A股为何不能自我修复

投资者应该如何处理股市崩盘股市崩盘是指股票市场在短时间内大幅下跌，并导致市场恐慌和投资者的巨额损失。

这种情况对于投资者来说是一种极大的挑战和考验。

在面对股市崩盘时，投资者应该如何应对和处理呢？接下来将从几个方面给出一些建议，帮助投资者更好地应对股市崩盘。

第一，保持冷静。

面对股市崩盘，许多投资者往往会感到惊慌和恐慌，采取盲目行动。

然而，情绪化的投资往往会导致更大的损失。

因此，当发生股市崩盘时，投资者应该保持冷静，不要被市场情绪所左右。

冷静的头脑可以帮助投资者作出更明智的决策。

第二，审视自身投资计划。

股市崩盘时，投资者应该审视自身的投资计划，评估其合理性和风险承受能力。

是否早已做好应对市场波动的准备？是否有充足的经济储备应对投资损失？这些问题都是需要投资者自己思考和回答的。

如果发现自己的投资计划存在漏洞或者风险无法承受，那么及时进行调整是很重要的。

第三，分散投资风险。

股市崩盘往往涉及整个股票市场，各个行业和公司都会受到影响。

因此，投资者应该在投资时充分分散风险，避免过度集中在某一个行业或公司。

将投资分散到不同的行业和公司可以降低风险并增加回报机会。

第四，积极寻找投资机会。

尽管股市崩盘会带来损失，但同时也会带来投资机会。

当股价大幅下跌时，一些优质股票的估值可能会变得更加合理。

投资者应该保持警觉，积极寻找那些被低估的投资机会。

当市场开始企稳时，抢购优质股票可以获得较高的回报。

第五，加强风险管理和止损策略。

当发生股市崩盘时，往往有些股票会出现超过想象的下跌，这对投资者来说是一个很大的威胁。

因此，加强风险管理和止损策略是非常重要的。

投资者应该设定止损位，一旦股票跌破止损位，果断止损并承认错误。

同时，合理设置仓位和资金管理，降低投资风险。

第六，学会从失败中吸取教训。

股市崩盘可能会给投资者带来巨大的损失，但这也是一个宝贵的学习机会。

投资者应该对自己的投资决策进行回顾和总结，找出错误和不足之处，并从中吸取教训。

只有通过经验的积累和教训的吸取，投资者才能不断提高自己的投资水平。

证监会宣布A股熔断机制暂停「公告」(通用3篇) 证监会宣布A股熔断机制暂停「公告」(篇1) 根据当前市场情况与监管需要，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）决定自公告发布之日起，暂停A股市场的熔断机制。

现就相关事项公告如下：一、熔断机制暂停原因近期，我国资本市场运行出现异常波动，为维护市场秩序，保护投资者利益，经过深入研究和充分评估，证监会认为当前市场环境下，暂停熔断机制有助于减少市场恐慌情绪，维护市场稳定。

二、暂停时间与期限熔断机制自本公告发布之日起立即暂停，具体恢复时间将根据市场情况与监管需要另行公告。

三、对市场影响分析暂停熔断机制短期内将有助于市场恢复理性，减少过度反应。

长期来看，证监会将积极推动市场基础性制度改革，提升市场韧性和抗风险能力。

四、投资者保护措施为保障投资者权益，证监会将加强市场监管，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法行为，并积极引导投资者理性投资，防范投资风险。

五、后续监管措施证监会将继续密切关注市场动态，采取必要的监管措施，维护市场秩序，保障市场健康稳定发展。

六、政策调整背景本次熔断机制暂停是在当前资本市场改革的大背景下做出的决策，旨在推动资本市场高质量发展，提升服务实体经济的能力。

七、市场反应与预期证监会呼吁广大投资者理性看待市场波动，积极应对市场变化，共同维护市场稳定。

同时，证监会将根据市场反应及时调整相关政策，促进市场健康发展。

八、证监会联系方式如有任何疑问或建议，欢迎广大投资者与证监会联系。

电话：xxx-xxxx-xxxx，邮箱：********************。

感谢广大投资者对证监会工作的关注与支持，我们将继续努力，为我国资本市场的健康发展贡献力量。

证监会宣布A股熔断机制暂停「公告」(篇2) 在A股市场运行过程中，熔断机制一直扮演着重要角色。

然而，证监会近日发布公告，决定暂停A股市场的熔断机制。

以下是对该公告的深入分析与解读。

1. 熔断机制背景介绍熔断机制，作为一种市场稳定措施，旨在限制股价的剧烈波动。

投资者不能及时止损的误区投资者在进行投资时必须始终牢记的一点是：投资有风险，而且风险无法避免。

因此，有些人会采取一些措施来尽量降低自身的风险，其中一个就是止损。

然而，停损也是有误区的，下面就来分析一下投资者不能及时止损的误区。

误区1. 盲目的止损投资者往往在投资市场波动时会选择眼看亏损拉大，可能就会急功近利地开始卖出，这样就错过了获利的机会。

投资者应该有一个完整的操作系统，具备技术面和基本面上的分析能力，并根据自己制定的操作计划进行操作，而非盲目地止损。

误区2. 单纯地看技术面投资者不应该止损单纯地基于技术面的理由，而应该结合基本面进行分析。

即使市场有下跌趋势，但对于一些基本面较强的公司，投资者却可以选择持有至短期回调之后再卖出。

误区3. 估值过高某些公司的股票价格已经远远高于其真实价值，尽管这些公司看起来好像很不错，但投资者一旦持有它们很难判断市场会出现怎样的变动。

因此，投资者应该学会从业绩、财务指标、行业竞争力等多方面去评估一家公司而非单纯地看价格。

误区4. 未能考虑到整体经济环境他们可能会忽略整体经济环境的趋势从而导致不必要的风险。

例如，当整体市场处于下跌周期时，即使企业良好，随意进入仍然会面临风险，所以我们应该遵循市场趋势和交易的原则。

误区5. 贪婪和恐慌心理长期持有股票是有风险的，在固定业绩没有达到时，如果一直持有，可能会因为贪婪丧失机会，错过止损机会。

而回顾性止损则要忌恶心和贪婪。

在市场开始下跌的时候，恐慌和贪婪心理悄然而至，导致很多投资者在恐慌下跌的时候卖掉了股票，并认为股票已经跌到底部，股票价格已经无法下跌了，进而错失了止损的时机。

总之，投资者在进行投资时必须注意避免以上误区，不要急于行动，而是应该深入分析各种因素，结合经济环境、行业趋势、财务指标和股票的历史价格等等，制定个人的投资计划，再在实践中进行操作。

只有这样才能有效地降低风险，提高收益。

浅谈A股熔断机制的利弊作者：郑加代来源：《时代经贸·北京商业》 2016年第33期郑加代【摘要】2015年12月4日，经中国证监会同意，上交所、深交所与中金所正式发布指数熔断相关规定，并于2016年1月1日起正式实施。

熔断机制在发达国家证券市场中起预警作用，但在我国却起了“助跌”的作用。

实施A股熔断机制是进一步完善我国A股市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排，然而仍有部分学者认为熔断机制的弊端远大于其有利之处。

本文梳理有关学者针对熔断机制利弊的不同观点，通过综合分析，并为监管部门和投资者提出适当建议。

一、熔断机制内涵(1)“熔断机制”定义“熔断机制”有狭义和广义之分广义上的熔断机制指的是：出于控制期货、股票等金融产品的交易风险的目的，限制这些金融衍生产品的单日价格波动幅度，如果成交价到达了区间的上或下限，交易就会自动停止一段时间（即“熔即断”），另外一种情况是，就在这个区间“躺平”而不会超过上或下限（即“熔而不断”）。

狭义的熔断则专门指的是指数期货的“熔断”。

(2)熔断机制的内容熔断制度从本质上看是价格限制的一种措施。

在价格波动剧烈时，熔断制度被触发，熔断机制包括价格限制、暂停交易及限制交易。

价格限制，这种措施指的是启动熔断机制的需要达到的条件，也就是熔断点或熔断价格；暂停交易，也常被叫做临时停市，也作为熔断制度的不可忽视的部分。

暂停交易一般来讲指的是整个市场交易暂停。

另外，这种暂停时间不会太久，交易能够恢复的条件是一定时间的暂停，相关信息的完全披露也可以作为恢复的条件；限制交易。

限制交易与暂停交易比较像，它的概念是：在市场十分不稳定时采用一些方法来直接对交易进行限制。

暂停及限制交易都是在波动事件出现后进行的，但它们之间的区别很明显，限制交易与停止交易并不等价，因此又经常被叫做交易控制。

二、A股熔断机制的有利作用由于去年我国内地股市千股跌停现象频繁出现，甚至股指期货都出现过连续跌停的情况。

如何理解外汇市场的政府干预1为什么有干预政策：金融市场不完善，市场机制未形成，资本账户为开放2现在有那些类型：汇率定价3干预的作用：保护国内金融市场、防范国际投机资金对国内的冲击4这样的干预政策是否适合我国：适合，尤其是现在我国金融市场建立和完善阶段，资本账户为开放，经济高增长需要汇率稳定。

政府干预是解决市场失灵的有效手段——评9.18“救市组合拳”2008年9月18日晚间，多则重要的提振资本市场信心的利好消息发布。

一是经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。

二是国资委主任李荣融表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

三是新华社记者从中央汇金公司获悉，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。

这是自本轮超级熊市以来管理层打出的最有力度的救市组合拳。

我们有理由相信，在政策的助推下，A股市场有望走出低谷，回升至合理的估值区间。

一直以来，市场始终充斥着关于救市还是不救市的争论。

赞成救市的一方认为，市场短期出现大幅暴跌远超出基本面因素的影响，是非理性的，市场崩溃引发的金融危机可能导致更为严重的后果；反对的一方认为，市场有自身的运行规律，政府干预市场只能延缓危机的发生，反而不利于金融市场的长期发展，不符合市场经济规律。

纵观近百年来全球金融市场的发展历史，历经过无数次的危机与灾难。

每一次灾难都源自人性的贪婪，但每一次人类也都用智慧与勇气战胜灾难。

神奇的市场拥有超强的修复能力，往往被称作“看不见的手”，指挥着个体的行为。

然而，市场不是万能的，由于信息不对称等原因的存在，市场经常会出现失灵的现象。

当金融市场出现危机并有可能进一步引发更大危机的时候，各国政府都会进行直接或间接的干预。

股市躺赚时代一去不复返作者：曹中铭来源：《理财·市场版》2021年第10期炒作核心资产股票有躺着赚钱的时候，但也有遭遇投资风险的时候。

投资者需要特别注意的是，即使是核心资产股票，股价经过大肆炒作之后，其调整的时间也将更加漫长。

曹中铭独立财经撰稿人，专栏作家，资深市场评论人士。

近年来，沪深股市走势波澜不惊，2019年上证指数曾创出2015年以来的最低点2440点，2020年股市又遭遇疫情的冲击。

在此背景下，许多个股早已跌得面目全非。

尽管如此，沪深股市核心资产股票的走势却光彩照人，躺着赚钱的案例比比皆是。

但此一时彼一时，如今再买入核心资产股票，不再上演躺着赚钱的故事，而是会遭遇投资风险了。

核心资产股票创造辉煌媲美牛市行情这几年，“核心资产”这个词出现的频率颇高。

核心资产，主要指有核心竞争力，甚至在全球市场中都具备强大竞争能力的领军企业、头部资产或行业龙头。

简而言之，所谓的核心资产，即为可长期持有的资产。

从股市表现看，沪深股市的核心资产主要体现在三大行业中：一是消费行业，贵州茅台即为其中的代表;二是医药行业，代表性企业为长春高新;三是科技行业，宁德时代、海康威视等为代表性企业。

市场对于核心资产股票的炒作，让投资者有似曾相识的感觉。

股市诞生初期进入市场的投资者不会忘记，1996年、1997年沪深股市曾掀起一股绩优股行情，四川长虹与深发展（现“平安银行”）堪称此轮行情的“旗帜”，市场对于这两只股票的炒作，也带动了其他业绩不俗个股的炒作。

其时的绩优股，与今天的核心资产股票无异。

2003年沪深股市又开始炒作“五朵金花”。

其时的“五朵金花”主要是指股市上的五大板块，分别是煤炭、汽车、电力、银行与钢铁。

与今天股市炒作科技股、新经济企业不同，“五朵金花”都是传统行业，这些传统行业也是其时市场的热门板块，这些板块个股的业绩也不俗。

毋庸讳言，此轮核心资产股票的走势，某种意义上也走出了牛市行情，只不过是局部牛市。

均线修复原理嘿，朋友！你要是炒过股或者研究过金融市场相关的东西，那你肯定对均线这个概念不陌生。

均线啊，就像是市场的一根无形的线，牵连着股票价格的走势呢。

今天我就来跟你唠唠均线修复原理，这可真是个超级有趣又特别实用的东西。

我有个朋友小李，刚入股市的时候，看着那红红绿绿的K线图，眼睛都花了。

他就特别不理解均线是咋回事儿。

我就跟他说呀，你可以把均线想象成一条河的平均水位线。

股价呢，就像是河面上漂浮的小船。

有时候小船会在水位线上面，有时候又会在下面。

那均线修复是啥意思呢？简单来说，就是股价偏离均线之后，它总会有一个回到均线附近的趋势。

这就好像是那小船飘得太远了，不管是飘到上游太远了还是下游太远了，它总是要回到大概平均水位线的附近。

比如说，我们常见的5日均线，如果股价突然因为某个利好消息，一下子涨得特别高，远远地偏离了5日均线，那这时候就会有一股力量把股价往回拉。

你可能就会问了，为啥会有这股力量呢？这就涉及到市场里的买卖双方啦。

当股价涨得太高偏离均线的时候，很多之前买入的人就会想，哎呀，我已经赚了不少了，这价格涨得太离谱了，是不是要跌回去了呢？于是他们就开始卖出股票。

而那些想买股票的人呢，看到价格这么高，也会犹豫，想着等价格降一降再买。

这样一来，卖的人多了，买的人少了，股价就自然会往下降，朝着均线的方向去修复。

再来说说均线修复的类型吧。

有快速修复和慢速修复之分呢。

这就好比跑步，有的人跑得快，一下子就回到原来的位置了，这就是快速修复。

而有的人呢，跑得慢腾腾的，要花好长时间才能回到原位，这就是慢速修复。

我记得有一次，我们在看一只股票。

这只股票连着好几个涨停板，那股价就像火箭一样蹿升，远离了均线。

我们就知道，这肯定是要修复了。

结果没过几天，就开始有大单抛售，股价刷刷地往下跌，这就是快速修复。

就像一个调皮的孩子，跑得太远了，被大人一下子拽了回来。

那慢速修复呢？有另一只股票，它是慢慢地往上走，股价和均线之间的距离逐渐拉大，但是它并没有像前面那只股票那样突然暴跌来修复。

我国股市为何此般狂跌—金融1023班陈立文摘要：11月27日收盘，上证综指下跌26.29点到1991.17点，下跌1.3%，创下2009年1月23日收盘1990.66点以来的最低水平，近4年来首次收于重要心理关口2000点以下。

与此同时，当天市场成交金额总计人民币390.9亿元，远远低于今年以来的665.2亿元的平均水平。

上证综合指数今年累计下跌9.5%，道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今为止累计上涨约6%，伦敦富时100指数上涨4.1%，恒生指数今年至今飙升了18.5%。

图例：图1：上证指数近年来的走势图2:2012年11月27 日上证指数的走势图3:2012年11月27—29日上证指数的开盘、收盘价各项宏观经济指标与上证指数：图4：CPI-PPI与上证指数通过实证研究发现，CPI-PPI对于工业企业利润有较强的领先作用。

CPI-PPI 指标也与经济整体增长速度呈较强的相关性。

CPI-PPI的差值越小，也就是CPI-PPI指标走势向下，说明企业经营成本增加，企业利润被压缩，企业利润增长速度下降，经济增长趋缓；CPI-PPI的差值越大，也就是CPI-PPI指标走势往上，说明企业利润在反弹，企业利润增长速度上升，经济增长动力强劲。

从研究中发现，股市涨跌与企业盈利增长趋势线基本吻合，区别只是涨跌幅度。

当处于企业盈利增长上升期时，股市表现为上涨；而当企业盈利增长处于回落期时，股市无一例外均为下跌。

CPI-PPI指标反映的正是企业盈利增长情况，因此，CPI-PPI指标对于股市涨跌有领先作用。

图5：M1-M2同比增长率的差值是股市资金供应的一个指标之一:若M1-M2的差值不断变大，说明存款活期化，企业和居民交易活跃，经济景气度上升。

若M1-M2的差值不断变小，则表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

货币供应与股市之间的实证关系表明，M1-M2差值与上证指数呈现较为明显的正向关系。

中国股市已进入自我修复阶段作者：《中国证券期货》记者雒招霞来源：《中国证券期货》 2015年第10期中国股市已进入自我修复阶段和自我调节阶段，对于市场恢复信心是一次极大的提振，同时也为我国在金融领域进行的改革和资本发展提供坚实后盾《中国证券期货》记者雒招霞尽管目前宏观经济下行压力仍进一步凸显，政府的稳增长任务也依然较重，但在国家维持积极财政政策的大背景下，经济底部企稳仍可期待。

受宏观大环境影响，A 股市场大的指数和投资者情绪在经历国家队持续救市后已表现得相对平稳，正如习主席所说的，市场已进入自我修复、自我调节阶段，系统性风险已经过去。

在业内看来，习近平公开谈论股市对于股市恢复信心是一次极大的提振，而我国在金融领域进行的改革和资本发展提供坚实后盾。

主席首度公开谈论股市“前段时间，中国股市出现了异常波动，这主要是由于前期上涨过高过快以及国际市场大幅波动等因素引起的。

而在综合采取多种稳定措施后，目前市场已经进入自我修复和自我调节阶段。

”习近平在回答提问时说道。

而针对中国正在进行的金融改革，习近平表示，“中国一直在完善人民币汇率市场化形成机制，这次完善人民币汇率中间价报价就是其中一步，加大了市场决定汇率的力度”。

此外，习近平还指出，从国际国内经济金融形势看，人民币汇率不存在持续贬值的基础，人民币汇率形成机制改革会继续朝更加市场化的方向迈进。

值得一提的是，这是习近平首度对股市进行公开表态，而在此之前，针对股市及金融改革的情况，国务院总理李克强曾在多个场合多次发表相关看法。

7 月6 日，李克强在会见世界华侨华人代表时就指出，在内忧外困的局面下，中国有信心、有能力应对各种风险挑战，推动经济持续健康发展。

由于股市在当时正处于震荡的中心点，总理的这番表态也被业内看作是中央高层对股市作出的一次声援。

而在今年的达沃斯论坛上，李克强再度表态称，股市在六七月发生异常波动，但现在已经基本防范住了系统性金融风险。

此外，中国会继续推进金融体制改革，放宽民营银行准入，包括外资有序地进入以及与中方合作等等。

金融市场的市场崩溃和恢复金融市场扮演着经济健康与稳定的重要角色。

然而，在历史上，我们不可避免地面临了市场崩溃的风险。

市场崩溃是指股票、债券、外汇和商品等金融资产的价格在短时间内急剧下跌，通常伴随着交易活动的恐慌出现。

本文将讨论金融市场崩溃的原因以及市场恢复的因素。

1. 市场崩溃的原因市场崩溃的原因可以归结为内在因素和外在因素。

内在因素主要包括金融泡沫和过度投机，外在因素则包括政治不稳定、自然灾害和经济衰退等。

1.1 金融泡沫和过度投机过度投机是指市场上大量投资者在乐观情绪的驱使下，过度买入股票和其他金融资产，导致价格超过其真实价值。

当市场情绪发生逆转时，投资者纷纷抛售资产，导致价格崩溃。

同时，金融泡沫的形成也会导致市场崩溃。

当市场参与者过度乐观，忽视风险时，市场泡沫会逐渐膨胀，最终破裂。

1.2 政治不稳定和自然灾害政治不稳定和自然灾害也是市场崩溃的重要原因。

政治事件（如战争、政权更迭等）和自然灾害（如地震、洪水等）会导致市场不确定性增加，投资者失去信心，从而引发市场的崩溃。

1.3 经济衰退经济衰退通常是市场崩溃的信号。

当经济遭遇衰退，企业利润下降，失业率上升，投资需求减少，这些因素会导致投资者对市场前景持悲观态度，从而加剧市场崩溃的可能性。

2. 市场恢复的因素市场崩溃之后，恢复市场稳定和投资者信心是至关重要的。

以下是市场恢复的几个重要因素。

2.1 政府干预政府在市场崩溃后的干预措施对市场恢复起着重要作用。

政府可以通过降息、提供流动性支持、推动经济刺激措施等手段来稳定市场情绪和促进经济复苏。

2.2 投资者信心的恢复投资者信心的恢复是市场恢复的关键。

各种机构和媒体的公开表态、市场监管机构的调查和制定更加严格的监管措施都有助于投资者信心的恢复。

2.3 全球经济走势全球经济的走势对市场恢复也起着重要作用。

如果全球经济继续增长，市场崩溃的影响可能会得到缓解。

因此，全球经济形势的稳定与发展对于市场的恢复至关重要。

伟大的博弈：揭秘A股死亡螺旋伟大的博弈：揭秘A股死亡螺旋2015-07-29郭涛 和讯期货 和讯期货期货行业风起云涌，期市行情瞬息万变。

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咨询邮箱：futures@来源：识局智库本文写于7月的上半月，彼时是救市最为艰难的时刻，文章深入分析了A股这次杠杆牛市遭遇调整过程中的博弈。

在现在这个市场普遍认为双底已经完成，而监管层对场外配资的清理加速的时候，读这篇文章，我们可以重新思考救市逻辑，并对市场进行预判和反思。

本文作者系对冲基金人才协会（HTA）常务理事，本文仅代表作者观点，识局感谢郭涛先生的投稿。

从6月15日开始的大调整，是A股历史上第一次经历杠杆牛市调整，无论是调整的速率，广度和影响力度上都让所有人始料未及。

我们在此对调整产生的逻辑进行一个分析。

首先我们要搞懂钱从哪来？产业资本其实是在减持的，主要股东减持规模从2015年初每个月500亿左右，稳步增加，到6月份仅半个月就卖出了2200亿，半年增长9倍！而且上半年实施定增的公司200多家，拿走了3千亿，现在报备有IPO计划的600多家，预期融资1.5万亿，粗略算下来，市场需要2.5万亿，增量不超过这个数，股市涨不动。

我们算一下钱进来了多少，本轮行情这个A股市场共有近4.4万亿的资金流入，去年下半年流入9000亿元，今年上半年则达到3.5万亿元，其中结构上融资性资金占很大比重，所以融资盘的崩溃是动摇牛市的罪魁祸首。

第一阶段：6月15号-18号获利盘主动清仓任何牛市都有回调，而且这是必然出现的，一般牛市回调急而浅，因为共识的存在，任何调整都会吸引场外资金进一步入场。

所以第一阶段调整基本是获利盘最开始动摇。

大股票小股票一起跌，前期获利盘一旦决定出场，可以承担更多卖出冲击成本，每天跌个3%，获利盘慢慢出货。

第二阶段：6月19号-29号配资盘开始崩盘，套保盘开始入场。

第一各阶段还不是恐慌，但阴跌10%以后，市场发现监管机构清查场外配资对伞形信托、场外配资的清理，没有新增资金了。

财务重述修复行为与股价崩盘风险作者：***来源：《今日财富》2024年第06期財务重述有悖于信息使用者的积极预期，降低对重述企业的信任，信任违背发生后，企业可能通过一系列修复行为来修复投资者信任。

文章从股价崩盘风险角度来研究目前我国上市企业财务重述后更换高管及分配现金股利的有效性。

在对 2008—2018 年沪深两市上市企业研究后发现：财务重述后企业采取沉默或更换高管的修复行为并不能显著降低未来股价崩盘风险，而分配现金股利能有效降低未来股价崩盘风险，从而为资本市场修复受损的投资者信任提供借鉴。

一、引言股价崩盘风险指股票价格大幅下降，产生暴跌的概率，上市公司一旦发布财务重述，则说明该企业之前发布的财务报表准确性不高，无法使投资者对其进行合理评估，会加剧投资者与企业之间的信息不对称程度，甚至投资者的不信任会导致未来股价发生崩盘。

企业在发生盈余降低型财务重述后会采取一系列修复行为来修复受损的投资者信任。

鉴于此，本文以股价崩盘风险为视角，实证检验财务重述与股价崩盘风险之间的关系中财务重述修复行为发挥的作用。

二、文献回顾企业修复行为是指发生负面事件后，企业采取一系列行动来重新激发投资者对企业的信任信念和信任意愿。

在面对负面事件时企业会采取两种修复行为来修复投资者信任：一是通过言语表达，如道歉、承诺、否认等；二是通过实质性行为，包括赔偿损失、惩罚自身以及完善规范等。

Desai研究发现，60%的财务重述企业选择在未来两年内更换其高管人员，魏志华等研究发现，财务重述后，企业为挽救受损的声誉资本会变动其高层管理人员及董事会成员，高锦萍通过配对样本T检验发现当前我国上市企业财务重述后主要会采取变更管理层、变更董事、公布利好消息等行为来修复投资者信任。

此外，刘力一认为企业的负面信息会对企业的现金分红行为产生影响。

结合上述学者研究成果及通过手动搜索整理盈余型财务重述发生后一年内企业发布的修复行为公告进行分析与研究。

三、理论分析与研究提出财务重述的产生代表着财务报告的不可信，同时也标志着财务报表质量上的缺失，表明企业在治理方面存在较多不足与问题。

分析A股为何出现大幅调整A股为何出现大幅调整市场的调整，主要有以下几点原因：(1)由于全球范围内疫情逐步得到控制，经济复苏預期加强，周期品原材料价格持续上涨，从而使得通胀预期强化，利率的上行使得成长股估值受到压制。

(2)A股过去一段时间，机构“抱团”之下将一些“核心资产”类公司的估值推高到历史极值，这类股票在短期的快速上涨中存在透支了基本面的交易情况。

(3)由于前期市场上涨过快、过急，在市场高波动背景下，部分投资者出现落袋为安、兑现浮盈的现象，这在一定程度上加速了市场波动和“明星股”的调整，阶段性形成了负反馈。

A股之后还能涨吗(1)从行业来看，不少消费、医药和科技互联网等龙头企业仍然可以维持业绩快速甚至加速增长，这意味着这些企业的估值下修是有限度的，目前股价的下行只会使得未来的预期收益率持续上升。

(2)从经济基本面来看，公募传奇老将王宏远认为，中国经济基本面在全球经济体当中算是最好的，健康的基本面状况，决定了2021年中国股市不会是单边熊市。

(3)中长期的理财资金入市，是市场健康发展的基础。

在可预见的未来，以居民理财为首的增量资金有望大量入市，表现为公募基金发行规模持续处于高位。

数据显示，截至2月21日，今年以来成立的基金共计222只，合计募集规模达7194.35亿元，是新基金发行规模突破7000亿元最快的一年。

面对A股调整该怎么办1.设置合理的收益预期投资者的投资行为体现的是其投资预期，合理化的投资预期是投资者获得基金长期收益的前提。

过高的投资预期会导致投资者追涨杀跌、频繁操作，而过低的投资预期则会使得投资者持有基金时间较短。

对于基民来说，还应当谨记不要被前两年的赚钱效应冲昏了头脑。

基金不是上了保险的财富密码，大热行业“二世、三世至于万世，传之无穷”的神话并不会发生。

2.均衡配置，分散风险市场无法预测，合理资产配置却是很重要的，因为分散投资，我们可以参与市场大涨带来的收益，也可以避免因大跌而遭遇的巨额损失。

市场的当务之急依然是“自我修复和自我调节”作者：黄湘源来源：《金融经济》2016年第01期磨刀不误砍柴工。

当前，继续做好做足“自我修复和自我调节”的稳定功夫，既是更好地消除股灾负面影响的迫切需要，同时也是下一步更顺利地推进注册制改革所必不可少的前提条件。

“在综合采取多种稳定措施后，市场已进入自我修复和自我调节阶段。

”这是两个多月前，习近平总书记在接受《华尔街日报》记者采访时所指出的。

虽然当时他并没有具体说明这个“自我修复和自我调节阶段”究竟会有多长，但从股灾对市场所造成的严重伤害来看，市场的“自我修复和自我调节”是多方面的，更多地在于对市场规则“公平性、公正性、公开性”的重新审视中逐步回归，而不仅仅只是指数方面一时之间的有所表现。

现在的情形看来进一步证实了这样的判断。

尽管这一段时间里，券商股一度齐刷刷地连封涨停，创业板也曾一再地迭创新高，各类题材股更是“你方唱罢我登场”，以至于一些容易冲动的业内分析人士频频发出重回大牛市的鼓噪。

但是，现实是无情的。

上证指数虽然多次站到3600点上方，似乎再加一把劲就不难轻而易举地冲击4000点甚至更高的指数点位，却总是一次又一次地无功而返。

这里面所欠缺的究竟是资金、政策还是别的什么因素？不能不惹人煞费思量。

其实，在造成股灾的原因尚未真正厘清并得到切实解决的情况下，指望市场不经过一番踏实认真而非浮皮潦草的“自我修复和自我调节”就很快演变为一轮卷土重来的大反弹甚至大牛市，这不仅不切实际，而且未免有点过于荒唐。

别的不说，中信证券、国信证券、海通证券等券商还刚刚被立案调查，也就是说，他们当初是如何借融资融券和场外配资等杠杆工具翻手为云覆手为雨，进行内幕交易和市场操纵，以至于将“救市”救成股灾的问题还没有彻底查清，如果就由着他们把这轮“自我修复和自我调节行情”像变戏法一样演变成一波又一波的集体涨停，那么，不要说股灾制造者不难将原来所发的“股难财”趁机套现，尽收囊中，而且继续顶风作案，将收益互换业务实际上演变为一种偏离衍生品作为风险管理工具本源的配资行为，岂不依然还会是容易得不能再容易的事情吗？这是一种多么深刻的教训啊！严酷而现实的教训一再地告诉我们，如果不从制度上深入地去找一找原因，挖一挖根源，而是满足于将一切问题动辄归咎于一个“赌”字，不仅说明不了问题，抓不住那种借着市场化改革的名义，让越来越多的公权名正言顺地蚕食为少数利益者私权的利益倾向之本质，而且也不利于将改革的重心切实转移以保护投资者利益为中心的轨道上来，建立和健全必要的利益制衡机制和行之有效的相应监管制度。

OBSERVATION观察·聚焦中国A股纳入MSCI指数是名至实归■蔡恩泽/文经过连续四年评估之后，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）6月20日宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。

MSCI指数是国际投资的风向标，也是全球影响力最大的股票指数，共有9.5万亿美元资产追踪其指数。

它不仅拥有最为完整和广泛的指数体系，而且在编制方法上也有不可比拟的优势。

经过40多年发展，MSCI旗下各项指数已经成为绝大多数国际投资者的风向标，一只股票被纳入某一重要的MSCI基准指数意味着可能带来相当可观的买盘。

A股是指在沪深股市以人民币交易的普通股。

倘若MSCI将中国A股纳入其新兴市场指数系统，其版图必定更加壮观。

但是，令人遗憾的是，长期以来，作为国际资本市场的重要力量，成交量与市值均排在全球前两位的中国A股却一直在MSCI“缺位”。

经过A股不断自我修复，A股已经较为正确地反映中国经济的大盘。

平心而论，目前已是将A股纳入MSCI最好的时机。

A股纳入MSCI指数，这是顺应国际投资者需求的必然之举，体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心。

沪深两市指数点位已较前年高峰期下跌40%左右，交易量也较前年大牛市期间下降很多，市场已基本恢复稳定，国际投资者现在进入A股市场，不需要担心会成为高位“接盘侠”。

同时，目前中国在进行大刀阔斧的改革，包括供给侧结构性改革、国企改革等，且人民币贬值已达到探底空间，正催生出很多投资机会。

再加上国际货币基金组织（IMF）早已把人民币纳入SDR，国际投资者关于A股波动较大、中国负债率较大、人民币贬值等的纠结正逐步解开。

在去年6月公布半年度调整结果时，MSCI列举了纳入A股的三大问题，即QFII额度分配和资金进出限制，A股市场Copyright©博看网 . All Rights Reserved.52SHANGHAI ENTERPRISEJuly 2017停牌的新规定需要时间观察效果，内地交易所对涉及全球各地交易所发行A股的金融产品进行预先审批的限制仍未有效解决。

切勿自废护体神功作者：徐建明来源：《大众理财顾问》2015年第08期刚刚过去的这一波震荡行情，对于中国资本市场及这个市场的各方参与者来说都是值得铭记的。

这次股市暴跌既给资本市场各路参与者上了一课，也给中国政府提供了一次难得的应对金融危机的实战演习。

我们之前曾数次提到，中国正在孕育一场金融危机。

其逻辑并不复杂：实体经济下行和资产价格上升之间的背离已经十分明显，而政府又不得不通过扩张资本市场和更多的资金投放来稳定经济的下行趋势，但这些刺激经济的行为对实体经济产生可见的作用需要时日，对资产价格的影响却直截了当，甚至会有放大作用，这就使得实体经济与虚拟经济之间的背离愈演愈烈；另一方面，虚弱的经济和宽松的货币政策在强势美元的大背景下终将人民币兑美元的汇率推入下行通道，这必然又将导致国内资本的出走意愿不断加强；与此同时，人民币国际化的步伐在以前所未有的速度推进，这就要求人民币在资本项下实现自由兑换，人民币汇率全面放开。

这三者的合力终将通过一场金融危机的方式让中国的资产价格回归正常。

这就像一个高高在上的堰塞湖，一方面水越聚越多，水位越积越高，另一方面堤坝却在不断被削弱，其结果可想而知。

当然，国内资产价格的膨胀、人民币汇率下行的压力和人民币国际化的步伐这三大因素都需要时间来逐渐积累能量，因此，三大力量不断成长并最终冲垮堤坝还需要1～2年的时间，预计金融危机发生的时间大约在2016年下半年到2017年。

站在今天来看，资产的价格虽已偏高但尚处于合理范围；美元还未升息，人民币汇率虽有压力但还不大；人民币在资本项下尚未自由兑换，汇率也处相对受控的状态——正是这个护体神功尚在，保证了中国资产价格这个堰塞湖的大坝目前尚无危险。

基于以上判断，本次股市暴跌不会引发金融危机。

不仅如此，暴跌一方面缓解了资产价格过高的压力，降低了堰塞湖的水压，给中国经济再平衡（结构调整）赢得了宝贵时间。

另一方面，政府积累了宝贵的应对金融危机的经验。

股票平台会经常维护吗为什么股票平台是指提供股票交易服务的在线平台，用于投资者进行股票买卖、查询行情、获取财经资讯等功能。

由于股票市场的特殊性，股票平台需要经常进行维护工作来确保平台的正常运行和用户的体验。

下面将从几个方面解释为什么股票平台会经常进行维护。

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股票市场是一个高度复杂和敏感的投资市场，价格波动快速，交易活跃。

为了确保交易的顺利进行，股票平台需要在交易时间内保持系统的正常运行。

然而，由于巨大的交易量、高并发和临时的市场波动，股票平台容易产生一些技术问题，如系统崩溃、交易延迟、数据异常等。

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股票交易是在严格的法律法规和监管机构的监管下进行的。

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例如，当监管机构发布新的交易规则或政策时，股票平台需要相应的调整系统的交易逻辑和操作流程。

此外，平台还需要与银行、证券公司等合作机构保持紧密联系，确保信息的及时传递和交易的顺利进行。

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最后，用户需求和技术进步也是股票平台频繁维护的原因。

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例如，用户可能需要更精准的行情数据、更多的交易工具和更快的交易速度，平台需要根据用户需求进行相应的更新和升级。

同时，技术的进步也推动了股票平台的发展，新的技术和算法可以提供更高效的交易系统和更准确的风险控制。

这些更新和升级都需要股票平台进行维护工作。

综上所述，股票平台会经常进行维护是由于股票市场的特殊性、法律法规和监管要求以及用户需求和技术进步等原因。

通过经常维护，股票平台可以保证系统的稳定性、安全性和用户体验，在这个高度敏感的投资市场中为用户提供安全高效的交易服务。

投资者亏损10年仍信心百倍因自我欺骗能力强最近媒体有很多文章说有部分投资者销户，认识到自己不适合市场而离开。

这是理智的，本专栏的很多文章都谈到市场中多数人长期会亏损这个问题，可很多投资者亏损多年仍乐于其中。

这里面很重要的一个原因应该是，投资者具有强大的内心修复能力，或者说是自我欺骗的能力。

证券市场一个奇怪的现象是，即便发生了极其严重的亏损，亏损的时间长达5年、10年之久，多数留在市场中的投资者还是信心百倍的。

与他们谈起投资，他们还总是滔滔不绝，旁征博引。

你几乎很难看到他们承认自己的错误：牛市中赚钱是个人能力的体现、熊市则怪市场环境恶劣。

买了十几只股票，是为了分散风险，是为了涨一只、卖一只；持有大幅亏损的股票，是为了长期投资；卖出上涨预期明确的股票，是为了落袋为安……人们总是很容易就能找到理由为自己开脱。

受“狼来了”这个故事的影响，人类是尽量克制说谎的。

但克制并不代表没有，人的一生中贯穿着无数的谎言。

虽然，被我们记住的谎言都是对别人说的，但我们大多数的谎言是对自己说的。

那些欺骗他人的谎言容易受到良心的谴责，还有被识破的危险，实际上通常是要少一些的。

人类的心智天生有一种促使内心保持积极的功能，从而使我们生活快乐，远离不愉快。

自我欺骗在这里发挥了重要的作用。

古人很早就知道了人类心智的运行习惯，他们很早就明白了“忠言逆耳”，而那些溜须拍马的小人却反而容易得势。

谈及一个人的优点，只要拍马屁的功夫不要过于拙劣，往往被对方认为你说得很客观。

谈及一个人的缺点，对方正常的反应是心情开始变差，脸色凝重，然后开始逻辑混乱地反驳。

面对表扬和指责，人类几乎是本能地表现出愉快及厌恶。

99%的人对自身的认识并不清楚，需要借助外界的评价认识自身。

那些事业成功、知识渊博的人相对不容易受他人观点的左右，甚至能够听进逆耳忠言。

这样的人是极少的，唐太宗那样帝王般的胸怀才能容得下魏征的直言进谏。

这里笔者仅仅是就“意志”这个因素去谈人们认知的偏差，可称为“不愿意认知真相”。