财务管理实务课件-项目二 财务估价

收益。
一、 风险的概念与种类
风险通常是指某种行动结果所具有的 变动性。
财务管理中的风险按形成的原因，一 般可分为： （一） 经营风险 （二） 财务风险
二、 风险的衡量
对风险的衡量与计算，必须从概率分析 入手。 （一） 概率分布
概率分布是指一项活动可能出现的所 有结果的概率集合。
货币时间价值具有两点作用： （一）货币时间价值是评价投资方案是 否可行的基本依据。 （二）货币时间价值是评价企业收益的 尺度。
三、 单利计算法
1． 单利利息的计算 I＝Ｐ×i×n
2． 单利终值的计算 S＝P＋P×i×n
3． 单利现值的计算 P＝S×（1－i×n）
四、复利计算法
1． 复利终值的计算 S= P(1+i)n
2． 复利现值的计算 P＝S／S/(1+i)n＝Ｓ(1+i)-n
五、年金的计算
1． 普通年金 （1） 普通年金终值的计算
S= A （S／A， i， n） （2） 偿债基金的计算
A＝S（A／S， i， n） （3） 普通年金现值的计算
P= A （P／A， i， n）
2． 预付年金 （1） 预付年金终值的计算
概率必须符合下列两个要求： （1） 0≤Pi≤1 （2） ∑ｎｉ＝１Pi＝1
（二） 期望值
期望值是一个概率分布中的所有可能结 果，以各自相应的概率为权数计算的加权 平均值。
通常用符号E表示，其计算公式为：
n
E = ΣXiPi
i=1
（三） 标准离差 标准离差以绝对数衡量决策方案的风险。
（四） 标准离差率 标准离差率是一个相对数指标，它以相
4． 永续年金 永续年金是指无限期等额收付的特种年金，
可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于 无穷的普通年金。

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二、货币时间价值的计算
F=A(((1+r )n+1-1)/r –1)，它和普通年金终值系数相 比，期数加1，系数减1，简记作: [(F/A，r，n+1)-1] 例：A=200，r=8%,n=6的预付年金终值FA是多少？ （1584.60）
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二、货币时间价值的计算
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二、货币时间价值的计算
3、递延年金的计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以 后的年金。一般用m表示递延期数，用n表示连续支 付的期数。 递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方 法类似。 递延年金现值的计算方法有三种：
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二、货币时间价值的计算
2、复利现值的计算 P = F/(1+r )n 1/(1+r)n是复利现值系数,可以简写为（P/F，r，n)查 表可得. 例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资 报酬率为10%，他现在应该投入多少？ 10000=P(1+10%)5 p=10000*0.62
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一、货币时间价值
（三）在财务管理中的作用 2、筹资决策的依据
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二、货币时间价值的计算
（一）单利计息 单利(Simple Interest)计息是指只按本金计算利息 而利息部分不再计息的一种方式。单利利息的计算 公式为： I＝P×r×n 例： 某企业向银行借款300万元，借期为3年，年利 率为6％，则3年利息为： I =300×6％×3=54(万元)
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设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%，你 认为该公司应选择哪个方案？
方案(1)=135.18(万元) 方案(2)=115.38(万元) 因此该公司应该选择第二方案。
例:有一项年金，前3年无流入，后5年每年 年初流入500万元，假设年利率为10％，现 值为( )万元。
A．1994.59 B．1565.68
年金问题、混合现金流问题；
6．解决问题。
四、时间价值计算的灵活运用 (一) 知三求四的问题： 复习基本公式：
1．求年金A
例：假设以10％的年利率借得30000元，投 资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项 目成为有利的项目，每年至少应收回的现 金数额为( )。
A.6000 B．3000 C.5374 D．4882
[答案]D
解析，本题为时间价值计算中知三求四的 问题，已知：p=30000，I=10％，n=10，求 A
2．求利率或期限：
内插法的应用
例:有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的 年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙 设备8000元。若资本成本为7％，甲设备的 使用期应长于( )年，选用甲设备才是有利 的。
例：某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元；另一方案是5年 后付100万元，若目前的银行贷款利率是7％， 应如何付款?
方案一的终值=1122080 方案二的终值=1000000 所以应选择方案二。
前例：某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元，另一方案是5年 后付100万元,若目前的银行贷款利率是7％， 应如何付款?
C．1813.48 D．1423.21
6．永续年金 (1)永续年金终值： 没有终值 (2)永续年金现值：A／I 7．混合现金流计算 若存在混合现金流，若按10％贴现，则现值 是多少?

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二、货币时间价值的计算
4. 年金(Annuity) （1）年金的内涵——等额定期的系列收支
年金是指在一定时期内每隔相同的时间发 生相同数额的系列收付款项。
普通年金(Ordinary Annuity)
先付年金(Immediate Annuity)
年金
递延年金
永续年金
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二、货币时间价值的计算
计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风 险就越小；反之，风险就越大。
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一、风险及其形成的原因和种类
2. 风险的种类 风险按其形成的原因可分为经营风险、投资
风险和财务风险。
经营风险 是指由于生产经营上的原因给企业的利 润额或利润率带来的不确定性。
经营风险源于两个方面：
企业外部条件的变动 如：经济形式、市场 供求、价格、税收等 的变动
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参考资料
返回
1、王爱卿，“企业财务风险管理”，《会计之友》，2001年 第4期
2、汪平，“论理财学的理论结构”，《财经理论与实践》， 2002年第25期
3、财务顾问网
4、《财务管理》中级会计师考试指定用书
5、Corporate Finance A Focused Approach Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著 北京大学出版社2003年
求年金现值的计算，其计算公式为：
PA 1(1i)nA (P/A ,i,n) i
(P / A, i , n )——1元的普通年金复利现值系数
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二、货币时间价值的计算
普通年金现值的计算公式推倒如下：
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二、货币时间价值的计算

活动4 计算预付年金的终值和现值
• 活动目标
能够熟练计算与运用预付年金的终值和现值。
• 基本知识
预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付 的系列款项，又称即付年金或先付年金。预付年金与普通年 金的区别仅在于收付款的时间不同。
（一）预付年金的终值 预付年金的终值是其最后一期期末时的本来和，是各期收付 款项的复利终值之和。 （二）预付年金的现值
活动1 计算单利的终值和现值
• 活动目标
能够熟练计算与运用单利的终值和现值
• 基本知识
终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的 价值，俗称本利和。 现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为 现在的价值。 （一）单利利息的计算I=P*i*n （二）单利终值的计算 （三）单利现值的计算
• 想一想
请举例说明预付年金的终值和现值在现实生 活中的应用。
训练4 计算预付年金的终值和现值
• 实训项目 计算预付年金的终值和现值 • 实训目标 掌握预付年金终值和现值的计算与应用。
活动5 计算递延年金的终值和现值
• 活动目标
能够熟练计算与应用递延年金的终值和现值。
• 基本知识
递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期 以后的年金。
（二）从企业本身来看，风险可分为经营风险和财 务风险两大类
1、经营风险 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利 带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都有 的，也成为商业风险。经营风险主要来源于：
（1）市场销售。 （2）生产成本。 （3）生产技术。 （4）其他。 2、财务风险
财务风险又称为筹资风险，是指由于举债而给企 业财务成果带来的不确定性。
财务管理实务课件财务管理 项目二

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投资于某项目10万元，预计年报酬率10%，10年后可回收金额为多少？
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2.复利现值
?
P＝F（1＋i）-n 复利现值系数，记为(P/F,n,i)
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•
某人拟为儿子设立一笔留学基金，采用一次出资方式，10年后需获取70万元，设年投资回报率8%，他
现在应投资多少？
流通债券
有一面值为1000元的债券，票面利率7%，每年 付息一次，期限5年，债券2010年1.1发行，设投 资折现率为10%，以2011.10.1为时间基点，该债 券的价值是多少？
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市 场 利 率 的 变 化 与 债 券 价 格
•
的关系
•
•
• 息票率（%）
• 持有期限（年）
• 票面价值（元）
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6.即付年金现值
？
（F/A,n-1,I)+1
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某人拟设立一笔奖学金，期限20年，每年年初支付奖金额10万元，该校友基金年均报酬率10%，则该
人应捐资多少？
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7.永续年金
？
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•
某人拟设立一笔永久性奖学金，每年年末支付奖金额10万元，该校友基金年均报酬率10%，则该人应
第二、计算第三年末时的股票内在价值：
P3= D4 / （K— g ）= D3（1+g）/（K— g） =2.02(1+7%)/（15%-7%） =27.0175
然后将其贴现至第一年年初的现值为： P2=27.0175•PVIF 15%,3 =17.7775
第三、将上述两步计算结果相加，就是AS公司股票内在价 值

2.3 债券与股票价值
2.3.1债券的价值
债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债 券到期日所支付的款项的现值。
1.债券价值的计算
2.债券的面值百分比：即为债券的市场价值与债 券的面值之比。
3.永久债券：是指无收回本金的期限，但每年直 至永远的将来可获取固定利息的债券。
计算公式：
P=I／r
式中：I代表固定的利息；r代表折现率。
3.普通年金终值 就是每期末收入或支出“等额款项”的复利终值
之和。 F=A×[(1+i )n -1]/i 式中的[(1+i )n -1] /i 是普通年金为1元、利
率为i、经过n期的年金终值系数，记作（F/A，i， n），可查阅“年金终值系数表”得到。
4.普通年金现值 是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之
F=A×[(F/A，i，n+1)-1] 2.预付年金现值的计算
P=A×[(P/A，i，n-1)+1]
2.1.5递延年金和永续年金终值与现值的计算 递延年金：凡第一次收入或支出相等金额的款项
发生在第二期末或第二期以后某期末的年金叫做 “递延年金”。
1.递延年金的终值的计算 F=A×(F/A，i，n)
2.3.2股票的价值 1.分类：普通股、优先股 2.普通股的期望收益率 3.普通股价值的计算
2.2.2风险价值的衡量
1.概率分布：随机事件、概率
2.期望值：是指一个概率分布中的所有可能结果， 即收益。它是以各自相应的概率为权数计算的加 权平均值，代表着投资者合理的预期收益。
3.标准差：是反映概率分布中各种可能结果对期望 值的偏离程度。
4.标准差系数：是标准差与期望值的比值。
5.风险报酬率 ＝风险报酬系数×标准差系数。

05
相对估价法
相对估价法的概念
相对估价法的概念
相对估价法是一种基于市场比较的估价方法，通过比较类似资产 或公司的市场价格来评估目标资产或公司的价值。
相对估价法的原理
基于市场供需关系和市场竞争机制，通过比较类似资产或公司的市 场价格和相关参数，推算出目标资产或公司的价值。
相对估价法的适用范围
适用于存在活跃的交易市场，且市场上有类似资产或公司的交易数 据可供比较。
按照评估目的可分为成本法、市场法和收益法等。 按照评估对象可分为单项资产评估和整体资产评估。
按照评估时间可分为定期评估和不定期评估。
04
折现现金流估价法
折现现金流估价法的概念
折现现金流估价法（Discounted Cash Flow, DCF）是一种基于未来现 金流折现的估价方法，通过预测公司未来的自由现金流，并折现至评估 时点，以确定公司的价值。
计算公司价值
将预测的自由现金流折现至评 估时点，累加得到公司的影响，以确
定估值的不确定性。
折现现金流估价法的优缺点
优点 基于未来现金流的折现，反映了公司的潜在价值和增长机会。
能够考虑公司的风险因素，通过调整折现率来反映不同的风险水平。
折现现金流估价法的优缺点
01
学员将通过本课程学习，掌握财务管理估价的基本原理和方法
，包括折现现金流法、相对估价法、期权估价法等。
熟悉实际应用案例
02
通过案例分析，使学员了解财务管理估价方法在实际中的应用
，提高学员解决实际问题的能力。
培养学员的财务思维和决策能力
03
本课程将培养学员的财务思维和决策能力，使学员能够运用所
学知识进行企业价值评估、投资决策等实际操作。

三、判断题
1．资本时间价值是资本在周转使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社
会财富分配的一种形式。
（
）
2．一般说来，资本时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（
3．与现值等价的将来某时点的资本值称为“终值”。（） Nhomakorabea）
4．在复利现值和计息期数确定的情况下，贴现率越高，则复利终值越大。（
5．时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。
递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法相似。
2.递延年金的现值
递延年金现值的计算方法有两种：
第一种方法，假设递延期为m（m＜n），可先求出m期后的（n－m）期普
通年金的现值，然后再将此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：
P＝A•(P/A，i，n－m) (P/F，i，m)
第二种方法，先求出n期普通年金的现值，然后扣除实际并未收付款的m期普
况下，公司为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少元？
4．某企业向银行借入500万元的贷款，在5年内以年复利率8%等额偿还，则每年应
付的金额为多少万元？
5．某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资本，若年复利率为12%，
该校现在应向银行存入多少元本金。
一
风险的概念
学习任务二
风险价值分析
风险一般是指某一行动的结果具有多样性。从财务管理的角度看，风险就是
通常以相对数——风险收益率进行计量。如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行
风险投资所要求或期望的投资收益率（即投资收益额对于投资额的比率）便是资
金时间价值（无风险收益率）与风险投资收益率之和。即：
投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率

45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
项目二 财务分析
丽水职业技术学院 季光伟
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项目二 财务分析
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❖职业能力目标
学会与不同的报表使用者进行沟通与协调； 学会与企业管理层进行沟通，并能够及时提供其所需要
财务管理实务-项目二
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 像影子 跟随着 身体一 样。— —贝卡 利亚 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
能力；
项目二 财务分析
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❖任务一 财务分析方法
❖【引例】
驾驭企业，管理者要常看“财务仪表盘”
项目二 财务分析
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❖【知识准备】
不管你是一个企业的投资者、债权人还是经营 管理者，当一张张会计报表摆在你面前时，你能 把握住这个企业的关键所在吗？你能更透彻地了 解这个企业真实的财务状况吗？它的偿债能力、 获利能力以及发展能力又如何呢？它是不是一个 值得信赖的企业呢？通过本项目的学习让我们一 起来学会对一个企业的财务状况进行深入的分析。
项目二 财务分析
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❖二、财务分析的方法
财务分析的方法有很多种，但是主要的分析方法有比率 分析、趋势分析法、因素分析法等。
❖ （一）比率分析法
比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变 动程度的分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能 够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，以 利于进行分析。