期货从业资格考试期货投资分析真题汇编1(含答案)

期货从业资格考试期货投资分析真题汇编1

一、单项选择题

1.下列关于一元线性回归模型的参数估计，描述正确的是（ ）。

A.若以Y表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使为零

B.普通最小二乘法的原理是使回归估计值与实际观测值的偏差尽可能小 √

C.若以Y表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使最小

D.普通最小二乘法是唯一的估计参数的方法

解析：关于一元线性回归模型的参数估计方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘准

2.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（ ）。

A.4％

B.6％

C.8％ √

D.10％

解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％，则中国人民银行将对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

3.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（ ）。

A.程序化交易就是自动化交易

B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C.程序化交易需使用高级程序语言 √

D.程序化交易是一种下单交易工具

解析：程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，可以使用简单的程序化交易专用语言，也可以使用复杂的数据处理工具，还可以使用专业编程语言。 4.美国公布的核心CPI和核心PPI，这两项数据同CPI和PPI数据的区别在于（）。

A.前两者都剔除了住宅成分

B.前两者都剔除了交通运输成分

C.前两者都剔除了食品和能源成分 √

D.前两者都剔除了医疗、娱乐、教育和交流成分

解析：美国劳工部公布的价格指数数据中还包括核心CPI和核心PPI。这两项数据与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

5.如果一个国债组合久期为5，组合价值为1亿元，现在投资经理买入20手国债期货，价值1950万元，国债期货久期为6.5，则该组合的目前久期为（）。

A.6.1875

B.6.2675 √

C.6.3545

D.6.5501

解析：组合久期=（初始组合久期*初始组合价值+期货久期*期货市值）/初始组合市值 带入公式可得：组合久期=（5*1亿+6.5*1950万）/1亿=6.2675

6.一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，投资和消费增加，需求将（），商品的价格和股指期货的价格会呈现（）趋势。

A.增加；上升 √

B.增加；下跌

C.减少；上升

D.减少；下跌

解析：一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品的价格和股指期货的价格会呈现上升趋势；反之，宏观经济运行恶化的条件下，投资和消费减少，需求减少，商品的价格和股指期货的价格会呈现下跌趋势。

7.关于变量间的相关关系，正确的表述是（ ）。

A.长期来看，期货主力合约价格与持仓总量之间存在负相关关系

B.长期来看，美元指数与黄金现货价格之间存在正相关关系

C.短期来看，可交割债券的到期收益率与国债期货价格之间存在正相关关系

D.短期来看，债券价格与市场利率之间存在负相关关系 √ 解析：A项，持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向；B项，通常认为黄金价格与美元指数之间呈现负相关关系；C项，根据期货定价原理，到期收益率与国债期货价格之间存在负相关性。

8.下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是（ ）。

A.当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司

B.风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P％

C.合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收 √

D.合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营

解析：C项，合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。

9.原材料库存风险管理的实质是（ ）。

A.确保生产需要

B.尽量做到零库存

C.管理因原材料价格波动的不确定性而造成的库存风险 √

D.建立虚拟库存

解析：原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。

10.以下关于利率互换的描述中，正确的是（ ）。

A.交易双方在到期日交换本金和利息

B.交易双方只交换利息，不交换本金 √

C.交易双方既交换本金，又交换利息

D.交易双方在结算日交换本金和利息

解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。

11.下列关于场内金融工具的说法不正确的是（ ）。

A.通常是标准化的

B.在特定交易所内交易

C.具有较好的流动性 D.对冲交易成本较高 √

解析：场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

12.某投资者购买了执行价格为2850元／吨、期权价格为64元／吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元／吨、期权价格为19．5元／吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元／吨。并执行期权组合，则到期收益为（ ）。

A.亏损56．5元

B.盈利55．5元 √

C.盈利54．5元

D.亏损53．5元

解析：当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元／吨，投资者执行看涨期权，收益为： 3000-2850-64=86（元）；同时，对手方执行看涨期权，该投资者收益为：（2950-3000）+19．5=-30．5（元）；则总收益为：86-30．5=55．5（元）。

13.某公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元，图中反应了欧元兑人民币走势，为了对冲汇率波动的市场风险，合理的策略是（）。

A.买进外汇看跌期权

B.卖出外汇看跌期权

C.买进外汇看涨期权 √

D.卖出外汇看涨期权

解析：该题中的外汇期权指欧元兑人民币期权，国内公司需要买进欧元，担心欧元后期升值所带来的风险，所以要采用买期保值策略，只能是买入外汇看涨期权，或者是卖出外汇看跌期权，而买入外汇看涨期权相对于卖出外汇看跌期权来说有优势，若欧元升值，看涨期权多头的权利金将随欧元升值而不断增长，保值力度大，损失仅是权利金，而卖出看跌期权仅仅能得到权利金，保值力度小，很难有效对冲汇率风险。

14.天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。割胶的旺季为（ ）。

A.每年的6月、7月 √

B.每年的1月、2月、3月

C.每年的8月、9月、10月

D.每年的3月、4月

解析：每年3月、4月份新胶开割，天然橡胶的供给开始增加，这时候价格会从年初的高点回落。而5月出现的割胶低谷又会使橡胶价格小幅回升。6月、7月份是割胶的旺季，此时橡胶供大于求，价格出现下跌。从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴，持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量，使胶价上涨。11月份发生自然灾害的可能性逐渐降低，橡胶生产正常，胶价又会出现一定幅度的回落。到了12月份，特别是来年的1月、2月和3月，天然橡胶逐渐停割，下游厂家需要补充库存以满足停割期间的生产需要，导致天然橡胶价格出现上涨行情。

15.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（ ）。

A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值

B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值

C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值 √

D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值

解析：对于进口企业而言，若其应付账款是外币，则企业面临的主要外汇风险是本币贬值（外币升值）。本币贬值（外币升值）将导致企业应付账款的本币价值上升，相当于负债规模提高。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行本币空头套期保值或外币多头套期保值。本币空头套期保值，即在外汇市场上进行卖出本币外汇远期合约、本币外汇期货合约，亦或买入本币外汇看跌期权等交易。外币多头套期保值，即在外汇市场上进行买入外币外汇远期合约、外币外汇期货合约，亦或买入外币外汇看涨期权等交易。如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。 16.假设A和B两家公司都希望借入期限为1年的1亿美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款，而A公司想按3个月期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）的浮动利率借款。

从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司（）。

A.在固定利率市场上具有比较优势

B.在浮动利率市场上具有比较优势 √

C.没有比较优势

D.无法与A公的进行利率互换

解析：虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高，但从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司与A公司之间固定利率的差值大于浮动利率的差值，即在固定利率市场B公司比A公司多付1.2%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.07%，说明B公司相对于A公司虽然没有绝对优势，但采用浮动利率具有比较优势。

17.下列关于建立虚拟库存的好处，说法不正确的是（）。

A.建立虚拟库存非常简单方便

B.期货交割的商品质量非常有保障

C.无须担心仓库的防火防盗等安全性问题

D.在期货市场上交割非常方便 √

解析：建立虚拟库存的好处还在于： （1）期货市场流动性之强是现货市场根本无法比拟的，因此虚拟库存的建立或取消非常简单方便； （2）期货交割的商品质量非常有保障，不用但心假冒伪劣问题； （3）无须担心仓库的防火防盗等安全性问题，企业省心。

18.某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表所示，根据主要条款的具体内容，回答以下问题：