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光迅科技公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、光迅科技公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (4)二、光迅科技公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、光迅科技公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、光迅科技公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、光迅科技公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、光迅科技公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、光迅科技公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (28)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、光迅科技公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、光迅科技公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、光迅科技公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、光迅科技公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、光迅科技公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言光迅科技公司2020年营业收入为604,601.71万元，与2019年的533,791.57万元相比大幅增长，增长了13.27%。
行业报告|行业研究周报通信证券研究报告 2020年11月07日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者唐海清 分析师SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************王奕红 分析师SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************容志能 分析师SAC 执业证书编号：S1110517100003 ********************王俊贤 分析师SAC 执业证书编号：S1110517080002 ********************姜佳汛 分析师SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************林竑皓 分析师SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:政策再提“加快推进5G 网络建设”，真金白银加大支持力度》 2020-11-01 3 《通信-行业研究周报:国内5G 手机出货保持高占比，我国持续推进车联网发展进程》 2020-10-18 行业走势图5G 网络建设稳步推进，关注新基建持续发展与后端应用落地本周行业重要趋势：一、C-V2X 车联网和智能网联汽车迎来发展新机遇近日，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。
《规划》指出，汽车与能源、交通、信息通信等领域有关技术加速融合，电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势。
提及协调推动智能路网设施建设，推进新一代无线通信网络建设，加快基于蜂窝通信技术的车辆与车外其他设备间的无线通信（C-V2X ）标准制定和技术升级。
二、工信部发布新一批国家绿色数据中心先进适用技术产品目录，华为、科华恒盛等企业产品入选从公布的文件内容看，此次公布的绿色数据中心先进适用技术产品目录包括能源、资源利用效率提升技术产品，可再生能源利用、分布式供能和微电网建设技术产品，可再生能源利用、分布式供能和微电网建设技术产品，以及绿色运维管理技术产品等四大类，共计62个产品。
2020年光通信行业深度研究报告筱宇轩2020.5.4本文系统性地从架构的变化衍生出对设备、光芯片、光模块、连接器件以及PCB 材料演进路径的分析。
1. 5G 时代光通信的再思考——流量爆发下的数据密度革命我们一直在思考一个问题：5G 流量再爆发中，光模块的产业演进路径如何？结合此前日韩5G 研究、光博会草根调研，我们本文系统性地从架构的变化衍生出对设备、光芯片、光模块、连接器件以及PCB 材料演进路径的分析。
站在当前时点，市场担心光通信同质化竞争严重，会影响产品毛利率进而拖累业绩增长，但我们看到，5G 对数通设备、400G、MPO 连接器、高频高速材料等提出新的要求，流量爆发下的数据密度革命即将到来，新产品、新市场的出现将极大提振盈利能力，优秀企业在产品能力、渠道能力、成本管控等方面的竞争优势将进一步体现，从而拉开业绩差距。
因此，不必过分担心同质化竞争而忽略了5G 的大机遇，在全球5G 放量的前夕，光通信仍是最确定的方向。
1.1 流量驱动下的东西向"叶脊架构"需求增长5G 与400G 数据中心是双生式同步发展。
当前，全球主要国家正在积极参与5G 的商用化。
运营商正在全速部署下一代网络设备，为2020 年及以后的5G 服务做好准备。
4K/8K 高清视频、直播、视频会议、VR/AR 等大带宽的持续发酵酝酿，NB-IoT 等技术引发物联网产业新一轮增长，海量移动设备的接入，应用端的发展正指向着流量的大爆发。
在当下5G 应用尚未大规模兴起的情况下，依靠高清视频、AR/VR 等既有业务，韩国在5G 推出半年的时间点，实现了流量近3 倍增长（DOU 从约8G 到25G），结合近期不断涌现的新型应用（如一夜爆红的AI 视频换脸ZAO），我们预计在5G 时代随着高宽带应用的逐步落地，流量的爆发将会是数十倍的量级。
云成为大趋势，大型数据中心规模继续增长。
根据Synergy Research 数据显示，2018 年年底全球超大规模数据中心数量已经达到430 个，美国占据其中40%。
高速数通光模块如下：高速数通光模块是一种光电转换设备，主要用于高速网络中将电信号转换为光信号，或将光信号转换为电信号。
这种设备在光纤通信系统中起着至关重要的作用，因为它们使得数据能够在光纤中传输，从而实现长距离、高带宽的数据传输。
以下是一些关于高速数通光模块的关键技术参数和特点：1. 速率：高速数通光模块通常支持多种数据传输速率，如10Gbps、25Gbps、40Gbps、100Gbps等。
这些模块能够处理大量的数据流量，适用于数据中心、企业网络和电信运营商的高带宽需求。
2. 波长：光模块可以支持不同的波长，例如850nm、1310nm、1550nm等。
不同波长的光模块适用于不同的传输距离和应用场景。
3. 接口类型：高速数通光模块可能具有不同的接口类型，如SFP、SFP+、QSFP、CFP等。
这些接口类型决定了模块的尺寸和引脚配置。
4. 传输距离：根据光模块的设计和使用的光纤类型，其传输距离可以从几百米到几十公里不等。
例如，多模光纤适用于短距离传输，而单模光纤则用于长距离传输。
5. 调制方式：高速数通光模块可能采用不同的调制技术，如直接调制激光器（DML）、电吸收调制激光器（EML）或马赫-曾德尔调制器（MZM）。
这些技术影响光信号的质量和传输性能。
6. 功耗：高速数通光模块的功耗是一个重要的考虑因素，尤其是在数据中心环境中。
低功耗设计有助于降低整体能源消耗和散热需求。
7. 热插拔：大多数高速数通光模块支持热插拔功能，这意味着它们可以在系统运行时安装或移除，提高了系统的可维护性和灵活性。
8. 兼容性：高速数通光模块需要与交换机、路由器和其他网络设备兼容，以确保无缝集成和高效运行。
9. 标准化：为了确保不同制造商的设备之间的互操作性，高速数通光模块通常遵循国际标准，如IEEE 802.3等。
10. 环境要求：高速数通光模块需要在各种环境条件下稳定工作，包括温度、湿度和电磁干扰等方面。
在选择高速数通光模块时，需要考虑上述参数以及特定的应用需求，以确保选择最合适的解决方案。
2020年光模块龙头光迅科技专题研究：5G前传波分复用方案或成主流方案，产品覆盖优势提升公司竞争力一、25G光芯片交付产品线，锻造公司市场稀缺竞争力 (5)二、光模块行业成长性确定，产品覆盖优势助力公司业绩提升 (9)1.电信+数通双市场驱动，光模块成长确定性较高，公司有望核心受益 (9)2.数通产品具有先发优势，有望拓展重点客户打开成长空间 (11)3. 5G前传波分复用方案或成主流方案，产品覆盖优势提升公司竞争力 (13)三、垂直化全产业布局增强公司竞争力，深厚行业底蕴助力公司快速成长 (17)四、投资建议 (19)图1：橄榄球型格局分布的光通信产业链 (5)图2：拥有光芯片能力的企业具有较高的毛利率 (6)图3：光芯片的主流供应商 (7)图4：25G DFB芯片具有广泛的应用场景 (7)图5：公司三地多品类光芯片布局 (7)图6：公司光电子芯片募投项目各期实现效益（万元） (7)图7：光芯片自供率对光模块毛利率和光芯片成本占比的敏感性分析 (8)图8：2019-2025光模块电信市场及数通市场营收预测 (9)图9：运营商资本开支对公司业绩拉升效果显著 (10)图10：公司产品分布情况 (11)图11：公司历年产品营收情况（亿元） (11)图12：LightCounting预测400G光模块将快速增长 (12)图13：低成本的Fanout直连方案 (12)图14：公司面向数据中心的光模块解决方案 (12)图15：光纤直驱（上）和无源波分（下）方案示意图 (13)图16：CWDM无源波分系统波长使用情况 (14)图17：光迅科技的无源解决方案 (14)图18：公司的无源波分解决方案的相关产品（WDM+彩光模块） (15)图19：灰光模块商业模式或发生改变 (16)图20：近年光迅科技全球市场份额情况 (17)图21：公司近年营收保持增长趋势 (18)图22：公司近年净利润整体呈增长态势 (18)图23：2019年光迅科技分地区营业收入（亿元） (18)图24：光迅科技历年毛利率与净利率情况 (19)图25：光迅科技分产品毛利率（2017～2019） (19)图26：光迅科技历史PE Band (20)图27：光迅科技历史PB Band (20)表1：公司股权激励业绩考核目标 (10)表2：各运营商主导的前传半有源波分方案 (14)表3：部分光迅科技中标的中国移动无源波分设备采购项目 (16)附：财务预测表 (21)。
行业报告|行业研究周报通信证券研究报告 2021年01月23日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者唐海清 分析师SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************王奕红 分析师SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************王俊贤 分析师SAC 执业证书编号：S1110517080002 ********************姜佳汛 分析师SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************林竑皓 分析师SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************资料来源：贝格数据相关报告1 《通信-行业研究周报:期待广电5G 规模建设，看好通信一季度行情》 2021-01-173 《通信-行业研究周报:明年新建5G 基站60万个以上，砥砺前行！》 2021-01-03行业走势图中兴2020Q4业绩环比大幅改善，继续看好通信一季度行情本周行业重要趋势：1、中兴发布2020年业绩快报，实现净利润43.7亿元中兴通讯发布2020年业绩快报，2020年实现收入1013.8亿，同比增长11.7%，归母净利润43.7亿，同比下滑15.2%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。
全年业绩略超我们预期。
单季度来看，2020年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。
从业务构成来看，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长，其中，在国内市场，中兴实现市场格局和份额双提升；在国际市场，中兴精耕价值市场，盈利能力不断提升。
2、发改委：将加快5G 、工业互联网、大数据中心等建设1月19日，发改委召开了2021年首场新闻发布会。
数通光模块应用场景-概述说明以及解释1.引言1.1 概述数通光模块是一种新型的通信设备，通过利用光信号传输数据，能够实现高速、稳定、可靠的通信。
随着科技的不断发展和智能化应用的日益增多，数通光模块的应用场景也越来越广泛。
本文将重点探讨数通光模块在各个领域中的应用情况。
光模块相较于传统的电缆传输具有诸多优点，首先是其传输速度快。
光信号的传输速度远远超过电信号的传输速度，采用光模块进行通信能够大大提高数据传输的效率。
其次，光模块传输的信号稳定性好。
由于光信号的传输过程不会受到电磁干扰的影响，所以光模块的传输信号更加稳定可靠。
此外，光模块的体积小巧、功耗低，能够节约空间和能源。
数通光模块的应用场景多种多样。
在信息通信领域中，数通光模块广泛应用于光纤通信、无线通信和卫星通信等领域。
在网络领域中，数通光模块能够提供高速的网络连接，适用于数据中心、云计算、智能家居等场景。
同时，在医疗、交通、金融、能源等行业中，数通光模块也有着重要的应用价值，能够提供高速稳定的数据传输，满足这些领域对于数据传输速度和可靠性的需求。
总之，数通光模块作为一种新兴的通信设备，具有广泛的应用前景。
随着技术的不断创新和应用场景的不断扩大，数通光模块在各个领域将发挥越来越重要的作用。
本文将进一步探讨数通光模块在不同应用场景下的具体应用，以及未来可能的发展趋势。
1.2文章结构文章结构部分的内容可以按照以下方式编写：文章结构部分：在本文中，将按照以下结构来呈现数通光模块的应用场景。
首先，在引言部分将对该主题进行概述，介绍数通光模块的基本概念和原理。
接下来，我们将在正文部分详细介绍两个主要的应用场景，分别是应用场景1和应用场景2。
通过对这些场景的深入剖析，展示数通光模块在不同领域的应用情况和作用。
最后，在结论部分，对整篇文章进行总结，并展望未来数通光模块应用场景的发展趋势。
通过这样的结构，读者将能够全面了解数通光模块的应用场景，以及该领域未来的发展方向。
2020年光模块行业分析报告2020年10月目录一、光模块是光通信的核心器件 (4)1、光进铜退是全球通信产业的发展趋势 (4)2、光模块是光通信实现的基础 (6)3、硅光技术的应用将是下一代光模块的发展方向 (8)二、海内外产业链分工明确，国内厂商逐渐崛起 (11)1、上游高端芯片领域由海外厂商垄断，国产厂商在光模块市场份额持续提升 (11)2、芯片国产替代需求强烈，行业竞争格局持续优化 (13)三、电信与数通市场双轮驱动打开光模块增长空间 (16)1、电信市场：5G网络建设进入加速期，架构改动带来更多商机 (16)2、数通市场：云计算巨头资本开支回暖，400G光模块需求带来新增长空间 (20)四、相关企业简析 (25)1、中际旭创 (25)2、光迅科技 (27)3、新易盛 (29)国内光模块厂商崛起，高端光芯片产业亟待突破。
近年来，全球光模块市场的集中度提升，国内光模块厂商份额持续扩大，根据权威机构LightCounting预测，预计2020年将有5家中国光模块厂商进入全球前十，中际旭创将超越Finisar上升至市占率榜首。
虽然国产厂商的光模块市场份额持续提升，但产业链上游的芯片领域依然为海外厂商所主导，仅10G及以下速率的低速光芯片实现了高度国产化，25G及以上速率的高端领域亟待突破，在战略和成本双重驱动下，光芯片国产化是大势所趋。
根据工信部提出的发展规划，2022年25G及以上速率的光芯片国产化率将达到30%-50%，而目前仅为5%左右，具备光芯片研发制造能力的相关企业成长空间巨大。
网络架构变动下，5G网络建设将带来大量前传光模块需求。
与4G无线网的连接方式不同，5G的无线接入网转变为由AAU、DU、CU组成的三级结构，前端采用光纤直驱和无源波分的方案将使前传光模块需求提升数倍。
在光模块的性能需求上，由于5G网络的带来流量和速率的提升，对光模块速率的要求也相应提高，无线前传部分将从10G升级到25G，城域网从10G、40G升级到100G，骨干网从100G 升级到400G。
