美国降息决策：对全球经济的影响

1 美国连续升息对世界和我国经济的影响与启示

王兰军

一、美国调整利率的意义和原因

2004年6月30日，美国中央银行——美联储宣布将联邦基金利率上调0.25个百分点，8月10日，美联储又宣布再提高0.25个百分点，联邦基金利率提高到1.5%，引起了世界各国的普遍关注。美元连续提高利率意义深远。第一，此次升息是在美国基准利率46年历史低点（1%）基础上的连续升息，预示着美国货币政策的转向；第二，这是美联储自2000年至今四年来的连续升息，标志着美国宏观调控方向发生了重大变化。

美国调整利率的原因，一是预防通货膨胀的发生。美国货币政策决策机构——联邦公开市场委员会(Federal Open Market

Committee，简称FOMC)指出：产出继续稳步扩大，就业市场环境已经好转，这已引发了物价的上涨。不过近几个月中通货膨胀率上升的部分原因看起来是受到短期因素的影响。在这种情况下，央行无须迅速改变2001年以来贯彻的低利率刺激经济发展的政策，但“可能将以有节制的步伐逐步取消适应性货币政策”。《纽约时报》认为，美联储现在打算调高利率并提高升息幅度，实际上是开始与“通货膨胀预期”对抗。二是为布什竞选总统拉选票。此次升息是美联储自1956年以来48年间第六次作出的在总统大选当年升息。美联储选择此时升息，不仅不会对布什连任造 2 成打击，而且还有拉票之效。因为升息本身就意味着对美国经济复苏的完全肯定，彰显了白宫政绩。而美国调整利率对经济的实质影响一般要在半年之后才会显现，届时总统选举早已尘埃落定。

二、美国调整利率的发展趋势

（一）今明两年美元将会继续升息

美国国家经济研究局主席、哈佛大学教授马丁〃费尔德斯坦日前在北京透露，美联储将在今明两年继续升息，直到通货膨胀率达到理想的水平。他说，一般认为，通货膨胀率保持在1%到2%是比较合适的。美联储将继续提高利息率，直到通货膨胀率降到1%到2%之间。现在1.25%的利率对这样的一个目标是太低了一点。费尔德斯坦曾任里根、老布什时期经济顾问委员会主席，被认为最有希望成为格林斯潘的继任人，是美国经济学界举足轻重的人物。美国货币政策制定机构——美国联邦公开市场委员会(FOMC)也证实，“委员会将根据经济状况的变化做出必要反应，以履行维持物价稳定的职责。”

87美国量化宽松货币政策退出对全球经济及中国经济的影响周亚龙 中国建设银行股份有限公司如皋支行摘　要：美国经济在遭受金融风暴很久之后，近期才逐渐出现了好转，美联储也开始着手考虑退出量化宽松政策，同时美国国内越来越多的人也希望美国退出量化宽松货币，美国国民都以为美联储一定会宣布新的经济政策。美国退出量化宽松货币政策不仅影响着中国经济的发展，同时也会影响到全球经济的发展。关键词：美国经济　量化宽松政策　中国经济　全球经济美国量化宽松货币政策简称为QE政策，其的实施对中国经济产生的影响非常。我国目前处于经济结构转变时期，当中存在很多问题还没有解决，这样就使得我国必须加强对美国货币政策进行警惕，另外还要增强我国与其他国家的经济交流、鼓励外商在我国的资金投入，通过这些措施来应对美联储即将颁布的货币政策，尽可能降低其对中国经济的负面影响。一、美国量化宽松货币政策退出会对世界经济产生很大的影响1.对美国就业和产出的影响。美国量化宽松货币政策的退出会直接影响到美国的产出，主要表现在以下两个方面：第一，美联储收紧货币政策会之间造成美国利率上升，这样一来，将会减少外商在我国企业的投资和借贷，影响市民的平均消费水平，继而降低美国国内的产出量和人民的就业；第二，美联储量化宽松货币政策退出会使得美元汇率升高，从而影响到美国和其他国家的经济竞争力，减少美国的出口量，间接影响到美国的总产出和就业率。美国政府是根据经济基本情况实施货币政策的，特别是通货膨胀水平和国民的失业率，所以说美联储量化宽松货币政策对美国的经济影响是有限的。随之美联储量化宽松货币政策的实施，美国国民的失业率也会逐渐降低，呈现一种下滑状态。2.对其他相关国家就业和产出的影响。美国量化宽松货币会影响到其他国家的就业和产出，主要体现在以下几个方面：第一，美国QE的退出会造成美元升值，其他国家货币贬值；第二，美国QE退出会降低美国居民的消费水平，间接降低其他国家对美国的出口量，从而降低其他国家的就业水平；第三，美国退出QE会使得商品价格降低，商品价格降低会减少其他国家商品的生产成本；第四，美国退出QE则表明美国目前的居民的消费水平还是很高的，这有利于其他国家对美国的出口。对于一些资源出口国家来讲，美国QE退出 会使得美元指数升高，从而使得大量商品价格降低，比如石油等。这些必定会对资源出口型国家造成负面影响。3.对通胀水平的影响情况。美联储QE退出也会影响到世界的通货膨胀水平，主要表现在以下两个方面：美元指数持续升高使得世界大量商品价格降低，这样一来会适当地缓解其他国家的经济膨胀压力；美国QE退出也会使得美国利率上升，使得很多外出资金流回美国国内，降低全球经济膨胀水平。二、美国量化宽松货币政策的退出对我国经济的影响1.给我国经济和金融市场带来的影响。对于我国跨境资金流动状况和利率来说，美国QE退出会使得美元的汇率升高，汇率升高会导致中国的美元流回美国，增大我国利用资金的成本，从而导致我国的国内利率升高。美联储QE退出会致使美元汇率升高，但另一方面美元汇率的升高会促进人民币升值。美联储QE退出政策会影响到我国产出和就业情况，主要体现在以下几个方面：首先，人民币相对美元贬值，这样有助于我国出口量的增加，促进我国就业市场的发展和GDP水平的提升；其次，美国利率上升会增加我国跨境资金出口量，提高我国对资金成本的利用率，从而降低我国居民的平均消费水平，在一定程度上会降低就业率和减少产出水平；最后，世界一些商品价格降低也会减少我国生产企业的进口成本，这势必会提升我国进口企业在国际中的竞争力。2.美联储QE退出政策对我国货币政策和外汇储备管理的影响。就货币政策调整情况而言，美联储QE退出和实施都会在一定程度影响到我国货币政策，致使我国中央的货币政策调控进入到比较艰难的地步，继续维持原来的货币供应量和利率水平，这样一来，经济情况很难回转，金融市场也会受到影响；增加货币供应量和降低利率都会影响到我国经济调整情况，并且还会使得美国资金回流情况严重。对于外汇储备管理调整来讲，美联储QE政策的退出在遇到经济紧缩流动性时，将会使得美国债券利率升高，而中国作为美国国债的最大持有国之一，其的外汇储备势必会因为受到美国债券价格变化的影响，进而加大我国未来对外汇储备管理的难度。三、美国退出量化宽松货币政策对中国政策的要求1.选取一些较为有效的货币政策，促进经济平稳增长。中国目前面临最大的问题就是需要在保证经济稳定增长的同时，还要改善经济结构和保证国内经济增长质量。我国目前的经济增长速度还在国家政府预测范围内，货币政策推行也比较稳定，经济市场流动情况也较好，但是美国退出量化宽松货币政策之后势必会使得一些新兴经济体增长速度减慢，这时应该对国内的货币政策进行适当地调整。2.对外汇储备投资策略进行适当地调整。应该对外汇储备投资政策进行适当地调整，促进外汇储备资产的多元化发展。美国QE退出说明未来美国经济发展情况很好，可以继续维持原有美国资产的比重。美国债券的无风险投资价格会因为美国QE的退出而出现下降的情况，这时应该慢慢减少国债的持有份额，增大对一些企业债券的投资力度。3.强化跨境资本流动性监管，逐步推进人民币资本项目可兑换措施。美国QE退出会影响到国际投资风险方向，致使跨境资金流动方向发生改变，若是我国资金项目还没有向全球开放，那么势必会受到冲击。我国监管部分应该健全我国资产市场的统计分析制度，增强对国际资金流动的监测，促进跨境资产流动体系的建立，对一些影响我国市场经济的金融风险进行有效防护。除此之外，还需要对资产项目中各个子项目进行审核、评估和分析经济效益和经济风险，尽力维持资金流动平衡。4.提升我国国际话语权，推进人民币国际化。美联储实施量化宽松货币政策以来，不仅使得美元的市场价值在不断贬值，而且大大削减了美元在国际货币市场上的地位和价值。在此有利时机的情况下，我国需要利用这一有利时机，加速扩大货币在市场上的兑换规模和兑换范围，将人民币推向国际市场，从而加速人民币向国际化的推进进程，不断提升我国在国际地位上的影响力和带动作用。同时要不断提升我国在国际货币市场上的话语权，寻求更多与美以及世界其他各国在国际贸易上的合作机会。5.调整我国经济发展模式以及进出口结构。我国现以传统的出口导向型为主的经济发展模式，这种模式虽然在经济发展速度上有较大的影响力，但同时也受国际金融市场变化的影响，尤其是在金融危机爆发后，这样的经济发展模式就出现了很多缺点。出口作为我国经济发展的主要动力，受到其影响，出口的需求量在不断缩水，从而导致了我国经济增长速度变缓，增加了进口通胀的风险。因此需要调整我国经济发展模式，从出口导向型经济增长模式转向内需拉动型经济增长模式，以进口为主，利用出口拉动经济增长，扩大内需消费水平，出口产品提升品质，减少低附加值。这样不仅有助于经济的快速平稳的发展，而且能缓解进口通胀的风险，使得我国经济向着更加均衡的发展态势前进。四、结语总之，中国和美国是目前世界上最重要的两个经济体，两国之间的经济来往越来越密切，因此美国量化宽松货币政策势也会影响到中国经济。对于这些影响，我国应该采用“内外兼修”的方式，通过实现外汇储备多元化、建立国际经济协调政策等一些措施来保证中国经济的健康稳定发展。参考文献:[1]张彬,李柏林.美联储量化宽松货币政策退出及其对中国经济影响[J].南开学报(哲学社会科学版),2014,（02）:151-160.[2]刘天琪.浅议美国退出量化宽松政策对中国经济的影响[J].北方经贸,2014,(03):139-140.[3]董伟.美国量化宽松政策对中国经济的影响[D].北京邮电大学,2012:11.[4]杜德明.美国量化宽松货币政策的传导机制研究[D].南开大

美国降息对全球经济环境的影响

近年来，全球经济形势风云变幻，各国央行采取各种措施应对。其中，美国降息一直是一个备受瞩目的焦点。美国作为全球最大的经济体，其货币政策的调整对全球经济环境将产生深远影响。

首先，美国降息会对全球货币市场造成较大冲击。美元作为全球最主要的储备货币，其利率的变动将对全球经济产生连锁反应。当美国降息时，由于美元的利率下降，全球投资者将获得较低的美元融资成本，因此，会大量购买美元，导致美元升值。这种现象可能会对其他国家货币造成不利的影响，特别是那些对美元高度依赖的新兴市场国家和发展中国家。

其次，美国降息也会对全球资本市场产生重要影响。降息将推动美国股市上涨，由于美国是全球最大的股票市场之一，其股市行情对其他国家股市亦有影响。当美国股市走强时，会吸引大量资金流入，推动其他国家股市上涨，从而提高全球资本市场整体风险偏好。然而，这种局势也可能加剧全球资本市场的不稳定性，增加全球金融风险。

第三，美国降息对全球贸易有着积极和消极的影响。一方面，降息使得美国的进口成本下降，这可能提高美国对外贸易的需求，有利于其他国家的出口。另一方面，由于美国降息，美元汇率走强，导致其他国家出口商品变得更加昂贵，进而影响其竞争力。这种不利影响尤其对出口型经济体而言更为显著。

此外，美国降息还可能对全球资本流动形成波动。当美国降息时，本国经济增长前景不容乐观的投资者可能会将资金撤回，寻求更有利可图的投资机会。这可能会导致全球资本流动的波动性增加，加剧全球金融市场的不稳定性。

总体而言，美国降息对全球经济环境的影响多方面。虽然降息可能提振美国经济，但其影响并不仅限于美国本土。全球货币市场、资本市场、贸易以及资本流动等方面都将受到影响，而这种影响的程度和方向则取决于各个国家之间的联系以及其自身经济体制的特点。

在应对美国降息对全球经济环境的影响时，各国需要继续加强国际合作，加强信息沟通与协调，以减少潜在的系统性金融风险。此外，各国政府也需要积极采取相应的政策措施，以提高自身经济体制的抗风险能力。只有通过合作与努力，各国才能够更好地应对全球经济环境的变化，共同促进全球经济的可持续发展。

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