第七章杠杆利益和资本结构

第七章杠杆效应与资本结构1、答:根据权衡理论，公司应综合考虑债务的利息税盾收益与财务困境成本，通过对两者进行权衡来确定公司的债务融资比例，从而使公司的价值最大化。

有杠杆公司的总价值等于无杠杆公司的的总价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。

财务困境成本的现值取决于两个因素：（1）公司遭遇财务困境成本的大小(2)发生财务困境的概率。

财务困境成本的大小取决于这些成本来源的相对重要性，而且财务困境成本大小也因行业而异。

购置房地产通常至少80%的资金需要靠债务融资，主要是由于这类公司的财务困境成本相对较低，因为公司价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。

财务困境发生的概率取决于公司无力履行偿债义务因而违约的可能性。

财务困境出现的概率随着公司负债的增加（相对于公司资产）而增加。

不动产密集型高，价值波动性较小，因而有能力举借更多的债务。

而对于大多数公司来说，它们融资比例不足50%，主要是因为它们的财务困境成本较高或公司价值和现金流量波动较大，因此应该使用较少的债务。

2、答：公司在有债务时，这项投资会对股东产生更大的吸引力。

当公司有债务时，股东是在用债权人的钱在冒险，在公司遭遇财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍能从公司的高风险投资中获利。

债务的存在可能会激励管理者和股东从事减少公司价值的行为，而股东的获利都是以债权人的损失为代价的。

3、答：（1）较低的最优债务水平：成熟的餐饮连锁店、木材公司(2)较高的最优债务水平：烟草公司、会计公司、移动电话制造商4、答:当公司的股价被严重的高估时，换股合并是个明智的选择。

根据排序理论，公司股权价值被高估的管理者，偏好于股票融资，而不是靠债务或留存收益融资，而改变公司的资本结构牵涉到交易成本，公司很大程度上不愿意改变资本结构，除非资本结构严重偏离了最优水平。

所以换股合并是较明智的选择。

5、答：资本结构的“融资优序理论”认为最佳的融资顺序首先是内部融资，其次是无风险或低风险的举债融资，最后才是采用股票融资。

杠杆利益与资本结构引言在金融领域中，杠杆利益和资本结构是两个重要的概念。

杠杆利益可以指的是通过借入资本来扩大投资回报的潜在利益，而资本结构是指一个企业或机构在运营过程中使用不同形式的资本的比例。

本文将探讨杠杆利益和资本结构之间的关系，并分析这些概念对企业决策和风险承受能力的影响。

杠杆利益杠杆利益是指通过借入资本来增加投资回报的潜在利益。

当一个企业借入资本来进行投资时，企业可以通过借款的低成本来获取额外的收益。

这是因为借款的成本通常低于企业的预期投资回报率。

通过使用杠杆，企业可以将较少的自有资本转化为更大的投资额，从而提高投资回报率。

然而，杠杆利益并非风险无关。

借入资本也增加了企业的财务风险和偿债能力风险。

如果企业的投资回报低于借款的利率，企业可能会面临偿债困难，并有可能违约。

因此，企业需要谨慎评估借贷机会和杠杆水平，确保借款的回报高于借款的成本，以最大化杠杆利益。

资本结构资本结构是指一个企业或机构在运营过程中使用不同形式的资本的比例。

根据企业的经营需求和风险承受能力，资本结构可以包括股权资本、债务资本以及其他形式的资本。

资本结构的选择可以影响企业的财务风险和偿债能力。

在选择资本结构时，企业需要平衡自有资本和债务资本之间的关系。

通过借入资本，企业可以使用更少的自有资本来扩大投资规模，进一步提高投资回报率。

然而，债务资本增加了企业的财务风险，因为还款和利息支付会增加企业的财务负担。

因此，企业需要权衡债务资本的利益和风险，以确保可持续的财务状况。

杠杆利益与资本结构的关系杠杆利益和资本结构密切相关。

通过借入资本，企业可以实现杠杆利益，即通过借入资本来扩大投资回报。

然而，杠杆利益的实现也依赖于适当的资本结构选择。

一个企业的资本结构可以影响其杠杆利益的实现。

如果企业过多地依赖债务资本，其财务风险可能会增加，从而使偿债能力变弱。

在这种情况下，企业可能面临偿债困难和违约的风险，无法充分实现杠杆利益。

另一方面，如果企业过于依赖自有资本，可能会限制其投资规模和增长潜力。