我国货币市场的结构特征及其与货币政策的关联性研究

金融工程本科毕业论文选题参考对本选题参考的讲明：1、以下选题仅提供了写作的方向，请学生自己依据写作重点确定论文题目。

题目应该简洁明了，直截了当反映出论文的要紧内容。

2、本参考选题仅列出局部要紧的研究主题，学生能够依据自身的情况，选择其他的题目。

一、国际金融咨询题6.亚洲〔欧洲〕区域金融合作二、宏瞧金融调控咨询题3.中国与美国〔或其他国家〕货币政策的区不5.货币政策的有效性、效果、效率分析三、我国的利率政策咨询题研究6.利率市场化对国有商业银行〔或中小商业银行〕的碍事四、金融工程11．我国股指期货的推出对股票市场的碍事12．权证与其标的资产相关性的实证分析五、商业银行六、货币市场咨询题七、资本市场咨询题5.我国风险投资开展现状，咨询题及对策分析八、上市公司咨询题5.上市公司资本结构理论评述、分析及相关研究8.xx市上市公司股份制改造的制度经济学分析10.上市公司股利支付理论评述、分析及相关研究九、保险学论题11.某地区机动车保险市场研究十、金融创新与金融风险十一、农村金融咨询题研究2.论农村信用社体制改革、制度创新5.论对农村信用社的监管、防范和化解经营风险十二、其它金融学院2021届本科毕业论文参考选题［金融学院发表时刻：2010-10-20 阅读：2196］1、保险企业对区域性商业银行银保渠道评价初探2、大型运动会保险安排体系及评估3、中小企业融资信用保证平台设计与评估初探4、基于移动性的金融保险电子平台产品概念设计与评估5、专业养老〔健康〕保险机构经营与盈利模式初探6、专业农业保险机构经营与盈利模式初探7、寿〔产〕险公司内部客户综合评级模型研究8、保险经纪公司核心竞争力体系设计与评估9、中小型保险代理公司核心竞争力体系设计与评估10、江苏区域性保险生态评价体系建设与应用初探11、基于理财标准的寿险效劳深化研究1、商业银行个人理财业务的瓶颈和出路2、兴盛国家中小企业融资机制及启发3、后危机时代中小商业银行的业务开展战略4、商业银行信用卡业务风险分析及防范对策5、新型农村金融机构可持续开展路径选择6、商业银行**风险成因与防范对策7、浅析商业银行内部操纵制度8、房地产投资信托基金的国际经验比立与借鉴9、***私人银行开展对我国的启发10、我国金融租赁业解决中小企业融资难咨询题的研究11、开展低碳经济的金融支持体系研究12、商业银行托管业务开展的现状、咨询题及对策〕1、中国社会保险咨询题研究2、中国产品责任保险开展瓶颈咨询题研究3、中国抵押房地产保险咨询题研究4、中国巨灾保险咨询题研究5、中国保险业竞争力咨询题研究6、中国农业保险咨询题研究7、中国保险法存在的咨询题及缺陷研究8、中国农村养老保险咨询题研究9、中国保险业偿付能力监管咨询题研究10、中国保险业投资咨询题研究1、农村经济开展对小额农贷提出的新挑战及应对策略2、农村金融效劳供求现状、咨询题及对策建议3、农村金融抑制及金融深化4、农户金融需求行为的差异和农村金融的分层提供5、中国农村非正规金融存在的深层缘故及其碍事分析6、农村合作金融的产权制度缺陷及改革路径7、试论我国农村金融风险的防范与化解8、国外农村金融开展中的政府支持经验与启发9、关于构建新型农村金融机构的分析与考虑10、农业贷款、财政支农投进与农民收进增长有效性研究金融危机下的中国金融平安咨询题研究1、我国地点政府债务风险分析与研究2、区域金融开展与经济增长的实证研究——以XX地区为例3、地点中小商业银行金融效劳的咨询题及对策研究4、金融危机下人民币国际化的途径选择5、金融危机背景下中国中小企业融资咨询题研究6、创业板对主板市场的碍事分析7、人民币升值条件下我国商业银行外汇风险研究8、我国商业银行消费信贷风险治理研究9、信用卡业务的风险与防范研究10、我国商业银行个人理财业务的风险治理研究11、我国中小企业融资咨询题研究12、关于上市公司会计信息披露咨询题研究13、我国通货膨胀率碍事因素的实证研究14、XX市场价格动摇对我国XX市场收益率的碍事研究15、上市公司可转换公司债券发行的XX效应研究1、关于某一上市公司的财务分析与诊断；2、关于某一上市公司的价值评估；3、关于某一上市公司股票〔或某指数〕风险评估；4、行业间系统风险的评估及比立分析；5、基金投资〔行业〕风险的评估及比立研究；6、中国房地产业经济周期分析；7、中国开放式基金与封闭式基金选股与择时能力的比立分析；8、物业税对我国房地产业开展的利弊分析；9、中国证券市场融资融券的模式选择；10、中国金融效劳外包产业开展的风险分析；11、金融效劳外包产业开展的国际比立与中国的选择；12、中国中小企业资信评估的现状及评估模型选择；13、中国证券市场的跳跃性特征分析。

，采取了加大基础建设投资、培育和扩大消费需求等一系
列措施，有效拉动了经济增长，成功克服了亚洲金融危机
的冲击。
一．财政政策
• 4．近年来我国实行的财政政策
•
针对部分地区和行业出现投资增长过快、通货膨
胀压力加大的问题，2005年到2008年上半年，国家实
一．财政政策
• 1．财政政策的基本含义
•
财政政策是指国家根据一定时期政治经济形势和任
务制定的指导财政分配活动和处理财政分配关系的基本
准则，是客观存在的财政分配关系在国家意志上的反映
。在现代市场经济条件下，财政政策又是国家干预经济 、实现国家宏观经济目标的工具。
• 2．财政政策的种类
•
根据财政政策在调节经济总量中的不同功能，可把
一．财政政策
• 3．财政政策的工具
•
③政府投资是指财政安排的用于生产性建设的支
出。通过财政拨款和引导社会性资金的流向、流量，
来实现资源的有效配置，调节产业结构的目的。在市
场经济条件下，政府投资的项目主要倾向于具有垄断
特征、外部效应大、产业关联度高、具有示范和诱导
作用的基础产业、公共设备以及新兴的高科技产业。
包括中央预算和地方预算。主要通过预算收支规模及 平衡状态的确定、收支结构的安排和调整来实现财政
政策目标。可以采用三种形态来实现其调节作用，即 赤字预算、盈余预算和平衡预算。
一．财政政策
• 3．财政政策的工具
•
赤字预算体现的是一种扩张性财政政策，在有效需求不足时，可以对总需
求的增长起到刺激作用；盈余预算体现的是一种紧缩性财政政策，在总需求膨
我国财政政策与货币政策 现状分析
引言
财政政策和货币政策是国家宏观经济调控的两 大基本政策手段。二者主要是通过实施扩张性或收 缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系。二 者既有不同的调节重点和手段，有着不同的调节影 响和作用范围，又紧密联系、相互影响，必须准确 把握和正确处理二者的关系，根据实际情况协调而 灵活运用财政政策和货币政策，才能充分发挥其应 有作用，保证国民经济健康持续快速发展。

货币市场与证券市场的关系研究货币市场和证券市场是金融市场中两个最为重要的部分。

两者在功能、构成、运作等方面有所不同，但是又密不可分，相互影响。

本文旨在探讨货币市场和证券市场之间的关系，并探究这种关系对经济增长和金融稳定的影响。

一、货币市场和证券市场的概念与功能货币市场是指短期资金流动的市场。

它包括银行同业拆借市场、国库券市场、商业票据市场等。

货币市场的基本功能是满足短期资金需求和调节银行体系的流动性。

同时，货币市场还可以为金融机构提供短期的融资手段，促进货币流通和经济发展。

证券市场是指长期资金流动的市场。

它包括股票市场、债券市场、期货市场等。

证券市场的基本功能是为企业和政府提供长期融资渠道，促进企业发展和国家建设。

证券市场还可以为投资者提供良好的投资机会，实现资本增值。

二、货币市场与证券市场的联系货币市场和证券市场虽然功能不同，但是它们之间有积极的联系。

首先，货币市场和证券市场都属于金融市场的一个整体，是相互联系的、相互涵盖的。

其次，货币市场的运作对证券市场有直接影响。

比如，货币市场利率上升会导致证券市场利率上升，从而使得债券价格下跌，股票市场也会受到负面影响。

反之，货币市场利率下降也会带来证券市场价格上涨的可能。

再次，证券市场对货币市场也有影响。

当证券市场价格上涨时，投资者会选择在证券市场持有证券，而不在货币市场存款，从而减少货币市场的资金量。

相反，证券市场价格下跌时，投资者会撤资转向货币市场，从而增加货币市场的流动性。

三、货币市场与证券市场的利率传导与货币政策货币市场和证券市场之间的联系主要通过利率来传达。

货币市场利率是短期利率，它对长期利率的形成和银行体系的流动性都有很大的影响。

证券市场利率（品种不同，含义不同）通常是中长期利率。

在经济运行过程中，宏观经济政策采取的货币政策会通过货币市场利率来影响证券市场利率，从而对经济增长和金融稳定产生一定的影响。

货币市场利率受央行货币政策影响较直接、明显，央行通常是通过利率工具、公开市场操作、存款准备金率等途径来调节货币市场利率的水平。

开放经济条件下的货币政策传导机制与效果随着全球化和经济一体化的不断深入发展，各国之间经济联系日益紧密，货币政策的传导机制与效果也受到了更多的关注。

开放经济条件下的货币政策传导机制与效果的研究对于理解国际金融市场的运行和货币政策的制定具有重要意义。

首先，开放经济条件下的货币政策传导机制有其独特之处。

与封闭经济相比，开放经济中的货币政策传导机制受到了更多的干扰因素。

外汇市场的波动、国际资本流动和跨国公司的运作等都会对货币政策产生重要影响。

例如，当中央银行采取货币宽松政策时，外汇市场的波动可能导致本国货币贬值，从而削弱货币政策的有效性。

此外，国际资本流动的不稳定性也会使货币政策传导机制变得复杂，因为大规模资本流动可能导致资产价格波动和金融市场的不稳定。

其次，开放经济条件下货币政策的效果受到多个因素的影响。

首先是货币政策的传导时滞效应。

由于经济体的复杂性，货币政策的影响通常需要一定的时间才能传导到经济活动中。

在开放经济中，由于不同国家经济体系的不同，货币政策的传导时滞效应可能更加明显。

此外，国际金融市场的波动性也可能导致货币政策的效果不稳定。

因为国际金融市场是全球化的，各个国家的货币政策可能相互影响，从而使货币政策的效果难以预测。

开放经济条件下货币政策效果变得更加复杂的原因之一是汇率的作用。

货币政策的传导机制中，汇率是一个重要的中介变量。

当货币政策发生变化时，汇率的变化可以通过影响进出口贸易和国际投资来影响经济活动。

具体而言，如果中央银行采取紧缩的货币政策，导致本国货币升值，这可能会增加进口商品的价格，进而对通胀产生抑制作用；同时也可能导致出口商品的价格上升，从而降低本国出口竞争力。

因此，货币政策对于国际贸易和外汇市场的影响需要在货币政策制定过程中进行充分考虑。

此外，开放经济条件下的货币政策还面临着外部冲击和政策协调的问题。

当国际金融市场出现动荡时，例如金融危机或外部冲击，货币政策的传导机制和效果会受到更大的影响。

Ｉ Ｂ Ｏ １ Ｙ，通过 对这 ｌ ０个 期 限 的利 率 数 据 进 行平 稳 性 Ａ ＤＦ 检验 ，结果 显示 Ｉ Ｂ Ｏ ０ ０ １ 、Ｉ Ｂ Ｏ ０ ０ ７这两 个 期 限 品种 数据 为
较快 ，但其 在货 币市场 中所 占比重仍然较 低 ，发展 空 间较 大 。票据 市场 的发展有利 于货 币市场体 系完整 性 ，也有 利
了金融与实体 经济 ，经济政 策是通 过对短期 利率 产生影 响 ， 从而 对实体 经济产 生影 响 ，达 到政策 目标 。以银行 间 同业 拆借利率 为例 ，笔 者 主要 研究 Ｉ Ｂ Ｏ ０ ０ １ 、Ｉ Ｂ Ｏ ０ ０ ７ 、Ｉ Ｂ Ｏ ０ １ ４ 、
Ｉ Ｂ Ｏ０ ２ １ 、 Ｉ ＢＯ１ Ｍ Ｉ Ｂ Ｏ２ Ｍ Ｉ Ｂ Ｏ３ Ｍ、 Ｉ ＢＯ ６Ｍ、 Ｉ ＢＯ９ Ｍ
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
１ ． １ 我国货币市场的利率期限结构特征
我 国的银 行 间同业拆 借利率 曲线 已经形成 ，利率期 限 结构对于我 国的短期利率形成有一 定的影响。短期利率 连接
１ 天 拆借 品种 （ 隔夜 拆 借 ） 为 主 。我 国同 业拆 借 市 场 利
率 早在 １ ９ ９ ６年 就实 现 了市场 化运 作 ，由其 产生 的利 率 能 即时 、灵 敏 地反 映 了短 期 市 场 资金 的供 求 情 况 。与 国库 券 利率 一样 ，同业拆 借 市 场 上 的拆 借 利率 已经 成 为 金 融 机 构最 重要 的基 准利 率 之一 。 票据 市场作 为货币市 场重要 的组成部 分 ，近年来发 展
批准政 府债券 可 在 市 场 上进 行 交 易 ；１ ９ ８ ６年 市场 上 出现
了最早 的大额 可转 让定 期 存单 （ 后来于 １ ９ ９ ７年 央 行下 文 中止发 行 ） 。我 国货 币市场 交易 总额 占 Ｇ Ｄ Ｐ比例也 是逐 年 在提 升 ，２ ０ ０ ３年该 比例 为 ２ ６ ０ ． ３ １ ％ ，２ ０ １ １ 年 该 比例 提高 到４ ９ ７ ． １ １ ％ 。 目前我 国货 币 市场 已经 形 成 了 由债券 市场 ， 同业拆 借市场 和 票 据 市 场共 同构 成 的 市场 体 系 。２ ０ ０ ３年 货币市 场交 易总额 为 ３ ０ ． ３ ７ ６ ５ ９万亿 元 ，２ ０ １ ２年 货 币市 场 交易 总额 为 ２ ３ ７ ． ９ ４ ６ ９万 亿元 ，十年 间 货 币市 场 交 易 总额 增长 了近 ８ 倍 。从整 体 上看 ，我 国货 币市 场 在 近 ３ ０年 里 得到 了较快 发展 ，市场规模 不 断扩大 ，货 币市 场结构逐 步

数字货币与金融市场的关系研究随着数字货币的兴起，其与金融市场的关系也日益密不可分。

在这篇文章中，我们将讨论数字货币对金融市场的影响及其互动关系。

一、数字货币的概述数字货币是指使用数字技术实现货币的交易和支付手段，其与传统的货币最大的不同是没有实体形态。

数字货币采用加密技术保障安全性，并使用去中心化的技术, 如区块链技术来记录交易。

常见的数字货币包括比特币、以太坊和莱特币等。

二、数字货币对金融市场的影响数字货币的兴起与市场表现引起了金融业界的关注，它们的出现不仅可能影响到传统金融市场的交易方式，也可能影响到货币政策实施。

以下是数字货币对金融市场的影响：1. 改变市场结构数字货币使用去中心化的交易技术，避免了传统市场因为其集中性而容易受到系统性风险的影响。

数字货币通过分布式网络使市场更加开放公平，并优化了市场结构。

2. 改变货币政策数字货币不受政府监管，因此难以控制其数量和价值。

与传统货币相比，数字货币具有更多的去中心化和自治性，可以更容易地避免纳入货币政策的调控。

3. 增加交易效率数字货币采用分布式账本技术，实现了快速筛选和验证交易，从而加速了交易的发生和结算过程，提高了交易的效率。

三、数字货币与传统金融市场的关系数字货币与传统金融市场之间存在很多相互影响的关系。

随着数字货币市场日渐成熟，与传统金融市场之间的关联将成为一个重要话题。

1. 借鉴传统市场机制数字货币市场也在从传统金融市场的经验中汲取营销和服务经验。

像金融衍生品、证券化等产品模式在数字货币市场的应用也逐渐增多。

2. 影响权益市场数字货币市场不受传统权益市场的限制，因此能够吸引更多的资金流入。

然而，其风险也相应增加，可能会对传统权益市场造成一定的冲击。

3. 制约传统金融市场传统金融机构的现行监管法规难以涵盖在数字货币市场上的交易活动和参与者。

数字货币对传统金融市场的挑战来自于其去中心化特性，因此，传统金融机构需要寻求创新方式以适应新局面。

然而客观经济规律要求货币市场与资本市场是不可分割的整体它们共同构造一国经济血脉资本及其运动现实中货币市场与资本市场分割格局不仅给货币市场与资本市场本身带来了流通运行效益等方面问题也使国民经济和构造国民经济的基本经济单位融资成本负担加重资本营运困难加大并给政府的监管造成了宏观调控乏力约束软化监管绩效低下的后果
２０ 年（ ３ 卷 ） ６ ０８ 第 ７ 第 期
财 经 与 法
我 国货 币市场 与资本市场关联性分析
孙 蔚
（ 中国电力财务有限公司 西北分公司， 甘肃 兰州 ７０５ ） ３００
摘要 ： 长期以来 中国的货 币市场与资本 市场处于一种相 互分 两个 市场应该统一的趋势下 ， 国应明确金融 市场 的发展方向是 我 割、 相互分 离的状 态． 无论是其资本的运动还是其 管理都在严格 疏导 和流通 ， 而非人为割裂市场 。 在此前提下 ， 尝试提出如何开辟 的隔离状态下进行。然而 ， 客观经济规律要 求货 币市场与资本 市 正常合理 的渠道 ， 引导货币市场资金合理有序地进入资本市场的 场是不可分割的整体 ， 它们共 同构造一 国经济血 脉—— 资本及其 方案 和对策。 运动 ， 实中货 币市场 与资本 市场分割格 局 ， 现 不仅 给货 币市场 与 １ 我 国货 币市场 的 国际 比较 资本 市场本身带来了流通、 运行、 效益等方面 问题 ， 也使 国民经济 ． 和 构造 国民经济的基本经济单位融资成本 负担加重、 资本 营运 困 １１ 广义 货 币市 场存 量 难加大 ， 并给政府的监 管造成 了宏观调控乏 力、 约束软化、 管绩 监 与发达国家和发展 中国家两类共六个国家相 比， 我国广义货 效低下的后 果。 本文将通过对 中国货 币市场与资本市场的关联性 币市场 ／Ｄ Ｇ Ｐ比例为 １５７ ％， ６． ９ 仅次 于英 国、 马来西亚 ， 居七个代 关系的分析 ， 讨改变货 币市场与资本 市场分割状况的途径 。 探 表国家的第 三位 ，比其他六国平均 比例 １７ ３ ４ ． ％的水平高 出 １ ６ ８ 关键词 ： 货币市场 资本市场 政策建议 个百分点 。 其中 比发达三 国平均水平 １８８％高 ２ 个 百分点 ， ３． ５ ７ 比

货币政策和财政政策的四种配合方式和特点财政政策与货币政策具有紧密的联系，这种紧密联系从根本上说植根于双方政策调控最终目标的一致性。

今天小编要给大家分享的是货币政策和财政政策的四种配合方式和特点。

下面为大家做分享!货币政策和财政政策的四种配合方式和特点(1)松的财政政策和松的货币政策，即“双松”政策应用背景是：经济严重萧条——社会有效需求严重不足，生产资源大量闲置，解决失业和刺激经济增长成为宏观调控的首要目标。

政策组合是：用扩张性财政政策增加总需求;用扩张性货币政策，增加货币供给，降低利率，刺激总需求增加，同时克服扩张性财政政策的“挤出效应”。

(2)紧的财政政策与紧的货币政策，即“双紧”政策应用背景是：经济发生，严重通货膨胀——社会总需求极度膨胀，社会总供给严重不足，物价大幅攀升，抑制通胀成为首要目标。

政策组合是：通过紧缩性货币政策引起货币供应量的减少和利率水平的上升，降低总需求水平;实施紧缩财政政策，降低总需求，并防止利率过分提高。

(3)紧的财政政策和松的货币政策背景是：经济中出现通货膨胀但不太严重，政府开支过大，经济结构基本合理，但企业投资并不旺盛，促使经济较快增长成为主要目标。

政策组合是：通过减少政府支出等紧缩性财政政策措施压缩总需求，防止出现“挤出效应”;用扩张性货币政策增加货币供应量和降低利率，激励私人部门投资的增长，并促进经济增长。

(4)松的财政政策和紧的货币政策应用背景是：通货膨胀和经济萧条并存。

政策组合是：通过减税等扩张性财政政策措施刺激需求，增加供给;用紧缩性货币政策控制通货膨胀。

财政政策与货币政策协调配合的必要性财政政策与货币政策具有紧密的联系，这种紧密联系从根本上说植根于双方政策调控最终目标的一致性。

两大政策调控的着眼点，都是针对社会供需总量与结构在资金运动中表现出来的有悖于货币流通稳定和市场供求协调正常运行状态的各种问题;两大政策调控的归宿，都是力求社会供需在动态过程中达到总量的平衡和结构的优化，从而使经济尽可能实现持续、稳定、协调发展。

维普资讯
货币市场
资本市场 ＿＿ ｌ 、
， — ・－－－—－ ・—－－—・－ —－－—－・－ －－－－－－－ －－－－－－－ －－－－－－— －－－－－－ －－－－－－－ —－—－－－ 一
、
，
，
关联性初探
作 者 简 介
’＿
陆文磊 翟金林
市 场 的 收 益 远 高 于 货 币 市场 ， 得 很 多 资 金 以 各 种 方 式 从 货 币 市 场 流 人 股 使 票 市 场 套 利 ，其 巾 很 火 一 部 分 资 金 来 自 于 银 行 的 信 贷 ，从 而 蕴 藏 着 很 大 的
金 融 风 险 。 此 ，只 有 通 过 规 范 货 币 市 场 和 股 票 市 场 间 资 金 流 通 渠 道 ，一‘ 方 面 疏 导两 个 Ｉ 间 的 资 金 流 动 ， 缓 解价 格 扭 曲 ，加 强 对 资 金 流动 的监 场 管 ． 才能 起 到 有效 化 解宏 观 金 融风 险 的作 用 。 第 ，由 丁 找 田 股 票 市 场 仍 处 于 发 展 初 期 股 价 上 涨 具 有 明 显 的 资 金 推 动 特 证 ，：】 币 市 场 是 我 国 股 票 市 场 资 金 的 一 个 重 要 来 源 ， ｆ货 Ｉ 此 ，把
响 到 ｌ 产 ‘ 资 会 流 动 的 规 模 和 方 向 ，从 而 对 经 济 增 长 起 到 深 远 的 影 响 。现 牛 阶 殷 我 国 金 融 体 系 仍 存 在 着 诸 多 问 题 ， 币 市场 和 资 本 巾场 的 协 调 发 展 就 货 是 其 中之 一 其之 所 以 重要 ，主 要有 方 面的原 因 ： ， 场 和 资 本 市 场 发 展 不 平 衡 、货 币 市 场 发 展 相 对 滞 后 已 成

2022年重庆财经学院专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）一、选择题1、当一国货币升值时，会引起该国外汇储备的（）A.实际价值增加B.实际价值减少C.数量增加D.数量减少2、面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（）元。

A.100B.125C.110D.13753、单位纸币的购买力提高，（）。

A.不等于单位纸币所代表的价值的增加B.也就是单位纸币所代表的价值的增加C.表明纸币发行不足，出现了通货紧缩D.表明商品供大于求4、属于商业信用转化为银行信用的是（）。

A.票据贴现B.股票质押贷款C.票据背书D.不动产质押贷款5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。

A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低B.市盈率与其他公司没有显著差异C.市盈率比较高D.其股票价格与红利发放率无关6、信用的基本特征是（）。

A.无条件的价值单方面让渡B.以偿还为条件的价值单方面转移C.无偿的赠与或援助D.平等的价值交换7、下列哪种外汇交易方式采取保证金制度（）。

A.期货交易B.期权交易C.即期交易D.互换交易8、在我国，收入变动与货币需求量变动之间的关系是（）A.同方向B.反方向C.无任何直接关系D.A与B都可能9、19.下面观点正确的是（）。

A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同10、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。

（）A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售11、（）最能体现中央银行是“银行的银行”。

中国货币与资本市场的关联性分析摘要金融市场是融通资金、买卖有价证券的场所,按照金融工具所约定的期限通常分为货币市场与资本市场两部分。

金融市场是现代市场经济体系的重要组成部分、对经济发展的作用主要体现在资金融通、资本积累、经济调控等功能上,其完善、健全与否是衡量一个国家经济发展水平高低的标准之一。

货币市场与资本市场是金融市场的两个组成部分。

根据系统论的观点,只有作为子系统的这两个市场之间相互依存、相互沟通、均衡发展,才能实现金融市场整体功能的有机结合,才能保证整个金融市场体系的正常运转。

本文从货币市场与资本市场的理论进行分析,虽然货币市场与资本市场在金融体系中的功能和作用不同,但是两个市场相互关联,主要通过价格联结效应、资金联结效应和风险联结这三种效应来体现。

货币市场与资本市场是不可分割的整体 ,然而中国的货币市场与资本市场长期处于一种分而不离的状态 ,不仅给两个市场之间带来了流通、运行、效率等问题,也造成了货币政策宏观调控乏力、约束软化等后果。

理顺货币市场与资本市场之间的联动关系, 是加快转型期我国金融市场规范化建设的重要环节。

本文从货币市场与资本市场的内在联通性出发, 实证分析了我国货币市场与资本市场的关联度, 并就存在的问题提出了相应的解决措施。

关键词：货币市场资本市场关联性目录一、货币市场与资本市场的关联性 (3)1.货币市场与资本市场在功能和特征上虽各有不同, 但两者具有内在关联性 (3)2.货币市场与资本市场沟通的渠道主要有三种 (3)3.分割下的货币市场与资本市场的种种联系 (4)4.货币市场与资本市场关联性的强弱取决于交易主体的同一性程度,而这种同一性程度则是人为的体制性因素 (4)二、我国货币市场与资本市场关联性的实证分析 (4)1. 货币市场和资本市场资金与信息的对流现状 (4)2.货币市场和资本市场关系相应的制度安排 (5)3.货币市场和资本市场联动的理论模型 (5)4. 货币市场和资本市场的交易量相关性分析 (6)5. 货币市场和资本市场利率相关性分析 (6)三、思路与建议：按照经济的内在联系与规律重新构造货币市场与资本市场框架 (6)1.构造一个既有金融专营机构、又有金融百货公司、还有金融超市的多元化金融体系 (6)2.金融机构经营体制由分业经营转向渗透式经营，最后向混业经营转变 (7)3.金融管理体制由分工监管转向协作监管，最后向统一监管转变(7)4.推进中国金融创新的发展，以金融创新推动货币市场与资本市场的联结 (8)四、构建货币市场与资本市场之间资金合理流通的渠道 (8)1. 进一步扩大券商进入同业拆借市场的数量,完善股票质押贷款办法, 允许更多券商进入银行间国债回购市场 (8)2. 发展货币市场基金 (9)3. 成立融资性短期资金公司 (9)4. 建立全国统一的债券市场 (9)参考文献 (9)一、货币市场与资本市场的关联性一、按功能和期限划分, 一国金融市场普遍可分为货币市场和资本市场两大系统。

中国财政与货币政策的协同作用财政和货币政策是国家宏观调控的两个重要方面，二者相互关联、相互作用、相互促进，构成了我国宏观调控的双轮驱动机制。

本文将从中国财政和货币政策的协同作用角度出发，探讨这两项政策如何协同发力，以更好地促进经济稳步发展。

一、政策目标的一致性财政政策和货币政策一致的政策目标是稳定经济增长和保持市场稳定。

财政政策的主要工具是政府支出和税收政策，其目的是通过调节国家财政支出和税收水平等手段，影响社会消费水平和投资活动，维护国家经济发展稳定和社会公平正义。

货币政策则着眼于通过调节货币供应量，影响货币市场利率，进而影响投资和消费支出，以达到宏观调控的目的。

但无论是采取哪种政策，都必须围绕稳定经济增长和保持市场稳定这一共同的目标出发，才能真正起到良好的协同作用。

二、财政政策与货币政策的统一性财政政策和货币政策的统一性进一步体现在政策工具的综合运用上。

财政政策的财政支出和税收原则上是可以影响经济增长和市场需求的，但是这一政策的实施需要充分考虑资金来源、财政支出方向等多方面因素，以及国家财政的承受能力。

相比之下，货币政策更加直接，通过央行调控货币市场的利率和流动性，进而影响市场繁荣，促进经济发展。

因此在实际运用中，财政政策和货币政策的结合应该是合理的、和谐的，避免出现政策冲突的情况。

三、财政政策和货币政策的相互协调财政政策和货币政策的相互协调是实现协同作用的关键。

具体来说，财政支出往往要求央行提供流动性支持，确保资金的市场流通，进而促进社会和经济的发展。

同时，货币政策的实施往往也依赖于财政支出。

比如，如果政府进行大规模的基础设施投资，通过扩大预算赤字来增加财政支出，能够有效地带动经济的发展。

此时，央行就需要通过调整货币流动性等手段，让资金充分流通，以确保经济的顺畅发展。

探究协调关系的一个重要方面是如何把握调控的力度和方向。

政策实施时需要根据经济发展状况和市场形势及时调整，一个粗放式的调控很难达到协作的效果。

货币政策与外汇市场的关系研究货币政策是指央行通过调控货币供应量和利率程度等手段，影响货币市场的供求关系，从而调整整个经济的运行和发展。

外汇市场是指各国货币在国际间的流通和交换活动。

货币政策和外汇市场虽然是两个独立的经济运行主体，但是它们的关系密不可分。

本文将从以下三个方面来探讨货币政策与外汇市场的关系。

一、货币政策对外汇市场的影响货币政策是影响外汇市场最直接的因素之一。

货币政策的改变会直接影响货币汇率。

例如央行采取升息政策会使利率升高，吸引更多的外资流入借贷市场，从而促进了本国货币的升值。

相反，央行降息则会导致资金外流，促使本国货币贬值。

因此，货币政策的调整对于外汇市场的波动具有重要的影响作用。

二、外汇市场对货币政策的制定与执行影响外汇市场变化对于货币政策的制定和实施也有着直接的影响。

外汇市场表现出现不稳定甚至危机时，央行需要采取抑制措施，在货币政策制定和执行过程中需要考虑到外汇市场的波动因素，特别是在外汇市场表现出现大幅波动时。

外汇市场波动会导致投资收益率的变化，央行根据外汇市场的变化调整利率确定货币政策方向，调整货币供给，以防止外汇市场危机产生。

三、货币政策和外汇市场的互动关系货币政策和外汇市场是两个相互促进和制约、相互影响的关联部分。

例如，人民币外汇市场的稳定和人民币汇率的坚挺依赖于央行的货币政策调控和管理。

此外，货币政策因素也将对外汇市场做出回应，如果央行通过降低利率或增加货币供给来刺激经济增长，市场将产生反应，影响汇率水平和波动。

综上，货币政策和外汇市场之间的关系密切，两者互相影响。

了解在两者之间的关联，对于有效地制定和执行货币政策、保持外汇市场稳定至关重要。

毫无疑问地，针对不同国家以及不同时期制定的货币政策的可行性评估，以及相关数据的准确分析，也是影响汇率变换的关键要素之一。

因此，货币政策和外汇市场的研究、分析和评估工作，必须不断加强。

政策组合在扩大社会总需求 ， 扩 大就业 的同时， Байду номын сангаас带来通货膨胀 的风 险很大 。
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三、 加强财政政 策与货 币政策协调配合的思路 （ １ ） 赋予积极财政政策 以积极 的公共财政政策的含 义。 鉴于 中 （ 二） 紧 的财 政 政 策 和 紧 的货 币政 策 ， 即“ 双紧’ 吱 策 国经济 已进入新一轮经济周期的上升阶段 ，可以适当减少 国债 的 紧的财政政策是指通过提高税率和削减政府支 出等方式来抑 发行规模 。同时 ， 由于中国在经济社会协调发展方面欠债较多 ， 应 制投资和消费 ， 减少货币供 给。在社会 总需求 极度膨胀 ， 社会 总供 调整 国债资金 的使用方 向， 加 强对社会事业的投入。 时机成熟时也 给严重不足 ，政府面临大的通货膨胀压力时，宜采取这种政策组 可 进 行 税 制 改 革 ， 重 点 由拉 动 投 资 需 求 转 为 调 节 社 会 分 配 、 拉 动 消 合 。但 是 ， 这 种 组 合 虽 然 可 以有 效抑 制 需求 膨 胀 与 通货 膨 胀 ， 但 容 费需求 。 应尽快完善公共财政制度 ， 使财 政功 能进一步 由经济建设 易矫枉过正 ， 带来 经济 停滞 的后 果。 型 转 为公 共 服 务 型 。 （ 三） 松 的财政政策和紧 的货 币政策 （ ２ ） 稳健的货币政策应关注整个金融市场 的稳定 ， 注重多种货 减税和增加政府支 出等松的财政政策对于刺激需求 ，克服经 币政策工具 的组合， 并以改革促进货 币政策实施效果的提 高。 随着 济萧条 ， 调整经济结构比较 有效； 紧的货 币政策可 以避免过 高的通 改革 的深入 ， 金融市场各个子市场之 间逐渐形成 了有机关联 ， 央行 货膨胀 。当社会运行表现为通货膨胀与经济停滞并存 （ 滞胀 ） 以及 在货 币市场进行货 币政策操作时，应密切 关注 其他 金融市场的运 经济结构失衡 时， 宜采 取这种组合模 式。 这种组合能够在 保持经济 行情况和风 险状况 。应加速金融体制改革 ， 推动利率市场化进程 ， 适 度 增 长 的 同时 尽 可 能 避 免 通 货 膨 胀 ， 但 长 期 使 用 这种 政 策 组 合 ， 从而疏通货 币政策传导机制， 提高货 币政策的实施效果。 会增大财政赤字 ， 积 累 大 量 国家 债 务 。 （ ３ ） 推进 国债运作管理和财政投融资体制改革。 在 国债运作管 （ 四） 紧的财政政策和松的货 币政策 理方面 ， 可以考虑实 ‘ 国债余额 管理 ” 制度 ， 即全国人大每年给财 当经济 中出现货 币发行过多但还未演变为通货膨胀 时，为了 政部批准一个 国债余额指标，这个指标 是上一年的国债余额加上 经济 的稳 定发展 ， 不应 急于收紧银根 ， 回笼货 币， 而应采 取增加财 本年度财政预算赤字之和。 在这个指标 内， 由财政部视市场情况灵 政收入 、 紧缩 财政支出的对 簧， 即选 ‘ 松” 货币政策与“ 紧” 财政政 策的搭配 。 ， 当然 ， 财 政政 策与货币政策在调节总 需求 的时候， 也调节着总 供给 。 选择政策组合 时， 应不只是看到需求的一面， 还应兼顾供给， 应将财政政策与货 币政策结合起来进 行分析。在社会总需求大于 总供给的时候 ，既可 以用紧的财政或货币政策措施来抑制需求 的 增长 ， 也可 以用松 的财政或货 币政策措施来促进供给的增长 。 不仅 活 掌握发行规模和期 限品种。为解决财政 部发行短期国债缺少动 力， 而中央银行 公开市场操作又缺乏短期国债工具 的矛盾 ， 一年期 以内的短期 国债 ， 可不列入 当年 的国债发行计划 ， 当财政账户出现 临时性头寸不足时， 财政部可 以迅速发行短期国债用 于周转 。 在财 政投融资体制改革中，要明确财 政投 融资与商业银行投融资的界 限， 既提 高财 政 投 融 资 的投 资 效 益 ， 又 保 障货 币政 策 免 受 政 策 性 金 融 业 务 的冲 击 。

作者简介：王起凡（1994-），男，籍贯：江苏苏州，学历：本科，职称：学生，研究方向：证券投资。

三因素模型在我国的适用性及与宏观货币政策的关联王起凡（苏州大学，江苏苏州215021）摘要：由Fama-French 提出的三因素模型对传统的资本资产定价模型做出了改进，除了市场风险外，在模型中加入了规模因子和账面市值比因子，从而更加准确了描述了股票收益率横截面数据的变化。

本文首先通过大量的A 股市场数据，对三因素模型在我国股市的适用性进行了证明，并就三个因素对收益率的具体影响作出实证分析。

然后研究了货币供应量这一宏观变量与三因素的联系，进而分析了货币政策对我国股票预期收益率的影响。

关键词：三因素；预期收益率；货币供应量一、前言夏普及林特纳提出的资本资产定价模型（CAPM ）长久以来一直是现代金融学的核心，它精准地对资产收益和风险的关系给出了分析和预测。

然而后来，Fama 和French 根据股票期望收益率横截面数据发现，β值并不能完全的对股票平均收益率作出解释。

经过大量的研究，他们发现，上市公司的市值（ME ）、账面市值比（BE/ME ）以及市盈率可以很好地解释股票收益率的差异。

经过在全球各大市场的检验之后，三因素模型开始广泛被投资者们使用来预期股票的收益率。

关于在我国的适用性问题，有很多国内学者有过研究。

仪垂林、黄兴旺、王能民、杨形在2001年的研究表明，由于账面市值比（BE/ME ）不能作为一个很好地解释变量融入到模型中，因此三因素模型在中国并不能使用，并提出一个二因素模型能更好的预测我国的股票回报率。

而邓长荣、马永开在2004年的研究证明，三因素模型在我国证券市场上是成立的，并且三因素的参数具有较高的稳定性，此外还发现价值型的股票的回报率确实要高于成长型的股票。

总体上来说得到与第二种相似的结论的研究更为主流。

宿成建在2006年的研究中，提出了股票定价的包括微观变量、宏观变量在内的三因素资产定价模型，结果表明，流动性对我国股票收益有显著的正流动性溢价；市场指数回报率的系数显著为正；每股盈余增长对股价的影响最大，系数接近于1；GDP 增长、货币供应量增长、存款利率增长、通货膨胀率、存款增长、贷款增长等其系数估计值显著为负，表明我国宏观经济变量与股票收益率是负相关的。

我国货币政策传导机制及其有效性分析摘要：本文首先介绍了金融体制改革后我国货币政策传导机制的演变及现状，然后通过2007-2009年的货币政策执行报告，分析了我国货币政策的传导机制有效性分析，并总结其特点。

最后提出了提高我国货币政策有效性的一些政策建议。

关键字：货币政策传导机制货币政策有效性传导效应一．1994年以来我国货币政策传导机制的演变及现状自1994年金融体制改革后，单一计划调控的方式被多种调控方式并用所替代，我国货币政策传导机制由直接传导逐渐向间接传导转变。

具体说来，这一转变可以分为两个阶段。

第一阶段是1994年到1997年，第二阶段是1998年至今。

在第一阶段，货币政策的传导仍以直接传导为主，间接传导为辅。

在这一时期的货币政策工具以公开市场操作和再贴现率为主，辅之以法定存款准备金率和利率调节工具，从而对货币供应量和信贷规模进行调节。

当时为了减轻通货膨胀，我国实行了适度从紧的货币政策，一方面，中央银行在外汇市场上进行公开市场操作，收购外汇；另一方面提高对商业银行的再贴现率，减小再贷款规模，从而达到控制货币供应量的目的。

在第二阶段，金融宏观调控的中介目标由单一的货币发行量转为货币供应量和货币发行量双重监测，且M1作为金融宏观调控监测的重点目标，而货币政策的传导也开始以间接传导为主。

1997年亚洲金融危机以后，中国出现了通货紧缩的趋势。

针对这种情况，中国实行积极的财政政策和稳健的货币政策。

它包括以下积极内容：适当增加货币供应量，引导商业银行调整贷款结构，维护人民币汇率稳定，疏导货币政策传导机制，取消贷款规模控制，加强“窗口指导“，加大公开市场操作力度，但是仍然难以消除当时的通货紧缩状况。

2002年～2007年中国经济持续高速增长，中央银行为了预防通货膨胀，多次调整基准利率和法定准备金率，并结合公开市场操作、调节外汇占款、窗口指导等多项措施来控制信贷规模，防止经济发展过热。

2008年金融危机以来，中央银行一直实行适度宽松的货币政策，频繁调整利率来增加货币供给，虽然完成了经济增长目标，但也导致现在流动性过剩，出现通货膨胀。

第２ ４卷 第 ５期
２１ ０ １年 ９月
西安 财经 学 院学报
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ’ｎ Ｕｎｖ ｒｉ ｆＦｎ ｎ ｅａ ｄ Ｅｃ ｎ ｍｉｓ ｏ ｒ ａ ｆＸｉａ ｉｅ ｓｔ ｏ ｉａ ｃ ｎ ｏ ｏ ｃ ｙ
ＶＯ ． ４ Ｎｏ ５ １２ ．
Ｓ ｐ ２ １ ｅ． ０ １
我国的货币政策在各个 阶段有各 自不 同的特点， 分 别呈现了均衡 、 扩张、 稳健 等鲜明的特征 。在 ２０ ０２ 年至 ２ １ 年 ５ ０１ 月问， 民银行共 ３ 次调整存款准 人 ３ 备金率 ， 存款准备金率从最初 的 ６／ ２１ 年 ２ 到 ０１ ９ ６ 月 末的 ２ ， 中从 ２０ １ 其 ０４年开始实行差别存款准备
西 安财经学院学报
金率 。同时， 人民银行根据经济运行情况及物价波 动情况 ， １ 次运 用利率杠杆 工具。尤其是 ２ ０ 共 ６ ０８ 年下半年 ， 为应对始于美 国的全球性金融危机对实 体经济的冲击 ， 扶持广大出 口企业发展 ， 人民银行充 分运用存款准备金 、 利率等货币政策工具 ， 在半年 内 两次下调存款准备金率 、 连续降息 ５ 次。在多项政 策组合拳 的作用下 ， 我国率先走出金融危机的影响 ， 宏观经济形势逐步好转 ， 开始步人新一轮 的经济增
的因素 ， 包括货币供应量 Ｍ２ 法定存款利率 （ Ｄ ） 、 Ｌ Ｒ 法定贷款利率 （ Ｌ ）存款准备金率（ Ｒ ） 再贴 ＬＲ 、 Ｄ Ｒ、
、
现 率 （ Ｒ） 。 ＴＤ 等
本文中的货币供应量 、 法定存款利率 、 法定贷款
利 率 、 款 准 备 金 率 和 再 贴 现 率 采 用 了 ２０ 存 ０２年 到 ２ １ 中的月 度数 据 ， 间跨度 为 ９年 。数 据 来 自 ０ ０年 时