企业价值评估模型解析

企业价值评估模型一、市场驱动模型P/E（Price / Earnings Ratio）市场驱动模型是基于企业市场定价的方法。

此模型基于企业市场价值与企业盈利能力（从股东角度）的关系。

这种关系可以通过P/E比率来衡量，P/E比率表示市场给予股票每个账面价值的倍数。

用数学公式表达如下：市场价值 = P/E比率 * EBITDA在这个公式中，EBITDA（营业利润 + 折旧和摊销）是企业从股东角度计算的盈利能力度量。

市场价值则是企业所有者所关注的真实企业价值。

二、财务驱动模型1.利润和现金流折现模型这个模型将预测的未来现金流折现回现在，并将折现后的净现值作为企业的价值。

该模型需要注意现金流的可靠性，以及用于折现的利率，因为它们会影响企业的估值。

2.倍数模型这个模型需寻找企业在市场上的同行业平均水平，然后根据公司元素的类别和特点进行减法，之后按照经验值*该行业的模式/平均值根据财务数据得到一个价值系数，该系数为企业营收、EBITDA、净利润等财务数据的系数，最终将这些系数加总得到企业的总价值。

三、基于市场风险的模型这个模型基于市场风险对企业的影响。

该模型认为，风险越高的企业，其企业价值越低。

接下来是几个常见的基于市场风险的模型：1.资本费率模型资本费率模型计算企业必须达到的最低资本回报率。

这个最低回报率是基于企业的资本结构和整个市场的风险。

如果企业的预期收益高于最低回报率，则会产生正的净现金流，反之则会产生负的净现金流。

该模型可用于确定企业的价值，即资本回报率要求除以当前预期的自由现金流。

2.风险溢价模型风险溢价模型估计企业应该为投资者提供的额外利润，以补偿市场风险。

这个模型是基于一个市场风险度量，例如市场风险溢价率或市场风险的Beta系数。

市场风险溢价率是企业在经营活动中面临的额外风险的数量。

Beta系数是一个指标，衡量企业股票价格波动相对于整个市场的波动。

综合价值评估模型基于多个因素并结合多种方法进行分析。

企业价值评估模型分析及选择企业价值评估是企业基本形态的价值评估方法，以确定企业真正的价值，对企业投资和并购时具有重要的指导作用。

不同的模型对于企业的价值评估所依据的思路和方法不尽相同，选择合适的模型对于企业价值评估具有关键性作用。

本文将介绍企业价值评估模型的分析及选择。

一、传统的规模、收益等估值方式传统的企业价值评估方式主要是以规模、收益等方面作为评估的重点内容。

其基本思路是，企业的规模和收益表现越好，在企业价值上应该得到越高的评价。

这其中包括几个经典的模型。

1. 市场价值模型市场价值模型是一种比较传统的价值评估模型，基本上就是把企业的市值作为企业价值的核心指标。

市场价值模型是通过对企业在公开市场上的股票价格、市值等指标进行分析，来推算企业的价值。

当然，市场价值模型具有一定的局限性，比如涉及到信仰课题，以及把市场短期波动作为价值变动依据等等问题，都需要一些修正。

2. 财务净现值（NPV）财务净现值是在企业投资决策时最为常用的模型之一，而其在企业价值评估中的运用也是比较普遍。

财务净现值模型是以企业未来的现金流为核心内容进行估值的一种模型。

其主要思路是，通过考虑企业未来的现金流入和流出以及时间价值等因素，计算出企业未来现金流的预估值，并将其折现至现在，推算出企业的价值。

财务净现值相对其他估值方法，其将不稳健性、准确性以及考虑风险因素做得更加细致。

3. 资产改良（ROA）ROA（Return on Assets）即总资产回报率，是一个相对来说更为简单的估值模型。

这个模型是通过计算企业的所有可变资产所获得的利润与这些资产相对应的总价值的百分比，来推算企业价值的一种方法。

不过，该模型过于简单，只能作为一个参考的估价方法。

二、企业价值评估新模型在传统的企业估值方式上，也有一些新的合成的估值方法得到了广泛的应用。

这类估值方法的核心思路是，除了传统估值方法考虑的规模、收益等因素外，还考虑了企业的行业竞争力、市场发展前景等影响因素。

企业价值估值模型相对估值法（乘数方法）-市价/净利比率模型（即市盈率模型）PE法二市价/净资产比率模型（即市净率模型）PB法三市价/收入比率模型（即收入乘数模型）四EV/EBITDA （企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）五重置成本法绝对估值法（折现方法）：一、现金流量折现法任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价。

企业价值=2未来现金流量的现值T现金流量t"7Sil+资本成本J（一）该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列（n）。

1、现金流量如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量，则上述前两个模型相同。

在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。

2、资本成本“资本成本”是计算现值使用的折现率。

股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现。

3、现金流量的持续年数现金流量的持续年数——无限期，划分为两阶段（1）预测期：对每年的现金流量进行详细预测，计算预测期价值（2）后续期（永续期）：企业进入稳定状态（稳定增长率），采用简便方法（固定增长模型，只估计后续期第1年的现金流量）直接估计后续期价值（永续价值或残值）这样，企业价值被分为两部分：企业价值二预测期价值+后续期价值（二）现金流量模型的应用实体现金流量模型的应用实体现金流量模型，如同股权现金流量模型一样，也可以分为两种: 1.永续增长模型寸侏公值—下期实体现金流量=加权平均资本成本-秘噌长率2.两阶段增长模型实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值实体现金流量1E +（1 +加权平均资本成本）实体现金流量'+]/（加权平均资本成本-永续增长率）（三）我国运用自由现金流量估值模型难点及应当注意的问题 1 .实务中运用自由现金流量评估企业价值存在的难点（1）企业未来各期的自由现金流量大小难以确定。

企业未来各期的自由现金流量高低是决定企业价值大 小的关键因素，但合理预测企业未来各期的自由现金流量并不是一件容易的事情。

评估企业价值的金融模型比较在现代金融学中，评估企业价值是一个重要的任务。

对于投资者、分析师和决策者来说，了解企业的价值情况对于做出明智的决策至关重要。

为了准确评估企业的价值，金融模型被广泛应用。

本文将对几种主要的金融模型进行比较，以探讨其优劣和适用情况。

一、股票评估模型股票评估模型是金融领域中最常用的一种模型。

其基本理论是通过计算企业未来现金流的折现值来评估企业的价值。

典型的股票评估模型包括股息折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）和自由现金流折现模型（Free Cash Flow Discount Model，简称FCFDM）。

DDM模型基于预期的股息流，通过折现股息流得出企业的价值。

这种模型适合那些有稳定股息历史的企业。

然而，DDM模型没有考虑企业的成长，且对未来股息预测的不确定性较高。

相比之下，FCFDM模型更加全面。

它考虑了企业的自由现金流，即企业能够用于分配给股东和债权人的现金流。

这种模型更注重企业的财务状况和未来的成长潜力，因此在评估成长型企业时更为适用。

二、财务比率模型财务比率模型是另一种常用的金融模型。

这种模型通过计算一系列财务比率来评估企业的价值。

常用的财务比率包括市盈率（Price Earnings Ratio，简称PER）、市净率（Price to Book Ratio，简称PBR）和市销率（Price to Sales Ratio，简称PSR）等等。

市盈率是用企业市值除以净利润，它是股票价格相对于企业盈利能力的一个关键指标。

市净率则是用股票价格除以每股净资产，它衡量了股票的账面价值。

市销率则是用股票价格除以每股销售收入，它反映了市场对企业营收的评估。

财务比率模型相对简单易行，但是它往往只能提供一个相对粗略的企业价值估计。

对于特定行业和企业，财务比率模型可能会受到行业因素、会计政策等因素的影响。

三、实物资产模型实物资产模型是另一种评估企业价值的方法。

企业价值评估模型《企业价值评估模型》第一部分：介绍1.1 企业价值评估模型企业价值评估模型是一种利用传统的财务分析和新兴的财务理论来估算企业价值的系统工具。

它基于企业的财务分析和市场行为，从而更有效地降低企业估值差距，准确估算企业的价值，并帮助投资者进行管理决策。

1.2 企业价值评估的主要目的企业价值评估的主要目的是为投资决策提供依据。

它可以帮助投资者衡量潜在投资机会的价值，从而帮助投资者更有效地进行投资决策。

此外，它也可以用来评估公司的各种投资政策，帮助投资者降低投资风险，并有效地进行管理决策。

第二部分：企业价值评估的基本原理2.1 企业价值的基本概念企业价值是指企业在市场上所能实现的财务报酬总和的估算值。

它是企业的附加价值，投资者可以从中获得收益，也可以帮助公司确定投资机会及其投资价值。

2.2 企业价值评估的内容企业价值评估包括以下几个方面：（1）财务分析：企业价值评估首先从企业的财务分析入手，包括企业的财务状况及其历史表现，企业的定价方式，经营活动的可行性以及企业财务风险等。

（2）市场行为：投资者利用市场行为如交易价格及股票流动性、市场热情及投资机会等来评估企业的价值。

（3）战略方面：投资者还需要考虑企业未来增长的可行性，外部环境的变化以及经营策略的合理性等因素。

第三部分：企业价值评估的步骤3.1 信息收集企业价值评估的第一步是收集有关企业的信息，包括企业的基本信息、财务报表、市场行情和投资者意见等。

3.2 财务分析企业价值评估的第二步是进行企业的财务分析，包括对企业的收入、利润、股权构成及财务报表的分析。

3.3 分析市场行为企业价值评估的第三步是分析市场行为，尤其是企业的股票价格及流动性，以及市场热情等因素。

3.4 战略评估企业价值评估的第四步是对企业未来增长可行性及经营策略的合理性进行评估。

3.5 企业价值的估算企业价值评估的第五步.是用上述因素和投资者经验估算企业价值。

第四部分：企业价值评估基本模型4.1 净现金流折现模型净现金流折现模型是一种典型的企业价值评估模型。

企业价值评估中的EVA模型厦门市大学资产评估有限公司丘开浪[摘要] 随着EVA作为一项业绩考核或评价指标在企业（或部门）中越来越广泛的运用，EVA逐渐被运用于企业价值评估领域。

但是，现有的EVA评估模型存在着明显不足，特别是不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响。

本文从分析现有的EVA 评估模型的缺陷入手，对EVA评估模型进行了修正，介绍了修正后的EVA评估模型中各主要参数的确定方法，分析了修正后的EVA评估模型与净利润评估模型之间的差异及联系，并通过修正后的EVA评估模型运用条件的探讨来揭示其应用前景。

[关键词]企业价值评估EVA一、现有EVA评估模型概述EVA（即经济增加值，是Economic Value Added的缩写）作为一种指标，由美国的Stern Stewart咨询公司于20世纪80年代率先创立，并在1993年9月的《财富》杂志上完整地表述出来。

根据Stern Stewart咨询公司的解释，EVA衡量的是企业资本收益与资本成本之间的差额，也即调整后企业税后净利润与全部投入资本（包含权益资本和债权资本）成本之间的差额。

计算公式如下：EVA=NOPAT-CAP×WACC=CAP×（ROIC-WACC）上式中：NOPAT是指经过调整后的税后净利润WACC是指加权平均资本成本CAP是指经过调整后的公司投入资本ROIC是指投资资本回报率Stern Stewart咨询公司的研究结果认为，如果要从根据会计准则编制的财务报表资料中准确计算EVA需要作164项调整，在一般条件下，也需要作5至10项的调整后，才能较为准确地得出EVA，调整公式具体如下：CAP=债务资本+权益资本+约当权益资本其中：债务资本=短期借款+一年内到期的长期借款+长期借款+应付债务+长期应付款（与融资租赁相关）约当权益资本=各项准备+递延税款贷方余额（-递延税款借方余额）+累计商誉摊销+当年投入的技术开发费-（累计营业外收入-累计营业外支出）-累计补贴收入NOPAT=税后净利润+利息支出×(1-税率)+本年商誉摊销×（1-税率）+递延税项贷方余额的增加（-递延税项借方余额的增加）+各项准备的增加×（1-税率）+（当年按会计口径摊销的研发费用-按经济增加值口径应摊销的研发费用）×（1-税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-税率）-补贴收入×（1-税率）EVA 创立之初，主要系作为企业（或部门）经营业绩考核和评价的指标。

企业价值评估模型及其应用随着市场经济和全球化的发展，企业竞争愈加激烈，企业家们不仅要考虑产品和服务的质量，还要关注企业的价值评估。

企业的价值评估是企业经营管理的重要指标之一。

只有正确地评估企业的价值，企业才能实现良性发展。

本文将介绍企业价值评估模型及其应用。

一、企业价值评估的意义企业的价值评估是指根据市场经济规律，按照一定的方法和标准对企业进行评估，以确定企业在市场上的价值和竞争力。

通过企业价值评估，可以判断企业的财务状况和经营成果，并为企业发展提供决策依据。

企业价值评估的意义在于：1.为企业经营决策提供参考企业价值评估是企业经营管理的重要指标之一，可为企业经营决策提供科学、可靠、客观的数据支持，帮助企业掌握经营状况和走势，从而有效制定决策。

2.衡量企业竞争优势企业价值评估可以从资产、负债、利润等各个方面来反映企业的真实价值，衡量企业的竞争优势和市场地位。

只有正确评估企业的价值，才能更好地制定企业发展战略。

3.帮助企业吸引投资在投资领域，企业价值评估是投资者和风险投资机构考虑是否投资企业的重要依据之一。

二、企业价值评估模型企业价值评估的模型有很多种，下面介绍企业价值评估的两种常见方法：1.资产法资产法是根据企业资产总额来确定其价值。

根据资产法计算企业价值需要考虑以下因素：企业总资产 =（固定资产+流动资产）- 负债净资产价值 = 固定资产 + 流动资产 - 负债精益资本 = 净资产价值 + 创造价值2.收益法收益法是根据企业未来的现金流量来确定其价值。

根据收益法计算企业价值需要考虑以下因素：折现率 =（无风险利率 + 风险溢价） x 企业特有风险现金流量 = （净利润 + 折旧 + 摊销）- （资本支出 + 净运营资本增加）企业价值 = 现金流量 / （折现率 - 外部融资成本）三、企业价值评估应用1.公司上市上市公司需要进行初步评估，以确定是否具有上市的条件，并确定发行股票的价格。

在上市过程中，企业价值评估是必不可少的。

浅析企业价值评估的FCFE模型⽅法2019-05-31价值最⼤化是现代企业的基本⽬标之⼀，⽽如何进⾏价值评估不仅受到企业管理者的重视，也是⼴⼤投资者最为关⼼的问题，甚⾄是政府部门最关⼼的实际问题。

价值评估是在⼀定条件的假设下，运⽤⾦融、财务理论和相关的模型、⽅法，评估出企业的内在价值并分析市场的有效性状况，并找到投资可期望的收益率及投资的时机等。

在全球经济⾦融化形势下，企业价值评估已成为企业理财不可或缺的⼀项重要⼯作。

⽬前，企业价值评估已成为企业投资决策、融资决策、兼并收购、价值管理、以及各种政策制定的重要⼯具，在提⾼企业决策管理效率、防范投资风险等⽅⾯起到了⾮常重要的作⽤。

本⽂拟对上市企业的价值评估⽅法进⾏初步探讨。

⼀、股权⾃由现⾦流的概述美国学者Franco Modigliani 和Mertor Miller 于1961年⾸次提出⽤现⾦流对企业价值进⾏分析，他们认为⾃由现⾦流量等于经营活动产⽣的现⾦净流量和投资活动产⽣的现⾦净流量之和。

业界和学界对现⾦流研究的重视的直接原因是发⽣在1975年的美国W.T.Grant企业破产事件。

20世纪80年代，美国西北⼤学的Alfred Rappaport，哈佛⼤学的Michael Jensen等⼈提出了⾃由现⾦流的概念。

他们认为，⾃由现⾦流是企业产⽣的，满⾜了企业再投资需要之后、不影响企业持续发展的情况下，可供分配给包括股东和债权⼈的企业资本供应者的现⾦流。

与衡量会计利润时采⽤权责发⽣制不同，在衡量⾃由现⾦流时采⽤收付实现制，这样可以避免不同企业因采⽤不同的折旧、各项摊销等会计处理不同⽽出现较⼤差异。

⾃由现⾦流量的信息包含了企业损益表、资产负债表、现⾦流量表的相关信息，从⽽可以对企业整体情况进⾏更加综合的考虑，因此更适合⽤于评估企业价值。

股权⾃由现⾦流（Free Cash Flow to Equity，FCFE）是指企业股权拥有者（股东）可分配的最⼤⾃由现⾦额。

新会计准则DCF估值和DDM估值模版DCF估值和DDM估值是企业价值评估的两种常用方法。

DCF估值（Discounted Cash Flow Valuation）是一种基于现金流折现的方法，而DDM估值（Dividend Discount Model）则是一种基于股息折现的方法。

下面是它们的模版的详细解析。

一、DCF估值模版DCF估值是一种基于企业未来现金流的估值方法。

该模型通过将企业未来一定时期的现金流折现到现值，然后再加上终值来计算企业的价值。

以下是DCF估值模版的详细解析：1.确定预测时期：首先，需要确定预测的时期，通常可以选择3-5年作为预测时期。

2.预测未来现金流：根据企业的历史财务数据和经济环境，预测未来时期的现金流。

可以使用各种财务指标和比率来辅助预测。

3.确定折现率：折现率是用于将未来的现金流转化为现值的参数。

一般可以使用企业的加权平均资本成本(WACC)作为折现率，也可以根据其他市场数据来确定。

4.折现未来现金流：使用折现率将预测的未来现金流折现到现值，得到每年的现值。

5.计算终值：终值是预测时期之后企业的剩余价值，可以根据企业预期的长期增长率来计算。

6.得到现金流总和：将每年的现值加总，再加上终值，得到企业的现金流总和。

7.计算净债务：根据企业的财务报表计算净债务。

8.减去净债务：将净债务从现金流总和中减去，得到企业的净现金流总和。

9.得到企业的价值：将净现金流总和加上现金及现金等价物等其他资产，再减去企业的净债务，就可以得到企业的价值。

DDM估值是一种基于股息折现的方法，适用于股息分红稳定的企业。

以下是DDM估值模版的详细解析：1.确定预测时期：与DCF估值相同，需要确定预测的时期，通常可以选择3-5年作为预测时期。

2.预测未来股息：根据企业的历史股息支付情况和经济环境，预测未来时期的股息。

3.确定折现率：折现率同样也是一个重要的参数。

在DDM估值模型中，一般使用股东要求的报酬率（也称为股息折现率）作为折现率。