《xx企业财务分析》PPT课件

该公司“损益表”有关数据：
• 主营业务收入去年2850万，今年3000万； • 主营业务成本去年2530万，今年2644万； • 税前利润总额去年235万， • 今年200万； • 税后利润总额去年157.45万，今年136万。
杜邦财务分析体系框架
销售收入 3000
净资产收益率
14.94％
(=7.39%*2.022)
=税后利润/平均资产总额 4、净值报酬率（权益报酬率、净资产收益率）
=税后利润/年平均净资产 or=税后利润/年末净资产
二、企业财务综合分析方法
2-1 杜邦财务分析法 2-1-1 定义、分析的核心与重点 定义
是利用经济评价指标之间的内在联 系，对企业综合经济效益进行分析评价 的一种方法。 它是分解财务指标的一种财务分析体系
3、分析销售利润率和资产周转率
销售税后利润率下降的原因是售价太低 了？还是成本费用太高了？需要进一步 通过分解指标来揭示。
销售净利率 上年：136/3000 =4.53% 次年：140/4666.67 = 3％
资产周转次数 上年：3000÷ (2680+2000)/2 = 1.6304 次年：4666.67÷（2000+2666.67)/2=2
应收账款周转次数=年销货净额/年平均应收账款 = 360/应收账款周转天数
1-2-2 资产管理效率（营运效率、营运 能力）分析
3、流动资产周转次数 = 年销售收入净额/年流动资产平均余额
4、总资产周转次数 =年销售收入净额/年总资产平均余额
1-2-3 盈利能力分析
1、销售净利率=税后利润/年销售收入 2、销售毛利率 =（年销售收入-年销售成本）/年销售收入 3、资产净利率（投资报酬率）
2666.66万。
1、分析净资产收益率
净资产收益率=资产税后利润率×权益乘数 第一年：7.39％×2.022 = 14.94％ 第二年：140/[(2000+2666.66)/2]
×[(2000+2666.66)/2 ÷ (940+1367.94)/2] =6％×2.022 = 12.13％
分析净资产收益率下降的原因
杜邦财务分析体系之要点
3、“销售税后利润率”对“资产税后利润率” 具有决定性影响： 如果它为正（或提高），就会提高“资产税 后利润率”；它为负时，则“资产税后利润率” 也会变为负数。
4、“资产周转次数”对“资产税后利润率”具 有促进作用：若“销售净利率”为正时，“资 产周转次数”越多，“资产净利润率”则越大； 反之， “资产周转次数”越多，“资产净利润 率”则越小。
杜邦财务分析体系之要点
6、由该体系自上而下分析可知：影响企业 获利能力的主要因素为“销售效益”、 “资产运用效率”、“财务结构”等。 通过分析其各自的状况，及其对 “净资产收益率”的影响程度，就可以 对企业的效益进行综合评价。
2-1-3 杜邦财务分析体系的作用
其作用主要是： 解释各项主要指标的变动原因，把
成本费用 2850
其他利润 50
所得税 64
长期资产 （ 1070+1300） /2
流动资产 （ 610+700） /2
净资产收益率的分解
资产税后利润率=税后利润/平均资产总 额=销售税后利润率×资产周转次数 =（136/3000）×[3000/(1680+2000)/2] =4.53%×1.6304 =7.39%
将各项比值描绘在“企业财务状况雷达 图”中，并以虚线（或粗线）相连。
• 见讲义
2-2-2 举例
2-3 Z计分法
2-3-1 分析思路 它是运用多种财务指标，加权汇总
计算的总判断分（Z值）来预测企业财务 危机的一种财务分析方法。
原来主要用于计量企业破产的可能性； 在已广泛地作为一种综合财务分析方法。
2-3-2 判断 财务危机的函数
Z值 = 0.012X1+ 0.014X2+ 0.033X3+ 0.006X6+ 0.999X5
一般来说，Z值越低，企业越可能发 生破产。
2-3-3 阿尔曼的企业破产临界值
1、如果Z值＜1.18，则企业存在很大的破 产危险；
2、如果1.18＜Z值＜2.675，则企业到了阿 尔曼所称的“灰色地带”，这时，企业 的财务是极不稳定的；
权益乘数=[(1680+2000)/2]/[(880+940)/2] =1÷(1-资产负债率50.54％）=2.022
净资产收益率=资产税后利润率×所有者 权益乘数=7.39％×2.022=14.94％
有关指标的说明
成本费用=主营业务成本+主营业务税金 及附加+营业费用+管理费用+财务费用 =2644+28+22+46+110 = 2850
3、如果Z值＞2.675，则表明企业的财务状 况良好，发生破产的可能性极小。
2-3-4 举例：甲乙公司有关资料
营业收入 息税前利润 资产总额 营运资金 负债总额 留存收益 股权市价总额
甲：5 900 512
3 430 1 380 2 390
216 3 040
乙：2 820 86
爱德华·阿尔曼模型的财务指标有5个。
爱德华·阿尔曼模型的财务指标
X1= 营运资金/资产总额 X2= 留存收益/资产总额 X3= 息税前利润/资产总额 X4= 普通股和优先股的市场价值总额/负
债账面价值总额 X5= 销售收入/资产总额
5个财务指标的类型
该模式实际上是通过5个变量（财务 指标），将反映企业偿债能力指标（ X1、 X4 ）、获利能力指标（ X2、X3）、营运 能力指标（ X5）有机结合起来，综合分 析、预测企业财务失败（或破产）的雄 性。
资产税后利润率 7.39％
(4.53%*1.6304)
所有者权益乘数 2.022
[=1/(1-50.54%)]
销售税后利润率 4.53％
(=136/3000)
资产周转次数 1.6304
(=3000/1480)
税后利润 136
销售收入 3000
销售收入 3000
平均资产总额 （ 1680+2000） /2
为有关方面提供决策依据。
1-1-3 财务分析的基本功能
• 将大量的报表数据和其他资料转换成对 特定决策有用的信息，降低决策风险与 损失。
1-1-4 分析的起点和结果
分析的起点： • 公开的财务报告（外部分析） • 内部管理数据（主要是内部分析） 分析的结果：
对企业的偿债能力、盈利能力、现金 流量情况和抵御风险能力等作出评价， 并找出所存在的问题。
2-2 雷达图分析法
2-2-1 定义和描绘程序 1、定义 它是将各项指标集中描绘在雷达形 状的图表中，从而直观地显示企业综合 财务状况所处水平的一种方法。
2、雷达图的描绘程序
任画一园。其半径表示各指标的比较标 准值（如行业平均水平或先进水平）。
将企业本期各指标的实际值换算为标准 值的比值。公式： 某指标的比值=指标实际值/指标标准值
有者权益 = 平均资产/（平均资产-平均负债） =1÷（1 – 平均资产负债率）
2-1-2 杜邦分析法的基本框架与应用
• 例 某公司“资产负债表”有关数据： 流动资产年初为 610万，年末为 700万；
长期资产年初为1070万，年末为1300万； 资产总额年初为1680万，年末为2000万。 流动负债年初为220万，年末为300万； 长期负债年初为580万，年末为760万； 所有者权益年初为880万，年末为940万。
企业财务分析
一、企业财务分析的简要概述 二、企业财务综合分析方法
杜邦财务分析法、雷达图法、Z计分法 三、企业绩效评价方法
沃尔评分法、分类指标综合分析法、我国企业的 绩效评价方法、 四、EVA评价制度及在激励补偿计划中的应用 五、现金流量分析 六、内部控制框架的构建
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杜邦财务分析体系之要点
5、由该体系自下而上分析可知：企业综合效益 好的基础是“所得大于所费”（即获得利润）。 这就要求企业既要注重扩大销售，也要注 重节约各项成本费用；并在此基础上，加速资 金周转，提高资产效率。只有这样，才能提高 资产的获利能力。 要提高“净资产收益率”还必须善于运用 “财务杠杆作用”，优化资本结构。
一、企业财务分析的简要概述
1-1 定义、目的和基本功能 1-1-1 企业财务分析的定义 以财务报表和其他资料为依据，对 企业过去和现在的财务状况、经营成果、 现金流量情况及变动趋势，进行系统地 分析与评价的活动。
1-1-2 财务分析的目的
通过： 了解过去的经营业绩 评价现在的财务状况 预测未来的发展趋势
其他利润=其他业务利润+投资净收益+营 业外收入-营业外支出=20+40+10-20=50
杜邦财务分析体系之要点
1、“净资产收益率”受“资产税后利润率” 和“资产负债率”（或“所有者权益乘 数”）2个因素的影响。
2、“资产税后利润率” ，体现全部资产 的盈利能力。 它又受“销售税后利润率”（销售效 益指标）和“资产周转次数”（资产使 用效率指标）2个因素的影响。
财务分析的核心和重点
• 它以“净资产收益率”为龙头，以“资 产净利润率”为核心。 净资产收益率=税后利润/平均所有者权益
=(税后利润/平均资产总额）×（平均资产 总额/平均所有者权益）
=资产净利润率×所有者权益乘数 =销售净利润率×资产周转次数×权益乘数 • 重点揭示企业获得能力及其前因后果。
2、长期偿债能力分析
⑴ 资产负债率=负债总额/资产总额 ⑵ 产权比率=负债总额/所有者权益 ⑶ 有形净值债务率=负债总额/（所有者权 益-无