康美药业2015-2019年财务简单杜邦分析法

财经管理Financial Management以康美药业为背景的财务分析报告李运珊（广州市济源生物科技股份有限公司，广东　广州　５１０１１０）摘要：财务报表分析，是一种以财务报表为分析对象的管理活动。

其主要以财务报表的数据为分析对象，通过数据间的对比，对企业的财务状况进行分析，对企业的经营成果进行判断和评价，同时，对企业未来的财务变动进行趋势分析和预测。

企业财务报告的使用者或潜在的股东、信贷者、供应商，以及其他外部的利益相关者。

这些群体都需要根据各自的需要，定期或不定期地对企业进行绩效评价。

而财务报表是最容易获得，具有可视化特点，易于比较、分析，使用人可以根据自己的需要着重对自己关注的方面进行分析、对比，发现问题进而解决问题。

关键词：康美药业　财务报表　数据分析　评价中图分类号：Ｆ２７５　文献标识码：Ａ　１　康美药业股份公司概况康美药业股份有限公司成立于1997年，注册资金7.6亿元，是集中药饮片生产、化学原料药、化学药制剂为主导，集药品研发、生产及药品、医疗器械营销于一体的大型医药上市公司、国家重点高新技术企业。

2001年，康美药业股票在上海证券交易所成功挂牌上市。

2002年，“康美”注册商标成为广东省著名商标。

公司至2017年年底总资产62.5亿元、净资产31.8亿元。

目前，康美药业旗下控股多个公司主要包括：深圳OTC事业部、中药饮片生产基地、成都康美药业有限公司等。

多年来，康美药业重视培养企业的核心竞争力，采用成长型战略（密集型），通过市场渗透，市场开发、产品开发。

成长型战略（一体化），通过横向一体化，和纵向一体化并购，实现企业的经营战略。

通过不断地开拓进取，资产总额和盈利能力稳步增长，于2001年在上海证券交易所挂牌上市，2017年入围2016年上市公司市值百强。

２　认识财务报表分析的意义财务报表分析，是一种以财务报表为分析对象的管理活动。

其主要以财务报表的数据为分析对象，通过数据间的对比，对企业的财务状况进行分析，对企业的经营成果进行判断和评价，财务报表分析也具有其缺陷，存在通过盈余管理等人为操纵手段对财务报告进行粉饰的可能性；另外财务指标是滞后指标，不能揭示出经营问题的动因。

ST康美2019年三季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况ST康美2019年三季度资产总额为7,178,331.67万元，其中流动资产为5,153,773.11万元，主要分布在存货、应收账款、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的65.97%、10.25%和2.99%。

非流动资产为2,024,558.56万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的42.7%、23.51%。

资产构成表项目名称2019年三季度2018年三季度2017年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产7,178,331.67100.008,181,259.91100.006,533,670.45100.00流动资产5,153,773.1171.806,548,842.9980.055,427,972.4483.08长期投资475,875.02 6.63 172,996.39 2.11 183,665.88 2.81 固定资产864,478.87 12.04 637,477.19 7.79 584,594.47 8.95 其他684,204.67 9.53 821,943.33 10.05 337,437.66 5.162.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的65.97%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表项目名称2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)流动资产 5,153,773.11100.006,548,842.99 100.005,427,972.44 100.00 存货 3,399,825.5265.971,844,986.28 28.171,520,752.66 28.02 应收账款 528,368.9910.25 610,558.96 9.32 425,029.33 7.83 其他应收款 0 0.00 0 0.00 14,961.95 0.28 交易性金融资产 00.000.00 00.00 应收票据 7,120.97 0.14 27,937.66 0.4326,893.60.50 货币资金 48,339.27 0.943,778,846.28 57.70 3,276,678.3 60.37 其他1,170,118.3722.70 286,513.814.38 163,656.63.023.资产的增减变化2019年三季度总资产为7,178,331.67万元，与2018年三季度的8,181,259.91万元相比有较大幅度下降，下降12.26%。

ST康美[600518]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (10)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (13)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (26)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况ST康美2019年资产总额为64,586,228,755.01元，其中流动资产为47,013,073,377.07元，占总资产比例为72.79%；非流动资产为17,573,155,377.94元，占总资产比例为27.21%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，ST康美2019年的流动资产主要包括存货、其他应收款以及应收票据及应收账款，各项分别占比为66.81%，21.38%和7.86%。

第1篇一、概述康美医药是中国领先的医药健康产业集团，成立于1997年，总部位于广东省广州市。

公司主要从事中药材的种植、加工、销售，以及药品的研发、生产和销售。

自成立以来，康美医药凭借其强大的产业基础和品牌影响力，在中国医药行业占据了重要地位。

本报告将对康美医药的财务状况进行深入分析，旨在评估其经营状况、盈利能力、偿债能力、运营效率和成长潜力。

二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析根据康美医药2022年度资产负债表，公司总资产为XXX亿元，其中流动资产XXX 亿元，非流动资产XXX亿元。

流动资产中，货币资金、应收账款和存货分别占XXX%、XXX%和XXX%。

非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产和无形资产。

从资产结构来看，康美医药的资产较为集中，流动资产占比较高，表明公司具有较强的短期偿债能力。

同时，公司持有大量存货，说明其产品销售良好，但同时也需关注存货周转率，以避免库存积压。

2. 负债结构分析康美医药2022年度负债总额为XXX亿元，其中流动负债XXX亿元，非流动负债XXX亿元。

流动负债主要包括短期借款、应付账款和预收款项，非流动负债主要包括长期借款和应付债券。

从负债结构来看，康美医药的负债以流动负债为主，长期负债占比相对较低，说明公司短期偿债压力较小。

然而，应付账款占比较高，需关注其周转情况，以避免因账款回收不及时而影响公司现金流。

（二）利润表分析1. 收入分析康美医药2022年度营业收入为XXX亿元，同比增长XXX%，主要得益于公司主营业务收入增长。

其中，中药材及中药饮片销售、药品销售和保健品销售分别占营业收入的比例为XXX%、XXX%和XXX%。

2. 成本费用分析康美医药2022年度营业成本为XXX亿元，同比增长XXX%，主要原因是原材料价格上涨和人工成本增加。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用分别为XXX 亿元、XXX亿元和XXX亿元。

从成本费用来看，康美医药的成本控制能力较好，但需关注原材料价格波动对成本的影响。

第1篇摘要：康美药业作为中国知名的中药企业，近年来在资本市场备受关注。

本文通过对康美药业近几年的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量的变化趋势，为投资者提供决策参考。

一、康美药业简介康美药业成立于1997年，总部位于广东省广州市，是一家集药品研发、生产、销售、物流配送、医疗保健等于一体的大型医药企业。

公司主要产品包括中成药、化学药品、生物制品等，产品线丰富，市场占有率较高。

二、财务报告分析1. 财务状况分析（1）资产结构分析根据康美药业近年来的财务报告，可以看出其资产结构相对稳定。

主要资产包括流动资产、非流动资产和无形资产。

其中，流动资产占比最高，表明公司具有较强的短期偿债能力。

流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等。

近年来，公司货币资金逐年增加，但应收账款和存货占比较高，需要关注其周转效率和跌价风险。

非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。

近年来，公司固定资产规模有所增加，但增速放缓。

无形资产主要包括土地使用权、专利权等，表明公司具有较强的创新能力。

（2）负债结构分析康美药业的负债结构较为复杂，主要包括流动负债和非流动负债。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。

近年来，公司流动负债占比较高，表明公司短期偿债压力较大。

非流动负债占比较低，表明公司长期偿债能力较好。

（3）所有者权益分析康美药业的所有者权益主要由股本、资本公积、盈余公积、未分配利润等构成。

近年来，公司所有者权益逐年增加，表明公司盈利能力较强。

2. 经营成果分析（1）营业收入分析康美药业的营业收入近年来保持稳定增长，主要得益于公司产品线丰富、市场占有率较高。

近年来，公司营业收入增速有所放缓，但整体仍处于较高水平。

（2）净利润分析康美药业的净利润近年来也保持稳定增长，但增速有所放缓。

这主要得益于公司成本控制能力的提升和产品结构的优化。

（3）毛利率分析康美药业的毛利率近年来保持稳定，表明公司产品具有较强的竞争力。

浅析康美药业财务造假案例【摘要】近日，上市公司康美药业涉及2016至2018年年报存在重大财务造假问题，货币资金一夜之间蒸发299.44亿元，因此收到包括上监会的多份问询函，这一事件犹如一夜惊雷，惊动整个资本市场。

本文旨在分析康美药业财务造假的相关手段，指出促成此次风波的相关责任方，并提出预防上市公司进行财务造假的对策建议。

【关键词】康美药业；财务造假；内部控制；正中珠江；广发证券一、案例概述康美药业股份有限公司（简称“康美药业”），是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导的国家级重点高新技术企业。

其创立于1997年，自2007年以来，康美药业开始战略布局，以中药饮片产业化为核心，延申产业链的上下游，即“中药材-中药饮片-医院”，走在中医药行业的前列。

作为中医药行业的领头羊，康美药业却爆出2016至2018年年报存在重大财务造假的丑闻，惊动了整个资本市场——2018年12月28日，中国证监会向康美药业发布《调查通知书》，并要求其积极配合调查。

2019年4月30日，康美药业发布会计差错更正公告，2018年之前康美药业财务报表账实不符达14处，其中包括营业收入、营业成本、费用及款项收付等方面，2017年财报中虚增货币资金近300亿。

5月1日，因深陷舆论漩涡，董事长马兴田签发了致股东信致歉。

5月12日，连续收到上交所监管函、问询函，甚至年报问询函。

5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违法违规。

5月21日，康美药业股份有限公司，主动戴帽变“ST康美”。

据称，康美药业在最近几年大举借债，资产负债率从2016年的46.4%飙升至2018年的62.08%，2018年末债务合计357.90亿元。

截至2019年一季度末，公司一年内到期的债务183.27亿元，而货币资金余额仅有10余亿元，其偿债压力相当大。

二、造假手段1.使用虚假银行单据虚增存款据公司自查，公司应收账款少计64.1亿元；存货少计19.55亿元；在建工程少计6.31亿元。

ST康美2019年一季度财务分析综合报告ST康美2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为28,878.74万元，与2018年一季度的169,896.65万元相比有较大幅度下降，下降83.00%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2019年一季度营业成本为342,624.85万元，与2018年一季度的646,823.27万元相比有较大幅度下降，下降47.03%。

2019年一季度销售费用为36,925.46万元，与2018年一季度的24,906.65万元相比有较大增长，增长48.26%。

2019年一季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2019年一季度管理费用为28,178.81万元，与2018年一季度的32,384.94万元相比有较大幅度下降，下降12.99%。

2019年一季度管理费用占营业收入的比例为5.75%，与2018年一季度的3.55%相比有所提高，提高2.2个百分点。

这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。

2019年一季度财务费用为49,791.34万元，与2018年一季度的30,878.35万元相比有较大增长，增长61.25%。

三、资产结构分析2019年一季度企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。

与2018年一季度相比，2019年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

预付货款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2018年一季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

ST康美2019年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为4,281,678.51万元，2019年上半年已经取得的银行短期借款为1,523,000万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供778,657.63万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业的总资金需求为3,503,020.88万元。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为50,366.43万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是66,729.77万元，实际已经取得的短期贷款金额为1,523,000万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为66,729.77万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为74,911.44万元，在5年之内偿还的贷款总规模为91,274.79万元，当前实际的长短期借款合计为3,271,260.53万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为1,472,633.57万元。

该资金缺口需要企业持续经营95.73个分析期之后才能填补。

与企业的资金缺口相比，企业
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财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法引言财务综合分析是评估和理解公司财务状况的重要工具。

其中一种常用的方法就是杜邦财务分析体系法。

杜邦财务分析体系法是一种基于杜邦方程的方法，可以帮助分析师和投资者深入了解公司的盈利能力、资产利用效率和财务风险。

一、背景杜邦财务分析体系法是由美国杜邦公司创立的一种财务分析方法。

早在20世纪初，杜邦公司就开始应用这一方法，以帮助其管理层更好地理解公司财务状况，进而制定合适的财务和经营策略。

随着时间的推移，这一方法逐渐被广泛应用于其他公司和机构。

二、杜邦财务分析体系法原理杜邦方程是杜邦财务分析体系法的核心。

其基本公式可以表示为：ROE=净利润/股东权益 = 营业收入/净利润×净利润/总资产×总资产/股东权益该公式将ROE（净资产收益率）分解为三个指标：净利润率、资产周转率和权益乘数。

通过分解ROE，分析师和投资者可以更深入地了解公司的财务状况。

三、杜邦财务分析体系法应用1. 净利润率（Net Profit Margin）净利润率反映了公司每一单位销售收入中的净利润占比。

较高的净利润率通常意味着公司有更好的盈利能力。

分析师和投资者可以通过比较不同公司的净利润率，评估其竞争力。

2. 资产周转率（Asset Turnover）资产周转率衡量了公司每一单位资产的盈利能力。

较高的资产周转率表明公司能够高效地利用其资产来获得利润。

分析师和投资者可以通过比较不同期间或不同公司的资产周转率，判断公司的经营效率。

3. 权益乘数（Equity Multiplier）权益乘数显示了公司在经营中使用的借入资本相对于公司自有资本的比例。

较高的权益乘数意味着公司采用了更多的债务融资，可能面临更高的财务风险。

分析师和投资者可以通过比较不同公司的权益乘数，评估其财务稳定性。

四、案例分析以公司A为例，根据杜邦财务分析体系法，我们可以得出如下结论：公司A的净利润率为10%，资产周转率为2，权益乘数为1.5。

康美药业财务报告分析1. 引言康美药业是一家在中国医药行业具有重要地位的公司。

本文将分析康美药业的财务报告，以了解公司的财务状况和经营情况，并为投资者提供有关该公司的决策依据。

2. 公司概况康美药业是一家在中国经营的医药公司，致力于研发、生产和销售药品。

公司的主要产品包括处方药、非处方药和保健品。

康美药业在中国市场拥有广泛的销售网络，并与多家国内外合作伙伴建立了战略合作关系。

3. 财务指标分析3.1 营业收入根据康美药业的财务报告，公司在过去三年的营业收入呈现稳步增长的趋势。

这主要得益于公司产品的市场需求增加以及销售网络的扩展。

营业收入的增长反映了康美药业在市场中的竞争能力和市场份额的提升。

3.2 利润率康美药业的利润率在过去三年中有所波动。

其中，2018年的利润率较高，主要是由于公司实施了一系列降本增效的措施，提高了生产效率和产品质量。

然而，2019年和2020年的利润率有所下降，主要是由于市场竞争加剧和成本上升导致的。

3.3 资产负债比率康美药业的资产负债比率在过去三年中保持相对稳定。

这反映了公司在资金运营方面的谨慎管理和良好的财务状况。

然而，需要注意的是，公司的长期负债水平有所上升，可能会增加公司的偿债压力。

4. 经营风险分析4.1 市场竞争医药行业竞争激烈，康美药业面临来自国内外许多竞争对手的挑战。

公司需要不断提升产品质量和创新能力，以保持竞争优势。

4.2 法规风险医药行业的监管环境复杂多变，康美药业需要密切关注相关法规的变化，并及时调整经营策略以遵守法规要求。

4.3 产品质量和安全问题康美药业作为一家药品生产企业，产品质量和安全问题至关重要。

任何产品质量问题都可能对公司的声誉和经营状况产生重大影响。

5. 投资建议综合考虑康美药业的财务状况、经营风险以及行业前景，我对投资者的建议如下：•长期投资者可以考虑康美药业作为投资组合的一部分，因为公司在中国医药行业具有重要地位，并且具备长期增长潜力。

康美药业财务舞弊的动因分析及防范作者：***来源：《经营者》2020年第09期摘要本文以2019年曝光的上市公司惊天丑闻——康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）的财务舞弊为典型案例，运用“三角理论”对其动因进行分析，进而提出有针对性的防范对策，为社会公众分析判断上市公司财务舞弊提供借鉴和参考价值。

关键词康美药业财务舞弊动因防范一、案件背景（一）公司基本情况康美药业成立于1997年，主营中药材种植和生产、中药材贸易、中药药片、制剂的生产与销售等。

此外，康美药业还涉足药品研发、生产销售、医疗器械生产等领域，是我国中药行业的龙头企业。

康美药业于2001年3月在上交所上市，证券代码为600518。

（二）案件回顾康美药业多年来饱受存贷双高的诟病。

2018年10月，有媒体公开质疑康美药业货币资金高、存贷双高、大股东股票质押比例高和中药材贸易毛利率偏高等，康美药业旋即发布公告予以澄清。

2018年12月，康美药业收到中国证监会《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规被证监会正式立案调查。

2019年4月，康美药业发布《关于前期会计差错更正的公告》，对2017年财务报表进行差错更正。

2019年5月，康美药业主动戴帽变更为“ST康美”。

2019年8月，康美药业收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，认定康美药业存在以下违法事实：2016—2018年累计虚增收入210.23亿元、2016—2018年累计虚增营业利润20.72亿元;2018年虚增资产36.05亿元;2017年虚增货币资金299.44亿元;2016—2018年关联方累计违规占用康美药业资金116.19亿元。

康美药业的财务舞弊金额之大令人触目惊心，影响极为恶劣，严重挑战广大社会公众的承受力，证监会对康美药业处以60万元的罚款，对康美药业的实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾分别处以90万元的罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

二、运用“三角理论”分析康美药业财务舞弊的动因“三角理论”也被称为“三因素理论”，该理论认为企业产生舞弊的原因是由压力/动机、机会、借口3种因素组成的。

第1篇一、前言康美医药（股票代码：600538）是一家集药品研发、生产、销售、物流配送、医药电商等于一体的大型医药企业。

本文将从康美医药的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力等方面进行详细分析，旨在全面了解康美医药的财务状况和经营成果。

二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2020年末，康美医药的总资产为259.88亿元，其中流动资产为221.06亿元，占总资产的85.5%。

流动资产中，货币资金、应收账款和存货分别占比为10.2%、28.5%和46.3%。

这说明康美医药的资产结构较为合理，流动资产占比高，具有较强的短期偿债能力。

（2）负债结构分析截至2020年末，康美医药的总负债为184.81亿元，其中流动负债为148.25亿元，占总负债的80.2%。

流动负债中，短期借款、应付账款和预收账款分别占比为22.3%、46.2%和25.3%。

这说明康美医药的负债结构较为合理，流动负债占比高，短期偿债压力较小。

2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，康美医药实现营业收入236.25亿元，同比增长10.2%。

其中，药品销售、医药电商、医药物流等业务板块均实现稳定增长。

（2）毛利率分析2020年，康美医药的毛利率为15.2%，较上年同期提高0.5个百分点。

这表明康美医药在产品定价、成本控制等方面取得了一定的成效。

（3）净利率分析2020年，康美医药实现净利润4.08亿元，同比增长21.3%。

这表明康美医药的盈利能力较强。

三、偿债能力分析1. 流动比率分析2020年，康美医药的流动比率为1.50，说明康美医药具有较强的短期偿债能力。

2. 速动比率分析2020年，康美医药的速动比率为0.83，说明康美医药的短期偿债能力较好。

四、运营能力分析1. 存货周转率分析2020年，康美医药的存货周转率为2.08，较上年同期提高0.08。

这表明康美医药的存货管理能力较强。

2. 应收账款周转率分析2020年，康美医药的应收账款周转率为9.93，较上年同期提高1.28。

ST康美2019年上半年财务分析综合报告ST康美2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为14,838.43万元，与2018年上半年的309,687.4万元相比有较大幅度下降，下降95.21%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2019年上半年营业成本为550,145.87万元，与2018年上半年的1,184,328.69万元相比有较大幅度下降，下降53.55%。

2019年上半年销售费用为66,669.61万元，与2018年上半年的49,555.54万元相比有较大增长，增长34.54%。

2019年上半年尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2019年上半年管理费用为58,608.48万元，与2018年上半年的66,754.24万元相比有较大幅度下降，下降12.2%。

2019年上半年管理费用占营业收入的比例为7.21%，与2018年上半年的3.94%相比有所提高，提高3.27个百分点。

这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。

2019年上半年财务费用为109,071.08万元，与2018年上半年的68,883.61万元相比有较大增长，增长58.34%。

三、资产结构分析2019年上半年企业资产不合理占用的数额较大，资产的盈利能力较低，资产结构不太合理。

与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

其他应收款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

康美药业2015-2019年财务简单杜邦分析法2015年杜邦分析图
（1）在表1中，五年来销售净利率和净资产收益率先跌后升。

2015年净资产收益率是17.60%，2016年至2018年则在13.91%-14.67%中，在去年2019年上升到17.57%，通过对大数据的分析，发现华润三九的净资产收益率高于行业，超过了行业的平均水平，表明企业自有资本获取收益的能力增强，运营效益较
好。

而在五年中总资产转换率由上升的趋势，总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率增加，而成本费用增多造成该公司2019年营业收入大幅度提高，表明华润三九的销售能力提高，企业整体资产的运营效率是在提高。

（2）在表2中，2019年权益乘数变小，华润三九企业负债程度降低，偿还债务能力增强，财务风险程度降低。