第八章证券流通市场
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证券流通市场
二、证券市场交易市场的分类
§ （一）场内交易市场 § 又称为证券交易所市场，是指由证券交易
所组织的已经公开发行、并批准上市证券 的集中交易市场，有固定的交易场所和交 易活动时间。 §
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证券流通市场
（二）证券场外交易市场
场外交易市场又称店头市场或柜台市场 （OTC），它与交易所共同构成一个完整 的证券交易市场体系。
场外交易市场是指在证券交易所市场以外 的证券交易市场的总称，由证券买卖双方 当面议价成交的市场，没有固定场所，没 有固定组织
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证券流通市场
场外交易市场主要特征:
（1）场外交易市场是一个分散的、无固定交易场所的 无形市场，也没有统一的交易时间和交易章程，而是 由许多各自独立经营的证券经营机构分别进行交易。
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证券流通市场
第二节 证券流通市场
一、证券流通市场的概念
§ 证券流通市场是指已发行 并被投资人认购的证券进 行转让、买卖、流通的市 场。也称二级市场或者次 级市场。
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证券流通市场
（一）证券交易的种类
▪ 1、按照交易对象的品种划分： ▪ 股票交易 ▪ 债券交易 ▪ 可转换债券交易 ▪ 金融期货交易 ▪ 金融期权交易 ▪等
证券交易所的作用 ——提供持续性的交易市场 ； ——形成合理的证券价格： ——公开披露交易信息； ——管理和监督交易活动； ——预测经济发展趋势。
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深圳证券交易所
证券流通市场
（四）我国证券交易所市场的层次 § 1、主板市场：主板机市构场是一个国家或地区证
券发行、上市及交易的主要场所，一般而言， 各国主要的证券交易所代表着国内主板四场。 主板市场对发行人的营业期限、股本大小、 盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高， 上市企业多为大型成熟企业，具有较大资本 规模和稳定的盈利能力。
证券市场基础知识第八章
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证券市场法律、法规概述
三、部门规章
（一）《证券发行与承销管理办法》 《证券发行与承销管理办法》重点规范了首次公开发行
股票的询价、定价以及股票配售等环节，完善了现行 的询价制度。
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证券市场法律、法规概述
1.首次公开发行股票的询价的调整和补充。对在深交 所中小企业板上市的公司，规定可以通过初步询价直 接定价，不再强制所有公司都要经过两个询价阶段。
3.2005年对《证券法》修订的主要内容有： （1）完善了上市公司的监管制度，提高上市公司质量 。首先是建立证券发行上市的保荐制度。
（2）是加强对证券公司的监管，防范和化解证券市场 风险。禁止证券公司向其股东或者股东的关联人提供 融资或者担保。
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证券市场法律、法规概述
（3）加强对投资者特别是中小投资者权益的保护力度， 建立证券投资者保护基金制度，明确对投资者损害赔偿 的民事责任制度。
（一）《证券公司监督管理条例》
《证券公司监督管理条例》于2008年6月1日起施行。 主要内容包括：
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证券市场法律、法规概述
1.总则 2.证券公司的设立与变更 3.组织机构 4.业务规则与风险控制 5.客户资产的保护 6.监管措施 7.法律责任 8.附则
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证券市场法律、法规概述
2.提供虚假财务会计报告罪。提供虚假的或隐瞒重要 事实的财务会计报告的，对其直接负责的主管人员和 其他直接责任人员，处3年以下有期徒刑或者拘役，并 处或者单处2万元以上20万元以下罚金。
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证券市场法律、法规概述
3.上市公司的董事、监事、高级管理人员违背对公司 的忠实义务，利用职务便利，操纵上市公司，致使上 市公司利益遭受重大损失的，处三年以下有期徒刑或 者拘役，并处或者单处罚金；致使上市公利益遭受特 别重大损失的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处 罚金。
第八章第二节 证券法
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公司债券发行的条件
➢ 发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机构批 准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
➢ 凡有以下情形之一的，不得再次发行公司债券： ➢ 前一次发行的公司债券尚未募足的； ➢ 对已经发行的公司债券或其债务有违约或者延迟
支付本息的事实，且仍处于继续状态的。
➢ 召开第1次中介机构协调会，讨论确定工作 方案并对各中介机构的工作进行安排。中 介机构开始进行现场改制工作。
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首次发行股票中介机构的作用
➢ 主承销商负责召集会议，确定总体方案、撰写工 作建议书、组建承销团、制定发行方案、商定发 行价格、编制发行和上市文件等，在整个工作中 起一个总协调的作用。
国家审计二节 证券发行
➢ 证券发行涉及的当事人； ➢ 证券发行制度； ➢ 股票的首次公开发行条件、程序和发行价
格； ➢ 股票的二次公开发行条件和程序； ➢ 公司债券、可转债的发行条件和程序； ➢ 基金的公开发行条件和程序。
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证券发行涉及的当事人
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公司债券的公开发行条件
➢ 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
➢ 累计发行的债券总额不超过公司净资产总额的40 ％；
➢ 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的 利息；
➢ 筹集的资金投向符合国家产业政策； ➢ 债券的利率不得超过国家限定的利率水平。
销商为惟一卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股 票方式进行股票申购。
➢ 全额预交款方式：投资者在指定时间内将申购款存入主
承销商的专立帐户中，申购结束后转入冻结银行专户冻结， 对到账资金验资和确定有效申购后，根据发行量和申购总量 计算配售比例配售，余款返还给投资者的股票发行方式。发 行时间不得超过8天。
证券投资学练习题_答案
《证券投资学》练习题答案第一章证券投资工具概述一、简答题1．证券的定义是记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持券人有权取得凭证拥有的特定权益。
2．有价证券是记载着具体的票面金额，证明持有人有权按期取得饿一定收入并且可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
3．证券的特征：1．产权性；2．收益性；3．风险性；4．变现性；5．期限性；6．价悖性4．公司证券是指公司、企业等企业法人为筹集资金而发行的证券。
主要包括股票、债券、认股证书等。
5．政府证券是指政府财政部门或者其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。
6．证券投资工具的属性比较：1．性质和功能的不同2．发行条件和流通方式的不同3．收益和风险水平不同7．固定收益证券是指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且知道取得收益的数量和时间。
8．证券投资的基本要素：三要素：收益、风险和时间9．证券投资的含义是指企业和个人用积累起来的货币购买股票、债券、投资基金以及金融衍生产品等有价证券，借以获取收益的行为。
10．私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券。
二、填空题1．上市证券和非上市证券2．公募证券和私募证券3．（1）公司证券（2）金融证券（3）政府证券4．（1）固定收益证券（2）变动收益证券5．（1）适销证券（2）不适销证券6．（1）上市证券（2）非上市证券7．（1）国内证券（2）国际证券8．证券的变现性9．证券的价悖性10．股票第二章股票一、简答题1．股份有限公司的特征：承担有限责任；资本总额划分为相等金额的股份；可向社会公开发行股票；股东人数有下限但无上限。
2．股份有限公司设立程序：设立准备；申请与批准；募集股份；召开创立大会；登记注册。
3．股份公司的一般性质：具有独立法人资格；以股份筹资的形式组建；它的股份投资具有永久性；所有权和经营权相互分离4．股票是指股份有限公司在筹集资本时向出资人签发的证明股东所持有股份的凭证。
5．股票的性质：（1）股票是一种有价证券（2）股票是一种要式证券（3）股票是一种证权证券（4）股票是一种资本证券（5）股票是一种综合权利证券6．股票的特征：（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性（6）波动性7．普通股票的功能：（1）筹资功能（2）投资功能8．普通股票的主要权利：（1）公司重大决策的参与权（2）公司盈余和剩余资产的分配权；（3）选择管理者；9．优先股票的特征：（1）股息率固定（2）股息分派优先（3）剩余资产分配优先（4）一般无表决权10．优先认股权是指股份公司为增加公司资本而决定发行新股时，原来的普通股股东享有按照持有比例以特定价格优先认购新股的权利。
经济法 第八章 证券法 笔记
第八章证券证第一节证券法概述一、证券的概念、种类及其特征1、证券的概念和种类证券是表示一定权利的书面凭证，即记载并代表一定权利的文书。
从广义上讲，证券包括资本证券、货币证券和货物证券。
我国证券法上的证券仅为资本证券。
按照不同的标准，可以对资本证券作多种分类。
我国目前证券市场上发行和流通的资本证券主要包括股票、债券、证券投资基金及经国务院依法认定的其他证券。
2、证券的特征证券法的证券，具有以下三个方面的法律特征：⑴证券是具有投资属性的凭证；⑵证券是证明持券人拥有某种财产权利的凭证；⑶证券是一种可以流通的权利凭证。
二、证券市场证券市场股票、公司证券、证券投资基金份额、金融债券、政府债券、外国债券等有价证券及其衍生产品（如期货、期权等）发行和交易的场所，其实质是通过各类证券的发行和交易以募集和融通资金并取得预期利益。
在现代市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
证券市场由证券发行市场和证券流通市场两部分组成。
1、证券发行市场证券发行市场又称一级市场，它是通过发行证券进行筹资活动的市场，其功能在于：一方面为资本的需求者提供募集资金的渠道；另一方面为资本的供应者提供投资的场所。
2、证券流通市场证券流通市场又称证券二级市场，是指对已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，其功能在于为证券持有人提供了随时卖掉所持证券进行变现的机会，同时又为新的投资者提供投资机会。
证券交易市场的交易形式主要有两种，即证券交易所和场外交易市场。
其中，证券交易所在我国特指国建专营的上海证券交易所和深圳证券交易所。
三、证券法的概念、适用范围及基本原则1、证券法的概念及其适用范围证券法有广义和狭义之分，广义的证券法是指证券募集、发行、交易、服务及对证券市场进行监督管理的法律规范的总和。
狭义的证券法是指1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过的《中华人民共和国证券法》（由2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订通过）。
证券投资学期末总练习 2
证券投资学期末总练习第一章证券概述一、判断题１、证券的最基本特征是法律特征和书面特征。
（）２、购物券是一种有价证券。
（）３、有价证券是指无票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。
（）４、有价证券的价格证明了它本身是有价值的。
（）５、有价证券本身没有价值，所以没有价格。
（）６、有价证券是虚拟资本的一种形式，能给持有者带来收益。
（）７、持有有价证券可以获得一定数额的收益，这种收益只有通过转让有价证券才能获得。
（）８、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。
（）９、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。
（）１０、股票、债券和证券投资基金属于货币证券。
（）答案：一、１、对２、错３、错４、错５、错６、对７、错８对９对１０、错第二章债券一、判断题１、债券不是债权债务关系的法律凭证。
（）２、一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应发行期限较长的债券，这样可以有利于降低筹资者的利息负担。
（）３、债券利息对于债务人来说是筹资成本，对于债权人来说是投资收益。
（）４、债券投资收益不能收回有两种情况，一是债务人不履行义务，二是流通市场风险。
（）５、一般来说，当市场利率下跌时，债券的市场价格也会跟随下跌。
（）６、发行债券是金融机构的主动负债。
（）７、债券持有者可以按期获取利息及到期收回本金，并参与公司的经营决策。
（）８、在美国发行的外国债券被称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券。
（）五、简答题１、债券票面有哪些基本要素。
２、影响债券利率的因素主要有哪些。
３、决定债券偿还期限长短的主要因素有哪些。
４、债券有哪些基本特征。
６、公司债券有哪些特征。
答案：一、１、错２、错３、对４、对５、错６、对７、错８、对第三章股票一、判断题１、普通股是股份公司发行的一种标准股票。
（）２、所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。
证券投资学第8章证券交易市场
8.2 证券交易市场的类型
1
证券交易所市场
2
二板市场
3
场外交易市场
证券交易所市场
根据我国《证券交易所管理办法》规定，证券交易所是 指依法设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织 的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、 政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。
证券交易所的职能
国务院批准。 2009年10月23日终于在深圳证券交易所举行了开板仪式。首
批28家创业板公司于10月30日集中在深交所挂牌上市。
我国创业板与主板上市条件对比
条件 主体资格
盈利要求
资产要求 股本要求 主营业务要求 董事及管理层 实际控制人
发审委 初审征求意见
A股主板
创业板
依法设立且持续经营三年以上的股份公司
导 入 ----新中国证券交易市场的发展历史
全国证券场外交易市 场已基本形成
证券交易市场一度 形成了以“两所两 网”为主体、集中 与分散相结合的层 次化特征。
深圳证券交易所 宣告成立
沈阳信托投资公 司面向社会开办 证券交易业务
上海证券交易所 宣告成立
各种形式的股票场 外交易被《证券法》 所明令禁止，从而 形成了目前沪、深 交易所并存发展， 股票流通集中在交 易所的格局。
提供交易场所 形成市场价格 制定交易规则 维护交易秩序 提供交易信息
证券交易所的组织形式
会员制证券交易所：以会员协会形式成立的、不以盈利为 目的的组织，主要由证券商组成。我国的上海、深圳证券 交易所都实行会员制。
公司制证券交易所：以盈利为目的，它是由各类出资人共 同投资入股建立起来的公司法人。瑞士的日内瓦证券交易 所、美国的纽约证券交易所都是公司制。
《金融市场》判断题复习题
12．×(长期原因)
第九章保险市场
1．目前世界上经营保险业务的自然人只有英国的劳合社。( )
2．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。( )
3．被保险人若违反保证事项，保险合同即告失效，保险人有权拒绝赔偿损失或给付保险金。( )
4．投保人对保险标的所具有的保险利益必须是合法的、现实存在的、可以用货币来计量的利益。( )
5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。( )
6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。( )
7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。( )
8．商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。( )
第十章衍生金融市场
1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 ( )
2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。( )
3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。( )
4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。( )
5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。( )
6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。( )
7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。( )
8．由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受基础资产价值变动的影响。( )
9．远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。( )
9．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。( )
第九章保险市场
1．目前世界上经营保险业务的自然人只有英国的劳合社。( )
2．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。( )
3．被保险人若违反保证事项，保险合同即告失效，保险人有权拒绝赔偿损失或给付保险金。( )
4．投保人对保险标的所具有的保险利益必须是合法的、现实存在的、可以用货币来计量的利益。( )
5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。( )
6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。( )
7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。( )
8．商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。( )
第十章衍生金融市场
1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 ( )
2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。( )
3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。( )
4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。( )
5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。( )
6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。( )
7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。( )
8．由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受基础资产价值变动的影响。( )
9．远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。( )
9．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。( )
证券流通市场
证券市场的起源
”
04
02
19世纪后半叶，股份公司制度开始传入中国，1873年，在清政府督办下，轮船招商局成立并发行了中国最早的股票；
1894年，清政府发行了我国首例国内债券 — “息借商款”；
1918年，我国第一家证券交易所在北京成立；
1920年，在孙中山先生的倡议下，我国成立了上海证券物品交易所，该交易所除从事证券交易外，还从事金银、皮毛、粮油等物品的交易。
管理比较宽松。场外市场分散，缺乏统一的组织和章程，不易管理和监督，其交易效率也不及交易所市场。
场外交易市场特征
组织形式：证券买卖需要证券经营机构起组织作用。证券交易商用自己的资金为卖而买，为买而卖，从而沟通投资者之间证券转让活动的交易方式，称为自营方式。证券交易商被称为做市商，柜台交易组织形式又称为做市商制度。
交易原则
交易时间。上午9：30—11：30，下午13：00—15：00
交易单位。一个交易单位俗称“一手”，委托买卖的数量通常为一手或它的整数倍，数量不足一手的证券成为零股。
价位。每次报价的价格最小变动单位。
报价方式。我国上海、深圳证券交易所采用计算机报价方式。
价格决定。我国上海、深圳证券交易所的价格决定采取集合竞价和连续竞价方式。
会员制的证券交易所
公司制的证券交易所
以股份有限公司形式设立并以营利为目的的法人团体，一般由银行、证券公司、信托投资公司，以及各类民营公司共同出资占有股份建立。性质有官商合办和纯属私人投资的民营两种。
证券交易所的组织形式
一是指证券经过证券管理机构批准，向社会公开发行，称发行上市；二是已发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，称交易上市。
3
股权分散良好，股东人数达一定数量
”
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19世纪后半叶，股份公司制度开始传入中国，1873年，在清政府督办下，轮船招商局成立并发行了中国最早的股票；
1894年，清政府发行了我国首例国内债券 — “息借商款”；
1918年，我国第一家证券交易所在北京成立；
1920年，在孙中山先生的倡议下，我国成立了上海证券物品交易所，该交易所除从事证券交易外，还从事金银、皮毛、粮油等物品的交易。
管理比较宽松。场外市场分散，缺乏统一的组织和章程，不易管理和监督，其交易效率也不及交易所市场。
场外交易市场特征
组织形式：证券买卖需要证券经营机构起组织作用。证券交易商用自己的资金为卖而买，为买而卖，从而沟通投资者之间证券转让活动的交易方式，称为自营方式。证券交易商被称为做市商，柜台交易组织形式又称为做市商制度。
交易原则
交易时间。上午9：30—11：30，下午13：00—15：00
交易单位。一个交易单位俗称“一手”，委托买卖的数量通常为一手或它的整数倍，数量不足一手的证券成为零股。
价位。每次报价的价格最小变动单位。
报价方式。我国上海、深圳证券交易所采用计算机报价方式。
价格决定。我国上海、深圳证券交易所的价格决定采取集合竞价和连续竞价方式。
会员制的证券交易所
公司制的证券交易所
以股份有限公司形式设立并以营利为目的的法人团体，一般由银行、证券公司、信托投资公司，以及各类民营公司共同出资占有股份建立。性质有官商合办和纯属私人投资的民营两种。
证券交易所的组织形式
一是指证券经过证券管理机构批准，向社会公开发行，称发行上市；二是已发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，称交易上市。
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股权分散良好，股东人数达一定数量
经济法第八章 证券法
▪ 2、投资者应当在证券公司开立证券交易账户， 以书面、电话以及其他方式，委托为其开户的 证券公司代其买卖证券。委托方式包括市价委 托和限价委托。
▪ 3、证券公司根据投资者的委托，按照时间 优先的规则提出交易申报，参与集中竞价交易。
▪ 4、证券登记结算机构根据成交结果，按照 清算交割规则进行证券和资金的清算交割，办 理证券的登记过户手续。
《证券法》规定，公司有下列情况之一的，由国务院证券监督 管理机构决定终止其公司债券上市：出现上述条款第（1）或 者第（4）项情形经查实后果严重的；出现上述条款第（2）、 （3）或者第（5）项情形在限期内未能消除的。此外，公司 解散或者被宣告破产的，由证券交易所终止其公司债券上市 交易。
三、持续信息公开制度 1、持续信息公开的内容
▪ （三）制造虚假信息
▪ 1、制造虚假信息概念
▪ 是指证券市场主体及其工作人员以及其他有 关人员，在证券发行和证券交易过程中凭空 捏造信息或者歪曲、篡改已有的信息，并加 以宣传或者行为人故意对证券的发行、交易 及其相关活动的性质、前景、法律等事项作 出公开的信息不符合真实性、准确性和完整 性的要求。
二、证券法的概念
证券法是调整证券活动关系的法律规范的总称。 证券活动关系包括在证券发行、交易活动中形 成的各种社会关系。
证券法有广义和狭义之分。
在我国，狭义的证券法仅指《证券法》；
广义的证券法除了《证券法》以外，还包括调 整证券活动的其他法律、行政法规、部门规章、 地方性法规和规章。
▪ 三、证券市场的概念
▪ 《公司法》规定，上市公司有下列情况之一的，由国务院证券 监督管理机构决定终止其股票上市：（1）公司股本总额、股 权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期 限内仍不能达到上市要求；（2）公司不按规定公开其财务状 况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公 司最近3年连续亏损，在其后一个会计年度内未能恢复盈利； （4）公司决议解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规 则规定的其他情形。
▪ 3、证券公司根据投资者的委托，按照时间 优先的规则提出交易申报，参与集中竞价交易。
▪ 4、证券登记结算机构根据成交结果，按照 清算交割规则进行证券和资金的清算交割，办 理证券的登记过户手续。
《证券法》规定，公司有下列情况之一的，由国务院证券监督 管理机构决定终止其公司债券上市：出现上述条款第（1）或 者第（4）项情形经查实后果严重的；出现上述条款第（2）、 （3）或者第（5）项情形在限期内未能消除的。此外，公司 解散或者被宣告破产的，由证券交易所终止其公司债券上市 交易。
三、持续信息公开制度 1、持续信息公开的内容
▪ （三）制造虚假信息
▪ 1、制造虚假信息概念
▪ 是指证券市场主体及其工作人员以及其他有 关人员，在证券发行和证券交易过程中凭空 捏造信息或者歪曲、篡改已有的信息，并加 以宣传或者行为人故意对证券的发行、交易 及其相关活动的性质、前景、法律等事项作 出公开的信息不符合真实性、准确性和完整 性的要求。
二、证券法的概念
证券法是调整证券活动关系的法律规范的总称。 证券活动关系包括在证券发行、交易活动中形 成的各种社会关系。
证券法有广义和狭义之分。
在我国，狭义的证券法仅指《证券法》；
广义的证券法除了《证券法》以外，还包括调 整证券活动的其他法律、行政法规、部门规章、 地方性法规和规章。
▪ 三、证券市场的概念
▪ 《公司法》规定，上市公司有下列情况之一的，由国务院证券 监督管理机构决定终止其股票上市：（1）公司股本总额、股 权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期 限内仍不能达到上市要求；（2）公司不按规定公开其财务状 况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公 司最近3年连续亏损，在其后一个会计年度内未能恢复盈利； （4）公司决议解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规 则规定的其他情形。
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第八章证券所的特征
1.有固定的交易场所和严格的交易时间；
2.参加交易者为具备一定资格的会员证券公司， 交易采取委托经纪制
3.交易对象限于合乎一定标准的上市证券 4.集中了证券的供求双方，
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5.交易价格以公开竞价方式形成 6.对证券交易实行严格规范化管理。
v 这一市场为证券的持有者提供了随时变现的机会，同时也使投资 者能够及时购进已经发行的证券，以实现投资获利的目的。
v 一级市场为二级市场提供了交易的对象，二级市场为一级市场证 券的流通变现提供场所，从而促进一级市场证券的发行。
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第八章证券流通市场
8.1 证券交易所
v 8.1.1 证券交易所概述 v 8.1.2 证券交易程序与运行体系 v 8.1.3 我国证券交易所的演进
v NASDAQ由全国证券交易商协会（NASD）的全资子公司纳 斯达克证券市场公司（NASDAQ Stock Marketing.）负 责运作。
v NASD同时负责监管美国的两个场外证券交易市场，即：场外交易 电子报价板（OTCBB）和粉纸报价(Pink Sheets)。
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第八章证券流通市场
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第八章证券流通市场
8.3.1 创业板市场概述
v 对于创业板市场的概念国际上还没有规范的定义。严格 来说，创业板市场或称二板市场并不是独立于证券交易 所或场外市场的另一市场组织形态，而是特指一套适用 处于创业期不够交易所上市条件但有发展潜力的中小型 高新技术企业的发行上市和交易规则。
场扩张期的风险 v 6.二板市场的自由性，加快了资本社会化的进程
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第八章证券流通市场
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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2020/11/27
第八章证券流通市场
第八章证券流通市场
8.1.1 证券交易所概述
•1. 会员制证券交易所的优点和缺点
•优点
•会员制证券交易所
•缺点
•1.证券交易成本低
•1.引发交易的不公正性
•2.不存在破产风险
•2.不利于交易所自身管理
•3.防止证券场外交易
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•3.形成交易垄断
第八章证券流通市场
8.1.2 证券交易程序与运行体系
•4. 监第察八章系证券统流通市场
8.1.2 证券交易程序与运行体系
（三）交易所的无形化趋势：
•早期的“红马甲”
•电脑联网系统的出现
v 我国上海、深圳证券交易所目前为证券商提供的 交易席位分为有形席位和无形席位两种。有形席 位还是通过“红马甲”出市代表报盘，无形席位 是由证券商利用通信网络将委托直接传送到交易 撮合主机参与交易，并通过通信网络接受行情和 成交数据完成交易。
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第八章证券流通市场
8.1.2 证券交易程序与运行体系
（二）证券交易所交易运行体系：
•证券交易所 •交易运行体系
•1. 交易系统
•3. 信息系统
•（1）撮合主机
•（1）交易通信网
•（2）信息服务网
•（2）通信网络
•（3）证券报刊
•（4）因特网
•（3）柜台终端
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•2. 结算系统
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2020/11/27
第八章证券流通市场
本章目录
••83.1 • 证券交易所 •8.2 • 场外交易市场 ••83.3 • 创业板市场
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第八章证券流通市场
本章导论
v 证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场，是指已经发行的 证券进行买卖、转让和流通的市场，因此，也称二级市场、次级 市场。
v 实际中，从广义来说，凡是与大型成熟公司上市的交易 所主板市场相对应，面向中小公司的证券市场都是二板 市场。从狭义来说，则仅指针对中小型公司和新兴公司， 协助高成长性公司及科技公司筹资的市场。
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第八章证券流通市场
8.3.1 创业板市场概述
•第二板市场的功能 一是在风险投资机制中的作用，即承担风险资本的退 出窗口作用；
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第八章证券流通市场
8.2.2 几种特殊的场外市场
•（二）第四市场
v 第四市场是投资者直接进行证券交易的市场。在这个市场上，证 券交易由卖双方直接协商办理，不用通过任何中介机构。同第三 市场一样，第四市场也是适应机构投资家的需要而产生的，当前 第四市场的发展仍外于萌芽状态。
❖ 优点 ：
•（二）创业板市场的特点 v 创业板市场的特点主要体现在与主板市场的区别：
1.两者产生的经济背景不同 2.两者的定位及服务对象不同 3.二板市场风险更高 4.二板市场监管更加严格
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第八章证券流通市场
8.3.2 创业板市场的分类和特点
•（三）创业板市场的功能
v 1.创业板市场是中小企业的“龙门” v 2.创业板市场是高科技企业的摇篮 v 3.帮助风险企业建立现代企业形态。 v 4.实现风险企业的收购、兼并、整合 v 5.二板市场的市场交易容量的伸缩性，缓解了证券市
•证券交易所 •组织形式
•公司制
•会员制
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8.1.1 证券交易所概述
•1. 公司制证券交易所的优点和缺点
•优点
•公司制证券交易所
•缺点
•1. 保证交易的公平
•1.助长过渡投机
•2.获得公众信任
•3.保证证券交易的 • 顺利进行
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•2.交易手续费较高 •3.面临破产风险
•第一，交易制度 •不同
•第二，价格决定 •机制不同
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8.2.2 几种特殊的场外市场
•（一）第三市场
v 第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌上 市的证券交易。这一部分交易原属于柜台市场范围， 近年来由于交易量增大，其地位日益提高，以至许 多人都认为它实际上已变成独立的市场。
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第八章证券流通市场
8.2.3 美国的场外交易市场简介
OTCBB做市商的责任
v 1. 维持特定的营业记录和遵守特定的财务标准； v 2. 不间断地主持买、卖两方面的市场，并在最佳价格时按限
额规定执行指令； v 3. 发布有效的买、卖两种报价； v 4. 在一笔交易成交后90秒内，每位做市商通过计算机终端网
（1）交易成本低
（2）买卖双方直接协商成交价格比较满意
（3）有利于保守交易秘密
（4）交易价格一般不会对其他证券市场价格构成冲击
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第八章证券流通市场
8.2.3 美国的场外交易市场简介
•NASDAQ（纳斯达克） v 美国的场外交易市场是美国多层次证券市场体系的基础，
美国场外交易市场孕育了NASDAQ（纳斯达克），同时 NASDAQ的电子交易技术（ECNS）、创新的交易制度和监 管制度也推动了场外交易市场的发展。
•我国证券交易程序
1. 开立证券 2. 交易账户
•4. 清算与交割
•证券账户
•资金账户
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•2. 办理委托手续
•3. 委托指令的 •竞价与成交
•5.证券登记过户
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8.1.2 证券交易程序与运行体系
❖国外特有的几种交易账户： •国外特有的交易帐户
• （1）保证金账户 •（2）联合账户 •（3）信托账户 •（4）授权账户
•（一）证券交易程序 •证券交易程序是指投资者进入证券市场进行证券买 卖的具体步骤。
•我国上市证券交易主要通过证券交易所电脑竞价方式 进行，其交易程序主要分为：开户、委托、成交、清 算、交割和过户等步骤。
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8.1.2 证券交易程序与运行体系
❖ 我国证券交易程序流程图：
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第八章证券流通市场
8.2 场外交易市场
v 场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场， 指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市 场，它没有固定的场所，其交易主要利用电话进 行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主， 在某些情况下也对在证券交易所上市的证券进行 场外交易。
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二是作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配 置，促进产业升级等作用，而对企业来讲，上市 除了融通资金外，还有提高企业知名度、分担投 资风险、规范企业运作等作用。
建立第二板市场，是完善风险投资体系，为中小高
科技企业提供直接融资服务的重要一环。
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第八章证券流通市场
8.3.2 创业板市场的分类和特点
8.2.3 美国的场外交易市场简介
OTCBB市场的特点
1. OTCBB没有上市标准 2. OTCBB收费低廉
3. OTCBB维持报价资格 4. 做市商创造市场
5. OTCBB与NASDAQ的转移机制 6. 受NASD监管，实现自律型组织监管模式
7. 交易信息披露充分，每完成一笔交易在90秒内公布于众
1. 场外交易没有集中的交易场所 2. 场外交易是开放型交易
3. 场外交易的证券品种多样 4. 场外交易主要以协商定价方式成交 5. 场外交易采取特殊的交易管理体制
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8.2.1 场外交易市场特征
•场外交易市场与股票交易所相比，有两点本质上的差异：
•场外交易市场与 •股票交易所的差异
第八章证券流通市场
8.2 场外交易市场
v 8.2.1 场外交易市场特征 v 8.2.2 几种特殊的场外市场 v 8.2.3 美国的场外交易市场简介 v 8.2.4 我国场外交易市场