下载文档原格式
2008年美国债券市场概述一、美国债券市场总体情况2008年全年美国债券市场累计发行债券（不含货币市场工具）9.8万亿美元，相比较2007年发行量10.26万亿美元，下降了4.34%。
整个市场在信用危机加剧和经济环境恶化的双重影响下愈发脆弱，在此背景下债券产品的新发行额度出现了一定幅度的下降。
预计2009年美国经济将持续下滑趋势，这会对债券市场产生进一步的负面影响。
2008年全年，国债发行量比2007年上升了29.6%，资金主要用来弥补联邦政府预算的空缺。
次级抵押贷款和家庭贷款数额的持续下降，造成了ABS产品发行量的明显下滑。
并且，由于非机构MBS发行者数量骤减，整个MBS市场受到了较大影响，机构MBS产品承销标准的严格化也降低了机构MBS产品的发行量。
违约事件以及丧失抵押品赎回权事件发生率的成倍增加，房地产价格的下降，抵押贷款要求的严格都将持续造成2009年债券市场的低迷。
资料来源：SIFMA2008年末，美国债券市场的主要券种余额总量为33.5万亿美元，2007年末余额总量为29.5万亿美元，同比增加13.56%。
其中只有货币市场工具的市场存量与2007年相比出现下降，其存量在2008年末为3.8万亿，同比下降7.3%。
资料来源：SIFMA二、国债市场1、国债净发行规模大幅上升2008年全年包括零息债券和附息国债在内的美国国债净发行规模达到4077亿美元，远远高于2007年1794亿美元的净发行量。
与SIFMA最近的政府预测报告一致，财政部公布其将在2009年第一季度融资4370亿美元，主要通过市场化的债务融资方式进行。
2008年财政年度，美国联邦政府的财政赤字达到4550亿美元，低于先前预期的4820亿美元。
为了刺激经济，控制经济危机，2009年财政年度美国政府赤字规模有望达到1.45万亿美元。
资料来源：SIFMA2、国债总发行规模上升2007年附息债券发行总量为7523亿美元，2008年总量为1.037万亿美元，增长了37.9%。
朝鲜战争后的美国财政状况作者：徐兆虹来源：《现代企业》2015年第02期本案例研究朝鲜战争之后的美国财政状况，依据宏观经济学总需求理论和财政政策理论，论述了美国朝鲜战争以来的国防开支、财政赤字以及国债发行量并分析了三者之间的关系，评估了美国采取的政策措施以及成效，最后依据当前我国国际国内环境提出了政策建议。
一朝鲜战争后美国国防开支、财政收支、国债发行情况趋势分析1.美国的国防支出。
整个20世纪50年代美国的国防开支都占财政支出总额的50%以上，占同期GDP的总额也基本保持在10%以上。
20世纪60年代至70年代，在美苏争霸及越南战争的大背景下，前期国防开支稳定保持在40%以上，占同期GDP的7%-10%，后期由于美国深陷越战沼泽，力不从心，美国实行战略收缩，国防开支占GDP和财政开支的比重基本上呈逐年递减的趋势，军费占GDP的比重降至5%左右，平均占同期财政支出的28%左右，1974年国防开支又出现了正增长。
自朝鲜战争结束后，美国的国防预算支出的绝对数额呈现出一种急剧增长的趋势，但国防支出占GDP和联邦财政支出的比例在长期内逐渐减少。
自80年代起国防支出占GDP的比例一直保持在5%左右。
20 世纪80年代，里根政府上台后，开始对苏联采取强硬政策大搞军备竞赛，因而开始大幅度增加军费开支。
在1979-1983年间，连续5年保持两位数的军费增长，直到1989年，始终保持军费正增长态势，占GDP的比重维持在4-6%之间，占财政支出的23%左右。
冷战结束，苏联解体后，老布什政府和克林顿政府时期，基本以发展经济为主，因而军费基本呈削减趋势，但1991年的海湾战争和1998年的科索沃战争使美国军费支出又有所增长，但增长幅度并不大。
整个90年代国防开支占财政支出的19%左右，每年的国防开支占GDP的3%—5%之间。
但小布什政府上台后，发动了阿富汗战争和伊拉克战争，这两场反恐战争，又使美国军费开始大幅度上涨，2002—2004年，连续三年军费开支出现了两位数的增长。
简析美国财政赤字美国财政部与白宫预算管理办公室10月16日联合公布，美国9月份财政赤字466.1亿美元，为连续第12个月报告赤字，令2009财年累计赤字达到1.417万亿美元，约是2008财年4590亿美元的三倍，相当于美国GDP的10％，创二战以来最高纪录。
报告指出，赤字总额的24％投入了政府不良资产救助计划和《美国复苏与再投资法案》。
报告还显示，2009财年政府支出总额为3.52万亿美元，其中1538亿美元用于不良资产救助计划，956亿美元用于住房与经济恢复计划，支出占GDP比例由2008财年的20.6％升至24.8％；收入总额为2.1万亿美元，较2008财年2.5万亿美元大幅减少。
美国商务部11月1日公布报告，第三季度GDP环比增长3.5%，各方均认为美国的经济刺激方案取得了一定的效果，但面对美国空前高涨的赤字，也对政府驱动的增长不可持续表示担忧，尤其是高额赤字为经济恢复和长期发展埋下隐患。
以下对美国高额赤字的形成原因及影响作简要分析，供参考。
一、美国巨额财政赤字的成因美国财政部和白宫预算管理办公室在10月16日发表的联合声明中称，“2009财年的赤字大部分是前任政府支出和税收政策的产物，本届政府上任时已经发生的严重衰退和金融危机又使赤字情况更加恶化”，同时称，“奥巴马政府实施的7000亿美元金融援助计划和7870亿美元的经济刺激计划仅占上一财年赤字总额的24%”，将赤字飙升的主因归罪于布什政府。
但有专家认为奥巴马政府大手笔开支以及政府收入急剧下降才是赤字飞涨的主要原因，他们称，“相比2008财年，美国在2009财年的开支增长了18.2%，而税收收入却下降了16.6%，为上世纪30年代大萧条时期以来最高”。
二、各方对美国巨额财政赤字的反应和态度1、专家认为巨额财政赤字不可持续目前美国经济已摆脱崩溃危机走向复苏，美国政府的金融救援计划起了非常关键的作用，但也带来了巨额财政赤字。
经济分析师认为，为摆脱金融危机，2009财年赤字超高确有必要，但长期保持高水平赤字恐难以为继，尽管目前巨额赤字的负作用还不太显现，但会对美国经济造成长期影响，并可能导致严重通胀。
美国联邦政府债务概览一、概述贯穿几乎整个美国历史，联邦政府都有负债。
作为宪法通过后增强国家金融信用的亚历山大〃汉密尔顿计划的一部分，联邦政府承担了独立战争期间（1775-1783年）和联邦条例期间（1783-1787年）所发生的债务1[1]。
从那时起，联邦债务占国家收入的比重不断变化。
从整个历史趋势来看，战争和衰退期间，政府赤字都会增加，但随后，债务即随之下降。
例如，二战刚刚结束后，债务在经济中的比重达到峰值，但随后下降。
但是，近年来，赤字的急剧增长以及债务的相应增加，已引起人们对联邦政府财政政策长期可持续性的高度关注。
资料来源：美国国会预算办公室注：1797-1969年数据来源于国会预算办公室《长期预算展望（2009年6月）》；1970-2009年数据来源于国会预算办公室《长期预算展望（2010年6月）》；2010年数据来源于国会预算办公室《预算和经济展望：2011-2021财年》。
1929年数据为联邦债务占国民生产总1[1]亚历山大·汉米尔顿，美国首任财政部长。
美国1776年正式独立，于1783年在费城通过了第一部宪法《联邦条例》(Articles of Confederation)。
1787年9月17日《联邦宪法》获得通过，1789年3月4日该宪法正式生效，取代了《联邦条例》。
值（GNP）的比重；1930年至今数据为占国内生产总值(GDP)的比重。
1797-1969年间，“年”是指日历年度；1970-2010年间，“年”是指会计年度。
图一：公众持有的联邦债务占国内生产总值（GDP）比重（1797-2010）对基础术语和概念的一致认识将有助于对财政（支出和税收）政策和债务的探讨和争论。
本文提供了关于联邦债务的广泛信息，包括其与预算的关系、债务所有权、债务管理以及关键政策因素等。
在某些情况下，由于报告方法的差异，文中信息可能与美国政府合并财务报表存在差异。
政府合并财务报表和指南可以从如下网址获得：/financial/fy2010financialreport.html 此外，为便于参考，我们将会对相关关键词进行释义。
美国财政总结构1. 概述美国财政总结构是指美国联邦政府财政体系的组织结构和运作方式。
美国财政总结构由联邦预算、联邦收入和联邦支出三个主要部分组成。
本文将对这些方面逐一进行介绍，以帮助读者全面了解美国财政体系。
2. 联邦预算2.1 预算编制过程美国联邦预算是每年由联邦政府编制的财政计划，用于指导政府的财政支出和收入。
预算编制过程主要包括以下几个步骤：1.提出预算请求：各联邦政府部门根据需求和目标提出预算请求，包括拟议的支出、项目和政策。
2.预算编制：管理和预算办公室负责编制初步预算，根据各部门请求和政府政策制定预算方案。
3.预算审查：预算方案提交国会，经过审议和修改，最终形成联邦预算法案。
4.预算执行：预算通过后，政府可以执行该预算法案，进行财政支出。
2.2 预算分类美国联邦预算按照支出项目的性质和目的进行分类。
主要的预算分类包括：•功能预算分类：将联邦支出按照不同职能进行划分，包括国防、农业、教育、卫生等。
•经济分类：将联邦支出按照经济性质进行划分，包括工资、利息、补贴、投资等。
•基金分类：将联邦支出按照不同基金进行划分，包括社会保障基金、医疗保险基金等。
3. 联邦收入3.1 税收制度美国联邦政府主要依靠税收来获取收入。
税收制度由各个层级的政府机构共同管理和监管。
主要税收包括个人所得税、企业所得税、消费税和财产税等。
3.2 其他收入来源除了税收之外，美国联邦政府还有其他收入来源。
这些来源包括：•资本收益：来自联邦政府拥有的资产和投资的收益，例如国有企业的利润。
•债券发行：政府向市场发行债券，通过债券的利息获取收入。
•货币发行：美联储发行货币，政府通过货币发行获得收益。
•罚款和罚款：政府依法对违规行为者征收罚款和罚款。
4. 联邦支出4.1 支出分类美国联邦政府的支出被分为三个主要类别：•强制性支出：包括社会保障、医疗保险、债务偿还等，这些支出是根据法律义务支付的，无需国会每年重新审议和审批。
•福利支出：包括教育、医疗、社会福利等，这些支出是根据政策目标和政府计划决定的，需要国会每年重新决定金额和分配方式。
2008年美国债券市场概述一、美国债券市场总体情况2008年全年美国债券市场累计发行债券（不含货币市场工具）9.8万亿美元，相比较2007年发行量10.26万亿美元，下降了4.34%。
整个市场在信用危机加剧和经济环境恶化的双重影响下愈发脆弱，在此背景下债券产品的新发行额度出现了一定幅度的下降。
预计2009年美国经济将持续下滑趋势，这会对债券市场产生进一步的负面影响。
2008年全年，国债发行量比2007年上升了29.6%，资金主要用来弥补联邦政府预算的空缺。
次级抵押贷款和家庭贷款数额的持续下降，造成了ABS产品发行量的明显下滑。
并且，由于非机构MBS发行者数量骤减，整个MBS市场受到了较大影响，机构MBS产品承销标准的严格化也降低了机构MBS产品的发行量。
违约事件以及丧失抵押品赎回权事件发生率的成倍增加，房地产价格的下降，抵押贷款要求的严格都将持续造成2009年债券市场的低迷。
资料来源：SIFMA2008年末，美国债券市场的主要券种余额总量为33.5万亿美元，2007年末余额总量为29.5万亿美元，同比增加13.56%。
其中只有货币市场工具的市场存量与2007年相比出现下降，其存量在2008年末为3.8万亿，同比下降7.3%。
资料来源：SIFMA二、国债市场1、国债净发行规模大幅上升2008年全年包括零息债券和附息国债在内的美国国债净发行规模达到4077亿美元，远远高于2007年1794亿美元的净发行量。
与SIFMA最近的政府预测报告一致，财政部公布其将在2009年第一季度融资4370亿美元，主要通过市场化的债务融资方式进行。
2008年财政年度，美国联邦政府的财政赤字达到4550亿美元，低于先前预期的4820亿美元。
为了刺激经济，控制经济危机，2009年财政年度美国政府赤字规模有望达到1.45万亿美元。
资料来源：SIFMA2、国债总发行规模上升2007年附息债券发行总量为7523亿美元，2008年总量为1.037万亿美元，增长了37.9%。
联邦赤字首破万亿美国经济再添变数【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】美国财政部当地时间7月13日公布数据显示，截至6月30日的2008－2009财政年度的前9个月，美国联邦财政赤字首次超过1万亿美元，达1.086万亿美元。
专家称，巨额财政赤字推高借贷成本，未来宏观经济风险加大，尚难判断美国经济年底是否能走出谷底。
经济观察：财政赤字加剧成美经济亟待破解难题“这只是个开头”根据奥巴马政府的估计，在本财年结束时，美国联邦预算赤字将达到创纪录的1.84万亿美元。
到2010年，联邦财政赤字可降至1.26万亿美元，但未来10年内每年都不会降至5000亿美元以下。
从2010年到2019年，联邦政府财政赤字累计总额将约达7.1万亿美元。
美国财政部认为，目前巨大的财政赤字与政府的经济刺激计划密切相关。
由于经济陷于衰退，美国政府不得不花费巨资救市。
在本财年的前9个月里，美国政府的财政支出就高达2.6万亿美元，比前一财年同期上涨了20％。
另一方面，金融危机使得美国税收下降异常明显，而失业率高涨到9.5％，甚至可能超过10％，更令美国的财政情况雪上加霜。
另外，美国目前还同时应付着两场战争，虽然美军已从伊拉克撤出大部分战斗部队，但在阿富汗的军事行动正逐渐升级。
美国的财政预算日渐“入不敷出”。
“这只是开个头，以后还会陆续增加。
美国能够承受这种赤字，但必须付出很高的成本。
” 清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在接受记者采访时说。
当财政赤字严重时，政府往往会通过举债或者发行货币来弥补赤字。
如果通过举债来弥补，则可能“争抢”、“分流”社会投资，不利于美国经济的复苏；而如果增发货币，则极容易因为流通货币的增加，造成通货膨胀。
李稻葵称，如果美国真的采用这一手段，势必会引发严重的通货膨胀，使美国经济陷入更加难以自拔的境地。
这一问题目前已经引起了美国的许多贸易伙伴和投资者的担心，许多国家都在密切关注美国目前的经济形势，担心自身美元资产会因通货膨胀而大幅缩水。
从财政数据看美国经济规划研究部潘更一、财政收支和经济增长的关系通常来讲，财政收入和经济增长呈正相关关系。
这是由于财政收入的主要来源是税收，而税收增长则是建立在经济增长的基础上。
财政支出也会影响经济增长。
由于“国民收入=消费+投资+政府购买+净出口”，政府的财政支出可以通过“乘数效应”影响经济增长。
1929-1933年“大萧条”之后，主张政府干预的“凯恩斯主义”经济学登上历史舞台，各国政府越来越多的用财政政策来影响经济，试图通过财政扩张或紧缩对经济进行“逆周期”调节。
美国可追溯的经济增长和财政数据历史较长，覆盖了几轮经济周期，通过分析美国经济增长和财政收支的关系，可以帮助我们对美国经济当前所处的阶段有更加清晰的认识，亦可佐证美国经济是否已经完全摆脱2008年金融危机的影响，恢复到正常增长轨道。
二、美国财政收支情况1.过去50年美国总体财政收支情况1965-2015年美国财政收支总体均呈现趋势性上涨态势，但期间部分年份出现一定程度的波动。
过去50年，美国财政收支只有四年（1998-2001）取得了盈余，赤字是美国财政状况的“常态”，这直接导致美国政府债务的不断累积。
2000年，美国财政盈余达到历史最高点2362.41亿美元，2009年，美国财政赤字达到历史最高点14126.88亿美元。
总体看，影响财政收入的因素主要是经济增长和税收政策，影响财政支出的因素则包括军费开支、石油价格波动和金融危机等。
2.美国财政收入结构美国财政收入主要由个人所得税、企业所得税、工薪所得税、消费税、遗产及赠与税、关税和杂项收益组成。
过去50年中，个人所得税、企业所得税和工薪所得税占美国财政收入的90%左右。
3.美国财政支出结构美国财政支出主要由自主性支出、法定支出和利息支出构成。
其中，自主性支出包括国防支出和非国防支出；法定支出包括社会保障、医疗保险、医疗补助、收入保障、其他退休金和其他项目等。
1965年以来，美国财政支出中，自主性支出占比呈现下降趋势（从65.80%下降到31.60%），法定支出占比逐渐上升（从26.93%上升到62.34%），利息支出则一直维持在6-15%的区间内。
