天使投资弊端：国内天使投资成功率仅10﹪

企业上市主要融资渠道及优劣势分析上市前企业主要融资渠道利弊分析1。

债权融资债权融资是指企业通过借款融资。

对于从债权融资中获得的资金，企业必须先承担资金的利息，并在贷款到期后向债权人偿还资金本金。

债权融资的特点决定了其目的主要是解决企业营运资金不足的问题，而不是将其用于资本支出。

1，银行贷款融资——商业银行普遍使用抵押和担保贷款；政策性银行采用项目和经营权或财务担保银行贷款融资优势:成本更低与其他融资工具相比，银行贷款是成本最低的一种。

银行贷款的利率取决于具体情况。

一般来说，企业贷款的利率高于小企业贷款的优惠利率。

信用等级低的企业贷款利率可能高于信用等级高的企业。

中长期贷款利率高于短期贷款利率等。

总的来说，银行贷款利率仍然具有比较优势。

稳定的资金来源由于我行实力雄厚，资金充足，资金来源相对稳定只要中小企业的贷款申请通过银行审查，与银行签订贷款合同，并符合发放贷款的条件，银行一般可以及时向企业提供资金，满足企业的融资需求。

199银行贷款融资的弊端:199银行贷款门槛高，贷款程序过于复杂为了控制贷款风险，银行往往要求企业具备较高的资质、信誉和成长性。

此外，银行通常需要抵押品，但大多数中小企业没有足够的抵押品作为抵押品，这使得中小企业难以从银行获得贷款。

贷款期限短，受信用额度限制大多数中小企业需要短期贷款，数额很小。

然而，有时需要战略性的大量中长期贷款。

此时，中小企业难以像大企业一样获得长期、大额贷款，严重制约了中小企业及其二次创业的转型发展。

2年，发行融资债券-股份制公司净资产超过3000万元，有限公司超过6000万元，符合国家产业政策债券融资是指公众发行债券筹集资金的一种方式。

这种方式在国外被广泛使用，由国内监管部门监管，而在中国并未广泛使用。

但是，随着监管的逐步放松，可以预见这种方式将成为企业未来重要的融资渠道之一。

这种方法的优点之一是配送成本低。

债券的票面利率一般低于国有商业银行的一年期贷款利率。

天使投资的魔力：高收益神话以及天使投资的回报率、失败率一、天使投资高收益神话1.三年2200倍回报的苹果1976年1月，还在惠普工作的史蒂夫·沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研发出的计算机主板，尽管他很努力向惠普公司推荐该产品，公司却说，这不是此时公司要开发的产品。

于是他的好哥们儿史蒂夫·乔布斯说：“嘿，咱们干吗不自己来卖它。

”这就诞生了苹果公司。

不过幸运的是，苹果公司可以依靠出售产品来获取资金，而且乔布斯很快就找到了买主。

全美第一家计算机零售连锁店字节商店（ByteShops）决定以每台500美元的价格购买50个苹果电路板。

当然，对于新创公司而言，钱还是个问题，除非乔布斯愿意一辈子挨家挨户推销他的电脑。

于是乔布斯去找了一个风险投资家。

此人名叫唐·瓦伦丁，今日看来可谓大名鼎鼎，他曾经在仙童半导体和国家半导体公司做过管理层，后来创建了红杉资本。

乔布斯一天好几个电话的纠缠，使瓦伦丁不堪其扰，于是他说，小伙子，我投资没问题，但你得先找个市场营销方面的专家，“你们两人谁都不懂市场，对未来的市场规模也没有一个明确的概念，这样无法开拓更开阔的市场”。

瓦伦丁推荐的人是迈克·马库拉，马库拉曾经投资过英特尔，因此成名和发家。

迈克·马库拉一下子就喜欢上了苹果，他不但加入了苹果（1977年），还成为公司初期的投资人，不仅自己投入9.2万美元，还筹集到69万美元，外加由他担保从银行得到的25万美元贷款，总额100万美元。

他相信这家公司会在5年内跻身世界500强。

1979年夏天，苹果公司再次融资，此次参与投资的全都是全球最大的风险投资机构和商业银行。

比如施乐公司的投资部施乐发展公司投了105万美元。

这是上市之前的最后一次融资。

1980年12月12日苹果公司上市，每股发行价14美元，当天以22美元开盘，几分钟内460万股被抢购一空，当日收盘价29美元。

乔布斯当日身家达到2.17亿美元，那年他24岁。

上了。

当创始团队没有灵魂的时候，你发现他们总是讨论很热烈，可进展很慢，要命的是：一旦出现问题，CEO责怪COO，COO责怪CTO，CTO责怪CFO等等，投资人会发现他们没有人能承担责任。

五、真正牛逼的创业者是不会到咱们的孵化器被孵化的，他们可能有其他考虑，也许会嫌麻烦 牛逼的创业者，如业内公认的技术大牛，行业牛人，创业成功人士，他们在做一个项目的时候，早已经被资本追逐，或者拿天使是非常EASY的事情，这个时候他绝不会考虑被孵化的，那个阶段不是为牛人设计的。

六、确定项目不行的时候赶紧撤，不要犹豫，我们耽误不起时间。

项目不行的时候，投资人不要抱幻想，觉得招人做，还是可以做起来的。

这个阶段我是经历过的，非常痛苦。

要知道，创业团队没有灵魂，你去招一个灵魂人物，难上加难。

尤其对于高度依赖人主观能动性的互联网项目。

我建议：项目不行就撤，别犹豫，别折腾。

　七、没有霸气，也没有强大背景的创业者是HOLD 不住大团队的，项目难以扩张很多创业者在某一个城市做的不错，到了其他城市发展分公司后，管理不了了，可能HOLD不住其他城市的负责人。

有时候要有心狠，有霸气，果断处理事情。

八、绝大部分初次创业的创业团队是需要经历阵痛的，伟大绝对是熬出来的 初次创业的团队遇到的困难常常有：股东拆台;事情无法按照预期推进;业务规模无法做上去;团队氛围差，员工没有积极性;团队执行力差劲，相互推诿责任等，这些问题就如感冒发烧一样，随时都可能出现。

想铸就伟大的事业，需要经历千锤百炼。

　九、天使投资吃的苦绝对比快乐多很多，没有一帆风顺的可能2011年天使投资在美国退出平均回报率是11.4倍，成功率10.8%。

这还只是个数字，要知道大部分项目都挂了，只有寥寥几个能成功，你就明白，天使做的绝对是个吃力且不见得有回报的事儿，苦逼一族。

而且每个成功的背后，都付出了无数心血。

十、爆发性增长的项目，不仅仅在于市场和项目本身，更重要是创业者是否牛逼能做起来项目的，不是市场，而是创业者，人的因素是决定性的。

2024年军队文职人员招聘之军队文职管理学题库附答案（典型题）单选题（共45题）1、下列最不适合用无领导小组讨论方法进行人员素质测评的岗位是：A.销售部门经理B.财务部门人员C.人力资源主管D.公关部门经理【答案】 B2、下列关于倡议书的说法，错误的是（）。

A.倡议书的结尾一般要写表示敬意或祝愿的话B.倡议书的事项要有针对性和可行性C.根据倡议者的不同.倡议书可分为个人发布的倡议书和组织发布的倡议书D.倡议书的内容和要求要具体化【答案】 A3、非政府组织的支出原则中，（）是非政府组织宗旨的一个最基本的表现。

A.安全原则B.稳定原则C.非营利原则D.效益原则【答案】 C4、自检过程中，下列状态不属于故障状态的是（）。

A.液晶屏像素点不完整或数码管显示缺划，B.打印机打印不正确C.火灾报警控制器无火警、监管、故障三种声音发出D.总线手动控制单元和直接手动控制单元所有指示灯点亮【答案】 D5、防火门的复位操作正确的是（）。

A.自动复位B.远程手动复位C.现场手动复位D.联动复位【答案】 C6、室外消火栓无法打开的原因不包括（）。

A.转动部件粘连或锈死B.阀杆断裂C.消火栓栓体内存有余水，冬季余水冻结。

D.控制阀关闭【答案】 D7、下列表述，正确的一句是（）。

A.否定性批复是上级机关对于下级机关的请示事项持否定态度的批复B.上级机关一般不宜使用否定性批复，以免造成不良影响C.否定性批复比同意性批复写法简单，只要表明否定的态度即可D.否定性批复一般不解释否定的理由，用以显示上级机关的权威【答案】 A8、某部战士小明精神饱满、动作敏捷、学习新事务快，工作作风顽强，军事素质非常过硬，但又很容易冲动，总是控制不住自己，隔三差五地犯小错。

根据气质的分类，小明属于（）。

A.胆汁质B.多血质C.抑郁质D.粘液质【答案】 A9、水基型灭火器压力指示器的标识为（）。

A.FB.MC.SD.T【答案】 C10、下列不属于火灾探测器类故障的原因是（）。

天使投资有哪些优势和劣势？天使投资是一种权益资本投资，是个人出资帮助初创企业创业的一次性前期投资行为，是风险投资的一种形式，对投资人来说主要目的是获得日后的收益，同时可以帮助企业获得发展资金，但天使投资也具有很明显的优势和劣势。

天使投资的优势1.为创业公司提供急需资金初创公司往往在刚刚开始项目组建团队指示缺乏资金，虽然资金量不大但却非常关键，大部分的创业公司在开始时准备的资金只够几个月发展，在之后就面临失败的风险。

而天使投资正好可以填补空白，为这些创业公司提供关键的资金量，保证企业在开始高速发展时的资金来源。

2.天使投资界限较宽作为一个天使投资人，会投资关于各行各业的创业企业，而且本身天使投资人也遍布各个行业，吸引他们的是一个公司的潜在成长性和盈利性，对行业并没有特别的限制，但是高新技术行业更能得到青睐。

3.拿到天使投资相对容易对企业来说，拿到天使投资会比拿到后续VC和PE 的投资要简单的多，当企业位于天使投资阶段往往是初创当中，各方面制度还不完善，相关的企业数据和财务报表也不能很好的反映出企业的经营状况，因此众多天使投资人投资关注的是项目的天花板和创始人的品行，这相对于后期严苛的数据报表已经容易了很多。

天使投资的劣势1.投资人面临巨大的风险从目前的天使投资来看，有超过90%最后都以失败而告终，这意味着这些天使投资基金都后都打了水漂，虽然成功的天使投资会带来丰厚的回报，但现阶段怎样避免风险，提高投资成功率是最大的问题。

2.占据企业较大的股份份额虽然天使投资一般情况下注入的资金量较小而且并不参与企业的经营管理，但是通常情况下天使投资人都会要求较大的股份份额作为回报，这在创业初期可能并不明显，但随着企业的不断发展壮大，天使投资人的较大股份份额会对企业有着较强的控制权，而进而影响到企业的发展。

3.后续难以追加资金为了规避掉风险，天使投资人一般不会在天使基金之后再次追加投资，而少量的天使基金对企业的发展十分有限，并不能很好地帮助企业发展到强大的阶段，如果在企业后续不能拿到VC的投资，很有可能继续造成创业的失败效果。

我国天使资本市场的现状、问题及对策Current Situation, Problems and Countermeasures of Angel CapitalMarket in China天使融资是初创企业在起步阶段获取资金的一种方式，我国较为知名的互联网企业，均是从天使融资中不断成长为在纳斯达克上市中的“独角兽”企业。

天使资本市场在发挥巨大经济效应的时候，也发现存在一些问题。

本文通过对天使资本市场中存在的问题进行深入分析，基于政府、民营初创企业、天使投资人三方主体的多元视角，提出富有针对性的对策建议。

我国天使资本市场现状及存在的问题我国天使投资行业仍处于较为初级的阶段。

我国天使投资的资金主要来源于以下三方面：一是天使投资人，包括了创业成功企业家以及高净值富人；二是天使投资机构，包含了政府参股/主导的各种基金和完全市场化的机构、基金；三是天使投资平台，包含了天使投资人所组织的创业沟通以及交流平台。

我国天使投资呈现三大特征：投资行业集中在互联网及相关行业；投资区域集中在北京、广东、上海等地区；投资主体主要包括职业天使投资人、风险投资人、娱乐明星等。

据清科研究中心发布的《2020年中国股权投资市场回顾与展望》报告披露，2020年我国早期投资市场新募基金仅为130.49亿元，与我国近16万亿元的小微信贷市场规模相比，可以忽略不计，所以我国天使投资行业仍处于较为初级的阶段。

创业企业在天使融资中的获得感不如向银行融资。

天使融资一般发生在公司初创期，投资量级一般为100万～1000万元。

A轮融资的投资方主要为专业的风险投资机构（VC），投资金额一般为1000万～1亿元。

B轮融资的投资方一般为上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构（PE），投资金额在2亿元以上。

C轮融资的投资方主要为PE，部分之前的VC也会选择跟投，投资金额一般在10亿元以上。

天使投资量级大约为A轮融资的十分之一、B轮融资的二十分之一、C轮融资的百分之一。

我国众筹平台上的天使投资实践：现状与问题李朝晖【摘要】Equity crowdfunding in fact is many angel investors to co-invest one proj ect.In traditional angel investment model there is theproblem,which is small scale of investment and narrow source of investment proj ects.In China,the syndicate investment model in the private equity crowdfunding plat-forms has enlarged the number of investors,broadened the sources of angel investment funds and pro-j ects,which has exerted a positive significance in prompting innovation and entrepreneurship.Though these two years the amount of China equity crowdfunding platform has increased fast and the size of transaction has grown quickly,there still exist some problems:too many legal restrictions,platform audit unstrictly and platform information disclosure insufficiently,etc.to hinder the development of angel investment.These problems can be resolved by revising the laws,constructing industry associa-tion,and educating investors.%股权众筹的实质是天使众投。

天使投资与风险投资的比较分析【摘要】天使投资与风险投资是两种不同的投资方式，本文通过对它们的比较分析，探讨它们的特点与优势。

天使投资通常发生在初创阶段，投资金额相对较小，投资者为个人或天使基金。

风险投资则涉及更大金额的投资，由专业投资机构进行。

天使投资具有更高的风险和回报，能够帮助创业公司快速扩张。

风险投资则注重公司的成熟度和潜力，通过投资管理和战略支持帮助公司成长。

通过案例分析我们可以更好地了解两种投资方式的具体应用和效果。

未来，我们可以预见天使投资和风险投资在创业投资中的不可替代作用，同时也需要注意投资风险管理和投资回报的平衡。

通过本文的研究，可以为投资者和创业者提供更加深入和实用的研究启示。

【关键词】天使投资、风险投资、比较分析、投资方式、特点、优势、案例分析、总结、展望未来、研究启示、引言、正文、结论1. 引言1.1 介绍天使投资与风险投资是两种重要的投资方式，它们在支持初创企业和创新项目方面发挥着关键作用。

天使投资是指投资者以个人名义向早期创业项目提供资金和支持，通常在项目成立初期进行投资，帮助企业初创阶段的发展。

风险投资则是指专业的投资机构或基金向高成长潜力的企业提供资金，通常在企业发展的成长期或扩张期进行投资，以期获得高额回报。

天使投资和风险投资在投资对象、投资规模、投资阶段、投资回报等方面存在很大差异。

天使投资主要关注初创企业和创新项目，投资规模较小，风险相对较高，但也有机会获取较高的收益。

风险投资则更多地关注成长潜力较大的企业，投资规模较大，风险分散，收益也相对稳定。

本文将深入探讨天使投资与风险投资的特点与优势，比较二者之间的差异，案例分析不同投资方式下的成功故事，最后总结结论并展望未来。

通过对天使投资与风险投资的比较分析，可以更好地了解两种投资方式的优劣势，为投资者在实践中提供参考。

1.2 研究意义天使投资与风险投资是当前投资领域中备受关注的两种不同投资方式，它们在资本市场中扮演着重要的角色。

天使投资的三大弊端国内的投资者，无论是个人还是企业，都有下面类似的一些心态，一喜欢控股，二喜欢干预和管理，而这正是天使投资的弊端。

1、喜欢控股投资人爱控股，感觉自己的话受到重视，心理上感觉这事能掌控，其实不靠谱。

尤其对于实体企业出身的老板心态更是如此，为何呢？实体企业的老板在打拼的过程中，取得的成功许多靠磨练和更加艰苦的努力还有时间积累换来的，在这里富二代官二代除外。

他们觉得做企业是一件漫长的事情，所以对年轻人是不大放心的。

第二个，实体企业的老板对互联网的神奇了解的不尽彻底。

第三个，实体企业的老板在投资实体企业时，往往喜欢大股东身份，有话语权，觉得没这个权利可能根本不受重视，他要这样的一种感觉。

第四个，实体企业老板赚的钱许多是辛苦钱，血汗钱，甚至是用尊严和妥协换来的，很难以不在乎资金的心态去投资。

可为什么说他们做天使投资控股，不靠谱呢？第一个原因，每一类型的企业都有一个灵魂，实体企业比如制造业吧，它的灵魂更多的是承载在标准化生产流程以及流水线机械化的过程，人的主观能动因素会弱一些。

那么互联网企业呢，互联网企业拼的是持续不断的创新能力，拼的是速度和布局，从这点上看，更多的是人的因素。

一个是标准生产流程和机械化，另外一个是人的灵魂，自然有了很大的差异。

区别在哪儿呢，控股一个工厂，标准流程和机械化都有了，人不行，我换个厂长，我换个车间组长；互联网企业，你换个CEO，换个COO，你试试看，可能立马变味，原有的系统或许得推倒重来。

如果投资方控股的程度让创业者感觉这公司就不再是他的了，你想想，这个灵魂人物还会神多久呢，还谈什么持续创新吗？2、喜欢投后干预和管理，而不是服务这个因素和上一个本质是相同的，就是投资人控股了或参股了，要体现自我价值，最根本的是我说话你要听，而且要听得进去。

好了，问题又出来了，你不断地干预，刚开始创业者还能接受，再一久矛盾就来了，矛盾来了，大家各自心里都不舒服，投资人觉得创业者不靠谱，创业者觉得投资人怎么能这样呢，我有自己的实际情况啊，我也在卖命啊。

天使投资人徐小平最爱理性狂热创业者以袜子为突破口闯入电商行业的维棉网，昨天依然无法打开。

“就算维棉倒闭了，但是维棉网创始人林伟还在。

只要人还在，就有继续创业的可能。

”不久前，维棉网因拖欠供应商货款而被执法部门查封，网站商品全部下线。

维棉网遭遇此番境地，将背后的天使投资人徐小平推上前台。

与众多投资者避谈失败不同，徐小平显得很坦然。

从2006年被一个年轻人“拉下水”走上投资路开始，徐小平已经投资了上百个公司，如世纪佳缘、聚美优品、兰亭集势、红黄蓝教育等。

与雷军坚持“不熟不投”不同，徐小平认为没有“熟人不熟人”的问题。

“只要你的微笑能打动我，你的项目能说服我就可以。

”徐小平说，最喜欢的创业者，是那种为了创业梦想敢于放弃一切的人。

“每年都发誓再不投资了”2006年9月，新东方登陆纽约证券交易所，徐小平被称为仅次于俞敏洪的“中国第二富老师”。

这一年，徐小平50岁。

而在1996年加入新东方前，徐小平辗转国内外，他称自己的人生奋斗艰苦而漫长。

“我22岁才上大学、32岁才出国、40岁才回国创业、50岁才算成功。

”徐小平渴望新东方创业阶段的那种火红生活，可上市后，他连董事也做不成了。

退下来的徐小平有些失落，喜欢与人打交道的他决定找些事做。

不过，他进入天使投资领域，却是一个“误打误撞”的故事。

徐小平生平第一笔投资，是给了杭州的一个搞教育的年轻人。

“那个年轻人说，他现在留学回来了，想创业，我说祝贺，再见!他说需要我给他投资，我说我不懂投资。

他说徐老师必须投资，因为他当年给新东方付过学费。

”这个年轻人要做的项目，属于互联网领域的电子杂志。

那时，徐小平对互联网行业还不太了解，但因为这个年轻人出身贫寒，满怀抱负，身上又具有强烈的奋斗意志和创业精神，徐小平投了100万元。

项目没做好，为了鼓励他，徐小平又追加了100万元，但最终还是失败了。

之后，徐小平又陆续投资了一些创业项目，很多都是因为被创业者的激情和执着所打动。

有一个创业者曾反复找他，虽然徐小平认为这个创业项目绝对不可能成功，但还是被这份勇气和执着所打动，给了他一笔钱。

Financial View | 金融视线MODERN BUSINESS现代商业28我国天使投资退出机制研究丁长瑶 天津大学文法学院 天津 300072摘要:天使投资作为一种解决种子期企业直接融资的手段,成为了企业创业融资的首选。

本文简述了天使投资在国内的发展情况,论证了天使投资的重要性;研讨了目前对天使投资退出机制的研究现状,从股权上市变现、股权转让、企业并购、企业回购和破产清算,这五种退出机制方面进行深入研究,对比国内外相关法律制度,提出了完善天使基金退出制度的对策和建议。

关键词:天使投资;创业企业;法律法规;退出机制;对策建议一、前言天使投资是指具有高抗风险能力的受信投资人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,所进行的一次性前期投资,是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资形式。

天使投资始创于19世纪的美国,截止到2012年上半年,美国共有27,280家创业企业得到天使投资的支持,同比增长了3.7%;天使投资人总数达131,145位,同比增长5%,投资总额达到$336,390。

在我国,天使投资还处于成长期,由《2012年中国天使投资与天使孵化研究报告》显示:我国天使投资人、天使投资团队、天使投资基金共计272个。

其中天使投资人190个,天使投资团队6个,天使投资基金61个,“天使+孵化”机构15个。

从1994年到2012年7月,我国各类天使投资案例仅有536起,由以上数据可以看出,无论从天使投资人总数,还是融资总量均还有很大的提升空间。

目前,由于我国面临产业结构调整转型,中小企业对资金的需求加大,从客观上要求资本投资市场的多样化,天使投资可以为创业者提供有效的资金保障,促进科技成果转化;同时,我国富裕阶层将闲置资金用于投资的意识不断加强,天使投资可以为海量的民间个人资本提供合理有序的投资渠道,可以说天使投资方式的出现是保证国民经济快速稳定发展的一种必然趋势。

但是,我国目前对于天使投资的研究仅停留在经济活动领域,缺乏相关配套的法律制度。

天使投资与风险投资比较分析提要天使投资在我国作为一种新兴的、具有巨大发展潜力的、同时孕育着巨大收益和风险的企业早期投资方式，现今已发展成为企业种子期和初创期的一条重要的融资渠道，并将在未来的经济生活中发挥越来越重要的作用。

一、引言天使投资者一词来源于18世纪，当时纽约的百老汇大剧院在濒临破产的时候，一群私人投资者出资帮助大剧院恢复运营，因此被称为天使投资者。

在今天的很多商业神话中，天使投资的成功案例屡见不鲜，贝尔科技、福特汽车、苹果电脑、宝帝商店、亚马逊网络等，这些国际知名公司最初的启动资金都来自天使投资人。

在过去的20多年中，天使投资的市场规模，随着美国经济的增长和创新科技驱动的创业企业一起迅猛扩展。

据来自美国权威天使投资协会的最新统计，从1996年开始，由天使投资者投资的创业企业数量以每年35%的速率增长，总计增长率为236%。

到目前为止，在美国大约有300万人有过天使投资经历，其中大约有50万人为持续的天使投资者。

在2004年，大约22万个天使投资者将大约225亿美元投资到4.8万个启动项目上；而在同一年内，机构风险投资者仅仅将大约34亿美元投资在171个启动项目上，关注后期项目的他们将205亿美元投资到2876个后期项目上。

如今，天使投资已经成为一种具有极大生命力的、特殊的个人投资方式，并发展成为企业种子期和初创期的一条重要的融资渠道。

二、天使投资天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭，根据他们的个人喜好或者感兴趣的领域，对所选择的具有专门技术或独特概念等巨大发展潜力但缺少自有资金的项目或者处于初创期的企业进行直接的权益资本投资的一种民间投资方式，其承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。

天使投资发生在企业家已经花完其家庭或朋友的钱之后（首轮融资），在接触正式的创业投资机构（如创业投资基金或创业投资公司）之前。

从上面的定义可以看出，天使投资是一种民间的、小型的、隐蔽的和非正规的投融资方式，常常被称为非正式的风险投资。

关于天使投资解决中小企业融资难的问题研究摘要：天使投资作为直接权益投资的主要方式之一，是初创企业最初形成阶段即钟子期的主要融资方式，也被称为风险投资基金的“垫脚石”。

笔者认为可以将天使投资作为解决中小企业融资难的方法之一，论文从天使投资的概述、现状和分析；引入天使投资的可行性；以及如何完善天使投资解决中小企业融资难的途径几个方面进行论述，旨在合理充分地引导、利用天使投资，为中小企业服务，解决目前融资市场结构失衡的局面。

关键词：天使投资；中小企业；融资难一、引言我国经济运行长久以来凸显的弊端是中国金融体系结构失衡，中小企业融资难，以及民间借贷危机的爆发也从侧面显示出我国的金融体系缺乏层次。

其一，间接融资方面，让大型金融机构如商业银行直接全面的服务于中小企业是不切实际的，长远看来不具有可持续性，会威胁商业银行的安全机制，也会损害中小企业的高灵活性、频周转性的特点；其二，直接融资方面，证券市场面对其发行主体的资格及监管有严格的要求，很多中小企业并没有能力应对发行股票与债券的经营风险。

因此，寻找一个新的方法来解决中小企业融资难问题势在必行，天使投资就是很好的一个选择。

二、天使投资的现状及分析：基于解决中小企业融资问题的视角天使投资作为一种非正式的风险投资，和正式的风险投资均属于权益资本投资的范畴，是创业企业最初形成阶段的主要融资方式，也被称作风险投资的一个子系统，风险投资基金的“垫脚石”。

其主要特点有：第一，是一种直接投资的方式；第二，大多数以个人投资的形式出现，对被投资项目的考察和判断程序相对简单，时效性更强；第三，天使投资者不但向创业企业提供资金，还会利用其自身资源、背景及经验帮助企业获得成功；四，一般只对规模较小的项目进行投资，且多投资于创业企业与高科技企业等等。

天使投资者的投资定律便是第一笔投资失败的可能性极高；第二定律是成功的收益往往超过其他任何投资。

（一）通过天使投资解决中小企业融资难问题的可行性分析可行性的核心便是充裕的民间资本。

天使投资和风险投资天使投资是权益资本投资的一种形式。

此词源于纽约百老汇，1978年在美国首次使用。

指具有一定净财富的人士，对具有巨大发展潜力的高风险的初创企业进行早期的直接投资。

属于自发而又分散的民间投资方式。

这些进行投资的人士被称为“投资天使”。

用于投资的资本称为“天使资本”。

天使投资（Angel Investment）最早起源于19世纪的美国，通常指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，他们和机构风险投资一起构成了美国的风险投资产业。

自2000年以来，中国的风险投资快速发展，但绝大多数投资公司喜欢选择短、频、快的项目，因此比较成熟的大型项目（如接近上市的公司）融资相对容易。

但风险系数相对高，更需要全方位扶持的创业型企业，较难获得支持。

天使投资人可以分为如下几种类型：富有的个体投资者、家族型投资者、天使投资联合体、合伙人投资者。

从天使投资人的背景来划分，天使投资人可以分为如下几类：管理型投资者、辅助型投资者、获利型投资者。

所谓的天使投资是一种概念，所有有闲钱愿意做主业外投资的公司或个人都可以叫天使投资者，他们更多参与早期容易参与的项目，也有天使敢于投资大项目，不过一般受资力和个人能力范围限制或各种因素干预而不能如愿，即私募股权资本PE所做的事情。

风险投资：风险投资（Venture Capital，缩写为VC）简称风投，又译称为创业投资，主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。

风险投资是私人股权投资的一种形式。

风险投资公司为专业的投资公司，由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的，经由直接投资获取投资公司股权的方式，提供资金给需要资金者（被投资公司）。

风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市企业（虽然现今法规上已大幅放宽资金用途），并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的，所以是追求长期利润的高风险高报酬事业。

天使投资与风险投资的区别与发展随着我国改革开放的不断推进，各类创业项目如同雨后春笋般在我国涌现而出，而伴随着天使投资和风险投资的日渐成熟，其逐渐成为了我国创业投资资本的重要组成部分。

风险投资的基金规模比较大，但是其注重投资后的收益率，且运作方式严格，比较适合于扩张期的大项目；而天使投资的基金规模较小，运作更加灵活，比较适合于增长潜力好的小型项目。

针对以上风险投资与天使投资的不同，对两者进行比较，了解风险投资与天使投资的联系与区别，对于创业投资实践和政府的政策操作都具有现实意义。

一、天使投资与风险投资的主要内容1.天使投资主要内容天使投资是指具有一定资金的家庭或个人，根据其喜好，选择其认为有巨大发展潜力但是缺乏资金运行的项目进行直接投资的一种民间投资方式。

投资者将承担该项目发展过程中风险，并且分享项目成功后的收益。

天使投资是一种民间的、小型的、隐蔽的和非正规的投融资方式，具有投资成本低、决策快等优点。

2.风险投资主要内容风险投资是指投资者通过投资高新技术企业，来获得股权资本，并对该企业进行管理，待企业发展成熟后，投资者将转让股权来获取收益的一种投资行为。

是一种高风险的、组合性的、长期的和专业的投资方式。

二、天使投资与风险投资的案例比较1.天使投资案例分析2015年初至今，天使投资的数量和规模继续保持增长，2015年天使投资案例数为317起，投资总金额达42.26亿元，投资规模已经远远超过了去年。

伴随国内天使投资行业不断走向成熟，其成功的投资案例也开始不断吸引市场眼球。

2014年，徐小平投资的国内首家B2C化妆品垂直电商平台聚美优品登陆美国资本市场成功在美国纳斯达克上市，上市当天市值便达35亿美元。

4年间，徐小平38万美元的投入，获得了超过600倍回报。

而陈欧也在获得徐小平的总计三百八十万天使投资后，成功创造了化妆品电商的神话。

聚美优品各期天使投资及天使投资人的特点：小额自有资金资金投入；个人、创业家；凭经验进行风险评估；亲自决策；种子期创业期成熟期发展期积极参与规划企业发展，多为经验引导；说服VC投入，筹集创业资本。

针对天使投资人需注意事项天使投资（angel equity）指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，熏陶并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。

或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。

它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

天使投资人又被称为投资天使( Business Angel )天使投资是权益资本投资的一种形式,指具有一定净财富的个人或者机构,对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资,属于一种自发而又分散的民间投资方式。

天使投资对回报的期望值并不是很高，一般在10-20倍之间的回报。

其特征如下：1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。

2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。

3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。

4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。

天使投资的种类：1.支票天使，他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-5万美元；2.增值天使，他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-50万美元；3.超级天使，他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在50万美元以上。

创业投资投资流程（天使、VC、PE）第一步：创业者提交创业申请，VC作初步审查。

第二步：如果VC对该项目持肯定态度，将要求创业提供完整的商业计划。

该商业计划应包括：1）业务简介：风险企业的管理者简历；过去的赢利状况；公司的战略定位以及对投资者的退出安排。

2）经营计划：经营战略；营销计划；行业分析；对竞争对手的分析；资金用途分析。

3）其它与公司的有关背景资料分析。

VC将用两周时间作出分析并对创业者所提供的资料承担保密义务，创业者所提供的资料VC不承担归还的义务。

如何识别披着“天使投资人”外衣的骗子？教你3招远离陷阱作者：王德印梁英天使投资人最近，有很多粉丝私信我，说自己被某某“天使投资机构”骗了多少多少钱，问我如何鉴别真假“天使投资人”，我在这里教大家三个方法，能让大家远离融资陷阱。

我们首先普及一下天使投资人这个职业的基本情况。

天使投资人分为两种：一种是个人行为，知名企业家、律师、创业成功者等，这些人都有自己的公司，天使投资只不过是他们的副业而已，比如说小米集团创始人雷军，天使投资是他的副业，做天使投资人也不需要什么资格证书等，只要他愿意投资你，他就会以个人名义投资你几十万元，他个人在你的公司持有股份，或以他的公司名义在你的公司持有股份，这样的方式非常普遍，但有一个前提，那就是你们一定是非常熟悉的朋友，他们是不会投资陌生人的。

小米集团创始人雷军另一种天使投资人是在某个资本机构内工作，你去机构官网一查就知道了。

投资机构分为国内注册和国外注册的两种，在国内注册的，可以通过“中国证券投资基金业协会”查到备案资质，或直接去中国证券投资基金业协会的官网上就可以查到。

还有一种就是在国外注册的，这样的机构是在灰色地带，目前还没有相应的法律法规加以管理，投资机构虽然是在国外注册的，但他们是以个人名义对外投资的，属于个人行为，这样的行为也不涉嫌违法，而且在国内也是有一部分相当活跃的天使投资队伍。

真格基金创始人：徐小平那么如何分辨真假天使投资人呢？第一，看他都投过哪些公司只要他是天使投资人，就或多或少投资过一些企业，成功也好，失败也罢，只要他投资过企业，他就算是一名天使投资人，如果某天使投资人以各种理由不告诉你他都投资了哪些企业，这样的天使投资人你就要格外慎重了。

当然，并不是不告诉你他投了哪些企业的天使投资人就一定是假的，有些天使投资人出于对投资行业保密，或让其他人代持股份的现象也是有的，也许是出于低调，或其他别的原因的也有，不能一概而论。

如果你们是朋友，他才会私下告诉你，或直接领你去他投资的公司去参观，你一看便知。

天使投资人一般要占多少股份，计算原则是什么？答：国外一般在8%，有说10%的，而创新工场则更高，一度达到过40%，让不少创业者选择放弃。

国内目前是在什么水平的比较多些？Ans: 这问题首先要切割出四个点1. 创业者是首次创业? 还是并非首次创业?2. 天使投资人是仅做财务投资? 还是以股东身份从旁加以协助?天使投资人若是仅仅做财务投资运作, 那么持股在8-10% 是合理的, 创业者必需自己重新回头考虑(1). 创业者为何需要引进天使投资人? VC/ PE?(2). 为何创业者不持有 100% 的股份?(3). 创业者自己本身引进这些投资者的心态为何?基本上这种企业能成功走到上市阶段, 若不是命好就是具有破坏式创新的产品出现, 因为欠缺的部位还太多,而仅就天使投资人的角度而言, 用数学来做投资运算, 如果这东西 (产品) 不止你能做, 那就是按标准水平持股8-10%就行了,天使投资人也可能在这个同业上运作的投资项目一撒一大片, 失败就是清算与合并, 用数学算法来说, 同样项目的公司一投 100家, 各占8-10%股份, 够了, 只要有一家能上市, 老实说就赚翻了, 一般算法是, 投了 100家有 60家能成功,就算在不断的增资过程中, 股份不断被稀释, 到上市时只能维持1%,天使投资人也赚翻了, 但他要投入的时间约需要 5-10年,风险的话, 老实说可以用近乎无限来比拟.如果创业者能看懂风险无限这四个字, 那么我相信大家都能明白, 创业者并不具备与投资人谈条件的基础,也因此持股多少比例并不是重点, 对天使投资人来说 8-10%是最佳财务杠杆, 万一失败损失不大, 万一成功,以本金为单位来计算投资报酬率当然相当惊人. 天使投资人持股多寡, 实际上占有这家公司很大的命运成份存在, 很多人希望天使持股越少越好.算法其实很简单. 很多公司并不具备创造现金流能力, 大多存在于烧钱阶段, 一家公司资本额1仟万, 天使投资人占一成10%,好了,现在要增资, 为何要增资, 所有的企业一定说是为了扩充营运, 老实说没钱才需要增资, 有钱需要增资吗? 盈余转增资就行了,如果要增资一亿, 创业者能有多少资金来增资? 所以强调持股比例多寡的创业者的本业并不是在创业, 而是在卖股票.懂天使与投资业界的人一定知道, 这圈子很窄的, 创业者进的去吗? 进不去的话怎么办? 是不是面对大众集资走私募? 以程序来说,如果和程序不合的必然有极大风险, 也就是直接从天使阶段跳到 PE段去了.回到原点就是究竟当初创业者的理念是为了开公司做一个好产品还是立志卖股票这就是创业者自己要厘清的了.老实说, 一个重要的天使投资人的持股比例, 是一个非常重要的判断依据, 如果那个天使投资人的持股比例非常低或者仅是一般持股水平,那其实代表这家公司是没有价值的. 仅是散弹与投资项目中的炮灰其中之一而已. 这点创业者自己要非常清楚, 没有天使投资人的存在,你什么也不是...若创业者非首次创业, 属早已创业成功两三次的那种, 就没有资金压力, 引进天使投资人很少有财务上的考虑,大多是人情与增加光环而已, 就好像假设搜狐的张朝阳要出来再另外弄一家公司, 当然会分散持股给其它人, 但这些人的持股比例当然不高,这是另当别论.如果创业者是首次创业, 同时天使投资人以股东身份从旁加以协助, 如果看懂了上面所写的, 这时天使投资人所占的比例是越高越好,你缺人才, 飞马旅的袁岳和创新工场的李开复可以马上拉人给你, 你缺资金, 他们会帮你找, 你缺知名度,因为他们占有公司很高的股份所以以公司成员身份帮你推荐, 因为他们挂名董事长或重要股东成员, 所以沈南鹏 (这是举例)得到你那小的不能再小的公司去拜访他们, 这些东西是创业者做的到的吗? 创业者自己要非常清楚, 没有这些天使投资人的存在,你什么也不是...你做的到吗?所以天使投资人一般持有多少创业公司股份比较合适？纯粹是看创业者是要真正把公司做起来, 还是要做卖股票的?我看到哈佛商业评论上写到一点很有趣, 很多创业者因为创新工场的持股比例超过 40%所以不想做了(创业),实话是我个人感觉创新工场很状况外, 它怎会去持股40%以上? 除非那不是炮灰项目(创新工场的人别介意呀),另外创业者具有这种机会, 却反而不运作了, 那也是很有趣的一点. 因为对创业者来说,第一个最重要的工作就是想办法创业成功, 当你第一个项目成功了, 你就不缺钱, 不缺资本, 不缺人脉, 不缺人才,后面就一条康庄大道等着你, 随便你要再二次创业三次创业成功机率都很大, 甚至卖掉公司持股专心当天使投资人都行.所以创业者若因持股比例过低, 失去奋斗的动力? 那最好不要出来开公司, 因为这家公司没有成功的可能性.如果这样的一个创业者创业还不成功, 显然必然是忘了, 他当初为何会出来创业的初衷了...。