财务管理5债券估值

第一节债券价值评估1、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。

（P/A，4%，10）＝8.1109，（P/F，4%，10）＝0.6756A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%【答案】D【解析】根据1000＝40×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）可知，按半年计算的到期收益率为4%（也可以直接根据发行时平价购买得出按半年计算的到期收益率＝半年的票面利率＝4%），“按年计算的到期收益率”指的是有效年到期收益率＝（1＋4%）2－1＝8.16%。

2、C公司在20x1年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。

要求：（1）假定20x1年1月1日金融市场等风险利率是9%，该债券的发行价应定为多少?（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于20x2年1月1日的到期收益率是多少?（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在20x5年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。

跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）?【答案】【解析】（1）发行价=100×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，5）=1038.87（元）（2）用9%和8%试误法求解：V （9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P/F，9%，4）=1032.37（元）V （8%）=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=1066.21（元）I=8.5% （或8.51%）（3）900=1100/（1+i）1+i=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%。

3、对于平息债券，若付息期无限小，下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。

注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章练习债券和股票估价一、单项选择题1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。

A.95.67B.100C.97.27D.98.982、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。

假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，1 0%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。

A.17.42B.19C.22.64D.27.23、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。

A.纯贴现债券的价值B.零增长股票的价值C.固定增长股票的价值D.典型债券的价值4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。

A.40B.44C.30D.355、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。

则该股票的资本利得收益率为（）。

A.10%B.15%C.20%D.无法计算6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。

A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票B.股利的资本化价值决定了股票价格C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。

A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。

财务管理中的估值技术在财务管理中，估值技术是一项关键的工具，它允许企业评估其资产、责任和项目的价值。

估值技术不仅影响企业的决策制定和战略规划，而且还对外部利益相关者提供重要的信息。

本文旨在探讨财务管理中常用的估值技术，并分析其在企业决策中的作用。

一、市场比较法市场比较法是一种常用的估值技术，它基于市场上类似资产或项目的交易，通过比较来确定价值。

该方法适用于具有活跃市场的资产，如房地产、股票等。

在市场比较法中，估值基于市场上类似资产的价格、销售数量和特征等因素。

企业可以通过市场比较法来评估自身资产的价值，并与市场价格进行对比，以确定合理的估值。

二、收益法收益法是另一种常用的估值技术，它基于资产或项目未来预期的现金流量。

该方法适用于具有稳定现金流的资产，如债券、租赁权益等。

在收益法中，估值基于预期现金流量的贴现值。

企业可以通过分析未来现金流的预期收益和风险来确定资产的价值。

收益法强调资产的未来潜力，尤其适用于评估长期投资项目的价值。

三、成本法成本法是一种基于资产投入成本的估值技术。

该方法适用于无法使用市场比较法或收益法进行估值的资产，如自有使用资产、专利权等。

在成本法中，估值基于资产投入的实际成本减去其累积折旧和损耗。

企业可以通过成本法来评估资产的重建成本，即替代成本。

成本法重点考虑资产的实际价值，特别适用于无法准确估计未来现金流的资产。

四、市场价值法市场价值法是一种基于市场供需平衡的估值技术。

该方法适用于具有买卖市场的资产，如货币、商品、证券等。

在市场价值法中，估值基于市场上买卖的实际价格。

企业可以通过市场价值法来评估流动性高的资产的价值，同时考虑市场供需关系对价格的影响。

市场价值法较为直观，适用于需要快速确定资产价值的情况。

总结：在财务管理中，估值技术对企业的战略决策和财务规划至关重要。

市场比较法、收益法、成本法和市场价值法是常用的估值技术。

企业应根据资产的特点和市场环境选择适当的估值技术，并结合具体情况进行综合分析。

财务管理中的估值方法估值是财务管理中一个非常重要的环节，它通过对资产、项目或公司进行评估和估算，为决策提供准确的参考。

在估值过程中，财务专业人士会使用多种方法来评估不同类型的资产，以确定其价值。

本文将介绍几种常见的财务管理中的估值方法。

一、市场比较法市场比较法是一种常见的资产估值方法，它通过比较市场上类似资产的价格，来确定待估资产的价值。

该方法通常适用于可交易的资产，比如房地产和股票等。

市场比较法的核心理念是市场价格的反映力，因此需要有足够的市场数据和参照标的物来进行比较。

二、收益法收益法是财务管理中常用的估值方法之一，尤其适用于评估收益性资产，如股权和债券等。

该方法基于未来现金流量的预测，通过将现金流折现至现值，来确定资产的价值。

具体而言，收益法包括贴现现金流法、股权贴现法和利润多重法等。

三、成本法成本法是一种基于资产成本的估值方法，它通过评估资产的替代成本或重建成本，来确定其价值。

该方法适用于不易于市场比较或者没有明确收益模型的资产，如土地和专利权等。

成本法的关键在于确定资产的成本，并考虑到折旧和损耗等因素。

四、实物法实物法是一种对实物资产进行估值的方法，它通常用于评估自然资源和艺术品等非交易资产。

该方法通过考虑资产的特征、数量和市场需求等因素，来确定其价值。

实物法对于没有明确市场价格或价值评估模型的资产来说，具有一定的实用性和可行性。

五、期权估值法期权估值法是一种用于估值金融衍生品的方法，它通过考虑期权的价内价外、剩余期限、杠杆比率和波动性等因素，来确定期权的价值。

该方法主要适用于期权交易市场和衍生品投资领域，是对于期权交易前进行风险管理和定价的重要工具。

六、评估技术除了以上介绍的几种估值方法，还有一些评估技术在财务管理中得到广泛应用。

如基于现金流量的投资回报期（ROI）、内部收益率（IRR）和净现值（NPV）等方法，它们基于资金投入和未来现金流量的预测，对投资项目进行评估和决策。

综上所述，财务管理中的估值方法是多种多样的，选择适当的方法需要根据具体情况来判断。

第五章债务资本筹集一、单项选择题1．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是（ ).Ａ．具有永久性，无需偿还Ｂ．无固定的利息负担C。

资金成本较低D．能增强公司的举债能力2。

采用销售百分比法预测资金需要量时,下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( ).A.现金B.应付账款C．存货Ｄ。

公司债券３．相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ).A.有利于降低资金成本B。

有利于集中企业控制权C．有利于降低财务风险D。

有利于发挥财务杠杆作用4。

银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是（）。

A．利息能抵税B.筹资灵活性大Ｃ。

筹资费用大Ｄ．债务利息高5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元,票面利率为12％，而当时市场利率为10%，那么.该公司债券发行价格应为（ )元。

A．9３．２２B.100C．1０5．3５D。

107。

5８６．在下列各项中,不属于商业信用融资内容的是( )。

A.赊购商品B.预收货款Ｃ。

办理应收票据贴现D．用商业汇票购货７。

某企业需借入资金30０万元,由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额,故企业需向银行申请的贷款数额为(）万元。

A．60０B。

３75Ｃ。

750 D。

6７2８．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。

Ａ。

经营租赁B.售后回租C．杠杆租赁D．直接租赁9．下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）.A.租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费１0。

某企业按年利率１0%向银行借款２０万元，银行要求保留2０％的补偿性余额。

那么,企业该项借款的实际利率为（ ).Ａ．10％Ｂ．１2．５％Ｃ．20% D．1５％１1. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0.5%,借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为( ）。

Ａ。

3000元Ｂ．３50０元Ｃ．250０元D.15000元12.某企业按“2／10,N/60"条件购进商品200０0元,若放弃现金折扣,则其资金的机会成本率为（ ).A．1２．3％B．１2。

第一章总则第一条为规范公司债券估值管理，确保公司债券估值的准确性和合规性，降低投资风险，提高公司财务透明度，根据《中华人民共和国公司法》、《企业会计准则》等相关法律法规，结合公司实际情况，制定本制度。

第二条本制度适用于公司所有债券的估值工作，包括但不限于发行、交易、到期等环节。

第三条公司债券估值应遵循以下原则：1. 公允性原则：债券估值应反映市场供求关系，确保估值结果的公允性；2. 客观性原则：债券估值应基于客观事实，避免人为干预；3. 实时性原则：债券估值应实时进行，确保估值结果与市场情况相符；4. 合规性原则：债券估值应符合相关法律法规和会计准则的要求。

第二章组织机构及职责第四条公司设立债券估值管理小组，负责债券估值的组织、实施和监督工作。

第五条债券估值管理小组职责：1. 制定债券估值管理制度，并监督实施；2. 负责债券估值方法的选取和调整；3. 组织评估债券的公允价值；4. 监督债券估值工作的合规性；5. 定期向公司管理层汇报债券估值情况。

第六条公司财务部门负责债券估值的日常管理工作，具体职责如下：1. 根据债券估值管理小组的要求，收集相关数据和信息；2. 运用适当的估值模型和方法，计算债券的公允价值；3. 对债券估值结果进行审核，确保其准确性；4. 及时向债券估值管理小组汇报债券估值情况。

第三章估值方法及模型第七条债券估值方法包括但不限于以下几种：1. 收益法：根据债券的未来现金流，运用适当的折现率计算债券的现值；2. 市场比较法：参考市场上类似债券的价格，评估债券的公允价值；3. 成本法：根据债券的发行成本、交易成本等因素，计算债券的公允价值。

第八条债券估值模型包括但不限于以下几种：1. 久期模型：根据债券的到期时间、票面利率、市场利率等因素，计算债券的久期；2. 净现值模型：根据债券的未来现金流，运用适当的折现率计算债券的净现值；3. 价格波动模型：根据债券价格的历史波动情况，预测债券价格的未来走势。

注册会计师财管公式总结大全注册会计师(CPA)财务管理公式是职业会计师在财务管理中常常使用的一些基本公式。

这些公式帮助会计师分析和解释不同的财务问题，并为企业提供决策支持。

以下是一些常见的注册会计师(CPA)财务管理公式的总结，供参考。

1.财务比率公式财务比率公式用于衡量企业的财务健康状况和绩效。

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-盈利能力比率:-净利润率=净利润/总收入-毛利润率=毛利润/总收入-营业利润率=营业利润/总收入-经营利润率=经营利润/总资产-偿债能力比率:-资产负债率=总负债/总资产-债务比率=长期负债/股东权益-利息保障倍数=经营利润/利息支出-效率比率:-库存周转率=销售成本/平均库存-应收账款周转率=净销售额/平均应收账款-应付账款周转率=营业成本/平均应付账款2.时间价值（TV）公式时间价值公式用于计算现金流量在不同时间点的价值。

这些公式帮助会计师评估不同时间段的收入和支出之间的价值差异。

-未来价值(FV)=现金流量/(1+折现率)^年数-现值(PV)=现金流量/(1+折现率)^年数-投资回报率(ROI)=(FV-初始投资)/初始投资3.资本预算分析公式资本预算分析公式用于评估企业投资项目的经济可行性和回报率。

-净现值(NPV)=现金流量-初始投资-内部收益率(IRR)=投资回报率使NPV等于0的利率-折现期限(DP)=初始投资/年现金流量4.股票和债券估值公式股票和债券估值公式帮助会计师评估企业股票和债券的价值。

-股票估值:-股票价格=未来分红/(折现率-分红增长率)-市盈率(PE)=股票价格/每股收益-市净率(PB)=市值/资产净值-债券估值:-债券价格=债券面值/(1+折现率)^年数-折溢价率(YTM)=(票面利率-当期市场利率)/债券面值以上是一些常见的注册会计师(CPA)财务管理公式的总结，这些公式对于会计师在财务管理中进行分析、决策和预测非常有帮助。

国家开放大学《财务管理》章节随学随练参考答案第1章总论随学随练1. 与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是（）A.无限责任B.所有权与经营权的潜在分离C.筹资容易D.创办费用低1.公司的所有者同其管理者之间的财务关系反映的是（）。

A.公司与员工之间的关系B.公司与股东之间的财务关系C.公司与债权人之间的财务关系D.公司与政府之间的财务关系2.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。

A.企业与受资者之间的财务关系B.企业与政府之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与债权人之间的财务关系1.财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的，具体包括（）几个方面。

A.日常财务活动B.利润分配活动C.投资活动D.融资活动2.下列各项中，属于企业融资引起的财务活动有（）。

A.购买国库券B.支付股票股利C.偿还借款D.利用商业信用1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。

A.每股收益最大化B.产值最大化C.股东财富最大化D.利润最大化2.企业财务管理目标的最优表达是（）。

A.每股利润最大化B.股东财富最大化C.资本利润率最大化D.利润最大化自测练习一、单选题1.与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是（）。

A.筹资容易B.所有权与经营权的潜在分离C.筹资容易D.创办费用低2.公司的所有者同其管理者之间的财务关系反映的是（）。

A.公司与股东之间的财务关系B.公司与债权人之间的财务关系C.公司与政府之间的财务关系D.公司与员工之间的关系3.股东财富最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（）。

A.考虑了时间价值因素B.有利于明确企业短期利润目标导向C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系D.无需考虑投入与产出的关系4.企业财务管理目标的最优表达是（）。

A.利润最大化B.每股利润最大化C.股东财富最大化D.资本利润率最大化5.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。