金融衍生产品定价理论与实践PPT(共37页)

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金融衍生产品PPT课件

特点：标准化、交易所交易品种：利率期货、外币期货、指数期货功能：投机、套期保值
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类：（1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消，以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往

金融衍生品市场PPT课件

9
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利息差的贴现额。
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➢ 交易种类由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期权；根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
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①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
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（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

金融衍生品定价理论与实践

金融衍生品定价理论与实践
金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产价格或其他衍生品价格。

金融衍生品的市场需要在很短时间内进行交易，因此价格波动剧烈，且不同类型的金融衍生品之间存在很大的关联性。

为了准确计算价格和风险，金融衍生品定价理论得到了广泛研究和应用。

衍生品定价的基本思路是将衍生品的价格分解成基础资产和市场价值两部分。

基础资产的价值可以通过现金流量贴现法或动态风险分析法进行估值。

市场价值则取决于各种因素，包括供需关系、利率、流动性等。

为了准确预测市场价值，金融衍生品定价模型需要考虑市场参数的变化和未来走势。

在金融衍生品定价理论中，黑-斯科尔斯模型是最常用的模型之一。

该模型假设股票价格是一个连续时间的几何布朗运动，即随机游走。

根据这一假设，模型计算股票价格波动的频率和幅度，并根据期权到期日的时间价值推算出期权价格。

对于其他类型的金融衍生品，可以根据不同假设和建模方法进行定价。

除了理论模型，善于应用实时数据进行风险管理和价格预测也是衍生品交易员的重要技能。

通过分析市场数据和趋势，确定交易策略和基本模型参数，以实现回报最大化和风险控制的目标。

同样，草根交易员也需要不断学习和改进，以适应金融市场快速
变化的需求。

总之，金融衍生品定价理论和实践是金融市场的核心领域之一。

虽然存在一些风险和挑战，但通过创新性的理论和技术工具，交
易员可以应对市场变化，获得良好的回报和稳健的风险控制。

《衍生金融工具》PPT课件_OK

第七章证券投资工具：金融衍生产品
本章学习目标
1、掌握衍生金融产品涵义、特点及其分类。 2、掌握金融期货交易的内涵及期货交易制度、期货市场功能等。 4、掌握期权的内涵、金融期权的分类、期权价格等内容。 6、掌握可转债的定义及主要特征，熟悉可转债的要素及其价值表现形式。 7、掌握认股权证的内涵及其分类，理解认股权证的价值构成。 8、熟悉存托凭证的内涵及其特点。关键词：衍生金融产品金融期货金融期权可转换证券认股权证
（三）涨跌停板制度
（四）限仓限额和大户报告制度
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四、期货市场的功能
1.套期保值/规避风险 2.价格发现 3.投资或投机功能
有时，骑着自行车进入期货市场，开着宝马出来。
▪ 巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克. 里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可估量。
1
引例：巴林银行倒闭事件
▪ 1995年，巴林银行，这家全球最古老的银行之一破产了，曾经是英国贵族最为信赖的金融机构，200多年优异的经营历史，没能逃过破产的结局，事件震惊世界。
2
▪ 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家 “商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然，它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩卖羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但是，巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。

衍生金融产品概论(含课程简介)PPT课件

衍生金融产品在企业风险管理中的应用广泛，通过使用衍生工具，企业可以有效地对冲风险、降低经营风险、提高经营稳定性。
外汇风险管理
外汇风险管理也是企业风险管理的重要方面，企业可以通过使用外汇衍生工具，如远期结售汇、货币掉期等，来对冲外汇风险，降低汇率波动对企业经营的影响。
利率风险管理
利率风险管理是衍生金融产品在企业风险管理中的重要应用之一，企业可以通过使用利率衍生工具，如利率互换、利率期货等，来对冲利率风险，降低财务成本。
保证金制度
衍生金融产品的交易通常需要缴纳一定的保证金，以降低违约风险和保证合约履行的资金投资者进行风险对冲和风险管理，通过买
入或卖出相应的衍生品合约，达到规避风险或获取收益的目的。
衍生金融产品的定价与估值
衍生金融产品的定价原理
衍生金融产品的价格受到标的资产价格、利率、汇率等多种因素的影响，其定价原理通常基于无套利原则和风险中性假设。
衍生金融产品概论(含课程简介)ppt课件
• 引言 • 衍生金融产品的种类与特点 • 衍生金融产品的市场与交易 • 衍生金融产品的风险与管理 • 衍生金融产品的应用与案例 • 课程总结与展望
01
引言
课程背景与目标
课程背景
随着全球金融市场的快速发展，衍生金融产品在风险管理、投资组合管理和企业融资等方面发挥着越来越重要的作用。因此，了解和掌握衍生金融产品的知识和技能对于金融从业人员和相关专业的学生来说至关重要。
衍生金融产品的重要性
衍生金融产品在金融市场中发挥着重要的作用，它们可以帮助投资者降低风险、提高投资组合的收益，同时也可以为企业提供更加灵活和有效的融资方式。此外，衍生金融产品还可以作为风险管理工具，帮助金融机构更好地管理风险。

衍生金融工具PPT课件

特点
杠杆效应、高风险性、复杂性、灵活性。
衍生金融工具的种类
期权合约
给予买方在未来某个时间以特定价格购买或出售某种资产的权利。
互换合约
双方同意交换现金流或资产的合约。
01
02
期货合约
标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格交割某种资产。
03
04
远期合约
非标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格交割某种资产。
组合投资策略
组合投资定义
将多种资产组合在一起，以实现风险和收益的平衡。
组合投资原理
通过资产的多元化配置，降低单一资产的风险，提高整体投资组合的稳定性。
组合投资操作
分析不同资产类别的风险和收益特征，确定资产配置比例和调整策略，定期评估组合表现并调整配置。
05
衍生金融工具的创新与发展
衍生金融工具的创新
监管手段
监管机构通过制定法律法规、建立监管制度、实施监督检查等手段来对衍生金融工具市场进行监管。
03
衍生金融工具的风险管理
市场风险
价格波动风险
衍生金融工具的价格受市场供求关系、宏观经济因素等多种因素影响，存在较大的波动风险。
利率风险
对于利率衍生工具，市场利率的变动将直接影响其价值和风险。
随着金融市场的全球化和自由化，场外衍生金融工具市场发展迅速，交易规模不断扩大。
定制化产品增多
投资者对风险管理需求的多样化，推动衍生金融工具向更加定制化的方向发展。
金融科技应用广泛
金融科技的发展为衍生金融工具提供了更广阔的应用空间，如区块链技术在衍生金融工具交易中的应用。
衍生金融工具的挑战与机遇
效果评估
通过期货合约的应用，企业成功规避了原材料价格上涨的风险，保证了生产的稳定性和盈利性。

金融衍生工具期权定价PPT课件

2无风险利率越高，收到的将来现金流贴现值也越低
协议价的折现值变小，这使看涨期权价值上升，使看跌期权价值下降
3两种因素综合，得出无风险利率与期权价格的关系
一般情况下，贴现效应大于预期收益效应
当无风险利率上升时，看涨期权价格上升，而看跌期权价格
下降
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch 1, Copyright © John C. Hull 2010
对于看跌期权来说，施权价越高，到期时的盈利空
间越高，从而期权价格越高。 Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch 1, Copyright © John C. Hull 2010
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标的资产将支付股息将使资产价格如何变化？
资产价格将下降资产价格下降怎样影响期权的价格呢? 对于看涨期权来说，期权获利能力变弱
9
因素
现货价格施权价期限价格波动性无风险利率
欧式欧式看涨看跌期权期权
美式看涨期权
＋－
＋
－＋
－
？？
＋
+＋
＋
+－
＋
美式看跌期权
－＋＋＋－
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch 1, Copyright © John C. Hull 2010
T：期权到期的时点
t：当期时点
ST：时点T的股票价格 r：无风险利率
σ：股票收益率波动的标准差
c,C：欧式及美式看涨期权价格

金融衍生品ppt课件

2. 银行 (金融市场, 外汇等) 3. 证券, 期货公司 4. 自营(财务自由)
精品课件
投资策略
1. 价值投资
1. 投机
趋势摆动价差套利
精品课件
交易方式
长期短期日内高频阿尔法交易套利 (跨期,跨品种, 跨市), 对时间敏感价差交易
精品课件
投资黄金定律
1. 纪律 2. 规则 3. 概率 4. 风险管理(头寸规模) 5. 心理
杠杆(合约规模)
通常每一份期权合约赋予购买和出售１整手股票(100股的权利,所报的期权价格则是买卖１股股票的期权费
商品期货, 商品期权
金融期货，期权
沪深300指数期货
横生指数产品
(期货,期权), 认沽证也叫窝轮或股本权证(Warrant)属于证
券产
品, 不能卖空
精品课件
交易术语
市价单(market order)
地利：交易平台，商品特性，行情趋势，入市价位，停损距离
人和：投资人，经纪人，分析师，交易导师教练，交易心理五德-----
智，
信，仁，勇，严
得法：交易计划，交易策略，交易纪律
精品课件
致富方程式
投资本金（人赚钱）合理报酬 ( 武功招式）必须长期稳定（内功心法）时间的酝酿(耐心，信心，积功累德）复利的效果（钱赚钱，因变果）致富方程式：
香港全面 (股指期货,期权,窝轮,人民币等)
台湾, 新加坡,日本,韩国, 泰国等
精品课件
金融市场每日成交量
外汇市场
超过５万亿(最大市场）
黄金，股票，期货，期权市场，国内股票最大，是其他市场几十倍
我国商品期货成交量全球第一(主力品种每日超百万手)

第十三章--金融衍生产品PPT课件

一、金融衍生产品的概念
金融衍生产品通常是指从基础资产(或称原生资产) 派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易”(简称表外交易)。
衍生产品具有两个基本功能：一是以规避
风险为目的的套期保值；二是以追求高额风险为目的的投机。
采用保证金制度是衍生产品交易的主要特征，交易者只须动用少量的资金即可控制金额巨大的交易合约。
2020/2/24
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四、衍生产品的发展历程
衍生产品的发源可以上溯至2000多年前的古希腊。
20世纪70年代前虽然已经出现期货和期权的柜台交易，并被用来对商品价格的波动进行保值，但由于非标准化的交易造成交易手续复杂，成本高，而且很难转让对冲，所以，衍生产品的交易量一直很小。
20世纪70年代后衍生产品市场进入大发展阶段。随着布雷顿森林体系的崩溃，浮动汇率制取代固定汇率制，金融市场的不确定性大大提高，金融衍生产品应运而生，提供金融资产保值和风险规避的功能。
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2
二、金融衍生产品的种类
1、根据产品形态分为远期、期货、期权和互换四大类
远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间，以某个特定价格，买卖某一特定数量和质量的资产的交易形式。
远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。
期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。
在我国，经过规范后，在20世纪末也形成了上海、
郑州和大连三家期货交易所，这些期货交易所目前主
要从事商品期货业务。
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五、投资银行的参与推动

金融资产定价和衍生品课件

the money option)
所有合约都是由看涨期权、看跌期权、股票和债券四种基本证券构成地。
期权的这四个特征——标的物、是看涨还是看跌、执行价格、到期日（包括是美式还是欧式）——说明了一种期权的各个细节。
期权是两人之间的一种合约，其中的一人给予另外一人在规定的一段时间内，可以以规定的价格买或者卖某种规定的资产的权利。
所以，无论从理论还是从实际需要出发，期权定价的思想都具有十分重要的意义。
1. 一些基本定义
例子：投资者B和W计划签定一份合同：现在
B支付给W 200元，交换条件是在接下来的六个月的任何时间，允许B自愿从W那里以150元/ 股的价格购买100股IBM公司股票。IBM公司股票现在的价格为145元/股。问题：
期权定价理论及其应用
期权定价的技巧被广泛的应用到许多金融领域和非金融领域，包括各种衍生证券定价、公司投资决策等。
学术领域内的巨大进步带来了实际领域的飞速发展。期权定价的技巧对产生全球化的金融产品和金融市场起着最基本的作用。
近年来，从事金融产品的创造及定价的行业蓬勃发展，从而使得期权定价理论得到不断的改进和拓展。
在到期日 T，期权的价值。
– 1） ST K
– 2） ST K
– pT max0, K ST K ST
– 把期权在 T 时的价格显示地表示成股票价格的函数。
这个函数如下图所示。该图说明当 ST K，期权的
价值为零，当ST K时，期权的价值随着股票价格
的增加而线性减少。
p
K
ST
• 图2 看跌期权在到期日的收益
注意，看跌期权在 T 时的价值是有界的，而看涨期权在时T的价值是无界的。
对于看涨期权而言，如果分别有 ST K 、 ST K 、ST K ，则称一份看涨期权分别为实值期权(in the money option)、两平期权(at the money option)、虚值期权(out of the money option)。这些名称适用于任何时间，但在到期日，这些名称描述了期权价值的特征。对于看跌期权，我们也有类似的名称。

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例如：可终止结构性存款、结构化远期、汇率/利率区间累计型掉期等
包括：远期、期货、远期利率协议、掉期、期权
包括：货币、利率、股票（及股指）、商品（例如：石油、贵金属、农产品等）、信用等
衍生产品组合金融衍生产品基础资产
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目录
1. 金融衍生产品的种类 2.金融衍生产品的定价方法 3. 金融衍生产品的定价实现 4. 金融衍生产品的定价实践
r (1 )T2-T1 jpy
外汇远期价格=即期价格×e（r本国-r外国）*T
13
掉期定价
对于名义本金为N、固定利率为R的一笔n年期利率互换交易，收取固定利率方的现金流估值表示为
N(RFi)Pi
其中，浮动利率表示为 F i i1,...4,n ，季度交割，每年交割4次。Pi 为折现因子。
例如，某企业叙做一笔名义本金为10亿、收取固定利率为3.06% 的5年期利率互换交易，其现金流估值表示为 1,000,000,000×(0.0306- Fi)/4× Pi 当浮动利率小于0.0306时，现金流估值为正。
利率上下限期权（cap and floor）利率掉期期权（swaption）
复杂衍生产品
– 第一代奇异期权（exotic option）数字期权（digital/binary option）障碍期权（barrier option / Knock in and out）触击期权（one touch or no touch option）亚式期权（Asian option） ……
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金融衍生产品的种类
复杂衍生产品（续）
– 结构性产品（structured product ）反向浮动结构（inverse floater）区间累计产品（range accrual）目标敲出结构（target redemption）滚雪球结构（snow ball） ……
6
复杂衍生产品的一般概念
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掉期定价
利率掉期定价：用零息收益率曲线计算折扣因子及浮动端远期价格，两端现值的差即为利率掉期的价值。
假设 ti1~ti,i1,.n ..是某个利率互换产品的n个付息周期，一般来讲浮动利率确定日在付息周期的起始日，现金流交割日在付息周期的结束日。固定利率在交易成交时即已确定，浮动利率在利率确定日得以确定。交易双方只需在每期交割日进行现金流的钆差结算。
– 掉期（swap）外汇掉期（FX swap）利率掉期（interest rate swap）交叉货币掉期（cross currency swap）
4
金融衍生产品的种类
普通期权产品（plain vanilla option）
– 股票期权（stock option） – 外汇期权（FX option） – 商品期权（commodity option） – 利率期权（interest rate option）
3
金融衍生产品的种类
“线性”产品
– 远期（forward）外汇远期（FX forward）远期利率协议（FRA）
– 期货（futures）商品期货（石油、黄金等期货产品）股指期货（stock index futures）欧洲美元期货（Euro dollar futures）国债期货（Treasury futures）
金融衍生产品定价理论与实践
工商银行金融市场部 2012.6
目录
1. 金融衍生产品的种类 2.金融衍生产品的定价方法 3. 金融衍生产品的定价实现 4. 金融衍生产品的定价实践
2
金融衍生产品含义
“衍生产品”（Derivative ）“是有关互换现金流和旨在为交易者转移风险的双边合约，合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数（Underlying Asset）的价格决定”。（摘自International Swaps and Derivatives Association, 1994）
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远期及期货定价
1、定价原理：无套利原理
2、远期价格公式
（1）定价公式：
远期价格=即期价格+持有成本-持有收益
（2）当基础资产为货币资产时，持有成本或收益就是利息。类似的，远期价格可看做基础资产即期价格按照无风险利率折算的终值。
远期价格=即期价格+持有利息支出-持有利息收入
11
远期及期货定价
因此，除了关注定价模型的形式之外，还要关心模型的 input信息，也就是市场上流动性最好的交易工具所体现的价格信息，具体来说主要是两大类，分别是收益率曲线（yield curve）和波动率曲面（volatility surface），对于一个定价软件或定价系统来说，这些就是所谓的市场数据（market data）。
远期利率协议(FRA)
一种远期利率合约，用来锁定将来的利率，报价方式FRAm×n，例如6×9表示6个
月后3个月期限的利率。进入一个远期利率协议可以在利率上升的环境中受到保护。远期利率协议的价格计算方式：
( 1 r 1 ) T 1 ( 1 f 1) T 2 2 T 1 ( 1 r 2 ) T 2
9
金融衍生产品的的定价机制(续)
在实际中，流动性最好的简单衍生产品，如futures， swap和FX option ，其价格往往是由供求关系而不是定价模型决定的，一旦这些“衍生产品”的价格通过交易得以确定，就可以根据无套利定价模型推出其“原生产品” 的价格，即所谓的implied price。这种现象也说明了，衍生产品定价模型描述的是多个交易工具之间的价格关系，而并非必然是给定原生品价格，来确定衍生品价格。
8
金融衍生产品的的定价机制
衍生产品定价的本质是描述不同交易工具之间价格的关系，这种关系由无套利原理来保证。
如果两个组合在未来任何时间点上的现金流都相同（能够互相复制），那么它们现在的价值也必须是相同的，否则就存在套利机入 – 期初有收入，期末无支出
r2
r1
f12
0
T1
T2
12
远期及期货定价
外汇远期：远期价格由两个货币的利率水平决定
1年以后
r (1 )T2-T1 usd
美元本金
美元本金+利息
美元/日元即期汇率
S0
美元/日元远期成交汇率
美元/日元远期汇率
r (1
)T2 -T1
本国
F S r 0
(1
)T2 -T1
外国
日元本金
1年以后
日元本金+利息