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证券投资分析报告江西铜业（600362）姓名学号2012年11月60%40%图1-1：江西铜业（600362）股份分布A 股H 股第一部分 公 司 简 介江西铜业股份有限公司（简称：江西铜业，英文名：Jiangxi Copper Company Limited ）成立于1997 年1 月24 日，是在中华人民共和国国家工商行政管理总局注册成立的中国首家有色矿业类中外合资股份有限公司。
江西铜业股份有限公司是由江西铜业集团公司与香港国际铜业（中国）投资有限公司、深圳宝恒（集团）股份有限公司、江西鑫新实业股份有限公司及湖北三鑫金铜股份有限公司共同发起设立的股份有限公司。
公司目前总股本34.63亿股，其中A 股20.75亿股，H 股13.88亿股。
控股股东为中国500强排87位的江西铜业集团公司，共持有江西铜业38.41％的股份。
公司1997年6月12日发行境外上市外资股H 股在香港联合交易所有限公司 (“香港联交所”)和伦敦股票交易所同时上市交易（交易代码0358.HK ），2002 年 1 月11 日发行 A 股登陆上海证券交易所（交易代码600362），2003年10月6日本公司H 股一级ADR 获准在美国上市。
表1-1:公司十大股东股东名称持有数量（万张）占总股本比例江西铜业集团公司1340.00 19.71国都证券有限责任公司60.04 0.88山西证券股份有限公司49.85 0.73中信证券股份有限公司49.15 0.72嘉实策略增长混合型证券投资基金44.16 0.65嘉实优质企业股票型开放式证券投资基金43.43 0.64东吴证券有限责任公司41.74 0.61华福证券有限责任公司38.83 0.57上海汽车工业(集团)总公司37.62 0.55上海汽车集团财务有限责任公司37.04 0.54 公司总部位于江西省贵溪市。
目前，公司资产总值390多亿元，员工3.4万多人，拥有善于企业国际化运营的优秀管理团队和技术精湛的技术人才队伍，特别是在铜矿开采、铜冶炼方面，已派出数百专家指导海外的矿山和企业。
中国产业洞察网《2013年铜水管市场分析报告》市场调查报告是开展一切咨询业务的基石，通过对特定行业的长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、获取能力、产业链和价值链等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，以专业的研究方法帮助客户深入的了解行业，发现投资价值和投资机会，规避经营风险，提高管理和运营能力。
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我们认为，一份合格的市场调查报告至少应注意如下几点：（1）产品与服务介绍清晰准确；（2）商业模式清晰（3）目标市场分析清楚（4）本项目的目标市场定位有效（5）团队组合具有能实现计划书所称之目标的能力与要素（6）资金运用合理，现金流分析令投资人信服（7）项目估值合乎行业规矩，要为投资人安排合理（8）项目风险分析详细，风险规避措施合理有效（9）文字处理精要准确，错误的地方要少，包装简洁大方，体现认真之精。
铜水管市场分析报告目录结构查询请登录：，可以咨询我们的客服帮助查询标题：2013年铜水管市场分析报告[出版时间]: 2013年09月版[交付形式]: EMAIL电子版或特快专递[电子版]：7500元[纸质版]：7800元[纸质+电子]：8000元第一章铜水管行业特征分析一、产品概述二、产业链分析三、中国铜水管行业在国民经济中的地位四、铜水管行业生命周期分析1．行业生命周期理论基础2．铜水管行业生命周期第二章铜水管行业发展环境分析一、宏观经济环境分析二、国际贸易环境分析三、宏观政策环境分析四、中国铜水管行业政策环境五、行业运行环境对中国铜水管行业的影响分析第三章铜水管行业市场分析一、2008-2012年中国铜水管市场规模及增速二、影响铜水管市场规模的因素三、2013-2017年中国铜水管市场规模及增速预测四、铜水管市场发展潜力分析五、市场需求现状及发展趋势第四章区域市场分析一、区域市场分布总体情况二、重点省市市场分析三、重点省市进口分析第五章铜水管细分产品市场分析一、细分产品产品特色二、细分产品市场规模及增速三、2013-2017年细分产品市场规模及增速预测四、重点细分产品市场前景预测第六章铜水管行业生产分析一、2008-2012年铜水管行业生产规模及增速二、2013-2017年铜水管行业产量产能变化趋势三、行业领导者的生产现状及产品策略四、铜水管行业生产中存在的问题第七章铜水管行业区域生产分析一、区域生产分布总体情况二、重点省市生产分析三、重点省市出口分析第八章铜水管行业竞争分析一、竞争分析理论基础二、铜水管行业竞争格局1．现有竞争者分析2．潜在进入者分析3．供应商的讨价还价能力分析4．买方的讨价还价能力分析5．替代品的威胁三、铜水管行业市场集中度分析四、2008-2012年重点企业市场份额及变化五、竞争的关键因素第九章铜水管产品价格分析一、2008-2012年铜水管价格走势二、影响铜水管产品价格的关键因素分析 1．成本2．供需情况3．关联产品4．其他三、2013-2017年铜水管产品价格变化趋势四、主要铜水管企业价位及价格策略第十章铜水管行业渠道分析一、渠道形式及对比二、各类渠道对铜水管行业的影响三、主要铜水管企业渠道策略研究四、各区域主要代理商情况第十一章铜水管行业进出口分析一、出口分析1．我国铜水管行业出口总量及增长情况 2．铜水管海外市场分布情况3．铜水管行业经营海外市场的主要品牌 4．铜水管行业出口态势展望二、进口分析1．我国铜水管行业进口总量及增长情况 2．我国铜水管进口主要国家及地区3．进口品牌对铜水管行业的促进与影响 4．铜水管行业进口态势展望第十二章铜水管上游行业分析一、上游行业发展现状二、上游行业发展趋势三、上游行业对铜水管行业的影响第十三章铜水管下游行业分析一、下游行业发展现状二、下游行业发展趋势三、下游行业对铜水管行业的影响第十四章铜水管行业用户分析一、用户认知程度分析二、用户需求特点分析三、用户购买途径分析第十五章替代品分析一、替代品发展现状二、替代品发展趋势三、替代品对铜水管行业的影响第十六章互补品分析一、互补品发展现状二、互补品发展趋势三、互补品对铜水管行业的影响第十七章铜水管行业工艺技术发展分析一、工艺技术发展现状二、工艺技术发展趋势第十八章铜水管行业主导驱动因素分析一、国家政策导向二、相关行业发展三、行业技术发展四、社会需求变化第十九章重点铜水管企业分析（10家）一、企业简介及经营特色二、企业财务指标分析比较三、企业竞争力分析比较第二十章铜水管行业进入壁垒及机会分析一、行业进入壁垒分析二、行业进入机会分析1．行业热点事件2．行业热点事件对整个行业的影响分析 3．铜水管行业进入机会第二十一章铜水管行业投资风险分析一、环境风险二、产业链上下游风险三、行业政策风险四、市场风险五、其他风险第二十二章铜水管行业市场前景与预测分析一、行业重点企业投资行为分析二、铜水管行业盈利水平分析三、行业投资机会分析1．细分市场机会2．新进入者投资机会3．产业链投资机会四、铜水管行业总体机会评价第二十三章铜水管行业投资策略分析一、产品定位与定价二、成本控制建议三、技术创新四、渠道建设与营销策略五、投资策略六、如何应对当前经济形势报告附件规模以上铜水管企业信用状况及财务数据。
10月铜市场评述及11月走势
何笑辉
【期刊名称】《资源再生》
【年(卷),期】2013(000)011
【总页数】4页(P39-42)
【作者】何笑辉
【作者单位】北京安泰科信息开发有限公司
【正文语种】中文
【相关文献】
1.10月份铜价冲高回落后市处于宽幅震荡——2007年10月份铜市场评述及展望[J], 何笑辉
2.铜价仍将保持宽幅振荡走势——7月份铜市场评述及8月份展望 [J], 杨长华
3.整体市场依然疲软价格走势呈U字形态——2008年10月橡胶市场综述及后市展望 [J], 陈克新;
4.2006年10月份铜市场评述及11月份展望 [J], 杨长华
5.铜价上涨勇创新高——9月份铜市场评述及10月份展望 [J], 杨长华
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我国锂市场2013年回顾与2014年展望作者：李冰心来源：《新材料产业》 2014年第2期文/ 李冰心北京安泰科信息开发有限公司无论从国家扶持政策，还是从战略性新兴产业来看，新能源汽车作为锂电消费最具前景的领域都会成为关注的焦点。
随着动力电池瓶颈因素逐渐弱化，新能源汽车商业化、大众化时代或将来临，锂电产业发展信心增强。
从原料看，通过多年的投资与建设，国内卤水资源以及云母资源的开发逐步形成规模，未来2 ～3年将达到产能集中释放的阶段，工业碳酸锂价格很难上行。
预计2014年工业碳酸锂价格在3.2万～3.5万元/t之间。
一、价格走势回顾2013年上半年，碳酸锂价格波动不大，工业级碳酸锂以及电池碳酸锂价格分别稳定在3.9万～4.2万元/t和4.2万～4.4万元/ t之间。
进入第3季度，随着青海以及江苏地区供应量的增加，碳酸锂价格开始下滑，12月末工业级碳酸锂平均价为3.6万元/t。
润滑脂方面对氢氧化锂的消费相对稳定，但受部分企业产量增加影响，竞争有加剧趋势。
氢氧化锂价格表现好于碳酸锂，2013年前10个月，其平均价格一致维持在4.3万元/ t，11月价格小幅调整，12月底平均价格在4.1万元/t。
金属锂的下游用户相对稳定，随碳酸锂价格波动较小，目前工业级和电池级金属锂价格区间分别在36万～38万元/t和40万～42万元/t。
2013年工业碳酸锂和单水氢氧化锂的价格走势见图1和图2。
二、中国锂盐生产情况我国碳酸锂和氢氧化锂的主要生产企业有10余家。
2013年，我国碳酸锂和氢氧化锂产量分别达到3.8万t和2.2万t。
盐湖提锂卤水生产的碳酸锂和氢氧化锂约1万t，矿石提锂依然占主导地位，主要原料仍依靠进口，金属锂产量约2 300t,见表1。
2013年，四川天齐锂业股份有限公司（简称“天齐锂业”）5 000t氢氧化锂项目调试投产；青海锂业有限公司建成万吨碳酸锂生产线；江西赣锋锂业股份有限公司万吨锂盐项目安装调试；山东瑞福锂业有限公司5 000t碳酸锂生产线调试投产；新疆昊鑫锂盐开发有限公司已于2013年第4季度停产进行整体搬迁。
![[VIP专享]2013沪铜年度报告](https://img.taocdn.com/s1/m/afa417bfaeaad1f346933fcd.png)
第三部分供需基本面分析1、2013 年全球铜市将进入过剩周期的第一年对于2013 年铜市的供需格局，目前市场已基本达成共识，即铜市将一改多年来的供不应求状况，转为供应过剩，过剩量预计在5-48 万吨不等，并且供应增速强于需求的局面将在下半年逐步深化。
这里我们关注几个官方的判断，国际铜业研究小组（ICSG）预计过剩45.8 万吨，高盛预计过剩40 万吨，花旗银行预计过剩量为 13.4 万吨，法国巴黎银行预计过剩 10 万吨，2014 年和2015 年的过剩量将达到 45 万吨甚至更高。
虽然过剩几十万吨对于全球铜市高达2000 万吨的消费市场而言，仅仅是一个非常微弱的过剩，但这个过剩将带来的强大的心理冲击。
在一个铜市供需格局由缺口转向过剩的年份里，铜价更易下跌而非上涨。
表2：全球铜市供需平衡表（单位：千吨）2、供需格局转变的原因—产能增速超过需求增速2.1、供应-2013 年起全球铜矿产能扩张速度加快2013 年铜市供需失衡的原因在于全球铜矿产能扩张增速加快，令全球供应增速超过需求增速。
根据国际铜研究组的数据显示，1998 年至 2010 年，全球铜矿产能扩张平均年增长 3%左右，预计 2013 年开始，全球铜精矿产能同比增速将攀升至 5%。
预计到 2015 年，全球铜矿产能升至 2590 万吨，铜矿供应将极为充裕。
在产能增长方面，首先，铜价维持高位这么多年来，特别是在 2009 年铜价强势上涨，屡创新高的带动下，矿山投资开发动力大增，铜矿产能亦不断增长，而 2013 年铜矿产能将得到大量释放尤其是在明年下半年。
其次，从主要矿山扩张情况来看，全球前十大矿山产能从 2011 年到 2015年的新增产能占2011—2015 年世界铜矿山产能增长总量的42%。
预计2015 年这些矿山新增产能将达到 308.4 万吨。
最后，新增项目的不断上马也将推动产能增长，尤其是未来两年内将迎来产能上升的高峰期。
在新建项目的投产方面，需重点关注力拓的蒙古奥尤陶勒盖铜金矿工程，这一项目在2012 年下半年开始生产，预计铜精矿的商业化生产从2013年上半年开始，对市场的影响将在下半年得到体现。
2011年上半年中国废铜市场评述北京安泰科信息开发有限公司王伟伟张家港联合铜业有限公司张千树陈翔中国是全球最大的铜消费国，同时也是最大的精铜生产国，但是中国的铜资源严重短缺，铜原料主要依赖进口。
近些年来，随着国内精铜产量和消费量的不断扩张，铜原料供应已经成为制约中国铜工业发展的瓶颈。
废铜作为原料，具有节能、环保、循环经济等优势，已经成为中国最重要的铜原料之一，在中国铜市场的供需平衡中扮演着重要角色。
北京安泰科的数据显示：2011年1-6月全球精炼铜产量945万吨，中国产量251.9万吨，占全球的26.7%。
在中国的精铜产量中有36.6%来自于再生铜。
图1 中国精铜产量及再生铜比例一、废铜价格变动趋势分析（注：本文废铜价格以浙江沪1#光亮铜（Cu 99%）为例）2011年上半年国内废铜价格跟随精铜价呈现高位震荡格局。
上半年国内废铜的平均价格为68870元/吨，同比上涨29%。
从价格走势上看：1月，国内市场对未来需求有较大期待，特别是中国春节后贸易商认为，消费商有重启补充库存的行为，由此铜价较为坚挺，持续上行，废铜价格受益，月均价高达67498元/吨，环比增长6.67%，与铜价差值较大，至3339元/吨，废铜价格优势明显，由此深受追捧。
2-5月，国内铜价带动废铜价格震荡剧烈。
2月15日废铜价格才升至上半年最高位71400元/吨。
随后震荡下滑，并于5月12日创出上半年低点66584元/吨，废铜与精铜的价差大幅缩窄，甚至偶尔会出现废铜价格(含税)比电解铜价格还高的倒挂现象。
分析主要原因有两点：一是增值税退税政策取消，2011年全年不再享受之前优惠政策，此政策使得废铜成本优势渐消，特别是在铜价处于下降趋势期间，废铜的抗跌性使得商家采购废铜的积极性大幅降低，大多企业改选用含铜量较低的废铜进行生产。
二是自二季度开始，中国持续偏紧的货币政策，对市场影响逐渐凸显，据了解，以废铜为原料进行生产的小企业受资金紧缺的影响较为明显。
10月铜市场评述及11月走势何笑辉【期刊名称】《资源再生》【年(卷),期】2013(000)011【总页数】4页(P39-42)【作者】何笑辉【作者单位】北京安泰科信息开发有限公司【正文语种】中文10月多空因素交织，中国需求、经济以及美联储的各种动向，都对铜价造成短线影响，但铜价大的格局是继续无序震荡。
中国进口增加和产量的增加，令市场既对需求有期待，又对供应增加有疑虑，后市各数据仍值得关注。
预计，暂时铜价仍无力向上突破，谨防回调风险。
市场价格回顾及预测LME铜价近期下方支撑较好，有一定上攻意愿但始终缺乏持续性。
国庆期间也没有出现假期行情，为2006年以来国庆假期最窄波幅。
在此期间虽然有美国政府在17年来首次部分关门带来利空，但中国数据尚好，欧洲央行公布维持利率不变，使美元兑欧元下跌，同时，美国数据良莠不齐以及美国政府关门、和由此带来的对美联储暂不会缩减购债规模的预期，令美元进一步承压，这些均抵消了美国政府关门带来的利空。
最终美联储宣布将维持经济刺激措施，但在经济前景风险中没有沿用近几个声明中提及的“金融市况收紧”的措辞，市场的喜悦和忧虑继续并存，令10月份铜价始终呈现没有明确方向的波动为主。
国内铜价继续跟随伦铜走势，交易重心较之9月中下旬略有提升，多数时间的主要波动区间位于51500～52500元之间，振幅不大。
2013年10月，LME当月期铜和三个月期铜均价分别为7188美元/吨和7211美元/吨，环比分别上涨0.38%和0.28%，同比则分别下跌10.92%和10.66%。
SHFE当月期铜和三个月期铜均价分别为52141元/吨和51876元/吨，环比分别下跌0.43%和0.18%，同比分别下跌10.13%和10.43%。
安泰科现货市场报价10月均价为52185.3元/吨，较上月下跌203.1元/吨。
纵观近期走势，随着美国政治僵局预计暂时得以化解，同时此次政府关门的负面影响令美联储在预算争端和政府关门对经济的损害程度更清晰些，没有理由对缩减购债作出任何决定，而美联储10月会议已经宣布保持目前的每月购债规模，从而对美元走势不利；不过，美联储在经济前景的风险中没有沿用近几个声明中提及的“金融市况收紧”的措辞，市场担心这可能暗示美联储对经济复苏评估的乐观程度高于外界预期，会在12月缩减购债而不是在原先预期的明年3月，对美元走势还不能完全看空，特别是后续经济数据如果好于预期，将加强美联储缩减购债的预期，美元还有反弹机会；而且，市场其实对举债上限的最终达成有较充分的预期，市场焦点将再度回到经济数据和基本面上来，美国政府停摆两周以及就上调举债上限的争执可能对后续一些经济数据不利，加之供应增加和新兴市场经济增长受阻的现实，以及投资人担心中国需求前景以及铜供应不断增加的预期，均会压制铜价。
铜市场上半年分析与下半年展望何笑辉【期刊名称】《世界有色金属》【年(卷),期】2013(000)008【总页数】4页(P56-59)【作者】何笑辉【作者单位】北京安泰科信息开发有限公司【正文语种】中文2013年上半年铜价逐级回落，预计下半年铜价走势仍受各不确定因素限制，难有强势反弹出现。
全球铜消费低速增长，产量增长稳定，市场出现一定供应过剩。
1 价格走势回顾铜价在2013年的第一个交易日重返8000美元/吨，1月震荡上行，月末冲上8200美元/吨。
2月初铜价冲高，于2月4日创下上半年高点8346美元/吨。
之后铜价连续下滑，跌穿8000美元/吨，3月18日一度跌破7500美元/吨，随后企稳。
4月价格一路下跌，跌破7000美元/吨。
5月一度强势反弹，但由于上方仍面临技术压力，同时宏观面数据良莠不齐，市场缺乏继续上攻的信心，涨势消竭。
6月初LME铜价出现一波反弹行情，冲高至7500美元/吨附近，随后接连失守几个整数关口，市场笼罩在一片空头氛围中；6月中下旬更是因中国数据再次显示经济正在放缓，及美联储计划今年稍晚开始缩减刺激计划规模，致使铜价一度跌至2011年10月来最低，于6月25日创下年内低点6603美元/吨。
2013年上半年，LME当月期铜和三个月期铜平均价分别为7536美元/吨和7568美元/吨，同比分别下跌6．81%和6．21%。
较2012年下半年分别下跌3．54%和3．25%。
国内市场铜价整体来看继续跟随伦铜，元旦后补涨，跳空突破此前重要阻力位，节前一度跟随伦铜挑战6万元/吨，无奈节前多头获利了结心态较浓，伦铜也遇压力，沪期铜缺乏连续攀升动能，受阻于6万元/吨一线，该线也是上半年三个月期铜的最高点（2月4日）。
节后在伦铜回落、宏观面不确定、基本面不如预期、股市不给力等多重因素的共同压制下走低。
4月价格一路下挫，跌破5万元/吨。
五一后的首日开盘几近跌停，随后跳空上涨，两个交易日从5万元/吨下方反弹至5．3万元/吨左右后便以震荡盘整为主。
安泰科专家观点：综合安泰科专家团队的观点，尽管当前国际国内经济仍面临着不少风险，但也存在着诸多积极有利因素，总体来说2013年国内外宏观经济形势略有好转，尤其是国内有色金属工业生产、消费、投资仍将会呈现平稳增长的态势，有色金属市场区间震荡仍是重要特征，但平均价格相比2012年略有上升。
关于宏观经济形势，安泰科首席专家任卫峰博士认为，当前中国处在两年的短周期上行阶段，宏观经济走势对有色金属市场影响较大。
国内的改革深化和金融创新以及新型城镇化建设，将重拾全球工业原材料的信心。
当前有色金属价格下跌，或将会在国内第二季度GDP公布前后逐步反弹。
同时从长期来看，资本在货币市场和商品市场有一个重新配置的过程。
美国GDP的W形态波动会对商品市场形成一个波动的“上限”，因此有色金属价格宽幅区间震荡趋势延续。
具体到主要金属品种，安泰科资深专家杨长华认为铜虽然面临供应过剩及库存庞大的压力，但基本面较好。
他预计2013年铜市场整体呈现高位震荡走势，伦铜主要波动区间位于7300～8700美元/吨,均价在8000美元/吨左右；沪铜主要波动区间位于53000～61000元/吨，均价预计为56500元/吨左右。
安泰科首席专家熊慧教授认为，2013年以中国主导的供需基本面仍将是决定铝价格走势的关键因素，在供应压力持续加大的情况下，她对全年铝价走势看跌。
预计SHFE三月期铝价格的波动范围大致在14000～16500元/吨，年平均价15500元/吨，同比下降1.87%；LME三月期铝大致在1800～2200美元/吨，年平均价2000美元/吨，同比下降2.49%。
安泰科铅锌部经理胡永达博士认为，消费疲软继续打击锌价，但国内减产已经导致当年供应短缺，库存下降，基本面没有进一步恶化，因此，2013年锌价底部区域整固，下跌空间有限。
对于铅，他认为随着市场对宏观经济预期的明朗化，2013年供需基本面成为影响市场的主导性因素。
预计2013年铅酸蓄电池将继续保持两位数增长，全年增长幅度在15%上下。
2012年铜市场分析及2013年展望北京安泰科信息开发有限公司何笑辉内容提要：●价格窄幅震荡●全球精铜供应小幅过剩，中国精铜供应过剩明显●市场关注重点在宏观经济面●中国精铜进口量大增，保税仓库库存量较大●预计2013年铜价呈高位宽幅震荡格局，波动幅度大于今年，均价有望较今年略高一、2012年价格走势回顾2012年年初铜价走高，尽管期间也一度因标准普尔下调欧元区国家评等引发投资者避险意愿，且在龙年春节假期前遭遇了结获利，但假期行情依然推动价格上涨，并于2月9日创出年内高点8765美元/吨。
之后缺乏进一步上涨的动力，限于8200-8700美元/吨区间波动。
4月份铜价开始逐步回落；5月几乎为单边下行格局，连续跌破几道支撑；6月以弱势震荡为主，6月22日铜价创下7220美元/吨的年内新低。
6月末，因对欧盟峰会的预期，以及欧盟峰会达成了最新的欧元区纾困协议，提振了大宗商品和金融市场上涨。
7月和8月，铜价在7300-7800美元/吨区间以震荡盘整为主，对欧债危机和中国需求的忧虑抑制了铜价上涨；8月中下旬后，铜价企稳反弹，在中、美、欧等政府推出宽松政策的预期，以及美元下跌等多重因素共同扶持下，价格反弹。
进入9月后，各国政策放宽盖过了疲弱数据的影响，形成涨势，铜价达到5月初以来最高，一度突破8400美元/吨，9月中下旬由于美国、欧洲和中国制造业数据不及预期，限制了期铜的大涨之势，铜价出现震荡盘整。
10月中，因投资者对欧洲金融系统及全球经济成长的担忧基本抵消了世界主要经济体实施货币宽松政策的利好；同时，中国需求低迷也令铜价承压，铜价一度出现大跌。
11月，因中国经济触底迹象令价格企稳，并于12月初反弹，不过，围绕美国“财政悬崖”和欧元区债务的担忧还是限制着铜价，加之临近年底，投资者热情不高，铜价再度回落。
纵观2012年，铜价呈现的是没有明确方向的窄幅震荡格局，全年整体为区间震荡收敛走势，主要波动区间不足1500美元。
锡季度报告目录一、价格回顾 (2)1. 伦敦金属交易所锡价大幅度下跌 (2)2. 国内现货市场锡价跌幅小于外盘 (2)二、全球市场 (5)1. 全球锡精矿供应 (5)2. 全球精锡供应 (7)3. 全球锡消费 (10)三、国内市场 (12)1. 锡项目投资建设情况 (12)2. 生产情况 (12)2.1 原料供应 (12)2.2 精锡的生产 (14)3. 锡进出口贸易 (14)4. 锡的消费 (19)四、价格走势预测 (20)锡●一季度全球经济回暖程度不及预期，国内外锡价多数时候震荡运行；●锡市消费持续清淡，市场信心屡受打击；●三季度经济继续缓慢复苏，锡市供需情况仍不容乐观，锡价将在压力中寻找动力。
一、价格回顾1. 伦敦金属交易所锡价大幅度下跌2013年第二季度，伦敦金属交易所三月期锡平均价为20942美元/吨，比上季度下跌13.0%，同比上涨1.8%；现货月平均价也为20889美元/吨，比上季度下跌13.2%，同比上涨1.7%。
二季度，伦锡整体呈现向下的走势。
事实上大部分时间里，伦锡都在小范围内波动，不断修正着之前的跌幅，给人一种承压向上的积极状态。
但是，不稳定的宏观经济面并未给伦锡充足的上行动力，相反，几次明显下跌都是因为市场对全球经济前景担忧的加剧。
今年以来，市场继续期待全球经济复苏大潮的来临。
但很显然，经济复苏的步伐比我们预期的还要缓慢。
二季度，包括国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）、世界银行在内的各大经济机构纷纷下调其对2013年全球经济增长的预期。
几大经济体虽都有复苏迹象，但“走三步退两步”的状态也着实令市场信心饱受消磨。
欧元区并未彻底走出主权债务危机的阴霾，德国央行行长警告其经济复苏可能需要10年，并且暗示欧洲央行如有必要可能会下调利率；美国经济今年以来的复苏步伐比其他经济体略显稳健，也正因如此，该国量化宽松货币政策的退出在6月底走上美联储的议事日程，于是，市场对于美联储缩减宽松力度的担忧开始增加；中国经济增长也并非一帆风顺，作为世界最大经济体，又是锡消费大国，经济增速放缓无疑也给伦锡带来不小的压力。
铜产品：进口强于出口鞠馨;武益民【摘要】@@ 外贸额分析rn在世界经济缓慢回升、中国经济快速恢复,以及金属价格普遍上涨的有利因素支撑下,中国有色金属外贸额出现大幅反弹.据海关总署数据,2010年前三季度全部有色金属产品(不含化工和铁合金产品)实现进口额722.95亿美元,同比增长47.75%;出口额227.26亿美元,同比增长76.33%;外贸逆差495.29亿美元,同比增加198.01亿美元(或66.61%).可以看到,上年同期进出口额双双下降的态势已经得到扭转.且相对于进口,出口额同比增幅重现强势.【期刊名称】《中国金属通报》【年(卷),期】2010(000)046【总页数】2页(P26-27)【作者】鞠馨;武益民【作者单位】北京安泰科信息开发有限公司;北京安泰科信息开发有限公司【正文语种】中文近两年是中国冶炼、精炼产能扩张的释放期，铜原料进口量增长的趋势不会改变。
其进口量的大小取决于国内精铜的产量以及国内外铜比价的变化。
铜材、铜制品将依然是中国铜产品出口的主力；而进口量会保持逐年下降的趋势。
在世界经济缓慢回升、中国经济快速恢复，以及金属价格普遍上涨的有利因素支撑下，中国有色金属外贸额出现大幅反弹。
据海关总署数据，2010年前三季度全部有色金属产品（不含化工和铁合金产品）实现进口额722.95亿美元，同比增长47.75%；出口额227.26亿美元，同比增长76.33%；外贸逆差495.29亿美元，同比增加198.01亿美元 (或66.61%)。
可以看到，上年同期进出口额双双下降的态势已经得到扭转。
且相对于进口，出口额同比增幅重现强势。
其中，78种铜产品前三季度实现进口额437.02亿美元，同比增长70.75%；出口额35.68亿美元，同比增长49.04%；外贸逆差401.34亿美元，同比增长72.99%(或168.34亿美元)。
与全部有色金属产品的外贸相比，铜产品的进口则强于出口。
铜产品的进出口额和外贸逆差分别占同期有色金属产品的60.45%、15.70%和81.03%，与上年同期相比，进口额和外贸逆差分别上升6.9和3.0个百分点；出口额下降2.8个百分点。
2013年每日铜价统计品名最低价最高价均价跌涨日期1#铜574005765057525425.001月4日1#铜57470576505756035.001月7日1#铜57480576805758020.001月8日1#铜574805760057540-40.00 1月9日1#铜576005774057670130.001月10日1#铜579005804057970300.001月11日1#铜0-57970.00 1月14日1#铜5755057550.001月15日1#铜575505745057500-50.00 1月16日1#铜57300-200.00 1月17日1#铜575805772057650350.001月18日1#铜57640577805771060.001月21日1#铜0-57710.00 1月20日1#铜0.001月21日1#铜57820580805795057950.001月22日1#铜57900580505797525.001月23日1#铜578505798057915-60.00 1月24日1#铜580205822058120205.001月25日1#铜578505802057935-185.00 1月28日1#铜5785058020579350.001月29日1#铜583305852058425490.001月30日1#铜58600175.001月31日1#铜58520587005861010.002月1日1#铜59085475.002月4日1#铜588005895058875-210.00 2月5日1#铜589005910059000125.002月6日1#铜0-59000.00 2月7日1#铜5896058960.002月8日1#铜584305875058590-370.00 2月18日1#铜58400-190.00 2月19日1#铜580505823058140-260.00 2月20日1#铜570805730057190-950.00 2月21日1#铜57120573205722030.002月22日1#铜568505707056960-260.00 2月25日1#铜56870570705697010.002月26日1#铜570205720057110140.002月27日1#铜57050572505715040.002月28日1#铜563005675056525-625.00 3月1日1#铜560305635056190-335.00 3月4日1#铜563805650056440250.003月5日1#铜565805674056660220.003月6日1#铜56280-380.00 3月7日1#铜565005668056590310.003月8日56600567505667585.003月11日1#铜5660056750566750.003月12日1#铜567505705056900225.003月13日1#铜565005662056560-340.00 3月14日1#铜567505705056900340.003月15日1#铜554805570055590-1310.00 3月18日1#铜554805560055540-50.00 3月19日1#铜553505570055525-15.00 3月20日1#铜560005650056250725.003月21日1#铜558205602055920-330.00 3月22日1#铜560805628056180260.003月25日1#铜557305600055865-315.00 3月26日1#铜557505588055815-50.00 3月27日1#铜556305585055740-75.00 3月28日1#铜552505538055315-425.00 3月29日1#铜543805457054475-840.00 4月1日1#铜544805475054615140.004月2日1#铜546805498054830215.004月3日1#铜546005482054710-120.00 4月8日1#铜551005535055225515.004月9日1#铜555205570055610385.004月10日1#铜553005550055400-210.00 4月11日1#铜5533055470554000.004月12日1#铜538005450054150-1250.00 4月15日1#铜527505325053000-1150.00 4月16日1#铜531505345053300300.004月17日1#铜506305085050740-2560.00 4月18日1#铜505005130050900160.004月19日1#铜505005078050640-260.00 4月22日1#铜499505035050150-490.00 4月23日1#铜50400250.004月24日1#铜5140052000517001300.004月25日1#铜523005280052550850.004月26日1#铜505005080050650-1900.00 4月29日1#铜506500.005月2日1#铜508005170051250600.005月3日1#铜5302053240531301880.005月6日1#铜532505368053465335.005月7日1#铜532005345053325-140.00 5月8日1#铜535005368053590265.005月9日1#铜53500537705363545.005月10日1#铜538205398053900265.005月13日1#铜53570542705392020.005月14日1#铜53280-640.00 5月15日1#铜526005310052850-430.00 5月16日1#铜531805348053330480.005月17日1#铜53640310.005月20日54160520.005月21日1#铜540005428054140-20.00 5月22日1#铜534005380053600-540.00 5月23日1#铜536005400053800200.005月24日1#铜53550-250.00 5月27日1#铜530505365053350-200.00 5月28日1#铜535005385053675325.005月29日1#铜53050-625.00 5月30日1#铜535005375053625575.005月31日1#铜53550538305369065.006月3日1#铜5374050.006月4日1#铜538005406053930190.006月5日1#铜53890-40.00 6月6日1#铜534005370053550-340.00 6月7日1#铜524505270052575-975.00 6月13日1#铜52400-175.00 6月14日1#铜5243030.006月17日1#铜518005230052050-380.00 6月18日1#铜51500-550.00 6月19日1#铜506505095050800-700.00 6月20日1#铜496005030049950-850.00 6月21日1#铜4865049600-350.00 6月24日1#铜486504905048850-750.00 6月25日1#铜488204950049160310.006月26日1#铜49000494004920040.006月27日1#铜487704917048970-230.00 6月28日1#铜492804952049400430.007月1日1#铜5043050670505501150.007月2日1#铜505505080050675125.007月3日1#铜50650508505075075.007月4日1#铜500505035050200-550.00 7月5日1#铜494404984049640-560.00 7月8日1#铜49880240.007月9日1#铜491204955049335-545.00 7月10日1#铜507201385.007月11日1#铜50925205.007月12日1#铜503505065050500-425.00 7月15日1#铜504205078050600100.007月16日1#铜507505122050985385.007月17日1#铜50265-720.00 7月18日1#铜50750485.007月19日1#铜50950200.007月22日1#铜51315365.007月23日1#铜51050-265.00 7月24日1#铜5110050.007月25日1#铜51040-60.00 7月26日1#铜49975-1065.00 7月29日50100125.007月30日1#铜49900-200.00 7月31日1#铜50790890.008月1日1#铜50925135.008月2日1#铜5096540.008月5日1#铜50900-65.00 8月6日1#铜50840-60.00 8月7日1#铜51725885.008月8日1#铜51950225.008月9日1#铜52315365.008月12日1#铜53300985.008月16日1#铜53725425.008月26日1#铜53400-325.00 8月27日53340-60.00 8月28日1#铜52790-550.00 8月29日1#铜52450-340.00 8月30日1#铜52860410.009月2日1#铜528600.009月3日1#铜52680-180.00 9月4日1#铜52190-490.00 9月5日1#铜52320130.009月6日1#铜52750430.009月9日1#铜52450-300.00 9月10日1#铜5252575.009月11日1#铜52190-335.00 9月12日1#铜51775-415.00 9月13日1#铜52030255.009月16日1#铜51910-120.00 9月17日1#铜5195040.009月18日1#铜52425475.009月23日1#铜52560135.009月24日1#铜52185-375.00 9月25日1#铜520605224052150-35.00 9月26日1#铜525005285052675525.009月27日1#铜526750.009月29日1#铜5255052800526750.009月30日1#铜0-52675.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.001#铜00.0000.001#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.0000.001#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.0000.001#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.00 1#铜00.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 52353.75。
2013年10月铜市场评述及11月展望北京安泰科信息开发有限公司何笑辉摘要：10月多空因素交织，中国需求、经济，已经美联储各种动向，都对铜价造成短线影响，但铜价大的格局是继续无序震荡。
中国进口增加和产量增加，令市场即对需求有期待，又对供应增加有疑虑，后市各数据仍值得关注。
预计，暂时铜价仍无力摆脱箱体震荡格局。
1. 市场价格回顾及预测LME铜价近期下方支撑较好，有一定上攻意愿但始终缺乏持续性。
国庆期间也没有出现假期行情，为2006年以来国庆假期最窄波幅，10月7日收盘较节前（9月30日）微跌0.9%；9月30日-10月4日当周，周末收盘价较前一周微跌0.5%。
在此期间虽然有美国政府在17年来首次部份关门带来利空，但中国数据尚好，欧洲央行公布维持利率不变，使美元兑欧元下跌，同时，美国数据良莠不齐以及美国政府关门、和由此带来的对美联储暂不会缩减购债规模的预期，令美元进一步承压，这些均抵消了美国政府关门带来的利空。
最终美联储宣布将维持经济刺激措施，但在经济前景风险中没有沿用近几个声明中提及的“金融市况收紧”的措辞，市场的喜悦和忧虑继续并存，令10月份铜价始终呈现没有明确方向的波动为主。
2013年10月，LME当月期铜和三个月期铜均价分别为7188美元/吨和7211美元/吨，环比分别上涨0.38%和0.28%，同比则分别下跌10.92%和10.66%。
图1 LME三个月期铜日K线图国内铜价继续跟随伦铜走势，交易重心较9月中下旬略有提升，多数时间的主要波动区间位于51500-52500元之间，振幅不大。
2013年10月，SHFE当月期铜和三个月期铜均价分别为52141元/吨和51876元/吨，环比分别下跌0.43%和0.18%，同比分别下跌10.13%和10.43%。
安泰科现货市场报价10月均价为52185.3元/吨，较上月下跌203.1元/吨。
图2 SHFE三个月期铜日K线图纵观近期走势，随着美国政治僵局预计暂时得以化解，同时此次政府关门的负面影响令美联储在预算争端和政府关门对经济的损害程度更清晰前，没有理由对缩减购债作出任何决定，而美联储10月会议已经宣布保持目前的每月购债规模，从而对美元走势不利；不过，美联储在经济前景风险中没有沿用近几个声明中提及的“金融市况收紧”的措辞，市场担心这可能暗示美联储对经济复苏评估的乐观程度高于外界预期，会在12月缩减购债而不是在原先预期的明年3月，对美元走势还不能完全看空，特别是后续经济数据如果好于预期，将加强美联储缩减购债的预期，美元还有反弹机会；而且，市场其实对举债上限的最终达成有较充分预期，市场焦点将再度回到经济数据和基本面上来，美国政府停摆两周以及就上调举债上限的争执可能对后续一些经济数据不利，加之供应增加和新兴市场经济增长受阻的现实，以及投资人担心中国需求前景以及铜供应不断增加的预期，均会限制铜价上行空间。
技术指标方面，价格没有摆脱均线的纠缠，依旧在箱体中轨附近的关键位置附近波动，各条均线愈发收敛和纠缠，价格围绕其不断波动，下方有支撑，同时依然面临前期压力线，如想突破仍需更多的外力刺激。
整体来看，还是多空交织的格局，尚未有迹象显示短期内将会取得方向性突破，市场的谨慎心态还会存在，在区间未有效打破以前，继续保持震荡思路。
操作上，多空双方均只宜日内短线手法，多方仍可逢低适量短多，未能形成趋势性上扬，不构成强烈持有多单信号，在压力位附近则勿再追涨，获利多单可适当止盈；如无新的利好出现，空方则可在考虑前期高点介入做短。
国内方面，目前宏观面和基本面都尚没有足以提供方向指引的消息出现，中国方面近期经济数据强弱不一，市场担心中国收紧政策，库存的增加和供应过剩的预期也令投资人未敢过分乐观，且政策观望情绪浓厚，资金方面态度依旧谨慎，对价格支持不够，令沪铜价格底部虽较9月有上抬，但市场心理压力位屡次难以突破。
技术指标方面，仍处于8月中旬以来的箱体区间内，均线和图形均显示下方支撑良好，不必过于看空，同时上方的压力也不容忽视，在基本面利好有限的背景下，短期亦难有太强势表现。
整体来看，铜价想向上突破还需要更多全球基本面和经济策略的稳定带来的多头人气，但事实上当前市场缺乏此类利好，因此预计价格在短期内还不会有质的变化，箱体内震荡的格局将延续。
值得注意的是，市场对中国政策有向好预期，需关注三中全会政策动向，因此要谨慎国内短线投机性较强，有可能出现急涨急跌的短线行情。
操作上，关注消息面变化，观望或顺势日内短线操作思路应继续维持，动态止盈止损。
预计11月份LME三个月期铜均价为7300美元/吨左右；SHFE三个月期铜均价在52500元/吨左右。
2. 国内外供需概况目前估算10月国内精铜产量仍部分受到废铜供应持续紧张和国庆长假影响，但铜精矿现货加工费高企以及铜精矿供应十分充足，加之一些新产能开始释放，令精铜产量整体还处于相对历史高位。
消费方面，据了解，当前铜加工企业整体开工率没有明显提升，特别是一些8-9月份生产较好的铜杆厂，其开工率和产量较9月份有所下滑，主要是因为受制于市场需求并不十分旺盛和流动资金的紧张，铜价的无序波动也影响下游订单量。
进口方面，国庆假期会影响一部分进口报关，而且有一些进口在9月提前体现，但是，贸易融资有所复苏令进口量依然不会太低迷。
综合产消和进口来看，10月份国内精铜供求依然呈现为小幅过剩局面。
表1 中国精铜供需平衡表（单位：万吨）2010年2011年2012年2013年1-9月2013年10月** 产量*457.3 518.5 561.7 470.0 58.0净进口量288.3 267.9 312.8 204.1 25.0供应量745.6 786.4 874.5 674.1 83.0消费量*680.0 733.0 768.0 601.0 71.0供需平衡65.6 53.4 106.5 73.1 12.0 注：*为安泰科数据；**为预估值全球产能利用率来看，较三季度有所提升；产量方面，其中亚洲的多数主要生产国产量环比和同比均有不同程度增长或能保证持平，个别国家产量下滑但被中国产量的增长所弥补；非洲主要国家产量环比保持稳定或小幅增长，同比则有较好增长；南美如智利、秘鲁、巴西的产量环比平稳或小增，同比变化不太明显；北美产量环比基本平稳，欧洲环比产量微增，两大洲产量同比均略有减少但对全球格局影响不大。
消费方面，尽管不少经济体的经济数据已经初现企稳态势，但恢复缓慢而且没有完全传导至下游消费中去，因此消费量环比和同比变化都不太大。
综合来看，10月份和1-10月，全球供需仍有小幅过剩。
表2 全球精铜供需平衡表（单位：万吨）2010年2011年2012年2013年1-10月* 产量1853.0 1915.8 1983.0 1702.0消费量1849.0 1921.6 1970.0 1689.0供需平衡 4.0 -5.8 13.0 13.0 *为预估值3. LME铜库存持续减少，注销仓单激增LME铜库存近期持续下滑，跌破50万吨（10月末为47.6万吨），注销仓单则出现增加，占库存比从50%左右增至月末的61.2%，增加主要来自于柔佛，持续保持高位的注销仓单将使得去库存过程得以延续，库存持续减少和现货贴水缩减似乎表明消费的好转，对铜价会有一定支撑，但当前市场对基本面更为关注的是供应，因此库存下降起到的利多有限。
国内铜库存10月份不断增加，月初是有台风天气抑制下游接货买兴，同时也导致出库受阻的原因，之后的继续增长则是因近期进口的增加有一部分已经在库存上有所体现。
整体来看，国内外库存的不同变化很可能是库存转移的体现，但对于中国方面，供应宽松之态逐步显现；必和必拓表示，9月底截止该季铜产量按年增加6%，这也凸显供应增加的前景。
供应面后市对于投资者仍会持续造成一定心理压力。
此外，日前有消息称Codelco将把2014年欧洲铜升水上调至每吨112美元，较今年的85美元高出近三分之一，受助于对全球经济体质的乐观情绪和中国需求前景向好。
据调查显示Codelco在2014年向中国买家收取的铜升水将至2005年以来最高水平，从今年的每吨98美元上涨至135美元，上升幅度高达38%。
Codelco的欧铜溢价被视为行业基准，这也从一个侧面反应出市场对于明年的需求，特别是中国需求仍抱有很大期待。
图3 LME、SHFE库存变化和三个月期铜价格走势对比4. LME持仓处于低位，市场情绪谨慎LME持仓近期不断减少，处于年内较低水准，多头方面在价格下跌时有入场托市之举，反弹之后则缺乏底气和持续拉高动力，空方相对主动，却也短线操作居多，导致市场逢高了结与抛压屡见不鲜，但下方技术性支撑性也较强。
图4 LME三个月期铜收盘价与持仓对比由于美国政府停摆影响，CFTC持仓数据公布较晚，且截稿时只公布至10月22日，从趋势可以看出，总持仓在10月中上旬基本保持在今年最低水准附近，处于15万手下方；从基金持仓来看，大体格局是多减空增，虽然幅度不大，而且净空头寸始终未超万手，但也显示出多头方面并不积极的态度。
10月下旬情况发生变化，总持仓增长，同时基金持仓转为净多头寸，为今年2月中旬以来首次，显示市场态度开始有所变化，空方不再占据相对优势和主动，多方有所发力，但是，铜价想持续走高还需更多资金支持。
图5 COMEX净多头寸变化和铜价对比从国内外持仓和成交的整体情况来看，多空双方都不愿长线或押注式的操作，价格的徘徊不前、方向不清也与之有很大关系。
5.美联储货币政策不确定性仍存全球宏观面来看，整体来说是有惊无险的局面，“惊”的一面还是造成铜价的波动，“无险”的一面则令铜价依然存在一定上攻的意愿，只是不确定性一直存在，令反弹高度和持续性并不尽如人意。
美国两党的预算谈判一波三折，美国政府一度关门，但市场对美国国会议员可能达成交易、避免美国违约的乐观情绪较高，推高工业金属和股市等其他被视为风险较高的资产；之后更有迹象显示取得进展，10月14日消息称参议院已经接近达成了共识，原则上同意持续到1月15日的政府临时拨款授权（让政府重新开门），同时将债务上限延长到2月7日；大多数投资者也对国会将在最后关头达成上调债务上限的协议抱以希望，推动铜价作出一定反弹。
但对美国政界将在最后一刻达成协议，上调债务上限使美国避免违约的乐观情绪很快又出现减弱，因10月15日众议院议长博纳提出将推进自己解决政府关门和债务上限危机的方案，参议院民主党领袖里德则称众议院的计划不可能在参议院获得通过，压制铜价回落，市场重归谨慎；最终两党在10月16日如最初预期般达成协议，将延长美国举债上限直至2月7日，如果国会在明年年初未能采取行动，美国财政部将有工具可以在该日期后仍暂时延长借款，该协议还同意在1月15日前向政府拨款。
