第一章 投资银行概述

第一章投资银行概述1、投资银行和商业银行区别体现在六大方面，分别是业务不同融资手段不同、融资服务对象不同、利润构成不同、管理原则不同、监管机构不同、遵守的保险制度不同。

2、投行的特点：首先投行属于金融服务业，主要业务是代理而不是自营；其次投行主要服务于资本市场；最后投行是智力密集型行业。

3、国际投行和商业银行的分合历程（合-分-合），重点注意美国的两大法案：《格拉斯斯蒂格尔法案》（由混业经营进入分业经营）和《金融服务现代化法案》（为合业经营扫清了障碍）4、我国投行和商业银行的关系是分业经营5、投行的业务。

投行的业务主要有以下几种：前三个为传统业务1)证券发行与承销（证券承销是投行最本源、最基础的业务，同时承销的方式有两种：包销和代销）2)证券私募发行3)证券交易（投行在二级市场扮演做市商、经纪商和自营商三重角色）4)并购5)基金管理6)风险投资7)资产证券化投资银行的基本功能：1.提供金融中介服务 2.推动证券市场的发展 3.提高资源配置效率推动产业集中第二章证券发行与承销1、证券的分类。

证券市场的分类：债券的分类：2、证券市场的参与者，证券市场的参与者包括证券市场主体（主体包括发行者和投资者）、证券市场中介（包括证券经营机构和证券服务机构）、证券监管机构和自律性组织。

3、证券市场的功能：1、为资金需求者提供筹措资金的渠道2、为资金供给者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资的转化3、证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理4、形成资金流动的收益导向机制，促进资源合理配置5、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所4、企业公开发行股票的程序1、发行人和主承销商的双向选择发行人选择主承销商的依据为：声誉和能力；承销经验和类似发行能力；证券分销能力；造市能力；承销费用等。

承销商选择发行人的依据为：是否符合股票发行条件；是否受市场欢迎；是否具备优秀的管理层；是否具备增长潜力等。

2、组建IPO小组IPO小组的主要成员：承销商、公司管理层、律师、会计师、行业专家和宣传机构。

思考题1、名词解释：投资银行：投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

证券公司：是指依照公司法规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。

商人银行：商人银行，指经营部分银行业务的金融机构，主要办理承兑和经营一般业务，对国外的工程项目提供长期信贷和发放国外贷款。

在60年代以后，还办理外汇交易，为客户保管证券，替一些基金会从事投资等。

商人银行大部分存在于伦敦及一些英联邦国家。

综合类证券公司：综合类证券公司是可以经营证券经纪业务,证券自营业务,证券承销业务以及经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。

其必须具备的条件有：注册资本不得低于5亿元人民币；主管管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；有固定的经营场所和合格的交易设施；有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分业管理的体系。

经纪类证券公司：经纪类证券公司在我国是指只能从事单一的经纪业务的证券公司。

它是我国依据分类管理的原则划分的证券公司的一种形式。

直接融资：是没有金融机构作为中介的融通资金的方式。

需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。

间接融资：间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

2、罗伯特·库恩对投资银行有哪几种定义？美国著名的金融投资专家罗伯待·库恩(Robert Kuhn)根据投资银行业务的发展和趋势，曾对投资银行下过如下四个定义：1．任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称作投资银行。

投资银行学考试大纲第一章投资银行概述第一节投资银行的概念一、投资银行的定义1.最广义：华尔街的全部业务2.第二广义：包含资本市场的全部业务3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购 4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易二、投资银行在金融市场上的地位金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场）1.在货币市场a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要b.投资银行是许多商业票据的承销商2.在债券市场a.承销债券和代客买卖债券b.债券投资基金c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券3.在股票市场a.股票的主要承销商、经纪商、做市商b.作为证券自营商也买卖股票4.与期货、期权市场的关系2.投资银行自己可以管理基金3.投资银行可以代理客户管理基金（三）投资银行和保险公司的关系投资银行作为保险公司的顾问提出建议（四）投资银行和养老基金四、投资银行的功能商业银行金融中介机构存贷款间接融资货币市场（主要）；资本市场存贷利差存款人（风险小）；商业银行（风险大）央行（一）媒介资金供需资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人）（二）构造证券市场一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销）二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商（三）优化资源配置：优胜劣汰（四）促进产业组合第二节投资银行的产生和发展一、投资银行的起源产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国商品经济条件下自然产生的商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行二、投资银行的发展1.早期的投资银行：18世纪MerchantBank2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权三、发达国家的投资银行（一）英国的商人银行1.为公司提供有关的金融服务2.投资管理（二）美国的投资银行摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）（三）日本的投资银行1948年《证券交易法》（从美国移植过来）政策：间接融资为主；低利率特点：公司间相互持股四、发展中国家的投资银行亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等第三节投资银行的业务一、投资银行的业务划分1.证券承销（本源业务）2.经纪业务（基础性业务）3.私募发行：向特定的投资者发行股票4.兼并和收购（M&A）5.资产管理6.基金管理7.金融创新8.风险投资二、投资银行与商业银行业务的趋同化1.70年代后，风险控制技术提高22.出现了许多创新型金融工具3.业务融合三、投资银行业务的发展趋势1.业务多样化趋势：允许业务交叉2.国际化趋势3.专业化趋势4.业务集中化第二章投资银行的发展模式第一节投资银行发展模式比较一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离（一）英国：商人银行与商业银行业务相分离（二）美国1929年10月19日经济危机开始用立法限制企业合业经营：1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案1934年《证券交易法》1939年《信托契约法》对商业银行从事证券业务严格限制1.商业银行可以买卖政府的公债2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖（三）日本1948年《证券交易法》商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务（四）分离型模式特点严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险二、综合性模式（全能型模式）德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较（一）分离型模式的优缺点优点：1.降低金融体系的风险2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正）3.促进专业化分工4.有利于金融体系的稳定缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力（二）综合性模式的优缺点优点：1.有利于银行实行规模经营32.有利于降低银行自身的风险3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险第二节投资银行发展的新趋势一、投资银行发展环境的变化20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃20世纪80年代：区域合作，欧共体20世纪90年代：经济全球化，WTO（一）国际货币体系的建立和调整1946年，固定汇率制1971年8月15日，浮动汇率1999年1月1日，欧元正式诞生（二）金融全球化趋势加强1.国际资本流动，国际游资增加2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997）（三）金融工具创新金融衍生工具：期权、期货、互换二、美日英投资银行模式的变化（一）美国1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业（二）日本金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制（三）英国80年代始，金融自由化第三节中国投资银行发展模式的选择一、发展历程：1979年以前：中国人民银行1979年2月：中国农业银行以后：中国人民建设银行——基建投资贷款中国工商银行——工商企业贷款中国银行——外汇业务计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济（一）混业经营：1992年以前商业银行、信托公司组成了证券公司农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开）上海交易所：1990年12月深圳交易所：1991年4月监管：人民银行，上海、深圳市政府（二）分业经营：1992年以后1992年经济过热41992年8月10日，深圳，810事件1992年11月，中国证监会（CSRC）成立1994年，证券业、银行业分离1995年7月1日，《商业银行法》正式实施1999年7月1日，《证券法》，银证信保严格分离1998年11月，封闭式投资基金2001年9月，开放式基金二、分业经营的原因1.风险控制：投机盛行，做庄2.法律法规滞后：无法可依3.监管能力不足4.内控制度脆弱5.专业化分工不完善三、合业经营：发展方向1.金融市场的效率提高2.产业、企业多元化发展：金融控股公司3.加入WTO的需要第三章投资银行的组织结构第一节投资银行的组织形态一、合伙人制二、混合公司制：收购兼并三、公众持股公司：现代优势：1.资本集中迅速、快捷2.经营管理不受干预，保持连续性3.激励、约束机制健全第二节投资银行的规模结构一、超大型投资银行（Bulge-brackeFirm）是指在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面卓然超群的投资银行，在美国就是指美里尔·林奇（简称美林）、摩根·斯坦利，第一波士顿、所罗门兄弟、高盛及希尔逊·莱曼兄弟公司6大投资银行。

《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。

2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。

（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。

（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。

（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。

3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。

（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。

（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。

二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。

（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。

（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。

（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。

2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。

（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。

（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。

三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。

《投资银行理论与实务》课程笔记第一章：投资银行概述一、投资银行的起源与发展1. 投资银行的起源- 投资银行的概念起源于19世纪初的欧洲，最初的形式是一些商业票据交易商，他们帮助政府和企业发行债券以筹集资金。

- 早期的投资银行家们主要在伦敦、巴黎等金融中心活动，他们的业务主要集中在债券市场的承销和交易上。

2. 投资银行的发展历程- 19世纪初至20世纪初：投资银行主要从事债券和商业票据的承销与交易，这一时期投资银行业务相对单一。

- 20世纪初至20世纪50年代：随着工业革命的推进，股票市场开始兴起，投资银行开始涉足股票承销和IPO（首次公开募股）业务。

- 20世纪60年代至20世纪90年代：全球金融市场迅速发展，投资银行业务范围进一步扩大，包括并购顾问、资产管理、风险管理等。

- 21世纪初至今：投资银行在2008年全球金融危机后面临重大挑战，监管加强，业务模式调整，更加注重风险管理和合规性。

二、投资银行的职能与业务范围1. 投资银行的职能- 资本融资：为企业和政府提供融资服务，包括股权融资和债务融资。

- 并购顾问：为企业提供并购策略、估值、谈判和交易结构设计等服务。

- 资产管理：管理客户资产，提供投资建议和组合管理服务。

- 风险管理：帮助客户识别、评估和控制金融风险，包括市场风险、信用风险等。

2. 投资银行的业务范围- 证券承销：帮助企业在资本市场发行股票或债券，包括首次公开发行（IPO）和后续发行。

- 证券交易：在二级市场上为客户提供证券买卖服务，包括现金证券和衍生品。

- 并购重组：为企业提供并购、拆分、重组等顾问服务。

- 资产管理：管理公募基金、私募基金、养老基金等，为客户提供投资管理服务。

- 金融创新与衍生品：开发和交易金融衍生品，如期权、期货、掉期等。

三、投资银行的组织结构与运作模式1. 投资银行的组织结构- 职能型组织结构：根据不同的业务职能设立部门，如投资银行部、销售交易部、研究部、风险管理部等。