大宗商品行业发展现状

继亚马逊及阿里巴巴等国外、国内企业，在上世纪九十年代中，因应世界计算机技术与网络技术等信息化技术的不断进步、而把电子商务先后应用于全球商品零售市场领域之后，我们又看在上世纪九十年代末——尤其是踏入本世纪以来——一些国内、外企业，为把电子商务应用于商品批发市场领域，以开创新型的大宗商品电子交易市场而做出的努力。而这样的努力，一如亚马逊把电子商务应用于商品零售市场领域一样，也正在遭受几乎相同的怀疑与批评。不过，我们相信，因应用电子商务而不断发展起来的大宗商品电子交易市场，也一如电子商务应用于商品零售市场领域所创造的辉煌一样，为中国及全球商品批发市场领域的创新、发展，带来里程碑式的荣光。

一、大宗商品电子市场对商品批发市场的流通、交易的传承

中国大宗商品电子交易市场，实际就是电子商务在继阿里巴巴、淘宝等应用于中国商品零售市场之后、在中国商品批发市场的应用。因此，基于大宗商品电子交易及其市场，是将电子商务应用于商品批发市场领域，所以，大宗商品电子交易市场也就必然传承了传统商品批发市场商品流通与交易的两个最为基本的商业特性：一是大宗商品现货批发交易的特性；二是大宗商品现货订单交易的特性。

在传统的大宗商品的商品批发交易中，其不仅存在着商品的现货批发交易，更存在着商品的现货订单交易（中国改革开放中所遗留的计划经济的指标、批文的倒卖，就是其中最为典型的例证）。因为，大宗商品的生产、流通，存在一个最为重要的商业因素，那就是包括产成品与原材料库存成本及其风险、以及其在经营过程中的控制，在其商品生产与流通的重要性，其实远远高于或大于商品的零售市场。因此，大宗商品批发市场的订单交易，也就必然成为传统的大宗商品批发市场所不可或缺的商业行为。也正因为如此，当电子商务应用于大宗商品的批发市场领域的时候，现货订单交易也就和现货交易一样，成为了大宗商品电子交易市场所必须具备的市场功能之一。而大宗商品电子交易市场这两个最为基本的市场功能，我们仅以以下例举的、近两年发生在中国钢铁行业所面临的铁矿石问题，就足以说明问题的实质了。

大宗商品贸易行业概况及发展环境

第一节 大宗商品贸易行业界定

大宗商品是指可进入流通领域、而非零售环节的、具有商品属性、用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

大宗商品可以设计为期货、期权作为金融工具来交易，可以更好的实现价格发现和规避价格风险。由于大宗商品多是工业基础，处于最上游，因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个经济体系。例如，铜价上涨将提高电子、建筑和电力行业的生产成本，石油价格上涨则会导致化工产品价格上涨并带动其他能源如煤炭和替代能源的价格和供给提升。

大宗商品包括3个类别，即能源商品、基础原材料和大宗农产品。本报告所分析的大宗商品涉及六个行业：石油天然气行业、有色金属行业、建材行业、钢铁行业、煤炭行业、农产品行业。

第二节 大宗商品贸易行业主要产品分析

一、石油天然气

同水、粮食和生态环境一样，石油天然气是现代社会生产与生活的一种基本物质来源和必要保障条件，是保障国民经济的首要资源。而在所有的能源中，油气的重要性是非常巨大的，二者在能源结构中所占比例极高，目前还没有一种其他能源能替代油气。同时，油气是不可再生资源，在地球上的分布很不均衡，为此，各国都在着眼全球制定自己的能源战略，特别是石油和天然气的可得性，成为制定能源战略的最重要支柱。

发展天然气是我国改善能源结构的重要部分。随着空气质量的影响日趋恶化，能源结构调整日程被推上我国能源改革的风口浪尖。我国将从国家可持续发展和能源安全的战略高度优先发展清洁能源，实施好“清洁替代”战略，加快改善能源结构。

二、煤炭

煤炭行业在我国国民经济中具有十分重要的战略地位。从一次能源结构来看，我国具有“富煤、贫油、少气”的能源赋存特点，煤炭处于主导地位，占比达到2/3左右。近年来石油、天然气消费迅速增加，太阳能、风能、水电等新能源快速发展，环保压力不断增强，对煤炭行业形成了多方面的挤压。然而，由于煤炭价格相对低廉且供给充分，导致煤炭在我国一次能源生产消费中的主要地位较为稳固，短期内不会发生变化。

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1我国当前大宗商品的发展现状

1.1现阶段我国处于大宗商品市场发展的黄金阶段——处于全球经济一体化与新技术革命的大宗商品交易。汲取上世纪，尤其是改革开发以来的新技术革命的充分认识，理解与运用，在加入贸易组织之后的中国，首先在2002年以及2003年先后对大宗商品交易进行了标准制定与修订，先后制定、修订了《大宗商品电子交易规范》标准GB/T18769-2002和GB/T18769-2003。而在这些国家标准颁布、实施的同时及其之后，中国不少行业、企业，先后把先进的信息技术、计算机技术等网络技术，以及日益发展起来的物流仓储与金融服务，引入中国相关行业的大宗商品交易及其市场的建设和发展之中，从而，推动了踏入新世纪以来的中国大宗商品交易及其市场的跨越式进步。

1.2根据商务部公布的数据了解，我国大宗商品交易市场已经达到100多家，包括农妇产品、大宗原材料和石化产品等105个品种。2006年有11家成立，2007年12家成立，2008年高达16家，2009年24家成立，到2014年我国大宗商品达到了93家。而2008年大宗商品的交易额

3.4亿，而到了2014年大宗商品成交额到了

10.5亿。

2现阶段出现的问题

与发达国家大宗商品市场相比，目前我国市场仍有较大差距。总的来说是市场结构的不合理，竞争的有效性不足，法制与监管的不健全，政府的过分干预，人才的缺乏。

2.1是现代化的市场组织体系和交易方式发展不充分，商品流转效率低下。新世纪以来，国际商品市场的发展出现了许多新的动向：

首先，交易市场进一步规模化、集约化，少数国际大型商品交易所通过兼并、整合，形成了全球化的商品交易所集团，运行效率不断提升；其次，信息技术不断融入商品流通的各个环节，电子化交易平台大量涌现，让市场不再局限于时间和空间的约束，大幅降低了交易费用和信息成本。而我国商品流通领

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域由于自身发展不够充分，加之机制建设滞后于市场发展，使得现代化的市场组织体系和交易方式始终难以取得跨越式发展，阻碍了市场创新和运行效率的提高。

浅谈大宗交易业务现状与趋势

根据国内经纪业务发展趋势来看，目前政策上新设网点步放开，使得佣金价格战与开户战日益俱增，传统经纪业务竟争越来越激烈，各营业部的传统经纪业务收入受到了严重的影响，使得传统经纪业务发展处于相对的瓶颈转型阶段。随着各项新业务的推出，发展的步伐越来越快如：融资融券的推出、各项套利业务的活跃（大宗交易套利、ETF套利、债券套利、股指期货套利等）、网下新股机构配售的改革等，各营业部利用新业务作为重要营销大客户的手段之一，各大券商经纪业务总部把新业务发展作为经纪业务收入的又一重要增长点之一。

在以上新业务的发展中，重点介绍大宗交易套利业务的发展趋势及现各券商的新业务开展的模式。

一、 大宗交易套利业务介绍

（一）什么是大宗交易

大宗交易是交易所为数额较大的股份转让特设的一种交易模式，规定50万股或市值300万元以上的股票，可以由证券公司申请大宗交易。基金、债券等也可以进行，但规定不同。

（二）大小非为什么要通过大宗交易减持

2008年以来，A股市场跌跌不休，舆论认为大小非减持是罪魁祸首。有关部门对大小非进行了限制，规定每个月，大小非只能自由减持总股本的1%，超出1%部分必须通过大宗交易市场进行减持。 通过大宗交易具有批发的特点，一般而言买入方希望按批发价成交。

价格形成是在前日收盘价的涨跌停板之内，经双方协商确定。

买入方第二天可以自由处置所买股票

（三）大宗交易的通常撮合模式

1、收集大小非的信息。

2、明确减持意向。

3、确定价格和数量。

4、双方证券公司安排席位申报。

（四）成交价与中间费用

不同的股票根据交易量不同，结合持股方的要求，通常在符合交易所规则的情况下，根据前一个交易日收盘价（或当天收盘价）的9折至9.5折之间进行成交，中间费用根据不同的折扣由中间方定，资方可根据大盘情况与个股情况决定是否进行大宗交易，通常情况中间费用是成交总量的0.5%-3%之间。