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高级会计师财务管理冲刺串讲模拟试题讲解案例分析题D公司为国有大型集团公司，下设甲乙丙三个利润中心，相关财务资料如下：资料一：甲利润中心销售净收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元，总部分摊的管理费用为3000元。
资料二：乙利润中心可控贡献毛益为30 000元，乙利润中心税前营业利润为22 000丿元。
资料三：丙利润中心本月销售收入10000元，已销商品的变动成本6000元，部门可控固定成本500元，部门不可控固定成本800元，分配给该部门的公司管理费用500 元。
该国有大型集团公司召开领导班子会议有关人员的发言如下：总经理刘某：公司将采用部门税前营业利润指标对各中心营销部门经理进行业绩评价，根据业绩评价目标的完成情况兑现业绩股票。
副经理王某：公司每年支付给投资者的股利占净利润的百分比为30%是固定的，采用的固定股利分配战略。
副经理李某：计算业绩评价指标经济增加值时，通常对公司下设甲乙丙三个利润中心使用统一的资本成本。
副经理张某：剩余收益着眼于公司的价值创造过程，有利于防止次优化。
总会计师于某：净资产收益率作为杜邦财务指标体系的核心指标，其重要性应该比剩余收益作用更大，运用好因素分析法搞好公司的业绩评价。
要求:⑴ 根据资料一计算甲利润中心的下列指标:①利润中心贡献毛益；②利润中心可控贡献毛益；③利润中心税前营业利润；④利润中心税前利润。
（2）根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。
（3）根据资料三计算最适合反映该部门对公司贡献的指标。
（4 ）根据资料四，①计算该公司2011年至2013年的年度经济增加值。
②请问该公司哪一年不能完成目标经济增加值85 万元？该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济增加值？（5）针对该国有大型集团召开领导班子会议有关人员的发言中的观点做出评论，指出不当之处，并说明理由。
年中级财务管理冲刺串讲资料第一章 总论 第二章 预算管理一、目标利润预算方法 .量本利分析法目标利润预计产品产销数量×（单位产品售价单位产品变动成本）固定成本费用 .比例预算法（）销售收入利润率法 目标利润预计销售收入×测算的销售利润率 （）成本利润率法目标利润预计营业成本费用×核定的成本费用利润率 （）投资资本回报率法目标利润预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率 .上加法 净利润股利分配比率本年新增留存收益-1或：本年新增留存收益股利分配额 目标利润所得税税率净利润-1二、主要预算的编制第三章 筹资管理一、融资租赁租金 ．租金),,/(),,/(n i A P n i F P 残值设备价值-．编制租金摊销表 二、资金需要量预测 .因素分析法资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）×（±预测期销售增减率）×（±预测期资金周转速度变动率）.销售百分比法外界资金的需要量211PES S S BS S A -∆-∆ S S A∆1——随销售收入增加必须增加的资金占用——资产 S S ∆1B——随销售收入增加自动产生的资金来源——负债 ——企业内部的筹集资金——留存收益 . 回归预测法回归方程：⎪⎪⎩⎪⎪⎨⎧∑-∑=∑∑∑∑∑=n x b y a x)(-x n y x -xy n b 22 ．高低点法：（）确定高低点坐标),(X 11Y ),(X 22Y （）代入公式⎪⎩⎪⎨⎧-=--=112121bxy a x x y y b 确定高低点坐标以业务量为标准。
三、资本成本资金成本⎩⎨⎧费借款手续费、证券发行—筹资费用股利、利息—用资费用)f 1-=筹资总额（用资费用资金成本 资金成本的计算⎪⎪⎩⎪⎪⎨⎧⎩⎨⎧⎩⎨⎧留存收益成本普通股成本权益资金成本银行借款成本债券成本负债资金成本个别资金成本 加权平均资金成本——综合资金成本资金边际成本——筹措新资的加权平均资金成本 以目标价值为权数 （一）个别资金成本 一般模式. 债券成本 f)-(1B T 1(I K 0b ）-=——发行价格. 银行借款成本 f)-L(1T 1(I K I ）-=折现模式银行借款——内插法 （）（）（）（）债券成本 （）（）（）（） 为发行价格)(11m m m m r r P P PPm ---++. 普通股成本（）股利增长模型法固定股利增长率 ＝() g ＋f)-(1V D K 01s =（）资本资产定价模型法 β（） .留存收益成本1V D 股＞债＞借（二）加权平均资金成本 wk K w ∑=fkf ∑∑四、杠杆问题（一）边际贡献、息税前利润边际贡献 单位边际贡献 ＝ （二）杠杆x /x EBIT /EBIT ∆∆s/sEBIT/EBIT ∆∆EBIT M 注意：分子、分母均为基期指标 .影响的因素有、、、四个因素，其中、是反比关系，、是正比关系。
第一讲知识回顾资本成本（一）主讲刘立强教授含义1.广义资本成本从广义上来讲就是全部资本成本。
其中包括：长期资本、短期资本、企业现有资本以及项目投资中折现率是用资本成本来折现的等2.狭义狭义的资本成本主要是指筹资式的资本成本——筹资所发生的代价。
资本成本1.2.⎧⎪⎧⎨⎨⎪⎩⎩筹资费用：投资初期一次性发生（略）负债筹资——利息（税前）用资费用权益筹资——股利（净利润支付）资本成本一般采用相对数表示：续下讲第二讲 知识回顾 资本成本（二）主讲 刘立强 教授分类1.个别资本成本（1）借款资本成本（2）债券资本成本债券资本成本有非折现成本和折现成本之分(1)=(1)I T K F f -- F ：债券发行价格 （3）股票资本成本①永续型②股利增长率固定型在案例分析题中，区分D 0与D 1的标志性词：D 0 ——基期股利/去年或上年股利/已支付股利/本年支付股利D 1 ——报告期股利/今年股利/第一年股利/未支付将要支付的股利（4）留存收益成本留存收益来自于企业内部自由资金，所以无需筹资费用，f=0注：若没有筹资费用，则留存收益资本成本与发行股票的资金成本相同第三讲 知识回顾 资本成本（三）主讲 刘立强 教授续上讲分类1. 个别资本成本留存收益成本例1.A公司本年支付股利2元，固定股利增长率为5%，价格为10元，f为2%，求股票成本。
解：2(15%)5%26.43% 10(12%)K⨯+=+=⨯-例2：A债券面值1000元，票面利率8%，发行价格950元，税率为25%，筹资费用率2%，求成本解：10008%(125%)6.44%950(12%)K⨯⨯-==⨯-例3：A债券面值1000元，票面利率8%，等价发行，所得税率为25%，筹资费用忽略不计，求成本解：8%(125%)6% K=⨯-=2.综合资本成本综合资本成本又称加权平均资本成本解：平均收入=800090600010100⨯+⨯=8000*90%+6000*10%=7800（元）K KW=∑K：个别资本成本W：饱和权数例：W公司筹资结构下：1.银行借款：100万利率为6%，所得税率为25%2.发行债券：每张面值110元，发行20000张，折价发行，发行价为100元，票面利率8%，所得税率为25%3.发行股票：400万，发行价20元，固定股利2元4.留存收益：300万元筹资费用忽略不计，要求计算综合资本成本。
第四部分第十五至二十章讲解第十五章所得税本章重点：1.资产负债表债务法2.资产和负债的计税基础及暂时性差异3.所得税会计中若干特殊问题4.账务处理一、资产负债表债务法可以分以下几步处理：1.先计算当期“应交税费—应交所得税”；2.再计算递延所得税资产和递延所得税负债（确定其发生额）；3.最后倒挤得出所得税费用。
二、资产计税基础、负债的计税基础、暂时性差异1.资产的计税基础＝未来期间税法允许税前扣除的金额注意：主要资产项目计税基础的确定。
2.负债的计税基础＝账面价值－未来期间税法允许税前扣除的金额注意：主要负债项目计税基础的确定。
3.应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异●资产的账面价值大于计税基础：应纳税暂时性差异●负债的账面价值小于计税基础：应纳税暂时性差异——确认“递延所得税负债”●资产的账面价值小于计税基础：可抵扣暂时性差异●负债的账面价值大于计税基础：可抵扣暂时性差异——确认“递延所得税资产”三、关注本章的十个特殊问题1.未弥补亏损，视同可抵扣暂时性差异（但应以很可能取得的应纳税所得额为限）。
2.非同一控制下的免税合并。
（合并报表上以资产、负债的公允价值作为入账基础，税法只承认原来的价致产生差异。
）3.计入所有者权益的递延所得税。
4.商誉的初始确认。
（资产账面价值＞计税基础，但不确认递延所得税负债）5.研发支出。
【资产账面价值＜计税基础（＝账面价值×150%），但不确认递延所得税资产】6.广告宣传费。
（资产账面价值为0＜计税基础）7.权益法核算的长期股权投资。
8.计提的所有资产减值。
（所有减值，税法均不承认）9.税率的变动。
（确认递延所得税资产时，应估计相关可抵扣暂时性差异的转回时间，采用转回期间适用税税率为基础计算确定。
）10.合并报表中所得税问题。
（注意和第十九章结合理解）四、所得税费用的确认和计量所得税费用=当期所得税+递延所得税第十六章外币折算本章重点：1.外币交易会计2.外币财务报表的折算一、外币交易的会计处理1.记账本位币选择及外币账户的设置2.汇率的选择：一般是业务发生当天的汇率。
声明：本资料由大家论坛高级会计师考试专区/forum-187-1.html 收集整理，转载请注明出自更多高会考试信息，考试真题，模拟题：/forum-187-1.html大家论坛，全免费公益性高级会计师考试论坛，等待您的光临！高级会计师-面授课程讲义-刘立强01章财务管理讲义第一章财务战略导言部分：1、财务管理的定义（新教材增加）：财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
财务管理包含了两项活动：即企业组织财务活动、处理财务关系。
企业组织财务活动包括五项活动：筹资活动、投资活动、资金运营、股利分配活动、并购活动。
企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系，这些财务关系主要包括以下几方面：企业与投资者之间的财务关系；企业与债权人之间的财务关系；企业与受资者之间的财务关系；企业与债务人之间的财务关系；企业与政府之间的财务关系；企业内部个单位之间的财务关系；企业与职工之间的财务关系。
第一节：财务战略目标发展战略与财务战略发展战略是企业的整体发展规划，财务战略是企业发展战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。
（一）发展战略的作用与制定1、企业制定和实施发展战略的作用：（自学）2、发展战略的制定发展战略的制定分为发展目标和战略规划两个层次。
企业的发展目标包括两方面：定量的指标和定性的指标，通常包括：盈利能力，生产效率、市场竞争地位等等。
编制战略规划：在战略规划中明确企业发展的阶段性和发展程度，制定每个发展阶段的具体目标和工作任务，以及达到发展目标毕竟的实施路径。
（二）财务战略的特征与内容1、企业财务战略的特征（1）从属性（2）系统性（3）指导性（4）艰巨性2、企业财务战略的内容（重点）（1）筹资战略。
筹资战略中首先考虑的是筹资的规模，筹资的规模要合理，体现出最佳筹资规模，企业应当根据战略需求不断拓宽筹资渠道，对筹资进行合理配置，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑即体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。
财管部分财管主要知识点1.资本成本与结构2.资本预算3.企业价值评估4.股利政策5.业绩评价一、资本成本与结构MM理论——无税情况下1.企业资本成本与资本结构无关，企业价值与资本结构无关2.有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而提高MM理论——有税情况下1.随着企业负债比例提高，企业价值也随之提高（税盾作用）2.有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而提高权衡理论1.使用过多的债务，可能导致企业陷入财务困境2.该理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境的基础上，实现企业价值最大化的最佳资本结构代理理论1.投资过度问题。
通过提高债务筹资比例，增加债务利息固定性支出在自由现金流量的比例，实现对经理的自利性机会主义行为的制约。
2.投资不足问题。
当企业面临财务困境时，股东会拒绝净现值为正的项目，放弃投资机会的净现值，这将对债权人和企业的总价值造成损失。
3.债务的代理收益。
债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等。
优序融资理论1.当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
2.该理论是在信息不对称框架下研究资本结构的一个分析。
二、资本预算现金流估计1.营业现金流量=营业收入-付现营业费用-所得税2.营业现金流量=税后经营净利润+折旧3.营业现金流量=营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）+折旧×税率资本资产定价模型（CAPM）系统风险与非系统风险1.系统风险是指影响所有公司的因素引起的风险，例如：战争、经济衰退、高通胀等2.非系统风险是指个别公司或者个别资产特有的风险系统风险的衡量1.系统风险可以用β系数来衡量2.投资组合的β系数证券市场线1.证券市场线的数学表达式2.投资者的必要报酬率取决于：（1）市场风险（用β衡量）；（2）无风险报酬率（用R f衡量）；（3）市场风险补偿程度（用R m-R f衡量）折现率估计1.使用企业当前资本成本作为折现率：（1）项目的经营风险与企业当前的经营风险相同；（2）公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资2.如果不满足以上条件，需要对项目风险进行调整折现率调整1.卸载可比公司的财务杠杆2.加载目标公司的财务杠杆3.根据目标公司的计算股东要求的报酬率4.计算目标企业的加权平均资本成本历年真题【2014年综合真题】Based on the information provided in Materials 4 indicate the payback period for Project A and Project B respectively， and briefly describe the advantages and disadvantages of using the payback period method.三、企业价值评估现金流量折现法实体现金流量的计算：1.营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销2.营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加3.实体现金流量=营业现金净流量-资本支出2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年销售收入增长率7%7%7%7%7%7%税后经营利润16,80017,97619,23420,58122,02123,56325,212资本支出2,0002,1402,2902,4502,6222,8053,001折旧8008569169801,0491,1221,201经营营运资本3,0003,2103,4353,6753,9324,2084,502经营营运资本变210225240257275295动实体现金流16,48217,63618,87020,19121,60523,117折现率（10%）0.90910.82640.75130.68300.62090.5645实体现金流现值14,98414,57514,17713,79113,41513,049预测期价值现值83,991166,373后续期（增长率2%）实体价值250,364企业价值评估方法历年真题【2015年综合真题】根据资料六，假如你是Kevin公司项目负责人，请你采用市盈率模型、市净率模型、市销率模型三种估价模型分别计算King公司的股权价值，并简要分析这三种估价模型是否适用于King公司。
2012年CPA财务成本管理冲刺试卷一第一大题：单项选择题（本题型共15小题，每小题1分，本题型共15分）1、下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。
A、名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B、计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C、名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D、名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增2、对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是（）。
A、债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响B、随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小C、随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏D、如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低3、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是（）。
A、通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B、公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算C、金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D、为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率4、某公司今年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。
假设该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，平均风险股票的要求收益率为7%。
则该公司的内在市盈率为（）。
A、12.5B、10C、8D、145、东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。
在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。
A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。
则本项目不含财务风险的β值是（）。
A、1.31B、1.26C、0.55D、0.826、某股票最近四年年末的股价、股利如下表所示：单位：元那么该股票根据连续复利计算的股票收益率标准差为（）。
2011年中级会计－冲刺班－财务管理讲义－陈华亭(全)第一章总论内容：分章串讲、主观题命题点分析在分章串讲中引入了思维导图，可以结合思维导图对于各种内容进行总结归纳。
【考情分析】本章属于财务管理的基础性内容，主要介绍了财务管理目标、财务管理环节、财务管理体制、财务管理环境等四个方面的内容。
从考试角度看，本章只可能考客观题，预计分数在3分左右。
【思维导图】【重要考点】【考点一】财务管理目标1.掌握不同目标的含义与目标实现程度的衡量指标【考点二】利益冲突的协调【考点三】财务管理体制1.核心：财权配置2.三种模式的含义（给出含义能够判断出类型——“企业总部与所属单位”）、各自的优缺点（结合集权分权的成本利益掌握）【集权与分权的成本与利益比较】3.集权与分权的选择（三大因素：资本关系、业务关系、成本与效益）【考点四】财务管理环境1.财务管理环境的主要内容（技术环境、经济环境、金融环境和法律环境。
技术环境的概念）2.经济环境中关注通货膨胀的内容——影响与对策【提示】注意主观题中涉及该知识点的分析性要求。
3.金融工具定义与分类：金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。
分类：基本金融工具和衍生金融工具4.金融市场的分类（分类的标志以及具体的类型）第二章预算管理【考情分析】本章主要介绍了预算的作用、类型以及预算工作组织，预算的编制方法，预算的编制，预算的执行与考核等内容。
考试中既有可能出现客观题，也有可能出现主观题，预计本章分数5分左右。
本年适当关注主观题（现金预算、相关的经营预算及其他相关内容）。
本章基本上每隔1年考一次主观题。
08年没考，09年考，10年没考。
【思维导图】【主要考点】【考点一】预算体系及其编制顺序【总结】（1）在生产领域的相关预算中，综合性最强的单位生产成本预算（以生产预算、材料采购预算、直接人工预算和制造费用预算为基础）。
（2）财务预算相对于业务预算、专门决策预算而言，综合性最强。
2012年中级会计职称冲刺串讲班讲义（9月22日23日课程）各章典型例题【例1】甲股份有限公司为上市公司（以下简称甲公司），为了扩大生产规模，经研究决定，采用出包方式建造生产厂房一栋。
2008年7月至12月发生地有关借款及工程支出业务资料如下；（1）7月1日，为建造生产厂房从银行借入三年期的专门借款3 000万元，年利率为7.2％，于每季度末支付借款利息。
当日，该工程已开工。
（2）7月1日，以银行存款支付工程款1 900万元。
暂时闲置的专门借款在银行的存款年利率为1.2％，于每季度末收取存款利息。
（3）10月1日，借入半年期的一般借款300万元，年利率为4.8％，利息于每季度末支付。
（4）10月1日，甲公司与施工单位发生纠纷，工程暂时停工。
（5）11月1日，甲与施工单位达成谅解协议，工程恢复施工，以银行存款支付工程款1 250万元。
-----占用一般借款150万元（6）12月1日，借入1年期的一般借款600万元，年利率为6％，利息于每季度末支付。
（7）12月1日，以银行存款支付工程款1 100万元。
假定工程支出超过专门借款时占用一般借款；仍不足的，占用自有资金。
要求：（一般借款平均资本化率的计算结果在百分号前保留两位小数，金额单位用万元来表示）（1）计算甲公司2008年第三季度专门借款利息支出、暂时闲置专门借款的存款利息收入和专门借款利息支出资本化金额。
（2）计算甲公司2008年第四季度专门借款利息支出、暂时闲置专门借款的存款利息收入和专门借款利息支出资本化金额。
（3）计算甲公司2008年第四季度一般借款利息支出，占用一般借款工程支出的累计支出加权平均数、一般借款平均资本化率和一般借款利息支出资本化金额。
【例2】资产组减值南方公司系生产电子仪器的上市公司，由管理总部和甲、乙两个车间组成。
该电子仪器主要销往欧美等国，由于受国际金融危机的不利影响，电子仪器市场销量一路下滑。
南方公司在编制2009年度财务报告时，对管理总部、甲车间、乙车间和商誉等进行减值测试。
2012年度注册会计师财务成本管理串讲第一部分前言串讲目的、方法和内容目的和方法串讲再次将重要知识点给大家总结出来，以应对考试，同时给出重要知识点总结性的讲义，大家可以打印出来复习，不过限于是串讲所以一般不展开讲解具体知识点。
按照重要程度排序的方法来给大家做串讲，时间紧张的同学，可以参照这个顺序复习，可以放弃排序在后的考点。
希望本科目一定通过的同学，则还是全面复习给出的考点。
串讲内容分为五部分，第一部分前言，做一个简单介绍。
知道如何使用这个串讲班和如何使用讲义。
然后分四部分分别给通用基础知识（3个）、综合题（8个出题点）、计算分析题（11个出题点）和选择题目（25个出题点）的考点，同时对跨章的综合题目的出题方向和知识点组合方式给予说明。
2010和2011年考题分值构成分析题型2010年2011年单项选择题14×1分=14分，含1分计算型选择题10×1分=10分，含1分计算型选择题多项选择题8×2分=16分12×2分=24分，含2分计算型选择题计算分析题3×5分+3×6分=33分，其中第1题全用英文作答多给5分4×8分=32分，其中第1题全用英文作答多给5分综合题19分+18分=37分2×17分=34分从2010年开始，各个题型的题目数量和准确分值不再固定，增加了对试题的掌控难度。
2010、2011年计算题目分值在71、69分左右【含计算型选择题】，08年度和09年度旧制度考试题目属于计算题目的有79和75分。
不过多选题必须绝对正确才给分，同时有的多选题综合性比较强，所以多选题还是比较麻烦。
应试技巧考试心态及注意事项考前一天，要把考试用具【准考证等】准备好。
了解考场位置、行车路线或提前去看一下考场。
考试当天提前出门，以防路途拥堵。
保持一个良好的心态，充满自信，轻装上阵。
复杂难记忆的公式考前20分钟突击记忆，上考场后迅速浏览试卷，发现需要使用该公式的，迅速记录在试卷上。
第一章财务战略财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
企业财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运和股利分配活动、并购活动、股权激励活动、套期保值活动、业绩评价活动和价值管理活动等一系列行为。
第一节财务战略目标（一）筹资战略。
筹资战略是根据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略（包括投资战略）的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。
筹资应遵循低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。
企业应当根据战略需求不断拓宽筹资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。
（1）筹资战略规划筹资战略规划主要解决筹集资金如何满足生产经营和投资项目的需要以及债务筹资和权益筹资方式的选择及其结构比率的确定等规划问题。
企业在进行筹资战略规划时，要根据最优资本结构的要求，合理权衡负债筹资比率和权益筹资比率。
一般情况下，企业为了获取财务杠杆利益，在风险可控的情况下，将会选择采用负债融资，但如果企业财务风险较大，负债资本成本较高，企业通常选择增发股票等权益融资较为合适。
（2）定量分析方法①筹资规模——资金需要量预测，销售百分比法（2010年考题P35）长期资金、营运资金，外部资金需要量、内部资金需要量。
②资本成本资本成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。
用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。
1.长期借款资本的成本长期借款资本成本的计算公式为：2.债券资本的成本债券资本成本中的利息在税前支付，具有减税效应。
债券的筹资费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。
债券资本成本的计算公式为：K=i×(1—T)3.普通股资本的成本每年股利固定——永续年金，采用股利折现模型计算普通股成本的公式为：在股利增长率固定的情况下，采用股利折现模型计算普通股筹资成本的公式为：4.留存收益成本计算方法同普通股资本成本！5.资本资产定价模型期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率R=R f +β（R m - R f ）R f ——无风险报酬率，R m ——市场平均报酬率在并购筹资过程中，公司必须在筹资风险与筹资成本之间做出权衡，以使公司保持一个合理的资本结构，保障良好的运营。
一般公司在并购过程中都是从多种来源筹集并购所需资金，各种资金的成本也不尽相同。
为了估算全部融资的综合成本，需要对资本成本进行加权计算，其公式为：K=∑-n i i iR W 1公式中，K ：加权平均资本成本率Wi ：第I 种资金占筹集资金总额的比例Ri ：第I 种资金的资本成本率【例1-2】 新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。
有关资料见下表。
要求：确定该公司的最佳资金结构。
分析：甲方案综合资本成本为：15%×9%+35%×10%+50%×12%=1.35%+3.5%+6.0%=10.85%乙方案的综合资本成本为：20%×9%+20%×10%+60%×12%=1.8%+2%+7.2%=11%甲方案综合资本成本低于乙方案，所以甲方案较优。
注意各筹资方式的优缺点③筹资风险——复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数不同发展阶段的财务战略。
DCL=DOL×DFL杠杆系数与风险的关系：④资本结构——最佳资本结构——目标资本结构——资产负债率。
分析方法一：每股收益无差别点法——每股收益孰高法；分析方法二：综合资本成本法——加权平均资本成本孰低法；（二）投资战略。
投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。
在企业投资战略设计中，需要明确其投资目标、投资原则、投资规模和投资方式等。
其中，投资目标包括收益性目标、发展性目标和公益性目标等，收益性目标通常是企业生存的根本保证，确保实现可持续发展则是企业投资战略的直接目标，而公益性目标则在近年来越来越被企业所重视，并有利于企业长远发展和维护良好的社会形象。
投资原则包括集中性原则、适度性原则、权变性原则和协同性原则等。
集中性原则要求企业把有限资金集中投放到最需要的项目上；适度性原则要求企业投资要适时适量，风险可控；权变性原则要求企业投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略做出及时调整，做到主动适应变化，而不刻板投资；协同性原则要求按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。
企业还需要对投资规模和投资方式等做出恰当安排，确保投资规模与企业发展需要相适应，投资方式与企业风险管理能力相协调。
①定量分析的方法考虑的指标：净现值、投资回收期、投资报酬率、投资资本收益率。
②投资组合（1）债券投资组合战略规划（2）股票投资组合战略规划在任何股票市场上，股票通常都可以分为四种类别：一是高价值型；二是高增长型；三是低价值型；四是低增长型。
作为价值管理型企业，在进行股票投资时，无疑将追逐高价值型和高增长型股票或者是两者的组合。
而衡量股票投资价值及其成长性的指标通常有市盈率（每股股价/每股收益，即P/E）和市净率（每股股价/每股账面净资产，即P/B）。
①市盈率（P/E）市盈率（P/E）是普通股每股市价相当于每股收益的倍数。
反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。
计算公式如下：市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视。
这一比率是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。
一般情况下，该指标越高，表明市场对企业的未来前景越看好；但同时也表明该种股票投资的风险越大。
（三）收益分配战略。
股利分配战略成为收益分配战略的重点。
股利分配战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。
从战略管理角度，股利分配战略目标为：促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。
公司应根据股利分配战略目标的要求，通过制定恰当的股利分配政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。
【例1-10】书【例1—9】 P12企业经常采用的股利政策主要有以下4种：1.剩余股利政策2.固定股利政策3.固定股利支付率政策股利支付率=股利净利润4.低正常股利加额外股利政策支付股利应缴纳所得税问题：现金股利按全额×50%×20%缴纳所得税股票股利按面额×50%×20%缴纳所得税例如：现金股利1000万元，股票股利：股票市价20元，面值1元。
现金股利应缴纳的个人所得税税额=1000×50%×20%=100（万元）股票股利应缴纳的个人所得税税额=50×1×50%×20%=5（万元）。
经济增加值最大化目标经济增加值（EV A）是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。
其计算过程如下：经济增加值=(投资资本收益率－加权平均资本成本率)×投资资本总额=息前税后利润－投资资本总额×加权平均资本成本率息前税后利润＝净利润＋利息×（1-税率）加权平均资本成本率＝负债资金成本×权数＋股权资金成本×权数其中：负债资金成本＝利率×（1-税率）经济增加值有两种方法：第二种方法如下：经济增加值=税后经营利润-全部资本费用=税后净利润-股权费用=税后经营利润-税后利息-股权费用传统的会计利润忽略了资本需求和资金成本，而价值管理要求将管理的中心转向经济增加值指标。
经济增加值不同于会计利润，两者主要区别在于经济增加值扣除了股权资本费用，而不仅仅是债务费用；会计利润仅扣除债务利息，而没有扣除股权资本成本。
关键性的财务业绩衡量指标(1)总资产收益率总资产收益率也称资产报酬率，是企业一定期间内实现的息税前利润与平均资产总额的比率，计算公式如下：（2）投资资本收益率资本收益率是企业一定期间内实现的息前税后利润与投资者平均投入资本总额的比率。
这两项指标的优点是：注重资本的投入产出效率，易于计算，属于有效的管理工具；缺点是忽略了资本投资者所期望的收益率(加权平均资金成本率)，难以对风险不同的行业进行比较。
(3)经济增加值(4)净现值(5)股价与股票市值股价是指普通股的每股价格，股票市值=每股价格×股数。
股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。
本节财务分析的财务比率一般都是相对数，并具有一定的规律形式。
“率”的规律公式B2. AB率＝AA3.AB比率＝B相对数的分子分母的指标有以下三类：1.分子分母均为时点指标；2.分子分母均为时期指标；3.分子为时期指标，分母为时点指标。
计算原则是：分母时点指标计算序时平均数财务战略分析的方法:以上例题，比较分析法。
【案例20,P35】第二章企业并购第一节企业并购的动因与作用企业并购是资本运作的主要方式，是企业实现快速扩张的重要途径，包括兼并和收购。
兼并是指两个或两个以上独立的企业合并组成一家企业，通常表现为一家占优势的企业吸收其他企业的活动。
收购是指一家企业购买另一企业的股权或资产，以获得对被并企业资产的所有权或对被并企业的控制权。
收购与兼并的不同点主要在于，收购的情况下，交易完成后被收购的企业即目标企业不会丧失其法人资格。
买方称为并购企业，卖方称为目标企业。
第二节企业并购的类型企业并购可以按照不同的标准进行分类。
一、按照并购后双方法人地位的变化情况划分按照并购后双方法人地位的变化情况，可将上市公司并购划分为收购控股、吸收合并和新设合并。
（一）吸收合并，是指并购后并购方存续，并购对象解散。
（二）收购控股，是指并购后并购双方都不解散，并购方收购目标企业至控股地位。
绝大多数些类并购都是通过股东间的股权转让来达到控股目标企业的目的。
（三）新设合并，是指并购后并购双方都解散，重新成立一个具有法人地位的公司。
这种并购在我国尚不多见。
二、并购双方行业相关性划分按照并购双方所处行业相关性，企业并购可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。
（一）横向并购，是指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上是竞争对手之间的合并。
横向并购的优点在于：可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率；便于在更大范围内实现专业分工协作；便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；便于统一销售产品和采购原材料等。
（二）纵向并购，指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，形成纵向生产一体化。
