一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、期货公司单个股东的持股比例增加到______以上，或者有关联关系的股东合计持股比例增加到______以上的，应当经中国证监会批准。

（）A．3%；3%B．3%；5%C．5%；3%D．5%；5%2、如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将下降，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约的交易为。

A：跨市场套利B：跨币种套利C：跨月套利D：套期保值交易3、是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

A：对冲基金B：共同基金C：对冲基金的基金D：商品基金4、以下说法正确的是__。

A．在市场经济条件下生产经营者客观上存在规避价格风险的需求B．期货投机者的加入能够清除生产经营者面临的价格风险C．生产经营者通过套期保值转移出去的风险需要相应的风险承担者D．在许多国家，期货价格已成为现货交易的主要参考依据5、__是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。

A．市场风险B．信用风险C．流动性风险D．操作风险6、客户的交易保证金不足，未能按期货交易所规定的时间追加保证金，期货经纪合同对此没有规定，期货公司对客户未平仓的期货合约采取强行平仓措施所造成的损失由（）承担。

A．期货公司B．客户C．期货公司和客户D．期货交易所7、KD指数数值在__以下为超卖区。

A．20B．30C．40D．508、根据对称三角形的特殊性，我们可以预测____A：股价向上或向下突破的高度区间B：股价向上或向下突破的时间区域C：股价向上或向下突破的方向D：以上都不对9、期货从业人员获取不正当利益，但情节不严重，应（）。

A．暂停其期货从业人员资格6个月至12个月B．暂停其期货从业人员资格3年C．撤销其期货从业人员资格并且3年内拒绝受理其从业人员资格申请D．永久性撤销其期货从业人员资格10、期货投资者保障基金管理机构应当以__的名义设立资金专用账户。

股指期货套期保值和期现套利交易(总分42,考试时间90分钟)一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。

)1. 股指期货的反向套利操作是指( )。

A．卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买入指数期货合约B．买进近期股指期货合约，同时卖出远期股指期货合约C．买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约D．卖出近期股指期货合约，同时买进远期股指期货合约2. 对于股指期货来说，当出现期价高估时，套利者可以( )。

A．垂直套利 B．反向套利 C．水平套利 D．正向套利3. 4月1日，某股票指数为1400点，市场年利率为5%，年股息率为1.5%，若采用单利计算法，则6月30日交割的该指数期货合约的理论价格为( )。

A．1412.08点 B．1406.17点 C．1406.00点 D．1424.50点4. 某机构在3月5日投资购入A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，β系数分别1.5、1.3、0.8，三只股票各投入资金100万元，其股票组合的β系数为( )。

A．0.9 B．0.94 C．1 D．1.25. 对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动( )以指数衡量的整个市场的波动。

A．高于 B．等于 C．无关于 D．低于6. 在考虑交易成本后，将期货指数理论价格( )所形成的区间，叫无套利区间。

A．分别向上和向下移动 B．向下移动C．向上或向下移动 D．向上移动7. 投资者利用股指期货进行多头套期保值的情形是( )。

A．当期货指数低估时B．计划在未来持有股票组合，担心股市上涨而使购买成本上升C．当期货指数高估时D．持有股票组合，担心股市下跌而影响收益8. 当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，( )。

A．各种股票的市场价格会朝着同一方向变动B．投资组合可规避系统性风险C．即使想通过期货市场进行套期保值也无济于事D．所有股票都会有相同幅度的涨或跌9. 以下反向套利操作能够获利的是( )。

期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。

A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。

此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。

（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。

一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。

如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。

而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。

广西2016年上半年期货从业资格：股指期货套期保值交易考试试卷一、单项选择题（共25题，每题2分。

每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额称为__。

A．价差B．基差C．差价D．套价2、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为19500元，买入价格为19510元，前一成交价为19480元，那么该合约的撮合成交价应为__。

A．19480元B．19490元C．19500元D．19510元3、下列不属于全面结算会员期货公司应当定期向中国证监会派出机构报告事项的是（）。

A．非结算会员名单及其变化情况B．金融期货结算业务所涉及的内部控制制度的执行情况C．非结算会员期货交易涉及的交易方及交易明细D．金融期货结算业务所涉及的风险管理制度的执行情况4、期货公司任用境外人士担任经理层人员职务的比例不得超过公司经理层人员总数的（）。

A．15%B．20%C．30%D．50%5、汤某是某期货公司的首席风险官，任职期间，由于过度操劳，身体状况欠佳，于是向期货公司董事会提出辞职申请。

根据规定，汤某应当提前（）日向董事会提出。

A．10B．15C．30D．606、期货经纪公司在经营过程中应坚持的首要原则是（）。

A．服务周到B．技能熟练C．诚实信用D．小心谨慎7、管理和使用的具体办法由（）制定。

A．国务院期货监督管理机构B．国务院期货监督管理机构会同国务院财政部门C．国务院期货监督管理机构会同中国人民银行D．国务院期货监督管理机构会同中国期货业协会8、客户对交易结算报告的内容有异议的，应当在（）内向期货公司提出书面异议。

A．交易完成15日B．交易完成30日C．收到结算报告的当天D．期货经纪合同约定的时间9、丁某在某期货公司营业部开立账户，从事期货投资。

某日，丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成“买入”，从而导致丁某保证金不足，小王向营业部经理汇报后，给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。

股指期货试题及答案一、单选题1. 股指期货的基本功能是什么？A. 投机B. 套期保值C. 套利D. 以上都是答案：D2. 下列哪个不是股指期货合约的主要条款？A. 合约乘数B. 合约月份C. 交易时间D. 合约价格答案：D3. 股指期货的交易方式是什么？A. 现货交易B. 期货交易C. 期权交易D. 掉期交易答案：B4. 股指期货的结算方式通常是什么？A. 现金结算B. 实物交割C. 信用结算D. 混合结算答案：A5. 股指期货的保证金制度主要起到什么作用？A. 降低交易成本B. 增加交易风险C. 保证交易的顺利进行D. 提供额外的投资机会答案：C二、多选题6. 以下哪些因素可能影响股指期货的价格？A. 市场利率B. 股票市场的波动C. 宏观经济政策D. 投资者情绪答案：A, B, C, D7. 股指期货的套期保值功能主要适用于哪些市场参与者？A. 基金管理者B. 股票投资者C. 企业财务部门D. 个人投资者答案：A, B, C8. 股指期货交易中，哪些行为可能被视为违规？A. 操纵市场B. 内幕交易C. 过度交易D. 跨市场套利答案：A, B, C三、判断题9. 股指期货合约的交割价格是按照合约到期日的现货指数价格来确定的。

（对/错）答案：错10. 股指期货的交易可以为投资者提供对冲风险的机会。

（对/错）答案：对四、简答题11. 简述股指期货与股票现货市场之间的关系。

答案：股指期货与股票现货市场之间存在密切的关系。

股指期货的价格通常是基于现货指数的价格，而现货市场的价格波动会直接影响期货市场。

同时，股指期货的交易也为现货市场提供了流动性，并且有助于投资者对冲风险。

12. 什么是股指期货的杠杆效应，它对投资者意味着什么？答案：股指期货的杠杆效应是指投资者只需支付一小部分的保证金就可以进行较大规模的交易。

这意味着投资者可以以较小的资金控制较大的交易量，从而放大潜在的盈利或亏损。

因此，杠杆效应增加了交易的收益潜力，同时也增加了风险。