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金融市场泡沫与崩溃机制分析一、前言金融市场泡沫是指市场中某一种或几种资产的价格虚高、炒作过度，与真实价值存在巨大差异的状态。
而当泡沫破裂时，市场会出现剧烈的调整、大幅度的价格下跌和短期的流动性危机，进而引发连锁反应和大规模经济危机。
本篇文章将分析金融市场泡沫的原因、泡沫的形成过程和崩溃机制，并提出应对泡沫崩溃的对策。
二、金融市场泡沫的原因金融市场泡沫的形成是多种因素作用的结果。
以下是金融市场泡沫的主要原因：1.资金过多、流动性过度充裕。
流动性过剩是泡沫形成的关键因素之一，特定时期的资金过剩会增加金融市场中的投机性需求和波动。
2.信息不对称。
信息不对称会导致市场参与者对于资产价值、未知风险等方面存在偏差，信息不对称主要存在于金融市场的权力、技术和法律分析等方面。
3.投资者的情绪和行为影响。
泡沫的形成与投资者的情绪和行为有关，包括人性的贪婪和恐惧等心理因素。
三、泡沫的形成过程金融市场的泡沫形成过程较为复杂，通常需要经历以下几个阶段：1.初期阶段。
在这个阶段，市场对于某一类或多类资产存在过高的投机需求，不断地加剧资产的价格上涨。
2.中期阶段。
在中期阶段，泡沫已经达到一定的规模，市场参与者开始关注价格上涨的原因，开始探究市场中出现的负面因素。
3.后期阶段。
在这个阶段，市场参与者的投资信心逐渐丧失，市场出现巨大的波动。
四、泡沫破裂的崩溃机制1. 流动性危机。
在泡沫破裂时，投资者开始抛售拥有的该类资产，市场出现流动性危机。
流动性危机会使得市场中的信用风险暴露，引发市场恐慌和信用挤兑等行为。
2. 价格下跌。
当市场中的持有该类资产的投资者开始抛售时，市场中对于该资产的需求开始下降，价格开始下跌。
价格下跌将会导致市场中采用负债杠杆的机构频繁追加押金或进行止损，从而加剧股价下跌。
3. 波及其他市场。
根据金融市场的互联性，泡沫破裂不仅会影响到当地市场，还可能波及其他市场，从而引发全球性的金融危机。
五、应对泡沫破裂的对策泡沫破裂是市场运行的必然结果。
金融市场的泡沫现象在金融领域，泡沫现象是指市场上某一种资产或者金融工具的价格被高估，而不符合其真实价值。
这种高估往往由市场参与者的过度乐观和投资热情所引起，导致了资产价格的不合理上涨，最终会在泡沫破裂时引发经济衰退和金融危机。
1.泡沫的成因泡沫现象起因于市场参与者的情绪和行为。
当市场出现投资热潮时，人们会因为市场大涨而过度乐观和贪婪，对资产的价值进行高估。
这种情况下，很多投资者进入市场，导致需求增加，价格暴涨，形成了泡沫。
2.泡沫的特征泡沫现象在金融市场中具有一些共同的特征。
首先，泡沫市场通常会出现市场繁荣和快速增长的迹象。
其次，交易量会显著增加，投资者争相购买涨价资产。
第三，市场参与者普遍持有乐观态度，对资产前景抱有过高期望。
最后，媒体的炒作和大众情绪也会进一步推动泡沫的形成。
3.泡沫的破灭泡沫的破裂通常由某个事件或者不同市场要素的累积效应引起。
当市场的情绪从乐观转向悲观，投资者开始出售资产，价格开始下降，泡沫随之破灭。
一旦泡沫破灭，投资者会面临较大的损失，市场也会陷入调整和衰退。
4.泡沫对经济的影响泡沫现象对经济和金融系统都会产生严重的影响。
首先，泡沫破裂后会导致大量资金损失，使投资者面临巨大风险和损失。
其次，金融机构和企业可能会陷入金融困境，甚至出现破产。
此外，泡沫破灭还会导致信用危机，影响金融市场的稳定和资金流动。
最后，整体经济活动可能会受到泡沫破裂的冲击，导致经济衰退和失业率上升。
5.防范金融泡沫为了防范金融泡沫，政府和监管机构可以采取一系列措施。
首先，加强市场监管，提高金融机构的风险管理能力。
其次，加强信息披露和透明度，使市场参与者能够更准确地评估资产的价值。
另外，建立并完善金融监管制度，加强对市场的监管力度。
最后，控制货币政策，适时调整利率和货币供应量，避免过度放松政策引发的泡沫。
结语：泡沫现象作为金融市场中不可忽视的重要问题，需要我们高度关注和重视。
只有通过加强市场监管和完善制度，才能更好地避免和应对金融泡沫带来的风险和危害。
资本市场泡沫的成因与防范策略随着经济的发展，资本市场也越来越重要。
资本市场的健康发展，对于经济增长和国家的发展都有着至关重要的作用。
然而，由于各种原因，资本市场也存在很多的问题，其中最严重的就是资本市场泡沫。
资本市场泡沫不仅会对投资者造成伤害，而且还会严重影响到整个国家经济的稳定发展。
因此，了解资本市场泡沫的成因和防范策略是十分重要的。
一、资本市场泡沫的成因1. 政策因素政策因素是导致资本市场泡沫的最重要的因素之一。
政府在一些时候会出台一些不合理或者过于宽松的政策，导致资本市场出现了泡沫。
政策性因素比如税收优惠、政府补贴等，都可能会导致投资者对某个领域过度看好，从而疯狂加仓，推高了市场泡沫。
当政策突然变化或者扶持政策减弱，市场就会出现松动，从而资本市场泡沫崩溃。
2. 资本流动性过度资本流动性过度，也是资本市场泡沫形成的重要原因之一。
随着全球化进程的推进，资本越来越自由地流动，各国互相依存度越来越高。
资本市场泡沫在某个地区形成时，往往会吸引世界各地的资本纷纷进入，导致泡沫飞速膨胀。
当资本流动性返回正常水平时，资本市场泡沫就崩溃了。
3. 投资者高度看好某些行业投资者高度看好某些行业，也是资本市场泡沫形成的原因之一。
当某个行业处于高峰期时，以及投资者对该领域未来发展趋势看好程度大幅提升时，就会形成市场泡沫。
这些投资者会一窝蜂地进入该行业，购买资产，炒作价格，从而导致资本市场泡沫。
当投资者对该领域的看好情况改变，资本市场泡沫也会瞬间消失。
二、资本市场泡沫的防范策略1. 完善监管制度完善监管制度是防范资本市场泡沫形成的有效措施之一。
监管可以控制市场泡沫的形成，使得市场能够逐渐回归到正常情况。
监管机构应当制定严格的标准来检查各项信息披露政策是否规范，及时发现和查处违法行为，从而防范市场失控。
此外，监管机构也要制定保护投资者利益的措施，规范市场行为，保障投资者合法权益。
2. 增强投资者风险意识市场风险教育也是防范市场泡沫形成的有效途径之一。
46法治在线·案件聚焦跨境并购背后的罗生门文/梁晓轩2015年的股灾记忆已经逐渐远去，但极端情况下诸多乱象背后的真实故事正慢慢浮出水面。
当年七八月股票暴跌时曾有这样一个段子，说四分之一的创业板公司都高挂免战牌——即2015年夏季的A股“停牌潮”。
市场分析人士曾指出，不少公司为躲避跌停，制造利好，寻找各类重大资产重组事由向交易所申请停牌。
当然，这些突击停牌的公告事项的真实性和可信度普遍耐人寻味。
创业公司发展迅速，一带一路进军中亚2008年2月，深谙油服工程技术的宋新军与长期在某石化央企供职的高管郭翔、郭梅共同设立东营和力投资发展有限公司。
经过数年经营，东营和力发展得颇具规模，共投资了10家企业，年销售额2亿元。
随着一带一路战略的推进，和力公司进军中亚，与中石油形成重要的合作关系。
2013年宋新军与郭翔、郭梅等三人又设立了东营齐海公司，以其作为与西部钻探（阿克套）经营往来的平台。
2014年，宋等三人又投资设立安埔胜利，将东营齐海股权转移至安埔胜利公司旗下，随后将设在哈萨克斯坦的阿克让石油工程公司、堡垒控股公司、华盛达石油工程公司装入东营齐海名下。
财报显示，2013年安埔胜利的年净利润为50.64万元，2014年即飙升到净利润8364.52万，在石油价格低迷的背景下（2014年原油价格跌至50美元），取得这样的业绩无疑是备受业界瞩目的。
2014年，和力投资又在塔吉克斯坦注册设立中塔石油有限责任公司（英文名称“TKOIL”，以下简称“中塔石油”），该项目奠基开工，拉赫蒙总统亲自出席。
明星项目引来上市公司并购和力投资惊人的业绩很快吸引了业内一家上市公司的注意，并适时抛出了橄榄枝。
2014年1月5日，嘉佳科技与郭翔签订股权转让协议，以现金1785万元收购郭仁祥持有的东营和力投资发展有限公司（下称“东营和力”）51%股权。
这只是吉艾公司的第一步。
2014年7月15日，宋新军等三人将东营齐海51%的股权出售给嘉佳科技，作价510万。
第31期股海冲浪TREND ·TECHNIQUE 15责任编辑:赵迪稍微关注农产品价格动向的人都注意到：曾被发改委明令打压的大蒜绿豆价格，在近期又出现了强烈的反弹。
看来，和房价一样，“蒜你狠”与“豆你玩”并未因政府出手干预就偃旗息鼓，反而等风头稍过甚至风头未过就迫不及待地卷土重来。
资金逐利的本性是如此顽强，这种现象正折射出现阶段中国经济不容忽视的新的两大特征：一是流动性泛滥使资金四面出击，除大蒜绿豆（还有生姜辣椒）之外，茶叶、翡翠、黄龙玉、艺术品无一不天价频现，有如井喷，到了匪夷所思的地步！富人的钱真的是太多了，四处寻找炒作的机会，股市又岂能置身事外？故反弹自有其合理的背景。
其二是，资金开始强大到敢与管理层叫板，与政策博弈。
这是中国经济当前的一个重要变化，一个新的现象。
房地产商作为始作俑者，已有榜样在先，现在农产品等适合炒作的品种也这么干了，这里面自然亦少不了A 股一份，预示一轮反弹应运而生。
2319点以来的这轮反弹，可以把它看成是一波“博弈行情”———抄底者及追随者，把宝压在中央的宏观调控政策已经或将出现拐点上：他们赌货币政策不再收紧且要出台新的规模刺激措施，赌为了遏制经济下滑，中央会开闸放水，赌房市调控名义上坚持，实际上告一段落，即最艰难的时刻已经过去。
似乎08年那样房调刹车的曙光已经闪现……所有这些理由他们自己相信尤可，要说服大多数人则过于勉强。
因为，如果这些理由能够确立，那么不久前令温总理感到头疼的那些“两难”之说就变成了无的放矢了。
即以房地产调控为例，笔者就绝不相信房价再涨，管理层会袖手旁观，原因是这直接与政府的权威、公信与执行力密切相关。
而事实上，保障房的蓝图正反映了政府调控重心的转移与独辟蹊径，那就是将房地产市场与投资市场隔离，引导至以消费品市场为主导的发展方向。
故此，在当前的政策静默期过后，等待房地产业的未必就是解冻的好消息。
诚然，事物的发展是千变万化的，在与政策博弈的过程中有些预期可能会得到实现，有些则不能；至于哪些能哪些不能、能者又实现到何种程度，则无人能够说出个所以然、把握得非常精准，行情因而具有很大的不确定性。
路雷（2010-6-22）：/video/VIDE1277169997706570路雷：炒股冠军怎么看当下大盘？1.操作模式：很少去判断当日和近几日的走势；本着先大势，后板块，再个股的理念和模式。
2.判断大盘走出底部行情：大盘连续3个交易日持续放量上攻，大盘股上攻，加上小盘和题材股有赚钱效应，三者综合判断，这样走出底部区域的可能性比较大。
去年的729大跌前5日路雷离场，当时大盘从08年底到729大盘整整翻了一倍，在这个位置，由于国家调控政策出台，大盘一下跌到2600多点，然后到今年415，大盘整整做了八个月的横向的震荡整理，那么持续八个月的横向震荡整理，就需要选择方向。
不是向上就是向下，根据基本面我们当时的判断，和技术面的这种判断，在4月份如果不能形成大成交量的有效启动，有号召力的板块进行上攻的话，那么面临着三个重要的阻力位。
路雷当时的观点是，如果能够形成蓝筹股以及有效板块的进攻，路雷就采取进场，反之在这个位置是60天均线，击穿60天均线，放大阴线而向下突破的话，那么这八个月的整理宣告结束，那么大空必然的形成。
3.目前这个位置处于一个底部区域，那么对于底部区域，路雷的判断一般来讲，有几种判断方式（1）这就是近期的最低点，从此而展开新的进攻，你要看市场的主力资金会集中到哪个板块，而不是说股指涨你就会赚钱（2）这是底部区域，但是还没形成筑底，那么它还有可能震荡下行，如果震荡下行在2200~2230点左右，那个位置是多方从政策面、基本面、技术面他会形成最有效的一个合力。
在这个位置路雷只进行轻仓的试探性的进攻。
路雷常常引用试盘，试盘有两种情况，第一：例如，今天开出72点长阳，我一定要关注今日资金流入最多板块中的龙头股，进行小仓位买入，防止明天后天再大幅上涨，使自己的仓位空下来。
现在的市场处于底部区域的话，市盈率和市净率分别处于历史的最低点和金融危机的最低点，那么这时候银行股的估值比较低，在前几天率先启动的中信银行（涨停），那么就有理由认为在筑底的过程中有可能是以中信银行为代表的银行股能够给大家带来一个提振的效应。
金融市场泡沫形成的机制分析金融市场泡沫是指某种投资资产价格长期偏高而形成的一种错觉，随后价格迅速暴跌并引发经济危机。
近年来，金融市场泡沫的爆发给全球经济带来了沉重的打击，更是让人们深刻反思泡沫的形成机制。
那么什么是金融市场泡沫的形成机制，接下来我们将从以下几个方面进行分析。
一、超涨价格和羊群效应金融市场泡沫的形成是有原因的，最常见的原因则是由于投资资产价格的超涨，而超涨价格则是投资者对该资产的需求超出了实际供给和价值所支撑的范围，甚至超出了投资者的认知水平和实际投资意愿。
这些超涨价格的形成往往是由于过度的程序化交易，机器学习被用于投资决策以及基于大数据分析投资决策等手段普遍存在，这导致人们更容易陷入投机和羊群效应。
适应羊群效应的策略通常容易导致资产价格的超涨，从而形成泡沫。
二、投机行为导致金融市场泡沫有发生风险投机是引起金融市场泡沫的另一个主要原因。
很多人把投资和投机混为一谈，但它们是完全不同的事情。
投资的本质是基于价格和价值之间的不匹配而进行的买卖交易，而投机则是短线操作的同时，利用价格波动获得短期的获利。
投机者往往在泡沫形成的早期进入市场，从而推高资产价格，并借此寻求暴利。
尽管投机者在早期可能获得巨大的成功，但最终这些泡沫股票的众多投机者和买卖商都将遭受严重的损失。
往往会有大量的资金从市场上撤走，导致金融市场的崩盘。
三、政策干涉加大了金融市场泡沫的风险政府干涉是引发金融泡沫的另一个原因。
政府通常利用货币和财政政策来影响经济增长，为投资者和企业提供资金。
随着时间的推移，这些政策往往会使人们对挣钱的投资感到更加放心，进而加剧了泡沫的形成。
但这些政策往往不可持续，当泡沫破裂时，政府往往不得不使用更多的货币和财政政策来缓解经济影响，这将进一步加剧泡沫所造成的收益损失。
四、信息不对称导致金融市场泡沫易发生信息对称是金融市场失败的另一个原因，由于投资者和企业可以通过不同的方式传递信息，因此信息是不对称的。
【原创】中国经济泡沫的五大根源中国经济泡沫的五大根源文明公民网宋超鹏获得诺贝尔成就奖的经济学家克鲁曼说世界下一次经济危机的根源在中国，因为中国经济的泡沫太大了！克鲁曼列举了大量的事实来说明这一观点，讲的有一定道理。
中国经济繁*的背后，潜伏着许多的问题、危机、水份和硬伤，一旦出现更大的动荡，这些问题、危机和硬伤，将会显现出来，给未来的中国经济会带来致命的打击！那么中国经济的泡沫是怎样形成的呢？我认为是由五大原因形成的，这五大原因就是：盲投、骗项、乱导、支出和**。
盲投，就是没有计划的、严重失控地投资各类项目。
比如：冰箱、彩电、LED等各类项目、汽车的生产线；各省、市、县兴建的各类开发区；没有经过严密科学认证的许多大型工程；没有统筹全局、许多配套设施跟不上的、高速的城市化推进和建设。
骗项，许多地区、企业、学校、研究机构等等虚报、甚至假报项目，骗取国家的资金，挪做他用，造成国家大量资金的虚投、流失，国有资金不但没有发挥应有的作用，还给流通领域造成了极大的压力（水份），给国家造成了极大的损失！滋生了**、败坏了社会风气！乱导，一瓶药在制药厂出厂价为几元钱，经过批发商、供货商、医院到了病人的手里时，就变成一百、甚至几百元；许多产品的中间环节过多，加价太狠，让消费者苦不堪言、难以忍受；许多项目、层层剥皮、质量非常差、价格却很高，水分极大；许多军工产品，出厂的成本几十元，卖给**时就要翻十几倍，甚至几十倍，加大了社会消费的成本，使得物价飞涨，经济的泡沫越来越大！支出，分两部分，一部分是各级**庞大的行政支出，没完没了的各种会议（大部分不解决问题），各种形象工程、形象活动，频繁的出国、出差考察费，巨额的接待费，公车私用等等。
第二部分，是大中型国有企业毫无节制的挥霍浪费，一顿饭，几万、甚至十几万、几十万等等。
**，是看不见，摸不着，无底的洞，大量的国家和社会财富流入到各级**干部的私囊之中，几千亿、甚至上万亿！**不仅败坏了社会风气，损害了*和**在人民群众心目中的形象，而且加大了社会成本，抬高了物价，进一步催生了中国经济的泡沫。
●市场扫描◇创业板泡沫引爆全民PE潮利益输送刷新行贿路径正如IPO(首次公开发行)、VC(风险投资)一样，PE(私募股权投资基金)、GP(普通合伙人)、LP(有限合伙人)正在迅速成长为中国普通投资者耳熟能详的名词。
从上海、北京、天津出现的竞争性优惠政策，到各地巨型产业基金的兴起；从银行、证券业的高歌猛进，到草根PE的遍地开花，一度被视为PE发展障碍的审核、融资和退出难题，都在无形中被逐渐消解和淡化，显示了这一新生行业极强的生命力和适应性。
相较2006年底渤海产业基金出生之际，外界对于其公司制、契约制的复杂设计的懵懂无知，这几乎是一个奇迹。
PE是一种面向合格投资人募集的专注于未上市股权投资的基金，不止投资，还介入公司管理，在创造价值后获利退出。
在结构设计上，PE一般涉及两层实体，一层是作为管理人的基金管理公司，一层则是基金本身。
有限合伙制是国际最为常见的PE组织形式。
一般情况下，基金投资者作为有限合伙人(Limited Partner，LP)不参与管理、承担有限责任；基金管理公司则作为普通合伙人(General Partner，GP)投入少量资金，掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责任。
2007年修订后的《合伙企业法》为PE发展打开了制度之门。
之后，无论监管部门、地方政府还是国有投资者、银行业、创业者，无论是外资巨鳄还是中国精英，都在混沌中开拓着这个行业的边界和规范。
在设立、融资、投资、退出的每一个环节，都演化出与中国国情接轨的操作模式。
作为社会资本、人力资本和金钱资本的组合体，PE迅速被各方赋予了新的功能。
监管者将它视为培养新兴产业、提供增值服务的孵化器；地方政府一度将它视为套取各方资金的另类融资平台、拉动GDP的新抓手；对于部分具有人脉和关系的内部人来说，PE则是将各种社会资源迅速货币化的稳妥途径。
正是由于PE提供的想像空间，使得这一行业呈现出了爆发式增长。
面对不同力量的博弈，PE因其天然的市场化属性，业已逸出了管理层预设的发展轨道，从官办主导的模式向市场自生自发的方向狂飙突进。
与此同时，围绕PE的争议亦尾随而至，从投资者的保护到利益输送问题，都成为监管者最为关注的话题。
2009年，删改多次的《股权投资基金管理暂行办法》由发改委报送到国务院，但至今仍未获批准。
当年年底，中国证监会在深圳举办研讨会，对于PE的监管模式，各方意见纷纭。
识者认为，对于这样一个高度市场化的投融资工具，既保护其自身的活力又抑制其违规的冲动，不被异化为利益相关者攫取巨额财富的工具，才是监管者的终极目标，而充分发挥行业自律功能、提供明晰的法律规范方是治本之策。
风起云涌“现在中国似乎人人都能做PE，这是经济上升周期的一种特殊现象”“现在的PE界，就好像改革开放之初的深圳。
”一位从政府机关下海的PE基金经理如是感慨，“大家都在忙着赚钱，乱哄哄的，没什么规矩，但是可以感到其中的机会和希望。
”事实恰恰如此，自2009年以来，几乎每隔几天就会有一家大型PE面世的报道，从上海到陕西，从金融、航天到农业、文化，覆盖了投资界的每一个角落。
在早期获得了发改委核准筹组的十家产业基金后，地方政府的热情依然不减。
上海在加速“两个中心”建设的背景下，正在筹建上海航运产业基金；北京已经设立了环保、农业等产业基金，天津则设立了船舶基金，并与中航集团、建银国际筹建航空产业基金。
大型国企也加入了PE的阵营。
今年1月18日，中国航天科技集团公司为主要发起人的航天产业基金正式设立，主要投向航天产品、航天技术应用产业、航天服务业及其相关领域，预期募集资金规模200亿元人民币，首期即募得30.3亿元。
更多的企业跃跃欲试。
中国第二大PC制造商方正集团正在创建一只20亿元的基金，该基金将专注于技术、媒体和电信领域，基金管理公司将由方正与一家海外机构合资组建。
民间的力量令人震动。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松一次赴杭州授课，即为与会者的阵容惊叹——上百家人民币基金的管理人，很多人二三十岁的年纪，就掌管着一两亿规模的人民币基金。
这支被称为“草根PE”的队伍，裹挟着中国的创业潮流，连年扩军。
而这些年轻的创业者和投资者心中的偶像级人物，马云、史玉柱、刘永好等人也在朝着同样的方向前进。
全民PE热的兴起，有着多重背景。
2009年末创业板的推出，无异于给PE行业打了兴奋剂。
创业板动辄上百倍的市盈率令PE投资的入场价水涨船高，目前PE投资的平均价格已经被推至15倍市盈率以上，即便如此，以目前的创业板估值作为参考，如果所投企业上市，仍可获得超过300%的投资回报率。
在《资本论》的经典描述中，这一利润率足以让人“铤而走险”。
2008年以来财政刺激政策带来的充沛现金流则为PE源源不断地输送了炮弹，此前PE 融资难问题迎刃而解。
经济转型的契机以及第一代民营企业家的资本积累，亦为PE投资带来了机会。
种种因素，形成了时空的共振，令形形色色的投资者将大量资金放在了PE这个新生的金融工具中。
当然，PE管理人的收益机制更是令人垂涎的刺激因素。
“即便是国有控股的基金管理人，也可以支配85%的管理费(一般按总管理规模的2%收取)，以及相当部分的分红(一般收取利润的20%)。
”一位海外PE管理人称，这种高额回报远远超出投资银行的薪酬水平，令投行高管也纷纷转向跳槽。
事实上，中国的PE管理界，吸引的并不只是投资专才。
利用眼光与人脉合理增收的光环和诱惑，令诸多社会精英、退休官员纷纷加入这一领域。
而越来越多的生产型企业，也开始尝试PE，或为主业整合助力，或干脆进入新的投资领域搏杀。
PE嬗变后起PE反倒开辟了相对市场化的融资蹊径值得注意的是，2009年以来新一轮PE潮的兴起，已然与初期的“跑部钱进”大大不同。
早期管理人执着于获得社保基金的支持，进而融得巨额资金的设想在现实中并未顺利展开，而在各种力量的作用下，后起PE反倒开辟了相对市场化的融资蹊径。
2006年底出现的第一只大型人民币基金渤海产业基金，是在国务院特批之下横空出世的。
与国外先有管理人再去融资的模式不同，渤海基金是先召集了包括中国人寿、中银国际、社保基金在内的大型国有资金后，才研究基金管理公司设立、聘请管理团队的问题。
这使得渤海基金采取了公司制、契约制的混合体制，出资人同时成为了基金管理公司的股东，对于基金管理有着很强的话事权。
而天津希望吸引资金为本地服务的愿望最终也落空，反而要提供当地的优质企业来反哺基金，加之基金管理人与股东在分红问题上的矛盾，使得这一基金的操作充满曲折。
发改委财金司司长徐林曾表示过对这一试点的不满意，在他看来，应由市场化的基金管理人而非地方政府来申请、筹建PE，实行备案制。
事实上，在发改委的推动下，PE行业一直在向市场化的方向发展，甚至超出了原有想象。
在渤海基金后，发改委又陆续批出了九家产业基金，包括上海的金融基金、广东的核电基金、山西的煤炭基金、四川绵阳的高科技基金等等，多与地方政府关联，但均聘请了市场化的管理团队，规模动辄百亿，皆堪称大手笔。
发改委同步发起了关于PE监管法规的讨论，亦获得业界响应。
“当时志在发起PE的多为资本市场大佬，多希望能够一举募得上百亿的大型基金，而有这种实力的投资者只有社保基金、银行保险和大型央企。
”一位长期浸淫于PE界的律师告诉本刊记者，当时业界希望通过在发改委备案的形式获得背书，从社保基金和大型央企处募得巨资。
2008年4月，社保基金获准可投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过社保基金总资产(按成本计)的10%。
鼎晖、弘毅两家团队拔得头筹，分别获得20亿元的出资。
这一模式在当时看来俨然是通向大型PE的通途，此后很快又有22家团队在发改委备案。
然而，出于各种原因，全国社保投资PE的速度有限，而且只能在单一基金中出资一定比例，这显然已难以应付基金管理人已被刺激起来的胃口。
2009年，发改委批准筹建的产业基金中，只有三只宣布第一期融资成功。
中广核产业投资基金融资70亿元，天津船舶基金融资28.5亿元。
绵阳科技城产业投资基金是个中翘楚，2009年底融资90亿元，规模达原计划的150%。
其中中信证券作为发起人出资11亿元，全国社保基金投资20亿元，投资人还包括邮储银行、建银投资和国家电网等，一时颇受外界瞩目。
在2008年后，多数基金管理人采取了“两条腿走路”的方式，在向各级发改委备案的同时，也在寻求新的路径。
来自国企的支持，事后看来成就了诸多PE的迅猛发展。
2009年4月，中广核产业投资基金(一期)在京签署募集协议，国家烟草专卖局下属的中国双维投资公司出现在投资人名单里。
再如，建银国际旗下的医疗基金仅用几个月就融资26亿元。
其中，长江电力出资5亿元。
年报显示，长江电力截至2009年6月30日有现金26亿元。
事实上，长江电力自身也有强烈的投资冲动，2008年初，长江电力成立了注册资本为15亿元的长电创新投资管理有限公司，一度被市场誉为创投先锋。
“如果国企董事长坚决做，地方国资委一般都会通过，因为大型地方国企在当地占有举足轻重的地位，所以现在一些PE直接找地方国企，比如山西、河南的一些煤炭企业都有闲钱。
”一位市场人士表示，“但对于央企来说，还很少会直接以集团公司的名义投资和报批，每一次都在试探国资委的态度。
不过，近年来国资委关于限制非主业投资的提法已经不那么频繁了。
”尽管如此，纯市场化的管理团队的融资规模仍然较小，往往局限于民营领域，而国资背景的PE管理人吸引巨额国资的现象仍十分普遍。
根据清科统计，在金融危机余波未了的2009年，共有105只人民币基金成功募集122.95亿美元(约合839.38亿元人民币)，新募基金数和募资金额分别占当年同期募资总量的84.7%和65.4%，人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位。
地方政府推手地方政府引导基金和投融资平台加入PE战局在2008年底4万亿经济刺激推出之后，各地政府的引导基金和投融资平台也加入了PE 战局。
重庆市正在尝试将PE作为国企改制的平台。
今年4月，华融资产管理公司和重庆渝富资产经营管理公司筹备成立基金管理公司重庆华融渝富基金公司。
基金规模总额拟为100亿元，一期计划募集20亿至30亿元。
重庆当地的龙头企业、政府支持上市的企业将是优先支持对象。
湘江投控股集团与招商证券则计划联合设立湘江产业投资基金，预期总规模200亿元，首期募集50亿元，其中在湖南投资额度不低于60%。
据悉，湘投和招商证券都会在基金中出资，再向湖南省辖国企以及招商证券客户融资。
湘投是由原湖南省经济建设投资公司改制而来的大型国有投资控股集团。
今年4月，连云港中科黄海股权投资基金成立，规模50亿元，首期注册资本10亿元，其中连云港市财政和国有投融资平台企业合计出资1.5亿元，其余资金全部由中科招商司在连云港市域范围外组织。
